市場分析與交易建議 白糖:內(nèi)外期價(jià)偏弱 期現(xiàn)貨跟蹤:外盤ICE原糖3月合約收盤價(jià)13.29美分/磅,較前一交易日下跌0.21美分;內(nèi)盤白糖2001合約收盤價(jià)5500元,較前一交易日下跌56元。鄭交所白砂糖倉單數(shù)量為0張,較前一交易日持平,有效預(yù)報(bào)倉單2900張。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白砂糖南寧現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5627元/噸,較前一交易日下跌23元。 邏輯分析:外盤原糖方面,Unica數(shù)據(jù)顯示巴西中南部產(chǎn)糖高峰已經(jīng)遠(yuǎn)去,陳糖供應(yīng)壓力逐步釋放,市場轉(zhuǎn)向新榨季供需缺口預(yù)期,CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示基金凈空持倉轉(zhuǎn)為凈多,原糖期價(jià)或趨于震蕩上行;內(nèi)盤鄭糖方面,進(jìn)口加工糖供應(yīng)持續(xù)處于高位水平,新糖方面廣西進(jìn)入生產(chǎn)高峰,云南和廣東湛江亦陸續(xù)開榨,國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì),而期價(jià)繼續(xù)相對(duì)強(qiáng)于現(xiàn)貨,近月基差繼續(xù)走弱,后期繼續(xù)關(guān)注階段性供需改善幅度,這將直觀體現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)上,如果其超過市場預(yù)期,則期價(jià)可能繼續(xù)下跌。 策略:謹(jǐn)慎偏空,建議謹(jǐn)慎投資者觀望,激進(jìn)投資者可以考慮繼續(xù)持有前期空單(如有的話)。 風(fēng)險(xiǎn)因素:政策變化、巴西匯率、原油價(jià)格、異常天氣等 棉花:期價(jià)震蕩 2019年12月16日,鄭棉2005合約收盤報(bào)13340元/噸,國內(nèi)棉花現(xiàn)貨CC Index 3128B報(bào)13149元/噸(+18)。棉紗2005合約收盤報(bào)21375元/噸,CY IndexC32S為20750元/噸(0)。 鄭商所一號(hào)棉花倉單和有效預(yù)報(bào)總數(shù)量為29157張,較前一日增加1035張。 12月16日新疆棉輪入上市數(shù)量7000噸,實(shí)際成交1520噸,成交率21.7%。平均成交價(jià)格13415元/噸(+99),最高價(jià)13425元/噸(+109),最低價(jià)13365元/噸(+49)。其中新疆庫成交200噸,內(nèi)地庫成交1320噸。 未來行情展望:中美就第一階段貿(mào)易協(xié)議達(dá)成一致,中國承諾購買美國農(nóng)產(chǎn)品,利好美棉,同時(shí)國內(nèi)紡織品服裝迎來利好。前期貿(mào)易談判破裂形成的低價(jià)基本探明了鄭棉的價(jià)格底部。周五貿(mào)易談判利好兌現(xiàn),短期有利于期貨價(jià)格走強(qiáng),但目前國內(nèi)棉花商業(yè)庫存依舊偏高,市場期待年后下游負(fù)荷提高消化庫存。南北疆軋花廠無風(fēng)險(xiǎn)套利價(jià)格1月在13200元/噸,5月接近13600元/噸,短期仍然構(gòu)成一定壓力。市場氛圍樂觀,但需求偏弱,年前過度拉漲或有回調(diào)壓力。 策略:短期內(nèi),我們認(rèn)為鄭棉將呈反彈走勢(shì),年后仍需關(guān)注需求及庫存消化情況。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn) 豆菜粕:美豆收漲,國內(nèi)繼續(xù)震蕩為主 CBOT大豆收盤上漲,3月合約漲13.6美分報(bào)934.6美分/蒲,主要因中美之間達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議有望提振美豆出口。USDA數(shù)據(jù)顯示截至12月12日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)量為126萬噸,符合市場預(yù)估,其中對(duì)中國出口檢驗(yàn)量為68.6萬噸。NOPA數(shù)據(jù)顯示11月大豆壓榨量為1.64909億蒲,遠(yuǎn)低于市場預(yù)估和10月水平。南美方面,阿根廷大豆、豆油及豆粕出口關(guān)稅由25%上調(diào)至30%,阿根廷出口將受到明顯打壓。 國內(nèi)方面,上周各地開機(jī)率小幅回升至45.72%,由于遠(yuǎn)期基差成交放量,上周豆粕日均成交量增至36.4萬噸,油廠提貨量也有所增加。截至12月13日沿海油廠豆粕庫存由42.29萬噸降至39.2萬噸,遠(yuǎn)低于去年同期。昨日豆粕成交不大,總成交12.23萬噸,成交均價(jià)2846(-9)。菜粕基本面變化不大,菜籽進(jìn)口量少但顆粒粕進(jìn)口量較大,油廠開機(jī)率低,菜籽庫存降,菜粕消費(fèi)不佳的情況延續(xù)。上周菜籽壓榨產(chǎn)能利用率8.38%,截至12月13日油廠菜籽庫存19.2萬噸,上周累計(jì)成交3400噸,昨日無成交。截至12月13日港口顆粒粕庫存13.8萬噸,為歷年同期最高;沿海油廠菜粕庫存9000噸。 策略:單邊短期中性。未來走勢(shì),中美達(dá)成協(xié)議,進(jìn)口大豆成本可能下降。不過全國原料及豆粕庫存處于歷史同期較低水平,有利盤面榨利維持較好水平,另外市場期待明年生豬存欄恢復(fù)提振養(yǎng)殖需求。 風(fēng)險(xiǎn):中美貿(mào)易戰(zhàn),南美天氣,油廠豆粕庫存等 油脂:去庫良好,豆油領(lǐng)漲油脂 馬盤昨日再度上沖,減產(chǎn)進(jìn)一步驗(yàn)證,南方棕油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示12月上半月產(chǎn)量環(huán)比減少27.84%,供應(yīng)端持續(xù)施壓。國內(nèi)方面,節(jié)前備貨繼續(xù)令油廠出貨順暢,一些遠(yuǎn)月基差也被市場認(rèn)可,上周豆油總成交18.8萬噸維持高位,豆油庫存截止上周五降至94萬噸,華東、西南等地都有排隊(duì)提貨現(xiàn)象,豆油庫存繼續(xù)良好去化,棕油庫存據(jù)統(tǒng)計(jì)雖還往上在走,但個(gè)別大集團(tuán)在港口逢低收貨,貨權(quán)相對(duì)集中。近期棕櫚油進(jìn)口利潤惡化,中國連續(xù)三周都未采購新的棕櫚油船期,現(xiàn)貨層面情緒依舊較樂觀。 策略: 產(chǎn)地棕櫚油減產(chǎn)和降庫存預(yù)期將繼續(xù)對(duì)國內(nèi)外棕櫚油形成支撐,持續(xù)拉漲后,棕油相比其他油脂性價(jià)比降低,出口受到一定影響,階段性豆棕價(jià)差回升,豆油接替棕油領(lǐng)漲,目前位置不建議追漲,短期建議觀望為主,中期仍看多。 風(fēng)險(xiǎn):政策性風(fēng)險(xiǎn),極端天氣影響。 玉米與淀粉:期價(jià)繼續(xù)震蕩分化運(yùn)行 期現(xiàn)貨跟蹤:國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)中偏弱,多數(shù)地區(qū)持穩(wěn),局部地區(qū)繼續(xù)小幅下跌。玉米與淀粉期價(jià)震蕩分化運(yùn)行,淀粉相對(duì)弱于玉米。 邏輯分析:對(duì)于玉米而言,首先,新作壓力之下,期價(jià)或繼續(xù)下跌,甚至可能創(chuàng)出新低,但考慮到其已經(jīng)在一定程度上反映新作上市壓力,下方空間或不大;其次,結(jié)合年報(bào)來看,我們傾向于認(rèn)為,新作集中上市之際,亦可能是市場心態(tài)從短期看空向中長期看多轉(zhuǎn)變之時(shí),這意味著其對(duì)應(yīng)著入市做多的機(jī)會(huì)。對(duì)于淀粉而言,上周淀粉行業(yè)開機(jī)率變動(dòng)不大,中下游節(jié)前備貨需求帶動(dòng)出庫量高于當(dāng)周產(chǎn)量,行業(yè)庫存繼續(xù)下滑,帶動(dòng)遠(yuǎn)月淀粉-玉米價(jià)差小幅擴(kuò)大。但考慮到行業(yè)產(chǎn)能已重回過剩格局,且目前盤面生產(chǎn)利潤較為豐厚,淀粉-玉米價(jià)差擴(kuò)大空間或有限,淀粉更多關(guān)注原料端即玉米走勢(shì)。 策略:整體中性,中長期維持看多判斷,短期受新作壓力或偏空,建議投資者觀望為宜,等待后期做多機(jī)會(huì)。 風(fēng)險(xiǎn)因素:進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情 雞蛋:期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng) 芝華數(shù)據(jù)顯示,周末至今全國蛋價(jià)延續(xù)下跌。主銷區(qū)北京大洋路到車不多,穩(wěn)定,北京其他市場下跌;上海跌;廣東到車多,跌。主產(chǎn)區(qū)山東、河南下跌,東北受天氣影響,部分地區(qū)停收,南方粉蛋弱勢(shì)調(diào)整。貿(mào)易監(jiān)控顯示,收貨偏容易,走貨較慢,庫存略增,貿(mào)易商預(yù)期看跌。期價(jià)近月繼續(xù)走低,主力合約震蕩運(yùn)行,以收盤價(jià)計(jì),1月合約下跌138元,5月合約下跌6元,9月合約上漲4元。主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約升水366元。 邏輯分析:近期國家公布對(duì)美國豬肉解除關(guān)稅限制,放開進(jìn)口,國儲(chǔ)肉年末陸續(xù)投放,市場對(duì)豬價(jià)年前看漲預(yù)期減弱,雞蛋現(xiàn)貨年末上漲空間受限。就蛋雞基本面而言,高補(bǔ)欄+正常淘汰,產(chǎn)能持續(xù)增加對(duì)應(yīng)節(jié)后淡季,蛋價(jià)承壓下行壓力大。 策略:謹(jǐn)慎看空。期價(jià)上周以來大幅回調(diào),市場交易預(yù)期或轉(zhuǎn)為節(jié)后低消費(fèi)、高產(chǎn)能的邏輯,建議逢高做空,出于成本端的考量,05合約或于3800一線有較好支撐。 生豬:豬價(jià)多地上漲 豬易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,全國外三元生豬均價(jià)33.57/公斤。東北受降雪影響,收豬難度增加,豬價(jià)率先反彈。周一豬價(jià)由北向南均呈現(xiàn)不同程度上漲。距離春節(jié)僅一月余,國家三令五申要確保兩節(jié)及兩會(huì)肉價(jià)穩(wěn)定,豬價(jià)過高則政策干預(yù)進(jìn)一步加強(qiáng)。預(yù)期節(jié)前豬價(jià)難創(chuàng)新高。對(duì)于年后豬價(jià),我們持樂觀態(tài)度,不排除再創(chuàng)新高。 紙漿:盤面下跌 依舊偏弱 昨日紙漿市場下跌,主力合約收在4434元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),山東地區(qū)銀星主流報(bào)價(jià)在4350-4400元/噸,金魚闊葉漿價(jià)格在3700元/噸。下游文化紙需求旺季已過大半,未能對(duì)紙漿現(xiàn)貨帶來有效提振,紙廠原料備貨接近尾聲,上周漿價(jià)盤面小幅上漲后,現(xiàn)貨跟隨力度不強(qiáng),向上驅(qū)動(dòng)不足。 策略:中性,觀望為主。 風(fēng)險(xiǎn):政策影響(貨幣政策、安全檢查等),成本因素(運(yùn)費(fèi)等),自然因素(惡劣天氣、地震等)。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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