股 指 【期貨市場】 滬深300股指期貨主力合約IF1912收盤漲62.2點(diǎn)或1.56%,報4048.2點(diǎn),升水6.4點(diǎn);上證50股指期貨主力合約IH1912收盤漲37.8點(diǎn)或1.26%,報3037點(diǎn),升水3.86點(diǎn);中證500股指期貨主力合約IC1912收盤漲86.6點(diǎn)或1.68%,報5245點(diǎn),貼水8.94點(diǎn)。 【市場要聞】 1、發(fā)改委:11月PMI時隔六個月重回擴(kuò)張區(qū)間是積極信號,有信心有條件完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的任務(wù)目標(biāo);預(yù)計全年CPI漲幅在3%左右的預(yù)期目標(biāo)范圍內(nèi),明年初CPI漲幅可能較高;明年還將修訂外資準(zhǔn)入負(fù)面清單,在更多領(lǐng)域允許外商獨(dú)資經(jīng)營。 2、發(fā)改委:截至12月上旬,各地已錄入PPP監(jiān)測服務(wù)平臺項目近7000個,總投資超過9萬億元;明年將對標(biāo)“十三五”規(guī)劃確定的任務(wù)目標(biāo),加快補(bǔ)齊交通基礎(chǔ)設(shè)施短板。 3、農(nóng)村農(nóng)業(yè)部:11月全國生豬生產(chǎn)全面向好,將繼續(xù)加大對生豬中小養(yǎng)殖場戶的幫扶帶動力度,加快推動恢復(fù)產(chǎn)能。發(fā)改委:擇機(jī)增加中央儲備凍豬肉的投放力度,并擴(kuò)大豬肉、牛肉等肉類進(jìn)口。 【觀點(diǎn)】 國內(nèi)方面,11月固定資產(chǎn)投資雖然與上月持平,但房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速則出現(xiàn)小幅下滑,值得注意的是,內(nèi)需增速在連續(xù)數(shù)月處于8%以下之后終于回升至8%,顯示內(nèi)需有所改善。國際方面,中美貿(mào)易第一輪協(xié)議達(dá)成,短期風(fēng)險解除,同時美聯(lián)儲2020年持續(xù)降息的概率較小。整體看,期指經(jīng)過連續(xù)上漲積累較大漲幅,短線漲勢將有所放緩。 鋼材礦石 鋼材 1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3340(0);螺紋下跌,杭州3920(-20),北京3550(-10),廣州4370(-10);熱卷下跌,上海3880(-10),天津3740(0),樂從3990(-20);冷軋下跌,上海4420(0),天津4210(-20),樂從4600(0)。 2、利潤:回落。華東地區(qū)即期普方坯盈利245,螺紋毛利627(不含合金),熱卷毛利411,電爐毛利112。 3、基差:縮小。螺紋(未折磅)01合約杭州222北京-58沈陽142,05合約杭州438北京158沈陽358;熱卷01合約92,05合約289。 4、供給:回升。12.12螺紋366(3),熱卷336(1),五大品種1049(4)。 5、需求:全國建材成交量15.8(-1)萬噸。國家發(fā)改委:明年將對標(biāo)“十三五”規(guī)劃目標(biāo)加快補(bǔ)齊交通基礎(chǔ)設(shè)施短板。 6、庫存:庫存再次去化。12.12螺紋社庫290(1),廠庫201(0);熱卷社庫164(-12),廠庫79(-1);五大品種整體庫存1175(-11)。 7、總結(jié):當(dāng)前供需依然處于緊平衡,北方現(xiàn)貨逐步接近冬儲合意區(qū)間,近月合約持倉矛盾巨大,盤面在修復(fù)基差后,短期維持震蕩。隨著冬儲的臨近,中央經(jīng)濟(jì)工作會議促使明年上半年宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖,鋼價中期仍有上行可能。關(guān)注華北鋼廠冬儲政策發(fā)布及貿(mào)易商冬儲意愿變化。 鐵礦石 1、現(xiàn)貨:外礦、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠825(0),日照金布巴605(-4),日照PB粉665(-6),62%普氏93.1(-0.8);張家港廢鋼2390(-10)。 2、利潤:回正。PB粉20日進(jìn)口利潤4。 3、基差:維持。PB粉01合約60,05合約99;金布巴粉01合約10,05合約49。 4、供給:12.6澳巴發(fā)貨量2041(-158),北方六港到貨量897(-291)。 5、需求:12.13,45港日均疏港量314(4),64家鋼廠日耗57.93(-2.2)。 6、庫存:12.13,45港12344(-36),64家鋼廠進(jìn)口礦1639(5),可用天數(shù)27(2),61家鋼廠廢鋼庫存307(4)。 7、總結(jié):鋼廠疏港延續(xù)回升,港庫延續(xù)去化,但產(chǎn)能利用率、日耗出現(xiàn)回落,廠庫、可用天數(shù)回升。在廠庫偏低情況下,冬季補(bǔ)庫節(jié)奏仍是重要驅(qū)動。 焦煤焦炭 利潤:噸精煤利潤250元,噸焦炭利潤150元。 價格:澳洲二線焦煤135.25美元,折盤面1134元,一線焦煤150.5美元,折盤面1240,內(nèi)煤價格1300元,蒙煤1370元;最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1900左右,主流價格折盤面1950元左右。 開工:全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.02%(-0.82%),全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.92%(+0.35%)。 庫存:煉焦煤煤礦庫存312.23(+3.62)萬噸,煉焦煤港口庫存673(-23)萬噸,煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1713.83(+29.93)萬噸。焦化廠焦炭庫存45.83(+0.09)萬噸,港口焦炭庫存411(-5.5)萬噸,鋼廠焦炭庫存475.51(+5.87)萬噸。 總結(jié):從估值上看,焦煤現(xiàn)貨價格高估,焦炭現(xiàn)貨估值中性偏低。從驅(qū)動上看,目前焦煤基本面仍顯弱勢,高產(chǎn)量帶動煤礦庫存持續(xù)積累,現(xiàn)貨價格承壓,期貨價格或維持弱勢震蕩;對于焦炭來講,鋼廠高利潤疊加焦化廠低庫存,焦炭價格小幅上漲,但根本的供需問題并沒有解決,價格上方空間有限,關(guān)注去產(chǎn)能實際情況。 動力煤 現(xiàn)貨:維持。CCI指數(shù):5500大卡548(0),5000大卡486(0),4500大卡435(0)。 期貨:1月-1.8,3月基差0.2,主力5月基差4.8,持倉25.2(-0.8)萬手。1-5價差6.6。 供給:11月煤及褐煤進(jìn)口量2078.1萬噸,環(huán)比-19.11%,同比+8.52%;10月動力煤進(jìn)口803萬噸,同比+22.87%,環(huán)比-9.2%;11月原煤產(chǎn)量33406萬噸,同比+4.5%,環(huán)比+2.83%。 需求:六大電日耗67.36(-1.13)。 庫存:六大電1621.5(-16.19),可用天數(shù)24.07(+0.16);秦港574(-6),曹妃甸港350.7(-4.9),國投京唐港205(-3),廣州港311.2(+9.2);12.13長江口592(周-9)。 北方港調(diào)度:秦港調(diào)入46.9(+1.4),調(diào)出52.9(-4.6),錨地船33(+6),預(yù)到船6(-2)。 運(yùn)費(fèi):BDI收1281(-34);沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)1005.69(+12.03)。 綜述:臨近年底產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā),安監(jiān)趨嚴(yán),對盤面形成較強(qiáng)支撐。但暖冬因素致使電廠日耗較低位徘徊,且電廠仍以去庫為主。在進(jìn)口保有利潤情況下,1月通關(guān)預(yù)計給國內(nèi)煤價帶來較大沖擊。短期內(nèi)預(yù)計動力煤震蕩運(yùn)行為主。中長期動力煤供需過剩格局不改,維持偏空思路。 原油 1、盤面綜敘 NYMEX原油期貨漲1.2%報60.94美元/桶,布油漲1.2%,報66.1美元/桶。國內(nèi)原油期貨夜盤漲0.87%,報476.3元/桶。貿(mào)易協(xié)議第一階段達(dá)成提振市場。 美國石油協(xié)會(API)公布的數(shù)據(jù)顯示,美國截至12月13日當(dāng)周API原油庫存增加470萬桶,預(yù)期減少192萬桶;汽油庫存增加560萬桶;精煉油庫存增加370萬桶。 盧克石油公司副總裁稱60-65美元/桶的油價對歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議中的產(chǎn)油國來說是舒適的。 EIA報告顯示,美國頁巖油產(chǎn)區(qū)1月原油總產(chǎn)量預(yù)計將上漲2.9萬桶/日至913.5萬桶/日,12月為增加5.1萬桶/日。 歐美股市漲跌不一,美國三大股指續(xù)創(chuàng)收盤新高,錄得五連漲。歐洲斯托克600指數(shù)下跌0.68%,報收于414.90點(diǎn)。 美國至12月13日當(dāng)周總鉆井總數(shù)799口,前值799口。美國至12月13日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)667口,前值663口。美國鉆井總數(shù)為八周以來首次錄得增加。 國際能源署(IEA)公布月報稱,2019年和2020年原油需求增長預(yù)期分別下調(diào)至100萬桶/日和120萬桶/日,與此前持平。預(yù)計2019年非歐佩克供應(yīng)量將增加至190萬桶/日,2020年為210萬桶/日。并強(qiáng)調(diào)OPEC+減少石油供應(yīng)不會阻止2020年出現(xiàn)供應(yīng)過剩。 IEA在月度報告中表示,即便石油輸出國組織(OPEC)及其盟友落實了上周同意的總計減產(chǎn)210萬桶/天的計畫,明年第一季度石油庫存可能仍會增加70萬桶/天。該組織之外的原油供應(yīng)--以美國頁巖油為主--繼續(xù)以比全球需求更快的速度增加。明年非OPEC產(chǎn)油國產(chǎn)量增幅下降最大的將是美國,預(yù)計明年美國原油產(chǎn)量增幅將放緩至110萬桶/日,遠(yuǎn)低于今年的160萬桶/日。 歐佩克月報顯示11月原油產(chǎn)量減少19.3萬桶/日至2955萬桶/日,產(chǎn)量減少的原因是沙特產(chǎn)量減少。歐佩克對油市基本面前景持樂觀態(tài)度。月報指出,如果歐佩克保持11月產(chǎn)量增長率,那么2020年原油供應(yīng)將短缺3萬桶/日。此前報告預(yù)計是供應(yīng)盈余7萬桶/日。歐佩克維持對明年供需預(yù)期不變。需求方面,預(yù)計2020年全球原油需求增速預(yù)期為108萬桶/日,與此前預(yù)期持平。預(yù)計非歐佩克國家2020年原油供應(yīng)量增長217萬桶/日,較與此前預(yù)期不變。 美國能源信息署(EIA):維持2019年全球原油需求增速預(yù)期不變?yōu)?5萬桶/日。將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)5萬桶/日至142萬桶/日。預(yù)計2019年美國原油產(chǎn)量將增加126萬桶/日,2020年將增加93萬桶/日。預(yù)計2019年美國原油產(chǎn)量為1225萬桶/日,2020年為1318萬桶/日。將2020年原油產(chǎn)量預(yù)期從1329萬桶/日下調(diào)至1318萬桶/日。 總結(jié): 貿(mào)易局勢緩和對油價帶來提振,市場對明年原油過剩量預(yù)期會減少。不過油市總體仍然過剩,這里面opec+被迫減產(chǎn),油價持續(xù)攀高也不利于減產(chǎn)協(xié)議嚴(yán)格執(zhí)行,這些都需要后續(xù)去觀察。總體油價維持區(qū)間,利用期權(quán)對沖下多頭頭寸風(fēng)險。 OPEC+減產(chǎn)承諾維持到明年3月份,在2020年3月31日以后的政策還不明確,主要著眼于短期策略,增加了市場不確定性。雖然OPEC+減產(chǎn)量加大,但是時間周期放短,而目前全球經(jīng)濟(jì)疲軟,雖然減產(chǎn)力度加大,但是不利于油價持續(xù)高位。 目前美國原油產(chǎn)量維持高位,主要是未完井?dāng)?shù)量轉(zhuǎn)化為完井,支持美國原油產(chǎn)量增加。但是由于鉆井?dāng)?shù)量的下滑,以及股東鉆探公司對資本支出的謹(jǐn)慎行為,使得市場擔(dān)心美國原油增速會放緩。 不過2020年也需要關(guān)注一些新的供應(yīng)增長區(qū)域,阿根廷內(nèi)烏肯盆地,美國墨西哥灣石油等地區(qū)產(chǎn)油增加情況。 11月美國頁巖油盈虧平衡點(diǎn)在44美元/桶左右,美國半周期成本市場采用50美元/桶為線,低于50美元/桶影響投資。 目前需求端疲軟,油價上方存在壓力。由于OPEC減產(chǎn)以及美國鉆井下滑和盈虧平衡點(diǎn),對油價底部有支撐,地緣政治的存在以及中東裝置容易被破壞,油價的底部容易抬起來,市場極度悲觀的時候不易過分追空,維持區(qū)間思路。 聚烯烴 期貨市場:LLDPE2005收盤7305,持倉量69.8萬手;PP2005收盤7534,持倉量65.4萬手。 現(xiàn)貨市場:LLDPE華東7500(0),中國CFR進(jìn)口801美元; PP余姚粒料7900,臨沂粉料7425;拉絲與共聚價差-1000。 基差:LLDPE基差175;1-5價差-40;PP山東基差275,浙江基差325,1-5價差229。 利潤:LL:乙烯法利潤559,甲醇法盤面-496;進(jìn)口利潤560; PP:丙烯折算PP利潤600,甲醇法盤面-246,丙烷脫氫折算PP利潤638,拉絲進(jìn)口利潤594,PP共聚進(jìn)口利潤997; 庫存:PE:華東社會庫存12.71萬噸(+0.74);PP:社庫10.96萬噸(+0.83),上游2.04(+0.17); 兩油庫存:65.5(-5)萬噸 開工率:LL-華東下游82%; PP:下游塑編53%,共聚注塑64%,BOPP56.2%; 綜述:PE現(xiàn)貨估值逐漸偏高,進(jìn)口盈利,基差為正,整體估值偏高,邊際驅(qū)動向下。PP現(xiàn)貨估值偏高,期貨估值偏低,進(jìn)口大幅盈利,整體估值偏高,邊際驅(qū)動向下。聚烯烴中期仍然是抵抗式下跌格局,建議保持空頭配置。進(jìn)一步反彈空間有限,不過需注意原油反彈帶來的支撐。 尿素 1.現(xiàn)貨市場:東北尿素上行;合成氨、甲醇震蕩 尿素:山東1730(+0),東北1770(+0),江蘇1760(+0); 液氨:山東2720(+40),河北2777(-36),河南2522(-8); 甲醇:西北1815(-20),華東2060(+15),華南2020(+20); 2.期貨市場:1月合約臨近交割,基差收斂。 期貨:01合約1702(-1),05合約1729(+0),09合約1705(+3); 基差:01合約28(+1),05合約1(+0),09合約25(-3); 月差:1-5價差-27(-1),5-9價差24(-3); 3.價差:合成氨加工費(fèi)及尿素/甲醇價差震蕩;山東/東北價差收斂。 合成氨加工費(fèi)161(-23);尿素-甲醇-330(-15);山東-東北-40(+0),山東-江蘇-30(+0); 4.利潤:尿素各工藝?yán)麧櫡€(wěn)定;下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定,三聚氰胺利潤回落。 華東水煤漿505(+0),華東航天爐390(+0),華東固定床159(+0),西北氣頭117(+0),西南氣頭319(+0),硫基復(fù)合肥201(+0),氯基復(fù)合肥354(+0),三聚氰胺-387(+0)。 5.供給: 截至12月12日,尿素企業(yè)開工率58%,環(huán)比上升1.5%,同比增加8%,其中氣頭企業(yè)開工率40%,環(huán)比下降7%,同比增加11%;日產(chǎn)量12.9萬噸,環(huán)比增加1.5%,同比減少3%。 6.需求: 尿素工廠:截至12月12日,預(yù)收天數(shù)從7.4天小幅回落至7.2天。 復(fù)合肥:截至12月12日,開工率增加至41.22%,庫存上行至102萬噸(+1)。 人造板:房地產(chǎn)有所起色,人造板持續(xù)低迷;刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。 三聚氰胺:截至12月12日,開工率下降至54%(-4%),利潤下行至-447(-130)。 出口:印標(biāo)東海岸251.37美元/噸,折FOB中國價235美元/噸。 7.庫存:工廠持續(xù)去庫;港口庫存下行。 截至12月12日,工廠庫存下降至57.7萬噸,環(huán)比大幅下降17%,同比減少35%;港口庫存25.8萬噸,環(huán)比減少15%,同比減少90%。 8.總結(jié): 目前尿素工廠訂單情況良好,復(fù)合肥開工上行,工業(yè)需求有所好轉(zhuǎn);供給方面氣頭產(chǎn)能較去年下降幅度偏緩,上周整體開工產(chǎn)量略回落;利潤中高位,基差中性;行業(yè)前期矛盾修復(fù)大部,目前估值中性偏高,驅(qū)動中性,1月合約基差近兩周持續(xù)收斂,關(guān)注倉單進(jìn)度。 油脂油料 1.期貨價格: 截12月17日,在中美關(guān)系向好及美豆出口帶動下CBOT豆價在連續(xù)兩周反彈基礎(chǔ)上,本周繼續(xù)走強(qiáng)。CBOT1月大豆收927.75美分/蒲,漲7美分。03月大豆收940.00美分/蒲,漲5.25美分;DCE5月豆粕2754元/噸,跌1。1月豆油6626元/噸,漲40,5月豆油6592元/噸,漲42。1月棕櫚油6048元/噸,漲40,5月棕櫚油5962元/噸,漲4。 2.現(xiàn)貨價格: 12月17日,沿海一級豆油6790-6950元/噸,波動70-100元/噸。沿海24度棕櫚油6080-6260元/噸,漲60-130元/噸。沿海豆粕2740-2920元/噸,跌10-20元/噸。 3.基差與成交: 截止12月17日,豆粕1月提貨基差2001(40),4-5月提貨2005(10),6-9月提貨2009(10),兩廣及華東地區(qū)部分企業(yè)對9月合約報送負(fù)基差。豆粕成交21萬噸(基差13萬噸),周一成交12萬噸。市場預(yù)期下半年中國飼料需求有轉(zhuǎn)好可能,加之遠(yuǎn)期基差較低,帶動飼料企業(yè)采購。此前第43-46周在盤面利潤較好背景下,豆粕連續(xù)四周成交放量,47周-49周連續(xù)3周豆粕成交回落至正常水平,第50周遠(yuǎn)期低價位基差再次帶動成交放量,本周周一周二成交環(huán)比回落至正常水平;豆油2-5月提貨基差2005(320),基差周比張40元/噸。第41-46周連續(xù)6周成交大幅放量,47-49周豆油成交回落至正常水平,第50周成交再次放量。周二成交1.8萬噸,周一成交2.1萬噸。 4.信息與基本面: (1)12月12日,中美兩國均證實已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致,但有待簽署。美國貿(mào)易代表稱,作為協(xié)議的一部分,中國承諾大幅增加采購美國農(nóng)產(chǎn)品。同時,美國將取消在12月15日對中國近1600億美元商品加征關(guān)稅的計劃,且將1200億美元中國商品的加征關(guān)稅從15%降至7.5%。 (2)阿根廷政府上周六公布的一項官方法令顯示,該國新政府已上調(diào)大豆、小麥和玉米的出口關(guān)稅,以增加財政收入,避免巨額主權(quán)債務(wù)違約。大豆、豆油和豆粕的稅率從原來的25%左右提高到30%,將玉米和小麥的稅率從原來的7%左右提高到12%。將牛肉出口關(guān)稅從7%提高到9%。 (3)USDA出口檢驗周報顯示,截止12月12日當(dāng)周,美豆出口檢驗量為125.94萬噸,符合市場預(yù)期,其中對中國出口檢驗量為68.64萬噸,占比54.5% 5.蛋白油脂邏輯走勢分析: 在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系再次向好背景下,CBOT大豆從12月3日開始持續(xù)反彈至今。國內(nèi)豆油在壓榨同比下降和成交帶動下庫存近2月顯著走低。油脂走勢較好背景下,遠(yuǎn)月盤面壓榨利潤很好,雖然遠(yuǎn)期基差帶動豆粕現(xiàn)貨成交放量,但國內(nèi)豆粕期貨價格承壓反彈乏力。11月底(價差135元)開始豆粕15合約持續(xù)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局,截至12月17日價差為0元,處于較低位置。密切關(guān)注中美關(guān)系走向及所在時間點(diǎn)對美豆趨勢性行情的影響。 白糖 1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周二小幅收跌,徘徊在上周觸及的逾一年高位13.67美分下方。3月原糖期貨收低0.02美分或0.15%,結(jié)算價報每磅13.27美分。 2、鄭糖主力05合約周二窄幅波動,收漲1點(diǎn)至5409元/噸,持倉減2萬2千余手。夜盤反彈7點(diǎn)。主力持倉上,多減3千余手,而空減1萬2千余手。其中多頭方宏源、紡織中期分別減4千和2千余手,永安增1千余手??疹^方,中糧、建信分別減8千和3千余手,中信增1千余手。1月合約反彈12點(diǎn)至5512元/噸,減1萬3千余手。主力合約多空各減4千余手。 3、資訊:1)貨幣匯率疲軟及紐約原糖價格上漲的刺激下,11月巴西糖廠在紐約原糖期貨上的套保量有所增加,但與去年同期相比仍然偏低。截至11月底,巴西糖廠已利用紐約期貨對沖了548萬噸糖,相當(dāng)于2020/21年度預(yù)期出口量的28%。去年同期的對沖量為686萬噸,占總出口量的32%。 2)甘蔗行業(yè)協(xié)會UNICA周二發(fā)布報告顯示,2019/20榨季巴西中南部甘蔗壓榨量攀升至5.90億噸,較上一年增加2.9%。糖產(chǎn)量增速料放緩至0.72%,產(chǎn)量為2670萬噸,制糖比34.29%,為歷史最低。 3)據(jù)外電消息,由于全球糖價誘人,過去幾個月印度的海外銷售業(yè)績猛增,2019年10月1日開始的新年度,印度糖廠已經(jīng)簽訂了200萬噸的糖出口協(xié)議,令市場不禁期望該國2019/20年度糖出口量有望至少達(dá)500萬噸,較之前一年增加近三分之一。 4)云南省糖業(yè)協(xié)會截止12月16日的統(tǒng)計顯示:全省上述7個州市制糖企業(yè)霜凍受災(zāi)面積達(dá)193185畝。其中,重度受災(zāi)面積為46479畝,中度受災(zāi)面積為50261畝,輕度受災(zāi)面積為96445畝,甘蔗重度面積部分基本絕收,預(yù)計甘蔗減產(chǎn)由于霜凍擁有影響延后的特點(diǎn),發(fā)生霜凍的影響還在持續(xù)中。 5)成交(12月17日):今日鄭糖期貨窄幅運(yùn)行,現(xiàn)貨大單成交仍存在一定優(yōu)惠,部分商家逢低適量采購。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況:今日廣西與云南地區(qū)共計成交11800噸(其中廣西成交9100噸,云南成交2700噸),較昨日增加5700噸。 6)現(xiàn)貨(12月17日):今日現(xiàn)貨價格以穩(wěn)定為主,廣西地區(qū)新糖報價在5580-5640元/噸,較昨日持穩(wěn);云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報價在5710元/噸,大理提貨新糖報5710元/噸,較昨日持穩(wěn);廣東新糖報5570-5590元/噸持穩(wěn)。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報5400-5450元/噸(廠內(nèi)提貨),較昨日持穩(wěn),內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報5560-5750元/噸,綿白報5560-5750元/噸持穩(wěn),量大可議價;目前北方甜菜糖價差較大,但隨著糖價交投重心下移,貿(mào)易商報價普遍低于糖廠售價,市場交投氣氛一般。 4、綜述:原糖突破中期運(yùn)行區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行,得益于供需間出現(xiàn)缺口的預(yù)期以及基金空頭的持續(xù)回補(bǔ)。但還需新的有利驅(qū)動出現(xiàn)才能維持,比如基金在13美分甚至偏上的位置仍持續(xù)減持空單,甚至配置多單,主要關(guān)注其對糖的配置方向是否完全扭轉(zhuǎn),這也是目前可能促糖價繼續(xù)上漲的驅(qū)動之一。但需注意上方巴西乙醇比的壓力線(13.5),并繼續(xù)觀察巴西雷亞爾走勢、原油走勢以及印度生產(chǎn)、政策及出口和北半球開榨產(chǎn)量情況。對鄭糖而言,近期回調(diào)緣于供應(yīng)壓力逐漸放大以及上漲之后的價格壓力(內(nèi)外價差、套保等),近期下跌緣于供應(yīng)壓力逐漸放大以及上漲之后的價格壓力(內(nèi)外價差、套保等),現(xiàn)貨也伴隨甘蔗開榨高峰提前到來和供應(yīng)明顯上量,而出現(xiàn)持續(xù)的弱勢回調(diào)。期貨價格在60日附近維持弱勢,且上周五出現(xiàn)50點(diǎn)以上較大跌幅,人氣仍偏淡。不過現(xiàn)貨跌幅已400元,出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,提前開榨和出糖率高是前期產(chǎn)量高的原因,但無法改變減產(chǎn)可能,且今年春節(jié)提前,采購需求也將在12月至高峰,關(guān)注近月在5500附近的支撐。且繼續(xù)配合現(xiàn)貨量、價動態(tài),以及盤面可能的博弈、外糖指引等。 雞蛋 1.現(xiàn)貨市場:12月16日,大連報價4.22元/斤(-0.16),德州3.95(-0.45),館陶4.00(-0.18),浠水4.33(-0.29),北京大洋路4.27(-0.17),東莞4.25(-0.2)。周末雞蛋現(xiàn)貨價格下跌,昨日跌勢延續(xù)。 2.供應(yīng):芝華最新數(shù)據(jù)顯示,2019年11月全國蛋雞總存欄量為14.32億只,環(huán)比下降1.46%,同比增加13.2%。在產(chǎn)蛋雞存欄減少量大于后備雞存欄增加量。在產(chǎn)蛋雞存欄量11.55億只,環(huán)比下降2.54%,同比增加8.42%,新增開產(chǎn)量小于淘汰量。11月雞蛋和淘汰雞價格大幅下跌,蛋雞養(yǎng)殖利潤下滑,養(yǎng)殖戶淘汰意愿增加。此外夏季補(bǔ)欄環(huán)比下滑令11月新增開產(chǎn)量減少。受育雛雞補(bǔ)欄以及青年雞存欄增加影響,11月份后備雞存欄量增加至2.78億只,環(huán)比上升3.29%,同比增加38.61%。11月育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比上升3.74%,同比增加41.44%。2萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶增加,2萬只-10萬只減少,10萬只以上增加,養(yǎng)殖利潤高企,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較為強(qiáng)烈。10月育雛雞補(bǔ)欄量增加導(dǎo)致11月份青年雞存欄量增加。雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)老雞占比減少特征,后備雞占比增至21.58%。開產(chǎn)小蛋占比減少3.42%,中蛋占比增加1.05%,大蛋占比增加0.29%。450天以上即將淘汰雞齡占比減少1.85%,其中450-480天占比減少,而570天以上老雞占比變化不大,部分養(yǎng)殖戶存惜淘情緒。 3.養(yǎng)殖利潤:截至12月12日,雞蛋和淘汰雞價格回落使得蛋雞養(yǎng)殖利潤降至40.96元/只,上周為46.31元/只,同比上漲11.91元/只;蛋雞苗5.27元/羽,穩(wěn)中略升;淘汰雞價格回落至12.7元/公斤,上周為13.94元/公斤,11月初高點(diǎn)為22.4元/公斤。 4.總結(jié):豬價短期承壓使得市場認(rèn)為其對蛋價支撐邊際減弱,蛋雞存欄恢復(fù),春節(jié)備貨需求不明顯,同時節(jié)后預(yù)期偏悲觀,現(xiàn)貨以及盤面近月合約顯著下滑。中期來看,蛋價與豬價仍將保持較高同步性,豬價雖止?jié)q但存欄決定其中短期有望維持高位。關(guān)注資金博弈情況以及價格快速下跌后淘汰雞情況。 玉米淀粉 1、DCE玉米及淀粉: C2005~1887;CS2001~2196; 2、CBOT玉米:394.2; 3、玉米現(xiàn)貨價格:松原1630-1690;濰坊1840-1890;錦州港1843-1863;南通1940-1960;蛇口1980-2199。 4、淀粉現(xiàn)貨價格:吉林主流2300;山東主流2420;廣東主流2540。 5、玉米基差:DCE:-32;淀粉基差:218; 6、相關(guān)資訊: 1)東北玉米加快上市,銷售節(jié)奏逐步加快,市場壓力加大,運(yùn)輸成本等支持退居其次。 2)南北港庫存繼續(xù)偏低,但貿(mào)易量有所增加。 3)受周度出口數(shù)據(jù)增加影響,CBOT玉米反彈。 4)國內(nèi)生豬存欄仍低,生豬養(yǎng)殖利潤回升,飼料玉米需求繼續(xù)偏弱,但存欄邊際轉(zhuǎn)化,玉米遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。 5)淀粉加工企業(yè)開工率略升,利潤偏低,淀粉庫存略增,原料用玉米需求增加。 7、主要邏輯:東北玉米加快上市,銷售節(jié)奏有所加快,市場壓力逐步增大,運(yùn)輸成本提升等支持退居其次。深加工企業(yè)開工率略升,利潤偏低,淀粉庫存略增,原料用玉米需求增加。國內(nèi)生豬存欄繼續(xù)偏低,但存欄環(huán)比回升,遠(yuǎn)期飼用玉米需求預(yù)期提升。受周度出口數(shù)據(jù)增加影響,CBOT玉米反彈。國內(nèi)玉米繼續(xù)弱勢震蕩,淀粉跟隨波動。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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