一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國眾議院通過1.4萬億美元的支出方案以防止政府停擺，下一步將移交參議院。

美聯(lián)儲卡普蘭：正處于或已經(jīng)超出全面就業(yè)水平，預計2020年美國經(jīng)濟增速約為2%，失業(yè)率約為3.5%；通脹壓力仍然溫和，美國生產力增長緩慢，美聯(lián)儲應該認真考慮固定回購操作，不認為美國將使用負利率。

2）國內新聞

發(fā)改委：11月PMI時隔六個月重回擴張區(qū)間是積極信號，有信心有條件完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展的任務目標；預計全年CPI漲幅在3%左右的預期目標范圍內，明年初CPI漲幅可能較高；明年還將修訂外資準入負面清單，在更多領域允許外商獨資經(jīng)營。

商務部研究安排2020年工作，強調要推進八大行動計劃，促進消費升級，推動外貿穩(wěn)中提質，穩(wěn)定和擴大利用外資，創(chuàng)新對外投資合作，加強多雙邊區(qū)域合作；突出做好推動工業(yè)品下鄉(xiāng)農產品進城、推進自貿區(qū)和自貿港建設等“6+1”重點工作。

3）行業(yè)新聞

農村農業(yè)部：11月全國生豬生產全面向好，將繼續(xù)加大對生豬中小養(yǎng)殖場戶的幫扶帶動力度，加快推動恢復產能。發(fā)改委：擇機增加中央儲備凍豬肉的投放力度，并擴大豬肉、牛肉等肉類進口。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：A股全線大漲，券商盤中拉升，尾盤有所回落，科技股也同樣強勢，昨日外資繼續(xù)流入88.06億元，12月16日融資余額達9771.39億元，較上日大增92.85億元。11月社融數(shù)據(jù)好于預期，信貸穩(wěn)健，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增，M2增速走低，穩(wěn)健略寬松貨幣政策以擴信用為主?？傮w上經(jīng)濟下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預計將繼續(xù)加大逆周期調控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。12月中央經(jīng)濟會議在10日至12日召開，仍要堅持穩(wěn)字當頭，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期上漲對市場情緒有一定修復，且消息面偏暖，從技術面看短期可以多單試多，短期大幅拉升后，也要警惕盤中回落整理。

【國債】

國債：風險偏好提升，期債大幅下跌。近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，中美第一階段經(jīng)貿協(xié)議達成一致，市場風險偏好提升，國債期貨價格大幅下跌，10年期國債收益率上行3bp至3.21%。當前國債期貨價格仍面臨一定利空因素，一方面CPI大幅上行限制了央行貨幣政策寬松的空間，此前央行行長表示要盡量長時間保持正常的貨幣政策，近期MLF操作利率保持不變，市場對寬松貨幣政策的預期減弱，加上臨近年末，資金面開始也有所擾動；另一方面，中央經(jīng)濟工作會議指出要繼續(xù)實施積極的財政政策，穩(wěn)增長預期增強，財政部提前下達專項債額度，預計2020年初將大量發(fā)行，加上全球制造業(yè)PMI同步回升，經(jīng)濟形勢有改善的預期，11月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)略好于預期，而且中美達成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場情緒，提升市場風險偏好，綜合預計國債期貨價格將繼續(xù)調整，操作上建議關注輕倉做空和做陡曲線的跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油:WTI 1月原油期貨收漲0.33美元，漲幅0.55%，報60.54美元/桶；布倫特2月原油期貨收漲0.5美元，漲幅0.77%，報65.81美元/桶；INE原油期貨主力合約SC2002夜盤收漲0.87%，報476.3元/桶。API報告：美國上周原油庫存增加470萬桶至4.52億桶。美國上周原油進口減少20.3萬桶/日至670萬桶/日。由于美國制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，提振樂觀情緒，油價盤中漲至61美元，接近3個月高位。美國API原油庫存上周意外錄得增加，市場預期本周將再次減少，但數(shù)據(jù)顯示庫存增幅大幅大于預期，導致油價走低。

【甲醇】

甲醇:甲醇上漲0.37%至2152。國內甲醇整體裝置開工負荷為70.86%，環(huán)比上漲0.62%；西北地區(qū)的開工負荷為85.16%，環(huán)比上漲2.72%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在87.28%，較上周上漲0.32個百分點。雖然青海鹽湖裝置停車，但華東某烯烴負荷提升以及延安能化裝置恢復滿負荷運行，所以本周四國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷略有上漲。江蘇甲醇庫存在62.52萬噸，較上周四（12月5日）小幅下降1.48萬噸，跌幅在2.31%。目前浙江（嘉興和寧波）地區(qū)甲醇庫存在20.15萬噸，較上周四（12月5日）上漲3.53萬噸，漲幅在21.23%。從12月13日至12月29日中國甲醇進口船貨到港量在57.77萬-59萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在27.79萬-28萬噸（加上江蘇連云港到港的進口船貨），浙江預估在18.68萬-19萬噸，華南預估在11.3萬-12萬噸，受到浙江、太倉等地船貨集中排隊卸貨影響，浙江、太倉等地已經(jīng)到港的船貨卸貨入庫時間以及后期預期到港的船只，實際到港時間皆有不同程度的延遲。

【橡膠】

天膠：周二橡膠企穩(wěn)反彈，下游數(shù)據(jù)好轉，汽車產業(yè)降速放緩，重卡市場持續(xù)表現(xiàn)較好，年末雙十一等促銷影響下，物流運輸需求提升，疊加國三報廢、治超等新增配套需求，重卡輪胎需求提升。目前國內云南停割，國外仍處于旺季，國內期貨倉單注銷后市場壓力減小。短期有利于期貨價格企穩(wěn)反彈。中美貿易釋放利好信號，對市場形成正向提振。橡膠本周繼續(xù)調整后企穩(wěn)回升，關注前高壓力。

【PTA】

PTA：PTA05收于4968（+12）。PX成交價824美金/噸。PTA現(xiàn)貨價格4880元/噸附近成交。PTA生產成本4355元/噸，加工費525元/噸左右。PTA開工率91%。漢邦石化、揚子石化上周停車。PTA庫存累積，截止上周五126萬噸（+3）。聚酯裝置檢修增多，聚酯開工降至87.3%。昨日尾盤江浙滌絲產銷放量，至下午5點附近平均估算在170-180%左右。在春節(jié)前后大型滌絲廠家宣布集體減產，導致滌絲漲價，下游投機性備庫。PX強勢，導致目前PTA加工費仍處于低位，將繼續(xù)帶動PTA反彈。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4693（+9）。受華東港口大霧封航影響，昨日MEG現(xiàn)貨價格尾盤飆升至6000元/噸附近，日均成交價5640元/噸，MEG外盤同時上漲至600美元/噸附近。今天華東主港地區(qū)MEG港口庫存約41.2萬噸，環(huán)比上期降3.7萬噸。截至12月12日，國內乙二醇整體開工負荷在73.07%（上周68.26%）。其中煤制乙二醇開工負荷在78.49%（上周67.18%）。內蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇新裝置計劃于本月18日附近投料，該裝置取得開車審批，預計春節(jié)后量產?，F(xiàn)貨賣出為主。MEG庫存近4年低位，交割月之前空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。下游復合肥企業(yè)持續(xù)適量備肥，使得上漲的行情受到支撐，市場采購積極性增加，印度11月尿素招投標情況公布，核算國內FOB較10月份下跌14美元/噸，對應期貨盤面約1580元/噸。上游方面，近期天氣轉冷，天然氣供應受限，氣頭裝置開工率大幅走低。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價格在固定床成本附近，預計現(xiàn)貨價格利多出盡后可能出現(xiàn)回調?？紤]到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約上漲0.06%。近期外部環(huán)境、基建需求預期、原油價格等方面均為瀝青帶來一定的利好。上周東北地區(qū)冬儲開啟后幾天內合同量就達到30-40萬噸，表明市場有一定的需求量，但此輪冬儲已大體結束，接下來冬儲的機會也相對有限。北方需求淡季影響下，部分煉廠停工或轉產，整體供給有所下降。河北、山東地區(qū)煉廠仍未公布冬儲價格，供需雙弱，成本支撐下，價格相對穩(wěn)定。目前南方存在一定趕工需求，市場氛圍相對活躍，個別地區(qū)地煉價格上調，市場整體庫存較前期有所減少。短期來看瀝青現(xiàn)貨價格總體平穩(wěn)，期貨價格以震蕩為主。

【PVC】

PVC：05合約震蕩調整，收6585（+25）。雖然貨源緊缺上游維持挺價，但目前下游對高價PVC采購積極性不高。本周國內PVC企業(yè)整體開工負荷小幅提升，暫無新增檢修企業(yè)，北方部分地區(qū)受霧霾影響，部分裝置開工負荷略下調。聚隆化工與鄂爾多斯均有電石法項目在12月底新增投產，涉及產能分別為12萬噸和20萬噸。華東及華南地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，速度放緩，環(huán)比降4.9%，同比低53.19%。當前PVC估值偏高，供需有轉差預期，后期隨著PVC生產裝置開工恢復，以及下游開工季節(jié)性回落，庫存將迎來拐點，繼續(xù)上漲空間有限，6600附近存在做空機會。

【苯乙烯】

苯乙烯：純苯價格繼續(xù)上漲，成本支撐下苯乙烯昨夜跳空高開。當前三大下游開工相對穩(wěn)定，成本抬升、庫存上升不及預期以及裝置變化在價格已有體現(xiàn)，隨著主港庫存增長并有有繼續(xù)增加的預期，利好兌現(xiàn)下價格繼續(xù)推升難度加大。中美達成初步協(xié)議的消息刺激原油價格上漲，可能使得苯乙烯震蕩。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：17日煤焦期價低開后震蕩反彈。焦炭方面，受去產能及預警天氣限產影響焦炭供應端有所收縮，現(xiàn)階段焦企廠內庫存低位，且部分焦企預售量已到月底或下月初，焦企心態(tài)相對樂觀，有繼續(xù)探漲意愿，鋼廠方面，由于近期鐵路批車困難以及雨雪、大霧天氣等因素影響鋼廠到貨不理想，庫存有下降趨勢，短期還是多以積極增庫為主，港口方面，價格倒掛貿易商消極集港，但內貿下水量受部分下游有增庫需求稍有加大，港口降庫較為明顯，整體看焦炭市場短期受供需邊際收緊影響表現(xiàn)偏強。焦煤方面，年關將至，焦企普遍加大冬儲補庫力度，疊加煤礦年度任務完成，安全檢查影響，焦煤供應得到明顯收緊，在焦煤供需趨緊的情況下，支撐焦煤市場向好發(fā)展，山西高、低硫主焦均有不同程度的上漲。綜合來看，山西/山東部分地區(qū)環(huán)保限產提振焦炭現(xiàn)貨連續(xù)上漲兩輪50元/噸，目前部分焦化企業(yè)有意提漲第三輪50-100，焦化廠銷售良好，開工積極性較高，冬季鋼廠擔心運輸，預計剛性補庫仍將維持，但進一步提漲預計博弈激烈。目前港口折盤面?zhèn)}單價格1960左右，近月保持小幅貼水狀態(tài)，主力05合約受上半年去產能落地預期仍有補漲可能。建議可適當關注20-0區(qū)域焦炭5-9正套，嚴格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋昨夜收平?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報3860（理計）降30。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產量366.33萬噸，增3.14萬噸，社會庫存增0.84萬噸至289.65萬噸，鋼廠庫存降0.04萬噸至201.21萬噸。上周兩庫基本持平，產量繼續(xù)小幅上升，表觀需求再度超出預期，或與本周全國氣溫及天氣較好有關。本周開始全國氣溫下降一個臺階，華東地區(qū)下半周開始雨水增多，預計微觀需求邊際將明顯放緩，2001合約持倉量仍高，后期減倉過程預計將伴隨大波動，策略建議2001空單謹慎持有，擇機離場。螺紋高產量的負面影響將體現(xiàn)在冬季累庫量上，制造業(yè)需求反彈疊加預期改善，2005合約建議多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦昨夜微幅反彈?，F(xiàn)貨方面，金步巴報670（干基），普氏62指數(shù)報93.1。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2214.7萬噸，環(huán)比上期增加46.2萬噸,澳洲發(fā)貨總量1635.2萬噸，環(huán)比減少59.6萬噸，澳洲發(fā)往中國量1415.4萬噸，環(huán)比上周增加53.7萬噸，巴西發(fā)貨總量579.5萬噸，環(huán)比上期增加105.8萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量516.3萬噸，環(huán)比增加97.0萬噸。本周港口庫存小幅下降，鋼廠補庫動作延續(xù)。進入采暖季，球團及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，金布巴庫存大幅累積，但可交割金布巴體量較小。策略建議2001合約空單擇機離場，2005合約670上方試空。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨天美股繼續(xù)持續(xù)走高，但并未對貴金屬產生明顯影響，金銀整體呈現(xiàn)窄幅震蕩無明顯波動。新公布的新屋開工、營建許可以及工業(yè)產出數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強勁。約翰遜表示無論有沒有達成貿易協(xié)議，都將確保在2020年底之前脫離歐盟。上周四凌晨美聯(lián)儲如期宣布維持聯(lián)邦基金基準利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預測明年將維持當前利率并可能以購債代替降息，整體中性偏鴿。目前中美達成初步貿易協(xié)定，英國大選保守黨獲勝1月有望如期退歐，市場的避險情緒整體降溫。尾部風險降低疊加美國方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國際黃金白銀價格持續(xù)疲軟，來自中美貿易談判的各種消息為主要擾動。利空落地后金銀可能有小幅走強，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預期和經(jīng)濟惡化的表現(xiàn)才能在當前位置繼續(xù)走高。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。昨日國家統(tǒng)計局公布的11月份精煉銅產量為90.9萬噸，為歷史最高單月產量，表明國內供應增加明顯。有報道稱貿易協(xié)議可能在一月份簽署，再此之前預計人民幣匯率會維持7整數(shù)關口之下，同時宏觀環(huán)境會較為穩(wěn)定。由國內情況來看，目前國內銅產業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉，帶動產業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產銷仍為負增長，并且恢復緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯?？傮w上利多因素逐步累積，目前銅價突破前期波動區(qū)間上沿，存在繼續(xù)走高的可能，但上方空間料有限，因為這些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢線因素。建議關注股市、匯市以及國內現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)圍繞1.8萬震蕩整理。昨日ILZSG公布數(shù)據(jù)顯示，10月份全球鋅過剩7300噸，前10個月缺口15.2萬噸。由長期供求角度來看，市場仍預期供大于求，但不能忽視的是目前下游產品庫存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補庫鋅價將會出現(xiàn)階段性走強。目前精礦加工費仍維持高位，國內冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產量增長明顯，但國內社會庫存和LME庫存維持低位。建議關注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價繼續(xù)上行。國內方面，由于氧化鋁價格走低，國內冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內氧化鋁產能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產量繼續(xù)增長，預計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預計逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃，短期提振境外鋁價。此外國內近期下游補庫較強，預計截至12月底將保持偏強走勢，操作上建議目前價格可嘗試空單進場。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價回落。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應不足的擔憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應將面臨缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團為了準備明年的生產原料，考慮原料最終將進入生產，因此對整體供應影響預計有限；另一方面，印尼青山減產預計更多影響境外產能，國內產能影響較小。國內方面，市場交割品的不確定性有所降低，但近日持倉大幅增加，價格如果持續(xù)大幅下跌，可能會對現(xiàn)貨市場的質押產生較大風險，值得密切關注。操作上建議目前價格觀望偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日夜盤不銹鋼價格小幅下跌。庫存方面，主產區(qū)庫存目前依然偏弱運行，壓制不銹鋼上行空間。在目前價格趨勢下，預計未來需求難以進一步提升，整體供應過剩仍將延續(xù)。未來預計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運行為主，操作上建議逢高做空，如未來鎳價止跌回升，關注鋼產產能變化情況。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅下跌。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿易商挺價，新糧價格小幅上漲。下游企業(yè)補庫積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機逐步恢復，且長期來看玉米去庫存進展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應壓力或已提前反映。綜合來看，可考慮布局05、09合約長期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹慎，不敢收儲中等質量貨源。今年供應量大，市場銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強遠弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日繼續(xù)上漲，月初至今上漲超過60美分，受中美達成第一階段協(xié)議影響，市場預期中國將恢復購買美國大豆。國內油脂期貨夜盤小幅上漲，豆油最強，菜油補漲。受未來半年全球油脂油料供應減少，消費增加的預期影響，油脂維持強勢，關注棕櫚油進口利潤和豆油庫存變化。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5450附近，短期阻力6000左右；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合約昨日小幅下跌0.82%，報收66.45美分/磅。鄭棉夜盤小幅波動，05合約報收13365，國家統(tǒng)計局昨日公布2019年棉花產量公告，2019年全國棉花產量588.9萬噸，比2018年減少21.3萬噸（3.5%），比市場之前預期的減產幅度小?，F(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進入尾聲，春夏季訂單時間未到，下游需求仍然較疲軟。國儲宣布計劃輪入50萬噸新疆棉，近三周輪入價維持在13200-13300之間，對棉價形成托底作用。預計鄭棉價格近期將維持震蕩走勢，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩。鄭糖震蕩。倉單+有效預報合計2900張（+0張），倉單預報2900張?，F(xiàn)貨價格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5680元/噸，柳州5660元/噸，現(xiàn)貨糖價12月份連續(xù)下跌。目前配額外進口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關公布10月白糖進口量45萬噸，環(huán)比增加3萬噸?，F(xiàn)貨對配額外進口利潤4.8%，歷史最高20%。現(xiàn)貨糖價前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖陸續(xù)上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，預計現(xiàn)貨糖價難以繼續(xù)上漲，食糖進口利潤繼續(xù)下降。5月鄭糖跌破5400支撐后可能大幅下挫。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上漲。豆粕震蕩。國務院關稅稅則委員會開展部分大豆、豬肉等自美采購商品的排除工作。市場消息稱中國增加100-200萬噸美豆關稅減免采購量。12月15日市場消息貿易環(huán)境向好。美國農業(yè)部12月供需報告發(fā)布，報告中性。預計美國庫存4.75億蒲（預計4.76，11月4.75）；預測巴西產量1.23億噸（預計1.23,上月1.23）；阿根廷產量5300萬噸（預計和11月均為5300）；全球大豆期末存9640萬噸(11月預估9542)。截止12月3日，管理基金在美豆合約持倉由凈多單翻空。農業(yè)農村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，連續(xù)兩個月回升。上周國內大豆庫存環(huán)比增加1萬噸，同比降低240萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低3萬噸，同比降低55萬噸。油廠壓榨量維持在167萬噸，預計未來壓榨量將提升。最近八周豆粕提貨量均值135萬噸。中國11月大豆進口828萬噸。華東華南市場4-5月提貨基差M05-40,6-9月提貨基差M09-40吸引成交。春節(jié)備貨即將啟動，關注豆粕提貨動態(tài)。