一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)眾議院情報(bào)委員會(huì)表決通過(guò)彈劾美國(guó)總統(tǒng)特朗普的調(diào)查報(bào)告。報(bào)告稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普濫用職權(quán)，將“自身的政治利益置于美國(guó)國(guó)家利益之上”，危害國(guó)家安全。該報(bào)告同時(shí)強(qiáng)烈暗示特朗普存在妨礙司法公正的不當(dāng)行為。根據(jù)相關(guān)程序，表決通過(guò)后該報(bào)告正式移交至眾議院司法委員會(huì)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步多措并舉穩(wěn)就業(yè)，要求大力支持靈活就業(yè)，啟動(dòng)新就業(yè)形態(tài)人員職業(yè)傷害保障試點(diǎn)，將階段性降低失業(yè)保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)費(fèi)率等政策延續(xù)實(shí)施1年，完善殘疾人就業(yè)保障金制度；會(huì)議通過(guò)《保障農(nóng)民工工資支付條例（草案）》。

11月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為53.5，為5月以來(lái)最高，顯示服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加速擴(kuò)張。11月財(cái)新中國(guó)綜合PMI錄得53.2，高于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)，為2018年3月以來(lái)最高。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：據(jù)知情人士，盡管針對(duì)香港和新疆事務(wù)引發(fā)緊張，但中美兩國(guó)就第一階段貿(mào)易協(xié)議中削減關(guān)稅金額趨向達(dá)成共識(shí)，受此消息提振，美股收漲。昨日外資繼續(xù)流入39.57億元，12月3日融資余額達(dá)9555.86億元，較上日增加22.17億元。11月22日美國(guó)又對(duì)中興和華為下禁令，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議或會(huì)推遲，兩國(guó)貿(mào)易擔(dān)憂再起。商務(wù)部表示中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持密切溝通。2019年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。中國(guó)將加速金融開(kāi)放，進(jìn)一步放開(kāi)外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢(shì)，易受利空消息影響，當(dāng)前并無(wú)較大的利好讓指數(shù)上一臺(tái)階，預(yù)計(jì)仍以中性偏震蕩為主，策略上以防御為主，操作上可以觀望為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：中美貿(mào)易談判前景不明，期債震蕩上行。市場(chǎng)預(yù)期中美貿(mào)易談判前景不明，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩上行，10年期國(guó)債收益率持平報(bào)3.18%。不過(guò)短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有改善的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)三次降息后進(jìn)入觀察期，中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議符合雙方利益，通脹預(yù)期升溫限制了央行貨幣政策寬松的空間,市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策的預(yù)期減弱，臨近年末，資金面開(kāi)始有所擾動(dòng)。部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例下調(diào)，財(cái)政部提前下達(dá)專項(xiàng)債額度，明年年初將大量發(fā)行，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格短期將保持弱勢(shì)，仍有調(diào)整壓力，操作上建議關(guān)注輕倉(cāng)做空和做陡曲線的跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油:原油夜盤(pán)大幅上漲。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少485.6萬(wàn)桶至4.471億桶。美國(guó)至11月29日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-485.6萬(wàn)桶，預(yù)期-173.4萬(wàn)桶，前值157.2萬(wàn)桶。原油產(chǎn)量維持記錄高位1290萬(wàn)桶/日。出口減少34.5萬(wàn)桶至313.5萬(wàn)桶/日。上周美國(guó)商業(yè)原油進(jìn)口4周均值跌至1992年以來(lái)新低。市場(chǎng)關(guān)注重心仍在opec大會(huì)及沙特IPO上，建議關(guān)注俄羅斯凝析油是否包涵在減產(chǎn)范圍內(nèi)及對(duì)減產(chǎn)執(zhí)行不力國(guó)家是否有更強(qiáng)硬措辭，會(huì)前謹(jǐn)慎參與交易。

【甲醇】

甲醇:甲醇上漲1.66%，至2021。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在107.81萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在37.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.12%，環(huán)比下滑0.13%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為82.53%，環(huán)比下滑0.72%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在87.08%，較上周上漲3.31個(gè)百分點(diǎn)。盡管延安能化裝置降負(fù)，但陜西蒲城清潔能源、中安聯(lián)合以及南京誠(chéng)志二期負(fù)荷均有提升，且青海鹽湖裝置重啟，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷上漲。甲醛因河北地區(qū)部分裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致開(kāi)工負(fù)荷上漲。二甲醚因?yàn)椴糠盅b置重啟，導(dǎo)致開(kāi)工負(fù)荷上漲。醋酸因部分華東裝置降負(fù)，導(dǎo)致開(kāi)工負(fù)荷下降。本周大唐多倫定價(jià)2100，少量出貨。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，RU05上漲115至12860，NR03上漲95至10905。銷(xiāo)區(qū)18年全乳膠主流價(jià)格區(qū)間在11700-11900元/噸；泰國(guó)3#煙片貨源供應(yīng)量稀少，主流報(bào)價(jià)14100-14300元/噸高挺運(yùn)行。云南產(chǎn)區(qū)停割，膠水報(bào)價(jià)暫停。泰國(guó)仍處于產(chǎn)膠旺季，原料價(jià)格走高，產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)需求持續(xù)偏弱，輪胎需求不佳。橡膠本輪反彈回調(diào)后目前繼續(xù)新一輪上沖，短期強(qiáng)勢(shì)維持，關(guān)注前高阻力。

【PTA】

PTA：PTA01收于4758（+20）。PX成交價(jià)793美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4750元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4200元/噸，加工費(fèi)560元/噸左右。漢邦石化計(jì)劃12月7日檢修。據(jù)悉東北一套220萬(wàn)噸PTA裝置昨短停，預(yù)計(jì)維持2-3天左右。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬(wàn)噸PTA裝置預(yù)計(jì)12月底前、中泰化學(xué)120萬(wàn)噸PTA新裝置預(yù)計(jì)12月20日投產(chǎn)。江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)一般，平均估算在60-70%。PTA開(kāi)工率88%。聚酯負(fù)荷在89%。華南一年產(chǎn)60萬(wàn)噸聚酯瓶片工廠旗下一套30萬(wàn)噸瓶片裝置今日重啟開(kāi)車(chē)，預(yù)計(jì)周內(nèi)出料，該裝置于10月底停車(chē)檢修；另一套30萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置延期至本周下半周附近停車(chē)檢修。逢高做空的策略不變。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4673（-47）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4780元/噸，MEG外盤(pán)554美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約43.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少6.5萬(wàn)噸。截至11月28日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在73.90%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在71.18%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。華東一套50萬(wàn)噸/年的MEG裝置于今日停車(chē)中，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在一個(gè)月附近。安徽一套30萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃于12月中旬降負(fù)檢修，預(yù)計(jì)影響20天附近。西南一套30萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇裝置目前正升溫重啟，預(yù)計(jì)近日內(nèi)出產(chǎn)品。庫(kù)存持續(xù)下滑，市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)，近月合約大漲，近月01空單回避，01合約開(kāi)始限倉(cāng)，大單注意減倉(cāng)。

【尿素】

尿素：尿素國(guó)內(nèi)下游需求平淡，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國(guó)內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對(duì)應(yīng)期貨盤(pán)面約1580元/噸。周末現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為活躍，尿素價(jià)格堅(jiān)挺。目前現(xiàn)貨和期貨盤(pán)面價(jià)格在固定床成本附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)圍繞成本附近波動(dòng)，期貨方面反彈情況無(wú)法持續(xù)，繼續(xù)小幅波動(dòng)為主，若是出現(xiàn)大幅上漲，可考慮做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤(pán)BU2006合約上漲0.14%，近期瀝青市場(chǎng)較為疲軟。由于天氣關(guān)系，12月份后瀝青需求將相對(duì)較少，且冬儲(chǔ)需求仍未啟動(dòng)，需求面給予瀝青現(xiàn)貨價(jià)格的支撐有限。周四和周五召開(kāi)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議，對(duì)原油價(jià)格走勢(shì)將有一定的影響，若原油價(jià)格下行，瀝青生產(chǎn)成本可能因此有所下降，煉廠向下調(diào)價(jià)空間將能打開(kāi)，屆時(shí)或能引起貿(mào)易商的冬儲(chǔ)需求。短期來(lái)看，瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢(shì)震蕩。

【PVC】

PVC：01合約夜盤(pán)窄幅震蕩，收6710（+35），雖然貨源緊缺上游維持挺價(jià)，但目前下游對(duì)高價(jià)PVC采購(gòu)積極性不高，臨近交割主力合約多頭大幅平倉(cāng)出場(chǎng)。電石供需失衡狀態(tài)有一定改善，目前價(jià)格較穩(wěn)定。最近PVC價(jià)格的大幅上調(diào)，一方面是因?yàn)楣?yīng)不足并且?guī)齑嫠狡?，下游到貨緊張；另一方面據(jù)消息國(guó)務(wù)院安全生產(chǎn)委員會(huì)在本月23日印發(fā)《全國(guó)安全生產(chǎn)集中整治工作方案》，在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)危險(xiǎn)化學(xué)品等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域開(kāi)展為期三個(gè)月的安全生產(chǎn)集中整治，PVC生產(chǎn)企業(yè)歸屬于?；沸袠I(yè)，尤其是采用電石法工藝的PVC企業(yè)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)方面的回暖信心不足。當(dāng)前PVC價(jià)格較高，不適宜追漲。季節(jié)性累庫(kù)情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，中長(zhǎng)期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來(lái)存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：4日煤焦期價(jià)低開(kāi)后窄幅震蕩為主。焦炭方面，主產(chǎn)地焦企落實(shí)首輪漲價(jià)后，焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，山西區(qū)域部分焦企考慮近期下游一些鋼廠采購(gòu)積極性有所增加及原料成本支撐有意提漲第二輪。目前看焦企庫(kù)存隨著下游鋼企以及部分貿(mào)易商提貨增多呈下降趨勢(shì)，鋼廠方面，蘇南一代少部分鋼廠受運(yùn)河修閘影響到貨周期延長(zhǎng)，庫(kù)存較低，補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，整體看焦炭供需面較前期仍在進(jìn)一步改善，且鋼材價(jià)格高位震蕩鋼廠開(kāi)工目前保持高位，短期焦炭剛性需求較好，焦炭市場(chǎng)或?qū)⒊史€(wěn)中偏強(qiáng)的走勢(shì)。焦煤方面，隨著焦炭?jī)r(jià)格落實(shí)提漲影響焦煤市場(chǎng)采購(gòu)情緒轉(zhuǎn)好，同時(shí)考慮年底安檢頻繁，尤其山西區(qū)域安全形勢(shì)較為嚴(yán)峻，國(guó)有礦井年度生產(chǎn)任務(wù)完成，而前期存在超產(chǎn)現(xiàn)象的民營(yíng)礦井擔(dān)心年底出事及政府對(duì)超采檢查近期有意識(shí)的適當(dāng)降低產(chǎn)量，短期看山西地區(qū)焦煤市場(chǎng)供需面逐步向好發(fā)展，對(duì)部分主力煤種起到強(qiáng)支撐作用，截止12月4日汾渭CCI山西低硫主焦冶金煤指數(shù)1367/噸，較低點(diǎn)增加8元/噸。整體上看，近期煤焦市場(chǎng)心態(tài)略有回暖，一方面北方部分地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)，下游鋼廠長(zhǎng)流程產(chǎn)量恢復(fù)，焦企第一輪提漲落地后短期進(jìn)一步提漲難度增加，整體上產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存高位，開(kāi)工持續(xù)高位仍未改變，預(yù)計(jì)短期反彈高度也較為有限。目前港口準(zhǔn)一折盤(pán)面1900左右，建議可關(guān)注逢高空01焦炭05做多盤(pán)面利潤(rùn)注意止盈。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間震蕩。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4040（理計(jì)）跌30。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量356.21萬(wàn)噸，基本持平，社會(huì)庫(kù)存降3.84萬(wàn)噸至284.33萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降2.09萬(wàn)噸至189.79萬(wàn)噸。本周兩庫(kù)繼續(xù)下行，但降幅大幅放緩，產(chǎn)量維持在較高水平。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求走弱，本周期貨價(jià)格下跌也對(duì)成交熱度帶來(lái)負(fù)面影響，高利潤(rùn)狀態(tài)下產(chǎn)量維持高位。北材南下有逐步放量的預(yù)期，未來(lái)需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，供應(yīng)將逐步彌補(bǔ)供需錯(cuò)配的缺口。策略建議2001空單持有，關(guān)注2005多卷空螺機(jī)會(huì)。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間近弱遠(yuǎn)強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)657（干基），普氏62指數(shù)報(bào)89。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2109萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少15.6萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1504.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加36.0萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1301.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加70.3萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨總量604.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少51.6萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量510.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.1萬(wàn)噸。本周港口庫(kù)存回落，鋼廠利潤(rùn)大幅飆升后為礦價(jià)也帶來(lái)上漲空間，鐵礦期貨價(jià)格反彈之后，也帶動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性。但進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，策略建議2001空單謹(jǐn)慎持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬周二開(kāi)始反彈走高，首先周一特朗普突然宣布將恢復(fù)對(duì)自巴西和阿根廷進(jìn)口鋁和鋼鐵關(guān)稅，擬對(duì)24億美元法國(guó)商品加征關(guān)稅。關(guān)鍵在于周二特朗普關(guān)于中美貿(mào)易談判再度發(fā)出新言論，稱連任后再解決與中國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端。昨天公布的ADP就業(yè)人口僅增加另外6.7萬(wàn)人，創(chuàng)下5月以來(lái)的最低水平。但昨夜數(shù)據(jù)后黃金沖高盤(pán)整，而白銀表現(xiàn)較弱自高位回落。此前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國(guó)方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟，中美貿(mào)易談判的消息為主要擾動(dòng)。另一方面，市場(chǎng)整體對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)有所期待，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升一度使得使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段協(xié)議，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，英國(guó)大選民調(diào)顯示英國(guó)首相約翰遜有望獲得絕對(duì)多數(shù)，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)并無(wú)新意，貨幣政策對(duì)金銀的利好減弱。貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，貴金屬整體震蕩走弱。短期貿(mào)易談判的消息刺激使得技術(shù)支撐位小幅反彈，但需要后續(xù)利好支撐其繼續(xù)走高。未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)主要關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，預(yù)計(jì)短期反彈延續(xù)但總體回調(diào)盤(pán)整趨勢(shì)不變。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)上漲，重回4.7萬(wàn)整數(shù)上方。有外媒報(bào)道中美仍可能簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，受此影響美股上漲，并改變市場(chǎng)悲觀情緒。銅價(jià)已窄幅整理近半年，供求總體平衡的狀況使得投機(jī)情緒不足。由國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，但值得注意的是電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車(chē)延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷(xiāo)仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯?？傮w上利多因素逐步累積，未來(lái)存在走高并打破區(qū)間波動(dòng)的可能。建議關(guān)注股市、匯市以及外盤(pán)凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)上漲，重回1.8萬(wàn)整數(shù)關(guān)口上方，移倉(cāng)交易明顯，表現(xiàn)為1月合約集中大幅減倉(cāng)，遠(yuǎn)月增倉(cāng)。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤(pán)庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)，但升水已明顯回落。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開(kāi)工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見(jiàn)明顯改善。但不能忽視的是下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤(pán)鋁價(jià)整體小幅回落。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格嘗試空單進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：昨日夜盤(pán)鎳價(jià)繼續(xù)下跌。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低，但近日持倉(cāng)大幅增加，價(jià)格如果持續(xù)大幅下跌，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望偏空為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：新作雖然開(kāi)始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：陜西地區(qū)蘋(píng)果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷(xiāo)售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷(xiāo)售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果銷(xiāo)售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋(píng)果銷(xiāo)售。認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋(píng)果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日反彈，受中美可能達(dá)成協(xié)議的消息影響。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤(pán)小幅上漲。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，且春節(jié)備貨基本結(jié)束，棕櫚油庫(kù)存持續(xù)上升，短期大幅上漲后，出現(xiàn)多頭平倉(cāng)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5270-5300附近，短期阻力5800-5830；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：美棉主力合約昨日上漲1.26%，報(bào)收64.85美分/磅。鄭棉夜盤(pán)小幅波動(dòng)，CF05報(bào)12970元/噸?，F(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春夏季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬(wàn)噸新疆棉，將對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤(pán)外糖上漲1%，鄭糖震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)622張（0張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)622張?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5890元/噸，柳州5760元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5250元/噸附近。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)13%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上漲，結(jié)束過(guò)去連續(xù)10個(gè)交易日的下跌，豆粕小幅下跌。消息稱國(guó)際貿(mào)易環(huán)境向好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬(wàn)英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月26日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)由凈多單翻空。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比小幅下降，能繁母豬存欄環(huán)比小幅回升。上周?chē)?guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加2萬(wàn)噸，同比降低311萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加4萬(wàn)噸，同比降低53萬(wàn)噸。油廠壓榨量維持在177萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)壓榨量將繼續(xù)提升。最近六周豆粕提貨量均值136萬(wàn)噸。中國(guó)10月大豆進(jìn)口618萬(wàn)噸。中國(guó)原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開(kāi)機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動(dòng)。