一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國聯(lián)邦人口普查局最新調(diào)查顯示，2019年全美總?cè)丝跀?shù)達3.28億，然而從2018年至2019年人口僅增長0.5%，約為150萬人，人口增長率下滑至本世紀(jì)最低，造成該現(xiàn)象的原因包括出生率降低、死亡率增加、外國移入人口減少等。

2）國內(nèi)新聞

中國人民銀行于2020年1月1日宣布，決定于1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此次全面降準(zhǔn)將釋放長期資金8000多億元，有助于保持市場流動性合理充裕，降低銀行資金成本。

3）行業(yè)新聞

證監(jiān)會：為推動期貨市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌，進一步提升期貨市場規(guī)則的統(tǒng)一性，方便期貨市場參與者進行統(tǒng)計分析和比較，便利境內(nèi)外投資者參與，各商品期貨交易所自1月1日起，期貨市場行情信息的數(shù)據(jù)統(tǒng)計、發(fā)布和報送口徑統(tǒng)一調(diào)整為單邊計算。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指： A股繼續(xù)上揚，外資結(jié)束連續(xù)凈流入轉(zhuǎn)為流出1.62億元，12月30日融資余額達10054.76億元，較上日增加57.39億元。元旦期間央行降準(zhǔn)50BP，短期利好股市。證券法修改，將全面推行注冊制，存量貸款將轉(zhuǎn)為LPR。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長5.4%，較10月回升明顯。總體上經(jīng)濟下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。中央經(jīng)濟會議定調(diào)仍要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。近期股指較為震蕩，日內(nèi)波幅較大，2020年1月將迎巨量解禁，有一定利空壓力，短期維持上漲勢頭，操作上建議多單持有。

【國債】

國債：降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，謹(jǐn)防調(diào)整壓力。自總理表示將進一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施后，市場對央行降準(zhǔn)已經(jīng)有預(yù)期，近一周國債期貨價格震蕩上行，10年期國債收益率快速回落近10bp至3.14%附近。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)之后，債券市場將面臨多重利空因素的擾動，一是PMI繼續(xù)處于擴張區(qū)間，經(jīng)濟形勢短期有所改善，河南省和四川省將率先啟動新增地方專項債發(fā)行，預(yù)計專項債大量發(fā)行將帶動社融和基建投資回升，對債券市場構(gòu)成一定的供給壓力；二是中美達成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場情緒，提升市場風(fēng)險偏好；三是年初CPI繼續(xù)維持高位，在保持定力，警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，短期央行將進入觀察期，再度寬松概率較低，且資金面超預(yù)期寬松之后也面臨邊際收斂的情況。綜合預(yù)計短期國債期貨價格上行空間有限，降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)之后或面臨調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：2019年最后一個交易日，歐美原油期貨在清淡的交易中下跌，但是全年漲幅為三年來最大。中國國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會31日發(fā)布數(shù)據(jù)，12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個月位于榮枯線以上。值得關(guān)注的是，進出口狀況改善，國外訂單明顯增長，原材料進口繼續(xù)回暖。美國能源信息署(EIA)周五(12月27日)公布報告顯示，截至12月20日當(dāng)周，美國汽油庫存增加196.3萬桶，連續(xù)7周錄得增長，錄得2019年3月以來的最高水平，市場預(yù)估為增加152.2萬桶。此外，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1290萬桶/日。短期看震蕩偏強。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.4%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.90%，較上周下跌0.20個百分點。中原乙烯負(fù)荷下降，所以國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有下降。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存大幅下降至88.9萬噸，環(huán)比12月19日整體沿海庫存在100.15萬噸）大幅下降11.25萬噸，跌幅在11.23%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.7萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從12月27日至2020年1月12日中國甲醇進口船貨到港量在66.55萬-67萬噸附近。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.61%，環(huán)比下跌1.13%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為83.14%，環(huán)比下降2.31%。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分裝置臨時停車，導(dǎo)致西北開工負(fù)荷下滑；但由于河北等地區(qū)部分裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷跌幅收窄。近期偏強，可適當(dāng)做多，止盈2350。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二窄幅震蕩，18年全乳膠主流價格區(qū)間在12100-12350元/噸，年末現(xiàn)貨市場成交清淡。泰國產(chǎn)區(qū)正值產(chǎn)膠旺季，供應(yīng)增加，原料收購價持續(xù)走低帶動美金船貨價格下跌。國內(nèi)產(chǎn)膠逐步停止，全乳膠價格相對堅挺。橡膠自10月開始價格逐步抬升，是基于階段性利好，供需格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，短期利好釋放后缺乏新的利多刺激，供需格局對價格的利空影響也在長期弱勢中釋放，短期價格缺乏新的引導(dǎo)。降準(zhǔn)預(yù)期落地，短期RU2005反彈，預(yù)計空間不大，接近年末，市場獲利了結(jié)意愿增強，本周繼續(xù)關(guān)注前高壓力，多單逢高止盈。

【PTA】

PTA：PTA05節(jié)前收于4972（-84）。PX成交價840（-17）美金/噸。PTA現(xiàn)貨價格4840元/噸附近成交，PTA進口價615美金/噸。PTA生產(chǎn)成本4530元/噸，現(xiàn)貨加工費380元/噸，處于偏低水平。PTA開工率降至86%，中泰化學(xué)120萬噸PTA裝置已于上周末投料，預(yù)計近日出產(chǎn)品。PTA庫存累積，截止上周五136萬噸（+6）。近期新增了70萬噸左右的聚酯裝置停產(chǎn)，聚酯開工降至83%。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，4成左右。PTA進入累庫階段。節(jié)日期間，央行降低準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放流動性，對大宗商品價格整體利好，預(yù)計今日大概率高開。原油、PX價格堅挺，成本高企，PTA加工費低位，05合約經(jīng)過一定回調(diào)之后大概率收復(fù)前期跌幅。觀察05開盤價格高開幅度，若超過5150，多單可適當(dāng)止盈。

【MEG】

MEG：MEG05合約節(jié)前收于4591（-50）。MEG現(xiàn)貨價4935（-100）元/噸附近，MEG外盤585美元/噸附近。庫存恢復(fù)較快，26日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約50.9萬噸，環(huán)比上期增加11.5萬噸。12月26日至1月1日，華東港口預(yù)計到貨總量在18.8萬噸附近。截至12月26日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.64%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在78.71%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。大連一套90萬噸/年的MEG新裝置已出合格品，目前開工負(fù)荷提升至7成附近。 2019年12月28日，兗礦集團內(nèi)蒙古榮信化工有限公司年產(chǎn)40萬噸煤制乙二醇裝置順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品。浙石化一期全面投產(chǎn)，預(yù)計70萬噸MEG裝置將于1月下旬出料。新裝置陸續(xù)推進中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場供應(yīng)。央行降準(zhǔn)0.5個百分點，市場看多情緒濃厚，MEG預(yù)計跟隨高開，觀察高點位置，空單準(zhǔn)備逢高入場。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前整體市場交投氛圍清淡，貿(mào)易商看空偏多，采購積極性不高。下游工業(yè)開工率維持低位，而目前價格處于下滑預(yù)期，農(nóng)業(yè)并無備肥意愿，市場觀望情緒明顯。上游方面，預(yù)計下周隨著生產(chǎn)恢復(fù)開工率小幅走高。短期內(nèi)市場缺乏支撐，加之印度新開標(biāo)價格略低于國內(nèi)價格，國內(nèi)市場延續(xù)疲軟走勢，且部分企業(yè)將下調(diào)價格與國際接軌。期貨方面短期利多基本出盡，考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：南方地區(qū)需求較為旺盛，但是瀝青供應(yīng)總體偏弱，呈現(xiàn)供弱需強的形勢。東北地區(qū)冬儲基本結(jié)束，預(yù)計瀝青價格穩(wěn)中上行，山東地區(qū)目前主流成交在3000元/噸，短期仍有上行動力。在OPEC+深化減產(chǎn)及中美貿(mào)易環(huán)境改善影響下，原油期貨近期已漲至三個月以來的高位，成本端給予瀝青價格較強的支撐。同時，市場對明年積極的財政政策將在基建方面發(fā)力有一定的預(yù)期，短期來看瀝青期貨主力合約價格將保持穩(wěn)健，并有一定的上行動力。

【PVC】

PVC：05合約窄幅震蕩，收6525（-15），部分地區(qū)價格小幅松動。本周國內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升至78.9%，暫無新增檢修企業(yè)，受天氣影響，北方樂金及大沽開工負(fù)荷下降。內(nèi)蒙及山東生產(chǎn)企業(yè)利潤較上周分別有125元/噸及175元/噸的滑落。華東及華南地區(qū)社會庫存小幅增加，環(huán)比高出24.24%，同比低43.88%。下游企業(yè)對高價PVC采購積極性不強，剛需采購為主，并且供需有轉(zhuǎn)差預(yù)期，庫存迎來拐點，短期或先震蕩調(diào)整，中長期看6600附近存在做空機會。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯破位下跌。原油價格走高，純苯價格小幅回落，東北亞乙烯價格穩(wěn)定，苯乙烯受成本支撐但是支撐力度減弱。臨近春節(jié)下游需求有走軟跡象，主港庫存繼續(xù)累積，但主港到船有減少跡象。隨著主港庫存增長并有需求走弱預(yù)期，受浙石化乙烯投料等消息影響苯乙烯有一定壓力，在有成本支撐供需兩弱的情況下苯乙烯以震蕩走弱為主。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：31日煤焦期價小幅高開后延續(xù)反彈。焦炭方面，焦炭市場整體穩(wěn)中偏強運行，多數(shù)鋼廠已落實三輪漲價。供應(yīng)方面，近幾日多數(shù)地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，加之焦企利潤較好，部分前期開工受限焦企多有恢復(fù)，且運輸情況也陸續(xù)恢復(fù)，焦企出貨相對積極，廠內(nèi)庫存下降，對于后期市場較為樂觀；需求方面，近期多數(shù)鋼廠場內(nèi)庫存呈增加態(tài)勢，分地區(qū)來看，南方區(qū)域鋼廠庫存多已在中高位，開始按需采購，后續(xù)增庫空間不大，北方區(qū)域部分鋼廠考慮到春節(jié)期間運輸或有影響，對于焦炭仍有適當(dāng)增庫意愿；短期看焦炭供需面尚對價格有一定支撐，但隨著鋼價下跌，鋼廠利潤持續(xù)被壓縮，加之部分鋼廠冬儲接近尾聲，焦炭后期或面臨一定壓力；焦煤方面，山西大礦一季度鐵路長協(xié)價格低硫煤種不做調(diào)整，其它煤種下調(diào)20-50元/噸，價格小幅波動；現(xiàn)階段臨近年底煤礦安全檢查及年度任務(wù)完成影響12月份產(chǎn)地焦煤供應(yīng)偏緊，但1月上旬隨著新一年度開啟，部分礦井生產(chǎn)已恢復(fù)或即將恢復(fù)，產(chǎn)地供應(yīng)情況預(yù)計會好于12月中下旬，短期看焦煤市場在冬儲需求支撐下仍偏強運行。綜合來看，鋼企本周焦炭到貨小幅回升，目前多數(shù)南方以及沿海地區(qū)鋼企補庫暫告一段落，短期或?qū)⒕S持按需采購，而華東地區(qū)部分鋼廠仍有一定補庫需求。港口方面，報價基本穩(wěn)定在1850-1900元/噸，折盤面2000元/噸基差有所擴大，現(xiàn)貨第三輪提漲落地后預(yù)計暫時維穩(wěn)。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋節(jié)前震蕩走強，攜降準(zhǔn)利好今日或上攻3600關(guān)口?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報3730（理計）漲10。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量347.93萬噸，降9.91萬噸，社會庫存增19.02萬噸至314.95萬噸，鋼廠庫存增4.53萬噸至209.61萬噸。本周兩庫繼續(xù)累積，庫存拐點確認(rèn)。螺紋產(chǎn)量大幅降低，五大品種產(chǎn)量持平，鐵水有調(diào)配的可能，表觀需求繼續(xù)走弱，季節(jié)性因素愈發(fā)明顯。本周開始全國氣溫下降一個臺階，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場價格大幅下跌。螺紋產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，絕對庫存仍處低位，矛盾也逐步弱化，行情暫無可持續(xù)的突破口，策略建議2005合約3600-3700預(yù)埋空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦節(jié)前小幅上揚，今日或跟隨板塊上行?，F(xiàn)貨方面，金步巴報666（干基），普氏62指數(shù)報90.75。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2045.3萬噸，環(huán)比上期減少159.1萬噸,澳洲發(fā)貨總量1547.9萬噸，環(huán)比減少116.5萬噸，澳洲發(fā)往中國量1315.8萬噸，環(huán)比上周減少149.3萬噸。巴西發(fā)貨總量497.4萬噸，環(huán)比上期減少42.6萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量423.6萬噸，環(huán)比減少34.8萬噸。鋼廠補庫的邏輯兌現(xiàn)結(jié)束，疏港量大降，港口庫存顯著回升。進入采暖季，球團及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，PB與金布巴庫存大幅累積。近期鐵礦矛盾弱化，預(yù)計將延續(xù)小幅調(diào)整走勢。策略建議暫時觀望。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：黃金高位震蕩，倫敦金現(xiàn)貨一度達1520美元/盎司之上，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳和非美走強影響美元指數(shù)跌落97給予美元計價金銀支撐。元旦期間中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。上周一公布的美國11月耐用品訂單環(huán)比-2%，低于預(yù)期和前值表明美國制造業(yè)仍然疲軟引發(fā)市場擔(dān)憂，技術(shù)性破位后金銀受資金推動連續(xù)走高，滬金銀創(chuàng)近兩月新高但受人民幣走強掣肘。央行政策方面美聯(lián)儲12月如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測明年將維持當(dāng)前利率并可能以購債代替降息，整體中性偏鴿。美聯(lián)儲進入政策維持期，風(fēng)險事件進入降溫階段無明顯驅(qū)動。目前利空出盡后金銀走強，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置持續(xù)走高，因此對本次反彈延續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計近期在美元疲軟、技術(shù)面走強和資金熱情下近期走勢偏強，但對整體反彈的幅度持謹(jǐn)慎態(tài)度，在黃金2006合約350元/克和白銀合約4500元/千克之下可能逐步轉(zhuǎn)入盤整。

【銅】

銅：2019最后交易日LME夜盤銅價延續(xù)調(diào)整回落。市場已消化國內(nèi)冶煉廠計劃減產(chǎn)的利好，該會議并未就具體減產(chǎn)數(shù)量做出決定，市場對此略感失望，據(jù)報道本次會議草案減產(chǎn)的數(shù)量為10%，可能在明年春天再開會商討具體減產(chǎn)幅度。另有報道稱，1季度精礦加工費擴大至67美元。今年以來精礦供應(yīng)表現(xiàn)緊張，冶煉企業(yè)利潤被壓縮，同時硫酸有銷售壓力，計劃減產(chǎn)也在情理之中。目前來看目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國今年進口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫存的可能。在銅價連續(xù)走高后，利好已得到兌現(xiàn)，下游需求進入傳統(tǒng)淡季，春節(jié)前銅價可能延續(xù)調(diào)整走勢。建議關(guān)注股市、匯市以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：2019最后交易日LME夜盤鋅價小幅回落20美元，總體未脫離調(diào)整走勢。由長期供求角度來看，市場仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補庫鋅價將會出現(xiàn)階段性走強。目前精礦加工費仍維持高位，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長明顯，但國內(nèi)社會庫存和LME庫存維持低位。隨春節(jié)長假臨近，市場進入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：節(jié)前鋁價小幅上行。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預(yù)計逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃，短期提振境外鋁價。此外國內(nèi)近期下游補庫較強，預(yù)計1月淡季需求逐步回落，關(guān)注元旦期間降準(zhǔn)對市場情緒影響，操作上建議近期建立的空單持有觀望。

【鎳】

鎳：節(jié)前鎳價回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響預(yù)計有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性有所降低。元旦期間央行降準(zhǔn)，主看是否能夠改變偏悲觀預(yù)期并帶動下游補庫。操作上建議目前價格觀望為主。

【不銹鋼】                                                                                                       不銹鋼：節(jié)前不銹鋼價格上漲。庫存方面，主產(chǎn)區(qū)庫存受下游補庫影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在，另一方面庫存季節(jié)性回升窗口也將開啟。在目前價格趨勢下，預(yù)計未來需求難以進一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運行為主，操作上建議做空鋼廠利潤，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。進入12月下旬以后，節(jié)前玉米銷售時間已經(jīng)不足一個月，預(yù)計玉米出售進度將會進一步加快，到港量和階段性供應(yīng)壓力進一步增加。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，可考慮布局05、09合約長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1840的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強遠弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆周二繼續(xù)上漲，主力03合約站上950，美元疲軟以及對中國采購美國大豆的預(yù)期支撐價格，關(guān)注970能否突破。國內(nèi)油脂期貨周二整體上漲，棕櫚油受馬盤帶動，繼續(xù)引領(lǐng)油脂維持強勢，但是周二馬盤在國內(nèi)收市后下跌超過2%，創(chuàng)2個月最大單日跌幅，關(guān)注馬盤是否出現(xiàn)調(diào)整。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費增加的預(yù)期影響，油脂維持強勢。棕櫚油進口倒掛仍然嚴(yán)重，豆油庫存隨著近期大豆壓榨量的上升而企穩(wěn)，關(guān)注1月份棕櫚油產(chǎn)地預(yù)期和現(xiàn)實的比對。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5700附近，強阻力6400-6500；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7850左右。

【棉花】

棉花：美棉周二下跌0.92%，報收68.95美分/磅。鄭棉周二小幅回落，05合約報收13980?，F(xiàn)貨方面，成交有所好轉(zhuǎn)，部分紡企開始年前備貨補庫。短期內(nèi)鄭棉技術(shù)上較強，但是目前市場處于消費淡季，全球的棉花市場的矛盾也并不突出，大幅拉漲的動力并不大，短期關(guān)注14100-14600之間的阻力。

【白糖】

白糖：元旦新年內(nèi)外糖休市。財政部公布《中華人民共和國進出口稅則（2020）》，調(diào)整最惠國稅率、進口暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率。倉單+有效預(yù)報合計7130張（+2600張），倉單預(yù)報5070張。現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5715元/噸，柳州5715元/噸。目前配額外進口成本較低的巴西糖成本5550元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進口量33萬噸，同比下降3%，1-11月累計進口量318萬噸，同比增加20.8%?，F(xiàn)貨進口利潤持平。鄭糖5月期貨近兩日大幅增倉上漲，即將進入1月臨近春節(jié)，預(yù)計現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)清淡。春節(jié)后預(yù)計糖價將重回跌勢，春節(jié)前建議控制倉位，嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：元旦新年內(nèi)外盤休市，節(jié)前美豆連漲兩天。元旦后首周國際貿(mào)易環(huán)境將出現(xiàn)重大進展。截止12月24日，管理基金在美豆合約持倉減持凈空單。中國關(guān)稅稅則委員會公告，自1月1日起，我國對諸多項目商品實施進口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，連續(xù)兩個月回升。中國11月大豆進口828萬噸。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加37萬噸，同比降低161萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加8萬噸，同比降低61萬噸。油廠壓榨量上升至200萬噸年度高位，預(yù)計未來壓榨量將維持高位。上周豆粕提貨量150萬噸，最近四周豆粕提貨量均值139.9萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸，同比增加8.7萬噸，本周提貨達到高位，但依然難擋現(xiàn)貨端悲觀情緒，現(xiàn)貨市場以執(zhí)行合同為主，昨日現(xiàn)貨成交26.8萬噸，春節(jié)備貨啟動晚于市場預(yù)期，關(guān)注春節(jié)備貨動態(tài)。