繼周二滬指放出大量上攻站上3000點之后，近兩日指數(shù)強守3000點之上進行縮量整理，昨日滬指收平于3017.07點，日內振幅不到0.5%。創(chuàng)業(yè)板指相對弱勢，盤中最低跌至0.7%，尾盤強勢拉升勉強收平。指數(shù)波瀾不驚，但個股卻表現(xiàn)活躍，兩市共計78只個股漲停，僅3家跌停，滬股通凈流入27.58億元，深股通凈流入23.77億元，市場做多氣氛尚佳。期權標的50ETF小跌0.23%收于3.01，成分股表現(xiàn)平平。

股票期權市場量能亦隨標的同步縮小，昨日期權成交量萎縮20.9%至278.5萬張，其中認購期權減少54萬至162萬張，認沽期權減少19.4萬至116.4萬張。成交PCR為0.73，相比前值0.63雖有提升，但認購期權成交量仍遠高于認沽期權，投資者更傾向于博弈看漲期權的價值變化。當月成交占比由前值61.9%降至56.9%，系因下周為當月合約到期日，投資者開始轉移至下月1月合約上進行交易。

圖為各月份IV日內走勢 

期權市場持倉量繼續(xù)穩(wěn)步增長，昨日續(xù)增1.9%至529.5萬張，其中認購期權持倉增加15.6萬至276.8萬張，認沽期權反而減少5.7萬至252.7萬張。當前當月持倉占比降至51%，下月持倉增至27.8%。持倉PCR值0.91，相比前值0.99明顯下降。

從各行權價成交分布情況可以看出，投資者主要集中于3.0平值期權上進行交易，12月3.0認購期權合約成交量31.5萬張，認沽期權成交量為27.8萬張，二者流動性最佳。除淺虛值認購期權小有增倉外，當月各行權價合約紛紛減倉，并在下月淺虛值期權上逐漸加倉。

昨日標的50ETF振蕩整理，當月IV快速回落，遠月IV小幅拉升，其中下月IV相比前周增加近1.6個百分點，當前各月份IV值分別收于11.1%、13.9%、14.7%、15.4%，呈現(xiàn)近低遠高的“升水期限結構”。與實現(xiàn)波動率相比，隱含波動率處于相對合理水平。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認沽期權，長期持有賺取期權時間價值。