股 指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2001收盤跌36點(diǎn)或0.86%，報(bào)4163.20點(diǎn)，貼水3.53點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2001收盤跌30.6點(diǎn)或0.99%，報(bào)3054.40點(diǎn)，貼水3.61點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2001收盤跌30.4點(diǎn)或0.55%，報(bào)5523.60點(diǎn)，貼水6.43點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、央行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰、現(xiàn)金投放等因素的影響，維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月15日開(kāi)展了3000億元MLF操作和1000億元14天期逆回購(gòu)操作。1年期MLF中標(biāo)利率3.25%，14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率2.65%，均持平上次。

2、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：豬肉價(jià)格回落后保持總體穩(wěn)定，2019年12月豬肉批發(fā)均價(jià)每公斤43元左右；受豬價(jià)上漲帶動(dòng)，牛羊禽肉、禽蛋、牛奶價(jià)格總體走強(qiáng)，但這些產(chǎn)品生產(chǎn)増加較多，市場(chǎng)供給充足，漲幅明顯低于豬肉。

3、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴分別會(huì)見(jiàn)國(guó)際組織負(fù)責(zé)人和美國(guó)工商界代表。他表示，雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上，達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，并將于明天正式簽署。這有利于中國(guó)，有利于美國(guó)，也有利于整個(gè)世界，其意義不僅在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域，而且有助于維護(hù)世界和平、穩(wěn)定與繁榮。協(xié)議簽署后，雙方應(yīng)共同努力抓好落實(shí)，取得實(shí)實(shí)在在的成效。

【觀點(diǎn)】

國(guó)內(nèi)方面，11月固定資產(chǎn)投資雖然與上月持平，但房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速則出現(xiàn)小幅下滑，值得注意的是，內(nèi)需增速在連續(xù)數(shù)月處于8%以下之后終于回升至8%，顯示內(nèi)需有所改善，同時(shí)在中美貿(mào)易第一輪協(xié)議達(dá)成的情況下，12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙改善。國(guó)際方面，最近一次加息點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)2020年持續(xù)降息的概率較小。隨著中美協(xié)議簽署，期指短線或溫和上揚(yáng)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:小幅下跌。唐山普方坯3300（0）；螺紋維持，杭州3780（0），北京3610（0），廣州4160（0）；熱卷維持，上海3890（0），天津3750（0），樂(lè)從3880（0）；冷軋下跌，上海4470（0），天津4240（0），樂(lè)從4500（-20）。

2、利潤(rùn)：縮小。華東地區(qū)即期普方坯盈利168，螺紋毛利476（不含合金），熱卷毛利383，電爐毛利-49。

3、基差：縮小。螺紋（未折磅）05合約杭州213北京133，10合約杭州367北京287；熱卷05合約上海290天津240，10合約上海460天津410。

4、供給：整體減少。1.9螺紋336（-15），熱卷323（-5），五大品種996（-30）。

5、需求：全國(guó)建材成交量3.7（-1）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。1.9螺紋社412（56），廠庫(kù)223（7）；熱卷社庫(kù)173（5），廠庫(kù)85（2）；五大品種整體庫(kù)存1368（87）。

7、總結(jié):當(dāng)前庫(kù)存仍屬健康范圍，各地冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨開(kāi)啟放假模式易漲難跌，期貨仍有向上修復(fù)基差的空間。關(guān)注今日廠庫(kù)數(shù)據(jù)及

近期12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦微跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴615（-2），日照PB粉681（-1），62%普氏95.3(-0.85）；張家港廢鋼2410（20）。

2、利潤(rùn)：轉(zhuǎn)正。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)1。

3、基差：縮小。PB粉05合約85，09合約132；金布巴粉05合約28，09合約76。

4、供給：1.10澳巴發(fā)貨量1608（-401），北方六港到貨量1888（-74）。

5、需求：1.10，45港日均疏港量304（-4），64家鋼廠日耗57.07（2.4）。

6、庫(kù)存：1.10，45港12338（-176），64家鋼廠進(jìn)口礦1992（121），可用天數(shù)32（2），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存374（16）。

7、總結(jié)：近期澳巴發(fā)貨持續(xù)偏低，澳洲短期可能恢復(fù)，但巴西發(fā)貨仍需觀察，導(dǎo)致鐵礦現(xiàn)貨維持緊平衡。但隨著鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，驅(qū)動(dòng)可能轉(zhuǎn)弱，同時(shí)鐵礦估值中性偏高，行情保持觀望。關(guān)注印度礦山拍賣情況。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)250元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤140美元，折盤面1168元，一線焦煤163美元，折盤面1288，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1950左右，主流價(jià)格折盤面2000元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.49%（-0.11%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.95%（-1.62%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存310.8（-5.6）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存574（-26）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1797.7（+33.22）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存53.8（+13.55）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存355（-16.1）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存496.32（+5.31）萬(wàn)噸。

總結(jié)：從估值上看，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格高估，焦炭現(xiàn)貨估值偏高。從驅(qū)動(dòng)上看，煉焦煤下游補(bǔ)庫(kù)疊加近期環(huán)保安保檢查嚴(yán)格，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格回升，但進(jìn)口煤價(jià)格壓制盤面，盤面價(jià)格上行困難，目前盤面價(jià)格相對(duì)合理，下行空間也有限；對(duì)于焦炭來(lái)講，隨著鋼廠利潤(rùn)壓縮，焦炭?jī)r(jià)格上漲利潤(rùn)恢復(fù)后，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格高估，雖然供需環(huán)境改善，但價(jià)格已經(jīng)體現(xiàn)，目前焦炭庫(kù)存仍偏高，產(chǎn)能過(guò)剩的根本供需問(wèn)題并沒(méi)有解決，價(jià)格上方空間有限，關(guān)注去產(chǎn)能實(shí)際情況。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：港口企穩(wěn)。CCI指數(shù)：5500大卡561（-），5000大卡502（-），4500大卡451（-）。

期貨：3月、5月基差5.2、8.2，主力5月單邊持倉(cāng)12.9（-0.8）萬(wàn)手。

供給:12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬(wàn)噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬(wàn)噸，同比+6.3%；11月原煤產(chǎn)量33406萬(wàn)噸，同比+4.5%，環(huán)比+2.83%。

需求：六大電日耗68.39（+1.83）。

庫(kù)存：六大電1491.56（+8.67），可用天數(shù)21.81（-0.47）；秦港454.5（+1.5），曹妃甸港368.4（-3.6），國(guó)投京唐港149（-3），1.14廣州港249.6（-1）；1.10日長(zhǎng)江口438（周-51）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入43.8（-4），調(diào)出42.3（-10.5）；黃驊港調(diào)入55（-2），調(diào)出46（-7）。

運(yùn)費(fèi)：1.14BDI收763（-2）；1.15沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)544.3（-20.44）。

總結(jié)：近期山西、陜西部分地區(qū)降雪頻繁，道路運(yùn)輸不暢致使煤礦提前放假停產(chǎn)。1.17（臘月二十三）將迎來(lái)第二波煤礦集中停產(chǎn)。港口調(diào)入的持續(xù)下滑使庫(kù)存持續(xù)走低，優(yōu)質(zhì)煤炭緊缺情況加劇，但下游工業(yè)企業(yè)即將面臨放假停工，電廠日耗進(jìn)入下行通道，加之進(jìn)口煤可對(duì)沿海電廠庫(kù)存形成有效補(bǔ)充，市場(chǎng)煤采購(gòu)乏力。春節(jié)前動(dòng)力煤面臨供需雙弱格局，短期內(nèi)預(yù)計(jì)煤價(jià)上下兩難。

原油

1、盤面綜敘

NYMEX跌0.7%報(bào)57.81，BRENT跌0.8%報(bào)64。國(guó)內(nèi)原油期貨夜盤收跌0.75%，報(bào)463.3元/桶。

EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周原油庫(kù)存跌幅大于預(yù)期，但汽油和精煉油庫(kù)存激增，同時(shí)原油產(chǎn)量首次達(dá)到1300萬(wàn)桶/日。美國(guó)至1月10日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-254.9萬(wàn)桶，預(yù)期-47.4萬(wàn)桶，前值+116.4萬(wàn)桶。美國(guó)至1月10日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存(萬(wàn)桶)+667.8，前值+913.7預(yù)期值+338.6，餾分油增加817.1，預(yù)期增120。

OPEC在其市場(chǎng)報(bào)告中預(yù)測(cè)，2020年第四季度美國(guó)原油及液體燃料的總產(chǎn)量將達(dá)到2021萬(wàn)桶/日，幾乎滿足美國(guó)2134萬(wàn)桶/日的需求。OPEC將2020年該組織的原油市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)下調(diào)10萬(wàn)桶/日至2950萬(wàn)桶/日，較2019年減少約120萬(wàn)桶/日，與12月的產(chǎn)量一致。將其2020年整體原油需求增長(zhǎng)前景在上月基礎(chǔ)上提高了14萬(wàn)桶/日，至122萬(wàn)桶/日，上調(diào)了對(duì)2020年非OPEC產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)將從2019年的186萬(wàn)桶/日增加18萬(wàn)桶/日至235萬(wàn)桶/日。歐佩克月報(bào)：據(jù)二手資料顯示，沙特11月產(chǎn)量為976.2萬(wàn)桶/日，環(huán)比減少11.1萬(wàn)桶/日

總結(jié):

雖然EIA顯示原油庫(kù)存下降，但成品油庫(kù)存大增，原油產(chǎn)量增加。

雖然OPEC上調(diào)了2020年全球需求，但是非OPEC供應(yīng)也在調(diào)增，預(yù)計(jì)美國(guó)產(chǎn)量2020年仍然供應(yīng)壓力大，全球非opec供應(yīng)蓋過(guò)需求，仍然需求opec減產(chǎn)。

美國(guó)能源信息署上調(diào)了2020年美國(guó)石油產(chǎn)量預(yù)期。

目前原油市場(chǎng)供應(yīng)并無(wú)受到實(shí)際影響初級(jí)供應(yīng)并無(wú)受到實(shí)際影響，預(yù)計(jì)美伊沖突使得價(jià)格階段性頂部行成，全球煉廠一季度是檢修季節(jié)，需求淡季，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有重新出現(xiàn)的話，預(yù)計(jì)價(jià)格展開(kāi)震蕩調(diào)整為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：各地尿素價(jià)格企穩(wěn)；合成氨上行，甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1720（+0），東北1760（+0），江蘇1740（-5）；

合成氨：山東2750（+0），河北2755（+0），河南2428（+0）；

甲醇：西北1895（+15），華東2498（-13），華南2365（-18）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：01合約1663（-8），05合約1758（+3），09合約1716（+0）；

基差：01合約57（+8），05合約-38（-3），09合約4（+0）；

月差：1-5價(jià)差-95（-11），5-9價(jià)差42（+3）；

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差大幅擴(kuò)大；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)133（+0）；尿素-甲醇-790（-65）；山東-東北-40（+0），山東-江蘇-25（+0）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回落；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿480（-1），華東航天爐357（+0），華東固定床143（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭319（+0），硫基復(fù)合肥236（+3），氯基復(fù)合肥360（+3），三聚氰胺-607（+0）。

5.供給：

截至1月9日，尿素企業(yè)開(kāi)工率60%，環(huán)比增加3%，同比增加6%，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率34%，環(huán)比增加2%，同比增加14%；日產(chǎn)量12.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5%，同比增加3%。

6.需求：

尿素工廠：截至1月9日，預(yù)收天數(shù)從5.8天大幅增加至8.2天。

復(fù)合肥：截至1月9日，開(kāi)工率38.59%（+0%），庫(kù)存上行至106.1萬(wàn)噸（+0.8）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至1月9日，開(kāi)工率下降至42%（-11%），利潤(rùn)下降至-473（-51）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國(guó)內(nèi)港口1700元/噸，價(jià)格一般，淡季可分流少量貨物。

7.庫(kù)存：工廠持續(xù)去庫(kù)；港口庫(kù)存下行。

截至1月9日，工廠庫(kù)存54.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降8%，同比減少20.16%；港口庫(kù)存27.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.3%，同比減少100.2%。

8.總結(jié)：

尿素銷售好轉(zhuǎn)，下游補(bǔ)貨積極，庫(kù)存下降；下游復(fù)合肥在增庫(kù)情況下采購(gòu)有限；膠合板廠和三聚氰胺廠利潤(rùn)下行，開(kāi)工率中低位；各工藝?yán)麧?rùn)中性。尿素驅(qū)動(dòng)短期偏弱、中期偏強(qiáng)，估值中性；近期市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注持續(xù)性，策略以觀望為主。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

截至1月15日，CBOT大豆3月929.5美分/蒲式耳，跌12美分。5月942.5美分/蒲式耳，跌12.25美分。DCE豆粕5月2687元/噸，漲10元，9月2774元/噸，漲9元。5月豆油6678元/噸，跌46元/噸。5月棕櫚油6160元/噸，跌46元/噸。

2.現(xiàn)貨價(jià)格：

1月15，沿海一級(jí)豆油7100-7290元/噸，局部漲20元/噸。沿海24度棕櫚油6570-6690元/噸，波動(dòng)10-30元/噸。沿海豆粕價(jià)格2620-2770元/噸，漲10-20元/噸。

3.基差與成交：

1月15日，華東地區(qū)，豆粕2-5月提貨2005（-20），6-9月提貨2009（0），兩廣及華東地區(qū)部分企業(yè)對(duì)9月合約持續(xù)報(bào)送負(fù)基差。周三成交22萬(wàn)噸（基差5.5萬(wàn)噸），周二20萬(wàn)噸（基差9.6萬(wàn)噸）。華東地區(qū)，豆油主流油廠基差未報(bào)價(jià)，其余油廠4-5月提貨2005基差（480）,6-9月提貨2009（400），周三成交0.14萬(wàn)噸，周二1.3萬(wàn)噸，本周豆油成交開(kāi)始轉(zhuǎn)淡。

4.壓榨與庫(kù)存：

2019年51周開(kāi)始?jí)赫コ掷m(xù)回升，第51周壓榨186萬(wàn)噸、第52周壓榨200萬(wàn)噸，2020年第1周壓榨200.05萬(wàn)噸，第2周壓榨204.01萬(wàn)噸；

2020年第2周豆油庫(kù)存87.75萬(wàn)噸，第1周92.45萬(wàn)噸。2020年第2周未執(zhí)行合同161萬(wàn)噸，第1周152萬(wàn)噸；第46周開(kāi)始豆粕庫(kù)存持續(xù)回升，2020年第2周豆粕庫(kù)存59萬(wàn)噸，第1周58.9萬(wàn)噸。2020年第2周未執(zhí)行合同264萬(wàn)噸，第1周309萬(wàn)噸.

5.信息與基本面：

（1）1月15日，華盛頓，白宮。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴與美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)表聲明，將中國(guó)移出匯率操縱國(guó)名單。

（2）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月份中國(guó)進(jìn)口大豆954萬(wàn)噸，11月為827.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加126.24萬(wàn)噸，增幅為15.25%。去年同期為572.33萬(wàn)噸，同比增加381.67萬(wàn)噸，增幅66.69%；2019年1-12月大豆進(jìn)口8850.84萬(wàn)噸，去年同期為8803.56萬(wàn)噸，同比增加47.28萬(wàn)噸，增幅為0.5%。

6.蛋白油脂邏輯走勢(shì)分析：

中美雙方確認(rèn)與1月15日簽署了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但當(dāng)下已經(jīng)1月中旬，2月巴西大豆開(kāi)啟出口，3月進(jìn)入出口高峰期，此時(shí)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系推進(jìn)令市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)和巴西兩季大豆有可能在同一時(shí)間供應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)，因而令CBOT豆價(jià)承壓。國(guó)內(nèi)油脂整體依舊受BMD棕櫚油下跌拖累，印度和馬來(lái)政治關(guān)系的緊張情況，令市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)憂馬來(lái)棕櫚油出口形勢(shì)導(dǎo)致BMD棕櫚油回落，但就棕櫚油整體需求而言只是在馬來(lái)還是印尼哪個(gè)國(guó)家采購(gòu)更多的問(wèn)題。在油脂走弱，盤面壓榨利潤(rùn)回落背景下，蛋白獲得階段支撐而反彈。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三上漲，升向前一日觸及的兩年內(nèi)高位。ICE3月原糖期貨上漲020美分，或1.4%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.52美分，前一日觸及14.53美分的兩年內(nèi)最高水平。

2、鄭糖主力05合約周三跌23點(diǎn)至5839元/噸，最低至5793，收長(zhǎng)下影線綠長(zhǎng)柱，持倉(cāng)減7千余手。夜盤漲24點(diǎn)，增6千余手。主力席位持倉(cāng)上，多減3千余手，空減2千余手。其中多頭方華泰增6千余手，混沌天成和廣發(fā)各增1千余手，而中糧、光大各減3千余手，永安、國(guó)泰君安、方正中期、興證各減1千余手。空頭方華金、中州、海通各增1千余手，而中糧、光大、東證各減1千余手。各合約總持倉(cāng)上，主力席位多方減4千余手，空頭方減2千余手。

3、資訊：1）咨詢機(jī)構(gòu)FG/A的合伙人WillianHernandes表示,糖價(jià)跳漲令糖廠考慮在4月新作物季度開(kāi)始后轉(zhuǎn)換生產(chǎn)策略,也就是原糖和乙醇的生產(chǎn)比重。FG/A的業(yè)努范圍包括向巴西甘蔗種植帶的糖廠提供商業(yè)策略。

2）成交（1月15日）：今日鄭糖期貨滯漲小幅走低，國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)整體商談一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交11400噸（其中廣西成交9400噸，云南成交2000噸），較昨日降低3300噸。

3）現(xiàn)貨（1月15日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格較昨日穩(wěn)中小跌，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5880-5930元/噸，較昨日跌10-20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5820-5830元/噸，大理提貨新糖報(bào)5790-5800元/噸，較昨日持穩(wěn)；廣東封盤未報(bào)。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報(bào)5600元/噸（廠內(nèi)提貨）持穩(wěn)，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報(bào)6000-6050元/噸，綿白報(bào)5950元/噸，較昨日持穩(wěn)。

4、綜述：原糖突破中期運(yùn)行區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，得益于供需間出現(xiàn)缺口的預(yù)期以及基金空頭的持續(xù)回補(bǔ)，包括原油上漲推動(dòng)。但是這兩種力量短期有消退的跡象，而基本面上，供需缺口預(yù)計(jì)擴(kuò)大，再次給予助力，使得原糖一舉突破14美分。目前位置是巴西乙醇比的壓力區(qū)和印度出口壓力區(qū)，已逐漸接近2年來(lái)高點(diǎn)，關(guān)注該位置能否站穩(wěn)。原糖價(jià)格預(yù)期整體是上漲，回調(diào)也僅是節(jié)奏變動(dòng)。對(duì)鄭糖而言，近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了糖生產(chǎn)提前的事實(shí)，但同時(shí)也呈現(xiàn)了銷售數(shù)據(jù)的利好，疊加外盤上漲，對(duì)價(jià)格再次形成支撐。近期的突破是到達(dá)了近兩年的高位水平。但超5800價(jià)位，已屬于壓力區(qū)，主要是從生產(chǎn)利潤(rùn)、進(jìn)口利潤(rùn)和春節(jié)前備貨也面臨結(jié)束角度，且期現(xiàn)上看，盤面近平水狀態(tài)。不過(guò)還需關(guān)注原糖走勢(shì)指引，這個(gè)是目前更關(guān)鍵因素。

養(yǎng)殖

1.生豬市場(chǎng)：

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月15日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36.68元/公斤，較前一日上漲0.18元/公斤，上漲地區(qū)主要集中在東北、華北、華東等地，下跌地區(qū)集中在西南、華南、西北地區(qū)。

（2）1月15日，華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布關(guān)于2020年1月17日中央儲(chǔ)備凍豬肉投放競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，本次出庫(kù)投放競(jìng)價(jià)交易3萬(wàn)噸。

（3）總結(jié)：豬價(jià)近期整體處于高位震蕩態(tài)勢(shì)，養(yǎng)殖戶與屠宰企業(yè)博弈。目前仍處于節(jié)前消費(fèi)集中階段。返鄉(xiāng)潮開(kāi)啟，南方部分城市豬肉消費(fèi)有望下降，北方殺年豬以及屠宰企業(yè)節(jié)前備貨則有望支撐北方豬價(jià)。元旦前提前出欄的大豬帶來(lái)的產(chǎn)能透支也有所體現(xiàn)，但缺少了天氣的加持加之政府“穩(wěn)價(jià)保供”大政策面前，隨著備貨逐漸結(jié)束，豬價(jià)節(jié)前缺乏大幅攀升動(dòng)力。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)：1月15日，朝陽(yáng)報(bào)價(jià)3.44元/斤（-0.16），德州3.75（+0.15），館陶3.67（持平），辛集3.44（持平），浠水3.67（持平），北京大洋路3.66（-0.12），東莞4.40（+0.5）。昨日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格局部地區(qū)繼續(xù)小幅反彈。

（2）供應(yīng)：芝華數(shù)據(jù)顯示，12月淘汰意愿增加使得在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下滑，但存欄仍處高位。育雛雞補(bǔ)欄以及青年雞存欄增加令后備雞存欄量環(huán)比上升。雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)大蛋占比增加，老雞占比減少局面。

（3）養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至1月9日，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)小幅回升，蛋雞苗價(jià)格下滑，淘汰雞價(jià)格回落至往年同期偏低水平。

（4）總結(jié)：節(jié)前生豬價(jià)格維持高位震蕩，雞蛋交易自身基本面。春節(jié)臨近，屠宰企業(yè)即將進(jìn)入停工狀態(tài)，季節(jié)性淘雞量增加加之節(jié)前需求尚未完全兌現(xiàn)，因此短期價(jià)格仍有望反復(fù)。但目前蛋雞存欄處于高位，淘雞價(jià)格低位影響?zhàn)B殖戶淘雞心態(tài)，春節(jié)備貨結(jié)束后市場(chǎng)缺乏利好，節(jié)后預(yù)期偏悲觀，關(guān)注豬價(jià)變化、資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1924；CS2005～2284；

2、CBOT玉米：393.0；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：松原1650-1710；濰坊1810-1860；錦州港1858-1878；南通1910-1930；蛇口1930-1950。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：-56；淀粉基差：138；

6、相關(guān)資訊：

1）春節(jié)臨近，華北、東北玉米上市減少，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，生產(chǎn)節(jié)奏變緩。

2）南北港價(jià)格不一，庫(kù)存有所增加，春節(jié)因素使得貿(mào)易意愿減緩。

3）雖然中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，但CBOT玉米表現(xiàn)平靜。

4）伴隨春節(jié)屠宰，國(guó)內(nèi)生豬存欄趨低，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但存欄邊際上升，玉米遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。

5）伴隨春節(jié)來(lái)臨，淀粉加工企業(yè)陸續(xù)停收，玉米收購(gòu)價(jià)漲跌不一，淀粉庫(kù)存略增。

7、主要邏輯：華北、東北玉米上市節(jié)奏變緩，伴隨春節(jié)來(lái)臨，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，淀粉庫(kù)存略增。國(guó)內(nèi)生豬存欄仍現(xiàn)偏低，但存欄環(huán)比回升，遠(yuǎn)期飼用玉米需求預(yù)期提升。雖然中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，但CBOT玉米表現(xiàn)平靜。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注中美貿(mào)易談判，關(guān)注DDGS進(jìn)口進(jìn)展。國(guó)內(nèi)玉米有所反彈，淀粉跟隨波動(dòng)。