股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2001漲43.6點(diǎn)或1.05%，報4210.8點(diǎn)，升水6.81點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2001收盤漲22.4點(diǎn)或0.73%，報3093.4點(diǎn)，升水3.27點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2001收盤漲93.8點(diǎn)或1.71%，報5571.2點(diǎn)，升水11.57點(diǎn)。

【市場要聞】

1、銀保監(jiān)會：2020年要堅決落實“房住不炒”要求，嚴(yán)格執(zhí)行授信集中度等監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)防信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，持續(xù)遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化；為解決企業(yè)融資難融資貴的問題，今年將重點(diǎn)從完善規(guī)制方面著手，正在起草商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)的監(jiān)管評價辦法，將于近期發(fā)布。

2、中汽協(xié)：2019年全國汽車產(chǎn)銷分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下降7.5%和8.2%，產(chǎn)銷量繼續(xù)蟬聯(lián)全球第一；2019年12月汽車銷量同比下降0.1%，其中，乘用車銷量為221.3萬輛，同比降0.9%，新能源汽車銷量16.3萬輛，同比下降27.4%。

3、據(jù)央視新聞，法國、德國和英國領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將堅持遵守并維護(hù)伊朗核協(xié)議，同時呼吁伊朗取消所有與協(xié)議不符的措施，避免任何新的暴力或核擴(kuò)散行為。在此基礎(chǔ)上，法德英三方隨時愿意與伊朗展開對話，維護(hù)地區(qū)穩(wěn)定。

【觀點(diǎn)】

國內(nèi)方面，11月固定資產(chǎn)投資雖然與上月持平，但房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速則出現(xiàn)小幅下滑，值得注意的是，內(nèi)需增速在連續(xù)數(shù)月處于8%以下之后終于回升至8%，顯示內(nèi)需有所改善。國際方面，中美貿(mào)易第一輪協(xié)議達(dá)成，短期風(fēng)險解除，同時美聯(lián)儲2020年持續(xù)降息的概率較小。本周伴隨中美第一階段協(xié)議的簽署，期指本周有望進(jìn)一步上行。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3300（-30）；螺紋微漲，杭州3780（0），北京3610（20），廣州4160（0）；熱卷微跌，上海3890（-10），天津3750（-10），樂從3880（0）；冷軋下跌，上海4470（0），天津4240（0），樂從4520（-20）。

2、利潤：維持。華東地區(qū)即期普方坯盈利219，螺紋毛利498（不含合金），熱卷毛利425，電爐毛利-28。

3、基差：維持。螺紋（未折磅）05合約杭州221北京121，10合約杭州380北京280；熱卷05合約上海314天津264，10合約上海487天津437。

4、供給：整體減少。1.9螺紋336（-15），熱卷323（-5），五大品種996（-30）。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會表示，2020年鋼鐵行業(yè)將鞏固供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。

5、需求：全國建材成交量9.8（-3.3）萬噸。中汽協(xié)：中國2019年汽車銷量同比下降8.2%，12月汽車銷量同比下降0.1%。

6、庫存：延續(xù)積累。1.9螺紋社412（56），廠庫223（7）；熱卷社庫173（5），廠庫85（2）；五大品種整體庫存1368（87）。

7、總結(jié):上周供需雙降，庫存積累加速，整體與農(nóng)歷同期相當(dāng)，螺紋偏高，熱卷偏低。當(dāng)前庫存仍屬健康范圍，后期電爐仍將有明顯減量。各地冬儲進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨易漲難跌，期貨仍有向上修復(fù)基差的空間。關(guān)注12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布情況。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：維持。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴611（1），日照PB粉675（-1），62%普氏93.25(0）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤-17。

3、基差：維持。PB粉05合約88，09合約133；金布巴粉05合約31，09合約76。

4、供給：1.3澳巴發(fā)貨量2009（-37），北方六港到貨量1025（175）。

5、需求：1.10，45港日均疏港量304（-4），64家鋼廠日耗57.07（2.4）。

6、庫存：1.10，45港12338（-176），64家鋼廠進(jìn)口礦1992（121），可用天數(shù)32（2），61家鋼廠廢鋼庫存374（16）。

7、總結(jié)：上周疏港、產(chǎn)能利用率回落，但日耗回升，港庫再次下降，廠庫、可用天數(shù)回落，冬儲補(bǔ)庫接近尾聲。鐵礦當(dāng)前估值中性偏高，整體跟隨成材。關(guān)注印度礦山拍賣情況。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤250元。

價格：澳洲二線焦煤140美元，折盤面1168元，一線焦煤163美元，折盤面1288，內(nèi)煤價格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1950左右，主流價格折盤面2000元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.49%（-0.11%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.95%（-1.62%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存310.8（-5.6）萬噸，煉焦煤港口庫存574（-26）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1797.7（+33.22）萬噸。焦化廠焦炭庫存53.8（+13.55）萬噸，港口焦炭庫存355（-16.1）萬噸，鋼廠焦炭庫存496.32（+5.31）萬噸。

總結(jié)：從估值上看，焦煤現(xiàn)貨價格高估，焦炭現(xiàn)貨估值偏高。從驅(qū)動上看，煉焦煤下游補(bǔ)庫疊加近期環(huán)保安保檢查嚴(yán)格，帶動國內(nèi)焦煤價格回升，但進(jìn)口煤價格壓制盤面，盤面價格上行困難，目前盤面價格相對合理，下行空間也有限；對于焦炭來講，隨著鋼廠利潤壓縮，焦炭價格上漲利潤恢復(fù)后，焦炭現(xiàn)貨價格高估，雖然供需環(huán)境改善，但價格已經(jīng)體現(xiàn)，目前焦炭庫存仍偏高，產(chǎn)能過剩的根本供需問題并沒有解決，價格上方空間有限，關(guān)注去產(chǎn)能實際情況。

動力煤

現(xiàn)貨：港口上漲。CCI指數(shù)：5500大卡561（+1），5000大卡502（+1），4500大卡451（+1）。

期貨：3月、5月基差4.6、6.4，主力5月單邊持倉13.9（-0.4）萬手。

供給：11月煤及褐煤進(jìn)口量2078.1萬噸，環(huán)比-19.11%，同比+8.52%；11月原煤產(chǎn)量33406萬噸，同比+4.5%，環(huán)比+2.83%。

需求：六大電日耗68.96（-3.94）。

庫存：六大電1486.25（-5.6），可用天數(shù)21.55（+1.09）；秦港458（-17.5），曹妃甸港372（-1.7），國投京唐港150（+4），廣州港250.6（-4.7）；1.10日長江口438（周-51）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入37.8（-2.7），調(diào)出55.3（+10.8）；黃驊港調(diào)入54（-2），調(diào)出53（-7）。

運(yùn)費(fèi)：1.10BDI收774（+2）；1.13沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)586.07（-14.51）。

總結(jié)：前期產(chǎn)地受降雪影響的道路逐漸恢復(fù)正常運(yùn)輸，新一輪降雪范圍和力度較前期明顯轉(zhuǎn)弱。但1.12（臘月十八）是大多數(shù)民營煤礦的集中停產(chǎn)節(jié)點(diǎn)，1.17（臘月二十三）迎來第二波煤礦停產(chǎn)。港口調(diào)入的持續(xù)下滑使庫存持續(xù)走低，優(yōu)質(zhì)煤炭緊缺情況加劇，但下游工業(yè)企業(yè)即將面臨放假停工，電廠日耗開始明顯下滑，且目前印尼煤通關(guān)時間普遍在7-15天左右，對沿海電廠庫存形成有效補(bǔ)充，加之電廠庫存仍處于偏高位置，動力煤即將面臨供需雙弱格局，短期內(nèi)預(yù)計煤價上下兩難。

原油

1、盤面綜敘

周四NYMEX報58.08，BRENT報64.2。國內(nèi)原油期貨夜盤收跌2.26%，報467元/桶。地緣沖突緩和，市場重新關(guān)注原油供需面。

在周末電力中斷后，荷蘭皇家殼牌公司在美國路易斯安那州的諾科煉油廠目前正常運(yùn)營。

委內(nèi)瑞拉嘗試推銷原油新手段以規(guī)避制裁限制。

三名消息人士稱，由于遭受美國制裁，委內(nèi)瑞拉正在嘗試推廣該國原油，希望將原油分配給合資伙伴，由后者推銷給亞洲及非洲客戶。只要通過銷售收益來償還合資企業(yè)債務(wù)，就不會違反制裁規(guī)定，這樣可以幫助委內(nèi)瑞拉克服原油生產(chǎn)和出口障礙。受制裁影響，委內(nèi)瑞拉去年原油出口下降32%。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲稱沙特將確保原油市場穩(wěn)定。希望2020年原油需求穩(wěn)定增長。樂意原油價格維持在可持續(xù)的水平。歐佩克+將于3月就進(jìn)一步減產(chǎn)做決定。

總結(jié):

內(nèi)盤原油弱于外盤，人民幣升值和運(yùn)費(fèi)市場走弱影響

地緣政治擔(dān)憂緩和，原油繼續(xù)回吐前期漲勢。本周關(guān)注三大機(jī)構(gòu)報告對價格的指引。

目前原油市場供應(yīng)并無受到實際影響初級供應(yīng)并無受到實際影響，預(yù)計美伊沖突使得價格階段性頂部行成，全球煉廠一季度是檢修季節(jié)，需求淡季，預(yù)計價格展開震蕩調(diào)整為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：各地尿素價格企穩(wěn)；合成氨上行，甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1720（+0），東北1760（+0），江蘇1745（-5）；

合成氨：山東2750（+140），河北2760（+210），河南2428（+78）；

甲醇：西北1880（+55），華東2455（+140），華南2395（+190）；

2.期貨市場：

期貨：01合約1665（+0），05合約1762（+24），09合約1722（+8）；

基差：01合約55（+0），05合約-42（-24），09合約40（+16）；

月差：1-5價差-97（-24），5-9價差40（+16）；

3.價差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價差大幅擴(kuò)大；產(chǎn)銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費(fèi)133（-29）；尿素-甲醇-725（+50）；山東-東北-40（+0），山東-江蘇-25（+5）；

4.利潤：煤頭尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿481（+0），華東航天爐357（+0），華東固定床131（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭319（+0），硫基復(fù)合肥233（+0），氯基復(fù)合肥357（+0），三聚氰胺-607（-130）。

5.供給：

截至1月9日，尿素企業(yè)開工率60%，環(huán)比增加3%，同比增加6%，其中氣頭企業(yè)開工率34%，環(huán)比增加2%，同比增加14%；日產(chǎn)量12.6萬噸，環(huán)比減少1.5%，同比增加3%。

6.需求：

尿素工廠：截至1月9日，預(yù)收天數(shù)從5.8天大幅增加至8.2天。

復(fù)合肥：截至1月9日，開工率38.59%（+0%），庫存上行至106.1萬噸（+0.8）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至1月9日，開工率下降至42%（-11%），利潤下降至-473（-51）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國內(nèi)港口1700元/噸，價格一般，淡季可分流少量貨物。

7.庫存：工廠持續(xù)去庫；港口庫存下行。

截至1月9日，工廠庫存54.1萬噸，環(huán)比下降8%，同比減少20.16%；港口庫存27.17萬噸，環(huán)比減少3.3%，同比減少100.2%。

8.總結(jié)：

尿素銷售好轉(zhuǎn)，下游補(bǔ)貨積極，庫存下降；下游復(fù)合肥在增庫情況下采購有限；膠合板廠和三聚氰胺廠利潤下行，開工率中低位；各工藝?yán)麧欀行浴Ｄ蛩卣w驅(qū)動偏弱，估值中性；近期市場情緒有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注持續(xù)性，策略以觀望為主。

油脂油料

1.期貨價格:

截至1月13日當(dāng)周，CBOT大豆3月941.25美分/蒲式耳，跌4.5美分。5月954.25美分/蒲式耳，跌4.25美分。DCE豆粕5月2658元/噸，跌8元，9月2751元/噸，跌10元。5月豆油6816元/噸，跌54元。5月棕櫚油6304元/噸，跌96元。

2.現(xiàn)貨價格：

1月13日，沿海一級豆油7150-7430元/噸，部分跌10-80元/噸。沿海24度棕櫚油6670-6780元/噸，部分跌60-100元/噸。沿海豆粕2620-2770元/噸，跌20-50元/噸。

3.基差與成交：

1月13日，華東地區(qū)，豆粕2-5月提貨2005（-20），6-9月提貨2009（0），兩廣及華東地區(qū)部分企業(yè)對9月合約持續(xù)報送負(fù)基差。周一成交36萬噸（基差16.5萬噸），上周五7萬噸。華東地區(qū)，豆油主流油廠基差未報價，周一成交2.64萬噸（基差2.02萬噸），上周五0.45萬噸。

4.壓榨與庫存：

2019年51周開始壓榨持續(xù)回升，第51周壓榨186萬噸、第52周壓榨200萬噸，2020年第1周壓榨200.05萬噸，第2周壓榨204.01萬噸；

2020年第2周豆油庫存92.5萬噸，第1周91.7萬噸。第46周開始豆粕庫存持續(xù)回升，2020年第1周豆粕庫存58.9萬噸

5.信息與基本面：

（1）1月USDA供需報告顯示：2019/2020年度美豆產(chǎn)量35.58億蒲（預(yù)期35.19、上月35.50、上年44.28）；單產(chǎn)47.4蒲/英畝（預(yù)期46.6、上月46.9、上年50.6）；收獲面積7500萬英畝（預(yù)期7560、上月7560、上年8760）；期末庫存4.75億蒲（預(yù)期4.32、上月4.75、上年9.09）。巴西產(chǎn)量預(yù)估維持上月預(yù)估12300萬噸，阿根廷產(chǎn)量亦維持上月預(yù)估5300萬噸。結(jié)轉(zhuǎn)庫存高于此前市場預(yù)期，本次報告對大豆影響偏空。

（2）截止2020年1月2日，2019/20年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為942.6萬噸，高于去年同期的47.4萬噸。當(dāng)周美國對中國裝運(yùn)35.4萬噸大豆，上周是裝運(yùn)41.9萬噸大豆。對中國已銷售但未裝船的2019/20年度大豆數(shù)量為174.6萬噸，去年同期為301.0萬噸。2019/20年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為1117.2萬噸，較去年同期的348.4萬噸提高220.7%，上周是同比提高158.6%，兩周前是同比提高214.1%。

6.蛋白油脂邏輯走勢分析：

中美關(guān)系在這個時間推進(jìn)，讓市場擔(dān)心南北美兩季大豆一季供應(yīng)市場，是個潛在的壓力。南美天氣整體持續(xù)正常，無法帶動天氣升水。此前油脂需求持續(xù)不錯，進(jìn)口油脂利潤倒掛背景下，油廠最近幾周持續(xù)提升壓榨量滿足油脂需求，讓這些壓力不斷作用于國內(nèi)蛋白。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一上漲，延續(xù)上周五升勢。ICE3月原糖期貨上漲0.09美分，結(jié)算價報每磅14.16美分，超過上周五盤中觸及的14.12美分高點(diǎn)。

2、鄭糖主力05合約周一漲51點(diǎn)至5840元/噸，最高至5921，持倉增1萬6千余手。夜盤繼續(xù)漲24點(diǎn)，減1千余手。主力席位持倉上，多增2萬2千余手，空增1萬3千余手。其中多頭方永安大增1萬2千余手，混沌天成、一德和五礦分別增6、千5千和2千余手，東證減2千余手，中信、國泰君安、海通各減1千余手?？疹^方東證和興證各增4千余手，光大、華金各增3千余手，永安和長江各增2千余手，而五礦減6千余手。各合約總持倉上，主力席位多方增2萬3千余手，空頭方增1萬4千余手。

3、資訊：1）孟買（1月11日）——兩名行業(yè)官員今天表示，本季迄今，印度從坎德拉港向伊朗出口了15萬噸糖?！氨炯鹃_始以來，伊朗需求涌現(xiàn)，以更高的價格從印度購買糖。由于美國的制裁，他們無法從其他國家購買，”一個官員在印度全國糖貿(mào)易協(xié)會2020年糖會議期間表示。迄今為止，總計有50萬噸食糖抵達(dá)古吉拉特邦的坎德拉港，其中有5萬噸運(yùn)已往孟加拉國。

2）全國產(chǎn)糖進(jìn)度（周）：2020年第2周，全國共產(chǎn)糖74.135萬噸，較上周77.435萬噸降低3.3萬噸（降幅為4.16%）。其中南方甘蔗糖產(chǎn)量為70.455萬噸，較上周70.425萬噸增加0.03萬噸（增幅為0.04%）；北方甜菜糖產(chǎn)量為3.68萬噸，較上周7.01萬噸降低3.33萬噸（降幅為47.51%）。全國累計產(chǎn)糖508.241萬噸，較去年同期323.155萬噸增加185.09萬噸（增幅為57.27%）。其中南方甘蔗糖累計產(chǎn)量為379.23萬噸，較去年同期213.575萬噸增加165.66萬噸（增幅為77.56%）；北方甜菜糖累計產(chǎn)量為129.011萬噸，較去年同期109.58萬噸增加19.43萬噸（增幅為17.73%）。

3）加工糖（周度）：1月4日-1月10日當(dāng)周，國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為57900噸，較上周37600噸增加20300噸（增幅為53.99%）。銷量為67200噸，較上周55300噸增加11900噸（增幅為21.52%）。庫存量為130060噸，較上周139360降低9300噸（降幅為6.67%）。

4）成交（1月13日）：今日鄭糖期貨高開高走，現(xiàn)貨大幅走高，部分商家擔(dān)心高價持續(xù)且當(dāng)前大單成交存在優(yōu)惠，繼續(xù)適量補(bǔ)貨。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交35200噸（其中廣西成交31000噸，云南成交4200噸），較上周五增加10800噸。

5）現(xiàn)貨（1月13日）：今日現(xiàn)貨價格較上周五普遍大幅走高，部分集團(tuán)暫且停報觀望。截止當(dāng)前，廣西地區(qū)新糖報價在5870-5950元/噸，較上周五漲80-100元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報價在5790-5810元/噸，大理提貨新糖報5790元/噸，較上周五漲30元/噸；廣東未報。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報5600元/噸（廠內(nèi)提貨），較上周五漲150元/噸，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報6000-6050元/噸，綿白報5950元/噸，較上周五漲180元/噸。

4、綜述：原糖突破中期運(yùn)行區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，得益于供需間出現(xiàn)缺口的預(yù)期以及基金空頭的持續(xù)回補(bǔ)，包括原油上漲推動。但是這兩種力量短期有消退的跡象，而基本面上，供需缺口預(yù)計擴(kuò)大，再次給予助力，使得原糖一舉突破14美分。目前位置是巴西乙醇比的壓力線和印度出口壓力線，已逐漸接近18年10月底到達(dá)的高點(diǎn)，關(guān)注該位置能否站穩(wěn)。原糖價格預(yù)期整體是上漲，回調(diào)也僅是節(jié)奏變動。對鄭糖而言，近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，驗證了糖生產(chǎn)提前的事實，但同時也呈現(xiàn)了銷售數(shù)據(jù)的利好，疊加外盤上漲，對價格再次形成支撐。近期的突破是到達(dá)了近兩年的高位水平。但超5800價位，已屬于壓力區(qū)，主要是從生產(chǎn)利潤、進(jìn)口利潤和春節(jié)前備貨也逐漸面臨結(jié)束角度，且期現(xiàn)上看，盤面近平水狀態(tài)。不過還需關(guān)注原糖走勢指引，這個是目前更關(guān)鍵因素。

養(yǎng)殖

1.生豬市場：

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月13日全國外三元生豬均價為36.12元/公斤，較前一日微跌0.01元/公斤，上漲地區(qū)主要集中在華東、華中等地，下跌區(qū)域集中在華南、東北以及西南等地區(qū)。

（2）總結(jié)：豬價近期整體處于高位震蕩態(tài)勢，屠宰企業(yè)有一定壓價現(xiàn)象。目前仍處于節(jié)前消費(fèi)集中階段。返鄉(xiāng)潮開啟，南方部分城市豬肉消費(fèi)有望下降，北方殺年豬以及屠宰企業(yè)節(jié)前備貨則有望支撐北方豬價。元旦前提前出欄的大豬帶來的產(chǎn)能透支也有所體現(xiàn)，但缺少了天氣的加持加之政府“穩(wěn)價保供”大政策面前，隨著備貨逐漸結(jié)束，豬價節(jié)前缺乏大幅攀升動力。

2.雞蛋市場：

（1）現(xiàn)貨市場：1月13日，朝陽報價3.6元/斤（較上周五-0.11），德州3.5（-0.25），館陶3.56（+0.05），辛集3.44（持平），浠水3.67（-0.11），北京大洋路3.78（-0.22），東莞3.80（-0.6）。周末雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，昨日止跌企穩(wěn)。

（2）供應(yīng)：芝華數(shù)據(jù)顯示，12月淘汰意愿增加使得在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下滑，但存欄仍處高位。育雛雞補(bǔ)欄以及青年雞存欄增加令后備雞存欄量環(huán)比上升。雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)大蛋占比增加，老雞占比減少局面。

（3）養(yǎng)殖利潤：截至1月9日，蛋雞養(yǎng)殖利潤小幅回升至36.39元/只，同比上漲10.15元/只，上周為35.83元/只，10月底峰值為62.49元/只；蛋雞苗4.98元/羽，繼續(xù)小幅下降，上周為5.15元/羽；淘汰雞價格下滑至8.26元/公斤，回落至往年同期偏低水平，上周為8.3元/公斤，10月底高點(diǎn)為22.4元/公斤。

（4）總結(jié)：節(jié)前生豬價格維持高位震蕩，雞蛋交易自身基本面。昨日雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱勢，但期貨價格出現(xiàn)反彈。春節(jié)臨近，屠宰企業(yè)即將進(jìn)入停工狀態(tài)，季節(jié)性淘雞量增加加之節(jié)前需求尚未完全兌現(xiàn)，因此短期價格仍有望反復(fù)。但目前蛋雞存欄處于高位，春節(jié)備貨結(jié)束后市場缺乏利好，節(jié)后預(yù)期偏悲觀，關(guān)注豬價變化、資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1923；CS2005～2284；

2、CBOT玉米：395.2；

3、玉米現(xiàn)貨價格：松原1650-1710；濰坊1810-1860；錦州港1858-1878；南通1910-1930；蛇口1930-1950。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：-55；淀粉基差：136；

6、相關(guān)資訊：

1）春節(jié)臨近，華北、東北玉米上市減少，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，生產(chǎn)節(jié)奏變緩。

2）南北港價格不一，北降南略漲，庫存有所增加，春節(jié)因素使得貿(mào)易意愿減緩。

3）受出口預(yù)期推動，CBOT玉米略呈反彈。

4）伴隨春節(jié)屠宰，國內(nèi)生豬存欄趨低，生豬養(yǎng)殖利潤回升，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但存欄邊際轉(zhuǎn)化，玉米遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。

5）伴隨春節(jié)來臨，淀粉加工企業(yè)陸續(xù)停收，玉米收購價漲跌不一，淀粉庫存略增。

7、主要邏輯：華北、東北玉米上市節(jié)奏變緩，伴隨春節(jié)來臨，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，深加工企業(yè)開工率回落，淀粉庫存略增。國內(nèi)生豬存欄仍現(xiàn)偏低，但存欄環(huán)比回升，遠(yuǎn)期飼用玉米需求預(yù)期提升。受出口預(yù)期增加推動，CBOT玉米略呈反彈。國內(nèi)市場關(guān)注中美貿(mào)易談判，關(guān)注DDGS進(jìn)口進(jìn)展。國內(nèi)玉米有所反彈，淀粉跟隨波動。