一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)商務(wù)部發(fā)布新規(guī)，將對(duì)從“匯率低估”國(guó)家進(jìn)口的商品加征反補(bǔ)貼稅，這一可能加劇國(guó)際貿(mào)易摩擦的新規(guī)遭到經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)烈反對(duì)。根據(jù)這項(xiàng)規(guī)定，如果商務(wù)部認(rèn)定一國(guó)匯率低估對(duì)出口商品構(gòu)成“應(yīng)抵消補(bǔ)貼”，同時(shí)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)認(rèn)定該商品對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害，美國(guó)商務(wù)部將加征反補(bǔ)貼稅。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元，充分顯示穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心的決心。超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，并將進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)特別是小微企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，擴(kuò)大融資規(guī)模，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3）行業(yè)新聞

上金所獲央行正式批復(fù)為“合格中央對(duì)手”。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：A股超跌反彈，各指數(shù)大幅上漲，權(quán)重股率先反彈，創(chuàng)業(yè)板大漲4.84%。股指期貨貼水幅度迅速縮小。外資逆市流入49.20億元，2月3日融資余額達(dá)10155.55億元，較上一交易日減少114億元。短期肺炎疫情對(duì)股指的影響占主導(dǎo)，短期大幅下跌后容易出現(xiàn)技術(shù)性反彈，近期日內(nèi)多空波動(dòng)會(huì)加劇，且板塊上會(huì)有所分化，有業(yè)績(jī)支撐的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)迅速恢復(fù)。當(dāng)前疫情危機(jī)尚未完全解除，倉(cāng)位控制上仍需偏謹(jǐn)慎，對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)受事件性影響大幅下跌建議積極抄底。資金上春節(jié)后大量資金有望回流股市，短期股市大幅下跌會(huì)吸引價(jià)值資金流入。政策上，預(yù)計(jì)會(huì)加大逆周期調(diào)控，出臺(tái)更多有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的措施。預(yù)計(jì)在疫情未見明顯好轉(zhuǎn)之前，仍將壓制我國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底進(jìn)程以及股市反彈時(shí)間。但中長(zhǎng)期來看隨著疫情解除，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格或能較快恢復(fù)，因此若由本事件導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)大幅下跌，對(duì)投資者而言是較好的低吸機(jī)會(huì)。股指期貨方面，超跌后在控制倉(cāng)位的情況下可短線試多，并實(shí)時(shí)警惕疫情變化帶來的不利影響。

【國(guó)債】

避險(xiǎn)情緒緩和，期債有所回落。市場(chǎng)恐慌情緒釋放之后，國(guó)債期貨各合約普遍回落，10年期國(guó)債收益率上行3bp報(bào)2.86%。昨日股市低開高走，海外10年期美債收益率也是集體上漲，避險(xiǎn)情緒有所緩和。央行繼續(xù)開展大額逆回購(gòu)操作，凈投放4000億元，Shibor全線下行，短期市場(chǎng)利率普遍回落，預(yù)計(jì)疫情期間資金面都將保持寬松，央行降準(zhǔn)仍有空間，CPI回落之后MLF利率下調(diào)空間較大，將繼續(xù)推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)家衛(wèi)健委員會(huì)專家表示預(yù)計(jì)疫情患者人數(shù)出現(xiàn)拐點(diǎn)可能要到2月20號(hào)，參考非典期間，10年期國(guó)債收益率一度從3%上方快速下行至2.7%附近，短期在疫情沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，10年期國(guó)債收益率有可能挑戰(zhàn)前期低點(diǎn)2.7%附近。操作上建議多單可以繼續(xù)持有，空倉(cāng)者可適當(dāng)輕倉(cāng)做多，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，密切關(guān)注疫情進(jìn)展。

2）能化

【原油】

原油:sc下跌4%以上，但外盤企穩(wěn)。市場(chǎng)仍然擔(dān)心疫情導(dǎo)致的需求下滑。bdi航運(yùn)指數(shù)創(chuàng)4年來新低。在終端需求不足及運(yùn)力緊張雙重影響下中國(guó)煉廠需求大幅下滑。目前來看筑底有賴于opec+將于4、5日舉行的臨時(shí)大會(huì)，如加大減產(chǎn)力度，原油有望短期筑底，如僅僅只是延長(zhǎng)減產(chǎn)，大概率繼續(xù)下跌?？紤]到opec+前三大產(chǎn)油國(guó)沙特俄羅斯伊拉克正好是中國(guó)前三大進(jìn)口國(guó)，并且提前舉行大會(huì)本身就意味著更多措施，我們認(rèn)為大概率會(huì)加大減產(chǎn)力度。

【甲醇】

甲醇:甲醇下跌2.5%，裝置上，外盤方面，前期部分停車裝置亦有恢復(fù)，其中伊朗ZPC重啟一套165萬(wàn)噸裝置，另一套裝置仍停車中，Kaveh年產(chǎn)230萬(wàn)噸裝置月初重啟，現(xiàn)運(yùn)行負(fù)荷6成左右，Marjan裝置仍停車中，且馬油裝置1#重啟失敗后仍停車中，2#裝置聽聞重啟，然負(fù)荷較低，貨物成品有限，而新西蘭裝置多維持前期降負(fù)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)甲醇企業(yè)開工較節(jié)前下滑3個(gè)百分點(diǎn)以上；下游行業(yè)開工則下滑3-17個(gè)百分點(diǎn)不等。具體來看，烯烴開工下滑6%，甲醛節(jié)后無(wú)復(fù)工，目前開工不足兩成；二甲醚開工下滑3%；醋酸開工下滑至84%，較節(jié)前下滑6%；較節(jié)前下滑大幅下滑17%。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二低位反彈，價(jià)格回落至底部區(qū)間，目前橡膠基本面處于周期性供應(yīng)淡季，運(yùn)輸對(duì)供應(yīng)影響有限，需求方面，輪胎廠受疫情影響開工推遲，疊加春節(jié)假期，弱需求延續(xù)不利于價(jià)格。周二盤面雖有反彈，但短期外部擾動(dòng)影響并未消除，后期仍有繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)，短期操作仍建議以反彈做空為主，上方關(guān)注11500一帶壓力。疫情變化仍是關(guān)注焦點(diǎn)，若有突發(fā)利好，需注意報(bào)復(fù)性反彈可能。

【PTA】

PTA：昨日05合約收于4362元/噸。PXCCF成交價(jià)728美金/噸(-5)。相應(yīng)的PTA的生產(chǎn)成本在3847元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)392元/噸，偏低。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤參考2005貼水90-100自提，遞盤貼水110自提，商談4240-4240自提。交投清淡，現(xiàn)貨貼水110自提成交。江陰漢邦60萬(wàn)噸PTA裝置于昨日進(jìn)入檢修，重啟時(shí)間待定。聚酯工廠停工增多，2-3月份PTA累庫(kù)壓力明顯，單邊偏空操作，5-9反套為主。

【MEG】

MEG：昨日主力合約MEG05合約低開后反彈，收于4360元/噸。MEG內(nèi)盤重心低位抬升，遠(yuǎn)月期貨小幅升水。目前現(xiàn)貨及2月下期貨報(bào)盤4380-4390，遞4360-4370，商談4370-4380，一早下周現(xiàn)貨4340附近成交。截至2月3日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在80.51%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1118.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在76.89%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。下游方面，雖然各地政府允許2月10日開始可以開工，但物流受限，外地工人未能及時(shí)到位，以及節(jié)后產(chǎn)品銷售恢復(fù)尚需時(shí)間，2月10日以后，下游加彈和織造開工恢復(fù)進(jìn)度緩慢?？紤]疫情發(fā)展以及部分下游坯布庫(kù)存偏高的因素，我們預(yù)期下游恢復(fù)到正常開機(jī)起碼要到2月底或者甚至3月上旬。MEG單邊偏空操作，關(guān)注5-9反套。

【尿素】

尿素：尿素期貨有所反彈。春節(jié)期間尿素企業(yè)開工環(huán)比小幅減少，但由于下游開工受疫情影響停滯，加上上游合成氨不易儲(chǔ)存的原因，企業(yè)增加尿素生產(chǎn)，使得尿素企業(yè)現(xiàn)貨庫(kù)存積壓較多。不過部分企業(yè)開始減產(chǎn)，庫(kù)存繼續(xù)上漲的壓力可能稍稍緩解。考慮到今年需求增速可能繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)短期將以弱勢(shì)下跌為主。

【瀝青】

瀝青：瀝青BU2006合約上漲0.85%。交通運(yùn)輸部通知，公路水運(yùn)建設(shè)工程合理確定復(fù)工時(shí)間，有條件的工地可實(shí)行封閉管理，預(yù)計(jì)瀝青需求后期將陸續(xù)恢復(fù)。近期由于新型肺炎疫情影響，部分地區(qū)交通管制、人員普遍延遲復(fù)工，相關(guān)建設(shè)工程短期難以開啟，瀝青需求受到較大影響，春節(jié)期間煉廠普遍經(jīng)歷了累庫(kù)過程。同時(shí)，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成了一定的沖擊，造成市場(chǎng)對(duì)原油需求的負(fù)面預(yù)期，在成本下跌的情況下，瀝青下行壓力較大。此外，為抗擊疫情，地方政府付出一定財(cái)政成本采取了防控措施，某種程度上也壓縮了其今年在交通基礎(chǔ)設(shè)施的可能支出?？傮w上，近期瀝青供需總體偏弱，預(yù)計(jì)將主要跟隨原油走勢(shì)運(yùn)行，但是為對(duì)沖疫情影響政府或?qū)⒃诨ㄔO(shè)施方面著力，對(duì)瀝青需求形成一定的支撐預(yù)期。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯超跌反彈。由于肺炎疫情引起的需求走弱預(yù)期拖累，國(guó)際油價(jià)顯著走低，受此影響純苯價(jià)格弱勢(shì)下行導(dǎo)致苯乙烯成本支撐進(jìn)一步下移。國(guó)內(nèi)苯乙烯下游生產(chǎn)企業(yè)均有延遲開工或降負(fù)現(xiàn)象。在苯乙烯原料及進(jìn)口成本下降以及下游需求顯著走弱之際，國(guó)內(nèi)苯乙烯跟隨下跌。隨著價(jià)格下探補(bǔ)跌完成以及風(fēng)險(xiǎn)情緒的回歸，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)超跌后的反彈。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：4日焦炭低開高走震蕩反彈。運(yùn)輸影響多數(shù)焦企出貨受阻同時(shí)鋼企到貨不順暢，不過考慮到鋼材端庫(kù)存壓力較大，北方及南方部分鋼廠將安排高爐檢修，對(duì)于近期廠內(nèi)焦炭庫(kù)存的下滑并無(wú)刻意補(bǔ)庫(kù)意愿，短期內(nèi)焦炭供需面受疫情影響均出現(xiàn)下滑，焦炭?jī)r(jià)格漲跌兩難。焦煤方面，各地區(qū)煤礦受疫情影響，在原復(fù)產(chǎn)計(jì)劃基礎(chǔ)上均有延長(zhǎng)，其中多數(shù)地方煤礦計(jì)劃于2月10號(hào)開工，但實(shí)際復(fù)工受疫情、工人等情況存在諸多不確定性，另外已復(fù)產(chǎn)的部分國(guó)有大礦產(chǎn)量多數(shù)尚未恢復(fù)到正常水平，庫(kù)存方面，節(jié)后大礦降庫(kù)較為明顯，尤其是高強(qiáng)度中低硫焦煤煤種尤為緊缺。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸保持少量通關(guān)，日進(jìn)車數(shù)均在100車以下，較年前均有500-600車的明顯下滑；策克口岸通關(guān)尚未恢復(fù)，且兩岸市場(chǎng)均處于停滯狀態(tài)。。策略上，建議0-20區(qū)域關(guān)注焦炭5-9正套。

【螺紋】

螺紋：昨日螺紋低開高走，反彈100點(diǎn)。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3630（理計(jì)）跌50。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量300.37萬(wàn)噸，降7.17萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增178.95萬(wàn)噸至775.68萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增166.64萬(wàn)噸至431.06萬(wàn)噸。節(jié)日期間各地紛紛采取了限流停工措施，大部分企業(yè)和工地在正月十五之前甚至都明令禁止復(fù)工。即使樂觀估計(jì)在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的釋放節(jié)奏也會(huì)明顯晚于往年。預(yù)計(jì)鋼材降庫(kù)的拐點(diǎn)將較往年（農(nóng)歷基準(zhǔn)）推遲至少3-4周時(shí)間，黑色板塊短期下行風(fēng)險(xiǎn)極大。策略建議2005合約輕倉(cāng)空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦石昨日低開后跟隨板塊反彈，但相對(duì)偏弱。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)650（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)83.05。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2026.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加465.5萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1556.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加378.1萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1247.0萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加261.0萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨總量470.5萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加87.4萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量416.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加78.4萬(wàn)噸。長(zhǎng)流程鋼廠減產(chǎn)可能性大，預(yù)計(jì)減產(chǎn)行為會(huì)有滯后性。因此，雖然長(zhǎng)流程生產(chǎn)的爐料焦炭及鐵礦石的需求仍具剛性，但預(yù)計(jì)投機(jī)性需求將趨近于零，再疊加估值的整體下移，因此黑色板塊的原材料也難逃大跌。策略建議輕倉(cāng)空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：情緒回暖，黃金大幅回落，倫敦金現(xiàn)貨跌至1550美元/盎司。此前對(duì)肺炎疫情的擔(dān)憂推升黃金價(jià)格，但中國(guó)政府的政策穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)以個(gè)人消費(fèi)為代表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，周一公布的美國(guó)ISM制造業(yè)PMI出現(xiàn)反彈，對(duì)金銀產(chǎn)生一定負(fù)面影響。央行方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議保持現(xiàn)有利率，若特朗普的國(guó)情咨文暗示擴(kuò)張的財(cái)政政策，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息概率將進(jìn)一步降低對(duì)市場(chǎng)影響較小。人民銀行將出臺(tái)更多寬松政策以支撐經(jīng)濟(jì)，關(guān)注貨幣政策是否會(huì)引發(fā)其他央行跟進(jìn)。由于疫情對(duì)工業(yè)制造業(yè)有負(fù)面影響，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)為金強(qiáng)銀弱，同時(shí)人民幣的貶值使得貴金屬整體內(nèi)強(qiáng)外弱。在疫情影響仍較為局部的情況下，短期情緒釋放后行情轉(zhuǎn)入盤整調(diào)整，等待周五的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

【銅】

銅：夜盤LME銅價(jià)輕微走低，處于下跌后的整理走勢(shì)。昨日受股市上漲帶動(dòng)，使得銅市情緒回暖。國(guó)內(nèi)疫情尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，為控制疫情蔓延而采取的隔離措施使得下游開工延遲，下游需求無(wú)疑將受到階段性影響；也有報(bào)道稱冶煉廠受硫酸脹庫(kù)影響可能被迫減產(chǎn)。但從中長(zhǎng)期來看，有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補(bǔ)的可能性。春節(jié)假期LME的下挫已提前對(duì)疫情影響作出反應(yīng)，短期銅價(jià)可能延續(xù)反彈勢(shì)頭，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)出臺(tái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)壓力的扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤LME輕微回落，跟隨有色金屬整體走勢(shì)。疫情、需求淡季和過剩預(yù)期使得市場(chǎng)悲觀情緒延續(xù)。中國(guó)為控制疫情國(guó)內(nèi)出臺(tái)了隔離措施，使得下游開工受到階段性抑制，短期下游需求無(wú)疑將出現(xiàn)階段性下降，鋅價(jià)短期也將延續(xù)弱勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)今年供需仍維持供大于求的預(yù)期，因而下跌幅度居前。但從中長(zhǎng)期來看，有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補(bǔ)的可能性。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化和春節(jié)期間庫(kù)存累積狀況，以及下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價(jià)小幅反彈，近月受疫情影響仍然收跌。基本面方面，國(guó)內(nèi)受疫情影響，下游企業(yè)開工推遲，春節(jié)累庫(kù)周期變長(zhǎng)，短期鋁價(jià)壓力明顯；另一方面，疫情同樣造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，在各地對(duì)人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運(yùn)輸受到明顯限制，如果這一情況持續(xù)將造成電解鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)的情況出現(xiàn)。操作上建議近期嘗試擇機(jī)買入，下方支撐13000元/噸。

【鎳】

鎳：昨日滬鎳期貨價(jià)格大幅反彈。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨較大缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低。操作上建議目前觀望為主，有激進(jìn)者可嘗試逢低布局多單。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價(jià)明顯反彈，受疫情和信心不足影響，ss2002繼續(xù)偏弱。庫(kù)存方面，前期主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存受下游補(bǔ)庫(kù)影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在，另一方面庫(kù)存季節(jié)性回升窗口也將開啟。國(guó)家發(fā)改委1月23日發(fā)布了《關(guān)于完善鋼鐵產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案工作的通知》叫停了新的鋼鐵產(chǎn)能置換，對(duì)遠(yuǎn)期不銹鋼市場(chǎng)存在一定的提振，但短期產(chǎn)能指標(biāo)仍然較多，對(duì)市場(chǎng)影響有限。未來預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)上漲。本次疫情對(duì)玉米的影響較為有限，主要體現(xiàn)在交通運(yùn)輸?shù)母綦x上。一方面運(yùn)輸隔離使得飼料生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法采購(gòu)原料和銷售飼料，短期企業(yè)抬高收購(gòu)價(jià)以收購(gòu)玉米；二是禽類養(yǎng)殖企業(yè)和禽苗生產(chǎn)企業(yè)存在撲殺禽苗的情況，生豬養(yǎng)殖方面則由于其周期較長(zhǎng)，影響不大。禽苗撲殺對(duì)短期玉米需求存在一定影響，但由于其周期較短，影響時(shí)間預(yù)計(jì)不會(huì)太長(zhǎng)。總體來看，玉米可能有所波動(dòng)，但幅度相對(duì)其他品種不會(huì)太大，玉米期權(quán)波動(dòng)率可能有所上升，但依然相對(duì)其他期權(quán)品種偏低。策略上依舊考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1860的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)2000的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。蘋果節(jié)前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫(kù)成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。同時(shí)其他水果價(jià)格也都不佳，柑橘和梨類水果價(jià)格偏低。由于疫情影響，蘋果運(yùn)輸和銷售受阻，產(chǎn)區(qū)貨源積累，認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆主力合約一度因出口數(shù)據(jù)良好而反彈至887美分，但是收盤回落到879.5美分/蒲，CBOT豆油主力連續(xù)第二日反彈，上漲1.85%，馬盤棕櫚油昨日上漲1.9%。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂平開，短期還是宏觀情緒主導(dǎo)行情，日內(nèi)將跟隨股市波動(dòng)。中期還需要評(píng)估油脂消費(fèi)的下降幅度和全球油脂油料的供需情況，關(guān)注國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存，進(jìn)口利潤(rùn)情況以及大豆，棕櫚油產(chǎn)地情況。Y2005短期支撐5900—6000，短期阻力6100—6200；棕櫚油2005短期支撐5500—5600，阻力5900—5950；菜油005短期支撐7200—7300，短期阻力7650—7700。

【棉花】

棉花：美棉主力合約昨日跟隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)反彈，報(bào)收67.6美分/磅，上漲1.12%。預(yù)計(jì)今日鄭棉平開，短期主要受宏觀情緒影響。目前國(guó)內(nèi)棉價(jià)已經(jīng)處于歷史低位，政府啟動(dòng)儲(chǔ)備輪入政策，昨日新疆儲(chǔ)備棉成交10000噸，連續(xù)2天100%成交，成交價(jià)13723元/噸，繼續(xù)對(duì)盤面構(gòu)成一定支撐。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)將低位震蕩，關(guān)注鄭棉05在12400—12800的支撐。

【白糖】

白糖：昨夜外糖下跌1.74%至14.65美分/磅，價(jià)格小幅回調(diào)，國(guó)內(nèi)無(wú)夜盤交易，昨日鄭糖大幅增倉(cāng)19%以漲停收盤。有三方面因素影響，第一方面由于長(zhǎng)假期間國(guó)際糖價(jià)高位震蕩，且于昨日夜盤繼續(xù)創(chuàng)出新高；第二方面截止昨日國(guó)內(nèi)廣西及云南產(chǎn)區(qū)糖廠均已恢復(fù)上班，昨日現(xiàn)貨價(jià)格受期貨價(jià)格下跌影響，價(jià)格偏弱但并未出現(xiàn)大幅下跌，其中廣西新糖報(bào)價(jià)5850元/噸左右，較節(jié)前下跌30元/噸，云南昆明報(bào)價(jià)5790元/噸左右，較節(jié)前下跌20元/噸。第三方面目前配額外進(jìn)口食糖已出現(xiàn)小幅虧損，未來預(yù)計(jì)在疫情悲觀情緒恢復(fù)的過程中，鄭糖價(jià)格可能進(jìn)一步走強(qiáng)。2019年10月以后外糖價(jià)格連續(xù)上漲，漲幅明顯強(qiáng)于國(guó)內(nèi)價(jià)格，目前配額外進(jìn)口利潤(rùn)小幅虧損。20年鄭糖價(jià)格主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于2020年5月份配額外進(jìn)口關(guān)稅可能出現(xiàn)的調(diào)整。受外盤價(jià)格回調(diào)影響，國(guó)內(nèi)糖價(jià)今日預(yù)計(jì)震蕩為主。

【豆粕】

蛋白粕：昨夜美豆小幅上漲，國(guó)內(nèi)無(wú)夜盤交易，豆粕收盤上漲2.67%，價(jià)格已反彈至春節(jié)前水平。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)豆粕少數(shù)油廠和經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，華北基差150左右，日照基差100左右，東莞基差40左右，各地基差均較節(jié)前有所上漲，全國(guó)成交20萬(wàn)噸左右，部分下游有對(duì)手中基差合同點(diǎn)價(jià)意愿。年后油廠陸續(xù)開機(jī)，若物流無(wú)法恢復(fù)，油廠豆粕庫(kù)容將很快出現(xiàn)壓力，使油廠壓榨利潤(rùn)和豆粕價(jià)格承壓。由于國(guó)內(nèi)豆油、豆粕下跌，人民幣匯率貶值等因素疊加，盤面榨利較節(jié)前走差50元/噸左右。未來預(yù)計(jì)，沿海地區(qū)產(chǎn)能集中基差預(yù)計(jì)偏弱，內(nèi)陸地區(qū)物流受限基差預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)豆粕今日預(yù)計(jì)震蕩為主，中長(zhǎng)期建議關(guān)注豆粕買5拋9套利交易。