一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美股小幅收跌，結(jié)束三連漲。道指收跌逾100點(diǎn)，蘋果跌1.4%，高盛跌1.2%，領(lǐng)跌道指。投行預(yù)計(jì)蘋果可能削減高端iPhone產(chǎn)量?？萍脊蓾q跌不一，美光科技跌逾3%，特斯拉漲逾1%。截至收盤，道指跌0.38%報(bào)27909.6點(diǎn)，標(biāo)普500跌0.32%報(bào)3135.96點(diǎn)，納指跌0.4%報(bào)8621.83點(diǎn)。

德國10月未季調(diào)貿(mào)易帳為順差215億歐元，預(yù)期順差193億歐元，前值由順差211億歐元修正為212億歐元。

2）國內(nèi)新聞

新華社發(fā)文稱，調(diào)研發(fā)現(xiàn)我國金融創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，加速回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行相關(guān)人士表示，下一步央行將進(jìn)一步精準(zhǔn)滴灌，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整引導(dǎo)力度，引導(dǎo)中小銀行回歸基層、服務(wù)實(shí)體，支持民營、小微企業(yè)發(fā)展。

商務(wù)部指出，2018年我國進(jìn)行了四次自主降稅，關(guān)稅總水平從上一年度的9.8%下降至7.5%；未來還會適時(shí)更進(jìn)一步降低關(guān)稅和制度性成本，激發(fā)和釋放進(jìn)口潛力。《關(guān)于商務(wù)領(lǐng)域支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)若干政策措施的意見》將CEPA擴(kuò)大開放的優(yōu)惠措施在粵港澳大灣區(qū)率先先行先試，推動大灣區(qū)全面實(shí)現(xiàn)服務(wù)貿(mào)易自由化。

A股窄幅整理，上證指數(shù)收盤漲0.08%報(bào)2914.48點(diǎn)，連續(xù)三日收漲；深證成指跌0.02%；創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%。兩市成交4608億元，較前一交易日的4074億元放大明顯。北向資金凈流入33.91億元，連續(xù)18日凈流入，累計(jì)凈流入644.8億元。寶鋼股份、萬科A、美的集團(tuán)當(dāng)日分別獲凈買入4.11億元、2.82億元、2.68億元。

3）行業(yè)新聞

國家石油天然氣管網(wǎng)集團(tuán)有限公司正式掛牌成立，目前國家管網(wǎng)公司下轄九大部門。此外，設(shè)有生產(chǎn)運(yùn)行、科技研發(fā)、工程建設(shè)和管道完整性四大本部，和原油、天然氣、成品油三大事業(yè)部。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局局長楊振海介紹，中央和地方恢復(fù)生豬生產(chǎn)的政策效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，11月全國生豬存欄止降回升，元旦春節(jié)期間豬肉供應(yīng)形勢可能好于預(yù)期。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，A股依然震蕩，指數(shù)間分化，權(quán)重股較為弱勢。昨日外資繼續(xù)流入33.91億元，12月6日融資余額達(dá)9591.06億元，較上日增加2.62億元。10月工業(yè)利潤降幅擴(kuò)大，當(dāng)月增速降幅擴(kuò)大至-9.9%，11月全國制造業(yè)PMI重回線上至50.2%，創(chuàng)下4月以來新高，給了經(jīng)濟(jì)有望觸底的信心，但短期對股市刺激有限。中國將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。后續(xù)關(guān)注12月將要召開的中央經(jīng)濟(jì)會議以及資金流向。近期上漲對市場情緒有一定修復(fù)，從技術(shù)面看短期可以少量倉位試多。

【國債】

國債：做好經(jīng)濟(jì)工作，期債低開低走。中央政治局會議指出要做好明年經(jīng)濟(jì)工作，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，國債期貨價(jià)格低開低走，10年期國債收益率上行2bp報(bào)3.19%。預(yù)計(jì)短期國債期貨價(jià)格將繼續(xù)保持弱勢：一是中央政治局會議定調(diào)要做好明年經(jīng)濟(jì)工作，穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，此前國務(wù)院適當(dāng)調(diào)減基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，財(cái)政部提前下達(dá)專項(xiàng)債額度，預(yù)計(jì)2020年初將大量發(fā)行；二是央行行長表示要盡量長時(shí)間保持正常的貨幣政策，近期MLF操作利率保持不變，CPI大幅上行也限制了央行貨幣政策寬松的空間，市場對寬松貨幣政策的預(yù)期減弱，臨近年末，資金面開始有所擾動；三是短期全球制造業(yè)PMI同步回升，經(jīng)濟(jì)形勢有改善的預(yù)期，美聯(lián)儲三次降息后進(jìn)入觀察期，中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議符合雙方利益。綜合預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格短期將保持弱勢，仍有調(diào)整壓力，操作上建議關(guān)注輕倉做空和做陡曲線的跨品種套利策略，關(guān)注今日的物價(jià)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油:WTI 美國1月原油期貨周一收跌0.18美元或0.30%報(bào)59.02美元/桶；布倫特2月原油期貨周一收跌0.14美元或0.22%報(bào)64.25美元/桶。上期所原油期貨主力合約SC2002夜盤收漲1.17%，報(bào)466.5元/桶。高盛認(rèn)為OPEC+策略轉(zhuǎn)向管理短期現(xiàn)貨供需失衡，而不是試圖通過開放式承諾來糾正認(rèn)知中的長期失衡，預(yù)測全球石油供/需狀況將比先前預(yù)期的結(jié)果緊30萬桶/日，仍然不能排除伊拉克、尼日利亞和俄羅斯不履行協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)，仍維持對2020年美國頁巖油產(chǎn)量增長的預(yù)測為60萬桶/日，因財(cái)務(wù)表現(xiàn)糟糕、杠桿過剩以及對排放的關(guān)注“大幅”推高了資本成本。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盤收于2011。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在92萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31萬噸。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為77.12%，環(huán)比下滑0.13%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.53%，環(huán)比下滑0.72%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.08%，較上周上漲3.31個(gè)百分點(diǎn)。盡管延安能化裝置降負(fù)，但陜西蒲城清潔能源、中安聯(lián)合以及南京誠志二期負(fù)荷均有提升，且青海鹽湖裝置重啟，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷上漲。甲醛因河北地區(qū)部分裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致開工負(fù)荷上漲。二甲醚因?yàn)椴糠盅b置重啟，導(dǎo)致開工負(fù)荷上漲。醋酸因部分華東裝置降負(fù)，導(dǎo)致開工負(fù)荷下降。本周大唐多倫定價(jià)2100，少量出貨。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一震蕩調(diào)整。云南產(chǎn)區(qū)停割，全乳膠盤面壓力較小。泰國產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格上漲，刺激產(chǎn)出。泰國提出削減橡膠種植面積21%的計(jì)劃，以期提振膠價(jià)。發(fā)言人稱泰國內(nèi)閣批準(zhǔn)一項(xiàng)為期20年的計(jì)劃提振市場，供應(yīng)預(yù)期削減短期推升價(jià)格。消息刺激過后，價(jià)格回調(diào)，但仍維持高位，短期橡膠預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢。

【PTA】

PTA：PTA05收于4904（+6）。PX成交價(jià)807美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4800元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4290元/噸，加工費(fèi)510元/噸左右。漢邦石化計(jì)劃12月10日檢修。浙江石化PX裝置周末已出合格料，預(yù)期近期打通全流程；其乙烯裂解裝置計(jì)劃在12月中下旬試車。恒力四號線12月28日投產(chǎn)，五號明年4-5月份。乙二醇裝置本周調(diào)試，明年3月份左右量產(chǎn)。新疆中泰新的120萬噸PTA裝置中計(jì)劃12月20日附近投產(chǎn)。江浙滌絲產(chǎn)銷一般5-6成。PTA開工率95%。聚酯負(fù)荷在89%。PTA短期反彈，05目標(biāo)點(diǎn)位5000元/噸附近。但不看好行情持續(xù)性，上方多單減倉或者空單入場。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4639（+20）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4773元/噸，MEG外盤568美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約44.9萬噸，環(huán)比上期增加1.2萬噸。截至12月5日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在68.26%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在67.18%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的MEG合成氣制新裝置計(jì)劃于本周試開車，該裝置于上周取得開車審批，預(yù)計(jì)春節(jié)后量產(chǎn)。MEG庫存近4年低位，交割月之前空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨持續(xù)上漲。下游復(fù)合肥企業(yè)持續(xù)適量備肥，使得上漲的行情受到支撐，市場采購積極性增加，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對應(yīng)期貨盤面約1580元/噸。上游方面，近期天氣轉(zhuǎn)冷，天然氣供應(yīng)受限，氣頭裝置開工率大幅走低。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價(jià)格在固定床成本附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)偏強(qiáng)，期貨方面繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢?？紤]到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約上漲1.22%。在明年需求預(yù)期和原油價(jià)格上漲的刺激下，瀝青期貨近日有所上漲，但是現(xiàn)貨市場仍然相對平淡。山東市場低端成交價(jià)格在2890-2920元/噸，華北市場主力成交參考2950-3200元/噸，東北市場主力成交參考3000-3150元/噸，華東市場主力成交參考3150-3250元/噸，華南市場主力成交參考3250-3370元/噸，重慶碼頭瀝青成交參考3430-3450元/噸?？傮w上，當(dāng)前瀝青現(xiàn)貨市場仍然偏空，由于天氣關(guān)系12月份后瀝青需求將相對較少，冬儲需求仍未啟動。北方市場今年道路施工需求已進(jìn)入尾聲，南方市場以按需采購為主。短期來看，瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢震蕩，但在成本支撐下現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)可能性相對有限。

【PVC】

PVC：主力合約切換至05合約，期貨價(jià)格震蕩上行，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲。電石目前價(jià)格穩(wěn)定，部分地區(qū)微漲。本周國內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，暫無新增檢修企業(yè)，其他檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)。華東及華南地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，速度放緩，環(huán)比降15.16%，同比低54.32%。后期隨著PVC生產(chǎn)裝置開工回升，以及部分地區(qū)下游型材開工略降，供需情況將有一定改善。盡管現(xiàn)貨貨源緊張局面緩解有限，但當(dāng)前PVC價(jià)格較高，不適宜追漲。季節(jié)性累庫情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，中長期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來存下行可能。

【苯乙烯】

苯乙烯：昨天苯乙烯沖高回落，此前外圍原油價(jià)格上漲，純苯受逼空影響價(jià)格維持高位支撐苯乙烯近期價(jià)格走高。但多頭獲利了結(jié)，疊加純苯市場上漲吃力，利多出盡后苯乙烯價(jià)格大幅回落。目前三大下游開工相對穩(wěn)定，需求維持良好。成本抬升、庫存上升不及預(yù)期以及裝置變化在價(jià)格已有體現(xiàn)，利好兌現(xiàn)后價(jià)格繼續(xù)推升難度加大，未來港口庫存有繼續(xù)增加預(yù)期，頂部多空矛盾凸顯波動加劇，后市可能轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：9日煤焦期價(jià)高開高走延續(xù)反彈。焦炭方面，山西、河北等主產(chǎn)地焦企提漲范圍不斷擴(kuò)大，目前河北部分鋼廠已落實(shí)漲價(jià)，其余鋼廠仍處于觀望狀態(tài)。供應(yīng)端，主產(chǎn)地焦企不同程度受環(huán)保影響有間歇式限產(chǎn)行為，整體看供應(yīng)端近期小幅下降，受下游鋼廠短期有補(bǔ)庫需求，焦企近期多處于低位庫存或者零庫存，另外山東區(qū)域去產(chǎn)能政策進(jìn)一步催化市場提漲的信心，綜合看焦炭供需逐步趨緊，焦企話語權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。焦煤方面，隨著焦炭市場好轉(zhuǎn)以及下游開啟冬儲補(bǔ)庫行情，煉焦煤市場整體表現(xiàn)回暖，其中山西呂梁、太原以及晉中等地部分煤礦受安全檢查影響已處于停產(chǎn)或者半生產(chǎn)狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫不明確，部分煤礦表示年前復(fù)產(chǎn)的概率較小，另外部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)已完成多有減產(chǎn)行為，整體看年關(guān)臨近，煤礦安全檢查、嚴(yán)查超產(chǎn)加碼，短期煉焦煤供應(yīng)量有收緊趨勢，支持煉焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體上看，近期煤焦市場心態(tài)略有回暖，一方面北方部分地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)，下游鋼廠長流程產(chǎn)量恢復(fù)，另外山東去產(chǎn)能預(yù)期再度強(qiáng)化提振市場信心，焦炭提漲兩輪后面臨新的博弈，整體上產(chǎn)業(yè)鏈庫存高位，開工持續(xù)高位仍未改變，預(yù)計(jì)進(jìn)一步反彈高度也較為有限。目前港口準(zhǔn)一折盤面1920左右，建議可關(guān)注1-5反套及05做多盤面利潤注意止盈。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間小幅盤整。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報(bào)3960（理計(jì)）漲20。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量363.19萬噸，增6.98萬噸，社會庫存增5.57萬噸至288.81萬噸，鋼廠庫存增11.56萬噸至201.25萬噸。本周兩庫均增長，但個(gè)人認(rèn)為增長幅度低于預(yù)期。螺紋產(chǎn)量繼續(xù)增長，同比供應(yīng)增量更加明顯。本周數(shù)據(jù)顯示需求進(jìn)一步走弱，策略建議2001空單持有，同時(shí)螺紋高產(chǎn)量的負(fù)面影響將體現(xiàn)在冬季累庫量上，制造業(yè)需求反彈疊加預(yù)期改善， 2005合約多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間小幅走高。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)676（干基），普氏62指數(shù)報(bào)94.35。全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為 12343.88較上周降39.53；日均疏港量313.99增9.64。分量方面，澳礦6459.48增13.05，巴西礦 3597.92降17.74，貿(mào)易 礦5712.59增31.62，球團(tuán)589.64降53.05，精粉880.40增1.39，塊礦1824.00降49.89；在港船舶數(shù)量113持平（單位：萬噸）。本周港口庫存小幅下降，鋼廠補(bǔ)庫動作延續(xù)。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，金布巴庫存大幅累積，但可交割金布巴體量較小。策略建議2001合約空單謹(jǐn)慎持有，擇機(jī)離場。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，黃金收回由于上周二特朗普關(guān)于中美貿(mào)易談判新言論導(dǎo)致的上漲，白銀短線下挫逾2%，昨天以弱勢反彈為主無明顯波動。中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟，中美貿(mào)易談判的各種消息為主要擾動。另一方面，市場整體對于美國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)有所期待，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升一度使得使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段協(xié)議，英國繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，英國大選民調(diào)顯示英國首相約翰遜有望獲得絕對多數(shù)，市場的避險(xiǎn)情緒整體降溫。10月美聯(lián)儲再度降息，但美聯(lián)儲表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期美聯(lián)儲官員表態(tài)并無新意，貨幣政策對金銀的利好減弱，在良好的就業(yè)數(shù)據(jù)下本周美聯(lián)儲大概率維持此前基調(diào)。貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲降息告一段落的情況下，貴金屬整體震蕩走弱。短期貿(mào)易談判的消息會刺激小幅反彈，但需要后續(xù)利好支撐其繼續(xù)走高。未來一段時(shí)間走勢主要關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲利率會議前總體維持弱勢震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)上漲。11月份中國未鍛造銅進(jìn)口48.3萬噸，同比增加5.9%，為去年8月份以來最高，并連續(xù)四個(gè)月維持在40萬噸上方。由國內(nèi)情況來看，目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，現(xiàn)貨出現(xiàn)升水，但值得注意的是電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯?？傮w上利多因素逐步累積，目前銅價(jià)已觸及波動區(qū)間上沿，未來存在繼續(xù)走高并打破區(qū)間波動的可能。建議關(guān)注股市、匯市以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅下跌，重回1.8萬整數(shù)關(guān)口下方。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國內(nèi)供應(yīng)增長明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)，但升水已明顯回落。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國內(nèi)需求未見明顯改善。但不能忽視的是下游產(chǎn)品庫存較低，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫將會出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)攀升。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格嘗試空單進(jìn)場。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性有所降低，但近日持倉大幅增加，價(jià)格如果持續(xù)大幅下跌，可能會對現(xiàn)貨市場的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日夜盤不銹鋼價(jià)格寬幅震蕩，近幾日不銹鋼冷軋價(jià)格短期企穩(wěn)，隨著鎳價(jià)相對走弱，不銹鋼利潤有所回升。庫存方面，主產(chǎn)區(qū)庫存目前依然偏弱運(yùn)行，壓制不銹鋼上行空間。在目前價(jià)格趨勢下，預(yù)計(jì)未來需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議逢高做空，如未來鎳價(jià)止跌回升，關(guān)注鋼產(chǎn)產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主，也可考慮布局05、09合約長期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時(shí)間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日繼續(xù)反彈，受中美可能達(dá)成協(xié)議的預(yù)期影響。國內(nèi)油脂期貨夜盤上漲，棕櫚油維持強(qiáng)勢，市場預(yù)估馬來西亞10月棕櫚油環(huán)比減產(chǎn)10%-13%，庫存降至215-220萬噸，MPOB將于今天中午公布月度數(shù)據(jù)。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，且春節(jié)備貨基本結(jié)束，短期繼續(xù)拉漲的動力在減弱。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6450左右；棕櫚油2005下方支撐5450附近，短期阻力5900-5920；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合約昨日下跌0.71%，報(bào)收65.48美分/磅。鄭棉夜盤小幅下跌，05合約報(bào)收13230，受中美協(xié)議有望達(dá)成的預(yù)期影響，最近幾個(gè)交易日鄭棉反彈走勢。現(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春夏季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟。國儲宣布計(jì)劃輪入50萬噸新疆棉，將對棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖上漲0.91%，鄭糖上漲0.46%。倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)582張（-40張），19年4月末為33500張，倉單預(yù)報(bào)500張。現(xiàn)貨價(jià)格下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5755元/噸，柳州5700元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬噸，環(huán)比增加3萬噸。現(xiàn)貨對配額外進(jìn)口利潤5.5%，歷史最高20%。現(xiàn)貨糖價(jià)前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖陸續(xù)上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲，食糖進(jìn)口利潤繼續(xù)下降。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上漲，連續(xù)4個(gè)交易日上漲，豆粕震蕩。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會開展部分大豆、豬肉等自美采購商品的排除工作。美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月26日，管理基金在美豆合約持倉由凈多單翻空。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，連續(xù)兩個(gè)月回升。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加33萬噸，同比降低239萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加1萬噸，同比降低52萬噸。油廠壓榨量下降至165萬噸，預(yù)計(jì)未來壓榨量將提升。最近七周豆粕提貨量均值135萬噸。中國11月大豆進(jìn)口828萬噸。今日晚間USDA將發(fā)布12月供需報(bào)告發(fā)布，建議謹(jǐn)慎對待。