股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2001收盤漲1.4點或0.03%，報4198.80點，升水8.91點；上證50股指期貨主力合約IH2001收盤漲3點或0.1%，報3087.20點，升水6.6點；中證500股指期貨主力合約IC2001收盤跌1.6點或0.03%，報5543.60點，升水1.27點。

【市場要聞】

1、海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值31.54萬億元人民幣，比2018年增長3.4%。其中，出口17.23萬億元，增長5%；進(jìn)口14.31萬億元，增長1.6%；貿(mào)易順差2.92萬億元，擴大25.4%。過去的一年，我國外貿(mào)發(fā)展呈現(xiàn)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中提質(zhì)的態(tài)勢，全年進(jìn)出口、出口、進(jìn)口均創(chuàng)歷史新高。

以人民幣計，中國2019年12月出口同比增長9%，預(yù)期增2.9%，前值增1.3%；進(jìn)口增17.7%，預(yù)期增8.6%，前值增2.5%。

以美元計，中國2019年12月出口同比增長7.6%，預(yù)期增4.9%，前值降1.1%；進(jìn)口增16.3%，預(yù)期增10%，前值增0.3%；貿(mào)易順差467.9億美元，前值376.2億美元。

2、商務(wù)部等8部門發(fā)布關(guān)于推動服務(wù)外包加快轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見。意見指出，支持信息技術(shù)外包發(fā)展，將企業(yè)開展云計算、基礎(chǔ)軟件、集成電路設(shè)計、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用納入國家科技計劃（專項、基金等）支持范圍；發(fā)展醫(yī)藥研發(fā)外包，除禁止入境的以外，綜合保稅區(qū)內(nèi)企業(yè)從境外進(jìn)口且在區(qū)內(nèi)用于生物醫(yī)藥研發(fā)的貨物、物品，免于提交許可證，進(jìn)口的消耗性材料根據(jù)實際研發(fā)耗用核銷。

3、統(tǒng)計局：2020年1月上旬生豬（外三元）價格36.6元/千克，與2019年12月下旬相比上漲6.4%。

【觀點】

國內(nèi)方面，11月固定資產(chǎn)投資雖然與上月持平，但房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速則出現(xiàn)小幅下滑，值得注意的是，內(nèi)需增速在連續(xù)數(shù)月處于8%以下之后終于回升至8%，顯示內(nèi)需有所改善，15日中美第一階段貿(mào)易協(xié)議即將簽署，同時今天公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。國際方面，從最新的加息點陣圖看，美聯(lián)儲2020年持續(xù)降息的概率較小。預(yù)計期指短期可能維持高位震蕩走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:維持。唐山普方坯3300（0）；螺紋維持，杭州3780（0），北京3610（0），廣州4160（0）；熱卷維持，上海3890（0），天津3750（0），樂從3880（0）；冷軋維持，上海4470（0），天津4240（0），樂從4520（0）。

2、利潤：縮小。華東地區(qū)即期普方坯盈利161，螺紋毛利468（不含合金），熱卷毛利375，電爐毛利-28。

3、基差：維持。螺紋（未折磅）05合約杭州221北京141，10合約杭州379北京299；熱卷05合約上海302天津252，10合約上海472天津422。

4、供給：整體減少。1.9螺紋336（-15），熱卷323（-5），五大品種996（-30）。

5、需求：全國建材成交量4.7（-1.7）萬噸。中鋼協(xié)：預(yù)計2020年鋼材需求量小幅增長，同比增2%。

6、庫存：延續(xù)積累。1.9螺紋社412（56），廠庫223（7）；熱卷社庫173（5），廠庫85（2）；五大品種整體庫存1368（87）。

7、總結(jié):當(dāng)前庫存仍屬健康范圍，各地冬儲進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨開啟放假模式易漲難跌，期貨仍有向上修復(fù)基差的空間。關(guān)注今日公布12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可能帶來較大波動。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴617（6），日照PB粉682（7），62%普氏96.15(1.65）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤-10。

3、基差：維持。PB粉05合約89，09合約136；金布巴粉05合約33，09合約80。

4、供給：1.10澳巴發(fā)貨量1608（-401），北方六港到貨量1888（-74）。印度已經(jīng)修訂了聯(lián)邦采礦法，以允許將監(jiān)管批準(zhǔn)無縫轉(zhuǎn)移給新的鐵礦山所有者，此前包括在奧里薩邦和卡納塔克邦的36座正在運營鐵礦山租賃定于3月31日到期并被拍賣。

5、需求：1.10，45港日均疏港量304（-4），64家鋼廠日耗57.07（2.4）。

6、庫存：1.10，45港12338（-176），64家鋼廠進(jìn)口礦1992（121），可用天數(shù)32（2），61家鋼廠廢鋼庫存374（16）。

7、總結(jié)：近期澳巴發(fā)貨持續(xù)偏低，澳洲短期可能恢復(fù)，但巴西發(fā)貨仍需觀察，導(dǎo)致鐵礦現(xiàn)貨維持緊平衡。但隨著鋼廠冬儲補庫接近尾聲，驅(qū)動可能轉(zhuǎn)弱，同時鐵礦估值中性偏高，行情保持觀望。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤250元。

價格：澳洲二線焦煤140美元，折盤面1168元，一線焦煤163美元，折盤面1288，內(nèi)煤價格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1950左右，主流價格折盤面2000元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.49%（-0.11%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.95%（-1.62%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存310.8（-5.6）萬噸，煉焦煤港口庫存574（-26）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1797.7（+33.22）萬噸。焦化廠焦炭庫存53.8（+13.55）萬噸，港口焦炭庫存355（-16.1）萬噸，鋼廠焦炭庫存496.32（+5.31）萬噸。

總結(jié)：從估值上看，焦煤現(xiàn)貨價格高估，焦炭現(xiàn)貨估值偏高。從驅(qū)動上看，煉焦煤下游補庫疊加近期環(huán)保安保檢查嚴(yán)格，帶動國內(nèi)焦煤價格回升，但進(jìn)口煤價格壓制盤面，盤面價格上行困難，目前盤面價格相對合理，下行空間也有限；對于焦炭來講，隨著鋼廠利潤壓縮，焦炭價格上漲利潤恢復(fù)后，焦炭現(xiàn)貨價格高估，雖然供需環(huán)境改善，但價格已經(jīng)體現(xiàn)，目前焦炭庫存仍偏高，產(chǎn)能過剩的根本供需問題并沒有解決，價格上方空間有限，關(guān)注去產(chǎn)能實際情況。

動力煤

現(xiàn)貨：港口企穩(wěn)。CCI指數(shù)：5500大卡561（-），5000大卡502（-），4500大卡451（-）。

期貨：3月、5月基差6、8，主力5月單邊持倉13.7（-0.2）萬手。

供給：（1）12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬噸，同比+6.3%；11月原煤產(chǎn)量33406萬噸，同比+4.5%，環(huán)比+2.83%。

（2）山西省能源局批復(fù)三座大型煤礦項目，涉及產(chǎn)能600萬噸/年。其中一座300萬噸/年的礦井于2020年1月8日開工建設(shè)，建設(shè)工期27.6個月；一座180萬噸/年礦井于2019年12月30日重新開工建設(shè)，建設(shè)工期26個月；一座120萬噸/年的礦井于2020年1月8日開工建設(shè)，建設(shè)工期8.3個月。

（3）陜西煤礦安全監(jiān)察局日前發(fā)布的通知顯示，陜西省現(xiàn)有煤礦按照安全保障程度從高到低劃分為A、B、C、D四類。其中D類長期停工停產(chǎn)煤礦產(chǎn)能占比38%。

（4）貴州交通廣播消息，1月13號召開的2020年貴州省應(yīng)急工作電視電話會議表示，2020年貴州省將全面關(guān)停30萬噸/年以下煤礦。

需求：六大電日耗66.56（-2.4）。

庫存：六大電1482.89（-3.36），可用天數(shù)22.28（+0.73）；秦港453（-5），曹妃甸港372（-），國投京唐港152（+2），廣州港249.6（-1）；1.10日長江口438（周-51）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入37.8（-2.7），調(diào)出55.3（+10.8）；黃驊港調(diào)入54（-2），調(diào)出53（-7）。

運費：1.13BDI收765（-9）；1.14沿海煤炭運價指數(shù)564.74（21.33）。

總結(jié)：近期山西、陜西部分地區(qū)降雪頻繁，道路運輸不暢問題雖有好轉(zhuǎn)，但仍然存在。1.17（臘月二十三）將迎來第二波煤礦集中停產(chǎn)。港口調(diào)入的持續(xù)下滑使庫存持續(xù)走低，優(yōu)質(zhì)煤炭緊缺情況加劇，但下游工業(yè)企業(yè)即將面臨放假停工，電廠日耗進(jìn)入下行通道，加之進(jìn)口煤可對沿海電廠庫存形成有效補充，市場煤采購乏力。春節(jié)前動力煤面臨供需雙弱格局，短期內(nèi)預(yù)計煤價上下兩難。

原油

1、盤面綜敘

周四NYMEX漲0.3%報58.23，BRENT漲0.5%報64.49。國內(nèi)原油期貨夜盤收跌0.49%，報467.9元/桶。

美國石油協(xié)會(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至1月10日當(dāng)周API原油庫存增加110萬桶，預(yù)期減少75萬桶；汽油庫存增加320萬桶；精煉油庫存增加678萬桶。

EIA在報告中指出，預(yù)計美國2020年原油產(chǎn)量將增加106萬桶/日至1330萬桶/日，高于此前預(yù)期的1318萬桶/日。而美國2021年原油產(chǎn)量料將進(jìn)一步上升41萬桶/日至1371萬桶/日。

需求方面，EIA將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)8萬桶/日至134萬桶/日，并預(yù)計2021年全球原油需求增速為138萬桶/日。同時，預(yù)計2020年美國原油需求增速為16萬桶/日，此前預(yù)期為17萬桶/日，而2021年美國原油需求增速料將為7萬桶/日。

總結(jié):

API原油庫存意外增加，成品油庫存大增

美國能源信息署上調(diào)了2020年美國石油產(chǎn)量預(yù)期。

本周關(guān)注三大機構(gòu)報告對價格的指引。

目前原油市場供應(yīng)并無受到實際影響初級供應(yīng)并無受到實際影響，預(yù)計美伊沖突使得價格階段性頂部行成，全球煉廠一季度是檢修季節(jié)，需求淡季，在地緣政治風(fēng)險沒有重新出現(xiàn)的話，預(yù)計價格展開震蕩調(diào)整為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：各地尿素價格企穩(wěn)；合成氨上行，甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1720（+0），東北1760（+0），江蘇1745（+0）；

合成氨：山東2750（+0），河北2755（-5），河南2428（+0）；

甲醇：西北1880（+0），華東2510（+65），華南2383（-13）；

2.期貨市場：

期貨：01合約1671（+6），05合約1755（-7），09合約1716（-6）；

基差：01合約49（-6），05合約-35（+7），09合約4（+6）；

月差：1-5價差-84（+13），5-9價差39（-1）；

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差大幅擴大；產(chǎn)銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費133（+0）；尿素-甲醇-790（-65）；山東-東北-40（+0），山東-江蘇-25（+0）；

4.利潤：煤頭尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿480（-1），華東航天爐357（+0），華東固定床143（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭319（+0），硫基復(fù)合肥236（+3），氯基復(fù)合肥360（+3），三聚氰胺-607（+0）。

5.供給：

截至1月9日，尿素企業(yè)開工率60%，環(huán)比增加3%，同比增加6%，其中氣頭企業(yè)開工率34%，環(huán)比增加2%，同比增加14%；日產(chǎn)量12.6萬噸，環(huán)比減少1.5%，同比增加3%。

6.需求：

尿素工廠：截至1月9日，預(yù)收天數(shù)從5.8天大幅增加至8.2天。

復(fù)合肥：截至1月9日，開工率38.59%（+0%），庫存上行至106.1萬噸（+0.8）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至1月9日，開工率下降至42%（-11%），利潤下降至-473（-51）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國內(nèi)港口1700元/噸，價格一般，淡季可分流少量貨物。

7.庫存：工廠持續(xù)去庫；港口庫存下行。

截至1月9日，工廠庫存54.1萬噸，環(huán)比下降8%，同比減少20.16%；港口庫存27.17萬噸，環(huán)比減少3.3%，同比減少100.2%。

8.總結(jié)：

尿素銷售好轉(zhuǎn)，下游補貨積極，庫存下降；下游復(fù)合肥在增庫情況下采購有限；膠合板廠和三聚氰胺廠利潤下行，開工率中低位；各工藝?yán)麧欀行?。尿素?qū)動短期偏弱、中期偏強，估值中性；近期市場情緒有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注持續(xù)性，策略以觀望為主。

油脂油料

1.期貨價格:

截至1月14日當(dāng)周，CBOT大豆3月941.5美分/蒲式耳，跌0.75美分。5月954.75美分/蒲式耳，跌0.75美分。DCE豆粕5月2674元/噸，漲15元，9月2768元/噸，漲15元。5月豆油6766元/噸，日盤跌114元/噸，夜盤漲8元/噸。5月棕櫚油6256元/噸，日盤跌162元/噸，夜盤漲34元/噸。

2.現(xiàn)貨價格：

1月14日，國內(nèi)沿海一級豆油7100-7290元/噸，跌40-80元/噸。沿海24度棕櫚油6590-6720元/噸，跌60-170元/噸。沿海豆粕2600-2770元/噸，跌10-20元/噸。

3.基差與成交：

1月14日，華東地區(qū)，豆粕2-5月提貨2005（-20），6-9月提貨2009（0），兩廣及華東地區(qū)部分企業(yè)對9月合約持續(xù)報送負(fù)基差。周二成交20萬噸（基差9.6萬噸），周一36萬噸（基差16.5萬噸）。華東地區(qū)，豆油主流油廠基差未報價，其余油廠4-5月提貨2005基差（480）,6-9月提貨2009（400），周二成交1.3萬噸（基差0.96萬噸），周一2.64萬噸，本周豆油成交開始轉(zhuǎn)淡。

4.壓榨與庫存：

2019年51周開始壓榨持續(xù)回升，第51周壓榨186萬噸、第52周壓榨200萬噸，2020年第1周壓榨200.05萬噸，第2周壓榨204.01萬噸；

2020年第2周豆油庫存87.75萬噸，第1周92.45萬噸。2020年第2周未執(zhí)行合同161萬噸，第1周152萬噸；第46周開始豆粕庫存持續(xù)回升，2020年第2周豆粕庫存59萬噸，第1周58.9萬噸。2020年第2周未執(zhí)行合同264萬噸，第1周309萬噸.

5.信息與基本面：

（1）路透報道，援引行業(yè)和政府消息人士稱在政府非官方指令下，全球食用油最大進(jìn)口國-印度實際上已經(jīng)停止了從馬來西亞包括毛棕油在內(nèi)的所有棕櫚油采購。此外中美貿(mào)易進(jìn)程推進(jìn)及機構(gòu)預(yù)測馬來1月減產(chǎn)不及預(yù)期等多重利空因素，拖累棕櫚油近月合約領(lǐng)跌油脂期價；

（2）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月份中國進(jìn)口大豆954萬噸，11月為827.76萬噸，環(huán)比增加126.24萬噸，增幅為15.25%。去年同期為572.33萬噸，同比增加381.67萬噸，增幅66.69%；2019年1-12月大豆進(jìn)口8850.84萬噸，去年同期為8803.56萬噸，同比增加47.28萬噸，增幅為0.5%。

6.蛋白油脂邏輯走勢分析：

印度暫停進(jìn)口馬來棕櫚油的傳聞引發(fā)BMD棕櫚油期價下跌，帶動1月14日白盤，國內(nèi)棕櫚油近月合約領(lǐng)跌國內(nèi)油脂市場。但從油脂基本面格局來看，暫未發(fā)生顯著改變。此外最近幾日國內(nèi)盤面利潤顯著回落，豆粕期貨價格暫時獲得支撐。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，觸及兩年內(nèi)高位。ICE3月原糖期貨上漲0.16美分，結(jié)算價報每磅14.32美分，該合約一度觸及14.53美分的兩年內(nèi)最高水平。年初以來，該合約已累計上漲6.7%。糖價自2019年9月跌至每磅10.76美分以來已經(jīng)大幅回升33%。

2、鄭糖主力05合約周二漲22點至5862元/噸，，持倉基本維持不變。夜盤高開低走，微收漲2點，減2千余手。主力席位持倉上，多增4千余手，空增6百余手。其中多頭方海通增3千余手，光大、方正中期、興證各增1千余手，永安、東證各減1千余手?？疹^方華泰增3千余手，而永安減2千余手，華金、東證各減1千余手。各合約總持倉上，主力席位多方增2萬3千余手，空頭方增1萬4千余手。

3、資訊：1）一位政府高級官員表示，政府可能在兩周內(nèi)發(fā)放100億盧比，這是2018-19年度（10月-9月）糖廠出口補貼的一部分。這筆放款將成為許多糖廠的喘息之機。由于資金緊張，加上上年補貼發(fā)放的推遲，糖廠在本季度放慢了出口。上個季度，政府制定了出口500萬噸的目標(biāo)，提供了450億盧比的補貼。

2）歐洲最大糖廠Suedzucker周二確認(rèn)公司季度營收改善，因生物乙醇需求有助于抵消糖價疲軟帶來的影響。公司確認(rèn)2019/20財年第三季度（截至2019年11月底三個月）經(jīng)營利潤為3900萬歐元（4343萬美元），去年同期經(jīng)營損失為2300萬歐元。

3）巴西商貿(mào)部：截止1月12日當(dāng)月（共7個工作日），巴西累計裝出食糖62.46萬噸，食糖日均裝運量為8.92萬噸，高于12月的7.02萬噸/日。其中裝運原糖55.05萬噸，日均裝運量為7.86萬噸，裝運精糖7.41萬噸，日均裝運量為1.06萬噸。

4）行業(yè)組織UNICA稱，12月下半月，巴西中南部糖廠壓榨甘蔗較去年同期下滑71.2%至73.4萬噸，生產(chǎn)糖1.3萬噸，同比下滑82.4%，生產(chǎn)乙醇1.37億公升，同比下滑35.7%。

5）成交（1月14日）：根據(jù)沐甜科技信息，跟蹤廣西四個指標(biāo)集團(tuán)中，其中一個周一成交上萬，近日仍有大幾千噸，但是其他三個集團(tuán)成交量只有兩三千噸。近日合計成交1.1萬噸，比周一少0.9萬噸。云南跟蹤2家集團(tuán)，進(jìn)入銷售0.33萬噸，較周一減少0.47萬噸。

6）現(xiàn)貨（1月14日）：今日現(xiàn)貨價格較昨日以穩(wěn)定為主，個別集團(tuán)價格繼續(xù)小幅走高。截止目前：廣西地區(qū)新糖報價在5880-5950元/噸，較昨日漲10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報價在5820-5830元/噸，大理提貨新糖報5790-5800元/噸，較昨日漲10元/噸；廣東封盤未報。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報5600元/噸（廠內(nèi)提貨）持穩(wěn)，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報6000-6050元/噸，綿白報5950元/噸持穩(wěn)。

4、綜述：原糖突破中期運行區(qū)間偏強運行，得益于供需間出現(xiàn)缺口的預(yù)期以及基金空頭的持續(xù)回補，包括原油上漲推動。但是這兩種力量短期有消退的跡象，而基本面上，供需缺口預(yù)計擴大，再次給予助力，使得原糖一舉突破14美分。目前位置是巴西乙醇比的壓力區(qū)和印度出口壓力區(qū)，已逐漸接近2年來高點，關(guān)注該位置能否站穩(wěn)。原糖價格預(yù)期整體是上漲，回調(diào)也僅是節(jié)奏變動。對鄭糖而言，近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，驗證了糖生產(chǎn)提前的事實，但同時也呈現(xiàn)了銷售數(shù)據(jù)的利好，疊加外盤上漲，對價格再次形成支撐。近期的突破是到達(dá)了近兩年的高位水平。但超5800價位，已屬于壓力區(qū)，主要是從生產(chǎn)利潤、進(jìn)口利潤和春節(jié)前備貨也逐漸面臨結(jié)束角度，且期現(xiàn)上看，盤面近平水狀態(tài)。不過還需關(guān)注原糖走勢指引，這個是目前更關(guān)鍵因素。

養(yǎng)殖

1.生豬市場：

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月14日全國外三元生豬均價為36.5元/公斤，較前一日上漲0.38元/公斤，上漲地區(qū)主要集中在西南、華北、華中等地，此前的高價區(qū)則出現(xiàn)回落。

（2）海關(guān)總署：2019年我國進(jìn)口豬肉210.8萬噸，同比增加75%；進(jìn)口牛肉165.9萬噸，同比增加59.7%。

（3）總結(jié)：豬價近期整體處于高位震蕩態(tài)勢，養(yǎng)殖戶與屠宰企業(yè)博弈。目前仍處于節(jié)前消費集中階段。返鄉(xiāng)潮開啟，南方部分城市豬肉消費有望下降，北方殺年豬以及屠宰企業(yè)節(jié)前備貨則有望支撐北方豬價。元旦前提前出欄的大豬帶來的產(chǎn)能透支也有所體現(xiàn)，但缺少了天氣的加持加之政府“穩(wěn)價保供”大政策面前，隨著備貨逐漸結(jié)束，豬價節(jié)前缺乏大幅攀升動力。

2.雞蛋市場：

（1）現(xiàn)貨市場：1月14日，朝陽報價3.6元/斤（持平），德州3.6（+0.1），館陶3.67（+0.11），辛集3.44（持平），浠水3.67（持平），北京大洋路3.78（持平），東莞3.90（+0.1）。昨日雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲。

（2）供應(yīng)：芝華數(shù)據(jù)顯示，12月淘汰意愿增加使得在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下滑，但存欄仍處高位。育雛雞補欄以及青年雞存欄增加令后備雞存欄量環(huán)比上升。雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)大蛋占比增加，老雞占比減少局面。

（3）養(yǎng)殖利潤：截至1月9日，蛋雞養(yǎng)殖利潤小幅回升，蛋雞苗價格下滑，淘汰雞價格回落至往年同期偏低水平。

（4）總結(jié)：節(jié)前生豬價格維持高位震蕩，雞蛋交易自身基本面。春節(jié)臨近，現(xiàn)貨走貨加快，屠宰企業(yè)即將進(jìn)入停工狀態(tài)，季節(jié)性淘雞量增加加之節(jié)前需求尚未完全兌現(xiàn)，因此短期價格仍有望反復(fù)。但目前蛋雞存欄處于高位，春節(jié)備貨結(jié)束后市場缺乏利好，節(jié)后預(yù)期偏悲觀，關(guān)注豬價變化、資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1925；CS2005～2283；

2、CBOT玉米：394.8；

3、玉米現(xiàn)貨價格：松原1650-1710；濰坊1810-1860；錦州港1858-1878；南通1910-1930；蛇口1930-1950。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：-57；淀粉基差：137；

6、相關(guān)資訊：

1）春節(jié)臨近，華北、東北玉米上市減少，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，生產(chǎn)節(jié)奏變緩。

2）南北港價格不一，北降南略漲，庫存有所增加，春節(jié)因素使得貿(mào)易意愿減緩。

3）受出口預(yù)期推動，CBOT玉米略呈反彈。

4）伴隨春節(jié)屠宰，國內(nèi)生豬存欄趨低，生豬養(yǎng)殖利潤回升，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但存欄邊際轉(zhuǎn)化，玉米遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。

5）伴隨春節(jié)來臨，淀粉加工企業(yè)陸續(xù)停收，玉米收購價漲跌不一，淀粉庫存略增。

7、主要邏輯：華北、東北玉米上市節(jié)奏變緩，伴隨春節(jié)來臨，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，深加工企業(yè)開工率回落，淀粉庫存略增。國內(nèi)生豬存欄仍現(xiàn)偏低，但存欄環(huán)比回升，遠(yuǎn)期飼用玉米需求預(yù)期提升。受出口預(yù)期增加推動，CBOT玉米略呈反彈。國內(nèi)市場關(guān)注中美貿(mào)易談判，關(guān)注DDGS進(jìn)口進(jìn)展。國內(nèi)玉米有所反彈，淀粉跟隨波動。