銅逢低少量買入，滬鋁下方或仍有小幅空間

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【五礦暫停從Las Bambas銅礦發(fā)貨】五礦資源有限公司再次停止了秘魯Las Bambas銅礦的運輸，原因是當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)成員對道路進行封鎖，抗議其土地被持續(xù)污染。五礦的措施旨在保護進出礦場的卡車，并暫停了向港口設(shè)施運輸精礦，但預(yù)計不會影響產(chǎn)量。自2015-16年產(chǎn)能增加以來，Las Bambas飽受道路封鎖和貨運暫停的困擾。Las Bambas銅礦2020年銅產(chǎn)量料為41.8-44.5萬噸;2021-2025年，預(yù)計產(chǎn)出200萬噸銅。

2. 【Katanga礦業(yè)預(yù)計2020年銅產(chǎn)量將達27萬噸】上海金屬網(wǎng)訊：Katanga礦業(yè)預(yù)計2020年銅產(chǎn)量將達27萬噸，預(yù)計2020年鈷產(chǎn)量將達2.9萬噸。第四季度陰極銅產(chǎn)量為65402噸，第三季度為59424噸。第三季度氫氧化物中開采的鈷為6174噸，第三季度為4763噸。

3. 【2019年嘉能可銅產(chǎn)量下降6%至137萬噸】嘉能可(Glencore )今日公布了去年的銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年全年銅產(chǎn)量下降6%，至137萬噸，而鈷產(chǎn)量上升10%，至42200噸，因剛果Katanga銅礦產(chǎn)量增加抵消Mutanda銅礦關(guān)閉影響。第四季度銅產(chǎn)量下降9%至355400噸，鈷產(chǎn)量下降13%至11900噸。

小結(jié)：昨日滬銅小幅反彈，主力收于45260，倫銅反彈近2%。短期基本面表現(xiàn)：1）疫情蔓延下春節(jié)假期延長，復(fù)工推遲，工業(yè)品需求短期受到巨大沖擊；2）精煉銅社庫節(jié)日期間增長超6萬噸，遠低于上年同期，多為交通不暢所致，下游加工廠停工的背景下，庫存預(yù)計繼續(xù)增長；3）冶煉廠運行基本未受到疫情影響，銅精礦等原材料有儲備，但如若交通限制進一步延長，部分冶煉廠有原料供應(yīng)不足的隱憂，目前有冶煉廠因原料和硫酸脹庫的問題放出減產(chǎn)風(fēng)聲。價格運行邏輯：價格觸底后小幅反彈，短期預(yù)計震蕩偏暖，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)消費復(fù)蘇，銅價預(yù)計有修復(fù)性反彈。建議節(jié)前賣出虛值看漲期權(quán)策略逢低止盈，期貨單邊可逢低少量做多，等待疫情拐點明確后的反彈機會。 

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【俄羅斯En+集團完成與嘉能可的資產(chǎn)交換】上海金屬網(wǎng)訊：俄羅斯En+集團周一表示，與嘉能可剩余的資產(chǎn)互換已經(jīng)完成，該公司將其在俄羅斯鋁業(yè)(Rusal) 的股份提高到56.88%。據(jù)悉，En+ Group和嘉能可在2017年達成協(xié)議，在En+進行首次公開發(fā)行后，嘉能可將其持有的俄羅斯鋁業(yè)8.75%的股份，換成德里帕斯卡控股的鋁業(yè)和水電集團En+ Group的股份。資產(chǎn)交換的第一部分在2019年2月完成，En+收購了Rusal 2%的股份，將其持股比例提高到50.12%。

2. 【明泰鋁業(yè)：將加大軍工及航空航天領(lǐng)域拓展力度】明泰鋁業(yè)在上證e互動表示，公司近年來把握市場發(fā)展機遇，重點布局進軍新能源、新材料領(lǐng)域、交通運輸用鋁、汽車輕量化用鋁等高端用鋁領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型升級初見成效。鋁合金軌道車體、車用鋁材、電子鋁箔等高附加值產(chǎn)品占比逐步提高，公司利潤穩(wěn)步提升。目前，公司已取得軍工保密資格認證，未來還將加大軍工及航空航天領(lǐng)域拓展力度。明泰鋁業(yè)是一家集科研、加工、制造為一體的大型現(xiàn)代化鋁加工企業(yè)，主要從事鋁板帶箔的生產(chǎn)和銷售。

小結(jié)：滬鋁昨日震蕩，主力收于13605，倫鋁盤間探底至1685，隨后小幅回升。鋁價短期預(yù)計震蕩偏弱，價格向下或仍有小幅空間，這是因為：1）疫情拐點尚未出現(xiàn)，下游加工廠維持停工，鋁錠節(jié)中社庫累庫近20萬噸，但交通不暢導(dǎo)致廠庫擠壓，增量總數(shù)或達到36萬噸，后續(xù)社庫增速仍然可觀；2）部分電解鋁廠的復(fù)產(chǎn)和啟動相對緩慢，但新投產(chǎn)暫未出現(xiàn)顯著推遲的情況，未來供給釋放的預(yù)期仍在。庫存和供給的雙重壓力下，滬鋁基本面弱勢。風(fēng)險點是交通不暢可能影響部分地區(qū)原材料輸送，成本存在抬升的風(fēng)險，后續(xù)持續(xù)關(guān)注成本價格運行。操作上激進者可逢高少量短空，觀察向下能否跌至13400一帶。