股指期貨：推薦買IC拋IF套利交易機會

截止12月4日收盤，滬深300股指期貨主力合約收盤漲6.2點，報3852.4點，升水2.5點，持倉8.1萬手，減倉6023手；中證500股指期貨主力合約收盤漲4點，報4911.8點，貼水8.8點，持倉9.8萬手，減倉6982手；今日IC/IF比值為1.2750，較近一年新低1.2295已連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲；從趨勢來看，IC/IF比值已從年初最高1.4800一路下探至今，跌幅較大，預計短期依然存在繼續(xù)反彈至前期階段性高點1.3280的可能，因此我們繼續(xù)推薦買IC拋IF的套利交易機會。

有色金屬： 

1. 供應方面，12月2日消息，智利是全球最大的銅生產(chǎn)國，智利10月銅產(chǎn)量略降至493988噸，較去年同期下滑0.4％。12個月內(nèi)總礦業(yè)產(chǎn)出下滑1.7％。

2. 短期認為，銅價格主要受中美談判影響，加上12月15日美國繼續(xù)加征關(guān)稅，中美關(guān)系可能會更加膠著。

3. 同時，LME和上期所的庫存持續(xù)下滑，銅精礦供應不符預期，但國內(nèi)庫存有所提升。需求方面，馬上迎來傳統(tǒng)淡季。

4. 投資策略：短期觀望，遠月看空。

貴金屬：

1. 外盤數(shù)據(jù)：截至12月4日，Comex黃金期貨收報1480美元/盎司，跌幅0.3%，持倉521572手，較前一日增加21409手；Comex白銀期貨收報16.92美元/盎司，跌幅1.93%，持倉162879手，較前一日增加1960手?，F(xiàn)貨黃金收報1475美元/盎司，漲幅0.85%；現(xiàn)貨白銀收報17.12美元/盎司，漲幅1.18%。

2. 庫存：截至12月3日，全球最大黃金ETF（SPDR）持倉當前持倉量1550.122噸，與上一交易日減少0.46噸。全球最大白銀ETF（SLV）持倉當前持倉量11476.22噸，與上一交易日減少47.04噸。

3. 基本面：（1）美國ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)爆冷，11月指數(shù)意外下滑至48,1，低于預期值49.2與前值48.1，這已是該指數(shù)連續(xù)第四個月處于萎縮區(qū)間，且逼近十年多低谷。（2）中美貿(mào)易談判不確定性增大，特朗普政府近日表示與中國的貿(mào)易談判協(xié)議沒有設(shè)定最后期限，并暗示明年后才有可能達成協(xié)議。（3）美國再揮關(guān)稅大棒，繼對巴西和阿根廷的所有鋼鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅之后，特朗普政府提議對包括法國的乳酪、口紅、手袋和起泡酒在內(nèi)的24億美元法國進口產(chǎn)品征收關(guān)稅，以報復法國對包括谷歌、亞馬遜和臉書在內(nèi)的美國科技巨頭的征稅。法國方面表示已與歐盟取得聯(lián)系，如果美方實施制裁，歐盟將準備進行還擊。（4）國眾議院情報委員會通過針對美國總統(tǒng)特朗普的彈劾報告，眾議院司法委員會將于當?shù)貢r間周三舉行首次彈劾聽證會。

4. 后市展望：隨著貿(mào)易風險情緒升溫，歐美股市集體大跌，美元與美債收益率走弱，提振金銀大幅上漲。若后續(xù)國際貿(mào)易形勢再度惡化引發(fā)避險情緒激增，金銀則將進一步得到支撐走強。今日晚間重點關(guān)注美國“小非農(nóng)”ADP及11月ISM非制造業(yè)指數(shù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布。

農(nóng)產(chǎn)品：

豆粕：美豆繼續(xù)強勢下跌，國內(nèi)市場同步調(diào)整，偏弱運行。

行情回顧：M2005合約較上一交易日小幅下跌，報價2740元/噸，結(jié)算價2747元/噸，下跌7元/噸，跌幅0.25%，全天成交量155萬手，持倉283萬手，增倉6.9萬手。

現(xiàn)貨報價：國內(nèi)油廠豆粕價格穩(wěn)中略跌，部分地區(qū)油廠報價：長春3098元/噸，大連3028元/噸，天津2998元/噸，防城2900元/噸，連云港2980元/噸，青島3050元/噸。

后期預測：美豆繼續(xù)弱勢運行，目前市場依然擔憂美豆出口前景。國內(nèi)豆粕市場近期也連續(xù)偏弱運行，市場成交依然清淡，但油廠壓榨利潤較好，對盤面仍有一定的支撐，預計短期豆粕繼續(xù)小幅震蕩偏弱運行。

白糖：外盤走勢偏強，12月進入需求旺季，現(xiàn)貨有偏強基礎(chǔ)。

行情回顧：SR2001合約較上一交易日小幅下跌，報價5540元/噸，結(jié)算價5549元/噸，下跌3元/噸，跌幅0.05%，全天成交量26萬手，持倉31萬手，減倉1萬手。

現(xiàn)貨報價：廣西和云南新糖報價5740-5850元/噸廣東新糖報價5920-6150元/噸。

后期預測：由于進入12月份需求旺季，且國內(nèi)國產(chǎn)糖成本依舊較高，現(xiàn)貨和主力合約受春節(jié)消費備貨支撐，預計價格難有大跌，有一定的博弈空間，建議低吸01合約短多突破5600元/噸后離場。

螺紋鋼：單邊觀望，套利優(yōu)先

今日市場建材價格偏弱運行，從盤面上來看，上午開盤后價格持續(xù)走高，伴隨著疲軟的情緒午后價格開始回落，最后維持在3600一線附近。市場需求相對有限，近兩日終端需求整體表現(xiàn)偏弱，其中華東大廠廠提多報至4010-4030元/噸之間，小廠抗震資源多報至3930-3950元/噸之間，南北價差較大平均在200元/噸，較前一交易日有所下降。綜合來看，預計短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格或偏弱運行。今日螺紋鋼主力2001合約沖高回落，當前主力合約換月期間，現(xiàn)貨價格仍在4000一線上方，調(diào)整空間有限，預計短期期價或圍繞3600一線附近波動，建議卷螺正套。

熱卷：單邊觀望，套利優(yōu)先

今日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，市場成交整體一般，1500mm普碳鋼卷主流報價3750-3760元/噸。目前市場資源相對不多，市場心態(tài)比較平穩(wěn)，價格波動空間有限。綜合來看，目前市場供需相對平衡，商家出貨壓力不大，市場價格維持堅挺，預計上海熱軋市場價格震蕩運行。今日熱卷主力2001合約維持震蕩表現(xiàn)，期價仍處3600一線上方，預計短期或維穩(wěn)運行，建議卷螺正套。

焦煤焦炭動力煤：做多焦炭01合約 做空焦煤01合約

截止12月04日焦炭2001主力合約最高報189005，最低報1868.0，收盤1883.0，較上一交易日+0.64，持倉238180手；焦煤2001合約，最高報1236.5，最低報1229.0，收盤1234.0，較上一交易日-0.20%；持倉145720手。（消息）1.今年厄爾尼諾因素致使秋冬季氣象條件偏差，國家煤礦安監(jiān)局將開展為期3個月的煤礦安全集中整治，部分地區(qū)焦炭去產(chǎn)能、、停限產(chǎn)開始逐步落實。2.國家煤礦安監(jiān)局即日起開展為期3個月的煤礦安全集中整治。山東、河北要求部分焦化企業(yè)關(guān)停，唐山焦企協(xié)商計劃限期停產(chǎn)。3. 山西呂梁柳林地區(qū)大礦多開工正常，部分洗煤廠因高硫主焦原煤資源緊缺，開工有所下滑。保安全成為煤礦生產(chǎn)重點，生產(chǎn)積極性下滑，預計供應端有所減弱，加上焦企后期有冬儲需求，短期焦煤市場偏穩(wěn)運行。

甲醇：嘗試性做多MA2001

1. 山西地區(qū)甲醇市場暫穩(wěn)運行。目前臨汾部分參考1930-1950元/噸附近，部分裝置計劃近期重啟；晉城部分合同參考1880-1900元/噸附近展開，關(guān)注新單成交情況；長治零售執(zhí)行1980元/噸，庫存壓力不大；

2. 歐佩克有望延長減產(chǎn)協(xié)議期限，中國制造業(yè)數(shù)據(jù)樂觀，歐美原油期貨反彈。需關(guān)注國際形勢，伊朗的甲醇是從霍爾木茲海峽運出，若有軍事沖突封鎖霍爾木茲，將會對全球甲醇的供應造成巨大影響。

3. 沿?，F(xiàn)貨高開上行逢高排貨，內(nèi)地廠家維持挺價觀望為主。內(nèi)地甲醇市場重心上移，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)整體出貨順利，部分企業(yè)庫存略有下降。下游開工較高，沿海及內(nèi)地庫存均出現(xiàn)下滑態(tài)勢，甲醇的價格有一定支撐。

4. 甲醇大幅減倉的情況下出現(xiàn)止跌反彈行情，期價收盤突破了壓制很久的20日線阻力位。甲醇后續(xù)走強的概率偏大，基于此我們可以在目前位置做多。

PP:嘗試等量買入PE并賣出PP套利策略

1. 產(chǎn)量方面，2019年P(guān)P國內(nèi)市場投產(chǎn)裝置6套337萬噸，遠超去年100萬噸。檢修方面，11月PP裝置檢修月20萬噸。12月檢修約15萬噸。11月PP開工率上升至90%。基差方面出現(xiàn)修復，12月3日PP現(xiàn)貨8400元/噸，基差247元/噸，比率2.94%。

2. 技術(shù)面上看，昨日PP沖高回落，8200出現(xiàn)明顯做空跡象，短期回調(diào)行情可能持續(xù)，中期看7800多次獲得有效支撐，震蕩格局或得以延續(xù)。今日PP主力2001下跌0.79%，收8084元/噸，成交量從60.2萬手回落至47.7萬手，持倉量從46.3萬手減少至43.5萬手。行情為多頭平倉觀望表現(xiàn)，后市空頭或仍有機會。

3. 套利方面PP/PE比價上升至高位1.115，今日出現(xiàn)小幅下滑跡象，可嘗試等量買入PE并賣出PP套利策略，注意風險控制。