股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2001收盤漲42.6點(diǎn)或1.07%，報(bào)4034.60點(diǎn)，升水8.61點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2001收盤漲28.2點(diǎn)或0.94%，報(bào)3017.80點(diǎn)，升水6.16點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2001收盤漲57.4點(diǎn)或1.12%，報(bào)5202.80點(diǎn)，貼水16.34點(diǎn)。

【市場要聞】

1、財(cái)政部：堅(jiān)決落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策，深入分析減稅降費(fèi)政策的減收影響，有條件的地方依法依規(guī)有序組織國有金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)上繳利潤，加大國有資源資產(chǎn)盤活力度。

2、中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于做好2020年元旦春節(jié)期間有關(guān)工作的通知》，要求加強(qiáng)煤電油氣運(yùn)供需監(jiān)測和協(xié)調(diào)保障，做好煤炭、天然氣迎峰度冬保供穩(wěn)價(jià)工作。全面落實(shí)“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制，扎實(shí)做好豬肉等重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)工作，切實(shí)保障城鄉(xiāng)居民“菜籃子”產(chǎn)品需求，注意防止物價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲。

3、商務(wù)部：下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅是中國進(jìn)一步擴(kuò)大市場開放的具體舉措，將有利于擴(kuò)大相關(guān)高質(zhì)量產(chǎn)品的進(jìn)口，擴(kuò)大進(jìn)口是促進(jìn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵之一；下一步將從三方面擴(kuò)大進(jìn)口，一是培育一批進(jìn)口貿(mào)易促進(jìn)創(chuàng)新示范區(qū)；二是進(jìn)一步提高貿(mào)易便利化水平；三是進(jìn)一步放大中國國際進(jìn)口博覽會(huì)平臺(tái)促進(jìn)效應(yīng)。

【觀點(diǎn)】

國內(nèi)方面，11月固定資產(chǎn)投資雖然與上月持平，但房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速則出現(xiàn)小幅下滑，值得注意的是，內(nèi)需增速在連續(xù)數(shù)月處于8%以下之后終于回升至8%，顯示內(nèi)需有所改善。國際方面，中美貿(mào)易第一輪協(xié)議達(dá)成，短期風(fēng)險(xiǎn)解除，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)2020年持續(xù)降息的概率較小。預(yù)計(jì)期指上方空間有限，短期仍將維持區(qū)間震蕩走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3300（-10）；螺紋下跌，杭州3710（-50），北京3570（0），廣州4180（-10）；熱卷下跌，上海3890（10），天津3730（-10），樂從3910（-20）；冷軋下跌，上海4450（0），天津4210（-20），樂從4570（0）。

2、利潤：下降。華東地區(qū)即期普方坯盈利255，螺紋毛利504（不含合金），熱卷毛利463，電爐毛利-98。

3、基差：縮小。螺紋（未折磅）01合約杭州-29北京-79，05合約杭州179北京129；熱卷01合約上海152，05合約上海269。

4、供給：螺紋減產(chǎn)。12.26螺紋348（-10），熱卷337（1），五大品種1034（0）。

5、需求：全國建材成交量14.5（1.6）萬噸。12月25日，四川、河南兩省在中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的相關(guān)資料顯示，兩省擬在2020年1月2日合計(jì)發(fā)行專項(xiàng)債875.71億，其中四川356.71億、河南519億。

6、庫存：延續(xù)積累。12.26螺紋社315（19），廠庫210（5）；熱卷社庫163（-1），廠庫85（6）；五大品種整體庫存1224（42）。

7、總結(jié):整體供給維持，但螺紋產(chǎn)量延續(xù)回落，需求季節(jié)性下滑，庫存延續(xù)積累，低于農(nóng)歷同期。供需維持緊平衡，電爐虧損情況下，供需均將發(fā)生季節(jié)性下滑，冬季累庫并不宜過度悲觀。華北現(xiàn)貨相對(duì)企穩(wěn)，華東加速下跌，不斷接近冬儲(chǔ)合意價(jià)，隨著冬儲(chǔ)政策的不斷推出，期現(xiàn)有望企穩(wěn)回升。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠825（0），日照金布巴595（-1），日照PB粉659（0），62%普氏89.70(-1.15）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤-20。

3、基差：維持。PB粉01合約52，05合約91；金布巴粉01合約-2，05合約36。

4、供給：12.20澳巴發(fā)貨量2204（-10），北方六港到貨量1131（207）。

5、需求：12.27，45港日均疏港量305（34），64家鋼廠日耗53.17（-3.94）。

6、庫存：12.27，45港12696（3），64家鋼廠進(jìn)口礦1843（110），可用天數(shù)32（5），61家鋼廠廢鋼庫存307（4）。

7、總結(jié)：短期封港結(jié)束，疏港大幅回升，但產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)下降，港庫維持，廠庫、可用天數(shù)回升。鐵礦當(dāng)前估值中性偏高，供需相對(duì)平衡，補(bǔ)庫進(jìn)入后半程，驅(qū)動(dòng)減弱，行情將再次跟隨成材。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤250元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤135美元，折盤面1130元，一線焦煤149.5美元，折盤面1200，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1950左右，主流價(jià)格折盤面2000元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.87%（-0.15%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.7%（-1.22%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存323.31（+11.08）萬噸，煉焦煤港口庫存646（-27）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1690.59（-23.24）萬噸。焦化廠焦炭庫存50（+4.17）萬噸，港口焦炭庫存389（-22）萬噸，鋼廠焦炭庫存472.53（-2.98）萬噸。

總結(jié)：從估值上看，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格高估，焦炭現(xiàn)貨估值中性。從驅(qū)動(dòng)上看，目前焦煤基本面仍顯弱勢，高產(chǎn)量帶動(dòng)煤礦庫存持續(xù)積累，現(xiàn)貨價(jià)格承壓，但現(xiàn)階段焦煤現(xiàn)貨較為抗跌，下方空間有限，但期貨價(jià)格大概率將弱勢震蕩；對(duì)于焦炭來講，鋼廠高利潤疊加焦化廠去庫存，焦炭價(jià)格小幅上漲，但根本的供需問題并沒有解決，價(jià)格上方空間有限，期貨價(jià)格或維持弱勢震蕩。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：低卡上漲。CCI指數(shù)：5500大卡552（-），5000大卡492（+1），4500大卡441（+1）。

期貨：1月貼水3.2，3月升水2.4，主力5月貼水0.4，持倉28.6（-0.4）萬手。

供給：（1）11月煤及褐煤進(jìn)口量2078.1萬噸，環(huán)比-19.11%，同比+8.52%；11月進(jìn)口動(dòng)力煤(包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤)747萬噸，與去年同期持平，環(huán)比減少406萬噸，下降35.21%；11月原煤產(chǎn)量33406萬噸，同比+4.5%，環(huán)比+2.83%。

（2）國家應(yīng)急管理部的官網(wǎng)指出，12月25日，國務(wù)院安委會(huì)辦公室約談貴州省人民政府負(fù)責(zé)人、貴州省黔西南州和貴州省能源局主要負(fù)責(zé)人。被約談的貴州省黔西南州，其所屬的安龍縣在2019年12月17日，發(fā)生了廣隆煤礦煤與瓦斯突出事故，最終造成16名礦工遇難，這是下半年最嚴(yán)重的一起煤礦重大安全事故，隨后貴州省所有30萬/噸的煤礦停產(chǎn)。

需求：六大電日耗77.43（+0.33）。

庫存：六大電1604.15（+1.48），可用天數(shù)20.72（-0.07）；秦港528（+1.5），曹妃甸港364（+12.3），國投京唐港164（-3），廣州港278（-22.3）；20日長江口559（周-33）。

北方港調(diào)度:（1）秦港調(diào)入51.1（+2.2），調(diào)出49.6（-6.3）。（2）黃驊港調(diào)入61（+3），調(diào)出59（-1）。

運(yùn)費(fèi)：24日BDI收1090（-13）；26日沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)876.69（-31.36）。

總結(jié)：產(chǎn)地持續(xù)受到煤礦放假、停產(chǎn)、限產(chǎn)影響，但中下游庫存出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，1月進(jìn)口煤的通關(guān)將有效補(bǔ)充南方電廠用煤需求，動(dòng)力煤出現(xiàn)供需雙弱格局。短期內(nèi)預(yù)計(jì)煤價(jià)上下兩難，長期仍具有供需過剩壓力。關(guān)注上下游供需變化以及中下游庫存變動(dòng)情況。

原油

1、盤面綜敘

NYMEX漲0.93%，報(bào)61.68美元/桶，布倫特報(bào)66.76/美元/桶。國內(nèi)原油期貨夜盤漲0.9%，報(bào)489.16元/桶。

周四美國股市迎來圣誕節(jié)后首個(gè)交易日，開盤后震蕩上行，納指突破9000點(diǎn)，貿(mào)易形勢和假日季零售銷售數(shù)據(jù)提振市場情緒。標(biāo)普500指數(shù)漲0.51%，報(bào)3239.91點(diǎn)，三大股指再次聯(lián)袂刷新歷史新高。

總結(jié):

opec+深化減產(chǎn)，貿(mào)易談判進(jìn)展引發(fā)需求樂觀的預(yù)期下，推動(dòng)了油價(jià)攀升。

目前從CFTC持倉看，美國管理基金在WTI60美元/桶的附近位置附近繼續(xù)增加凈多單，而生產(chǎn)商等在增凈空單。需求端的樂觀預(yù)期，市場預(yù)期2020年頁巖油企的資本支出比2019年下滑。WTI區(qū)間上沿先關(guān)注66美元/桶附近的表現(xiàn)，但是建議謹(jǐn)慎對(duì)待，利用期權(quán)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：各地尿素價(jià)格小幅回落；合成氨下行；甲醇震蕩

尿素：山東1710（+0），東北1760（+0），江蘇1730（+0）；

液氨：山東2720（+0），河北2625（-51），河南2415（-21）；

甲醇：西北1740（+0），華東2115（+25），華南2085（+20）；

2.期貨市場：1月合約臨近交割，基差收斂。

期貨：01合約1677（-1），05合約1714（+9），09合約1688（+4）；

基差：01合約33（+1），05合約-4（-9），09合約22（-4）；

月差：1-5價(jià)差-37（-10），5-9價(jià)差26（+5）；

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)及尿素/甲醇價(jià)差震蕩；山東/東北價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)141（+0）；尿素-甲醇-405（-25）；山東-東北-50（+0），山東-江蘇-20（+0）；

4.利潤：煤頭尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿485（+0），華東航天爐350（+0），華東固定床123（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭319（+0），硫基復(fù)合肥204（+0），氯基復(fù)合肥356（+0），三聚氰胺-327（+0）。

5.供給：

截至12月26日，尿素企業(yè)開工率56%，環(huán)比下降1%，同比增加9%，其中氣頭企業(yè)開工率34%，環(huán)比下降5%，同比增加15%；日產(chǎn)量12.5萬噸，環(huán)比減少2%，同比增加3%。

6.需求：

尿素工廠：截至12月26日，預(yù)收天數(shù)從6.5天回落至6天。

復(fù)合肥：截至12月26日，開工率39.71%（-1.51），庫存上行至104.3萬噸（+0.5）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至12月26日，開工率下降至59%（-1%），利潤小幅回升至-327（+90）。

出口：印標(biāo)12月27日開標(biāo)；根據(jù)上一輪招標(biāo)價(jià)位，預(yù)計(jì)對(duì)出口影響不大。

7.庫存：工廠持續(xù)去庫；港口庫存下行。

截至12月26日，工廠庫存增至60.5萬噸，環(huán)比上行2.54%，同比減少17.57%；港口庫存環(huán)比增加27%，增至46.9萬噸。

8.總結(jié)：

上周尿素工廠出貨略緩，庫存小幅增加；下游復(fù)合肥在增庫情況下采購有限，膠合板廠和三聚氰胺廠開工率中低位；利潤整體中性，期貨貼水幅度適中。當(dāng)前尿素1月合約走交割節(jié)奏，截至12月26日倉庫倉單加有效預(yù)報(bào)共計(jì)707張（+0），倉庫倉單93張，廠庫倉單17張。

油脂油料

1、期貨價(jià)格:

芝加哥期貨交易所谷物市場周二在1805GMT提前收盤，并將在周三（中國時(shí)間12月25日，周三全天）圣誕節(jié)當(dāng)日閉市，12月26日周四1430GMT（中國時(shí)間12月26日，周四晚22:30）將重新開市。12月26日，CBOT03月大豆收946.00美分/蒲式耳，漲1.25，05月大豆收959.25美分/蒲式耳，漲1.50美分。DCE豆粕5月2737，漲3。豆油1月6586，漲64，5月6686，漲82。棕櫚油1月6238，漲82，5月6194，漲130。

2.現(xiàn)貨價(jià)格：

12月26日，沿海一級(jí)豆油6810-7150元/噸，漲30-100元/噸。沿海24度棕櫚油6270-6330元/噸，漲20-40元/噸。沿海豆粕2670-2820元/噸，跌10-20元/噸。

3.基差與成交：

截止12月26，豆粕1月提貨基差2001（30），2-5月提貨2005（0），6-9月提貨2009（0），兩廣部分企業(yè)對(duì)9月合約報(bào)送負(fù)基差。周四豆粕成交4.9萬噸（基差1.7萬噸），周三5.9萬噸。上周開始豆粕成交縮量。此前市場預(yù)期下半年中國飼料需求有轉(zhuǎn)好可能，加之遠(yuǎn)期基差較低，帶動(dòng)飼料企業(yè)采購(第43-46周在盤面利潤較好背景下，豆粕連續(xù)四周成交放量，47周-49周連續(xù)3周豆粕成交回落至正常水平，第50周遠(yuǎn)期低價(jià)位基差再次帶動(dòng)成交放量，第51周即上周開始豆粕成交環(huán)比回落)；豆油2-5月提貨基差2005（340），基差漲20元/噸，6—9月提貨2009（280）。第41-46周連續(xù)6周成交大幅放量，47-49周豆油成交回落至正常水平，第50周成交再次放量，從第51周開始成交縮量，本周四成交1.1萬噸，周三成交1.1萬噸。

4.信息與基本面：

（1）財(cái)政部：堅(jiān)決落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策，深入分析減稅降費(fèi)政策的減收影響，有條件的地方依法依規(guī)有序組織國有金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)上繳利潤，加大國有資源資產(chǎn)盤活力度。

（2）商務(wù)部：下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅是中國進(jìn)一步擴(kuò)大市場開放具體舉措，將有利于擴(kuò)大相關(guān)高質(zhì)量產(chǎn)品進(jìn)口，擴(kuò)大進(jìn)口是促進(jìn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵之一；下一步將從三方面擴(kuò)大進(jìn)口，具體包括：培育一批進(jìn)口貿(mào)易促進(jìn)創(chuàng)新示范區(qū)；進(jìn)一步提高貿(mào)易便利化水平；進(jìn)一步放大中國國際進(jìn)口博覽會(huì)平臺(tái)促進(jìn)效應(yīng)。

（3）海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示：中國11月從美國大豆數(shù)量較去年同期出現(xiàn)較大幅度增長。中國11月進(jìn)口美國大豆256萬噸，去年同期為0，10月進(jìn)口量為114.7萬噸。11月從巴西進(jìn)口大豆386萬噸,，較去年同期的507萬噸減少24%。

（4）12月25日，華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布中央儲(chǔ)備凍豬肉投放競價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，出庫投放競價(jià)交易2萬噸儲(chǔ)備冷凍豬肉，交易時(shí)間為12月27日。這是12月以來第4次投放中央儲(chǔ)備凍豬肉，也是今年的第7批中央儲(chǔ)備凍豬肉，合計(jì)投放量達(dá)17萬噸。

5.蛋白油脂邏輯走勢分析：

在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系向好背景下，CBOT大豆從12月3日開始持續(xù)反彈，加之棕櫚油帶動(dòng)油脂走勢較好，以及非洲豬瘟疫情再次見報(bào)同時(shí)凍豬肉持續(xù)拋儲(chǔ)，令國內(nèi)豆粕期貨價(jià)格承壓，建議密切關(guān)注CBOT豆價(jià)與國內(nèi)油脂變化情況給能否給蛋白反彈的機(jī)會(huì)。11月底（價(jià)差135元）開始豆粕15合約持續(xù)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，截至12月26日價(jià)差為-62元。中美關(guān)系走向如果在南美上市之際修復(fù)，對(duì)國際大豆價(jià)格和蛋白均是顯著壓力。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四小幅上漲，圣誕節(jié)假期后成交量較低。Ice3月原糖期貨上漲0.07美分或0.5%，結(jié)算報(bào)價(jià)報(bào)每磅13.44美分。原糖交易商稱，原糖價(jià)格從油價(jià)上漲中獲得一些支撐。

2、鄭糖主力05合約周四跌8點(diǎn)至5434元/噸，持倉減9千余手。夜盤反彈28點(diǎn)，增3萬1千余手。主力持倉上，多減193手，而空減2千余手。其中多頭方海通減1千余手?？疹^方中糧增4千余手，中州減約3千，華安減1千余手。1月合約跌17點(diǎn)至5510元/噸，減4千余手。主力合約多空各減1千余手。

3、資訊：1）印度糖廠協(xié)會(huì)總干事AbinashVerma表示，國際市場或需要300-350萬噸印度糖，此外伊朗也有70-80萬噸新需求，因此在目前市場條件下印度有出口450萬噸可能性。此外，為促進(jìn)印度對(duì)棕櫚油的進(jìn)口，印尼預(yù)計(jì)將進(jìn)口印度糖，如果這筆生意談成，600萬噸出口目標(biāo)有望達(dá)成。

2）印度商務(wù)線報(bào)報(bào)道稱，馬邦糖廠19/20榨季生產(chǎn)正在全力進(jìn)行中，但預(yù)計(jì)70%糖廠將于1月末提前收榨。因甘蔗面積減少以及大量甘蔗被用作飼料處理。馬邦糖業(yè)專員辦公室數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，馬邦共有124家糖廠開榨，累計(jì)榨蔗818.1萬噸，累計(jì)產(chǎn)糖76.6萬噸。

3）南方區(qū)甘蔗價(jià)匯總：廣西490元/噸左右，良種加價(jià)30；云南收購價(jià)持平去年為420元/噸，并對(duì)應(yīng)5800元/噸糖價(jià)聯(lián)動(dòng)，聯(lián)動(dòng)系數(shù)5%；湛江田頭收購價(jià)400元/噸，良種加價(jià)30，運(yùn)費(fèi)20；海南田頭收購價(jià)400元/噸。

4）成交（12月26日）今日鄭糖期貨窄幅運(yùn)行，低價(jià)區(qū)部分商家適量補(bǔ)貨。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交5800噸（其中廣西成交4200噸，云南成交1200噸），較昨日降低13200噸。

5）現(xiàn)貨（12月26日）：今日廠家現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)定為主，廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5560-5640元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5680-5720元/噸，大理提貨新糖報(bào)5660-5680元/噸，較昨日持穩(wěn)；廣東新糖報(bào)5550-5570元/噸，較昨日持穩(wěn)。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報(bào)5400-5450元/噸（廠內(nèi)提貨），較昨日持穩(wěn)，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報(bào)5560-5750元/噸，綿白報(bào)5560-5700元/噸持穩(wěn)，量大可議價(jià)；目前北方甜菜糖價(jià)差較大，但隨著糖價(jià)交投重心下移，貿(mào)易商報(bào)價(jià)普遍低于糖廠售價(jià)，市場交投氣氛一般。

4、綜述：原糖突破中期運(yùn)行區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，得益于供需間出現(xiàn)缺口的預(yù)期以及基金空頭的持續(xù)回補(bǔ)。但還需新的有利驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)才能維持，比如基金在13美分甚至偏上的位置仍持續(xù)減持空單，甚至配置多單，主要關(guān)注其對(duì)糖的配置方向是否完全扭轉(zhuǎn)，這也是目前可能促糖價(jià)繼續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)之一。但市場擔(dān)心的是較大的庫存壓力在價(jià)格上漲之后會(huì)轉(zhuǎn)變成出口以及巴西在價(jià)格刺激下對(duì)糖生產(chǎn)的恢復(fù)。因此需關(guān)注巴西乙醇比的壓力線（13.5）和印度出口壓力線（約14美分）位置能否突破并站穩(wěn)，并繼續(xù)觀察巴西雷亞爾走勢、原油走勢以及印度生產(chǎn)、政策及出口和北半球開榨產(chǎn)量情況。對(duì)鄭糖而言，下跌緣于上漲之后的價(jià)格壓力（內(nèi)外價(jià)差、套保等）和供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨則伴隨甘蔗開榨高峰提前到來和供應(yīng)明顯上量（同比增加明顯）而出現(xiàn)持續(xù)的弱勢回調(diào)。期貨價(jià)格目前則在60日線下維持弱震蕩。短期又有新增的壓力，來自于放儲(chǔ)。而反映完該壓力后有望見到支撐，一是現(xiàn)貨在價(jià)格在近盈虧線后有一定支撐，二是提前開榨和出糖率高是前期產(chǎn)量高的原因，但無法改變減產(chǎn)可能。三是春節(jié)前依然有一定采購需求。另外海南加工糖會(huì)議結(jié)束，基調(diào)是穩(wěn)定供應(yīng)。繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨量、價(jià)動(dòng)態(tài)，及外糖指引等。

雞蛋

1.現(xiàn)貨市場：12月26日，大連報(bào)價(jià)3.84元/斤（持平），德州3.85（-0.1），館陶3.60（-0.02），浠水4.00（-0.11），北京大洋路3.91（-0.09），東莞3.95（-0.25）。昨日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)弱勢下跌。

2.生豬市場：12月25日，華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布中央儲(chǔ)備凍豬肉投放競價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，出庫投放競價(jià)交易2萬噸儲(chǔ)備冷凍豬肉，交易時(shí)間為12月27日。這是12月以來第4次投放中央儲(chǔ)備凍豬肉，同時(shí)也是今年的第7批中央儲(chǔ)備凍豬肉，合計(jì)投放量達(dá)17萬噸。雙節(jié)前貿(mào)易商凍肉出庫疊加儲(chǔ)備肉投放，需求端對(duì)價(jià)格有提振但不明顯，節(jié)前豬價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)高位震蕩為主。

3.供應(yīng)：11月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下降2.54%，同比增加8.42%。后備雞存欄量環(huán)比上升3.29%，同比增加38.61%，雞齡結(jié)構(gòu)年輕化，老雞占比減少。

4.養(yǎng)殖利潤：豬價(jià)下跌加速淘汰雞價(jià)格下跌，蛋價(jià)快速下滑養(yǎng)殖利潤回落，蛋雞苗價(jià)格略降但整體維持高位。截至12月19日，蛋雞養(yǎng)殖利潤降至39.73元/只，上周為40.96元/只，同比上漲11.4元/只；蛋雞苗5.26元/羽，上周為5.27元/羽；淘汰雞價(jià)格顯著下滑至10.8元/公斤，基本回落至往年同期水平，上周為12.7元/公斤，11月初高點(diǎn)為22.4元/公斤。

5.總結(jié)：豬價(jià)短期缺乏上漲動(dòng)力使得市場認(rèn)為其對(duì)蛋價(jià)支撐邊際減弱，蛋雞存欄恢復(fù)，春節(jié)備貨需求不明顯，同時(shí)節(jié)后預(yù)期偏悲觀，目前養(yǎng)殖戶淘雞雖有增加但難抵供應(yīng)壓力，雙節(jié)需求面對(duì)庫存壓力。關(guān)注豬價(jià)變化、資金博弈情況以及價(jià)格快速下跌后淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1919；CS2005～2279；

2、CBOT玉米：393.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：松原1630-1690；濰坊1840-1890；錦州港1843-1863；南通1940-1960；蛇口1980-2185。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：-66；淀粉基差：141；

6、相關(guān)資訊：

1）東北玉米加快上市，華北深加工企業(yè)提價(jià)備貨，市場支撐加大。

2）南北港庫存有所增加。

3）出口增加原因，使得短期CBOT玉米略呈反彈。

4）國內(nèi)生豬存欄仍低，生豬養(yǎng)殖利潤回升，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但存欄邊際轉(zhuǎn)化，玉米遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。

5）淀粉加工企業(yè)開工率略升，加價(jià)備貨，淀粉庫存略增，原料用玉米需求增加。

7、主要邏輯：東北玉米加快上市，華北地區(qū)收購價(jià)逐步提升，深加工企業(yè)開工率略升，備貨增加，淀粉庫存略增，原料用玉米需求增加。國內(nèi)生豬存欄繼續(xù)偏低，但存欄環(huán)比回升，遠(yuǎn)期飼用玉米需求預(yù)期提升。出口增加原因，CBOT玉米略呈反彈，國內(nèi)玉米繼續(xù)小幅反彈，淀粉跟隨波動(dòng)。