一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

英國(guó)財(cái)政部首席秘書蘇納克表示，我們的目標(biāo)是在圣誕節(jié)之前把脫歐協(xié)議帶回到議會(huì)。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問：美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院可能會(huì)在未來一周批準(zhǔn)美墨加協(xié)議。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)：為落實(shí)中美雙方近日關(guān)于經(jīng)貿(mào)問題的磋商結(jié)果，對(duì)原計(jì)劃于12月15日12時(shí)01分起加征關(guān)稅的原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品，暫不征收10%、5%關(guān)稅，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的汽車及零部件繼續(xù)暫停加征關(guān)稅。除上述措施外，其他對(duì)美加征關(guān)稅措施繼續(xù)按規(guī)定執(zhí)行，對(duì)美加征關(guān)稅商品排除工作繼續(xù)開展。

國(guó)務(wù)院副總理劉鶴主持召開國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，研究落實(shí)支持中小企業(yè)發(fā)展的政策和制度。要?jiǎng)?chuàng)新中小企業(yè)金融服務(wù)考核激勵(lì)機(jī)制，完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，加快推進(jìn)中小企業(yè)信用信息平臺(tái)建設(shè)，鼓勵(lì)科技型中小企業(yè)上市融資，切實(shí)解決融資難、融資貴問題。

3）行業(yè)新聞

為更好地指導(dǎo)全省農(nóng)村土地制度改革試點(diǎn)工作，海南近期出臺(tái)多個(gè)事關(guān)農(nóng)村土地制度改革試點(diǎn)的辦法，其中對(duì)于一戶多宅及超標(biāo)準(zhǔn)占用宅基地將征收有償使用費(fèi)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：受特朗普表示中美非常接近與中國(guó)達(dá)成一個(gè)大協(xié)議，A股高開高走，權(quán)重股領(lǐng)漲，上周五外資繼續(xù)流入52.71億元，12月12日融資余額達(dá)9682.20億元，較上日增加14.76億元。11月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，信貸穩(wěn)健，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增，M2增速走低，穩(wěn)健略寬松貨幣政策以擴(kuò)信用為主。中國(guó)將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。12月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議在10日至12日召開，仍要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期上漲對(duì)市場(chǎng)情緒有一定修復(fù)，且消息面偏暖，從技術(shù)面看短期可以多單試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：中美貿(mào)易談判預(yù)期向好，期債低開低走。中美達(dá)成協(xié)議，談判預(yù)期向好，國(guó)債期貨價(jià)格低開低走，10年期國(guó)債收益率下行0.5bp至3.17%。當(dāng)前國(guó)債期貨價(jià)格仍面臨一定利空因素，一方面CPI大幅上行限制了央行貨幣政策寬松的空間，此前央行行長(zhǎng)表示要盡量長(zhǎng)時(shí)間保持正常的貨幣政策，近期MLF操作利率保持不變，市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策的預(yù)期減弱，加上臨近年末，資金面開始也有所擾動(dòng)；另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，財(cái)政部提前下達(dá)專項(xiàng)債額度，預(yù)計(jì)2020年初將大量發(fā)行，加上全球制造業(yè)PMI同步回升，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有改善的預(yù)期，11月社融增量數(shù)據(jù)也略好于預(yù)期；而且中美達(dá)成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格保持弱勢(shì)，繼續(xù)面臨調(diào)整壓力，操作上建議關(guān)注輕倉(cāng)做空和做陡曲線的跨品種套利策略，關(guān)注其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油:sc小幅上漲0.94%。數(shù)據(jù)顯示，2019年美國(guó)煉油輸入量比2018年下降了37萬桶/天，在成品油出口沒有萎縮的情況下，煉油輸入下降意味著美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)出現(xiàn)了非常明顯的下滑。2019年11月中國(guó)原油進(jìn)口量為4574萬噸，再次刷新歷史高點(diǎn)。IEA月報(bào)：盡管歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議和非歐佩克供應(yīng)減少，全球原油庫(kù)存仍將在2020年第一季度增加70萬桶/日；將2020年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至120萬桶/日，將2019年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至100萬桶/日，與此前持平；3/4的原油增長(zhǎng)來源于中國(guó)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減少改變經(jīng)合組織原油消費(fèi)，經(jīng)合組織2019年原油需求將下降75萬桶/日，為2014年以來第一次下降。

【甲醇】

甲醇:甲醇小幅上漲0.67%至2118。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.86%，環(huán)比上漲0.62%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.16%，環(huán)比上漲2.72%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.28%，較上周上漲0.32個(gè)百分點(diǎn)。雖然青海鹽湖裝置停車，但華東某烯烴負(fù)荷提升以及延安能化裝置恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有上漲。江蘇甲醇庫(kù)存在62.52萬噸，較上周四（12月5日）小幅下降1.48萬噸，跌幅在2.31%。目前浙江（嘉興和寧波）地區(qū)甲醇庫(kù)存在20.15萬噸，較上周四（12月5日）上漲3.53萬噸，漲幅在21.23%。從12月13日至12月29日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在57.77萬-59萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在27.79萬-28萬噸（加上江蘇連云港到港的進(jìn)口船貨），浙江預(yù)估在18.68萬-19萬噸，華南預(yù)估在11.3萬-12萬噸，受到浙江、太倉(cāng)等地船貨集中排隊(duì)卸貨影響，浙江、太倉(cāng)等地已經(jīng)到港的船貨卸貨入庫(kù)時(shí)間以及后期預(yù)期到港的船只，實(shí)際到港時(shí)間皆有不同程度的延遲。

【橡膠】

天膠：上周橡膠高位震蕩。消化了前期主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)減少種植等預(yù)期利好消息后，價(jià)格高位震蕩調(diào)整。保稅區(qū)美金膠報(bào)價(jià)上漲50美元左右，現(xiàn)貨全乳膠均價(jià)上漲475元。下游數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，汽車產(chǎn)業(yè)降速放緩，重卡市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)較好，年末雙十一等促銷影響下，物流運(yùn)輸需求提升，疊加國(guó)三報(bào)廢、治超等新增配套需求，重卡輪胎需求提升。目前國(guó)內(nèi)云南停割，國(guó)外仍處于旺季，國(guó)內(nèi)期貨倉(cāng)單注銷后市場(chǎng)壓力減小。短期有利于期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。中美貿(mào)易釋放利好信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)形成正向提振。橡膠短期利好集中釋放后繼續(xù)上行空間預(yù)計(jì)有限，本周需警惕回調(diào)加深，建議多單適當(dāng)止盈離場(chǎng)。

【PTA】

PTA：PTA05周五夜間收于4938（+24）。PX成交價(jià)815美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4835元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4310元/噸，加工費(fèi)527元/噸左右。PTA開工率91%。漢邦石化、揚(yáng)子石化上周停車。PTA庫(kù)存累積，截止上周五126萬噸（+3）。聚酯裝置檢修增多，聚酯開工降至87.3%。并且在春節(jié)前后大型滌絲廠家宣布集體減產(chǎn)，導(dǎo)致滌絲漲價(jià)，下游投機(jī)性備庫(kù)。PTA短期反彈，05目標(biāo)點(diǎn)位5000元/噸附近。但不看好行情持續(xù)性，上方多單減倉(cāng)或者空單入場(chǎng)。今日PTA期權(quán)上市首日，PTA波動(dòng)率或有所提高，可選擇做空波動(dòng)率及熊市價(jià)差策略，詳情參見申萬PTA上市首日策略。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4616（+27）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格5440元/噸，MEG外盤593美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約41.2萬噸，環(huán)比上期降3.7萬噸。截至12月12日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在73.07%（上周68.26%）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在78.49%（上周67.18%）。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇新裝置計(jì)劃于本月18日附近投料，該裝置取得開車審批，預(yù)計(jì)春節(jié)后量產(chǎn)?，F(xiàn)貨賣出為主。MEG庫(kù)存近4年低位，交割月之前空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。下游復(fù)合肥企業(yè)持續(xù)適量備肥，使得上漲的行情受到支撐，市場(chǎng)采購(gòu)積極性增加，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國(guó)內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對(duì)應(yīng)期貨盤面約1580元/噸。上游方面，近期天氣轉(zhuǎn)冷，天然氣供應(yīng)受限，氣頭裝置開工率大幅走低。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價(jià)格在固定床成本附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格利多出盡后可能出現(xiàn)回調(diào)。考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：周五夜盤BU2006合約上漲1.25%。近期外部環(huán)境、基建需求預(yù)期、原油價(jià)格等方面均為瀝青帶來一定的利好，瀝青期貨有一定上漲。原油價(jià)格走勢(shì)較為穩(wěn)健，若走勢(shì)持續(xù)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)空間有限。上周東北地區(qū)冬儲(chǔ)開啟后幾天內(nèi)合同量就達(dá)到30-40萬噸，表明市場(chǎng)有一定的需求量，但此輪冬儲(chǔ)已大體結(jié)束，接下來冬儲(chǔ)的機(jī)會(huì)也相對(duì)有限。西南市場(chǎng)貨源持續(xù)緊張，近期價(jià)格有上漲可能。

【PVC】

PVC：05合約震蕩調(diào)整，收6565（-5），現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。雖然貨源緊缺上游維持挺價(jià)，但目前下游對(duì)高價(jià)PVC采購(gòu)積極性不高。上周國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，暫無新增檢修企業(yè)。聚隆化工與鄂爾多斯均有電石法項(xiàng)目在12月底新增投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能分別為12萬噸和20萬噸。華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，速度放緩。當(dāng)前PVC估值偏高，供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，后期隨著PVC生產(chǎn)裝置開工恢復(fù)，以及下游開工季節(jié)性回落，庫(kù)存將迎來拐點(diǎn)，繼續(xù)上漲空間有限，6600附近存在做空機(jī)會(huì)。

【PVC】

苯乙烯：此前純苯價(jià)格上漲，成本支撐苯乙烯近期價(jià)格一度走高。但受浙石化純苯產(chǎn)品產(chǎn)出消息影響，純苯市場(chǎng)價(jià)格回落，苯乙烯上漲吃力多頭獲利了結(jié)后苯乙烯價(jià)格松動(dòng)。當(dāng)前三大下游開工相對(duì)穩(wěn)定，但成本抬升、庫(kù)存上升不及預(yù)期以及裝置變化在價(jià)格已有體現(xiàn)，隨著主港庫(kù)存增長(zhǎng)并有有繼續(xù)增加的預(yù)期，利好兌現(xiàn)下價(jià)格繼續(xù)推升難度加大。但中美達(dá)成初步協(xié)議的消息刺激原油價(jià)格上漲，可能使得苯乙烯偏強(qiáng)震蕩。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：13日煤焦期價(jià)小幅低開后窄幅震蕩整理。焦炭方面，落實(shí)漲價(jià)后焦企利潤(rùn)小幅回升，生產(chǎn)積極性較高，山西長(zhǎng)治、臨汾、河北邯鄲、江蘇徐州等部分地區(qū)環(huán)保較為嚴(yán)格，焦企開工小幅受限，其余地區(qū)焦企多保持前期高位開工，發(fā)運(yùn)情況良好，焦企場(chǎng)內(nèi)焦炭庫(kù)存繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。需求方面，北方部分前期受運(yùn)輸?shù)纫蛩赜绊憥?kù)存低位鋼廠近期到貨情況良好，庫(kù)存稍有回升，目前鋼廠多保持高位開工，加之年底臨近等因素影響，部分鋼廠仍有增庫(kù)計(jì)劃。焦煤方面，呂梁地區(qū)因安全問題整改停產(chǎn)的煤礦四座，另外部分煤礦考慮年底任務(wù)完成以及其它原因也有停產(chǎn)的情況。另外年關(guān)將至，產(chǎn)地煤礦有減量生產(chǎn)行為，整體開工開工受限。綜合來看，山西/山東部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)提振焦炭現(xiàn)貨連續(xù)上漲兩輪50元/噸，目前第二輪上漲已逐步落地，焦化廠利潤(rùn)回升至100元/噸以上，開工積極性較高，冬季鋼廠擔(dān)心運(yùn)輸，預(yù)計(jì)剛性補(bǔ)庫(kù)仍將維持，但進(jìn)一步提漲難度預(yù)計(jì)較大。目前港口折盤面?zhèn)}單價(jià)格1960左右，近月保持小幅貼水狀態(tài)，主力05合約受上半年去產(chǎn)能落地預(yù)期仍有補(bǔ)漲可能。建議可適當(dāng)關(guān)注80-100區(qū)域焦炭1-5反套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量366.33萬噸，增3.14萬噸，社會(huì)庫(kù)存增0.84萬噸至289.65萬噸，鋼廠庫(kù)存降0.04萬噸至201.21萬噸。本周兩庫(kù)基本持平，產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，表觀需求再度超出預(yù)期，或與本周全國(guó)氣溫及天氣較好有關(guān)。下周開始全國(guó)氣溫預(yù)計(jì)將下降一個(gè)臺(tái)階，華東地區(qū)下半周開始雨水增多，預(yù)計(jì)微觀需求邊際將明顯放緩，2001合約持倉(cāng)量仍高，后期減倉(cāng)過程預(yù)計(jì)將伴隨大波動(dòng)，策略建議2001空單謹(jǐn)慎持有，擇機(jī)離場(chǎng)。螺紋高產(chǎn)量的負(fù)面影響將體現(xiàn)在冬季累庫(kù)量上，制造業(yè)需求反彈疊加預(yù)期改善，2005合約建議多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：Mysteel全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存統(tǒng)計(jì)12307.57較上周降36.34；日均疏港量318.00增4.01。分量方面，澳礦6419.72降39.76，巴西礦3578.06降19.86，貿(mào)易礦5742.06增29.47，球團(tuán)572.58降17.06，精粉844.01降36.39，塊礦1834.59增10.59；在港船舶數(shù)量93降20。（單位：萬噸）本周港口庫(kù)存小幅下降，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作延續(xù)。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，金布巴庫(kù)存大幅累積，但可交割金布巴體量較小。策略建議2001合約空單擇機(jī)離場(chǎng)，2005合約670上方試空。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：中美達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)定，由于此前有一定預(yù)期，金銀整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。上周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測(cè)明年將維持當(dāng)前利率并可能以購(gòu)債代替降息，整體中性偏鴿。目前中美達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)定，英國(guó)大選保守黨獲勝1月有望如期退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。尾部風(fēng)險(xiǎn)降低疊加美國(guó)方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟，來自中美貿(mào)易談判的各種消息為主要擾動(dòng)。利空落地后金銀可能有小幅走強(qiáng)，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，受獲利回吐影響。周五兩國(guó)宣布達(dá)成初步一致，此前市場(chǎng)已提前反應(yīng)，雖然一月底計(jì)劃開啟第二階段談判，但談判進(jìn)展可能會(huì)較第一階段更加艱難。由國(guó)內(nèi)情況來看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，近期現(xiàn)貨出現(xiàn)升水，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯?？傮w上利多因素逐步累積，目前銅價(jià)突破前期波動(dòng)區(qū)間上沿，存在繼續(xù)走高的可能，但上方空間料有限，因?yàn)檫@些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢(shì)線因素。建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)在1.8萬整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理?；久婢S持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨平水狀態(tài)。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見明顯改善。但不能忽視的是下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價(jià)下行。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格嘗試空單進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價(jià)窄幅震蕩。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低，但近日持倉(cāng)大幅增加，價(jià)格如果持續(xù)大幅下跌，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：繼續(xù)偏弱運(yùn)行。庫(kù)存方面，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存目前依然偏弱運(yùn)行，壓制不銹鋼上行空間。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議逢高做空，如未來鎳價(jià)止跌回升，關(guān)注鋼產(chǎn)產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆上周五上漲，但是收盤自最高點(diǎn)回落近10美分，受中美達(dá)成第一階段協(xié)議影響，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將恢復(fù)購(gòu)買美國(guó)大豆。國(guó)內(nèi)油脂期貨周五夜盤小幅波動(dòng)，維持強(qiáng)勢(shì)。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢(shì)，但是由于國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)還比較充足，且節(jié)前備貨結(jié)束，近期市場(chǎng)出現(xiàn)一定分歧，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)和豆油庫(kù)存變化。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6510左右；棕櫚油2005下方支撐5450附近，短期阻力5900-5920；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合約上周五高開低走，最終小幅下跌0.76%，報(bào)收66.71美分/磅，中美達(dá)成第一階段協(xié)議，但協(xié)議內(nèi)容并沒有超出市場(chǎng)預(yù)期。鄭棉周五夜盤小幅回落，05合約報(bào)收13280，市場(chǎng)仍然受中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系影響?，F(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春夏季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬噸新疆棉，近兩周輪入價(jià)維持在13200-13300之間，對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩。連續(xù)7周上漲。鄭糖小幅下跌。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)2900張（+2000張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)2900張?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5725元/噸，柳州5670元/噸，現(xiàn)貨糖價(jià)12月份連續(xù)下跌。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬噸，環(huán)比增加3萬噸?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)5.5%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖陸續(xù)上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲，食糖進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)下降。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上漲。豆粕震蕩。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)開展部分大豆、豬肉等自美采購(gòu)商品的排除工作。市場(chǎng)消息稱中國(guó)增加100-200萬噸美豆關(guān)稅減免采購(gòu)量。臨近12月15日市場(chǎng)消息貿(mào)易環(huán)境向好，人民幣匯率大幅升值。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告發(fā)布，報(bào)告中性。預(yù)計(jì)美國(guó)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)計(jì)4.76，11月4.75）；預(yù)測(cè)巴西產(chǎn)量1.23億噸（預(yù)計(jì)1.23,上月1.23）；阿根廷產(chǎn)量5300萬噸（預(yù)計(jì)和11月均為5300）；全球大豆期末存9640萬噸(11月預(yù)估9542)。截止12月3日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)由凈多單翻空。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4%，連續(xù)兩個(gè)月回升。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加33萬噸，同比降低239萬噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加1萬噸，同比降低52萬噸。油廠壓榨量下降至165萬噸，預(yù)計(jì)未來壓榨量將提升。最近七周豆粕提貨量均值135萬噸。中國(guó)11月大豆進(jìn)口828萬噸。昨日華東市場(chǎng)4-5月提貨基差M05-50吸引成交。春節(jié)備貨即將啟動(dòng)，關(guān)注豆粕提貨動(dòng)態(tài)。