一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月29日晚間，美國(guó)軍方對(duì)活躍在伊拉克和敘利亞境內(nèi)的一民兵組織“人民動(dòng)員組織”發(fā)動(dòng)空襲。美國(guó)國(guó)防部聲稱，此舉是對(duì)該組織“近期對(duì)伊拉克北部一處美軍基地進(jìn)行襲擊的報(bào)復(fù)”。

2）國(guó)內(nèi)新聞

全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議在北京召開。會(huì)議要求，2020年要堅(jiān)持依法行政，加強(qiáng)商務(wù)法制建設(shè)，增強(qiáng)制度執(zhí)行力，把制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為治理效能。厲行勤儉節(jié)約，堅(jiān)持過(guò)“緊日子”，加強(qiáng)資金管理，提高使用效率，把錢用在刀刃上。

3）行業(yè)新聞

12月30日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油將迎來(lái)今年最后一輪調(diào)價(jià)窗口。據(jù)多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，受國(guó)際原油價(jià)格影響，國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格屆時(shí)或迎來(lái)上調(diào)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指： A股沖高回落，外資上周五繼續(xù)流入46.81億元，12月26日融資余額達(dá)10012.80億元，較上日增加29.53億元。證券法修改，將全面推行注冊(cè)制，存量貸款將轉(zhuǎn)為L(zhǎng)PR。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)5.4%，較10月回升明顯。總體上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)仍要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期股指經(jīng)過(guò)短期大幅拉升后走勢(shì)變得震蕩，2020年1月將迎巨量解禁，短期操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面邊際收斂，期債低開低走。上周央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，Shibor隔夜和銀行間質(zhì)押式回購(gòu)隔夜利率跌破1%大幅反彈，資金面邊際收斂，國(guó)債期貨價(jià)格低開低走，10年期國(guó)債收益率上行2bp報(bào)3.13%。此前李總理表示將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施，降低實(shí)際利率和綜合融資成本，市場(chǎng)對(duì)央行有降準(zhǔn)預(yù)期，短期期債將保持強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)仍面臨利空因素的擾動(dòng)，一方面經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期有所改善，經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，2020年初專項(xiàng)債大量發(fā)行也將帶動(dòng)社融和基建投資回升，并對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成一定的供給壓力；另一方面，中美達(dá)成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)原油庫(kù)存降幅大于此前分析師預(yù)期，歐美原油期貨小幅上漲。美國(guó)煉油廠開工率上升,原油庫(kù)存下降,汽油庫(kù)存增加和餾分油庫(kù)存略有減少。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.41359億桶，比前一周下降547萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.3926億桶，比前一周增長(zhǎng)196萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.24944億桶，比前一周下降15萬(wàn)桶。美國(guó)原油出口量日均339.7萬(wàn)桶，比前周每日出口量減少23.6萬(wàn)桶，比去年同期日均出口量增加42.8萬(wàn)桶。美國(guó)原油日均產(chǎn)量1290萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶，比去年同期日均產(chǎn)量增加120.0萬(wàn)桶。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月27日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量677座，比前周減少8座。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.78%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.90%，較上周下跌0.20個(gè)百分點(diǎn)。中原乙烯負(fù)荷下降，所以國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有下降。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存大幅下降至88.9萬(wàn)噸，環(huán)比12月19日整體沿海庫(kù)存在100.15萬(wàn)噸）大幅下降11.25萬(wàn)噸，跌幅在11.23%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.7萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從12月27日至2020年1月12日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在66.55萬(wàn)-67萬(wàn)噸附近。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.61%，環(huán)比下跌1.13%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為83.14%，環(huán)比下降2.31%。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分裝置臨時(shí)停車，導(dǎo)致西北開工負(fù)荷下滑；但由于河北等地區(qū)部分裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開工負(fù)荷跌幅收窄。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周低位震蕩調(diào)整，上漲動(dòng)能減退。現(xiàn)貨市場(chǎng)回調(diào)明顯。上海市場(chǎng)SCRWF周均價(jià)為11940元/噸，下跌270元/噸，跌幅2.21%。保稅區(qū)美金膠報(bào)價(jià)下跌15-21美元。泰國(guó)產(chǎn)區(qū)正值產(chǎn)膠旺季，供應(yīng)增加，原料收購(gòu)價(jià)持續(xù)走低帶動(dòng)美金船貨價(jià)格下跌。國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠逐步停止，全乳膠價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。橡膠自10月開始價(jià)格逐步抬升，是基于階段性利好，供需格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，短期利好釋放后缺乏新的利多刺激，供需格局對(duì)價(jià)格的利空影響也在長(zhǎng)期弱勢(shì)中釋放，短期價(jià)格缺乏新的引導(dǎo)。后期關(guān)注是否有降準(zhǔn)等宏觀因素對(duì)市場(chǎng)影響，RU2005在12600處支撐明顯，本周或有小幅反彈。

【PTA】

PTA：PTA05收于5050（+10）。PX成交價(jià)861（+18）美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4870元/噸附近成交，PTA進(jìn)口報(bào)價(jià)上漲至615美金/噸。PTA生產(chǎn)成本4550元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)319元/噸，處于偏低水平。PTA開工率93%。PTA庫(kù)存累積，截止上周五136萬(wàn)噸（+6）。聚酯裝置檢修增多，聚酯開工降至85%。周末江浙滌絲價(jià)格局部上調(diào)，不過(guò)整體銷售氣氛回落，1月上中旬織機(jī)放假或逐步集中。聚酯產(chǎn)品提價(jià)，利潤(rùn)水平有所好轉(zhuǎn)，滌絲平均現(xiàn)金流恢復(fù)至100元/噸上下。中泰化學(xué)120萬(wàn)噸、恒力石化250萬(wàn)噸PTA新裝置即將投產(chǎn)，PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。修正前期觀點(diǎn)，原油、PX價(jià)格堅(jiān)挺，成本高企，PTA加工費(fèi)低位，宏觀存降準(zhǔn)預(yù)期之下，預(yù)計(jì)05合約仍以強(qiáng)勢(shì)反彈行情為主

。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4590（+20）。MEG現(xiàn)貨價(jià)4962（-8）元/噸附近，MEG外盤565美元/噸附近。庫(kù)存恢復(fù)較快，26日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約50.9萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加11.5萬(wàn)噸。12月26日至1月1日，華東港口預(yù)計(jì)到貨總量在18.8萬(wàn)噸附近。截至12月26日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.64%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在78.71%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。大連一套90萬(wàn)噸/年的MEG新裝置已出合格品，目前開工負(fù)荷提升至7成附近。內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG新裝置目前DMO精制單元已打通流程，預(yù)計(jì)一周左右出料。浙石化乙烯裂解裝置初步計(jì)劃12月25/26日附近投產(chǎn)，后續(xù)仍有乙二醇試車計(jì)劃。新裝置陸續(xù)推進(jìn)中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場(chǎng)供應(yīng)，但宏觀面偏暖，跟隨反彈。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前整體市場(chǎng)交投氛圍清淡，貿(mào)易商看空偏多，采購(gòu)積極性不高。下游工業(yè)開工率維持低位，而目前價(jià)格處于下滑預(yù)期，農(nóng)業(yè)并無(wú)備肥意愿，市場(chǎng)觀望情緒明顯。上游方面，預(yù)計(jì)下周隨著生產(chǎn)恢復(fù)開工率小幅走高。短期內(nèi)市場(chǎng)缺乏支撐，加之印度新開標(biāo)價(jià)格略低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)疲軟走勢(shì)，且部分企業(yè)將下調(diào)價(jià)格與國(guó)際接軌。期貨方面短期利多基本出盡，考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：周五夜盤BU2006合約上漲0.70%。南方地區(qū)需求較為旺盛，但是瀝青供應(yīng)總體偏弱，呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的形勢(shì)。歐美原油期貨近期已漲至三個(gè)月以來(lái)的高位，成本端給予瀝青價(jià)格較強(qiáng)的支撐。疊加中美貿(mào)易環(huán)境向好，明年積極的財(cái)政政策將在基建方面發(fā)力的預(yù)期，短期來(lái)看瀝青期貨主力合約價(jià)格將保持穩(wěn)健，并有一定的上行動(dòng)力。

【PVC】

PVC：05合約震蕩調(diào)整，收6500（-5）。電石觀望情緒濃厚，價(jià)格變化不大。上周國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，其他暫無(wú)新增檢修企業(yè)，受天氣影響，北方樂(lè)金及大沽開工負(fù)荷下降。華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存小幅下降，速度放緩，庫(kù)存拐點(diǎn)將近。當(dāng)前總庫(kù)存僅為5.24萬(wàn)噸，環(huán)比降3.5%，同比低54.83%。下游企業(yè)對(duì)高價(jià)PVC采購(gòu)積極性不強(qiáng)，剛需采購(gòu)為主，并且供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)，短期或先震蕩調(diào)整，中長(zhǎng)期看6600附近存在做空機(jī)會(huì)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯震蕩小幅走高，部分空頭回補(bǔ)。原油價(jià)格走高，純苯價(jià)格維持高位，東北亞乙烯價(jià)格穩(wěn)定，苯乙烯受成本支撐但是進(jìn)一步走高吃力。下游需求有走軟跡象，主港庫(kù)存繼續(xù)累積。隨著主港庫(kù)存增長(zhǎng)并有需求走弱預(yù)期，受浙石化乙烯投料等消息影響，苯乙烯有一定壓力，但在有成本支撐的情況下苯乙烯以震蕩為主。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：27日煤焦期價(jià)高開后延續(xù)小幅反彈。焦炭方面山東、河北、山西等區(qū)域部分鋼廠于25日開始逐步落實(shí)焦炭第三輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅150 元/噸。港口持續(xù)去庫(kù)存，臨近年底貿(mào)易商多考慮資金回籠，仍未出現(xiàn)明顯囤貨意愿。焦炭市場(chǎng)短期處于供需基本平衡局面；焦煤方面，臨近年底，焦企補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)，對(duì)煉焦煤尤其是主焦煤資源仍有采購(gòu)計(jì)劃。但山西晉中、呂梁、臨汾等地方礦檢修，停產(chǎn)增加，資源供應(yīng)持續(xù)偏，影響原精煤價(jià)格仍有上漲預(yù)期。而配焦煤方面受山東焦化去產(chǎn)能以及焦企廠內(nèi)庫(kù)存合理等情況，采購(gòu)需求未出現(xiàn)明顯提升，短期價(jià)格承壓運(yùn)行。。綜合來(lái)看，鋼企本周焦炭到貨小幅回升，目前多數(shù)南方以及沿海地區(qū)鋼企補(bǔ)庫(kù)暫告一段落，短期或?qū)⒕S持按需采購(gòu)，而華東地區(qū)部分鋼廠仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求。港口方面，報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定在1850-1900元/噸，折盤面2000元/噸基差有所擴(kuò)大，現(xiàn)貨第三輪提漲落地后預(yù)計(jì)暫時(shí)維穩(wěn)。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間走平?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3700（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量347.93萬(wàn)噸，降9.91萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增19.02萬(wàn)噸至314.95萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增4.53萬(wàn)噸至209.61萬(wàn)噸。本周兩庫(kù)繼續(xù)累積，庫(kù)存拐點(diǎn)確認(rèn)。螺紋產(chǎn)量大幅降低，五大品種產(chǎn)量持平，鐵水有調(diào)配的可能，表觀需求繼續(xù)走弱，季節(jié)性因素愈發(fā)明顯。本周開始全國(guó)氣溫下降一個(gè)臺(tái)階，華東地區(qū)下半周開始雨水增多，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格本周大幅下跌。螺紋產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，絕對(duì)庫(kù)存仍處低位，矛盾也逐步弱化，行情暫無(wú)可持續(xù)的突破口。 

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間小幅上揚(yáng)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)663（干基），普氏62指數(shù)報(bào)90.5。Mysteel  全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存統(tǒng)計(jì)12695.53，較上周增3.03；日均疏港量305.82增34.39。分量方面，澳礦6885.56增70.69，巴西礦3484.68降118.27，貿(mào)易礦5944.50降69.17，球團(tuán)504.92降 68.03，精粉834.53降18.55，塊礦1812.71降77.86；在港船舶數(shù)量97降12。（單位：萬(wàn)噸）鋼廠補(bǔ)庫(kù)的邏輯兌現(xiàn)結(jié)束，疏港量大降，港口庫(kù)存顯著回升。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，PB與金布巴庫(kù)存大幅累積。近期鐵礦矛盾弱化，預(yù)計(jì)將延續(xù)小幅調(diào)整走勢(shì)。策略建議暫時(shí)觀望。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月29日晚間，美國(guó)軍方對(duì)活躍在伊拉克和敘利亞境內(nèi)的一民兵組織“人民動(dòng)員組織”發(fā)動(dòng)空襲。早間黃金繼續(xù)走高，避險(xiǎn)情緒推升倫敦金現(xiàn)貨達(dá)1514美元/盎司，美元指數(shù)跌落97。由于上周一公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，疊加國(guó)外節(jié)日期間流動(dòng)性有限，技術(shù)性破位后金銀受資金推動(dòng)連續(xù)走高，COMEX黃金突破1500美元/盎司，滬金銀創(chuàng)近兩月新高。此前公布的美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比-2%，低于預(yù)期和前值表明美國(guó)制造業(yè)仍然疲軟引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)12月如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測(cè)明年將維持當(dāng)前利率并可能以購(gòu)債代替降息，整體中性偏鴿。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入政策維持期，風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)入降溫階段無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)。在利空落地后金銀走強(qiáng)，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置持續(xù)走高，預(yù)計(jì)近期在美元疲軟、技術(shù)面走強(qiáng)和資金熱情下走勢(shì)偏強(qiáng)，但對(duì)整體反彈的幅度持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，受具體減產(chǎn)數(shù)量擱置影響。前幾日銅價(jià)走高是受國(guó)內(nèi)冶煉廠計(jì)劃減產(chǎn)消息刺激，但會(huì)議并未就具體減產(chǎn)數(shù)量做出決定，據(jù)報(bào)道本次會(huì)議草案減產(chǎn)的數(shù)量為10%，可能在明年春天再開會(huì)商討具體減產(chǎn)幅度。另有報(bào)道稱，1季度精礦加工費(fèi)擴(kuò)大至67美元，山東冶煉企業(yè)已計(jì)劃減產(chǎn)。今年以來(lái)精礦供應(yīng)表現(xiàn)緊張，冶煉企業(yè)利潤(rùn)被壓縮，同時(shí)硫酸有銷售壓力，計(jì)劃減產(chǎn)也在情理之中。目前來(lái)看目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯，但中國(guó)今年進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫(kù)存的可能。在銅價(jià)連續(xù)走高后，利好已得到兌現(xiàn)，短期銅價(jià)可能出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)。建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)窄幅整理，未脫離總體圍繞1.8萬(wàn)整理的走勢(shì)。由長(zhǎng)期供求角度來(lái)看，市場(chǎng)仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)鋅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和LME庫(kù)存維持低位。隨春節(jié)長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價(jià)反彈。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。此外國(guó)內(nèi)近期下游補(bǔ)庫(kù)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)截至12月底將保持偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議近期建立的空單持有。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價(jià)回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低，但近日持倉(cāng)大幅增加，價(jià)格如果持續(xù)大幅下跌，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)押產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，值得密切關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：周五夜盤不銹鋼價(jià)格反彈。庫(kù)存方面，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存受下游補(bǔ)庫(kù)影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在，另一方面庫(kù)存季節(jié)性回升窗口也將開啟。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過(guò)剩仍將延續(xù)。未來(lái)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤(rùn)，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨持續(xù)反彈。進(jìn)入12月下旬以后，節(jié)前玉米銷售時(shí)間已經(jīng)不足一個(gè)月，預(yù)計(jì)玉米出售進(jìn)度將會(huì)進(jìn)一步加快，到港量和階段性供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1840的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫(kù)成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆上周五沖高回落，短期出現(xiàn)獲利了結(jié)。國(guó)內(nèi)油脂期貨周五夜盤小幅上漲，棕櫚油受馬盤帶動(dòng)高開，之后窄幅波動(dòng)，其他油脂跟隨棕櫚油。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)和豆油庫(kù)存變化。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5700附近，強(qiáng)阻力6400-6500；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7850左右。

【棉花】

棉花：美棉上周五繼續(xù)高位震蕩，報(bào)收68.75美分/磅。鄭棉周五夜盤大幅上漲，突破9月份的高點(diǎn)13740，創(chuàng)近5個(gè)月新高，05合約報(bào)收13870。本周輪入棉花價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，但是成交量仍然較差。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)30355張，較上周繼續(xù)增加?，F(xiàn)貨方面，下游紡企陸續(xù)進(jìn)入休假周期，成交清淡。短期內(nèi)鄭棉技術(shù)上較強(qiáng)，關(guān)注是否有效突破13750。

【白糖】

白糖：周五外糖上漲0.74%。鄭糖上漲0.82%。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)4530張（+0張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)4030張?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5695元/噸，柳州5685元/噸，現(xiàn)貨糖價(jià)12月份持續(xù)弱勢(shì)，當(dāng)月第一次小幅上漲。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5550元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進(jìn)口量33萬(wàn)噸，同比下降3%，1-11月累計(jì)進(jìn)口量318萬(wàn)噸，同比增加20.8%?，F(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)持平?，F(xiàn)貨糖價(jià)前期觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖陸續(xù)上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，預(yù)計(jì)食糖進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)下降，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲，鄭糖5月期貨今日大幅增倉(cāng)，預(yù)計(jì)5月合約仍偏弱，需注意倉(cāng)位和嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩。豆粕震蕩。截止12月24日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)減持凈空單。中國(guó)關(guān)稅稅則委員會(huì)公告，自1月1日起，我國(guó)對(duì)諸多項(xiàng)目商品實(shí)施進(jìn)口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2%，自去年11月份以來(lái)首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4%，連續(xù)兩個(gè)月回升。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加39萬(wàn)噸，同比降低193萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加5萬(wàn)噸，同比降低51萬(wàn)噸。油廠壓榨量上升至185萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)壓榨量將維持高位。上周豆粕提貨量143萬(wàn)噸，最近四周豆粕提貨量均值136.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.9%，同比增加2%，本周提貨環(huán)比有所提高，但依然難擋現(xiàn)貨端悲觀情緒。中國(guó)11月大豆進(jìn)口828萬(wàn)噸。豆粕5月合約在2800元/噸附近存在壓力。臨近元旦，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交將轉(zhuǎn)淡。