股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約收盤跌3.8點或0.10%，報3868.60點，升水6.3點；上證50股指期貨主力合約IH1912收盤跌8.6點或0.29%，報2931.40點，升水0.92點；中證500股指期貨主力合約IC1912收盤漲9.6點或0.2%，報4875.80點，貼水13.46點。

【市場要聞】

1、中共中央、國務院發(fā)布《關于推進貿易高質量發(fā)展的指導意見》，提出適時進一步降低進口關稅和制度性成本，激發(fā)進口潛力，優(yōu)化進口結構；推動互聯網、物聯網、大數據、人工智能、區(qū)塊鏈與貿易有機融合，加快培育新動能。到2022年，貿易結構更加優(yōu)化，貿易效益顯著提升，貿易實力進一步增強。

2、國務院金融委召開第十次會議，研究防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)進展和下一步思路舉措等問題，部署近期金融改革開放重點工作。會議指出，防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)取得階段性成果。下一步要加大逆周期調節(jié)力度，多渠道增強商業(yè)銀行特別是中小銀行資本實力，完善防范、化解和處置風險的長效機制。進一步深化資本市場和中小銀行改革，引導私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

3、商務部：11月18日至11月24日，全國36個大中城市豬肉平均批發(fā)價格為每公斤43.66元，比前一周下降8.6%，相比11月初下降16.5%；預計今年全年中國肉類進口量將超過六百萬噸，其中，進口豬肉及其副產品將超過三百萬噸；下一步將會同有關部門積極采取措施緩解豬肉市場價格波動，保障肉類市場供應相對穩(wěn)定。

【觀點】

國內方面，10月工業(yè)增加值繼續(xù)回落，同時房地產和基建投資增速也出現不同程度下滑，拖累固定資產投資持續(xù)放緩，同時消費同比增速再度降至年內低點，未來需繼續(xù)關注國內需求收縮的情況。國際方面，中美貿易談判出現實質性進展，美聯儲10月如期降息，年內再度降息的可能性較小。整體看，期指本周一雖然有所反彈，但經過前期持續(xù)下探之后，弱勢格局短期難以改變，預計后市仍有下行空間。

鋼材礦石

鋼材

1、現貨:下跌。唐山普方坯3450（-10）；螺紋下跌，杭州4120（-20），北京3870（0），廣州4970（0）；熱卷下跌，上海3690（0），天津3750（0），樂從3870（-10）；冷軋維持，上海4280（0），天津4180（0），樂從4490（0）。

2、利潤：下降。華東地區(qū)即期普方坯盈利435，螺紋毛利926（不含合金），熱卷毛利294，電爐毛利247；20日生產普方坯盈利527，螺紋毛利1022（不含合金），熱卷毛利390。

3、基差：縮小。螺紋（未折磅）01合約杭州487北京327沈陽357，05合約杭州686北京526沈陽556；熱卷01合約128，05合約277。

4、供給：回升。11.29螺紋356（-1），熱卷334（4），五大品種1036（11）。河北石家莊、衡水、邢臺等6市28日啟動重污染天氣應急響應。

5、需求：全國建材成交量16.7（1.7）萬噸。發(fā)改委：目前我國人均基礎設施存量相當于西方發(fā)達國家的20%-30%，仍有很大空間和潛力。

6、庫存：延續(xù)去化。11.29螺紋社庫283（-4），廠庫190（-2）；熱卷社庫180（-2），廠庫77（-4）；五大品種整體庫存1168（-35）。

7、總結:本周產量整體回升，需求下滑，整體庫存去化放緩，但低于歷史同期。隨著南北運輸，區(qū)域緊張有所緩解，但整體供需錯配并未完全轉變，多空圍繞“供需邊際好轉與庫存持續(xù)下降”展開博弈，01合約臨近月底限產減倉，大幅震蕩仍可能出現。南方現貨存在回調可能，北方相對穩(wěn)定，盤面在貼水保護下，不宜過度悲觀。關注現貨價格持續(xù)性變化、復產增產情況。

鐵礦石

1、現貨：外礦上漲、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現金出廠815（0），日照金布巴590（2），日照PB粉655（2），62%普氏87.75(0.75)；張家港廢鋼2450（-10）。

2、利潤：上升。PB粉20日進口利潤47。

3、基差：縮小。PB粉01合約79，05合約129；金布巴粉01合約23，05合約73。

4、供給：11.22澳巴發(fā)貨量2364（134），北方六港到貨量878（27）。

5、需求：11.29，45港日均疏港量304（-2），64家鋼廠日耗59.03（4.69）。

6、庫存：11.29，45港12383（-134），64家鋼廠進口礦1576（30），可用天數26（-2），61家鋼廠廢鋼庫存292（10）。

7、總結：鋼廠疏港量回落、港庫下降，但日耗回升、廠庫小幅積累的同時可用天數再次下降。在利潤回升廠庫偏低情況下，冬季補庫仍是重要驅動。中長期看，鐵礦石港口庫存恐維持平衡和季節(jié)性積累，自身驅動較弱，整體行情恐跟隨鋼材。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤100元。

價格：澳洲二線焦煤132.75美元，折盤面1120元，一線焦煤145美元，折盤面1220，內煤價格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1800左右，主流價格折盤面1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產能利用率76.04%（-0.27%），全國樣本焦化廠產能利用率78.25%（+0.97%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存307.68（-0.58）萬噸，煉焦煤港口庫存704（-21）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1675.06（+0.21）萬噸。焦化廠焦炭庫存59.94（-9.35）萬噸，港口焦炭庫存423（-13.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存458.22（+9.54）萬噸。

總結：從估值上看，焦煤現貨價格高估，焦炭現貨估值中性偏低。從驅動上看，目前焦煤基本面仍顯弱勢，高產量帶動煤礦庫存持續(xù)積累，現貨價格承壓，價格上漲空間有限；對于焦炭來講，唐山處置無證排污企業(yè)將嚴重影響焦炭供給，若嚴格執(zhí)行，將為焦炭打開上行空間，后續(xù)執(zhí)行情況有待觀察。

動力煤

現貨：維持。CCI指數：5500大卡549（0），5000大卡490（0），4500大卡437（0）。

期貨：主力1月基差1.2，持倉24.2萬手（夜盤+322手）。3月、5月基差分別為8.6和11，1-5價差9.8。

供給：（1）10月原煤產量32487萬噸，同比+4.4%，環(huán)比+0.22%；10月煤及褐煤進口量2568.5萬噸，環(huán)比-15.2%，同比+11.29%；10月動力煤進口803萬噸，同比+22.87%，環(huán)比-9.2%；（2）國家煤礦安監(jiān)局決定自即日起，開展為期3個月的煤礦安全集中整治。

需求：六大電日耗68.28（+2.77）。

庫存：六大電1671.94（+3.96），可用天數24.49（-0.97）；秦港657（-3），曹妃甸港389.3（-7.9），國投京唐港226（0），27日廣州港264.6（+2.1）；11.22長江口648（周-18）。

北方港調度變化:（1）秦港調入49.3（-3.3），調出52.3（-9.3），錨地船17（0），預到船12（0）；（2）曹妃甸港調入11.8（-0.8），調出20（-0.1），錨地船4（+1），預到船8（-2）；（3）京唐東調入16.8（+2.5），調出16.8（+0.5），錨地船11（+3），預到船5（-1）。

運費：27日BDI收1440（+14）；28日沿海煤炭運價指數843.64（-0.5）。

綜述：產地安檢擾動、需求回升，但在進口煤限制并非一刀切以及高庫存制約下，動力煤上漲驅動較弱，短期內以震蕩運行為主，關注進口政策變化。中長期內仍需關注年度長協價的確定以及電煤聯動取消等對動力煤利空效應的發(fā)酵。

原油

1、盤面綜敘

NYMEX原油期貨漲0.22%報58.24美元/桶，布油漲0.43%，報63.28美元/桶。國內原油期貨夜盤漲0.28%，報463.4元/桶。美原油庫存變化超預期，產量創(chuàng)紀錄，汽油庫存增加。

美國至11月29日當周石油鉆井總數668口，連降六周，預期667.5口，前值671口。

EIA報告顯示美國商業(yè)原油庫存增加157.2萬桶至4.52億桶預期+137.9萬桶，前值-41.8萬桶。上周美國國內原油產量增加10萬桶至1290萬桶/日，創(chuàng)歷史新高。汽油庫存增510萬桶，高于預期的120萬桶。餾分油增72.5萬桶，預期增75萬桶。

利比亞國家石油公司稱ElFeel油田的石油生產活動恢復，ElFeel油田在武裝沖突中僅受到小規(guī)模的損壞。此前遇襲，敵對組織控制該油田。

總結:

2020年原油供應新的增長區(qū)域需要關注。

阿根廷內烏肯盆地石油產量在19年8月達到5年來最高，每天超過23.7萬桶，7-8月份產量環(huán)比增6%.這種增長來自VacaMuerta頁巖底層，是美國和加拿大以外尚未實現的頁巖故事。荷蘭皇家殼牌和泛美能源公司是主要的經營方，有利于長期項目經營。

盡管投資大幅減少，但美國墨西哥灣石油產量仍有望在2020年再創(chuàng)歷史新高。雷斯塔能源公司稱這種增長大部分來自深水項目。自2013年以來，墨西哥灣的石油產量每年都在增長，平均每天增加104,000桶。其中一項重要貢獻來自Mars、ThunderHorse和Tahiti等傳統生產油田的加密鉆探。

本周感恩節(jié)，歷史規(guī)律通常感恩節(jié)當周波動性通常高于前后一周。過去五年里，油價通常會在感恩節(jié)后面臨下跌壓力。

市場預計歐佩克+在12月會議中，很可能延長現有的減產措施至2020年6月。12月5日-6日舉行會議，也處于沙特阿美IPO上市關鍵時間。此外俄羅斯表示繼續(xù)與OPEC組織合作，保持全球石油平衡。

IEA月報對2020年全球原油需求未調整，2020年非OPEC供應量較之19年增加，維持當前產量水平的話，原油表現為供應大于需求100萬桶/日。

opec月報對2020年全球原油需求未調整，2020年非opec供應輕微下調，若歐佩克維持當前產量，2020年將有7萬桶/日的盈余。

目前美國原油產量維持高位，主要是未完井數量轉化為完井，支持美國原油產量增加。隨著鉆井的持續(xù)下降，明年的美國原油的供應情況需要持續(xù)觀察。不過鉆井持續(xù)下降，會使得美國WTI油價的底部堅挺。

目前美國頁巖油盈虧平衡點在41美元/桶左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶影響投資。

地緣政治的存在以及中東裝置容易被破壞，油價的底部容易抬起來，市場極度悲觀的時候不易過分追空，總體保持區(qū)間震蕩思路，四季度油價接近頁巖油盈虧和投資決策區(qū)間時維持偏多配置。

聚烯烴

期貨市場：LLDPE2001收盤7230,持倉量42.9萬手；PP2001收盤8049，持倉量46.1萬手。

現貨市場：LLDPE華東7500（0），中國CFR進口791美元；

PP余姚粒料8325，臨沂粉料7840；拉絲與共聚價差-825。

基差：LLDPE基差80；1-5價差50；PP山東基差206，浙江基差281，1-5價差493。

利潤：LL：乙烯法利潤-281，甲醇法盤面79；進口利潤453；

PP：丙烯折算PP利潤700，甲醇法盤面878，丙烷脫氫折算PP利潤1940，拉絲進口利潤729，PP共聚進口利潤1166；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會庫存12.71萬噸（+0.74）；PP：社庫10.96萬噸（+0.83），上游2.04（+0.17）；

兩油庫存：63(-0.5)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編56%，共聚注塑65%，BOPP53.6%；

綜述：PE現貨估值逐漸偏高，進口盈利，基差為正，整體估值偏高，邊際驅動向下；PP現貨估值偏高，期貨估值偏低，進口大幅盈利，整體估值偏高，邊際驅動向下。聚烯烴呈現抵抗式下跌，考慮估值偏高，建議保持空頭配置。從絕對價格來看，短期有技術性反彈修正。

玻璃

1.現貨市場：玻璃價格穩(wěn)定，天然氣上行，石油焦下行。

玻璃：華北1568（+0），華中1790（+0），華南1880（+0）；

重質純堿：華北1850（+0），華中1780（+0），華南1940（+0）；

燃料：天然氣3.22（+0），動力煤525（+0），石油焦870（+0）；

2.期貨市場：期貨下行企穩(wěn)，基差走弱。

期貨：01合約1469（+2），05合約1408（+11），09合約1385（+10）；

基差：01合約99（-2），05合約160（-11），09合約183（-10）；

月差：1-5價差61（-9），5-9價差23（+1）；

3.利潤：玻璃、純堿利潤持續(xù)回落。

華北煤制氣415（+0），華北石油焦440（+0），華北天然氣57（+19），華中天然氣245（+0），華南天然氣403（+0），天然法純堿914（+0），氨堿法純堿257（+5），聯堿法純堿107（+0）。

4.供給：

浮法玻璃開工率穩(wěn)定在63%附近，產能利用率69%。近期發(fā)改委將普通浮法玻璃產能從限制類剔除，給長期供應帶來壓力。

5.需求：地產、汽車下行趨緩，出口偏弱。

房地產：房地產數據回暖，竣工大幅提升，關注持續(xù)度。

汽車：汽車下滑速度減緩，累計制造量同比下行11.3%，累計銷量同比減少10.2%；乘用車累計制造量同比下行12.9%，累計銷量同比下行11.4%。

出口：浮法玻璃1-10月出口58.15萬噸，環(huán)比增加6%，同比下行18%。

6.庫存：

截至11月22日，生產線庫存187萬噸，同比增加19%；截至11月28日，八省庫存1911萬重箱，環(huán)比減少0.6%，同比減少29%。

7.總結：

目前玻璃整體估值中性偏高，驅動短期中性偏強，長期偏弱；目前行業(yè)整體矛盾不大，未來一段時間重點關注冷修進展、庫存去化速度及竣工面積是否下行企穩(wěn)。

尿素

1.現貨市場：尿素、甲醇下行趨緩；液氨轉下行

尿素：山東1730（+10），東北1670（+0），江蘇1730（+10）；

液氨：山東2500（+0），河北2523（+0），河南2307（+0）；

甲醇：西北1920（+10），華東1975（-13），華南1950（-23）；

2.期貨市場：期貨反彈，基差走弱。

期貨：01合約1672（-1），05合約1734（-7），09合約1723（-11）；

基差：01合約58（+11），05合約-4（+17），09合約7（+21）；

月差：1-5價差-62（+6），5-9價差11（+4）；

3.價差：合成氨加工費增加，尿素/甲醇價差縮??；產區(qū)/銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費288（+10）；尿素-甲醇-245（+23）；山東-東北60（+10），山東-江蘇0（+0）；

4.利潤：尿素各工藝利潤上行；下游復合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿496（+0），華東航天爐361（+10），華東固定床171（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭249（+30），硫基復合肥205（+14），氯基復合肥332（-2），三聚氰胺-287（-30）。

5.供給：

截至11月28日，尿素企業(yè)開工率57.64%，環(huán)比下降2.81%，同比增加14%，其中氣頭企業(yè)開工率季節(jié)性大幅下行，環(huán)比減少17%，同比增加8%；日產量12.91萬噸，環(huán)比增加2.80%，與去年大致相當。

6.需求：

尿素工廠：截至11月28日，預收天數從5.8天上行至7.3天。

復合肥：截至11月28日，開工率略下行至39.95%，庫存上行至90.3萬噸（+3.3）。

人造板：房地產有所起色，人造板持續(xù)低迷；刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至11月28日，開工率回復至61.92%（-4.39%），利潤大幅下行至-287（-120）。

出口：印標東海岸251.37美元/噸，折FOB中國價235美元/噸。

7.庫存：工廠繼續(xù)累庫，預售正常；港口庫存下行。

截至11月28日，工廠庫存增加至77.8萬噸，環(huán)比大幅下降15.1%，同比減少1.3%；港口庫存下降至22.8萬噸，環(huán)比減少3%，同比減少53%。

8.總結：

目前尿素工廠訂單情況良好，復合肥開工上行，工業(yè)需求有所好轉；供給方面氣頭產能持續(xù)季節(jié)性下行，整體開工產量下行；利潤中高位，基差中高位；行業(yè)前期矛盾修復大部，目前估值中性偏高，驅動中性，后期關注冬季備肥進度。

油脂油料

1.期貨價格:

11月28日，美國谷物市場于周四感恩節(jié)假期休市。DCE5月豆粕2752元/噸，漲1，1月豆油6242元/噸，漲22，1月棕櫚油5484元/噸，漲52。

2.現貨價格：

11月28日，沿海一級豆油6460-6580元/噸，波動40-50元/噸。沿海24度棕櫚油5480-5640元/噸，部分漲10-50元/噸。沿海豆粕2860-3060元/噸，跌10-20元/噸。

3.基差與成交：

截止11月28日，豆粕12-1月提貨2001（50），2-3月提貨2005（80），4-5月提貨2005（20），6-9月提貨2009（20），成交12萬噸（基差8萬噸），周三成交17萬噸(基差15萬噸)。第43-46周在盤面利潤較好背景下，豆粕連續(xù)四周成交放量，之后上周開始至今成交回落至正常水平；豆油2-5月提貨基差2005（270），基差漲30元/噸，成交3.3萬噸(基差2.8萬噸)，周三成交2.2萬噸(基差1.5萬噸)。第41-46周連續(xù)6周成交大幅放量，第47周回落至正常水平，本周一開始又顯著放量。

4.信息與基本面：

（1）據外交部網站消息，外交部11月28日就美方將所謂“香港人權與民主法案”簽署成法發(fā)表聲明稱，此舉嚴重干預香港事務，嚴重干涉中國內政，嚴重違反國際法和國際關系基本準則，是赤裸裸的霸權行徑，中國政府和人民堅決反對。

（2）農業(yè)咨詢公司AgRura稱，巴西大部分地區(qū)的農戶正接近2019/2020年度大豆播種的最后階段，截至11月21日，已播種完成79%。這符合五年同期均值，去年同期為89%；咨詢機構ARCMercosul公布報告顯示，截至11月21日，巴西新2019/2020年度大豆種植已完成77.3%，環(huán)比提升6個百分點，去年同期為89.6%，五年均值為80.5%。

5.蛋白油脂邏輯走勢分析：

整體來看蛋白價格跟隨大豆進口成本和盤面利潤波動的格局依舊沒有改變，油脂價格的波動主要體現在盤面利潤上，之后作用于對蛋白價格的影響。中美談判延后且?guī)状瓮ㄔ捴笠琅f沒有實質性進展，南美大豆播種進展持續(xù)大幅推進，令CBOT豆價持續(xù)承壓回落。上年10月至下年2月是美豆出口高峰期，2月巴西早播大豆即可上市，3、4月份巴西大豆即可大量出口，中美談判遲遲未能推進令市場擔憂美國新季大豆是否再次錯過市場化出口中國的高峰時期。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四因感恩節(jié)休市。

2、鄭糖主力01合約周四反彈11點至5541元/噸，持倉減8千余手。夜盤反彈11點。主力持倉上，多減1千余手，空減4千余手。其中多頭方浙商減3千余手，中糧減1千余手，而海通增3千余手，中信和興證各增1千余手?？疹^方，光大、魯證、國泰君安各減1千余手。5月合約反彈22點，持倉微增。主力合約多微減448手，空增1千余手，其中多頭方德盛增1千余手，而渤海、建信各減1千余手?？疹^方中糧減1千余手。

3、資訊：1）10月份巴基斯坦出口糖4.6萬噸，雖低于上個月的6萬噸，但去年同期出口量為零，巴基斯坦2019/20榨季糖產量預計下降，但出口開局良好，或意味著糖廠有意削減庫存，以確保國內糖價穩(wěn)定在當前70-80巴基斯坦盧比/千克的水平。

2）廣西主產區(qū)已有43家糖廠開榨，預計本周將增加至50家企業(yè)，廣東產區(qū)本周將再新增1家糖開榨。

3）成交（11月28日）：今日鄭糖期貨低開后震蕩走高，市場成交略有緩和，但整體觀望氣氛仍偏濃厚。根據Cofeed統計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交3850噸（其中廣西成交3500噸，云南成交350噸），較昨日降低2410噸。

4）現貨（11月28日）：今日現貨價格穩(wěn)中繼續(xù)走低，目前廣西地區(qū)新糖報價在5770-5850元/噸，較昨日下跌20-40元/噸，云南產區(qū)新糖報價在5900元/噸跌50元/噸，廣東新糖報5800元/噸跌50元/噸。新疆產區(qū)19/20榨季新糖報5400-5450元/噸（廠內提貨）持穩(wěn)，內蒙產區(qū)19/20榨季砂糖報5580-5750元/噸，綿白報5570-5750元/噸，較昨日下跌10-50元/噸，量大可議價；目前北方甜菜糖價差較大，但隨著糖價交投重心下移，貿易商報價普遍低于糖廠售價，市場交投氣氛一般。

4、綜述：原糖大方向依然是處于底部確立后的區(qū)間運行行情，13美分處是目前的壓力區(qū)，關注區(qū)間內表現，并繼續(xù)觀察基金持倉、巴西雷亞爾走勢、印度政策及出口和北半球開榨產量情況。對鄭糖而言，前期下跌在近期廣西新糖開榨和現貨跌價下得到加強，沖擊了60日均線。春節(jié)前供應放量和消費旺季疊加，基本面上整體中性，前偏空后偏多。持倉上再次出現明顯變化，因此短期可關注60日支撐情況，一旦暫穩(wěn)，或將重新選擇偏強。而基本面上，繼續(xù)關注新糖開榨、量、價情況，春節(jié)提前的消費帶動以及外糖指引等。而春節(jié)之后供應偏充裕，糖價面臨壓力更偏確定。

雞蛋

1.現貨市場：11月28日，大連報價3.96元/斤（-0.02），德州4.2（+0.1），館陶4.16（+0.03），浠水4.51（持平），北京大洋路4.33（持平），東莞4.58（+0.08）。昨日雞蛋現貨價格繼續(xù)上漲。

2.供應：芝華最新數據顯示，2019年10月全國蛋雞總存欄量為14.53億只，環(huán)比增加3.2%，同比增加14.6%。在產蛋雞和后備雞存欄量均增加。在產蛋雞存欄量11.85億只，環(huán)比增加2.88%，同比增加11.48%，新增開產量大于淘汰量。10月份中下旬雞蛋價格止跌上漲，淘汰雞價格大幅上漲，養(yǎng)殖盈利高企，導致養(yǎng)殖戶對后市樂觀，存惜淘情緒，淘汰量減少，加之春季補欄強烈，10月新增開產量大。受育雛雞補欄增加影響，10月份后備雞存欄量增至2.69億只，環(huán)比上升4.64%，同比增加30.73%。10月育雛雞補欄量環(huán)比上升12.55%，同比增加38.76%。養(yǎng)殖利潤高企，養(yǎng)殖戶補欄意愿強烈。8月份育雛雞補欄量增加，9月份育雛雞補欄減少，導致10月份青年雞存欄量變化不大。雞齡結構繼續(xù)呈現中大蛋占比增加局面，后備雞占比降至19.5%。開產小蛋占比減少2.98%，中蛋占比增加1.87%，大蛋占比增加2.12%。450天以上即將淘汰雞齡占比增加0.88%，其中450-480天占比增加，而570天以上老雞占比仍較大，部分養(yǎng)殖戶存惜淘情緒。

3.養(yǎng)殖利潤：截至11月21日，雞蛋和淘汰雞價格下跌使得蛋雞養(yǎng)殖利潤繼續(xù)下跌，蛋雞養(yǎng)殖利潤46.05元/只，較上周下跌3.06元/只，同比上漲15.45元/只；蛋雞苗5.20元/羽，維持穩(wěn)定；豬價以及肉雞價格下跌，淘汰雞價格回落至13.18元/公斤，上周為16.36元/公斤，月初為22.4元/公斤。

4.總結：10月末以來豬價整體弱勢，進入11月價格加速下跌，上周豬價先抑后揚，南方部分地區(qū)豬價反彈帶動全國豬價整體小幅回升。經歷了半月余下跌，市場現企穩(wěn)回暖跡象。目前市場消費并未有明顯好轉，集中拋售后養(yǎng)殖戶對屠宰企業(yè)持續(xù)壓價行為產生抵觸加之東北降雪導致交通受阻，市場短期供應下降，但后期價格能否啟動上漲需要消費端的助力，近期牛豬大豬集中出欄在一定程度上透支后期需求高峰期的產能供應，月底南方局部地區(qū)將開始腌臘，關注是否對價格產生拉動。豬價下跌對禽蛋價格產生拖累，隨著前期補欄蛋雞逐漸開產，蛋雞存欄恢復，雞蛋供應增加加之需求處于相對淡季，11月以來蛋價跟隨豬價出現下跌，盤面自高點跌幅約10%，現貨自高點跌幅約25%，基差回落。中長期來看，蛋價與豬價保持較高同步性。豬價預期堅挺將繼續(xù)對蛋價產生支撐，淘汰雞價格下跌或刺激老雞淘汰積極性，在一定程度上或將抑制蛋價下跌空間。但本輪雞蛋價格下跌，雞苗價格保持堅挺，高利潤繼續(xù)帶來未來高供給風險，特別是在沒有豬價加持的需求淡季。短期市場將階段性交易春節(jié)備貨等題材影響。持續(xù)關注資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1822；CS1909～2188；

2、CBOT玉米：375.6；

3、玉米現貨價格：松原1660-1720；濰坊1880-1930；錦州港1878-1898；南通1940-1960；蛇口2000-2020。

4、淀粉現貨價格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：66；淀粉基差：232；

6、相關資訊：

1）南北新糧、東北玉米逐步上市，雖然銷售節(jié)奏不一，但市場壓力加大，運輸成本增大的支持退居其次。

2）南北港庫存偏低，貿易量逐步增加。

3）美國玉米出口常態(tài)，CBOT玉米延續(xù)低迷。

4）國內生豬存欄仍低，生豬養(yǎng)殖利潤回升，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但存欄邊際轉化，遠期需求預期提升。

5）淀粉加工企業(yè)開工率略升，利潤偏低，淀粉庫存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要邏輯：南北、東北玉米陸續(xù)上市，雖然銷售節(jié)奏不一，但市場壓力逐步增大，運輸成本提升的支持退居其次。深加工企業(yè)開工率略升，利潤偏低，淀粉庫存略增，原料用玉米需求尚可。國內生豬存欄續(xù)降、飼料玉米需求仍顯疲軟，存欄逐步恢復，遠期飼用玉米需求提升。美國玉米出口常態(tài)，CBOT玉米延續(xù)低迷。國內玉米繼續(xù)弱勢震蕩，淀粉跟隨波動。