一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

紐約聯(lián)儲(chǔ)宣布計(jì)劃從1月16日至2月13日進(jìn)行一系列定期回購(gòu)操作，規(guī)模最大的為350億美元，還有一些回購(gòu)的發(fā)行上限為300億美元。紐約聯(lián)儲(chǔ)日常隔夜回購(gòu)操作的最大規(guī)模將保持在1200億美元。根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)公告，隔夜回購(gòu)安排將持續(xù)到2月13日。

2）國(guó)內(nèi)新聞

2019年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值31.54萬(wàn)億元人民幣，同比增3.4%。其中，出口17.23萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5%；進(jìn)口14.31萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.6%；貿(mào)易順差2.92萬(wàn)億元，擴(kuò)大25.4%。民營(yíng)企業(yè)首次超過(guò)外商投資企業(yè)，成為我國(guó)第一大外貿(mào)主體。海關(guān)總署準(zhǔn)備研究出臺(tái)專門針對(duì)民營(yíng)外貿(mào)企業(yè)關(guān)注問題的具體措施。

3）行業(yè)新聞

中鋼協(xié)：預(yù)計(jì)2019年鋼材消費(fèi)量約8.8億噸，同比增長(zhǎng)6%； 2020年鋼材需求量預(yù)計(jì)整體小幅增長(zhǎng)，達(dá)到8.9億噸，同比增長(zhǎng)2%。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股沖高回落，A股震蕩下跌，外資繼續(xù)流入34.28億元，1月13日融資余額達(dá)10376.71億元，較上日增加56.1億元。當(dāng)前利空和利多消息交織，美國(guó)取消中國(guó)“匯率操縱國(guó)”認(rèn)定，外資和杠桿資金持續(xù)流入股市，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期支撐指數(shù)上漲，政策面不斷進(jìn)行逆周期調(diào)控?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。未來(lái)預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。2020年1月有巨量解禁，有一定利空壓力。股指期貨方面，各個(gè)指數(shù)短期大幅上漲，三個(gè)股指期貨合約技術(shù)面強(qiáng)弱上IC>IF>IH。當(dāng)前日波動(dòng)開始加劇，多空轉(zhuǎn)換節(jié)奏有所加快，技術(shù)面上仍為上漲趨勢(shì)，需警惕短期大幅上漲后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，操作上各個(gè)期貨合約短期可以先觀望，等待更明確的多空信號(hào)。

【國(guó)債】

國(guó)債：外貿(mào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，期債低開低走。12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，中美將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，美國(guó)財(cái)政部取消對(duì)中國(guó)“匯率操縱國(guó)”的認(rèn)定，期債低開低走，10年期國(guó)債收益率上行1.45bp報(bào)3.10%。當(dāng)前債券市場(chǎng)仍面臨多重利空因素的擾動(dòng)，一是預(yù)計(jì)1月份CPI高點(diǎn)可能突破5%，在保持定力，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)央行降準(zhǔn)落地之后再度寬松空間受限，短期將進(jìn)入觀察期；二是制造業(yè)PMI和外貿(mào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，加上中美即將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善；三是地方政府債集中發(fā)行，國(guó)務(wù)院會(huì)議表示要加快發(fā)行和用好地方政府專項(xiàng)債券，對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成一定的供給壓力，也將帶動(dòng)社融和基建投資回升。綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，仍面臨一定的調(diào)整壓力，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：中美即將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，國(guó)際油價(jià)結(jié)束連續(xù)五個(gè)交易日下跌的趨勢(shì)而反彈。美國(guó)能源信息署周三發(fā)布的1月份《短缺能源展望》估計(jì)2020年全球石油日均供應(yīng)1.0237億桶，估計(jì)全球石油日均需求1.0211億桶。美國(guó)能源信息署認(rèn)為，2020年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)主要來(lái)自美國(guó)、挪威、巴西和加拿大等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)，其中預(yù)計(jì)美國(guó)原油日均產(chǎn)量創(chuàng)下1330萬(wàn)桶歷史新高，而歐佩克成員國(guó)和俄羅斯等參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)石油供應(yīng)可能將繼續(xù)下降。俄羅斯塔斯社報(bào)導(dǎo)，歐佩克成員國(guó)與俄羅斯等參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)可能推遲原計(jì)劃在3月召開的石油產(chǎn)量政策會(huì)議，直到6月份半年一次的例行會(huì)議，這意味著沙特阿拉伯與俄羅斯等全球主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議可能延長(zhǎng)至今年6月份。美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月10日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.311億桶，比前周增加110萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加320萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加680萬(wàn)桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少10萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：夜盤震蕩小幅收跌國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.33%，較上周上漲0.56個(gè)百分點(diǎn)。中原乙烯恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅上漲。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.25%，環(huán)比上漲1.05%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為86.29%，環(huán)比上漲0.92%。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存繼續(xù)下降至86.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周整體沿海庫(kù)存積極下降3.33萬(wàn)噸，跌幅在3.72%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.6萬(wàn)噸。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從1月10日至1月26日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在52.27萬(wàn)-53萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二震蕩回落，上海18年全乳膠主流價(jià)格區(qū)間在12500-12600元/噸。基本面方面消息平淡，重點(diǎn)關(guān)注泰國(guó)產(chǎn)區(qū)提前停割的可能性，2月份是停割期，因此滬膠下方支撐較強(qiáng)。短期走勢(shì)強(qiáng)勁反彈后隔天減倉(cāng)回調(diào)，顯示資金短進(jìn)短出痕跡，節(jié)前預(yù)計(jì)走勢(shì)仍以震蕩為主，建議多看少動(dòng)，適當(dāng)減倉(cāng)。

【PTA】

PTA： PX成交價(jià)811美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4830元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4240元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)590元/噸，處于偏低水平。華東一套220萬(wàn)噸PTA裝置一條線消缺中，預(yù)計(jì)3天左右。華南一套450萬(wàn)噸PTA裝置目前負(fù)荷已提升至9成；東北一套225萬(wàn)噸PTA裝置仍停車中，該裝置于12月底停車。PTA開工率85%。據(jù)悉大連一套250萬(wàn)噸PTA裝置試車中，目前一條線125萬(wàn)噸產(chǎn)能已經(jīng)投料，另一條125萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃下旬試車。PTA庫(kù)存累積，截止上周五145萬(wàn)噸（+4）。48萬(wàn)噸裝置檢修重啟，聚酯開工79%。恒力南通地區(qū)一套10萬(wàn)噸聚酯新裝置于2019年21月31日投料試車，目前已于2020年1月13日上午正式出料合格品，據(jù)悉主要配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲陽(yáng)離子產(chǎn)品。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均估算在2成左右。PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。由于當(dāng)前加工費(fèi)低位，PX裝置檢修增多。為對(duì)沖油價(jià)上漲波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可關(guān)注多SC空PTA策略，累庫(kù)預(yù)期下5-9反套操作為主。

【MEG】

MEG： MEG現(xiàn)貨價(jià)5380元/噸附近，MEG外盤620美元/噸附近。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約43.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1.2萬(wàn)噸。截至1月9日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在75.99%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1078.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在80.18%（煤制總產(chǎn)能為449萬(wàn)噸/年）。榮信40萬(wàn)噸煤制乙二醇裝置目前負(fù)荷提升至5成。大連一煉化廠乙烯裂解裝置近期暫定于本月20日附近試車，后續(xù)仍可能有一定變數(shù)，本網(wǎng)將會(huì)持續(xù)跟進(jìn)。該企業(yè)配套的一期90萬(wàn)噸/年的MEG裝置此前試車完成，目前停車中。MEG庫(kù)存低位下仍以正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前市場(chǎng)貨源略顯緊張，廠家春節(jié)訂單的陸續(xù)增加，價(jià)格略顯堅(jiān)挺。下游工業(yè)需求逐漸減弱，農(nóng)業(yè)備肥擇機(jī)采購(gòu)，但整體而言需求呈縮減趨勢(shì)。上游方面，下周暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)，因此開工率將明顯上升。短期內(nèi)市場(chǎng)仍將承壓，預(yù)計(jì)近期價(jià)格根據(jù)廠家收單情況小幅波動(dòng)。近期受伊朗天然氣緊缺的消息影響，甲醇漲幅較大，帶動(dòng)尿素期貨上漲?？紤]到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約下跌2.68%。市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊，臨近春節(jié)山東地區(qū)煉廠出貨積極性下降，市場(chǎng)存在一定的觀望心態(tài)。需求方面，西南市場(chǎng)貨源需求旺盛，華南、華東南方需求良好，不過(guò)近期南方降雨增加且臨近春節(jié)相關(guān)工程可能停工，需求短期可能受到影響。供應(yīng)方面，山東、東北開工率和庫(kù)存均處于低位.總體上當(dāng)前瀝青仍呈現(xiàn)需強(qiáng)供弱的態(tài)勢(shì)，主力合約或?qū)⒗^續(xù)保持穩(wěn)健，下行空間相對(duì)有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯反彈。在負(fù)利潤(rùn)的支撐下苯乙烯反彈。但由于美國(guó)方面對(duì)美伊沖突的降溫處理，原油價(jià)格下跌對(duì)苯乙烯成本支撐力度減弱。臨近春節(jié)下游需求走軟，主港庫(kù)存持續(xù)累積。部分新建苯乙烯裝置計(jì)劃分別在1月初和1月中旬投料試車，能否全面達(dá)產(chǎn)仍有待觀察。成本支撐，需求走弱以及新產(chǎn)能投放壓力下苯乙烯漲跌幅度均有限。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：煤焦期價(jià)延續(xù)調(diào)整。焦炭方面，焦炭四輪提漲暫未落實(shí)，鋼焦僵持博弈中。山西臨汾等地區(qū)受環(huán)保預(yù)警影響，焦企限產(chǎn)力度均在3-5成不等，其它地區(qū)開工仍處高位水平，整體上焦炭供應(yīng)維持穩(wěn)定。山西呂梁、晉中等區(qū)域再度降雪，公路發(fā)運(yùn)仍顯不暢。下游需求方面，周末主流鋼廠到貨量有所回升，但短期看北方主流鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求；南方地區(qū)近期由于港口轉(zhuǎn)船作業(yè)影響鋼廠焦炭到貨量周期拉長(zhǎng)。短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，后期需重點(diǎn)關(guān)注鋼企庫(kù)存情況以及運(yùn)輸情況的變化。焦煤方面，山西地區(qū)中、低硫主焦因煤礦供應(yīng)緊張，價(jià)格持續(xù)上調(diào)，其中安澤低硫主焦（S0.5 G85 MT14）再漲30元/噸至現(xiàn)匯含稅價(jià)1500元/噸，較11月低點(diǎn)累漲200元/噸。另外臨近春節(jié)，地方煤礦將于本周逐步停產(chǎn)放假，供應(yīng)再度收緊。綜合來(lái)看，近期汽運(yùn)逐步恢復(fù)，焦企發(fā)貨積極，唐山地區(qū)鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)；昨日山東地區(qū)發(fā)布重污染通知部分鋼廠高爐開工受限，或?qū)⒂绊懡固咳蘸?；南方地區(qū)鋼廠由于近期港口裝船作業(yè)稍受影響，部分焦炭資源到廠周期延長(zhǎng)，但前期鋼廠補(bǔ)庫(kù)到位，目前多保持正常采購(gòu)節(jié)奏。對(duì)于第四輪漲價(jià)鋼廠暫未表態(tài)。港口方面，報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定在1900-1920元/噸，折盤面2050元/噸。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間小跌?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3750（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量335.97萬(wàn)噸，降14.99萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增56.15萬(wàn)噸至412.31萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增6.51萬(wàn)噸至222.82萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量大幅下降，部分短流程鋼廠已開始休假，社庫(kù)加速大幅累積，絕對(duì)庫(kù)存反超去年同期，表觀需求繼續(xù)走弱。臨近春節(jié)，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)。螺紋絕對(duì)庫(kù)存仍處低位，后期累庫(kù)速度仍需觀察。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，盤面表現(xiàn)無(wú)力，行情暫無(wú)可持續(xù)的突破口，策略建議2005合約輕倉(cāng)空單持有，3600-3700預(yù)埋空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間再度回落?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)696（干基），普氏62指數(shù)報(bào)96.15。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量1607.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少401.0萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1230.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少288.7萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1090.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少233.2萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨總量376.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少112.3萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量360.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少72.7萬(wàn)噸。上周鋼廠庫(kù)存環(huán)比出現(xiàn)較大幅度積累，補(bǔ)庫(kù)已進(jìn)入尾聲。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，港口PB與金布巴庫(kù)存大幅累積。上周發(fā)運(yùn)明顯下滑，帶動(dòng)盤面上行，策略建議輕倉(cāng)空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：臨近中美貿(mào)易協(xié)定簽署，金銀白天回調(diào)下跌。美伊沖突目前在事件后持續(xù)降溫，脈沖式行情后目前貴金屬回調(diào)整理。上周五公布的12月美國(guó)非農(nóng)新增14.5萬(wàn)不及預(yù)期，平均時(shí)薪同比降至2.9%，使得貴金屬小幅反彈但為短期影響。臨近貿(mào)易協(xié)定簽署人民幣持續(xù)走強(qiáng)，加重了國(guó)內(nèi)貴金屬的價(jià)格壓力。央行政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員均維持了此前表態(tài)，預(yù)計(jì)將維持當(dāng)前利率水平，但至少維持至二季度末的購(gòu)債使得貨幣環(huán)境整體中性偏鴿。一二季度預(yù)計(jì)將看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸。在對(duì)美伊沖突、中美貿(mào)易的避險(xiǎn)情緒降溫、人民幣走強(qiáng)之際，預(yù)計(jì)貴金屬將延續(xù)調(diào)整。但警惕貿(mào)易協(xié)定簽署后的反彈。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)微幅上漲。12月貿(mào)易數(shù)據(jù)五個(gè)月以來(lái)首次正增長(zhǎng)，未鍛造銅進(jìn)口環(huán)比增加9.1%。據(jù)報(bào)道，中美計(jì)劃15日在美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，另有報(bào)道稱，國(guó)內(nèi)某冶煉企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，Codelco將停止供礦，市場(chǎng)擔(dān)憂明年供應(yīng)，此前國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)曾召開減產(chǎn)會(huì)議。春節(jié)長(zhǎng)假來(lái)臨，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。目前來(lái)看目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯，但中國(guó)進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫(kù)存。短期銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)走高，可能總體呈現(xiàn)寬幅震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)先抑后揚(yáng)，總體未脫離圍繞1.8萬(wàn)調(diào)整的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持升水。由長(zhǎng)期供求角度來(lái)看，市場(chǎng)仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)鋅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和LME庫(kù)存維持低位。隨春節(jié)長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅回升。國(guó)內(nèi)方面，氧化鋁近期有所回升，但整體仍然處于低位，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前國(guó)內(nèi)外氧化鋁產(chǎn)量均已恢復(fù)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃。國(guó)內(nèi)1月淡季需求逐步回落，操作上建議前建立的空單持有觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨較大缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低。元旦期間央行降準(zhǔn)，主看是否能夠改變偏悲觀預(yù)期并帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)。此外近期菲律賓火山爆發(fā)，但考慮到目前是礦石發(fā)貨淡季，預(yù)計(jì)基本不會(huì)有什么影響。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格昨日小幅回升。庫(kù)存方面，前期主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存受下游補(bǔ)庫(kù)影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在，另一方面庫(kù)存季節(jié)性回升窗口也將開啟。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過(guò)剩仍將延續(xù)。未來(lái)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤(rùn)，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。隨著春節(jié)臨近，節(jié)前變現(xiàn)需求依然存在，短期供應(yīng)仍然寬松。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1840的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫(kù)成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。同時(shí)其他水果價(jià)格也都不佳，梨類水果價(jià)格偏低。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日延續(xù)高位震蕩，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)采購(gòu)美國(guó)大豆有預(yù)期支撐價(jià)格，但是南美作物生長(zhǎng)良好限制漲幅。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤低開高走。受2020年上半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢(shì)。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)仍然倒掛，但是近期虧損有所收窄，受渠道囤貨影響，豆油庫(kù)存再創(chuàng)新低，關(guān)注1月份棕櫚油產(chǎn)地預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的比對(duì)。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力7080-7120左右；棕櫚油2005下方支撐6100附近，阻力6550-6600；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7850左右。

【棉花】

棉花：美棉昨日高位波動(dòng)，收盤小漲0.04%，報(bào)收71.43美分/磅，受中美貿(mào)易樂觀情緒以及全球棉花庫(kù)存下調(diào)支撐。鄭棉夜盤小漲，05合約報(bào)收14215，上漲55元/噸。現(xiàn)貨方面，下游基本進(jìn)入節(jié)日周期，總體成交清淡。短期內(nèi)鄭棉技術(shù)上有支撐，但是目前市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，全球的棉花市場(chǎng)的矛盾也并不突出，大幅拉漲的動(dòng)力并不大，預(yù)計(jì)在13700-14600之間震蕩。

【白糖】

白糖：昨夜外糖小幅上漲，超過(guò)18年10月高點(diǎn)，鄭糖震蕩。財(cái)政部公布《中華人民共和國(guó)進(jìn)出口稅則（2020）》，調(diào)整最惠國(guó)稅率、進(jìn)口暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)12483張（-20張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)1970張。現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5825元/噸，柳州5905元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5750元/噸附近，泰國(guó)進(jìn)口成本5950元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進(jìn)口量33萬(wàn)噸，同比下降3%，1-11月累計(jì)進(jìn)口量318萬(wàn)噸，同比增加20.8%。現(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)持平。即將進(jìn)入春節(jié)假期，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)清淡。春節(jié)后預(yù)計(jì)糖價(jià)將重回跌勢(shì)，春節(jié)前建議控制倉(cāng)位，嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕小幅反彈，在跌穿2700之后持續(xù)弱勢(shì)。本周國(guó)際貿(mào)易關(guān)系重大協(xié)議節(jié)點(diǎn)。美國(guó)供需報(bào)告發(fā)布，各項(xiàng)小幅調(diào)整，報(bào)告中性。截止1月7日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)持有少量?jī)舳鄦?。中?guó)關(guān)稅稅則委員會(huì)公告，自1月1日起，我國(guó)對(duì)諸多項(xiàng)目商品實(shí)施進(jìn)口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上周三通報(bào)，12月份全國(guó)年出欄5000頭以上規(guī)模豬場(chǎng)的生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，均連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。同時(shí)在19年8-11月份全國(guó)生豬出欄環(huán)比持續(xù)下降的情況下，12月份出欄量止降回升且環(huán)比大幅增長(zhǎng)14.1%。生豬養(yǎng)殖恢復(fù)情況繼續(xù)向好。中國(guó)11月大豆進(jìn)口828萬(wàn)噸。20年第二周，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比降低13萬(wàn)噸，同比降低187萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比持平，同比降低42萬(wàn)噸。油廠壓榨量達(dá)到204萬(wàn)噸年度高位，由于春節(jié)臨近下周開機(jī)率將明顯降低。上周豆粕提貨量162萬(wàn)噸，最近四周豆粕提貨量均值151.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.4萬(wàn)噸，同比增加21.9萬(wàn)噸，本周提貨持續(xù)維持高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)以執(zhí)行合同為主。春節(jié)備貨啟動(dòng)晚于市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)注春節(jié)備貨動(dòng)態(tài)，昨日北方市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)。豆粕5-9價(jià)差下跌至接近-100，繼續(xù)下跌空間有限，建議關(guān)注豆粕買5-拋9套利。