股 指

【市場(chǎng)要聞】

1、央行副行長(zhǎng)潘功勝：中國(guó)有充足的政策工具來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，貨幣政策要綜合考慮內(nèi)外部平衡多重因素；央行將平衡好貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)杠桿的關(guān)系，繼續(xù)發(fā)揮定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用；市場(chǎng)預(yù)期20日公布的LPR有較大概率下行。

2、財(cái)政部等五部門(mén)強(qiáng)化疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)資金支持：央行向9家全國(guó)性銀行和疫情防控重點(diǎn)地區(qū)地方法人銀行發(fā)放專項(xiàng)再貸款；每月專項(xiàng)再貸款發(fā)放利率為上月一年期LPR減250基點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)貸款利率上限為最近一次一年期LPR減100基點(diǎn)，中央財(cái)政按企業(yè)實(shí)際貸款利率50%貼息，企業(yè)實(shí)際融資成本降至1.6%以下。

3、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)通知，要求做好公路交通保通保暢工作，確保人員車輛正常通行。嚴(yán)禁擅自封閉高速公路出入口，嚴(yán)禁阻斷國(guó)省干線公路，嚴(yán)禁硬隔離或挖斷農(nóng)村公路，嚴(yán)禁阻礙應(yīng)急運(yùn)輸車輛通行。

3、美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.5萬(wàn)人，預(yù)期增加16萬(wàn)人，前值從增加14.5萬(wàn)人修正為增加14.7萬(wàn)人；失業(yè)率為3.6%，預(yù)期3.5%，前值3.5%。

4、美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)國(guó)會(huì)提交半年度貨幣政策報(bào)告。美聯(lián)儲(chǔ)表示，美聯(lián)儲(chǔ)去年三次降息后，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)是合適的，能夠支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)且通脹率位于“對(duì)稱性的2%目標(biāo)”附近；美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)在2019年底似乎已經(jīng)消退；全球制造業(yè)和貿(mào)易放緩似乎即將結(jié)束，而消費(fèi)者支出和服務(wù)活動(dòng)繼續(xù)保持。

【觀點(diǎn)】

上周市場(chǎng)短暫探底之后隨即展開(kāi)反彈，連收5日陽(yáng)線，上證綜指重回2870點(diǎn)一線。預(yù)計(jì)期指經(jīng)過(guò)連續(xù)上揚(yáng)之后，短線漲勢(shì)或?qū)⒎啪?，呈現(xiàn)橫盤(pán)整理走勢(shì)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注疫情變化影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3100（0）；螺紋下跌，杭州3500（-20），北京3540（0），廣州4040（-40）；熱卷下跌，上海3560（-20），天津3450（0），樂(lè)從3580（-20）；冷軋下跌，上海4350（-10），天津4180（0），樂(lè)從4380（-20）。

2、利潤(rùn)：20日生產(chǎn)瀕臨虧損。華東地區(qū)20日生產(chǎn)普方坯盈利-73，螺紋毛利144（不含合金），熱卷毛利10；即期普方坯盈利105，螺紋毛利329（不含合金），熱卷毛利195，電爐毛利-329。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約175，10合約137；上海熱卷05合約240，10合約250。

4、供給：整體下降。2.07螺紋282（-19），熱卷339（-2），五大品種942（-30）。

5、需求：工信部9日印發(fā)《關(guān)于應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情幫助中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)共渡難關(guān)有關(guān)工作的通知》，明確將采取全力保障企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)。交通運(yùn)輸部發(fā)布通知稱，做好疫情防控，加快公路水運(yùn)工程復(fù)工，除湖北省和其他疫情防控任務(wù)較重地區(qū)外，原則上應(yīng)在2020年2月15日前做好復(fù)工準(zhǔn)備，力爭(zhēng)2月20日前復(fù)工。

6、庫(kù)存：大幅積累。2.07螺紋社851（76），廠庫(kù)513（82）；熱卷社庫(kù)254（15），廠庫(kù)157（28）；五大品種整體庫(kù)存2613（280）。

7、總結(jié):上周供給整體下降，庫(kù)存延續(xù)積累，高于農(nóng)歷同期，受運(yùn)輸影響，廠庫(kù)積累更為明顯。未來(lái)至少兩周累庫(kù)壓力依然巨大，市場(chǎng)悲觀情緒達(dá)到歷史極點(diǎn)，現(xiàn)貨及盤(pán)面均可能再次下殺尋底，盤(pán)面將出現(xiàn)平水甚至升水可能。策略上仍以成材反套及買螺空礦為主。關(guān)注疫情拐點(diǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)動(dòng)向。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（0），日照金布巴533（-11），日照PB粉597（-1），62%普氏82.65(0.5）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-124。

3、基差：縮小。PB粉05合約75，09合約79；金布巴粉05合約21，09合約26。

4、供給：1.31澳巴發(fā)貨量2050（23），北方六港到貨量901（31）。

5、需求：2.07，45港日均疏港量264（-36），64家鋼廠日耗56.05（-2.26）。

6、庫(kù)存：2.07，45港12557（205），64家鋼廠進(jìn)口礦1767（-474），可用天數(shù)28（-14），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存240（-154）。

7、總結(jié)：上周疏港回落、產(chǎn)能利用率、日耗均回落，港庫(kù)小幅回升，廠庫(kù)去化，可用天數(shù)回歸合理水平。鋼廠檢修減產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，鐵礦需求減量壓力依然較大，整體可能弱于成材。此外關(guān)注，熱帶氣旋Damien對(duì)皮爾巴拉地區(qū)影響的評(píng)估。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)180元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤145.5美元，折盤(pán)面1200元，一線焦煤158美元，折盤(pán)面1265，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1270元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤(pán)面1950左右，主流價(jià)格折盤(pán)面2000~2050元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.12%（-2.17）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率64.75%（-3.27%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存292.79（-5.4）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存563（+2），煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1500.83（-105.38）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存103.25（+8.78）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存294（-7）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存464.25（-6.35）萬(wàn)噸。

總結(jié)：由于鋼材現(xiàn)貨端壓力較大，焦煤焦炭仍面臨較大的估值端壓力。由于春節(jié)放假以及煤礦復(fù)工大概率延遲，疊加運(yùn)輸限制等問(wèn)題，短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍然偏緊，春節(jié)期間鋼廠焦化廠煉焦煤庫(kù)存消耗迅速，面臨一定的補(bǔ)庫(kù)需求（補(bǔ)庫(kù)力度大概率較?。?，因此短期內(nèi)焦煤的基本面在黑色中相對(duì)偏強(qiáng)。焦炭下游庫(kù)存消耗速度一般，焦化廠庫(kù)存壓力也較為一般，但由于原料短缺，焦化廠減產(chǎn)明顯，鋼廠減產(chǎn)幅度相對(duì)較小，焦炭供需環(huán)境向好，因此焦炭也具備一定的抗跌性?？傮w來(lái)看，短期內(nèi)煤焦在黑色中基本面相對(duì)偏好，跌幅或小于鋼材礦石。若鋼材價(jià)格跌幅過(guò)大，鋼材出現(xiàn)較大幅度的虧損，鋼廠可能面臨較大幅度的減產(chǎn)，屆時(shí)爐料（尤其是煤焦）的壓力將會(huì)增大。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：（1）北港微漲。CCI5500收572（+1），CCI5000收512（+1），CCI4500收461（+2）。

（2）2月神華月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)：5500大卡562（+7），5000大卡502（+8），4500大卡452（+8）。

期貨：3月平水，5月貼水6，主力5月單邊持倉(cāng)12.1萬(wàn)手（+4121手）。

供給：（1）12月原煤產(chǎn)量33174萬(wàn)噸，同比+2.4%，環(huán)比-0.69%,；1-12月原煤累計(jì)產(chǎn)量37.46億噸，累計(jì)同比+4.2%；12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬(wàn)噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬(wàn)噸，同比+6.3%。

（2）國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好公路交通保通保暢工作確保人員車輛正常通行的通知》，指出，對(duì)擅自阻斷公路交通基礎(chǔ)設(shè)施、干擾公路運(yùn)輸正常秩序的，要嚴(yán)肅追究有關(guān)部門(mén)和單位的責(zé)任。

（3）2月7日，交通運(yùn)輸部、公安部、國(guó)家衛(wèi)生健康委聯(lián)合召開(kāi)交通運(yùn)輸疫情防控和運(yùn)輸組織保障電視電話會(huì)議，要求湖北省以外其他地區(qū)，要結(jié)合實(shí)際，有序恢復(fù)城市、城際運(yùn)輸服務(wù)。積極引導(dǎo)推動(dòng)各類貨運(yùn)物流企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加大對(duì)企業(yè)生產(chǎn)所需物資的運(yùn)輸保障力度。

需求：六大電日耗37.42（+0.38）。

庫(kù)存：六大電1630.54（+34.2），可用天數(shù)43.57（+0.47）；秦港390（-22），曹妃甸港304（-9.1），國(guó)投京唐港115（-7）；長(zhǎng)江口514（周+106）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入25.6（-9.4），調(diào)出47.6（+4.6）。

運(yùn)費(fèi)：BDI收415（-16）。

總結(jié)：政策層面再次強(qiáng)調(diào)保供應(yīng)、保運(yùn)輸，但實(shí)際恢復(fù)情況需持續(xù)觀察。北方港口庫(kù)存持續(xù)下滑，成為支撐煤價(jià)的重要因素，但沿海電廠高庫(kù)存對(duì)煤價(jià)形成打壓。整體而言，當(dāng)前動(dòng)力煤供需兩弱，在供應(yīng)未實(shí)際恢復(fù)之前，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格仍將堅(jiān)挺。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供應(yīng)的逐步釋放，動(dòng)力煤將回歸供需過(guò)剩格局，不建議追高。

原油

周五紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨收于每桶50.32美元，跌幅為1.24%。4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶54.47美元，跌幅為0.84%。輕質(zhì)原油期貨整周跌2.4%，布倫特原油期貨整周跌6.34%。由于投資者對(duì)全球石油需求的擔(dān)憂持續(xù)，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)顯示截至2月4日當(dāng)周，WTI期貨投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)減少55512手至162518手

消息人士稱，沙特和科威特計(jì)劃在中立區(qū)重啟1萬(wàn)桶/日原油的試驗(yàn)性生產(chǎn)。

美國(guó)油服公司貝克休斯(BakerHughes)公布數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加1座至676座，四周來(lái)第三周首次錄得增長(zhǎng)。去年同期為854座。

俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克稱預(yù)計(jì)冠狀病毒可能使全球原油需求減少15-20萬(wàn)桶/日，利比亞、伊朗與委內(nèi)瑞拉的石油生產(chǎn)不確定性仍然持續(xù)，油市已經(jīng)對(duì)利比亞石油產(chǎn)量波動(dòng)的影響進(jìn)行了定價(jià)。

阿塞拜疆能源部部長(zhǎng)稱歐佩克+不打算就新冠肺炎疫情召開(kāi)緊急會(huì)議，將按原計(jì)劃于3月舉行歐佩克+會(huì)議。

總結(jié)

CFTC顯示美管理基金大幅堅(jiān)持原油凈多單。

俄羅斯表態(tài)需要更多的時(shí)間來(lái)評(píng)估減產(chǎn)，其他產(chǎn)油國(guó)尋求減產(chǎn)，目前OPEC減產(chǎn)尚無(wú)定論。歐佩克與合作伙伴聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)6日提出減產(chǎn)規(guī)模再擴(kuò)大60萬(wàn)桶/日。不過(guò)，俄羅斯政府尚未對(duì)這一方案表示支持，俄羅斯認(rèn)為需要更多的時(shí)間進(jìn)行磋商。

需求端的問(wèn)題主要左右短期的原油市場(chǎng)，從中長(zhǎng)期看，美國(guó)原油的盈虧線給予油價(jià)下方一定的支撐，并且地緣政治不穩(wěn)定和OPEC減產(chǎn)存在，油價(jià)下方也有支撐，中長(zhǎng)期維持區(qū)間思路，區(qū)間下沿需要等待需求端問(wèn)題的緩和或者市場(chǎng)預(yù)期的改變，或者供給方面出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)變。WTI原油的盈虧平衡線目前大約在44美元/桶，油價(jià)逐漸進(jìn)入安全邊際區(qū)，在市場(chǎng)的恐慌情緒沒(méi)有消散前，預(yù)計(jì)底部需要反復(fù)來(lái)形成。預(yù)計(jì)需要時(shí)間換空間來(lái)解決矛盾，后續(xù)疫情的持續(xù)性對(duì)原油市場(chǎng)有著重要影響，近期原油市場(chǎng)的波動(dòng)率會(huì)加大，建議利用期權(quán)來(lái)尋找交易機(jī)會(huì)。短期尋找波動(dòng)率的交易機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期的思路等待疫情企穩(wěn)尋找底部機(jī)會(huì)，或者等待疫情企穩(wěn)尋找虛值看漲期權(quán)的交易機(jī)會(huì)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：各地尿素價(jià)格企穩(wěn)；合成氨、甲醇上行趨緩。

尿素：山東1690（+0），東北1720（+0），江蘇1740（+0）；

合成氨：山東2460（+0），河北2420（+23），河南2290（+0）；

甲醇：西北1830（+0），華東2225（+10），華南2130（+25）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1713（+5），2009合約1687（+4），2101合約1685（-1）；

基差：2005合約-23（-5），2009合約3（-4），2101合約5（+1）；

月差：5-9價(jià)差26（+1），9-1價(jià)差2（+5）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)中性；尿素/甲醇價(jià)差縮??；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)271（+0）；尿素-甲醇-535（-10）；山東-東北-50（+0），山東-江蘇-30（+0）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回落；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿435（-1），華東航天爐333（-1），華東固定床141（-1），西北氣頭117（+0），西南氣頭299（+0），硫基復(fù)合肥241（+0），氯基復(fù)合肥361（+0），三聚氰胺-577（+0）。

5.供給：

截至2月6日，尿素企業(yè)開(kāi)工率62%，環(huán)比減少5%，同比增加0.5%，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率50%，環(huán)比減少1%，同比增加14%；日產(chǎn)量13.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少8%，同比減少6%。

6.需求：

尿素工廠：截至2月6日，預(yù)收天數(shù)從9.3天，與上期持平。

復(fù)合肥：截至2月3日，開(kāi)工率13%（-16%），庫(kù)存上行至116.3萬(wàn)噸（+7.5）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至2月4日，開(kāi)工率59%（+2%），利潤(rùn)維持在-573（+0）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國(guó)內(nèi)港口1700元/噸。

7.庫(kù)存：工廠持續(xù)去庫(kù)；港口庫(kù)存下行。

截至2月4日，工廠庫(kù)存120萬(wàn)噸，環(huán)比增加126%，同比減少115%；港口庫(kù)存20萬(wàn)噸，環(huán)比減少26%，同比減少102%。

8.總結(jié)：

（1）本次新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)尿素需求的影響主要體現(xiàn)在工業(yè)板塊，人造板廠、復(fù)合肥廠往年大致在正月十五后復(fù)工，今年復(fù)工時(shí)間大概率會(huì)向后推遲至少一至兩周；農(nóng)業(yè)需求主要是3月初開(kāi)始的小麥追肥，鑒于糧食安全問(wèn)題政府會(huì)全力保障追肥不受影響，另外小麥主產(chǎn)區(qū)（河南、山東、河北、安徽等）也是尿素產(chǎn)銷平衡區(qū)或產(chǎn)量過(guò)剩區(qū)，因此疫情對(duì)農(nóng)業(yè)需求影響有限。（2）供給方面春節(jié)假期尿素工廠生產(chǎn)正常，而疫情中心湖北省尿素產(chǎn)量占全國(guó)比例不足3%，對(duì)產(chǎn)量影響有限；疫情對(duì)供給的影響體現(xiàn)在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，在2003年非典時(shí)客運(yùn)量下降40%，而貨運(yùn)量也下降了15%，而新型肺炎傳播能力高于SARS，對(duì)貨運(yùn)尤其是跨省運(yùn)輸?shù)挠绊懜哂赟ARS時(shí)期；目前汽運(yùn)受限嚴(yán)重，鐵路相對(duì)較好但是卸貨環(huán)節(jié)緩慢，中西部省外銷售為主的尿素企業(yè)仍在發(fā)送春節(jié)假期訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周廠庫(kù)壓力較大。（3）整體來(lái)看尿素短期呈現(xiàn)供需兩弱的格局，工業(yè)需求延遲而運(yùn)輸受限，中期農(nóng)業(yè)小旺季啟動(dòng)；同時(shí)利潤(rùn)中低位，基差平水附近；仍維持作為組合中多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（壓力集中釋放后持續(xù)企穩(wěn)）

2.3-7，DCE5月豆粕2634元/噸，跌6元。棕櫚油5月5910元/噸，跌184元。豆油6236元/噸，跌204元。9連跌后，CBOT大豆連續(xù)4個(gè)交易日反彈，03月大豆收882.75美分/蒲，漲10.25美分，05月大豆收896美分/蒲，漲9.25美分。

2、基差與價(jià)格（基差報(bào)價(jià)為主）

2.3-7，年后豆油依舊大多未進(jìn)行報(bào)價(jià)，一口價(jià)報(bào)價(jià)較少，以基差報(bào)價(jià)為主，山東地區(qū)2-5月提貨5月合約基差350/400元/噸，華東4-5月提貨5月合約基差480元/噸，兩廣地區(qū)520-570元/噸。沿海豆粕基差報(bào)價(jià)為主，華東地區(qū)4-5月提貨5月合約基差10元/噸，現(xiàn)貨基差40元/噸，基差漲10元/噸。

3、成交量（低庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)，持續(xù)現(xiàn)貨成交為主，油脂成交持續(xù)清淡）

2.3-7，豆粕成交一般，且以現(xiàn)貨成交為主；本周都有成交持續(xù)低迷。

4、基本面信息（中國(guó)調(diào)低對(duì)美進(jìn)口關(guān)稅，2兩大報(bào)告即將公布）

（1）2月7日，春節(jié)后中央凍豬肉儲(chǔ)備首次投放順利完成，公開(kāi)掛牌10017.07噸，全部成交，平均成交價(jià)25103.97元/噸。

（2）2月12日凌晨，USDA將發(fā)布2月供需報(bào)告。

（3）1月MPOB報(bào)告前瞻（2.10公布）：對(duì)9位種植商、交易員和分析師調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)1月馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存下降至176萬(wàn)噸，環(huán)比跌12%，為兩年半以來(lái)最低，產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑至121萬(wàn)噸，環(huán)比下滑9%。

5、行情走勢(shì)分析

春節(jié)后用開(kāi)盤(pán)第一周，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)節(jié)后首日的壓力釋放后，持續(xù)企穩(wěn)。短期建議繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)物流恢復(fù)情況，長(zhǎng)期依舊需要回歸基本面，同時(shí)注意疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短：

（1）節(jié)后壓榨企業(yè)紛紛恢復(fù)蛋白報(bào)價(jià)，部分庫(kù)存較低飼料企業(yè)積極購(gòu)買蛋白現(xiàn)貨，由于壓榨所用大豆主要依靠進(jìn)口，加之壓榨企業(yè)分布廣泛且均有各自覆蓋的銷售半徑，因此國(guó)內(nèi)物流問(wèn)題對(duì)其影響顯著低于玉米，主要體現(xiàn)在局部地區(qū)基差的波動(dòng)上。

（2）壓力釋放完畢后，油脂市場(chǎng)再次回到對(duì)馬來(lái)棕櫚油減產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)程度上，同時(shí)依舊需要關(guān)注疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短，對(duì)我國(guó)油脂需求不同的影響本質(zhì)，短期只能是抑制需求，長(zhǎng)期才是影響根本需求。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周五收盤(pán)上漲，向周二觸及的兩年高點(diǎn)15.13美分回升。ICE3月原糖期貨收盤(pán)上漲0.18美分或1.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.92美分。交易商表示，3月合約持倉(cāng)量只是緩慢下降，鑒于近期供應(yīng)緊張，提貨興趣似乎很大。

2、鄭糖主力05合約周五小幅上漲，收漲8點(diǎn)至5773元/噸。持倉(cāng)增約3千手。無(wú)夜盤(pán)。主力持倉(cāng)上，多增8百余手，空增1千余手。其中多頭方一德增約5千，永安、五礦各增1千余手，而東證減2千余手，海通和華信減1千余手。空頭方海通增1千余手。9月合約主力持倉(cāng)上多空各增3千余手，其中中信席位多空各增2千余手。

3、資訊：1）CFTC周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE原糖期貨期權(quán)頭寸7955手，至77637手，與交易商此前預(yù)期凈多頭進(jìn)一步增加的預(yù)期相反。

2）彭博社消息，泰國(guó)糖廠公司（TSMC）副董事長(zhǎng)SirivuthiSiamphakdee表示，泰國(guó)目前遭遇了40年來(lái)最為嚴(yán)重的干旱天氣，其2019/20榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降30%至900-1000萬(wàn)噸，為5年來(lái)最低水平。泰國(guó)大稱銀行在調(diào)研報(bào)告中表示，目前泰國(guó)水庫(kù)水位極低，許多地區(qū)存在缺水風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)與工業(yè)生產(chǎn)都將受到影響。

3）聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）周四表示，2020年1月全球食糖價(jià)格指數(shù)平均為200.7點(diǎn)，環(huán)比上漲10.4點(diǎn)（5.5%），同比上漲18.8點(diǎn)（10.3%），為連續(xù)第四個(gè)月上揚(yáng)，并創(chuàng)2017年12月以來(lái)新高。

4）成交（2月7日）：鄭糖期貨震蕩走高，但現(xiàn)貨流通難度較大，當(dāng)前疫情繼續(xù)蔓延，主產(chǎn)區(qū)砍蔗砍伐及運(yùn)輸均受到影響，市場(chǎng)復(fù)工時(shí)間存在繼續(xù)推遲可能，現(xiàn)貨成交清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交0噸（其中廣西成交0噸，云南成交0噸），較昨日降低600噸。

5）現(xiàn)貨（2月7日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格較昨日以穩(wěn)定為主，市場(chǎng)交投氣氛清淡，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5810-5910元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5780-5820元/噸，大理提貨新糖報(bào)5750-5760元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東未報(bào)。

本周國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)滯漲回落，結(jié)束年前連續(xù)三周上行，主要受疫情影響需求無(wú)法展開(kāi)的影響。截止本周五：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5810-5910元/噸，較節(jié)前下跌50元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5780-5820元/噸，大理提貨新糖報(bào)5750-5760元/噸，較節(jié)前下跌10元/噸，廣東未報(bào)。而各銷區(qū)白糖售價(jià)較節(jié)前報(bào)價(jià)穩(wěn)中下跌，受肺炎疫情影響，全國(guó)均進(jìn)入交通管制階段，物流運(yùn)輸受阻，市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市。

6）進(jìn)口糖參考成本：截止目前巴西配額內(nèi)白糖參考成本在3928元/噸，相比節(jié)前上漲146元/噸；巴西配額外白糖參考成本6106元/噸，相比節(jié)前上漲234元/噸；泰國(guó)配額內(nèi)白糖參考成本4221元/噸，相比節(jié)前上漲298元/噸；泰國(guó)配額外白糖售價(jià)在6578元/噸，相比節(jié)前上漲479元/噸。（

4、綜述：因疫情對(duì)糖品種的影響相較其他商品偏有限，且節(jié)后大幅低開(kāi)后出現(xiàn)錯(cuò)殺買入機(jī)會(huì)，也加劇了市場(chǎng)將其作為多頭對(duì)沖配置意愿，因此鄭糖在節(jié)后第一周開(kāi)市后表現(xiàn)偏強(qiáng)。而現(xiàn)貨整體穩(wěn)定，因疫情對(duì)白糖下游消費(fèi)及上游生產(chǎn)和物流端都有影響，維持有價(jià)無(wú)市局面。而原糖持續(xù)走強(qiáng)也給予支撐。關(guān)注后期外盤(pán)和基差帶來(lái)的漲后影響，上方不乏壓力。原糖方面，受投機(jī)客的買入持有及泰國(guó)印度關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)支撐走強(qiáng)，而巴西雖然可以增加產(chǎn)量，但也在稍晚些時(shí)候，造成貿(mào)易流預(yù)期緊張。且投機(jī)客展期也在平穩(wěn)進(jìn)行。不過(guò)也需注意，印度和泰國(guó)的減產(chǎn)基本已體現(xiàn)，上漲或需等待進(jìn)一步利多出現(xiàn)，可繼續(xù)關(guān)注天氣情況和對(duì)新榨季影響以及乙醇折價(jià)等。

養(yǎng)殖

（1）發(fā)改委：2月7日春節(jié)后第一批中央凍豬肉儲(chǔ)備投放。公開(kāi)交易掛牌10017.07噸，全部順利成交，平均成交價(jià)為25103.97元/噸。今后一段時(shí)間，國(guó)家將繼續(xù)組織競(jìng)價(jià)投放中央凍豬肉儲(chǔ)備，并視情向疫情防控重點(diǎn)地區(qū)定向投放。

（2）2月9日，四川省南充市西充縣發(fā)生一起家禽H5N6亞型高致病性禽流感疫情，這是今年以來(lái)我國(guó)確診的第6起亞型高致病性禽流感疫情。此前新疆從1月8日起，1月16日、20日、21日，接連發(fā)生4起當(dāng)?shù)匾吧禊Z發(fā)生H5N6亞型高致病性禽流感疫情。2月1日，湖南省邵陽(yáng)市雙清區(qū)發(fā)生家禽H5N1亞型高致病性禽流感疫情。

（3）生豬市場(chǎng)：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月9日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.78元/公斤，較前一日上漲0.31元/公斤，周環(huán)比上漲0.29元/公斤。漲幅居前的地區(qū)集中在華東、東北、西南一帶。肺炎疫情防控影響生豬調(diào)運(yùn)以及屠宰企業(yè)開(kāi)工、活禽市場(chǎng)關(guān)閉、節(jié)前大豬出欄等因素疊加令豬價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)格局有望延續(xù)，但消費(fèi)無(wú)亮點(diǎn)加之生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向令價(jià)格缺乏大幅上沖動(dòng)力。中長(zhǎng)期價(jià)格關(guān)注疫情變化以及存欄恢復(fù)情況。

（4）雞蛋市場(chǎng)：雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)回暖，2月7日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.82元/斤（較前一日上漲0.05元/斤），主銷區(qū)均價(jià)2.7元/斤（較前一日上漲0.06元/斤）。節(jié)后第一周雞蛋期貨價(jià)格近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，先抑后揚(yáng)。價(jià)格的回升一方面受現(xiàn)貨市場(chǎng)短時(shí)回暖帶動(dòng)；一方面受全國(guó)新增確診及新增疑似病例連續(xù)下降、多部委連發(fā)通知明確要求保持肉蛋奶市場(chǎng)供應(yīng)等消息帶來(lái)的情緒提振。但近月合約預(yù)計(jì)仍將受制于高存欄、低消費(fèi)的疲弱基本面。而疫情變化對(duì)于遠(yuǎn)期存欄影響需持續(xù)關(guān)注，動(dòng)態(tài)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄、禽流感以及豬價(jià)變化等。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1938；CS2005～2272；

2、CBOT玉米：387.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：濰坊2000；錦州港1890-1900。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2420。

5、玉米基差：DCE：-43；淀粉基差：148；

6、相關(guān)資訊：

1）疫情使得上市糧源較少，消耗庫(kù)存為主，節(jié)后深加工企業(yè)開(kāi)工延緩，消費(fèi)減緩。

2）疫情使運(yùn)輸大受影響，南北港口庫(kù)存減少，貿(mào)易意愿不足。定向拍賣緩解南方供應(yīng)不足。

3）受出口預(yù)期及技術(shù)因素，CBOT玉米反彈。

4）春節(jié)過(guò)去，國(guó)內(nèi)生豬存欄略升，銷售一般，飼料玉米需求略升，運(yùn)輸受限，玉米供應(yīng)受到影響，價(jià)格穩(wěn)中見(jiàn)升。

5）春節(jié)之后，淀粉加工企業(yè)開(kāi)工減緩，原料玉米庫(kù)存減少，玉米收購(gòu)價(jià)略漲，淀粉庫(kù)存略增。

7、主要邏輯：受疫情影響，上市糧源減少，貿(mào)易意愿減少，運(yùn)輸受到較大影響，價(jià)格趨漲，南北港存減少，定向拍賣略微緩解南方供應(yīng)壓力，深加工企業(yè)開(kāi)工減緩，原料玉米庫(kù)存減少，淀粉庫(kù)存略增。國(guó)內(nèi)生豬存欄略增，飼用玉米需求略升?？傮w看，國(guó)內(nèi)玉米走勢(shì)偏強(qiáng)，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。