要點

一、行情回顧。上周五，消息面真空和寬裕的流動性影響，國債期貨價格下行節(jié)奏放緩，收盤小幅下跌。十年期國債主力合約T2003，開盤98.01，收于97.975，漲跌-0.015,幅度為-0.015%，成交量為34318，持倉量為76547，CTD券為190006.IB。五年期國債主力合約TF2003，開盤TF2003，收于99.77，漲跌-0.065,幅度為-0.065%，成交量為12502，持倉量為35374，CTD券為190013.IB。兩年期國債主力合約TS2003，開盤100.265，收于100.325，漲跌-0.045,幅度為-0.045%，成交量為20543，持倉量為15261，CTD券為170007.IB。

二、現(xiàn)券市場。上周五，利率債到期收益率以小幅下行，收益率曲線小幅走平。利率債報價方面，1年國債收于2.445%，漲跌-0.5bp；5年國債收于2.9113%，漲跌1.88bp；10年國債收于3.1488%，漲跌-1.62bp；1年國開收于2.6494%，漲跌-0.56bp；10年國開收于3.6562%，漲跌-1.63bp。十年期國債期貨主力合約的CTD券為190006.IB,對應(yīng)的IRR為0.46%；五年期國債期貨主力合約的CTD券為190013.IB,對應(yīng)的IRR為0.03%；兩年期國債期貨主力合約的CTD券為170007.IB,對應(yīng)的IRR為1.22%。

三、市場資金面。上周五，貨幣市場資金整體充裕，收益率小幅下行。貨幣市場利率報價方面，SHIBORON收于1.162%，漲跌-28.16bp，SHIBOR1W收于2.349%，漲跌-8.4bp；DR001.IB收于1.1%，漲跌-28bp；DR007.IB收于1.35%,漲跌-75bp；GC001收于3.085%，漲跌2bp；GC007收于2.885%，漲跌-6bp。 

四、財經(jīng)資訊。

1、2020央行工作會議召開，會議部署2020年七大重點工作，要求編制宏觀審慎政策指引。

2、國家統(tǒng)計局將于近期公布2019年12月CPI數(shù)據(jù)。多家機構(gòu)預測，食品方面，2019年12月肉類價格整體回落，但進入冬季蔬果價格走強，非食品方面近期受油價上調(diào)影響，加之基數(shù)原因，CPI同比持平或微幅上行，漲幅或在4.5%至4.8%之間。

3、美駐伊拉克使館及空軍基地附近遭襲。特朗普警告伊朗稱，如果報復美國，將對52處伊朗地點進行打擊。伊朗方面表示，已做好充分準備，迫不及待地想對美國進行報復。

4、受美伊局勢惡化影響，海灣地區(qū)股指紛紛大跌。其中科威特指數(shù)下跌近4.1%，該指數(shù)為去年海灣地區(qū)表現(xiàn)最好的。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五，國債期貨價格低位震蕩運行，充裕的資金面提振市場，但超預期的PMI以及“降準”兌現(xiàn)打壓市場。1月1日央行“降準”0.5個百分點，基本上符合市場預期，主要對沖1月份偏緊的資金面；從中長期看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)頻出利好，經(jīng)濟似乎企穩(wěn)概率加大，我們認為庫存下行周期已經(jīng)結(jié)束，制造業(yè)行業(yè)景氣度開始回升； LPR利率改革加速，實體企業(yè)成本有望小幅下行；美伊局勢緊張，或降低全球風險偏好，利多債券；整體上看，經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)向好、貿(mào)易戰(zhàn)的利好消息長期讓市場承壓，短期看震蕩，中期下跌概率較大。操作上， T2003的空單可以繼續(xù)持有，止損98.60。