一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

日本厚生勞動省發(fā)布2019年人口動態(tài)統(tǒng)計推算顯示，日本人2019年國內(nèi)出生數(shù)量為86.4萬人，同比減少5.92%，出現(xiàn)銳減。這是日本自1899年開始統(tǒng)計以來首次低于90萬人。出生人數(shù)低于死亡人數(shù)的人口“自然減少”達51.2萬人，首次超過50萬人。

2）國內(nèi)新聞

中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于促進勞動力和人才社會性流動體制機制改革的意見》，要求堅持把穩(wěn)定和擴大就業(yè)作為經(jīng)濟社會發(fā)展的優(yōu)先目標(biāo)，將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面；以戶籍制度和公共服務(wù)牽引區(qū)域流動，全面取消城區(qū)常住人口300萬以下的城市落戶限制，全面放寬城區(qū)常住人口300萬至500萬的大城市落戶條件；完善城區(qū)常住人口500萬以上的超大特大城市積分落戶政策，精簡積分項目，確保社會保險繳納年限和居住年限分?jǐn)?shù)占主要比例。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委：2020年春運全國旅客發(fā)送量將達到約30億人次，比上年略增，運輸供需總量矛盾進一步緩和，節(jié)前客流壓力集中，高峰期鐵路部分重點方向運力較為緊張，高速公路部分路段流量超負(fù)荷，春運安全、惡劣天氣應(yīng)對等壓力較大。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指： A股震蕩分化，權(quán)重股弱勢，昨日北向資金通道關(guān)閉，12月24日融資余額達9965.92億元，較上日減少1.1億元。11月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，信貸穩(wěn)健，企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增，M2增速走低，穩(wěn)健略寬松貨幣政策以擴信用為主?？傮w上經(jīng)濟下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。中央經(jīng)濟會議定調(diào)仍要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期股指經(jīng)過短期大幅拉升后開始大幅回調(diào)，25號和26號港股因圣誕節(jié)休市滬深股通道暫時關(guān)閉，北向資金無法流入，2020年1月將迎巨量解禁，短期操作上建議先觀望。

【國債】

國債：資金面超預(yù)期寬松，期債繼續(xù)上漲。央行公告稱，臨近年末財政支出力度加大，銀行體系流動性總量處于較高水平，不開展逆回購操作，資金面超預(yù)期寬松，Shibor隔夜和銀行間質(zhì)押式回購隔夜利率跌破1%，國債期貨價格繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行1bp報3.15%。此前李總理表示將進一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本。展望后市，受降準(zhǔn)預(yù)期影響，短期期債將保持強勢，不過仍面臨利空因素的擾動，一方面經(jīng)濟形勢短期有所改善，11月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，2020年初專項債大量發(fā)行也將帶動社融和基建投資回升，并對債券市場構(gòu)成一定的供給壓力；另一方面，中美達成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場情緒，提升市場風(fēng)險偏好。綜合預(yù)計短期國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：圣誕假期，歐美市場休市，無12月25日WTI和布倫特原油期貨結(jié)算價。SC主力2002合約漲4.5報483.3元/桶。截止2019年12月13日的四周，美國成品油需求總量平均每天2058.8萬桶，比去年同期低2.9%；車用汽油需求四周日均量913.2萬桶，比去年同期高0.5%；餾份油需求四周日均數(shù)395萬桶, 比去年同期低6.8%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期高10.6%。單周需求中，美國石油需求總量日均2179.8萬桶，比前一周高343.9萬桶；其中美國汽油日需求量941.1萬桶，比前一周高52.9萬桶；餾分油日均需求量412萬桶，比前一周日均高38.9萬桶。歐美原油期貨收盤后，美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月13日當(dāng)周，美國原油庫存4.441億桶，比前周減少790萬桶，汽油庫存增加60萬桶，餾分油庫存增加170萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.21%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.10%，較上周上漲0.82個百分點。寧夏寶豐二期烯烴、中安聯(lián)合等烯烴負(fù)荷略有提升，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.41%，環(huán)比上漲0.78%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.11%，環(huán)比下降0.06%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存上漲至100.15萬噸，環(huán)比12月12日整體上漲5.98萬噸，漲幅在6.35%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.9萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從12月20日至2020年1月5日中國甲醇進口船貨到港量在73.52萬-74萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三價格反彈，全乳膠主流價格區(qū)間在11700-11950元/噸；泰國3#煙片14100-14250元/噸高挺運行。海南產(chǎn)區(qū)將于本月中下旬陸續(xù)停割，但聽聞因目前樹葉較好，在天氣正常下，預(yù)計農(nóng)墾割膠將延遲至1月10日前后。目前青島、云南地區(qū)庫存增長，現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力增加。橡膠自10月開始價格逐步抬升，是基于階段性利好，供需格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，預(yù)計繼續(xù)上行壓力將增加，短期價格下跌亦無主要驅(qū)動，本周大概率在低位震蕩調(diào)整。RU2005關(guān)注12600支撐。

【PTA】

PTA：PTA05收于4952（-8）。24日PX成交價832（+15）美金/噸。昨日PTA現(xiàn)貨價格4855（+45）元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4400元/噸，現(xiàn)貨加工費455元/噸，處于偏低水平。PTA開工率93%。PTA庫存累積，截止上周五130萬噸（+4）。聚酯裝置檢修增多，聚酯開工降至85.6%。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，平均估算在4-5成附近。聚酯開工下滑，PTA供應(yīng)充分，中泰化學(xué)120萬噸、恒力石化250萬噸PTA新裝置即將投產(chǎn)，PTA進入累庫階段，上漲持續(xù)性不佳。05合約接近5000點附近空單操作為主。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4556（-62）。MEG現(xiàn)貨價5025（-15）元/噸附近，MEG外盤570美元/噸附近。上周五華東主港地區(qū)MEG港口庫存約39.4萬噸，環(huán)比上期下降1.8萬噸。12月19日至12月25日，華東港口預(yù)計到貨總量在26.5萬噸附近。國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷提高至79%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷提高到88%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。大連一套90萬噸/年的MEG新裝置已出合格品，目前開工負(fù)荷提升至7成附近。內(nèi)蒙古兗礦40萬噸/年的裝置目前仍在試車中，暫存計劃元旦前后有所產(chǎn)品出料。浙石化乙烯裂解裝置初步計劃12月25/26日附近投產(chǎn)，后續(xù)仍有乙二醇試車計劃。新裝置陸續(xù)推進中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場供應(yīng)，供應(yīng)端口陸續(xù)釋放中。MEG現(xiàn)貨賣出為主。05合約多單平倉。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前整體市場交投氛圍清淡，貿(mào)易商看空偏多，采購積極性不高。下游工業(yè)開工率維持低位，而目前價格處于下滑預(yù)期，農(nóng)業(yè)并無備肥意愿，市場觀望情緒明顯。上游方面，預(yù)計下周隨著生產(chǎn)恢復(fù)開工率小幅走高。短期內(nèi)市場缺乏支撐，加之印度將發(fā)布新一輪招標(biāo)，國內(nèi)市場延續(xù)疲軟走勢，且部分企業(yè)將下調(diào)價格與國際接軌。期貨方面短期利多基本出盡，考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約下跌0.19%。當(dāng)前山東市場主流成交在2930-2970元/噸；華東地區(qū)中石油及地方煉廠瀝青價格普遍在3200-3300元/噸；東北市場主流成交在3050-3150元/噸；西南市場主流成交在3450-3700元/噸。山東瀝青價格雖然相對華東、東北地區(qū)偏低，但目前以現(xiàn)貨價格冬儲難以調(diào)動貿(mào)易商積極性。未來幾日山東地區(qū)公布冬儲價格后，將對地區(qū)價格帶來更明確的指引?？傮w上，近期外部環(huán)境、基建需求預(yù)期、原油價格等方面均為瀝青帶來一定的利好。短期來看，瀝青期貨主力合約價格將較為穩(wěn)健。

【PVC】

PVC：05合約小幅震蕩，收6500（+5）。原料電石供需博弈繼續(xù)，整體供應(yīng)壓力不大。目前PVC現(xiàn)貨仍然偏緊，但近期市場預(yù)售情況一般，部分企業(yè)價格松動。本周國內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，暫無新增檢修企業(yè)，北方部分地區(qū)受霧霾影響，部分裝置開工負(fù)荷略下調(diào)。聚隆化工與鄂爾多斯均有電石法項目在12月底新增投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能分別為12萬噸和20萬噸。華東及華南地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，速度放緩，總庫存僅為5.43萬噸，環(huán)比降4.9%，同比低53.19%。當(dāng)前PVC估值偏高，上漲乏力轉(zhuǎn)為震蕩，同時供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，后期隨著PVC生產(chǎn)裝置開工恢復(fù)，以及下游開工季節(jié)性回落，庫存將迎來拐點，中長期看6600附近存在做空機會。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯震蕩偏弱。原油價格走高，純苯價格維持高位，東北亞乙烯價格穩(wěn)定，苯乙烯受成本支撐，但是進一步走高吃力。下游需求有走軟跡象，主港庫存將繼續(xù)累積。隨著主港庫存增長并有需求走弱預(yù)期，浙石化乙烯投料等消息影響，苯乙烯有一定壓力，但在有成本支撐的情況下苯乙烯以震蕩走弱為主。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：25日煤焦期價小幅高開后窄幅震蕩。焦炭方面，山東濱州相關(guān)部門發(fā)文要求年底前關(guān)停焦?fàn)t產(chǎn)能185萬噸，淘汰產(chǎn)能目前在產(chǎn)，已著手計劃關(guān)停工作。據(jù)汾渭統(tǒng)計截至目前山東2019年累計關(guān)停產(chǎn)能（含停產(chǎn)保溫）已達825萬噸左右。價格方面，主產(chǎn)地焦企第三輪提漲，河北個別鋼企接受提漲，另外晉南某鋼企提降50元/噸，多數(shù)鋼廠持穩(wěn)觀望態(tài)度。短期看受山東年底集中去產(chǎn)能，以及山西等地空氣污染預(yù)警頻繁，焦企開工以及運輸受限等因素影響，部分鋼企到貨情況或仍有阻礙，焦炭當(dāng)前供需面對價格仍有支撐；焦煤方面，本周開始部分國有煤礦停產(chǎn)檢修計劃增多，預(yù)計元月1日恢復(fù)生產(chǎn)，山西低硫主焦煤供應(yīng)緊張，臨汾、長治多數(shù)低硫焦煤礦春節(jié)前已暫不接受新訂單。進口焦煤方面，因京唐港本月限制裝卸，且周邊下游冬儲補庫，疏港量增加明顯。京唐港進口焦煤庫存連續(xù)五周下滑，為5月份以來首次跌至300萬噸以下。但考慮到元旦以后，通關(guān)放開，且部分到港貨源已轉(zhuǎn)移至曹妃甸等周邊港口，部分貿(mào)易商對后市仍偏悲觀預(yù)期。綜合來看，山西/山東部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)疊加北方雨雪天氣影響焦炭發(fā)貨，焦化樂觀提漲情緒持續(xù)，部分地區(qū)開始第三輪50元/噸提漲中，焦化廠利潤回升至140元/噸以上，開工積極性較高，冬季鋼廠擔(dān)心運輸，預(yù)計剛性補庫仍將維持，短期現(xiàn)貨偏強運行。目前港口折盤面?zhèn)}單價格1960左右，近月保持小幅貼水狀態(tài)，主力05合約受上半年去產(chǎn)能落地預(yù)期仍有補漲可能。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間繼續(xù)走弱，庫存淡季累積，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報3750（理計）降50。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量357.84萬噸，降8.49萬噸，社會庫存增6.28萬噸至295.93萬噸，鋼廠庫存增3.87萬噸至205.08萬噸。本周兩庫小幅累積，產(chǎn)量意外降低，表觀需求小幅走弱，季節(jié)性因素逐步體現(xiàn)。本周開始全國氣溫下降一個臺階，華東地區(qū)下半周開始雨水增多，預(yù)計微觀需求邊際將明顯放緩。螺紋高產(chǎn)量的負(fù)面影響將體現(xiàn)在冬季累庫量上，制造業(yè)需求反彈疊加預(yù)期改善，2005合約建議多卷空螺。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間延續(xù)震蕩走勢，小幅走弱?，F(xiàn)貨方面，金步巴報670（干基），普氏62指數(shù)報90.85。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2204.4萬噸，環(huán)比上期減少10.3萬噸,澳洲發(fā)貨總量1664.4萬噸，環(huán)比增加29.2萬噸，澳洲發(fā)往中國量1465.1萬噸，環(huán)比上周增加49.7萬噸，巴西發(fā)貨總量540萬噸，環(huán)比上期減少39.5萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量458.4萬噸，環(huán)比減少57.9萬噸。鋼廠補庫的邏輯兌現(xiàn)結(jié)束，疏港量大降，港口庫存顯著回升。進入采暖季，球團及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，PB與金布巴庫存大幅累積。近期鐵礦矛盾弱化，預(yù)計將延續(xù)小幅調(diào)整走勢。策略建議2005合約670上方預(yù)埋空單。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：外盤節(jié)日交投清淡，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，疊加朝鮮方面消息面的炒作，黃金乘機走高，COMEX黃金突破1500美元/盎司，滬金銀高位震蕩。此前公布的美國11月耐用品訂單環(huán)比-2%，低于預(yù)期和前值表明美國制造業(yè)仍然疲軟。美國眾議院通過對特朗普的彈劾案，但預(yù)計明年1月難以通過共和黨把持的參議院，對黃金影響整體有限。美聯(lián)儲12月如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測明年將維持當(dāng)前利率并可能以購債代替降息，整體中性偏鴿。特朗普稱將簽第一階段協(xié)議，英國下議院通過約翰遜退歐協(xié)議，1月有望如期退歐，市場的避險情緒整體降溫。尾部風(fēng)險降低疊加美國方面整體較為積極的數(shù)據(jù)黃金白銀價格整體表現(xiàn)疲軟。當(dāng)前美聯(lián)儲進入政策維持期，風(fēng)險事件進入降溫階段無明顯驅(qū)動。利空落地后金銀小幅走強，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置持續(xù)走高，預(yù)計近期走勢偏強但對整體反彈的幅度持謹(jǐn)慎態(tài)度，持有多單者當(dāng)前可適當(dāng)減倉。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，延續(xù)上漲走勢。因結(jié)算問題，夜盤開盤推遲一個半小時。LME圣誕假期休市。近日銅價走高是受國內(nèi)冶煉廠計劃減產(chǎn)影響，有媒體報道，中國冶煉企業(yè)包括江銅和銅陵有色在內(nèi)，計劃明日在福州舉行會議，商討減倉事宜。今年以來精礦供應(yīng)表現(xiàn)緊張，冶煉企業(yè)利潤被壓縮，同時硫酸有銷售壓力，計劃減產(chǎn)也在情理之中。目前來看目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國今年進口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫存的可能?？傮w上利多因素逐步累積，目前銅價突破前期波動區(qū)間上沿，存在繼續(xù)走高的可能，但上方空間料有限，因為這些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢線因素。建議關(guān)注股市、匯市以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅窄幅整理，未脫離總體圍繞1.8萬整理的走勢。因結(jié)算問題，夜盤開盤推遲一個半小時。LME圣誕假期休市。由長期供求角度來看，市場仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補庫鋅價將會出現(xiàn)階段性走強。目前精礦加工費仍維持高位，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長明顯，但國內(nèi)社會庫存和LME庫存維持低位。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價回落。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預(yù)計逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃，短期提振境外鋁價。此外國內(nèi)近期下游補庫較強，預(yù)計截至12月底將保持偏強走勢，操作上建議近期建立的空單持有。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價小幅回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響預(yù)計有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性有所降低，但近日持倉大幅增加，價格如果持續(xù)大幅下跌，可能會對現(xiàn)貨市場的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日夜盤不銹鋼價格回落。庫存方面，主產(chǎn)區(qū)庫存受下游補庫影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在，另一方面庫存季節(jié)性回升窗口也將開啟。在目前價格趨勢下，預(yù)計未來需求難以進一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運行為主，操作上建議做空鋼廠利潤，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨持續(xù)反彈。進入12月下旬以后，節(jié)前玉米銷售時間已經(jīng)不足一個月，預(yù)計玉米出售進度將會進一步加快，到港量和階段性供應(yīng)壓力進一步增加。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，可考慮布局05、09合約長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1840的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高，全國蘋果庫存量下降幅度不到2萬噸。今年供應(yīng)量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強遠弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日休市，近期走勢較強。國內(nèi)油脂期貨昨夜因結(jié)算問題只開盤半個小時，棕櫚油近月合約下跌，受新增倉單較多影響，豆油和菜油跟隨棕櫚油波動。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費增加的預(yù)期影響，油脂維持強勢，關(guān)注棕櫚油進口利潤和豆油庫存變化。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5700附近，強阻力6400-6500；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉昨日休市。鄭棉夜盤小幅波動，05合約報收13325，本周輪入棉花價格繼續(xù)小幅上漲，但是成交量仍然較差，周一財政部關(guān)稅司公布稱，將繼續(xù)對配額外進口的一定數(shù)量棉花實施滑準(zhǔn)稅。現(xiàn)貨方面，成交仍然疲軟。預(yù)計鄭棉價格近期將維持震蕩走勢，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：昨日外糖休市。鄭糖震蕩，昨日夜盤意外延遲開盤。倉單+有效預(yù)報合計4530張（+0張），倉單預(yù)報4530張?，F(xiàn)貨價格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5680元/噸，柳州5660元/噸，現(xiàn)貨糖價12月份持續(xù)弱勢，近一周持穩(wěn)。目前配額外進口成本較低的巴西糖成本5400元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布10月白糖進口量45萬噸，環(huán)比增加3萬噸?，F(xiàn)貨對配額外進口利潤4.8%，歷史最高20%。現(xiàn)貨糖價前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖陸續(xù)上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，預(yù)計食糖進口利潤繼續(xù)下降，現(xiàn)貨糖價難以繼續(xù)上漲，鄭糖5月期貨在5500元/噸存在壓力。

【豆粕】

豆粕：昨日美豆休市。豆粕震蕩。截止12月17日，管理基金在美豆合約持倉減持凈空單。中國關(guān)稅稅則委員會公告，自1月1日起，我國對諸多項目商品實施進口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，連續(xù)兩個月回升。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加39萬噸，同比降低193萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加5萬噸，同比降低51萬噸。油廠壓榨量上升至185萬噸，預(yù)計未來壓榨量將維持高位。上周豆粕提貨量143萬噸，最近四周豆粕提貨量均值136.5萬噸，環(huán)比增加1.9%，同比增加2%。中國11月大豆進口828萬噸。豆粕5月合約在2800元/噸附近存在壓力。豆粕3-5價差下跌至接近持有成本。