一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

周一紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行向金融系統(tǒng)注入現(xiàn)金的操作獲得了超額認(rèn)購(gòu)，這表明市場(chǎng)對(duì)到2020年初期間的資金需求仍然旺盛。對(duì)1月17日到期的美聯(lián)儲(chǔ)32天期回購(gòu)操作，一級(jí)交易商認(rèn)購(gòu)規(guī)模為542.5億美元，超過(guò)了500億美元的操作上限。

英國(guó)首相約翰遜發(fā)言人稱，計(jì)劃在圣誕節(jié)前啟動(dòng)有關(guān)脫歐方案的進(jìn)程；計(jì)劃在周五將法案帶回議會(huì)；脫歐法案將反映首相約翰遜與歐盟達(dá)成的協(xié)議。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，預(yù)期5.2%，前值4.7%；1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%。

中國(guó)11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額38094億元，同比名義增長(zhǎng)8.0%，預(yù)期7.8%，前值7.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額34629億元，增長(zhǎng)9.1%。

統(tǒng)計(jì)局回答“四季度GDP增速或高于6%”提問(wèn)時(shí)表示，今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)是持續(xù)的，前三季度GDP增長(zhǎng)6.2%，從四季度情況來(lái)看，11月主要指標(biāo)出現(xiàn)了一些積極變化，實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)該是有基礎(chǔ)、有條件的。發(fā)展的質(zhì)量和效益是在提高的，經(jīng)濟(jì)增速高一點(diǎn)或者低一點(diǎn)，只要符合發(fā)展階段的要求，都是可以接受的。

3）行業(yè)新聞

中國(guó)1-11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資121265億元，同比增長(zhǎng)10.2%，增速比1-10月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資89232億元，增長(zhǎng)14.4%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-11月，商品房銷售面積148905萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)0.2%，增速比1-10月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)1.6%。1-11月商品房銷售額139006億元，增長(zhǎng)7.3%，增速持平。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收漲，科技股表現(xiàn)不俗，A股分化，中證500大幅走強(qiáng)，權(quán)重股弱勢(shì)，昨日外資繼續(xù)流入7.01億元，12月16日融資余額達(dá)9678.54億元，較上日減少3.66億元。11月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，信貸穩(wěn)健，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增，M2增速走低，穩(wěn)健略寬松貨幣政策以擴(kuò)信用為主。中國(guó)將加速金融開(kāi)放，進(jìn)一步放開(kāi)外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。12月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議在10日至12日召開(kāi)，仍要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期上漲對(duì)市場(chǎng)情緒有一定修復(fù)，且消息面偏暖，從技術(shù)面看短期可以多單試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，期債小幅下跌。11月份工業(yè)增加值、零售好于預(yù)期，投資保持平穩(wěn)，央行小幅超額續(xù)作3000億元1年期MLF操作，Shibor利率多數(shù)上行，國(guó)債期貨價(jià)格小幅下跌，10年期國(guó)債收益率上行0.26bp報(bào)3.19%。當(dāng)前國(guó)債期貨價(jià)格仍面臨一定利空因素，一方面CPI大幅上行限制了央行貨幣政策寬松的空間，此前央行行長(zhǎng)表示要盡量長(zhǎng)時(shí)間保持正常的貨幣政策，近期MLF操作利率保持不變，市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策的預(yù)期減弱，加上臨近年末，資金面開(kāi)始也有所擾動(dòng)；另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，財(cái)政部提前下達(dá)專項(xiàng)債額度，預(yù)計(jì)2020年初將大量發(fā)行，加上全球制造業(yè)PMI同步回升，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有改善的預(yù)期，11月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，而且中美達(dá)成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格保持弱勢(shì)，繼續(xù)面臨調(diào)整壓力，操作上建議關(guān)注輕倉(cāng)做空和做陡曲線的跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油:中美貿(mào)易第一階段達(dá)成文本協(xié)議繼續(xù)提振市場(chǎng)氣氛，中國(guó)11月份工業(yè)增加值和零售總額增長(zhǎng)高于預(yù)期，歐美原油期貨繼續(xù)小幅上漲。然而市場(chǎng)等待中美貿(mào)易協(xié)議更多細(xì)節(jié)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)增加抑油價(jià)漲幅。美國(guó)能源信息署在報(bào)告中預(yù)測(cè)2020年1月份美國(guó)七個(gè)關(guān)鍵的頁(yè)巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均913.5萬(wàn)桶,比修正過(guò)的2019年12月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加3萬(wàn)桶，1月份原油日產(chǎn)量被修正為910.5萬(wàn)桶，而原先估計(jì)為908.4萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署《鉆探生產(chǎn)率報(bào)告》預(yù)計(jì)2020年1月份美國(guó)七個(gè)關(guān)鍵地區(qū)頁(yè)巖氣日產(chǎn)量可望達(dá)到855.98億立方英尺，比修正過(guò)的預(yù)測(cè)的12月份日產(chǎn)量增加0.77億立方英尺。美國(guó)能源信息署報(bào)告還顯示，2019年11月份這七個(gè)地區(qū)已經(jīng)建設(shè)但未完工油井7574座，比2019年10月份數(shù)量減少131座。其中11月份二疊紀(jì)盆地未完工油井3559座，比2019年10月份數(shù)量減少20座。

【甲醇】

甲醇:甲醇小幅上漲0.28%至2132。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為70.86%，環(huán)比上漲0.62%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為85.16%，環(huán)比上漲2.72%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在87.28%，較上周上漲0.32個(gè)百分點(diǎn)。雖然青海鹽湖裝置停車，但華東某烯烴負(fù)荷提升以及延安能化裝置恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷略有上漲。江蘇甲醇庫(kù)存在62.52萬(wàn)噸，較上周四（12月5日）小幅下降1.48萬(wàn)噸，跌幅在2.31%。目前浙江（嘉興和寧波）地區(qū)甲醇庫(kù)存在20.15萬(wàn)噸，較上周四（12月5日）上漲3.53萬(wàn)噸，漲幅在21.23%。從12月13日至12月29日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在57.77萬(wàn)-59萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在27.79萬(wàn)-28萬(wàn)噸（加上江蘇連云港到港的進(jìn)口船貨），浙江預(yù)估在18.68萬(wàn)-19萬(wàn)噸，華南預(yù)估在11.3萬(wàn)-12萬(wàn)噸，受到浙江、太倉(cāng)等地船貨集中排隊(duì)卸貨影響，浙江、太倉(cāng)等地已經(jīng)到港的船貨卸貨入庫(kù)時(shí)間以及后期預(yù)期到港的船只，實(shí)際到港時(shí)間皆有不同程度的延遲。

【橡膠】

天膠：周一橡膠走勢(shì)繼續(xù)回落，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨及泰國(guó)市場(chǎng)價(jià)格同步下跌。下游數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，汽車產(chǎn)業(yè)降速放緩，重卡市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)較好，年末雙十一等促銷影響下，物流運(yùn)輸需求提升，疊加國(guó)三報(bào)廢、治超等新增配套需求，重卡輪胎需求提升。目前國(guó)內(nèi)云南停割，國(guó)外仍處于旺季，國(guó)內(nèi)期貨倉(cāng)單注銷后市場(chǎng)壓力減小。短期有利于期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。中美貿(mào)易釋放利好信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)形成正向提振。橡膠短期利好集中釋放后繼續(xù)上行空間預(yù)計(jì)有限，本周需警惕回調(diào)加深，建議多單適當(dāng)止盈離場(chǎng)。

【PTA】

PTA：PTA05收于4974（-4）。PX成交價(jià)821（+6）美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4855元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4340元/噸，加工費(fèi)516元/噸左右。PTA開(kāi)工率91%。漢邦石化、揚(yáng)子石化上周停車。PTA庫(kù)存累積，截止上周五126萬(wàn)噸（+3）。聚酯裝置檢修增多，聚酯開(kāi)工降至87.3%。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均估算在5-6成。并且在春節(jié)前后大型滌絲廠家宣布集體減產(chǎn)，導(dǎo)致滌絲漲價(jià)，下游投機(jī)性備庫(kù)。PX強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致目前加工費(fèi)仍處于低位，將繼續(xù)帶動(dòng)PTA反彈。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4627（+8）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格5320元/噸，MEG外盤580美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約41.2萬(wàn)噸，環(huán)比上期降3.7萬(wàn)噸。截至12月12日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在73.07%（上周68.26%）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在78.49%（上周67.18%）。華東一套22.5萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已正常重啟，該裝置此前于11月中旬停車檢修。內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇新裝置計(jì)劃于本月18日附近投料，該裝置取得開(kāi)車審批，預(yù)計(jì)春節(jié)后量產(chǎn)?，F(xiàn)貨賣出為主。MEG庫(kù)存近4年低位，交割月之前空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。下游復(fù)合肥企業(yè)持續(xù)適量備肥，使得上漲的行情受到支撐，市場(chǎng)采購(gòu)積極性增加，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國(guó)內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對(duì)應(yīng)期貨盤面約1580元/噸。上游方面，近期天氣轉(zhuǎn)冷，天然氣供應(yīng)受限，氣頭裝置開(kāi)工率大幅走低。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價(jià)格在固定床成本附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格利多出盡后可能出現(xiàn)回調(diào)?？紤]到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：BU2006合約上漲0.39%。近期外部環(huán)境、基建需求預(yù)期、原油價(jià)格等方面均為瀝青帶來(lái)一定的利好，瀝青期貨有一定的上漲。原油價(jià)格走勢(shì)較為穩(wěn)健，若走勢(shì)持續(xù)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)空間有限。上周東北地區(qū)冬儲(chǔ)開(kāi)啟后幾天內(nèi)合同量就達(dá)到30-40萬(wàn)噸，表明市場(chǎng)有一定的需求量，但此輪冬儲(chǔ)已大體結(jié)束，接下來(lái)冬儲(chǔ)的機(jī)會(huì)也相對(duì)有限。西南市場(chǎng)貨源持續(xù)緊張，近期價(jià)格有上漲可能。目前個(gè)別地區(qū)地?zé)拑r(jià)格上調(diào)，市場(chǎng)整體庫(kù)存較前期有所減少，但需求總體延續(xù)季節(jié)性影響。

【PVC】

PVC：05合約震蕩調(diào)整，收6590（-5），現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。雖然貨源緊缺上游維持挺價(jià)，但目前下游對(duì)高價(jià)PVC采購(gòu)積極性不高。本周國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷小幅提升，暫無(wú)新增檢修企業(yè)，北方部分地區(qū)受霧霾影響，部分裝置開(kāi)工負(fù)荷略下調(diào)。聚隆化工與鄂爾多斯均有電石法項(xiàng)目在12月底新增投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能分別為12萬(wàn)噸和20萬(wàn)噸。華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，速度放緩，環(huán)比降4.9%，同比低53.19%。當(dāng)前PVC估值偏高，供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，后期隨著PVC生產(chǎn)裝置開(kāi)工恢復(fù)，以及下游開(kāi)工季節(jié)性回落，庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)，繼續(xù)上漲空間有限，6600附近存在做空機(jī)會(huì)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯目前區(qū)間震蕩。此前純苯價(jià)格上漲，成本支撐苯乙烯近期價(jià)格一度走高。但受浙石化純苯產(chǎn)品產(chǎn)出消息影響，純苯市場(chǎng)價(jià)格回落，苯乙烯上漲吃力多頭獲利了結(jié)后苯乙烯價(jià)格松動(dòng)。當(dāng)前三大下游開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，成本抬升、庫(kù)存上升不及預(yù)期以及裝置變化在價(jià)格已有體現(xiàn)，隨著主港庫(kù)存增長(zhǎng)并有有繼續(xù)增加的預(yù)期，利好兌現(xiàn)下價(jià)格繼續(xù)推升難度加大。中美達(dá)成初步協(xié)議的消息刺激原油價(jià)格上漲，可能使得苯乙烯震蕩。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：16日煤焦期價(jià)反彈遇阻沖高回落。焦炭方面，除山西、河北以及徐州部分地區(qū)間歇式限產(chǎn)外，主產(chǎn)地其余地區(qū)焦企開(kāi)工保持高位開(kāi)工，場(chǎng)內(nèi)焦炭庫(kù)存低位甚至零庫(kù)存，焦企心態(tài)良好。需求方面，北方地區(qū)部分鋼廠因?yàn)檫\(yùn)輸及焦企供貨不足增庫(kù)顯吃力，南方地區(qū)部分以船運(yùn)為主鋼廠前期由于運(yùn)河檢修等因素影響到貨不理想，鋼廠尚有一定增庫(kù)需求存在；港口方面，山東兩港焦炭庫(kù)存近期下滑明顯，多發(fā)往南方地區(qū)，目前日照港準(zhǔn)一冶金焦報(bào)價(jià)在1830-1850元/噸之間不等。短期焦炭市場(chǎng)主要關(guān)注山東去產(chǎn)能進(jìn)度以及鋼廠庫(kù)存、鋼材價(jià)格變化情況。焦煤方面，臨近年底，山西呂梁、太原等地區(qū)安全檢查較為嚴(yán)格，加之部分煤礦年產(chǎn)任務(wù)完成，近期限產(chǎn)關(guān)停煤礦增多，影響部分區(qū)域焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)量現(xiàn)象，加之近期下游焦企落實(shí)漲價(jià)，以及考慮到冬儲(chǔ)等因素，對(duì)于部分原料煤采購(gòu)較前期積極，其中中低硫主焦方面多家煤企停止接新戶及限量供應(yīng)，影響主焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但配焦煤多以穩(wěn)為主。綜合來(lái)看，山西/山東部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)提振焦炭現(xiàn)貨連續(xù)上漲兩輪50元/噸，目前第二輪上漲已逐步落地，焦化廠利潤(rùn)回升至100元/噸以上，開(kāi)工積極性較高，冬季鋼廠擔(dān)心運(yùn)輸，預(yù)計(jì)剛性補(bǔ)庫(kù)仍將維持，但進(jìn)一步提漲難度預(yù)計(jì)較大。目前港口折盤面?zhèn)}單價(jià)格1960左右，近月保持小幅貼水狀態(tài)，主力05合約受上半年去產(chǎn)能落地預(yù)期仍有補(bǔ)漲可能。建議可適當(dāng)關(guān)注80-100區(qū)域焦炭1-5反套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量366.33萬(wàn)噸，增3.14萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增0.84萬(wàn)噸至289.65萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降0.04萬(wàn)噸至201.21萬(wàn)噸。本周兩庫(kù)基本持平，產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，表觀需求再度超出預(yù)期，或與本周全國(guó)氣溫及天氣較好有關(guān)。下周開(kāi)始全國(guó)氣溫預(yù)計(jì)將下降一個(gè)臺(tái)階，華東地區(qū)下半周開(kāi)始雨水增多，預(yù)計(jì)微觀需求邊際將明顯放緩，2001合約持倉(cāng)量仍高，后期減倉(cāng)過(guò)程預(yù)計(jì)將伴隨大波動(dòng)，策略建議2001空單謹(jǐn)慎持有，擇機(jī)離場(chǎng)。螺紋高產(chǎn)量的負(fù)面影響將體現(xiàn)在冬季累庫(kù)量上，制造業(yè)需求反彈疊加預(yù)期改善，2005合約建議多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：Mysteel全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存統(tǒng)計(jì)12307.57較上周降36.34；日均疏港量318.00增4.01。分量方面，澳礦6419.72降39.76，巴西礦3578.06降19.86，貿(mào)易礦5742.06增29.47，球團(tuán)572.58降17.06，精粉844.01降36.39，塊礦1834.59增10.59；在港船舶數(shù)量93降20。（單位：萬(wàn)噸）本周港口庫(kù)存小幅下降，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作延續(xù)。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，金布巴庫(kù)存大幅累積，但可交割金布巴體量較小。策略建議2001合約空單擇機(jī)離場(chǎng)，2005合約670上方試空。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨天美股繼續(xù)持續(xù)走高，但并未對(duì)貴金屬產(chǎn)生明顯影響，金銀整體呈現(xiàn)窄幅震蕩無(wú)明顯波動(dòng)。上周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測(cè)明年將維持當(dāng)前利率并可能以購(gòu)債代替降息，整體中性偏鴿。目前中美達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)定，英國(guó)大選保守黨獲勝1月有望如期退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。尾部風(fēng)險(xiǎn)降低疊加美國(guó)方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟，來(lái)自中美貿(mào)易談判的各種消息為主要擾動(dòng)。利空落地后金銀可能有小幅走強(qiáng)，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅上漲。昨日人民幣匯率升破7.0整數(shù)關(guān)口，LME受此影響而走高，并達(dá)到7個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。由國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯。總體上利多因素逐步累積，目前銅價(jià)突破前期波動(dòng)區(qū)間上沿，存在繼續(xù)走高的可能，但上方空間料有限，因?yàn)檫@些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢(shì)線因素。建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅走高，呈現(xiàn)輕微反向結(jié)構(gòu)。由長(zhǎng)期供求角度來(lái)看，市場(chǎng)仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)鋅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開(kāi)工率也為此高位，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和LME庫(kù)存維持低位。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)下行。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格嘗試空單進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低，但近日持倉(cāng)大幅增加，價(jià)格如果持續(xù)大幅下跌，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望偏空為主。

【不銹鋼】

偏弱運(yùn)行。庫(kù)存方面，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存目前依然偏弱運(yùn)行，壓制不銹鋼上行空間。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過(guò)剩仍將延續(xù)。未來(lái)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議逢高做空，如未來(lái)鎳價(jià)止跌回升，關(guān)注鋼產(chǎn)產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開(kāi)始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)上漲。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略，注意1月合約臨近交割月份。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日上漲1.5%，受中美達(dá)成第一階段協(xié)議影響，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將恢復(fù)購(gòu)買美國(guó)大豆。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤上漲，豆棕油維持強(qiáng)勢(shì)，菜油受中加關(guān)系可能緩和消息影響而相對(duì)較弱。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢(shì)，但是由于國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)還比較充足，且節(jié)前備貨結(jié)束，近期市場(chǎng)出現(xiàn)一定分歧，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)和豆油庫(kù)存變化。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6510左右；棕櫚油2005下方支撐5450附近，短期阻力5900-5920；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合約昨日小幅上漲0.43%，報(bào)收67美分/磅，中美達(dá)成第一階段協(xié)議，但協(xié)議內(nèi)容并沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期。鄭棉夜盤小幅波動(dòng)，05合約報(bào)收13345，市場(chǎng)仍然受中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系影響。現(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春夏季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬(wàn)噸新疆棉，近兩周輪入價(jià)維持在13200-13300之間，對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖小幅下跌。鄭糖小幅震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)2900張（+0張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)2900張?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5680元/噸，柳州5660元/噸，現(xiàn)貨糖價(jià)12月份連續(xù)下跌。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)4.8%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖陸續(xù)上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲，食糖進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)下降。5月鄭糖跌破5400支撐后可能大幅下挫。

【豆粕】

豆粕：美豆上漲1.54%。豆粕震蕩。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)開(kāi)展部分大豆、豬肉等自美采購(gòu)商品的排除工作。市場(chǎng)消息稱中國(guó)增加100-200萬(wàn)噸美豆關(guān)稅減免采購(gòu)量。12月15日市場(chǎng)消息貿(mào)易環(huán)境向好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告發(fā)布，報(bào)告中性。預(yù)計(jì)美國(guó)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)計(jì)4.76，11月4.75）；預(yù)測(cè)巴西產(chǎn)量1.23億噸（預(yù)計(jì)1.23,上月1.23）；阿根廷產(chǎn)量5300萬(wàn)噸（預(yù)計(jì)和11月均為5300）；全球大豆期末存9640萬(wàn)噸(11月預(yù)估9542)。截止12月3日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)由凈多單翻空。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2%，自去年11月份以來(lái)首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4%，連續(xù)兩個(gè)月回升。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加1萬(wàn)噸，同比降低240萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低3萬(wàn)噸，同比降低55萬(wàn)噸。油廠壓榨量維持在167萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)壓榨量將提升。最近八周豆粕提貨量均值135萬(wàn)噸。中國(guó)11月大豆進(jìn)口828萬(wàn)噸。華東華南市場(chǎng)4-5月提貨基差M05-40,6-9月提貨基差M09-40吸引成交。春節(jié)備貨即將啟動(dòng)，關(guān)注豆粕提貨動(dòng)態(tài)。