股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2002收盤跌11點(diǎn)或0.26%，報(bào)4168點(diǎn)，升水18.96點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2002收盤跌12點(diǎn)或0.39%，報(bào)3054.80點(diǎn)，升水11.71點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2002收盤漲10.2點(diǎn)或0.18%，報(bào)5538點(diǎn)，升水10.33點(diǎn)。

【市場要聞】

1、央行發(fā)布《關(guān)于中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議金融服務(wù)章節(jié)的情況說明》，雙方共同承諾包括：允許對(duì)方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有合資企業(yè)獲得多數(shù)股權(quán)，對(duì)彼此證券、基金管理和期貨領(lǐng)域不設(shè)置歧視性限制措施，在銀行服務(wù)及不良資產(chǎn)處置方面深化合作等。

2、中國2019年12月社會(huì)融資規(guī)模增量為21000億元，預(yù)期16114億元，前值17500億元。中國2019年12月新增貸款11400億元，預(yù)期11375億元，前值13900億元。中國2019年12月M2同比增8.7%，預(yù)期8.4%，前值8.2%。

2019年末社會(huì)融資規(guī)模存量為251.31萬億元，同比增長10.7%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為151.57萬億元，同比增長12.5%。

3、中國2019年12月70大中城市中有50城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲，11月為44城；環(huán)比看，揚(yáng)州漲幅1.3%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.4%、持平、跌0.3%、漲0.7%。

4、統(tǒng)計(jì)局：2019年12月一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格漲幅回落，二手住宅漲幅略有擴(kuò)大；二三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅微擴(kuò)，同比漲幅回落，二手住宅漲幅均相同或回落。

【觀點(diǎn)】

國內(nèi)方面，11月固定資產(chǎn)投資雖然與上月持平，但房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速則出現(xiàn)小幅下滑，值得注意的是，內(nèi)需增速在連續(xù)數(shù)月處于8%以下之后終于回升至8%，顯示內(nèi)需有所改善，同時(shí)在中美貿(mào)易第一輪協(xié)議達(dá)成的情況下，12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙改善。國際方面，最近一次加息點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)2020年持續(xù)降息的概率較小。利好兌現(xiàn)之后，期指短期上行動(dòng)能略顯不足，或繼續(xù)震蕩回落。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:微跌。唐山普方坯3300（0）；螺紋維持，杭州3780（0），北京3610（0），廣州4160（0）；熱卷微跌，上海3880（-10），天津3750（0），樂從3880（0）；冷軋維持，上海4470（0），天津4240（0），樂從4500（0）。

2、利潤：維持。華東地區(qū)即期普方坯盈利168，螺紋毛利476（不含合金），熱卷毛利373，電爐毛利-49。

3、基差：維持。螺紋（未折磅）05合約杭州207北京127，10合約杭州366北京286；熱卷05合約上海281天津241，10合約上海449天津409。

4、供給：整體減少。1.16螺紋312（-23），熱卷337（14），五大品種988（-8）。

5、需求：全國建材成交量3.1（-0.6）萬噸。2019年12月末，廣義貨幣(M2)同比增長8.7%，增速分別比11月末和2018年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；2019年末社會(huì)融資規(guī)模存量為251.31萬億元，同比增長10.7%；2019年全年人民幣貸款增加16.81萬億元，同比多增6439億元。截止1月15日，26地計(jì)劃1月份發(fā)行地方債7612億元，逾九成為專項(xiàng)債。1月15日，中美正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。

6、庫存：延續(xù)積累。1.16螺紋社495（82），廠庫235（12）；熱卷社庫186（13），廠庫86（1）；五大品種整體庫存1506（139）。

7、總結(jié):本周供需雙降，但熱卷產(chǎn)量反彈，庫存延續(xù)積累，整體與農(nóng)歷同期相當(dāng)，螺紋偏高，熱卷偏低。當(dāng)前庫存仍屬健康范圍，各地冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨開啟放假模式易漲難跌，期貨仍有向上修復(fù)基差的空間。1月16日出爐的多個(gè)金融數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，金融對(duì)實(shí)體的支持力度正在加大。但仍需重點(diǎn)關(guān)注今日12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是地產(chǎn)數(shù)據(jù)公布。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦微跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴613（-2），日照PB粉677（-4），62%普氏95.25(-0.05）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤：轉(zhuǎn)負(fù)。PB粉20日進(jìn)口利潤-6。

3、基差：維持。PB粉05合約84，09合約133；金布巴粉05合約30，09合約78。

4、供給：1.10澳巴發(fā)貨量1608（-401），北方六港到貨量1888（-74）。

5、需求：1.10，45港日均疏港量317（13），64家鋼廠日耗56.4（-0.67）。

6、庫存：1.17，45港12374（36），64家鋼廠進(jìn)口礦2260（268），可用天數(shù)38（6），61家鋼廠廢鋼庫存374（16）。

7、總結(jié)：疏港、產(chǎn)能利用率回升，但日耗回落，港庫轉(zhuǎn)為積累，鋼廠冬儲(chǔ)廠庫、可用天數(shù)大幅增加，高于往年同期，驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，年節(jié)前后鐵礦可考慮作為成材多單對(duì)沖頭寸。關(guān)注巴西發(fā)貨及印度礦山拍賣情況。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤250元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤140美元，折盤面1168元，一線焦煤163美元，折盤面1288，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1950左右，主流價(jià)格折盤面2000元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.49%（-0.11%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.95%（-1.62%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存310.8（-5.6）萬噸，煉焦煤港口庫存574（-26）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1797.7（+33.22）萬噸。焦化廠焦炭庫存53.8（+13.55）萬噸，港口焦炭庫存355（-16.1）萬噸，鋼廠焦炭庫存496.32（+5.31）萬噸。

總結(jié)：從估值上看，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格高估，焦炭現(xiàn)貨估值偏高。從驅(qū)動(dòng)上看，煉焦煤下游補(bǔ)庫疊加近期環(huán)保安保檢查嚴(yán)格，帶動(dòng)國內(nèi)焦煤價(jià)格回升，但進(jìn)口煤價(jià)格壓制盤面，盤面價(jià)格上行困難，目前盤面價(jià)格相對(duì)合理，下行空間也有限；對(duì)于焦炭來講，隨著鋼廠利潤壓縮，焦炭價(jià)格上漲利潤恢復(fù)后，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格高估，雖然供需環(huán)境改善，但價(jià)格已經(jīng)體現(xiàn)，目前焦炭庫存仍偏高，產(chǎn)能過剩的根本供需問題并沒有解決，價(jià)格上方空間有限，關(guān)注去產(chǎn)能實(shí)際情況。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：港口企穩(wěn)。CCI指數(shù)：5500大卡561（-），5000大卡502（-），4500大卡451（-）。

期貨：3月、5月基差7.4、10.8，主力5月單邊持倉12.7（-0.2）萬手。

供給:（1）12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬噸，同比+6.3%；11月原煤產(chǎn)量33406萬噸，同比+4.5%，環(huán)比+2.83%。

（2）山西市政府緊急通知：全市煤礦原則上2020年1月17日(農(nóng)歷臘月二十三)0時(shí)至2020年1月30日(正月初六)24時(shí)期間停產(chǎn)停建放假；全市煤礦在2020年1月24日(農(nóng)歷臘月三十)0時(shí)至2020年1月30日(正月初六)24時(shí)期間必須停產(chǎn)停建放假，不得組織生產(chǎn)建設(shè)；市級(jí)監(jiān)管煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)建驗(yàn)收工作從2020年1月30日(正月初六)0時(shí)以后方可啟動(dòng)實(shí)施，1月31日(正月初七)0時(shí)以后方可批復(fù)生產(chǎn)建設(shè)。各縣(市、區(qū))監(jiān)管煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)建驗(yàn)收開始時(shí)間由各縣級(jí)人民政府決定。

需求：六大電日耗67.83（-0.56）。

庫存：六大電1497.78（+6.22），可用天數(shù)22.08（+0.27）；秦港449.5（-5），曹妃甸港367.4（-1），國投京唐港146（-3），1.15廣州港242.5（-7.1）；1.10日長江口438（周-51）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入48.1（+4.3），調(diào)出53.1（+10.8）。

運(yùn)費(fèi)：BDI收768（-）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)532.18（-12.12）。

總結(jié)：近期山西、陜西部分地區(qū)降雪頻繁，道路運(yùn)輸不暢致使煤礦提前放假停產(chǎn)。據(jù)榆林煤炭交易中心了解，現(xiàn)在榆林近70%的煤場已經(jīng)停產(chǎn)放假，民營煤礦大面積停產(chǎn)，在產(chǎn)大礦年底檢修減量生產(chǎn)，供應(yīng)偏緊。但下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)放假停工，電廠日耗進(jìn)入下行通道，電廠高庫存背景下，長協(xié)煤與進(jìn)口煤可對(duì)其庫存形成有效補(bǔ)充，市場煤采購乏力。整體而言，春節(jié)前動(dòng)力煤面臨供需雙弱格局，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)仍以持穩(wěn)為主。

原油

1、盤面綜敘

NYMEX漲1.35%報(bào)58.59，BRENT漲1.0%報(bào)66.64。國內(nèi)原油期貨夜盤收漲0.87%，報(bào)466.3元/桶。第一階段貿(mào)易協(xié)議令市場情緒獲得支撐，經(jīng)濟(jì)前景改善有助于提振原油需求面表現(xiàn)。美國國會(huì)參議院批準(zhǔn)美國-墨西哥-加拿大貿(mào)易協(xié)定為市場帶來提振。

中美簽署了第一階段的貿(mào)易協(xié)議，要求世界最大的進(jìn)口國--中國在兩年內(nèi)增加購買價(jià)值500億美元的美國石油、液化天然氣和其他能源產(chǎn)品。貿(mào)易消息人士表示，作為中美貿(mào)易協(xié)議的一部分，中國對(duì)美國能源產(chǎn)品的購買量將大幅增加，這將撼動(dòng)全球原油貿(mào)易流，因美國供應(yīng)可能會(huì)將競爭對(duì)手的原油擠出最大的石油進(jìn)口市場。

國際能源署（IEA）維持其全球需求增長預(yù)測不變。該組織估測稱，2019年的原油需求增長為100萬桶/日，全球總需求將達(dá)1.03億桶/日。該組織還預(yù)測，2020年的原油需求將會(huì)增長120萬桶/日，總需求將達(dá)1.015億桶/日。2020年OPEC產(chǎn)油國的原油供應(yīng)量預(yù)估從2900萬桶/日修訂至2890萬桶/日。2020年非OPEC產(chǎn)油國的原油供應(yīng)量未修訂，維持在6700萬桶/日不變。

國際能源署(IEA)表示，預(yù)計(jì)石油輸出國組織(OPEC)石油產(chǎn)量將超過對(duì)其需求，即使成員國完全遵守與俄羅斯和其他非OPEC成員國達(dá)成的限制產(chǎn)量的協(xié)議。

總結(jié):

第一階段貿(mào)易協(xié)議令市場情緒獲得支撐。

IEA月報(bào)本月維持全球需求增長預(yù)期不變，并表示OPEC供應(yīng)仍然超過對(duì)其需求，全球原油仍然是供大于求的。

OPEC月報(bào)上調(diào)了2020年全球需求，但是非OPEC供應(yīng)也在調(diào)增，預(yù)計(jì)美國產(chǎn)量2020年仍然供應(yīng)壓力大，全球非opec供應(yīng)蓋過需求，仍然需求opec減產(chǎn)。

美國能源信息署上調(diào)了2020年美國石油產(chǎn)量預(yù)期。

雖然EIA顯示原油庫存下降，但成品油庫存大增，原油產(chǎn)量增加。

原油市場貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒下獲得支撐。預(yù)計(jì)美伊沖突使得價(jià)格階段性頂部行成，全球煉廠一季度是檢修季節(jié)，需求淡季，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沒有重新出現(xiàn)的話，預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)展開震蕩為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：各地尿素價(jià)格企穩(wěn)；合成氨、甲醇上行趨緩。

尿素：山東1720（+0），東北1760（+0），江蘇1740（+0）；

合成氨：山東2750（+0），河北2748（-7），河南2428（+0）；

甲醇：西北1885（-10），華東2478（-20），華南2355（-10）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1758（-1），2009合約1719（+3），2101合約1730；

基差：2005合約-37（+1），2009合約1（-3），2101合約57（+8）；

月差：5-9價(jià)差39（-3），9-1價(jià)差-11。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差大幅擴(kuò)大；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)133（+0）；尿素-甲醇-758（+20）；山東-東北-40（+0），山東-江蘇-20（+0）；

4.利潤：煤頭尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿470（-11），華東航天爐357（+0），華東固定床143（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭319（+0），硫基復(fù)合肥236（+0），氯基復(fù)合肥360（+0），三聚氰胺-607（+0）。

5.供給：

截至1月16日，尿素企業(yè)開工率64%，環(huán)比增加4%，同比增加11%，其中氣頭企業(yè)開工率41%，環(huán)比增加7%，同比增加21%；日產(chǎn)量13.5萬噸，環(huán)比增加7%，同比增加14%。

6.需求：

尿素工廠：截至1月16日，預(yù)收天數(shù)從8.2天增加至9.3天。

復(fù)合肥：截至1月16日，開工率37%（-3%），庫存上行至108.7萬噸（+2.6）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至1月16日，開工率48%（+6%），利潤下降至-603（-130）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國內(nèi)港口1700元/噸，價(jià)格一般，淡季可分流少量貨物。

7.庫存：工廠持續(xù)去庫；港口庫存下行。

截至1月16日，工廠庫存48.6萬噸，環(huán)比下降11%，同比減少39%；港口庫存24萬噸，環(huán)比減少4%，同比減少111%。

8.總結(jié)：

尿素銷售好轉(zhuǎn)，下游補(bǔ)貨積極，庫存下降；下游復(fù)合肥在增庫情況下采購有限；膠合板廠和三聚氰胺廠利潤下行，開工率中低位；各工藝?yán)麧欀行浴Ｄ蛩仳?qū)動(dòng)短期偏弱、中期偏強(qiáng)，估值中性；近期市場情緒有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注持續(xù)性，策略以觀望為主。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

截至1月16日，CBOT大豆延續(xù)跌勢，3月924.5美分/蒲式耳，跌5美分。5月937.5美分/蒲式耳，跌5美分。DCE豆粕5月2681元/噸，漲1元，9月2770元/噸，持平。5月豆油6588元/噸，跌42元/噸。5月棕櫚油6116元/噸，跌18元/噸。

2.現(xiàn)貨價(jià)格：

1月16，沿海一級(jí)豆油6960-7140元/噸，跌30-100元/噸。沿海24度棕櫚油6480-6600元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。沿海豆粕2610-2770元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。

3.基差與成交：

1月16日，華東地區(qū)，豆粕3-5月提貨2005（-20），6-9月提貨2009（0），兩廣及華東地區(qū)部分企業(yè)對(duì)9月合約持續(xù)報(bào)送負(fù)基差。周四成交18.5萬噸（基差10.5萬噸），周三22萬噸。華東地區(qū)，豆油主流油廠基差4-5月提貨2005基差（450），周四成交1.26萬噸（基差1萬噸），周三0.14萬噸，本周豆油成交開始轉(zhuǎn)淡。

4.壓榨與庫存：

2019年51周開始?jí)赫コ掷m(xù)回升，第51周壓榨186萬噸、第52周壓榨200萬噸，2020年第1周壓榨200.05萬噸，第2周壓榨204.01萬噸；

2020年第2周豆油庫存87.75萬噸，第1周92.45萬噸。2020年第2周未執(zhí)行合同161萬噸，第1周152萬噸；第46周開始豆粕庫存持續(xù)回升，2020年第2周豆粕庫存59萬噸，第1周58.9萬噸。2020年第2周未執(zhí)行合同264萬噸，第1周309萬噸.

5.信息與基本面：

（1）中美華盛頓簽署的《中華人民共和國政府和美利堅(jiān)合眾國政府經(jīng)濟(jì)貿(mào)易協(xié)議》該要：一中國2020日歷年自美采購和進(jìn)口規(guī)模不少于329億美元，2021日歷年自美采購和進(jìn)口規(guī)模不少于448億美元。二在農(nóng)產(chǎn)品方面，在2017年基數(shù)之上，中國2020日歷年自美采購和進(jìn)口規(guī)模不少于125億美元，2021日歷年自美采購和進(jìn)口規(guī)模不少于195億美元。三在2017年基數(shù)之上，擴(kuò)大自美采購和進(jìn)口制成品、農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和服務(wù)不少于2000億美元。四是在服務(wù)方面，在2017年基數(shù)之上，中國2020日歷年自美采購和進(jìn)口規(guī)模不少于128億美元，2021日歷年自美采購和進(jìn)口規(guī)模不少于251億美元。其余還有關(guān)于保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面。

6.蛋白油脂邏輯走勢分析：

中美雙方1月15日簽署了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，當(dāng)下已經(jīng)1月中旬，2月巴西大豆開啟出口，3月進(jìn)入出口高峰期，此時(shí)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系推進(jìn)令市場擔(dān)憂美國和巴西兩季大豆有可能在同一時(shí)間供應(yīng)國際市場，因而令CBOT豆價(jià)持續(xù)承壓下行。印度和馬來政治關(guān)系緊張情況，令市場持續(xù)擔(dān)憂馬來棕櫚油出口形勢導(dǎo)致BMD棕櫚油回落，加之CBOT豆價(jià)回落，國內(nèi)油脂整承壓，但就棕櫚油整體需求而言只是在馬來還是印尼哪個(gè)國家采購更多的問題。在油脂走弱情況下蛋白獲得階段支撐，但CBOT豆價(jià)回落令壓榨利潤在短暫回落后再次走好，導(dǎo)致蛋白反彈乏力。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四收跌，至兩年內(nèi)高位后進(jìn)行調(diào)整。ICE3月原糖期貨收跌0.09美分，或0.7%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.43美分，盤中觸及14.58美分的兩年高位。

2、鄭糖主力05合約周四漲21點(diǎn)至5860元/噸，最高至5908，收長上影線紅柱，持倉增4千余手。夜盤跌17點(diǎn)，增4千余手。主力席位持倉上，多增6千余手，空增2千余手。其中多頭方永安增3千余手，興證增2千余手，東證、海通、廣發(fā)、浙商各增1千余手，而中糧減3千余手，混沌天成減1千余手?？疹^方光大、東證、東方財(cái)富各增1千余手，而華泰減4千余手。各合約總持倉上，主力席位多方增2千余手，空頭方增4百余手。

3、資訊：1）行巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)UNICA周二發(fā)布報(bào)告稱,2019年12月巴西含水乙醇銷售量較上年同期增長6.9%,至19.6億公升，12月,S&PGlobalPlatts調(diào)查的含水乙醇價(jià)格平均為每立方米2,435雷亞爾,較2018年12月上漲18.9%,證明價(jià)格上漲并未遏制消費(fèi)。

2）據(jù)外電1月15日消息,墨西哥最高法院周三否決了一項(xiàng)允許提高汽油中乙醇含量的燃料規(guī)定修正案,稱有關(guān)部門越權(quán)。墨西哥能源管理委員會(huì)(CRE)尋求在除了該國三大城市之外,將全國范圍內(nèi)所銷售汽油中的乙醇比例上調(diào)至10%。之前規(guī)定的最大乙醇含量比例為5.8%。

3）截止目前新疆產(chǎn)區(qū)僅中糧額敏和綠華糖廠處于壓榨中，其它糖廠均已壓榨完畢，預(yù)計(jì)兩家糖廠將在過年前期收榨。

4）成交（1月16日）：今日鄭糖期貨震蕩運(yùn)行，但集團(tuán)成交仍舊較大，有的放量明顯，有的幾乎無成交。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交16700噸（其中廣西成交14300噸，云南成交2400噸），較昨日增加5300噸。

5）現(xiàn)貨（1月16日）：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5860-5960元/噸，較昨日波動(dòng)20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5820-5830元/噸，大理提貨新糖報(bào)5790-5800元/噸持穩(wěn)；廣東封盤未報(bào)。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報(bào)5600元/噸（廠內(nèi)提貨）持穩(wěn)，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報(bào)6000元/噸，綿白報(bào)5900-5950元/噸持穩(wěn)。

4、綜述：原糖突破中期運(yùn)行區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，得益于供需間出現(xiàn)缺口的預(yù)期以及基金空頭的持續(xù)回補(bǔ)，包括原油上漲推動(dòng)。但是這兩種力量短期有消退的跡象，而基本面上，供需缺口預(yù)計(jì)擴(kuò)大，再次給予助力，使得原糖一舉突破14美分。目前位置是巴西乙醇比的壓力區(qū)和印度出口壓力區(qū)，已逐漸接近2年來高點(diǎn)，關(guān)注該位置能否站穩(wěn)。原糖價(jià)格預(yù)期整體是上漲，回調(diào)也僅是節(jié)奏變動(dòng)。對(duì)鄭糖而言，近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了糖生產(chǎn)提前的事實(shí)，但同時(shí)也呈現(xiàn)了銷售數(shù)據(jù)的利好，疊加外盤上漲，對(duì)價(jià)格再次形成支撐。近期的突破是到達(dá)了近兩年的高位水平。但超5800價(jià)位，已屬于壓力區(qū)，主要是從生產(chǎn)利潤、進(jìn)口利潤和春節(jié)前備貨也面臨結(jié)束角度，且期現(xiàn)上看，盤面近平水狀態(tài)。不過還需關(guān)注原糖走勢指引，這個(gè)是目前更關(guān)鍵因素。

養(yǎng)殖

1.生豬市場：

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月16日全國外三元生豬均價(jià)為36.56元/公斤，較前一日下跌0.12元/公斤，南方豬價(jià)較北方豬價(jià)堅(jiān)挺。

（2）1月15日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出由于春節(jié)前大豬逐步出欄、政府儲(chǔ)備和進(jìn)口豬肉陸續(xù)投放等多重積極因素存在，不支持春節(jié)前豬肉價(jià)格進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)春節(jié)前后豬肉供需總體平穩(wěn)。

（3）總結(jié)：豬價(jià)近期整體處于高位震蕩態(tài)勢，節(jié)前需求對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐，元旦前提前出欄的大豬帶來的產(chǎn)能透支也有所體現(xiàn)，但缺少了天氣的加持加之政府“穩(wěn)價(jià)保供”大政策面前，隨著備貨逐漸結(jié)束，豬價(jià)節(jié)前缺乏大幅攀升動(dòng)力。

2.雞蛋市場：

（1）現(xiàn)貨市場：1月16日，朝陽報(bào)價(jià)3.38元/斤（-0.06），德州3.75（持平），館陶3.67（持平），辛集3.56（+0.12），浠水3.67（持平），北京大洋路3.56（-0.1），東莞4.10（-0.3）。昨日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整，局部地區(qū)繼續(xù)小幅反彈。

（2）供應(yīng)：芝華數(shù)據(jù)顯示，12月淘汰意愿增加使得在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下滑，但存欄仍處高位。育雛雞補(bǔ)欄以及青年雞存欄增加令后備雞存欄量環(huán)比上升。雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)大蛋占比增加，老雞占比減少局面。

（3）養(yǎng)殖利潤：截至1月9日，蛋雞養(yǎng)殖利潤小幅回升，蛋雞苗價(jià)格下滑，淘汰雞價(jià)格回落至往年同期偏低水平。

（4）總結(jié)：昨日雞蛋期貨價(jià)格強(qiáng)勢反彈，臨近春節(jié)，物流、需求等因素令局部地區(qū)雞蛋供應(yīng)偏緊，市場情緒釋放對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。但目前蛋雞存欄處于高位，淘雞價(jià)格低位影響?zhàn)B殖戶淘雞心態(tài)，春節(jié)備貨結(jié)束后市場缺乏利好，節(jié)后預(yù)期偏悲觀，關(guān)注豬價(jià)變化、資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1944；CS2005～2300；

2、CBOT玉米：382.8；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：松原1650-1710；濰坊1810-1860；錦州港1858-1878；南通1910-1930；蛇口1930-1950。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：-46；淀粉基差：120；

6、相關(guān)資訊：

1）春節(jié)臨近，華北、東北玉米銷售近半，節(jié)前上市減少，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，生產(chǎn)節(jié)奏變緩。

2）南北港價(jià)格不一，庫存有所增加，春節(jié)因素使得貿(mào)易意愿減緩。

3）雖然中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，但CBOT玉米表現(xiàn)平靜。

4）伴隨春節(jié)屠宰，國內(nèi)生豬存欄趨低，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但存欄邊際上升，玉米遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。

5）伴隨春節(jié)來臨，淀粉加工企業(yè)陸續(xù)停收，玉米收購價(jià)漲跌不一，淀粉庫存略增。

7、主要邏輯：華北、東北玉米銷售近半，伴隨春節(jié)來臨，深加工企業(yè)陸續(xù)停收，淀粉庫存略增。國內(nèi)生豬存欄仍現(xiàn)偏低，但存欄環(huán)比回升，遠(yuǎn)期飼用玉米需求預(yù)期提升。雖然中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，但CBOT玉米表現(xiàn)平靜。國內(nèi)市場關(guān)注中美貿(mào)易談判，關(guān)注DDGS進(jìn)口進(jìn)展。國內(nèi)玉米有所反彈，淀粉跟隨波動(dòng)。