一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局稱，去年盡管經(jīng)濟(jì)增速下滑，但德國(guó)就業(yè)人口增加40.2萬(wàn)人或0.9%，至4530萬(wàn)人，創(chuàng)出紀(jì)錄高位。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)2019年12月財(cái)新制造業(yè)PMI終值為51.5，小幅下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)五個(gè)月的回升，但仍明顯高于2019年前三季度。財(cái)新智庫(kù)莫尼塔研究董事長(zhǎng)鐘正生表示，去年12月中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)企穩(wěn)狀態(tài)，雖然需求擴(kuò)張不及前兩個(gè)月強(qiáng)勁，但生產(chǎn)擴(kuò)張和增加庫(kù)存的意愿有所增強(qiáng)，對(duì)就業(yè)產(chǎn)生積極影響。

3）行業(yè)新聞

鄭商所修訂倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)指引及基差貿(mào)易業(yè)務(wù)指引，明確倉(cāng)單交易時(shí)間為每個(gè)交易日的上午9:00—11:30，下午1:30—2:30；交易日下午2:30之后，交易所不受理各品種倉(cāng)單的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出及過(guò)戶業(yè)務(wù)。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)大漲，A股昨日大幅上揚(yáng)，外資凈流入101.48億元，12月30日融資余額達(dá)10055.04億元，較上日增加0.28億元。元旦期間央行降準(zhǔn)50BP，短期利好股市。證券法修改，將全面推行注冊(cè)制，存量貸款將轉(zhuǎn)為L(zhǎng)PR。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)5.4%，較10月回升明顯?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)仍要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。2020年1月將迎巨量解禁，有一定利空壓力，短期維持上漲勢(shì)頭，操作上建議多單持有。

【國(guó)債】

國(guó)債：降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，期債震蕩走低。自總理表示將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施后，市場(chǎng)對(duì)央行降準(zhǔn)已經(jīng)有預(yù)期，落地之后，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩走低，10年期國(guó)債收益率上行1bp報(bào)3.15%。央行降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)之后債券市場(chǎng)面臨多重利空因素的擾動(dòng)，一是PMI繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期有所改善，河南省和四川省將率先啟動(dòng)新增地方專項(xiàng)債發(fā)行，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債大量發(fā)行將帶動(dòng)社融和基建投資回升，對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成一定的供給壓力；二是中美達(dá)成階段協(xié)議將穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；三是年初CPI繼續(xù)維持高位，在保持定力，警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，短期央行將進(jìn)入觀察期，再度寬松概率較低，且資金面超預(yù)期寬松之后也面臨邊際收斂的情況。綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格面臨調(diào)整，10年期國(guó)債收益率可能回升至3.25%左右，操作上建議關(guān)注輕倉(cāng)做空策略。

2）能化

【原油】

原油：中東緊張局勢(shì)加劇，歐佩克開(kāi)始深入減產(chǎn)，交易商擔(dān)心供應(yīng)緊缺，石油需求隨著經(jīng)濟(jì)改善而增長(zhǎng)，歐美原油期貨在2020年首個(gè)交易日小幅上漲，然而美元匯率增強(qiáng)限制了油價(jià)漲幅。伊拉克是歐佩克第二大產(chǎn)油國(guó)和石油出口國(guó)，該國(guó)局勢(shì)動(dòng)蕩，美國(guó)與中東地區(qū)矛盾激化，有可能導(dǎo)致石油供應(yīng)受到影響。有報(bào)道說(shuō)，2019年12月27日，伊拉克北部基爾庫(kù)克附近一處軍事基地遭火箭彈襲擊，一名美國(guó)承包商死亡，多名美國(guó)軍人和伊拉克人員受傷。中美貿(mào)易改善有利于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶動(dòng)能源需求增長(zhǎng)。特朗普發(fā)推文說(shuō)，2020年1月15號(hào)與中國(guó)簽署中美第一階段協(xié)議。截止12月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少780萬(wàn)桶；其中美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨交貨地俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少140萬(wàn)桶。同期美國(guó)汽油庫(kù)存減少80萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加280萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：上漲0.32%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在87.77%，較上周下跌0.13個(gè)百分點(diǎn)。中原乙烯周內(nèi)臨時(shí)短停，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷略有下降。甲醛因河北、山東地區(qū)部分裝置略有降負(fù)或者停車，導(dǎo)致開(kāi)工負(fù)荷下降。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上漲至89.63萬(wàn)噸，環(huán)比12月26日整體沿海庫(kù)存在88.9萬(wàn)噸）上漲0.73萬(wàn)噸，漲幅在0.82%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.7萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從1月3日至2020年1月19日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在47.75萬(wàn)-48萬(wàn)噸附近。截至1月2日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.50%，環(huán)比上漲1.26%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為85.50%，環(huán)比上漲2.84%。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠沖高回落。降準(zhǔn)預(yù)期落地后，短期利好出盡，RU05盤(pán)中高位減倉(cāng)下行，NR03減倉(cāng)回落明顯?，F(xiàn)貨觀望情緒較濃，18年全乳膠主流價(jià)格區(qū)間在12100-12350元/噸。本月下旬以來(lái)，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放減少，多數(shù)地區(qū)已陸續(xù)停割，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)量整體供應(yīng)下滑。需求端，隨著春節(jié)臨近，工廠備貨基本結(jié)束，產(chǎn)銷區(qū)庫(kù)存累積。國(guó)外仍處于旺產(chǎn)季。短期價(jià)格缺乏新的引導(dǎo)。周四走勢(shì)明顯偏弱，建議多頭離場(chǎng)。

【PTA】

PTA：PTA05收于4956（+8）。PX成交價(jià)840美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4850元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4440元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)410元/噸，處于偏低水平。寧波逸盛65萬(wàn)噸PTA裝置開(kāi)始停車，重啟時(shí)間待定。PTA開(kāi)工率降至86%，中泰化學(xué)120萬(wàn)噸PTA裝置昨日出產(chǎn)品。PTA庫(kù)存累積，截止上周五136萬(wàn)噸（+6）。近期新增了70萬(wàn)噸左右的聚酯裝置停產(chǎn)，聚酯開(kāi)工降至83%。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，4-5成。PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。元旦期間，央行宣布降低準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放流動(dòng)性，但消息落地之后，盤(pán)面PTA反應(yīng)平淡，盤(pán)面重心下移。但由于當(dāng)前加工費(fèi)低位，PX裝置檢修增多，成本依然有一定支撐。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4625（-6）。MEG現(xiàn)貨價(jià)4980元/噸附近，MEG外盤(pán)580美元/噸附近。2日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約49.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1.3萬(wàn)噸。12月26日至1月1日，華東港口預(yù)計(jì)到貨總量在18.8萬(wàn)噸附近。截至12月26日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在74.64%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在78.71%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。大連一套90萬(wàn)噸/年的MEG新裝置已出合格品，目前開(kāi)工負(fù)荷提升至7成附近。 2019年12月28日，兗礦集團(tuán)內(nèi)蒙古榮信化工有限公司年產(chǎn)40萬(wàn)噸煤制乙二醇裝置順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品，目前負(fù)荷提升中。浙石化一期全面投產(chǎn)，預(yù)計(jì)70萬(wàn)噸MEG裝置將于1月下旬出料。新裝置陸續(xù)推進(jìn)中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場(chǎng)供應(yīng)。盡管庫(kù)存低位，但下游聚酯檢修增多，新增供應(yīng)逐步落地，MEG空單準(zhǔn)備逢高入場(chǎng)。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前整體市場(chǎng)交投氛圍清淡，貿(mào)易商看空偏多，采購(gòu)積極性不高。下游工業(yè)開(kāi)工率維持低位，而目前價(jià)格處于下滑預(yù)期，農(nóng)業(yè)并無(wú)備肥意愿，市場(chǎng)觀望情緒明顯。上游方面，預(yù)計(jì)下周隨著生產(chǎn)恢復(fù)開(kāi)工率小幅走高。短期內(nèi)市場(chǎng)缺乏支撐，加之印度新開(kāi)標(biāo)價(jià)格略低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)疲軟走勢(shì)，且部分企業(yè)將下調(diào)價(jià)格與國(guó)際接軌。期貨方面短期利多基本出盡，考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：BU2006合約上漲0.44%。南方地區(qū)需求較為旺盛，但是瀝青供應(yīng)總體偏弱，呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的形勢(shì)。東北地區(qū)冬儲(chǔ)基本結(jié)束，預(yù)計(jì)瀝青價(jià)格穩(wěn)中上行，山東地區(qū)目前主流成交在3000元/噸，短期仍有上行動(dòng)力。在OPEC+深化減產(chǎn)及中美貿(mào)易環(huán)境改善影響下，原油期貨近期已漲至三個(gè)月以來(lái)的高位，成本端給予瀝青價(jià)格較強(qiáng)的支撐。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)明年積極的財(cái)政政策將在基建方面發(fā)力有一定的預(yù)期，短期來(lái)看瀝青期貨主力合約價(jià)格將保持穩(wěn)健，并有一定的上行動(dòng)力。

【PVC】

PVC：05合約震蕩調(diào)整，收6490（-10），部分地區(qū)價(jià)格小幅松動(dòng)。本周國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷小幅提升至78.9%，暫無(wú)新增檢修企業(yè)，受天氣影響，北方樂(lè)金及大沽開(kāi)工負(fù)荷下降。內(nèi)蒙及山東生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)較上周分別有125元/噸及175元/噸的滑落。由于天氣轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)部分型材企業(yè)開(kāi)工下降，南方地區(qū)企業(yè)開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，下游需求在節(jié)前將逐步減弱，整體備貨意愿不強(qiáng)。華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存小幅增加，環(huán)比高出24.24%，同比低43.88%。當(dāng)前庫(kù)存迎來(lái)拐點(diǎn)，短期或先震蕩調(diào)整，中長(zhǎng)期看6600附近存在做空機(jī)會(huì)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯走勢(shì)偏弱。原油價(jià)格走高，純苯價(jià)格小幅回落，東北亞乙烯價(jià)格穩(wěn)定，苯乙烯受成本支撐但是支撐力度減弱。臨近春節(jié)下游需求有走軟跡象，主港庫(kù)存繼續(xù)累積，但主港到船有減少跡象。隨著主港庫(kù)存增長(zhǎng)并有需求走弱預(yù)期苯乙烯有一定壓力，部分新建苯乙烯裝置計(jì)劃分別在1月初和1月中旬投料試車，但能否全面達(dá)產(chǎn)仍有待觀察，行業(yè)負(fù)利潤(rùn)中部分國(guó)外裝置已經(jīng)進(jìn)入限產(chǎn)階段。在有成本支撐供需兩弱的情況下苯乙烯以震蕩為主，警惕短線反彈。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：2日煤焦期價(jià)小幅高開(kāi)后震蕩走低。焦炭方面，近期隨著部分產(chǎn)地焦企開(kāi)工有所恢復(fù)，焦炭供應(yīng)較前期逐步好轉(zhuǎn)，且隨著新一年度開(kāi)啟鐵路車皮緊張程度也有所緩解，影響近期部分北方區(qū)域鋼廠到貨相對(duì)順暢，其中一部分鋼企焦炭庫(kù)存已增至10 天-15天之間，開(kāi)始按需采購(gòu)，少數(shù)低庫(kù)存鋼廠焦炭庫(kù)存也逐步開(kāi)始企穩(wěn)，整體看焦炭供需偏緊局面較前期稍有緩解；焦煤方面，由于新的年度開(kāi)啟，部分煤礦供應(yīng)即將恢復(fù)或已增產(chǎn)，不過(guò)考慮本月春節(jié)放假因素，焦企方面整體仍多積極增庫(kù)以確保節(jié)日期間正常生產(chǎn)，支撐焦煤市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，截止12月 31日汾渭CCI山西低硫主焦冶金煤指數(shù)1420/噸，較低點(diǎn)上漲61元/噸。綜合來(lái)看，鋼企本周焦炭到貨小幅回升，目前多數(shù)南方以及沿海地區(qū)鋼企補(bǔ)庫(kù)暫告一段落，短期或?qū)⒕S持按需采購(gòu)，而華東地區(qū)部分鋼廠仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求。港口方面，報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定在1850-1900元/噸，折盤(pán)面2000元/噸基差有所擴(kuò)大，現(xiàn)貨第三輪提漲落地后預(yù)計(jì)暫時(shí)維穩(wěn)。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間走平?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3750（理計(jì)）漲20。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量350.86萬(wàn)噸，增2.93萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增41.21萬(wàn)噸至356.16萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增6.7萬(wàn)噸至216.31萬(wàn)噸。本周社庫(kù)大幅累積，冬儲(chǔ)明顯開(kāi)啟，表觀需求繼續(xù)走弱，季節(jié)性因素愈發(fā)明顯。臨近春節(jié)，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)。螺紋絕對(duì)庫(kù)存仍處低位，后期累庫(kù)速度仍需觀察。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，盤(pán)面表現(xiàn)無(wú)力，行情暫無(wú)可持續(xù)的突破口，策略建議2005合約3600-3700預(yù)埋空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)667（干基），普氏62指數(shù)報(bào)93.2。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2045.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少159.1萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1547.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少116.5萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1315.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少149.3萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨總量497.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少42.6萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量423.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少34.8萬(wàn)噸。鋼廠補(bǔ)庫(kù)的邏輯兌現(xiàn)結(jié)束，疏港量大降，港口庫(kù)存顯著回升。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，PB與金布巴庫(kù)存大幅累積。近期鐵礦矛盾弱化，預(yù)計(jì)將延續(xù)小幅調(diào)整走勢(shì)。策略建議暫時(shí)觀望。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬昨夜繼續(xù)走高，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅下降，但Markit制造業(yè)PMI終值略遜于預(yù)期。倫敦金觸及1530美元/盎司，但國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格受人民幣走強(qiáng)抑制。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳和非美走強(qiáng)影響美元指數(shù)跌落97給予美元計(jì)價(jià)金銀支撐。元旦期間中國(guó)人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，但在市場(chǎng)預(yù)期較為充分下人民幣表現(xiàn)較強(qiáng)。上周一公布的美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比-2%，低于預(yù)期和前值表明美國(guó)制造業(yè)仍然疲軟引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，技術(shù)性破位后金銀受資金推動(dòng)連續(xù)走高，滬金銀創(chuàng)近兩月新高但受人民幣走強(qiáng)掣肘。央行政策方面美聯(lián)儲(chǔ)12月如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測(cè)明年將維持當(dāng)前利率并可能以購(gòu)債代替降息，整體中性偏鴿。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入政策維持期，風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)入降溫階段無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)。目前利空出盡后金銀走強(qiáng)，但貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置持續(xù)走高，因此對(duì)本次反彈延續(xù)性并不看好。預(yù)計(jì)近期在美元疲軟、技術(shù)面走強(qiáng)和資金熱情下近期走勢(shì)偏強(qiáng)，但對(duì)整體反彈的幅度持謹(jǐn)慎態(tài)度，在黃金2006合約350元/克和白銀合約4500元/千克之下可能逐步轉(zhuǎn)入盤(pán)整。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)延續(xù)回落調(diào)整，隨著春節(jié)長(zhǎng)假來(lái)臨，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。市場(chǎng)已消化國(guó)內(nèi)冶煉廠計(jì)劃減產(chǎn)的利好，市場(chǎng)關(guān)注春天的具體減產(chǎn)數(shù)量。去年以來(lái)精礦供應(yīng)表現(xiàn)緊張，冶煉企業(yè)利潤(rùn)被壓縮，同時(shí)硫酸有銷售壓力，計(jì)劃減產(chǎn)也在情理之中。目前來(lái)看目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)y存下降明顯，但中國(guó)今年進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫(kù)存的可能。在銅價(jià)連續(xù)走高后，利好已得到兌現(xiàn)，下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，春節(jié)前銅價(jià)可能延續(xù)調(diào)整走勢(shì)。建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)維持調(diào)整走勢(shì)，總體未脫離調(diào)整走勢(shì)。由長(zhǎng)期供求角度來(lái)看，市場(chǎng)仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)鋅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開(kāi)工率也為此高位，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和LME庫(kù)存維持低位。隨春節(jié)長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價(jià)下跌。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。此外國(guó)內(nèi)近期下游補(bǔ)庫(kù)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)1月淡季需求逐步回落，關(guān)注元旦期間降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)情緒影響，操作上建議近期建立的空單持有觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤(pán)鎳價(jià)回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低。元旦期間央行降準(zhǔn)，主看是否能夠改變偏悲觀預(yù)期并帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。                                                                                                                                                                                  

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼價(jià)格回落。庫(kù)存方面，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存受下游補(bǔ)庫(kù)影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在，另一方面庫(kù)存季節(jié)性回升窗口也將開(kāi)啟。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過(guò)剩仍將延續(xù)。未來(lái)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤(rùn)，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。進(jìn)入12月下旬以后，節(jié)前玉米銷售時(shí)間已經(jīng)不足一個(gè)月，預(yù)計(jì)玉米出售進(jìn)度將會(huì)進(jìn)一步加快，到港量和階段性供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣(mài)出05合約執(zhí)行價(jià)1840的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣(mài)出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨小幅震蕩。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫(kù)成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋(píng)果銷售。認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋(píng)果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日延續(xù)漲勢(shì)，主力03合約沖擊960后小幅回落，收盤(pán)在955.5美分/蒲，美元疲軟以及對(duì)中國(guó)采購(gòu)美國(guó)大豆的預(yù)期支撐價(jià)格，市場(chǎng)希望能看到中國(guó)采購(gòu)美國(guó)大豆的更多細(xì)節(jié)，關(guān)注970能否突破。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤(pán)上漲，豆油漲幅最大，棕櫚油跟隨馬盤(pán)維持強(qiáng)勢(shì)。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢(shì)。棕櫚油進(jìn)口倒掛仍然嚴(yán)重，豆油庫(kù)存隨著近期大豆壓榨量的上升而企穩(wěn)，關(guān)注1月份棕櫚油產(chǎn)地預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的比對(duì)。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5700附近，強(qiáng)阻力6400-6500；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7850左右。

【棉花】

棉花：美棉昨日0.36%，報(bào)收69.2美分/磅。鄭棉夜盤(pán)小幅上漲，05合約報(bào)收14055，上漲80元/噸。現(xiàn)貨方面，部分紡企補(bǔ)庫(kù)，但是成交較前半周有所下降。短期內(nèi)鄭棉技術(shù)上較強(qiáng)，但是目前市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，全球的棉花市場(chǎng)的矛盾也并不突出，大幅拉漲的動(dòng)力并不大，短期關(guān)注14100-14600之間的阻力。

【白糖】

白糖：外糖昨夜下跌2.23%，鄭糖震蕩。財(cái)政部公布《中華人民共和國(guó)進(jìn)出口稅則（2020）》，調(diào)整最惠國(guó)稅率、進(jìn)口暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)11130張（+4000張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)5070張?，F(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5735元/噸，柳州5735元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5550元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進(jìn)口量33萬(wàn)噸，同比下降3%，1-11月累計(jì)進(jìn)口量318萬(wàn)噸，同比增加20.8%。現(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)持平。鄭糖5月期貨連續(xù)沖高后今日收盤(pán)回落，即將進(jìn)入1月臨近春節(jié)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)清淡。春節(jié)后預(yù)計(jì)糖價(jià)將重回跌勢(shì)，春節(jié)前建議控制倉(cāng)位，嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：夜盤(pán)美豆震蕩，豆粕震蕩。截止12月24日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)減持凈空單。中國(guó)關(guān)稅稅則委員會(huì)公告，自1月1日起，我國(guó)對(duì)諸多項(xiàng)目商品實(shí)施進(jìn)口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2%，自去年11月份以來(lái)首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4%，連續(xù)兩個(gè)月回升。中國(guó)11月大豆進(jìn)口828萬(wàn)噸。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加37萬(wàn)噸，同比降低161萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加8萬(wàn)噸，同比降低61萬(wàn)噸。油廠壓榨量上升至200萬(wàn)噸年度高位，預(yù)計(jì)未來(lái)壓榨量將維持高位。上周豆粕提貨量150萬(wàn)噸，最近四周豆粕提貨量均值139.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.5萬(wàn)噸，同比增加8.7萬(wàn)噸，本周提貨達(dá)到高位，但依然難擋現(xiàn)貨端悲觀情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)以執(zhí)行合同為主，昨日現(xiàn)貨成交26.8萬(wàn)噸，春節(jié)備貨啟動(dòng)晚于市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)注春節(jié)備貨動(dòng)態(tài)。豆粕5-9價(jià)差今日下跌至-100，繼續(xù)下跌空間有限，建議關(guān)注豆粕買(mǎi)5-拋9價(jià)差。