一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐元區(qū)12月CPI初值同比升1.3%，預(yù)期升1.3%，前值升1。歐元區(qū)11月零售銷售同比升增2.2%，預(yù)期增1.3%，前值增1.4%。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議強(qiáng)調(diào)，今年是決勝全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃的收官之年，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅定不移貫徹新發(fā)展理念，觀大勢、謀全局、抓大事，凝心聚力、擔(dān)當(dāng)作為，扎扎實實做好各項工作。

3）行業(yè)新聞

國內(nèi)商品期貨夜盤多數(shù)上漲。螺紋鋼、熱軋卷板分別收漲0.95%、1.25%。鐵礦石收漲1.80%。橡膠收漲0.19%，瀝青收跌0.12%。焦炭、焦煤、動力煤分別收漲0.72%、0.59%、0.43%。紙漿漲1.40%。豆油、菜油、棕櫚油分別收漲0.67%、0.44%、0.70%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，市場擔(dān)憂美伊風(fēng)險，A股繼續(xù)上揚(yáng)，中證500強(qiáng)于滬深300，外資繼續(xù)流入45.07億元，1月6日融資余額達(dá)10227.33億元，較上日增加105.11億元。證券法修改，將全面推行注冊制，利好券商板塊。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長5.4%，較10月回升明顯?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，元旦期間央行全面降準(zhǔn)50BP，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。未來預(yù)計將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。2020年1月將迎巨量解禁，有一定利空壓力，內(nèi)外部風(fēng)險有加劇跡象，警惕回調(diào)的可能，走勢上強(qiáng)弱IC>IF>IH，操作上IH短期可以先觀望，IF和IC合約可以繼續(xù)適量倉位試多。

【國債】

國債：避險情緒沖擊過后，期債震蕩走低，10年期國債收益率持平報3.14%。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)和避險情緒沖擊過后，債市仍面臨各類利空因素的擾動：一是制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善；二是年初CPI高點可能突破5%，且近期原油價格大幅上漲，在警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，短期貨幣政策寬松空間受限；三是年初地方政府債集中發(fā)行，對債券市場構(gòu)成一定的供給壓力，也將帶動社融和基建投資回升。預(yù)計短期債市仍有調(diào)整壓力，操作上建議輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：伊朗對伊拉克的多個美國目標(biāo)發(fā)射導(dǎo)彈。美原油大幅上漲。從基本面角度看，美國即將進(jìn)入季節(jié)性增庫周期，每年1-4月是美油庫存的高速增長期。供應(yīng)方面，OPEC雖然加強(qiáng)減產(chǎn)，但減產(chǎn)執(zhí)行力度令人懷疑；巴西等新興國家大概率會有較大增產(chǎn)；美國頁巖油產(chǎn)量增速有望進(jìn)一步放緩。需求方面出于全球經(jīng)濟(jì)衰退的原因持續(xù)走弱，中美印三大主要需求國僅中國維持增速，印度需求甚至出現(xiàn)衰退。供需綜合看，原油處于弱平衡狀態(tài)，近期大概率維持供大于求態(tài)勢。短期地緣局勢動蕩可能造成油價波動，但僅僅依靠地緣政治投機(jī)炒作拉高的油價難高位持穩(wěn)并持續(xù)較長時間。短期來說，油價仍有沖高可能，但周期放到月度而言，大概率會沖高回落。風(fēng)險方面注意美國對伊拉克可能的制裁。

【甲醇】

甲醇：伊朗對伊拉克的多個美國目標(biāo)發(fā)射導(dǎo)彈。美原油大幅上漲。甲醇有望繼續(xù)上沖。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.77%，較上周下跌0.13個百分點。中原乙烯周內(nèi)臨時短停，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有下降。甲醛因河北、山東地區(qū)部分裝置略有降負(fù)或者停車，導(dǎo)致開工負(fù)荷下降。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至89.63萬噸，環(huán)比12月26日整體沿海庫存在88.9萬噸）上漲0.73萬噸，漲幅在0.82%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.7萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從1月3日至2020年1月19日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在47.75萬-48萬噸附近。截至1月2日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.50%，環(huán)比上漲1.26%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.50。太倉現(xiàn)貨參考報盤2185元/噸附近自提，1月上旬紙貨報盤2180元/噸。近期偏強(qiáng)，可適當(dāng)做多。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二繼續(xù)上行，18年全乳膠主流價格區(qū)間在12100-12400元/噸。年末基本面波動不大，泰國產(chǎn)區(qū)正值旺產(chǎn)季，膠水釋放量充裕，從而使得收購價格持續(xù)走低。目前青島、云南地區(qū)庫存增長，現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力增加。橡膠走勢回調(diào)有限，下方支撐較強(qiáng)，但基本面尚無新的利好刺激，預(yù)計上行空間有限，RU05大概率維持12600-13500間波動。

【PTA】

PTA：PTA05收于5002（-4）。油價回落。PX成交價845美金/噸。PTA現(xiàn)貨價格4920元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4460元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)450元/噸，處于偏低水平。據(jù)悉華東一套120萬噸PTA裝置上周末重啟，該裝置于12月下旬附近停車。PTA開工率85%，中泰化學(xué)120萬噸PTA裝置上周出產(chǎn)品。PTA庫存累積，截止上周五141萬噸（+5）。聚酯開工降至83.7%。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點半附近平均估算在4-5成。PTA進(jìn)入累庫階段。由于當(dāng)前加工費(fèi)低位，PX裝置檢修增多，油價高位。油價回落帶動PTA盤面下行，為對沖油價上漲波動風(fēng)險，可關(guān)注多SC空PTA策略，累庫預(yù)期下5-9反套操作為主。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4734（+22）。MEG現(xiàn)貨價5200元/噸附近，MEG外盤600美元/噸附近。2日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約49.6萬噸，環(huán)比上期減少1.3萬噸。1月6日至1月12日，華東港口預(yù)計到貨總量在18.4萬噸附近。截至1月2日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.50%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1078.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在78.17%（煤制總產(chǎn)能為449萬噸/年）。大連一套90萬噸/年的MEG新裝置已出合格品，目前開工負(fù)荷提升至7成附近。華東一套50萬噸/年的MEG裝置目前正在升溫重啟中，該裝置此前于12月初停車檢修。榮信40萬噸煤制乙二醇裝置目前負(fù)荷提升至5成。浙石化一期全面投產(chǎn)，預(yù)計70萬噸MEG裝置將于1月下旬出料。新裝置陸續(xù)推進(jìn)中，新增產(chǎn)量也將陸續(xù)體現(xiàn)于市場供應(yīng)。油價回落，MEG跟隨下行。MEG庫存低位下仍以正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅上漲。目前整體市場交投氛圍清淡，貿(mào)易商看空偏多，采購積極性不高。下游工業(yè)開工率維持低位，而目前價格處于下滑預(yù)期，農(nóng)業(yè)并無備肥意愿，市場觀望情緒明顯。上游方面，預(yù)計下周隨著生產(chǎn)恢復(fù)開工率小幅走高。短期內(nèi)市場缺乏支撐，加之印度新開標(biāo)價格略低于國內(nèi)價格，國內(nèi)市場延續(xù)疲軟走勢，且部分企業(yè)將下調(diào)價格與國際接軌。期貨方面短期利多基本出盡，考慮到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約下跌0.12%。需求方面，南方地區(qū)需求良好，供應(yīng)總體偏弱，局部地區(qū)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢，但是近期降雨增加且臨近春節(jié)相關(guān)工程可能停工，需求短期可能受到影響。另外，成本端給予瀝青價格較強(qiáng)的支撐，一方面是OPEC+深化減產(chǎn)，另一方面是中東地緣政治惡化，這些均給予原油價格持續(xù)上升的前景。此外，市場預(yù)期2020年積極的財政政策將在基建方面發(fā)力，短期來看瀝青期貨有較多利好因素，原油在一段時間內(nèi)仍能給予較強(qiáng)支撐，預(yù)計主力合約價格將保持穩(wěn)健，并有一定的上行動力。

【PVC】

PVC：05合約窄幅震蕩，收6535（+25）。電石重心略有上移，局部地區(qū)價格小漲。本周國內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，暫無新增檢修企業(yè)，成都華融計劃1月中旬起檢修半個月，涉及電石法年產(chǎn)能10萬噸。PVC整體開工負(fù)荷79.84%，環(huán)比提升0.94%。東北、新疆地區(qū)下游基本停工，華北地區(qū)因為環(huán)保和天氣等原因，開工不穩(wěn)定，華東華南地區(qū)變化不大。庫存迎來拐點，華東及華南地區(qū)社會庫存小幅提升。當(dāng)前總庫存僅為9.38萬噸，環(huán)比高出44.09%，同比低25.56%。臨近春節(jié)，庫存有望繼續(xù)增加，短期或先震蕩調(diào)整，中長期看價格有望趨勢性回落。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯延續(xù)弱勢。盡管中東局勢緊張原油價格一度上漲，但對原油供需影響有限的情況下原油價格持續(xù)回落，苯乙烯成本支撐減弱。臨近春節(jié)下游需求有走軟跡象，本周主港庫存將繼續(xù)累積。部分新建苯乙烯裝置計劃分別在1月初和1月中旬投料試車，能否全面達(dá)產(chǎn)仍有待觀察。成本支撐但供需兩弱的情況下苯乙烯震蕩偏弱。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：7日煤焦期價高開后延續(xù)反彈。焦炭方面，北方區(qū)域普降大雪，影響高速封路且車輛偏少，運(yùn)費(fèi)不斷探漲，疊加年底煤價強(qiáng)支撐，出于成本考慮河北以及山西部分焦企提漲第四輪50元/噸，下游多觀望為主。供應(yīng)端，各地環(huán)保預(yù)警已解除或已降級，焦企多恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)高穩(wěn)，不過廠內(nèi)受極端天氣影響發(fā)運(yùn)不同程度留有一定庫存，需求端，近兩日因運(yùn)輸不暢鋼廠多出現(xiàn)到貨量不及日耗的情況，年前多仍以積極備庫為主，后期尚需關(guān)注運(yùn)輸問題恢復(fù)以及低庫存鋼廠的庫存表現(xiàn)。焦煤方面，煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)表現(xiàn)不一，整體穩(wěn)中偏強(qiáng)，尤其中低硫主焦煤資源表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，受下游積極補(bǔ)庫影響，煤礦年前資源多以預(yù)售完備。而類似山東區(qū)域氣煤等配焦煤資源受當(dāng)?shù)厝ギa(chǎn)能需求減少影響以及供應(yīng)偏寬松，銷售一般，價格有承壓下行的壓力，整體看后期考慮春節(jié)因素煤礦停產(chǎn)放假供應(yīng)仍有收緊的趨勢，下游焦企多在節(jié)前加快增庫節(jié)奏，影響煉焦煤市場多表現(xiàn)為穩(wěn)中偏強(qiáng)。綜合來看，鋼企本周焦炭到貨繼續(xù)小幅回升，節(jié)前集中補(bǔ)庫充足，考慮鋼材利潤收縮以及部分企業(yè)近期有計劃檢修，短期或?qū)⒕S持按需采購，而華東地區(qū)部分鋼廠仍有一定補(bǔ)庫需求。港口方面，報價基本穩(wěn)定在1850-1900元/噸，折盤面2000元/噸基差有所擴(kuò)大，現(xiàn)貨第三輪提漲落地后預(yù)計暫時維穩(wěn)。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間攻破3600關(guān)口?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3750（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量350.86萬噸，增2.93萬噸，社會庫存增41.21萬噸至356.16萬噸，鋼廠庫存增6.7萬噸至216.31萬噸。本周社庫大幅累積，冬儲明顯開啟，表觀需求繼續(xù)走弱，季節(jié)性因素愈發(fā)明顯。臨近春節(jié)，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場價格大幅下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)。螺紋絕對庫存仍處低位，后期累庫速度仍需觀察。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，盤面表現(xiàn)無力，行情暫無可持續(xù)的突破口，策略建議2005合約3600-3700預(yù)埋空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間強(qiáng)勢上行，市場或擔(dān)憂澳洲山火影響?，F(xiàn)貨方面，金步巴報686（干基），普氏62指數(shù)報94。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2008.6萬噸，環(huán)比上期減少36.7萬噸,澳洲發(fā)貨總量1519.6萬噸，環(huán)比減少28.3萬噸，澳洲發(fā)往中國量1323.3萬噸，環(huán)比上周增加7.5萬噸，巴西發(fā)貨總量489萬噸，環(huán)比上期減少8.4萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量433萬噸，環(huán)比增加9.4萬噸。本周疏港量環(huán)比持平，港口庫存下降主要源于到港量減少。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，PB與金布巴庫存大幅累積。澳洲颶風(fēng)影響或不及預(yù)期，但市場開始擔(dān)憂山火影響，策略建議輕倉空單謹(jǐn)慎持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：美國對伊朗二號人物的斬首行動使得美伊沖突升級推升金價，周三清晨美軍駐伊拉克空軍基地遭火箭彈襲擊，倫敦金沖破1600美元/盎司，倫敦銀到達(dá)18.7美元/盎司之上，預(yù)計早盤繼續(xù)高開高走。受風(fēng)險事件驅(qū)動，白銀表現(xiàn)相對黃金較弱。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般美元指數(shù)走至97之下給予美元計價金銀支撐。央行政策方面美聯(lián)儲12月如期宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變，但大多數(shù)官員預(yù)測明年將維持當(dāng)前利率并可能以購債代替降息，整體中性偏鴿。目前利空出盡后金銀走強(qiáng)，在美伊關(guān)系緊張之際對發(fā)生更大沖突的擔(dān)憂將為黃金提供持續(xù)利好，由此修正此前溫和反彈預(yù)期為持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計近期在美元疲軟、技術(shù)面走強(qiáng)、資金熱情、中美貿(mào)易和美伊問題下走勢將維持強(qiáng)勢。

【銅】

銅：日間銅價銅價延續(xù)反彈，重合4.9萬上方，受美元走弱影響。近階段美元延續(xù)弱勢給銅價帶來支撐。隨著春節(jié)長假來臨，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。市場已消化國內(nèi)冶煉廠計劃減產(chǎn)的利好，市場關(guān)注春天的具體減產(chǎn)數(shù)量。去年以來精礦供應(yīng)表現(xiàn)緊張，冶煉企業(yè)利潤被壓縮，同時硫酸有銷售壓力，計劃減產(chǎn)也在情理之中。目前來看目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國今年進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫存的可能。在銅價連續(xù)走高后，利好已得到兌現(xiàn)，下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，春節(jié)前銅價可能延續(xù)調(diào)整走勢。建議關(guān)注股市、匯市以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：日間鋅價小幅上漲，總體未脫離圍繞1.8萬調(diào)整的狀態(tài)。由長期供求角度來看，市場仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫鋅價將會出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長明顯，但國內(nèi)社會庫存和LME庫存維持低位。隨春節(jié)長假臨近，市場進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價小幅下跌。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預(yù)計逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃，短期提振境外鋁價。此外國內(nèi)近期下游補(bǔ)庫較強(qiáng)，預(yù)計1月淡季需求逐步回落，操作上建議近期建立的空單持有觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價震蕩回落。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響預(yù)計有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性有所降低。元旦期間央行降準(zhǔn)，主看是否能夠改變偏悲觀預(yù)期并帶動下游補(bǔ)庫。操作上建議目前價格觀望為主。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格上漲。庫存方面，主產(chǎn)區(qū)庫存受下游補(bǔ)庫影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在，另一方面庫存季節(jié)性回升窗口也將開啟。在目前價格趨勢下，預(yù)計未來需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。進(jìn)入12月下旬以后，節(jié)前玉米銷售時間已經(jīng)不足一個月，預(yù)計玉米出售進(jìn)度將會進(jìn)一步加快，到港量和階段性供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，可考慮布局05、09合約長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1840的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日小幅波動，主力03合約上周沖擊960后回落到目前的940附近，地緣政治風(fēng)險和南美大豆生長良好推動短期獲利平倉。國內(nèi)油脂期貨夜盤小幅波動，近期高位震蕩，成交量有所萎縮。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢。棕櫚油進(jìn)口倒掛仍然嚴(yán)重，豆油庫存隨著近期大豆壓榨量的上升而企穩(wěn)，關(guān)注1月份棕櫚油產(chǎn)地預(yù)期和現(xiàn)實的比對。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力6800左右；棕櫚油2005下方支撐5700附近，阻力7000-7120；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7850左右。

【棉花】

棉花：美棉昨日沖高回落，收盤下跌0.37%，報收69.81美分/磅，鄭棉夜盤小幅下跌，05合約報收14145，下跌70元/噸。現(xiàn)貨方面，下游基本進(jìn)入節(jié)日周期，總體成交清淡。短期內(nèi)鄭棉技術(shù)上有支撐，但是目前市場處于消費(fèi)淡季，全球的棉花市場的矛盾也并不突出，大幅拉漲的動力并不大，預(yù)計在13700-14400之間震蕩。

【白糖】

白糖：昨夜外糖小幅下跌，鄭糖震蕩。財政部公布《中華人民共和國進(jìn)出口稅則（2020）》，調(diào)整最惠國稅率、進(jìn)口暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率。倉單+有效預(yù)報合計11830張（+200張），倉單預(yù)報2937張?，F(xiàn)貨價格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5750元/噸，柳州5800元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5670元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進(jìn)口量33萬噸，同比下降3%，1-11月累計進(jìn)口量318萬噸，同比增加20.8%?，F(xiàn)貨進(jìn)口利潤持平。鄭糖5月期貨沖高后持續(xù)震蕩，即將進(jìn)入春節(jié)假期，預(yù)計現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)清淡。春節(jié)后預(yù)計糖價將重回跌勢，春節(jié)前建議控制倉位，嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕小幅下跌。截止12月31日，管理基金在美豆合約持倉減持凈空單。中國關(guān)稅稅則委員會公告，自1月1日起，我國對諸多項目商品實施進(jìn)口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)10月份生豬存欄環(huán)比下降0.6%，能繁母豬存欄環(huán)比上升0.6%，11月份生豬存欄環(huán)比增長2%，自去年11月份以來首次回升，能繁母豬存欄環(huán)比增長4%，連續(xù)兩個月回升，今日農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月生豬養(yǎng)殖情況報告。中國11月大豆進(jìn)口828萬噸。進(jìn)入20年第一周，國內(nèi)大豆庫存環(huán)比降低2萬噸，同比降低184萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加7萬噸，同比降低64萬噸。油廠壓榨量維持200萬噸年度高位，預(yù)計春節(jié)前壓榨量將維持高位。上周豆粕提貨量152萬噸，最近四周豆粕提貨量均值145.4萬噸，環(huán)比增加8.8萬噸，同比增加18.5萬噸，本周提貨持續(xù)維持高位，但依然難擋現(xiàn)貨端悲觀情緒，現(xiàn)貨市場以執(zhí)行合同為主，春節(jié)備貨啟動晚于市場預(yù)期，關(guān)注春節(jié)備貨動態(tài)。豆粕5-9價差下跌至接近-100，繼續(xù)下跌空間有限，建議關(guān)注豆粕買5-拋9套利。