銅高位震蕩，鋁小幅上行

銅

行業(yè)要聞：

1. 【1-10月全球銅市供不應(yīng)求18.7萬(wàn)噸】12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周二公布的月報(bào)顯示，2019年1-10月全球銅市供應(yīng)短缺18.7萬(wàn)噸，2018年全年為短缺27.5萬(wàn)噸。10月期間，可報(bào)告庫(kù)存增加，較2018年底高出近79萬(wàn)噸。今年前10個(gè)月， COMEX銅庫(kù)存減少6.75萬(wàn)噸。1-10月，全球礦山銅產(chǎn)量為1700萬(wàn)噸，較上年同期高出1.4％。全球精煉銅產(chǎn)量為1942萬(wàn)噸，同比減少0.8％。

2. 【江西銅業(yè)與中色旗下贊比亞謙比希簽署2020年CIF進(jìn)口粗銅長(zhǎng)單】上海金屬網(wǎng)訊：據(jù)悉，江西銅業(yè)與中色旗下贊比亞粗銅生產(chǎn)商謙比希簽署2020年CIP進(jìn)口粗銅長(zhǎng)單Benchmark為128美元/噸，大大低于去年的165美元/噸。

小結(jié)：昨日滬銅日內(nèi)夜間高位震蕩，主力合約收于49180。市場(chǎng)情緒積極，帶動(dòng)銅價(jià)整體偏強(qiáng)，但利好基本反映在價(jià)格中，價(jià)格繼續(xù)向上動(dòng)力不足?；久鎭?lái)看，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，保稅區(qū)庫(kù)存有小幅回升，海外LME庫(kù)存延續(xù)回落，全球顯性庫(kù)存低位持續(xù)下降，對(duì)銅價(jià)形成支撐。國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能目前維持穩(wěn)定，但在低利潤(rùn)周期下，冶煉廠生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)較高，后續(xù)持續(xù)關(guān)注運(yùn)行產(chǎn)能變化。我們認(rèn)為短期銅價(jià)繼續(xù)向上空間有限，多單建議逢高止盈，期權(quán)牛市價(jià)差策略可繼續(xù)持有。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【1-10月全球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)短缺29.8萬(wàn)噸】12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周二公布的月報(bào)顯示，經(jīng)過(guò)計(jì)算，2019年前10個(gè)月，全球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)短缺29.8萬(wàn)噸，2018年全年為供應(yīng)短缺66.7萬(wàn)噸。1-10月期間，全球原鋁需求為5192萬(wàn)噸，較上年同期減少75萬(wàn)噸。前10個(gè)月原鋁產(chǎn)量較上年同期減少31.7萬(wàn)噸。10月期間，LME庫(kù)存增長(zhǎng)，多數(shù)集中在亞洲倉(cāng)庫(kù)。截至2019年10月底，總的庫(kù)存為175.3萬(wàn)噸，2018年底為242.9萬(wàn)噸。

2. 【美鋁宣布永久關(guān)閉Point Comfort氧化鋁廠】12月16日美鋁（Alcoa）發(fā)布公告稱，將永久關(guān)閉旗下位于德克薩斯的Point Comfort氧化鋁廠。該氧化鋁廠所屬的Alcoa World Alumina & Chemicals （AWAC）是由美鋁持股60%，澳大利亞氧化鋁公司(Alumina Limited)持股40%。該廠年產(chǎn)能230萬(wàn)噸，已于2016年6月全部關(guān)停。2019年10月美鋁表示為降低成本和可持續(xù)性盈利，公司將對(duì)其全球產(chǎn)能進(jìn)行進(jìn)行評(píng)估。

小結(jié)：昨日滬鋁日內(nèi)夜盤(pán)小幅上行，主力合約突破萬(wàn)四一帶。昨日美鋁宣布永久關(guān)閉旗下某氧化鋁廠，但該廠于兩年前已經(jīng)停產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)未造成新的減量。本周?chē)?guó)內(nèi)鋁錠、鋁棒庫(kù)存繼續(xù)去化，鋁錠社會(huì)庫(kù)存回落至60萬(wàn)噸的低位，出庫(kù)量持續(xù)高于往年同期，基本面短期有邊際改善，短期對(duì)鋁價(jià)形成支撐。但長(zhǎng)期來(lái)看，電解鋁明年計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能體量巨大，原料端供過(guò)于求價(jià)格持續(xù)下行，電解鋁盈利規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，給予空頭做空利潤(rùn)的底氣，且春節(jié)臨近的背景下，鋁錠的去庫(kù)周期預(yù)計(jì)2-3周后將會(huì)結(jié)束，屆時(shí)季節(jié)性累庫(kù)將會(huì)重新開(kāi)始，合約的反向結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期預(yù)期的悲觀。操作上我們對(duì)遠(yuǎn)月維持沽空的觀點(diǎn)。