一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：政策利率可能在“今年”維持當(dāng)前水平，政策前景沒(méi)有改變；美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“良好位置”，且可能繼續(xù)維持；樓市前景改善令人鼓舞，向建筑商表示，低利率將繼續(xù)支撐建筑業(yè)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議全文公布。協(xié)議提出，中方將擴(kuò)大自美農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品、工業(yè)制成品、服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)口，未來(lái)兩年的進(jìn)口規(guī)模，要在2017年基數(shù)上增加不少于2000億美元。國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人稱，下一步雙方要把協(xié)議落到實(shí)處，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)合作取得更大進(jìn)展。

3）行業(yè)新聞

國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)多數(shù)上漲。螺紋鋼、熱軋卷板分別收漲0.42%、0.14%。鐵礦石收漲0.08%。橡膠、瀝青分別收漲0.91%、0.32%。焦炭、焦煤分別收漲0.16%、0.25%。20號(hào)膠收漲1.64%。豆油、棕櫚油分別收跌0.63%、0.29%。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)上漲，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議落地，A股弱勢(shì)下跌，外資繼續(xù)流入38.47億元，1月14日融資余額達(dá)10430.96億元，較上日增加28.56億元。當(dāng)前利空和利多消息交織，美國(guó)取消中國(guó)“匯率操縱國(guó)”認(rèn)定，外資和杠桿資金持續(xù)流入股市，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期支撐指數(shù)上漲，政策面不斷進(jìn)行逆周期調(diào)控?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。未來(lái)預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。2020年1月有巨量解禁，有一定利空壓力。股指期貨方面，各個(gè)指數(shù)短期大幅上漲，三個(gè)股指期貨合約技術(shù)面強(qiáng)弱上IC>IF>IH。當(dāng)前日波動(dòng)開(kāi)始加劇，多空轉(zhuǎn)換節(jié)奏有所加快，技術(shù)面上上漲趨勢(shì)有所減弱，需警惕持續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，操作上各個(gè)期貨合約短期可以先觀望，或適量倉(cāng)位空單持有。

【國(guó)債】

國(guó)債：金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，期債小幅下跌。12月份社融規(guī)模增量為2.1萬(wàn)億元，M2同比增長(zhǎng)8.7%，均好于市場(chǎng)預(yù)期，中長(zhǎng)期貸款同比顯著增加，融資結(jié)構(gòu)有所改善，央行逆回購(gòu)繼續(xù)凈投放3000億元，資金面偏緊格局略有緩解，國(guó)債期貨價(jià)格小幅下跌，10年期國(guó)債收益率維持在3.09%。當(dāng)前債券市場(chǎng)面臨多重利空因素的擾動(dòng)，一是中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，制造業(yè)PMI、外貿(mào)和金融數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善；二是國(guó)務(wù)院會(huì)議表示要加快發(fā)行和用好地方政府專項(xiàng)債券，地方政府債集中發(fā)行，對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成一定的供給壓力，也將帶動(dòng)社融和基建投資回升；三是預(yù)計(jì)1月份CPI高點(diǎn)可能突破5%，在保持定力，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)央行降準(zhǔn)落地之后再度寬松空間受限，短期將進(jìn)入觀察期；綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：SC上漲0.87%。盡管美國(guó)煉油廠開(kāi)工率下降，美國(guó)原油產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，然而美國(guó)原油凈進(jìn)口量減少，原油庫(kù)存下降,同時(shí)汽油庫(kù)存增長(zhǎng)至去年2月份以來(lái)最高水平而餾分油庫(kù)存大幅度增加至2017年9月份以來(lái)最高水平。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年1月10日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.28511億桶，比前一周下降255萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.58287億桶，比前一周增長(zhǎng)668萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.47221億桶，比前一周增長(zhǎng)817萬(wàn)桶。截止1月10日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1300萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶，比去年同期日均產(chǎn)量增加110萬(wàn)桶；截止1月10日的四周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1292.5萬(wàn)桶，比去年同期高10%。盡管全球石油需求增長(zhǎng)，歐佩克周三發(fā)布的《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》仍然下調(diào)2020年世界市場(chǎng)對(duì)該組織的原油需求預(yù)測(cè)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)搶占市場(chǎng)份額，美國(guó)原油產(chǎn)量可望再次創(chuàng)下歷史新高。

【甲醇】

甲醇：小幅下跌0.2%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在88.33%，較上周上漲0.56個(gè)百分點(diǎn)。中原乙烯恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷小幅上漲。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.25%，環(huán)比上漲1.05%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為86.29%，環(huán)比上漲0.92%。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存繼續(xù)下降至86.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周整體沿海庫(kù)存積極下降3.33萬(wàn)噸，跌幅在3.72%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.6萬(wàn)噸。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從1月10日至1月26日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在52.27萬(wàn)-53萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩回落?；久娣矫嫦⑵降攸c(diǎn)關(guān)注泰國(guó)產(chǎn)區(qū)提前停割的可能性，2月份是停割期，因此滬膠下方支撐較強(qiáng)。周一大幅拉漲后已連續(xù)三個(gè)交易日回調(diào)，顯示資金短進(jìn)短出痕跡，節(jié)前預(yù)計(jì)走勢(shì)仍以震蕩為主，建議多看少動(dòng)，適當(dāng)減倉(cāng)。

【PTA】

PTA：PTA05收于4906（+6）。PX成交價(jià)817美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4840元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4270元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)570元/噸，處于偏低水平。據(jù)悉華東一套220萬(wàn)噸PTA裝置一條線已經(jīng)重啟，該裝置于周初消缺。PTA開(kāi)工率85%。浙江一煉化企業(yè)配套的第二條200萬(wàn)噸/年的px生產(chǎn)線將于近日開(kāi)車，其配套的75萬(wàn)噸/年的MEG裝置將于18日附近開(kāi)車。PTA庫(kù)存累積，截止上周五145萬(wàn)噸（+4）。聚酯開(kāi)工79%。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，平均估算在1-2成左右。PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。由于當(dāng)前加工費(fèi)低位，PX裝置檢修增多。為對(duì)沖油價(jià)上漲波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可關(guān)注多SC空PTA策略，累庫(kù)預(yù)期下5-9反套操作為主。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4778（+16）。MEG現(xiàn)貨價(jià)5208元/噸附近，MEG外盤(pán)605美元/噸附近。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約43.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1.2萬(wàn)噸。截至1月16日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在80.53%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1078.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在86.86%（煤制總產(chǎn)能為449萬(wàn)噸/年）。浙江一煉化企業(yè)配套的第二條200萬(wàn)噸/年的px生產(chǎn)線將于近日開(kāi)車，其配套的75萬(wàn)噸/年的MEG裝置將于18日附近開(kāi)車。階段性單邊空單操作為主，MEG庫(kù)存低位下仍以正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。目前市場(chǎng)貨源略顯緊張，廠家春節(jié)訂單的陸續(xù)增加，價(jià)格略顯堅(jiān)挺。下游工業(yè)需求逐漸減弱，農(nóng)業(yè)備肥擇機(jī)采購(gòu)，但整體而言需求呈縮減趨勢(shì)。上游方面，下周暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)，因此開(kāi)工率將明顯上升。短期內(nèi)市場(chǎng)仍將承壓，預(yù)計(jì)近期價(jià)格根據(jù)廠家收單情況小幅波動(dòng)。近期受伊朗天然氣緊缺的消息影響，甲醇漲幅較大，帶動(dòng)尿素期貨上漲?？紤]到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤(pán)BU2006合約上漲0.32%。中美簽署第一階段協(xié)議，給予市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期一定的提振，原油期貨有所上漲，成本側(cè)給予瀝青一定支撐。需求方面，近期南方降雨增加且臨近春節(jié)相關(guān)工程可能停工，需求短期受到影響，南方瀝青成交較前期可能有所走低，瀝青價(jià)格有下行壓力。但是，目前山東、東北開(kāi)工率和庫(kù)存均處于低位，煉廠出貨積極性下降，存在一定的觀望心態(tài)，供給減少也給予市場(chǎng)一定支撐?？傮w上，當(dāng)前瀝青價(jià)格走勢(shì)或?qū)⑾鄬?duì)平穩(wěn)，下行空間可能較為有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯昨夜小幅反彈。在負(fù)利潤(rùn)的支撐下苯乙烯反彈，但中美貿(mào)易協(xié)定引發(fā)對(duì)美國(guó)苯乙烯流入擔(dān)憂。臨近春節(jié)下游需求走軟，主港庫(kù)存持續(xù)累積。部分新建苯乙烯裝置計(jì)劃分別在1月初和1月中旬投料試車，能否全面達(dá)產(chǎn)仍有待觀察。盡管有成本支撐，但需求走弱以及新產(chǎn)能投放壓力下苯乙烯漲跌幅度均有限。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：16日煤焦期價(jià)低開(kāi)后窄幅整理。焦炭方面，除少數(shù)鋼廠針對(duì)干熄焦資源落實(shí)30-50元/噸不等漲幅外，多數(shù)焦企價(jià)格暫穩(wěn)。受上周雨雪以及大霧天氣影響，部分高速路段不間斷關(guān)閉，焦企廠內(nèi)多留有一定庫(kù)存，隨著春節(jié)臨近，為確保節(jié)前清庫(kù)焦企現(xiàn)階段多積極組織出貨，加之本周市場(chǎng)運(yùn)力明顯好轉(zhuǎn)，焦企廠內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始下降，鋼廠整體到貨情況好轉(zhuǎn)，南方區(qū)域鋼廠現(xiàn)多按需采購(gòu)，北方區(qū)域多數(shù)鋼廠補(bǔ)庫(kù)工作即將收尾，少數(shù)鋼廠仍有增庫(kù)空間，短期看焦炭市場(chǎng)需求暫有支撐，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤方面，煤礦多從臘月二十三左右開(kāi)始陸續(xù)放假，煤炭供應(yīng)逐步趨緊，同時(shí)市場(chǎng)運(yùn)力隨著春節(jié)臨近也將下降，焦企目前多積極補(bǔ)庫(kù)為主。其中優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源年前產(chǎn)量多已售罄，價(jià)格以穩(wěn)為主。進(jìn)口煤方面，由于前期澳礦出售貨物較多，必和必拓等大礦2月份船期貨物即將售罄，捂盤(pán)惜售，導(dǎo)致遠(yuǎn)期成交價(jià)格持續(xù)走高，另外近兩月港口通關(guān)貨源較少而且新的一年開(kāi)始，港口通關(guān)仍較緩慢，港口現(xiàn)貨可售貨源較少，價(jià)格也持續(xù)走高。綜合來(lái)看，近期汽運(yùn)逐步恢復(fù)，焦企發(fā)貨積極，唐山地區(qū)鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)；昨日山東地區(qū)發(fā)布重污染通知部分鋼廠高爐開(kāi)工受限，或?qū)⒂绊懡固咳蘸?；南方地區(qū)鋼廠由于近期港口裝船作業(yè)稍受影響，部分焦炭資源到廠周期延長(zhǎng)，但前期鋼廠補(bǔ)庫(kù)到位，目前多保持正常采購(gòu)節(jié)奏。對(duì)于第四輪漲價(jià)鋼廠暫未表態(tài)。港口方面，報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定在1900-1920元/噸，折盤(pán)面2050元/噸。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間小漲，周內(nèi)持續(xù)震蕩。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3750（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量312.46萬(wàn)噸，降23.41萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增82.21萬(wàn)噸至494.52萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增11.95萬(wàn)噸至234.77萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)大幅下降，部分短流程鋼廠已開(kāi)始休假，社庫(kù)加速大幅累積，絕對(duì)庫(kù)存反超去年同期，表觀需求繼續(xù)走弱。臨近春節(jié)，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)。螺紋絕對(duì)庫(kù)存仍處低位，后期累庫(kù)速度仍需觀察。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，盤(pán)面表現(xiàn)無(wú)力，行情暫無(wú)可持續(xù)的突破口，策略建議2005合約輕倉(cāng)空單持有，3600-3700預(yù)埋空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦維持震蕩走勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)680（干基），普氏62指數(shù)報(bào)95.25。Mysteel鋼廠鐵礦石庫(kù)存統(tǒng)計(jì)64家樣本，進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2259.9萬(wàn)噸；燒結(jié)粉總?cè)蘸?6.4萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比40.06，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)38天。本周鋼廠庫(kù)存繼續(xù)積累，補(bǔ)庫(kù)已進(jìn)入尾聲。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，粉礦需求持續(xù)偏弱，本周PB庫(kù)存大降，金布巴庫(kù)存繼續(xù)上升。預(yù)計(jì)節(jié)前難以攻破680關(guān)口，策略建議輕倉(cāng)空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：中美雙方在美國(guó)白宮舉行第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議簽署儀式，金銀在協(xié)議落地后出現(xiàn)反彈。上周五公布的12月美國(guó)非農(nóng)新增14.5萬(wàn)不及預(yù)期，平均時(shí)薪同比降至2.9%。昨天公布的零售銷售、初請(qǐng)以及費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)整體上表現(xiàn)良好，美元指數(shù)回升至97.3。貿(mào)易協(xié)定簽署符合預(yù)期，但是人民幣持續(xù)走強(qiáng)下加重了國(guó)內(nèi)貴金屬的價(jià)格壓力，協(xié)定落地后出現(xiàn)賣事實(shí)的反彈。央行政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員維持此前表態(tài)預(yù)計(jì)將維持當(dāng)前利率水平，至少維持至二季度末的購(gòu)債使得貨幣環(huán)境整體中性偏鴿。一二季度預(yù)計(jì)將看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，對(duì)貴金屬的影響較為負(fù)面。在中美貿(mào)易協(xié)定落地以及技術(shù)面支撐下，貴金屬短線出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，但延續(xù)性有限。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)沖高后回落，市場(chǎng)已消化中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議。春節(jié)長(zhǎng)假來(lái)臨，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。目前來(lái)看目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯，但中國(guó)進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫(kù)存。短期銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)走高，可能總體呈現(xiàn)寬幅震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)高開(kāi)后緩慢回落，收盤(pán)微升，總體未脫離圍繞1.8萬(wàn)調(diào)整的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持升水。由長(zhǎng)期供求角度來(lái)看，市場(chǎng)仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)，鋅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開(kāi)工率也為此高位，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和LME庫(kù)存維持低位。隨春節(jié)長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤(pán)鋁價(jià)小幅回落，近月繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，短期倉(cāng)單不足影響市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，氧化鋁近期有所回升，但整體仍然處于低位，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前國(guó)內(nèi)外氧化鋁產(chǎn)量均已恢復(fù)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃。國(guó)內(nèi)1月淡季需求逐步回落，操作上建議前期建立的空單持有觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤(pán)鎳價(jià)下跌。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨較大缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低。元旦期間央行降準(zhǔn)，主看是否能夠改變偏悲觀預(yù)期并帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)。此外近期菲律賓火山爆發(fā)，但考慮到目前是礦石發(fā)貨淡季，預(yù)計(jì)基本不會(huì)有什么影響。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格昨日回落。庫(kù)存方面，前期主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存受下游補(bǔ)庫(kù)影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在，另一方面庫(kù)存季節(jié)性回升窗口也將開(kāi)啟。在目前價(jià)格趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過(guò)剩仍將延續(xù)。未來(lái)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤(rùn)，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)上漲。隨著春節(jié)臨近，節(jié)前變現(xiàn)需求依然存在，短期供應(yīng)仍然寬松。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1840的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨小幅震蕩。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫(kù)成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋(píng)果銷售。同時(shí)其他水果價(jià)格也都不佳，梨類水果價(jià)格偏低。認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋(píng)果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日繼續(xù)回落，中國(guó)將在未來(lái)2年在2017年的基礎(chǔ)上新增320億美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)采購(gòu)美豆的數(shù)量可能將不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤(pán)小幅波動(dòng)，本周持續(xù)回落。受2020年上半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂過(guò)去5個(gè)月大漲。進(jìn)入1月后，市場(chǎng)出現(xiàn)賣事實(shí)的調(diào)整行情。不過(guò)目前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)仍然倒掛；受渠道囤貨影響，豆油庫(kù)存再創(chuàng)新低，這2個(gè)因素將繼續(xù)對(duì)油脂有所支撐。Y2005短期支撐6350-6450，短期阻力6950-7080；棕櫚油2005下方支撐6000-6100，阻力6550-6600；菜油005短期支撐7500左右，短期阻力7850-7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日小幅波動(dòng)，收盤(pán)上漲0.09%，報(bào)收70.25美分/磅，中美簽訂第一階段協(xié)議，市場(chǎng)預(yù)期落地。鄭棉夜盤(pán)小幅下跌，05合約報(bào)收13985，下跌35元/噸，國(guó)內(nèi)套保壓力較大。現(xiàn)貨方面，下游基本進(jìn)入節(jié)日周期，總體成交清淡。目前市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，全球的棉花市場(chǎng)的矛盾也并不突出，大幅拉漲的動(dòng)力并不大，預(yù)計(jì)鄭棉在13700-14600之間震蕩。

【白糖】

白糖：昨夜外糖震蕩，目前價(jià)格超過(guò)18年10月高點(diǎn)，鄭糖震蕩。由于國(guó)際糖價(jià)近期漲幅較大，消息稱巴西糖廠將考慮放棄一部分燃料乙醇的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大原糖生產(chǎn)。財(cái)政部公布《中華人民共和國(guó)進(jìn)出口稅則（2020）》，調(diào)整最惠國(guó)稅率、進(jìn)口暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)12483張（0張），倉(cāng)單預(yù)報(bào)1970張。現(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5820元/噸，柳州5895元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5750元/噸附近，泰國(guó)進(jìn)口成本5950元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進(jìn)口量33萬(wàn)噸，同比下降3%，1-11月累計(jì)進(jìn)口量318萬(wàn)噸，同比增加20.8%?，F(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)持平。即將進(jìn)入春節(jié)假期，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)清淡。春節(jié)后預(yù)計(jì)糖價(jià)將重回跌勢(shì)，春節(jié)前建議控制倉(cāng)位，嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅下跌，豆粕震蕩。中國(guó)可能增加進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，但市場(chǎng)持懷疑態(tài)度。美國(guó)供需報(bào)告發(fā)布，各項(xiàng)小幅調(diào)整，報(bào)告中性。截止1月7日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)持有少量?jī)舳鄦?。中?guó)關(guān)稅稅則委員會(huì)公告，自1月1日起，我國(guó)對(duì)諸多項(xiàng)目商品實(shí)施進(jìn)口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上周三通報(bào)，12月份全國(guó)年出欄5000頭以上規(guī)模豬場(chǎng)的生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，均連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。同時(shí)在19年8-11月份全國(guó)生豬出欄環(huán)比持續(xù)下降的情況下，12月份出欄量止降回升且環(huán)比大幅增長(zhǎng)14.1%。生豬養(yǎng)殖恢復(fù)情況繼續(xù)向好。中國(guó)12月大豆進(jìn)口954萬(wàn)噸。20年第二周，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比降低13萬(wàn)噸，同比降低187萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比持平，同比降低42萬(wàn)噸。油廠壓榨量達(dá)到204萬(wàn)噸年度高位，由于春節(jié)臨近下周開(kāi)機(jī)率將明顯降低。上周豆粕提貨量162萬(wàn)噸，最近四周豆粕提貨量均值151.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.4萬(wàn)噸，同比增加21.9萬(wàn)噸，本周提貨持續(xù)維持高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)以執(zhí)行合同為主。春節(jié)備貨啟動(dòng)晚于市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)注春節(jié)備貨動(dòng)態(tài)，昨日北方市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)。豆粕5-9價(jià)差下跌至接近-100，繼續(xù)下跌空間有限，建議關(guān)注豆粕買(mǎi)5-拋9套利。