一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在1.50%-1.75%不變，同時維持超額準(zhǔn)備金利率在1.55%不變，并維持貼現(xiàn)利率在2.25%不變，均符合市場的普遍預(yù)期。這是美聯(lián)儲2019年最后一次利率決議。今年年內(nèi)，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)降息三次，共降息75個基點。美聯(lián)儲表示，美國勞動力市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)溫和增長?；谑袌龅耐浿笜?biāo)仍然保持在低位，基于調(diào)查的通脹預(yù)期幾無波動；整體通脹和核心通脹仍然低于2%。

美聯(lián)儲從利率聲明的前瞻性指引部分刪除了前景充滿著“不確定性“的措辭，稱利率適宜支持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。美聯(lián)儲會后公布的加息路徑點陣圖顯示，聯(lián)儲官員預(yù)計明年全年這一利率區(qū)間都將不變。

美聯(lián)儲主席新聞發(fā)布會要點：①政策立場：當(dāng)前貨幣政策立場可能仍是合適的，對當(dāng)前政策滿意②加息態(tài)度：如果要加息，就必須看到通脹大幅度持續(xù)上升③經(jīng)濟(jì)狀況：盡管存在風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)仍處于有利狀態(tài)；料經(jīng)濟(jì)保持溫和增長④通脹狀況：料通脹將會升至2%，目前使通脹回到2%很有挑戰(zhàn)性⑤勞動就業(yè)：預(yù)計就業(yè)市場保持強(qiáng)勁，雖失業(yè)率低至3.5%，勞動市場仍存閑置⑥回購操作：回購操作不太可能對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響；隨時準(zhǔn)備調(diào)整回購操作⑦貿(mào)易局勢：海外經(jīng)濟(jì)放緩，貿(mào)易局勢對經(jīng)濟(jì)有實質(zhì)性的影響。

2）國內(nèi)新聞

央行公告，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，周三不開展逆回購操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無逆回購到期。當(dāng)天，Shibor變動不大，隔夜品種下行11.7bp報2.081%。

3）行業(yè)新聞

《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)2020年重點建設(shè)任務(wù)大綱》已經(jīng)下發(fā)，下一步重點將開展能源生態(tài)等八個方向40項重點建設(shè)任務(wù)。重點任務(wù)涵蓋源網(wǎng)荷多元協(xié)調(diào)的泛在調(diào)度控制、新一代電力交易平臺、新一代調(diào)度自動化系統(tǒng)、5G建設(shè)及應(yīng)用等。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美聯(lián)儲保持利率不變并表示2020年加息門檻較高，美股先跌后漲。A股震蕩分化，中證500弱于滬深300。昨日外資繼續(xù)流入23.68億元，12月10日融資余額達(dá)9649.56億元，較上日增加22.76億元。11月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，信貸穩(wěn)健，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增，M2增速走低，穩(wěn)健略寬松貨幣政策以擴(kuò)信用為主。中國將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時大力發(fā)展我國科技產(chǎn)業(yè)。總體上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。后續(xù)關(guān)注12月將要召開的中央經(jīng)濟(jì)會議以及資金流向。近期上漲對市場情緒有一定修復(fù)，從技術(shù)面看短期可以少量倉位試多。

【國債】

國債：一級市場需求良好，期債小幅上漲。財政部2年、5年期國債中標(biāo)利率低于預(yù)期，一級市場需求良好，帶動國債期貨價格低開高走，10年期國債收益率下行2bp報3.17%。不過短期國債期貨價格仍面臨擾動，一方面CPI大幅上行限制了央行貨幣政策寬松的空間，此前央行行長表示要盡量長時間保持正常的貨幣政策，近期MLF操作利率保持不變，市場對寬松貨幣政策的預(yù)期減弱，加上臨近年末，資金面開始也有所擾動；另一方面，中央政治局會議定調(diào)要做好明年經(jīng)濟(jì)工作，穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，財政部提前下達(dá)專項債額度，預(yù)計2020年初將大量發(fā)行，加上全球制造業(yè)PMI同步回升，經(jīng)濟(jì)形勢有改善的預(yù)期，11月社融增量數(shù)據(jù)也略好于預(yù)期。綜合預(yù)計國債期貨價格短期繼續(xù)上行空間有限，仍面臨調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望，關(guān)注其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油:WTI 1月原油期貨收跌0.48美元，跌幅0.81%，報58.76美元/桶。布倫特2月原油期貨收跌0.62美元，跌幅0.96%，報63.72美元/桶。上期所原油期貨主力SC2002夜盤收報463.6元/桶，跌0.66%。美國EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周EIA原油庫存變動實際公布增加82.20萬桶，預(yù)期減少292.4萬桶，前值減少485.6萬桶。汽油庫存實際公布增加540.50萬桶，預(yù)期增加253.5萬桶，前值增加338.5萬桶；美國截至12月6日當(dāng)周EIA精煉油庫存實際公布增加411.80萬桶，預(yù)期增加156.4萬桶，前值增加306.3萬桶。原油產(chǎn)量減少10萬桶至1280萬桶/日。美國上周原油出口增加26.5萬桶/日至340萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2044.6萬桶/日，較去年同期減少2.4%。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進(jìn)口688.7萬桶/日，較前一周增加89.8萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加82.2萬桶至4.479億桶，增加0.2%。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盤收于1987，小幅上漲。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在86.96%，較上周下降0.12個百分點。雖然南京誠志二期負(fù)荷略有提升，但延安能化裝置降負(fù)運(yùn)行，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.43%，環(huán)比下滑0.97%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.90%，環(huán)比上漲0.46%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下降至93.62萬噸，環(huán)比上周四（11月28日）整體沿海庫存在108.58萬噸）大幅下降14.96萬噸，跌幅在13.78%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31.8萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從12月6日至12月22日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在51.88萬-52萬噸附近。太倉甲醇市場窄幅整理。太倉甲醇現(xiàn)貨報盤1995-2000元/噸自提，上午太倉小單現(xiàn)貨成交在1995元/噸附近自提。午間太倉甲醇現(xiàn)貨報盤1995-2000元/噸自提，上午少數(shù)太倉大單現(xiàn)貨成交在1990元/噸附近自提，上午現(xiàn)貨剛需成交放量為主。近期歐美甲醇市場弱勢下挫。近日美國甲醇市場價格在74-76美分/加侖（246.12-252.78美元/噸），1月份貨物報盤74-75美分/加侖（246.12-249.45美元/噸），需求偏弱而貨源供應(yīng)充裕，近期實盤成交不足。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三繼續(xù)震蕩調(diào)整，ru05小漲45至13275，nr03漲70至11315，山東地區(qū)現(xiàn)貨下跌50，泰國原料膠上行。云南產(chǎn)區(qū)停割，全乳膠盤面壓力較小。泰國產(chǎn)區(qū)原料價格上漲，刺激產(chǎn)出。泰國提出削減橡膠種植面積21%的計劃，以期提振膠價。發(fā)言人稱泰國內(nèi)閣批準(zhǔn)一項為期20年的計劃提振市場，供應(yīng)預(yù)期削減短期推升價格。消息刺激過后，價格回調(diào)，但仍維持高位，短期走勢預(yù)計持續(xù)偏強(qiáng)。

【PTA】

PTA：PTA05收于4882（+30）。PX成交價802美金/噸。PTA現(xiàn)貨價格4760元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4270元/噸，加工費(fèi)490元/噸左右。漢邦石化計劃12月10日檢修。浙江石化PX裝置周末已出合格料，預(yù)期近期打通全流程；其乙烯裂解裝置計劃在12月中下旬試車。恒力四號線12月28日投產(chǎn)，五號明年4-5月份。新疆中泰新的120萬噸PTA裝置中計劃12月20日附近投產(chǎn)。昨天江浙滌絲產(chǎn)銷170-180%。PTA開工率93%。聚酯裝置檢修增多，滌絲漲價，下游備庫。PTA短期反彈，05目標(biāo)點位5000元/噸附近。但不看好行情持續(xù)性，上方多單減倉或者空單入場。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4641（+5）。MEG現(xiàn)貨價格5150元/噸，MEG外盤586美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約44.9萬噸，環(huán)比上期增加1.2萬噸。截至12月5日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在68.26%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在67.18%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的MEG合成氣制新裝置計劃于本周試開車，該裝置于上周取得開車審批，預(yù)計春節(jié)后量產(chǎn)。MEG庫存近4年低位，交割月之前空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。下游復(fù)合肥企業(yè)持續(xù)適量備肥，使得上漲的行情受到支撐，市場采購積極性增加，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對應(yīng)期貨盤面約1580元/噸。上游方面，近期天氣轉(zhuǎn)冷，天然氣供應(yīng)受限，氣頭裝置開工率大幅走低。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價格在固定床成本附近，預(yù)計現(xiàn)貨價格可能繼續(xù)偏強(qiáng)，期貨方面繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：BU2006合約上漲0.07%。在明年需求預(yù)期和原油價格上漲的刺激下，瀝青期貨近日有所上漲。山東市場低端成交價格在2890-2920元/噸，華北市場主力成交參考2950-3200元/噸，東北市場主力成交參考3000-3150元/噸，華東市場主力成交參考3150-3250元/噸，華南市場主力成交參考3250-3370元/噸，重慶碼頭瀝青成交參考3430-3450元/噸。相關(guān)消息顯示，重慶碼頭貨源偏緊，地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)。短期來看，在成本支撐下北方現(xiàn)貨價格下調(diào)可能性相對有限，南方地區(qū)相對價格較高，可能仍有一定下行空間。

【PVC】

PVC：05合約震蕩下行，雖然貨源緊缺上游維持挺價，但目前下游對高價PVC采購積極性不高。本周國內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，暫無新增檢修企業(yè)。華東及華南地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，速度放緩。政治局會議未提及房住不炒帶來一定利好，但當(dāng)前PVC估值偏高，供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，后期隨著PVC生產(chǎn)裝置開工恢復(fù)，以及下游開工季節(jié)性回落，庫存將迎來拐點，短期不宜追漲。

【苯乙烯】

苯乙烯：此前原油價格上漲純苯價格維持高位，成本支撐苯乙烯近期價格走高。但受浙石化純苯產(chǎn)品產(chǎn)出消息影響，純苯市場價格迅速回落，苯乙烯成本支撐乏力。多頭獲利了結(jié)后苯乙烯價格回落。三大下游開工相對穩(wěn)定，但下游產(chǎn)品成交一般。成本抬升、庫存上升不及預(yù)期以及裝置變化在價格已有體現(xiàn)，利好兌現(xiàn)下價格繼續(xù)推升難度加大，主港庫存增長，有繼續(xù)增加的預(yù)期，頂部多空矛盾凸顯波動加劇，預(yù)計走勢震蕩偏弱。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：11日煤焦期價低開后窄幅震蕩為主。焦炭方面，臨近年底隨著山東去產(chǎn)能進(jìn)度加快，且下游鋼廠在剛性需求支撐下對原料采購積極性仍較高，部分鋼廠已接受焦炭第二輪提漲，預(yù)計其它鋼廠將于近日逐步落實。在下游補(bǔ)庫帶動下，焦企普遍出貨順暢，市場心態(tài)較好。港口方面，受近日期貨盤面強(qiáng)勢拉動，港口普遍上調(diào)，主流報價至1830-1850元/噸，高價后暫無成交。焦煤方面，臨近年底煤礦產(chǎn)量受限，且受山西安全檢查影響，呂梁等地區(qū)停、限產(chǎn)煤礦較多。另外前期部分焦企有備庫不足的情況下，近期普遍加大冬儲補(bǔ)庫力度。山西低硫資源供應(yīng)緊張，臨汾、長治等地區(qū)低硫主焦普遍較低點上調(diào)50-80元/噸，但可售資源較少。進(jìn)口蒙煤方面，因近期通關(guān)車數(shù)較少且下游尋貨增多，口岸庫存壓力明顯緩解，蒙5原煤報價普遍上調(diào)20-30元/噸至830-850元/噸左右。整體上看，近期煤焦市場心態(tài)略有回暖，一方面部分地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)，下游鋼廠長流程產(chǎn)量恢復(fù)，另外山東去產(chǎn)能預(yù)期再度強(qiáng)化提振市場信心，焦炭提漲兩輪后面臨新的博弈，整體上產(chǎn)業(yè)鏈庫存高位，開工持續(xù)高位仍未改變，預(yù)計進(jìn)一步反彈高度也較為有限。目前港口準(zhǔn)一折盤面1950左右，建議可逢高關(guān)注1-5反套。

【螺紋】

螺紋：螺紋昨夜沖高回落?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報3970（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示， 螺紋周產(chǎn)量363.19萬噸，增6.98萬噸，社會庫存增5.57萬噸至288.81萬噸，鋼廠庫存增11.56萬噸至201.25萬噸。本周兩庫均增長，但個人認(rèn)為增長幅度低于預(yù)期。螺紋產(chǎn)量繼續(xù)增長，同比供應(yīng)增量更加明顯。本周數(shù)據(jù)顯示需求進(jìn)一步走弱，2001合約持倉量仍高，后期減倉過程預(yù)計將伴隨大波動，策略建議2001空單謹(jǐn)慎持有，擇機(jī)離場。螺紋高產(chǎn)量的負(fù)面影響將體現(xiàn)在冬季累庫量上，制造業(yè)需求反彈疊加預(yù)期改善，2005合約建議多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間明顯回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報679（干基），普氏62指數(shù)報94.35。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2168.5萬噸，環(huán)比上期增加59.5萬噸,澳洲發(fā)貨總量1694.8萬噸，環(huán)比增加190.2萬噸，澳洲發(fā)往中國量1361.7萬噸，環(huán)比上周增加60.6萬噸，巴西發(fā)貨總量473.7萬噸，環(huán)比上期減少130.7萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量419.3萬噸，環(huán)比減少90.9萬噸。本周港口庫存小幅下降，鋼廠補(bǔ)庫動作延續(xù)。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，金布巴庫存大幅累積，但可交割金布巴體量較小。策略建議2001合約空單擇機(jī)離場。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，符合市場預(yù)期。黃金和白銀先跌后漲。上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，黃金收回由于上周二特朗普關(guān)于中美貿(mào)易談判新言論導(dǎo)致的上漲。市場對于中美貿(mào)易談判達(dá)成初步協(xié)議的期待疊加美國方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國際黃金白銀價格持續(xù)疲軟，來自中美貿(mào)易談判的各種消息為主要擾動。另一方面，市場整體對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有所預(yù)期，風(fēng)險偏好的回升使得使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段協(xié)議，近期的關(guān)鍵時點在于15號特朗普是否會推遲加征關(guān)稅的計劃，英國大選民調(diào)顯示英國首相約翰遜有望獲得絕對多數(shù)，市場的避險情緒整體降溫。美聯(lián)儲表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期美聯(lián)儲官員表態(tài)并無新意，貨幣政策對金銀的利好減弱，在良好的就業(yè)數(shù)據(jù)下本周美聯(lián)儲維持此前基調(diào)。在尾部風(fēng)險降低和美聯(lián)儲降息告一段落的情況下，貴金屬整體震蕩走弱。短期貿(mào)易談判的消息會刺激小幅反彈，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。近期走勢主要關(guān)注12月15號前中美貿(mào)易談判雙方是否有進(jìn)一步釋放善意的舉措。預(yù)計美聯(lián)儲會議后會因?qū)τ诿绹诱麝P(guān)稅的擔(dān)憂出現(xiàn)小幅的反彈。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)走高。昨日有媒體報道，原定15日對中國加征關(guān)稅計劃可能延期。另有報道稱，國際銅研究小組認(rèn)為今年缺口32萬噸，明年將出現(xiàn)20萬噸過剩。近日安泰科發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，因江銅48天維修導(dǎo)致11月份國內(nèi)銅產(chǎn)量環(huán)比回落，但同比仍增加。由國內(nèi)情況來看，目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，近期現(xiàn)貨出現(xiàn)升水，但值得注意的是電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯。總體上利多因素逐步累積，目前銅價突破前期波動區(qū)間上沿，存在繼續(xù)走高的可能。本周將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會議。建議關(guān)注股市、匯市以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價在1.8萬整數(shù)關(guān)口下方震蕩整理。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國內(nèi)供應(yīng)增長明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國內(nèi)價格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計將持續(xù)下降。由于外盤庫存較低，維持現(xiàn)貨平水狀態(tài)。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國內(nèi)需求未見明顯改善。但不能忽視的是下游產(chǎn)品庫存較低，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫將會出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價小幅上漲。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預(yù)計逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃，短期提振境外鋁價。操作上建議目前價格嘗試空單進(jìn)場。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價大漲。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響預(yù)計有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性有所降低，但近日持倉大幅增加，價格如果持續(xù)大幅下跌，可能會對現(xiàn)貨市場的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價格觀望偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日夜盤不銹鋼價格上漲，主要受鎳價走強(qiáng)帶動。庫存方面，主產(chǎn)區(qū)庫存目前依然偏弱運(yùn)行，壓制不銹鋼上行空間。在目前價格趨勢下，預(yù)計未來需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議逢高做空，如未來鎳價止跌回升，關(guān)注鋼產(chǎn)產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價，新糧價格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計小幅震蕩為主，也可考慮布局05、09合約長期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日回落，連續(xù)反彈后出現(xiàn)獲利平倉，市場等待中美貿(mào)易協(xié)定的確切消息。國內(nèi)油脂期貨夜盤繼續(xù)回落，馬來西亞11月底棕櫚油庫存超預(yù)期，短期利多出盡。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，且春節(jié)備貨基本結(jié)束，短期繼續(xù)拉漲的動力在減弱。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6450左右；棕櫚油2005下方支撐5450附近，短期阻力5900-5920；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合約昨日小幅下跌0.11%，報收65.87美分/磅。鄭棉夜盤小幅波動，05合約報收13225，市場等待中美貿(mào)易協(xié)定的最新進(jìn)展?，F(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春夏季訂單時間未到，下游需求仍然較疲軟。國儲宣布計劃輪入50萬噸新疆棉，將對棉價形成托底作用。預(yù)計鄭棉價格近期將維持震蕩走勢，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖震蕩。倉單+有效預(yù)報合計2900張（+2000張），倉單預(yù)報2900張?，F(xiàn)貨價格下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5730元/噸，柳州5700元/噸，現(xiàn)貨糖價12月份連續(xù)下跌。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬噸，環(huán)比增加3萬噸?，F(xiàn)貨對配額外進(jìn)口利潤5.5%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖陸續(xù)上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，預(yù)計現(xiàn)貨糖價難以繼續(xù)上漲，食糖進(jìn)口利潤繼續(xù)下降。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅下跌，結(jié)束過去5個交易日連續(xù)上漲，豆粕震蕩。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會開展部分大豆、豬肉等自美采購商品的排除工作。市場消息稱中國增加100-200萬噸美豆關(guān)稅減免采購量。臨近12月15日市場對貿(mào)易環(huán)境存憂。美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告發(fā)布，報告中性。預(yù)計美國庫存4.75億蒲（預(yù)計4.76，11月4.75）；預(yù)測巴西產(chǎn)量1.23億噸（預(yù)計1.23,上月1.23）；阿根廷產(chǎn)量5300萬噸（預(yù)計和11月均為5300）；全球大豆期末存9640萬噸(11月預(yù)估9542)。截止12月3日，管理基金在美豆合約持倉由凈多單翻空。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，連續(xù)兩個月回升。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加33萬噸，同比降低239萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加1萬噸，同比降低52萬噸。油廠壓榨量下降至165萬噸，預(yù)計未來壓榨量將提升。最近七周豆粕提貨量均值135萬噸。中國11月大豆進(jìn)口828萬噸。春節(jié)備貨即將啟動，關(guān)注豆粕提貨動態(tài)。