一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

圣誕節(jié)假期來(lái)臨，本周全球多個(gè)市場(chǎng)屆時(shí)將休市。12月24日（周二）、12月25日（周三）、12月26日（周四）分別為平安夜、圣誕節(jié)和節(jié)禮日假期，美國(guó)、歐洲、中國(guó)香港等全球多國(guó)或地區(qū)市場(chǎng)提前結(jié)束交易或全天休市。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中共中央國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見指出，要進(jìn)一步放開民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入，進(jìn)一步減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，完善民營(yíng)企業(yè)直接融資支持制度。

胡春華：扎實(shí)做好元旦、春節(jié)“兩節(jié)”和全國(guó)“兩會(huì)”期間豬肉供應(yīng)保障工作，確保肉食品市場(chǎng)供應(yīng)和價(jià)格基本穩(wěn)定。

3）行業(yè)新聞

中央農(nóng)辦主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)韓長(zhǎng)賦表示，2020年全國(guó)糧食生產(chǎn)要確保谷物面積穩(wěn)定在14.2億畝以上，糧食總產(chǎn)量穩(wěn)定在1.3萬(wàn)億斤以上。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)收漲，A股弱勢(shì)回調(diào)，周末有報(bào)導(dǎo)稱大基金在減持科技股。今日滬深兩市的300ETF期權(quán)和中金所的滬深300股指期權(quán)將上市。外資上周五繼續(xù)流入37.16億元，12月19日融資余額達(dá)9968.81億元，較上日增加39.03億元。11月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，信貸穩(wěn)健，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增，M2增速走低，穩(wěn)健略寬松貨幣政策以擴(kuò)信用為主。中國(guó)將進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。12月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議在10日至12日召開，仍要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期上漲對(duì)市場(chǎng)情緒有一定修復(fù)，且消息面偏暖，短期大幅拉升后，要警惕盤中回落整理。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面保持平穩(wěn)，期債大幅上漲。央行上周進(jìn)行了6300億元逆回購(gòu)操作和3000億元MLF操作，凈投放5940億元，央行稱將密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，靈活開展公開市場(chǎng)操作，維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，資金面保持平穩(wěn)，國(guó)債期貨價(jià)格大幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行3bp至3.18%。展望后市，短期債市仍面臨各類利空因素的擾動(dòng)，一方面經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期有所改善，11月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，2020年初專項(xiàng)債大量發(fā)行也將帶動(dòng)社融和基建投資回升，并對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成一定的供給壓力；另一方面，年初CPI高點(diǎn)可能突破5%，在保持定力，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，短期貨幣政策寬松空間受限，近期央行兩期MLF超額續(xù)作，但保持操作利率不變，而且中美達(dá)成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)活躍鉆井平臺(tái)增加，歐美原油期貨下跌，布倫特原油期貨結(jié)束連續(xù)六天漲勢(shì)。圣誕節(jié)前交易清淡，年終之前投資者落袋為安而獲利回吐。油價(jià)長(zhǎng)期維持在每桶60美元附近或者以下，在美國(guó)的獨(dú)立勘探和生產(chǎn)公司削減了新鉆探支出，因?yàn)楣蓶|在低能源價(jià)格環(huán)境下尋求更好的回報(bào)，石油鉆井平臺(tái)數(shù)量已連續(xù)12個(gè)月下降。但是隨著中美貿(mào)易改善，經(jīng)濟(jì)可望復(fù)蘇，本周美國(guó)能源公司石油鉆井平臺(tái)增量為2018年2月以來(lái)最多。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量685座，比前周增加18座。美國(guó)金融服務(wù)公司Cowen & Co表示，其觀察的23家獨(dú)立勘探和生產(chǎn)公司公布了2020年的支出估計(jì)，其中有17家公司減少了開支，一家持平，5家公司增加了開支，這意味著2020年這些公司開支比2019年減少13%。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.89%。1、國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.10%，較上周上漲0.82個(gè)百分點(diǎn)。寧夏寶豐二期烯烴、中安聯(lián)合等烯烴負(fù)荷略有提升，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有上漲。2、國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.41%，環(huán)比上漲0.78%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.11%，環(huán)比下降0.06%。3、整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存上漲至100.15萬(wàn)噸，環(huán)比12月12日整體上漲5.98萬(wàn)噸，漲幅在6.35%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.9萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從12月20日至2020年1月5日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在73.52萬(wàn)-74萬(wàn)噸附近。4、現(xiàn)貨方面，太倉(cāng)現(xiàn)貨報(bào)盤在2000-2010元/噸自提，太倉(cāng)大單現(xiàn)貨報(bào)盤2000-2010元/噸自提，1月上旬紙貨報(bào)盤2000元/噸。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠回調(diào)加深，市場(chǎng)消化一系列利好消息后，價(jià)格缺乏新的支撐。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為73.92%，較上周上漲1.73個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.50個(gè)百分點(diǎn)。停產(chǎn)某企業(yè)本周開工提升了開工率，且企業(yè)為年后備貨也加緊生產(chǎn)。市場(chǎng)基本面沒有大變化，橡膠自10月開始價(jià)格逐步抬升，是基于階段性利好，供需格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)繼續(xù)上行壓力將增加，短期價(jià)格下跌亦無(wú)主要驅(qū)動(dòng)，本周大概率在低位震蕩調(diào)整。RU2005關(guān)注12600支撐。

【PTA】

PTA：PTA05收于4892（-30）。PX成交價(jià)824美金/噸（+3）。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4820元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4350元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)465元/噸。江陰漢邦220萬(wàn)噸PTA裝置出料，該裝置于12月10日進(jìn)入檢修。PTA開工率93%。PTA庫(kù)存累積，截止上周五126萬(wàn)噸（+3）。聚酯裝置檢修增多，聚酯開工降至85.6%。上周江浙滌絲產(chǎn)銷日均110%。成本支撐，但上漲持續(xù)性存疑，05合約接近5000點(diǎn)附近空單操作為主。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4613（+1）。MEG現(xiàn)貨價(jià)5215（-195）元/噸附近，MEG外盤590美元/噸附近。2019年11月份MEG進(jìn)口量為79.5萬(wàn)噸，比上月減少1.4萬(wàn)噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約39.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降1.8萬(wàn)噸。12月19日至12月25日，華東港口預(yù)計(jì)到貨總量在26.5萬(wàn)噸附近。截至12月19日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.78%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在79.16%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇新裝置計(jì)劃于本月18日附近投料，該裝置取得開車審批，預(yù)計(jì)春節(jié)后量產(chǎn)。恒力90萬(wàn)噸/年的油制乙二醇裝置試車成功，先外采乙烯倒開車?，F(xiàn)貨賣出為主。05合約多單平倉(cāng)。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前整體市場(chǎng)交投氛圍清淡，貿(mào)易商看空偏多，采購(gòu)積極性不高。下游工業(yè)開工率維持低位，而目前價(jià)格處于下滑預(yù)期，農(nóng)業(yè)并無(wú)備肥意愿，市場(chǎng)觀望情緒明顯。上游方面，預(yù)計(jì)下周隨著生產(chǎn)恢復(fù)開工率小幅走高。短期內(nèi)市場(chǎng)缺乏支撐，加之印度將發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)疲軟走勢(shì)，且部分企業(yè)將下調(diào)價(jià)格與國(guó)際接軌。期貨方面短期利多基本出盡，考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：上周華東、華北地區(qū)在原油價(jià)格持續(xù)利好影響下，瀝青市場(chǎng)成交價(jià)格上漲。山東地區(qū)冬儲(chǔ)大概率本周啟動(dòng)，區(qū)內(nèi)價(jià)格也將受到支撐?？傮w上南方存在一定趕工需求，市場(chǎng)氛圍相對(duì)活躍，市場(chǎng)整體庫(kù)存較前期明顯減少。近期外部環(huán)境、基建需求預(yù)期、原油價(jià)格等方面均為瀝青帶來(lái)一定的利好。短期來(lái)看，瀝青期貨價(jià)格將較為穩(wěn)健，或有一定的上行動(dòng)力。

【PVC】

PVC：05合約震蕩調(diào)整，收6585（-20）。原料電石供需博弈繼續(xù)，檢修與復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象并存，整體供應(yīng)壓力不大，部分地區(qū)因?yàn)樘鞖庠虻截浡跃o張。雖然貨源緊缺上游維持挺價(jià)，但目前下游對(duì)高價(jià)PVC采購(gòu)積極性不高。本周國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，暫無(wú)新增檢修企業(yè)，北方部分地區(qū)受霧霾影響，部分裝置開工負(fù)荷略下調(diào)。聚隆化工與鄂爾多斯均有電石法項(xiàng)目在12月底新增投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能分別為12萬(wàn)噸和20萬(wàn)噸。華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，速度放緩，總庫(kù)存僅為5.43萬(wàn)噸，環(huán)比降4.9%，同比低53.19%。當(dāng)前PVC估值偏高，上漲乏力轉(zhuǎn)為震蕩，同時(shí)供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，后期隨著PVC生產(chǎn)裝置開工恢復(fù)，以及下游開工季節(jié)性回落，庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期看6600附近存在做空機(jī)會(huì)。

【苯乙烯】

苯乙烯：美國(guó)原油庫(kù)存下降，布倫特原油連續(xù)上漲，純苯價(jià)格高位震蕩，東北亞乙烯價(jià)格穩(wěn)定。受成本支撐苯乙烯高位震蕩，但是進(jìn)一步走高吃力。下游需求有走軟跡象，部分 EPS 生產(chǎn)企業(yè)有停車或者降負(fù)，本周主港到貨在 5-6.5 萬(wàn)噸，主港庫(kù)存將繼續(xù)小幅度累積。隨著主港庫(kù)存增長(zhǎng)并有需求走弱預(yù)期，利好兌現(xiàn)下價(jià)格繼續(xù)推升難度加大，但在有成本支撐的情況下苯乙烯以震蕩走勢(shì)為主。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：20日煤焦期價(jià)高開低走小幅回落。焦炭方面，受山東焦化去產(chǎn)能以及西北汽運(yùn)，華東河道等運(yùn)輸受限影響，鋼企焦炭補(bǔ)庫(kù)效果不佳，華北華東部分鋼企庫(kù)存下降。同時(shí)港口報(bào)價(jià)雖略有上漲但目前利潤(rùn)微薄，考慮后期市場(chǎng)仍舊樂(lè)觀以及臨近交割月等因素，港口資源多難以成交。綜合分析，短期內(nèi)焦市場(chǎng)炭處于供應(yīng)略緊張局面，焦炭市場(chǎng)仍偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤方面，焦企利潤(rùn)回升，開工基本維持高位，促使煉焦煤補(bǔ)庫(kù)力度增加，但主產(chǎn)地山西呂梁、晉中等地區(qū)煤礦受安檢以及完成任務(wù)量影響年前產(chǎn)量下滑，一定程度影響煉焦煤尤其是主焦煤供應(yīng)缺口擴(kuò)大，短期內(nèi)產(chǎn)地?zé)捊姑菏袌?chǎng)預(yù)期樂(lè)觀。綜合來(lái)看，山西/山東部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)疊加北方雨雪天氣影響焦炭發(fā)貨，焦化樂(lè)觀提漲情緒持續(xù)，部分地區(qū)開始第三輪50元/噸提漲中，焦化廠利潤(rùn)回升至140元/噸以上，開工積極性較高，冬季鋼廠擔(dān)心運(yùn)輸，預(yù)計(jì)剛性補(bǔ)庫(kù)仍將維持，短期現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。目前港口折盤面?zhèn)}單價(jià)格1960左右，近月保持小幅貼水狀態(tài)，主力05合約受上半年去產(chǎn)能落地預(yù)期仍有補(bǔ)漲可能。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間小幅上行，壓力位3553?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3860（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量357.84萬(wàn)噸，降8.49萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增6.28萬(wàn)噸至295.93萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增3.87萬(wàn)噸至205.08萬(wàn)噸。本周兩庫(kù)小幅累積，產(chǎn)量意外降低，表觀需求小幅走弱，季節(jié)性因素逐步體現(xiàn)。本周開始全國(guó)氣溫下降一個(gè)臺(tái)階，華東地區(qū)下半周開始雨水增多，預(yù)計(jì)微觀需求邊際將明顯放緩。螺紋高產(chǎn)量的負(fù)面影響將體現(xiàn)在冬季累庫(kù)量上，制造業(yè)需求反彈疊加預(yù)期改善，2005合約建議多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間大幅走強(qiáng)，收復(fù)失地?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)670（干基），普氏62指數(shù)報(bào)92.3。全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存統(tǒng)計(jì)12692.51較上周增384.97；日均疏港量271.43降46.57。分量方面，澳礦6814.87增395.15，巴西礦3599.95增21.89，貿(mào)易礦6013.67增271.61，球團(tuán)572.95增0.37， 精粉853.08增9.07，塊礦1890.57增55.98；在港船舶數(shù)量109增16。（單位：萬(wàn)噸）。鋼廠補(bǔ)庫(kù)的邏輯兌現(xiàn)結(jié)束，疏港量大降，港口庫(kù)存顯著回升。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，PB與金布巴庫(kù)存大幅累積。近期鐵礦矛盾弱化，預(yù)計(jì)將延續(xù)小幅調(diào)整走勢(shì)。策略建議2005合約670上方預(yù)埋空單。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：黃金小幅走高，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩無(wú)明顯波動(dòng)。上周美國(guó)眾議院通過(guò)對(duì)特朗普的彈劾案，但預(yù)計(jì)明年1月難以通過(guò)共和黨把持的參議院，對(duì)黃金影響整體有限。約翰遜表示無(wú)論有沒有達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，都將確保在2020年底之前脫離歐盟，無(wú)協(xié)議退歐風(fēng)險(xiǎn)再次擾動(dòng)市場(chǎng)，英鎊大幅回撤。上周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測(cè)明年將維持當(dāng)前利率并可能以購(gòu)債代替降息，整體中性偏鴿。目前中美達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)定，英國(guó)大選保守黨獲勝1月有望如期退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。尾部風(fēng)險(xiǎn)降低疊加美國(guó)方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入政策維持期，風(fēng)險(xiǎn)事件將入降溫階段，無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)。利空落地后金銀可能有小幅走強(qiáng)，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置持續(xù)走高，本周圣誕假期預(yù)計(jì)交投將較為清淡。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)總體仍圍繞4.9萬(wàn)技術(shù)整理。昨日國(guó)際銅研究小組發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月缺口8.1萬(wàn)噸，前9個(gè)月缺口39萬(wàn)噸。目前來(lái)看目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯，但中國(guó)今年進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫(kù)存的可能?？傮w上利多因素逐步累積，目前銅價(jià)突破前期波動(dòng)區(qū)間上沿，存在繼續(xù)走高的可能，但上方空間料有限，因?yàn)檫@些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢(shì)線因素。預(yù)期明年供求基本平衡，建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲，總體延續(xù)圍繞1.8萬(wàn)整理。由長(zhǎng)期供求角度來(lái)看，市場(chǎng)仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)鋅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和LME庫(kù)存維持低位。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：上周五夜盤鋁價(jià)繼續(xù)上行。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。此外國(guó)內(nèi)近期下游補(bǔ)庫(kù)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)截至12月底將保持偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議目前價(jià)格可嘗試空單進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價(jià)大漲。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低，但近日持倉(cāng)大幅增加，價(jià)格如果持續(xù)大幅下跌，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：周五夜盤不銹鋼價(jià)格小幅回升。庫(kù)存方面，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存目前依然偏弱運(yùn)行，壓制不銹鋼上行空間。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過(guò)剩仍將延續(xù)。未來(lái)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤(rùn)，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。進(jìn)入12月下旬以后，節(jié)前玉米銷售時(shí)間已經(jīng)不足一個(gè)月，預(yù)計(jì)玉米出售進(jìn)度將會(huì)進(jìn)一步加快，到港量和階段性供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1840的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫(kù)成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高，全國(guó)蘋果庫(kù)存量下降幅度不到2萬(wàn)噸。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆上周五仍然高位波動(dòng)，維持上漲勢(shì)頭，受中美達(dá)成第一階段協(xié)議影響，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將恢復(fù)購(gòu)買美國(guó)大豆。國(guó)內(nèi)油脂期貨周五夜盤小幅上漲，臨近交割月，棕櫚油01合約向現(xiàn)貨靠攏，帶動(dòng)油脂繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)和豆油庫(kù)存變化。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5700附近，強(qiáng)阻力6400-6500；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合約周五上漲0.32%，報(bào)收67.93美分/磅，出口銷售強(qiáng)勁拉動(dòng)美棉上漲，關(guān)注美棉能否突破6月份高點(diǎn)。鄭棉周五夜盤小幅上漲，05合約報(bào)收13425，上周輪入棉花價(jià)格小幅上漲，但是成交量下降明顯?，F(xiàn)貨方面，成交仍然疲軟。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬(wàn)噸新疆棉，對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩。鄭糖小幅下跌。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)2900張（+0張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)2900張?，F(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5680元/噸，柳州5660元/噸，現(xiàn)貨糖價(jià)12月份持續(xù)弱勢(shì)。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)4.8%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖陸續(xù)上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，預(yù)計(jì)食糖進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)下降，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲，鄭糖5月期貨在5500元/噸存在壓力。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩。豆粕震蕩。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)開展部分大豆、豬肉等自美采購(gòu)商品的排除工作。市場(chǎng)消息稱中國(guó)增加100-200萬(wàn)噸美豆關(guān)稅減免采購(gòu)量。12月15日市場(chǎng)消息貿(mào)易環(huán)境向好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告發(fā)布，報(bào)告中性。預(yù)計(jì)美國(guó)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)計(jì)4.76，11月4.75）；預(yù)測(cè)巴西產(chǎn)量1.23億噸（預(yù)計(jì)1.23,上月1.23）；阿根廷產(chǎn)量5300萬(wàn)噸（預(yù)計(jì)和11月均為5300）；全球大豆期末存9640萬(wàn)噸(11月預(yù)估9542)。截止12月3日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)由凈多單翻空。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2%，自去年11月份以來(lái)首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4%，連續(xù)兩個(gè)月回升。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加1萬(wàn)噸，同比降低240萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低3萬(wàn)噸，同比降低55萬(wàn)噸。油廠壓榨量維持在167萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)壓榨量將提升。最近八周豆粕提貨量均值135萬(wàn)噸。中國(guó)11月大豆進(jìn)口828萬(wàn)噸。華東華南市場(chǎng)4-5月提貨基差M05-40,6-9月提貨基差M09-40吸引成交。豆粕5月合約在2800元/噸附近存在壓力。