觀點：當(dāng)恐慌散去之后，理智也從未缺席過。歷史上每一次黑天鵝的發(fā)生之后市場都醞釀著重大的機會，預(yù)計后市股指表現(xiàn)強于商品，農(nóng)產(chǎn)品強于工業(yè)品。

近期，新型冠狀病毒已經(jīng)成為宅男宅女們在網(wǎng)絡(luò)上的熱門話題，資本市場也跟隨著疫情的變化非黑即白，市場上過分恐懼與過分的題材炒作均是不可取的。其實，歷史上每一次疫情的發(fā)生之后都醞釀著重大的機會。

可怕的傳染病促進了人類社會的進步

在世界歷史上，任何一次傳染病的大流行，都是人類文明進程所帶來的；反過來，每一次大規(guī)模的傳染病又對人類文明本身產(chǎn)生極其巨大而深遠的影響。

黑死病顯然是人類歷史上的一次重大災(zāi)難，然而這場疫情卻不經(jīng)意間打破了歐洲教會的專制地位，許多人開始信奉科學(xué)勝過信奉上帝，歐洲社會從暗無天日的中世紀轉(zhuǎn)而走向了文藝復(fù)興，從而改變了歐洲乃至全世界文明發(fā)展的方向。

而為了對抗天花病毒，人類歷史上第一個疫苗應(yīng)運而生。有了疫苗的出現(xiàn)，天花變得不再可怕。1979年10月26日聯(lián)合國世界衛(wèi)生組織在肯尼亞首都內(nèi)羅畢宣布，全世界已經(jīng)消滅了天花病，并且為此舉行了慶祝儀式。從此，困擾了人類長達幾個世紀的可怕疾病就此被終結(jié)。不光如此，隨著疫苗學(xué)的深入發(fā)展和不斷進步，越來越多的可怕疾病正在被一一攻克。

雖然，這些可怕的傳染病為人類社會帶來了傷害，但是，從另一個角度看，它們也促進了人類社會的進步。

本次疫情并不可怕

比較過去20年發(fā)生的比較大的疫情，這次新型冠狀病毒的傳染性雖然比較強，可能只是弱于2009年美國的H1N1流感。但從死亡率來看(以湖北省外的數(shù)據(jù)為參考)只有0.2%，或許只高于普通流感，比sars的死亡率9.5%低很多，比其他幾類都明顯更低，但即使采用湖北省以外的數(shù)據(jù)，新冠病毒的致死率也只有2.1%。

因此，目前政府和民眾采取足夠重視的防控和防護措施是必要的，但也無需恐慌，2009年席卷全球的H1N1疫情，感染人數(shù)和死亡人數(shù)都非常之高，但由于致死率較低，也沒有引起很大的恐慌。

資本市場對疫情的恐懼心理被集中釋放

早在疫情的發(fā)展初期，德國哥廷根大學(xué)教授于曉華就做了一個簡單的SIR模型，用SARS參數(shù)模擬武漢肺炎傳播途徑。主要結(jié)論就是從病毒爆發(fā)后的大概90天到達高峰。從第一例發(fā)現(xiàn)在12月8日，50天左右開始集中爆發(fā)（1月20日左右，比較吻合），90天左右達到高峰（預(yù)計在3月上旬），4個月左右接近尾聲（四月上旬），5月上旬疫情結(jié)束。到目前看模型還是比較吻合的。

如果按照這個模型，疫情對市場的影響將持續(xù)至3月上旬，這樣的話，疫情對股市的影響還將繼續(xù)，期間和疫情有關(guān)的行業(yè)將繼續(xù)走強，和疫情無關(guān)的行業(yè)將不斷下跌。這就是春節(jié)前與疫情密切相關(guān)的口罩與醫(yī)藥股與其他股票存在著蹺蹺板的現(xiàn)象的原因。

節(jié)后，積累了一周的恐懼心理在資本市場上被集中釋放，A股以及商品期貨大多被按在跌停板的位置，第二天，市場理智開始占據(jù)上風(fēng)，商品和股市回到了其應(yīng)有的定位。這意味著投資者對疫情的恐懼心理在節(jié)后第一天已經(jīng)被集中釋放了。

短期內(nèi)貨幣和財政政策將逆周期調(diào)節(jié)，股指將強于商品，農(nóng)產(chǎn)品強于工業(yè)品

本次疫情的毒性相對較低，但是傳染性較強。在社交媒體鋪天蓋地疫情防范宣傳之下，中央政府的強力介入也來得更快、更有力。假定根據(jù)以上的模型推算疫情在三月見頂五月收尾，那么此次疫情的醫(yī)學(xué)沖擊可能小過SARS，但是對經(jīng)濟的沖擊肯定大過SARS。

因為2003年，中國GDP僅占全球GDP的4%，中國經(jīng)濟波動對全球影響很有限。然而在2019年，中國GDP已占全球GDP的17%，對全球經(jīng)濟增長貢獻度升至30%。在此情況下，疫情導(dǎo)致中國經(jīng)濟放緩及對外貿(mào)易、投資及交流受阻不容忽視。中國的第一季度同比增長甚至第二季度的增長應(yīng)該都是負值。但是疫情過后商業(yè)活動會有恢復(fù)性的反彈，政府也應(yīng)該會陸續(xù)推出重大刺激措施，貨幣和財政政策大概率將突出逆周期調(diào)節(jié)，通過適度降息降準(zhǔn)、加大減稅和財政支出力度，托底經(jīng)濟增長。而目前A股和H股均處在全球排名最便宜的行列，大跌后的市場就是最佳的入場機會。而未來貨幣政策的放松雖然未必能快速流入實體經(jīng)濟，但金融資產(chǎn)價格必定首先得益?？傮w來看，貨幣政策的放松對沖疫情的負面影響，資金將更愿意流入金融市場以及部分農(nóng)產(chǎn)品。因此股指的表現(xiàn)將好于商品，表現(xiàn)在A股上將為小盤股優(yōu)于大盤股，科技股強于周期股。商品方面，農(nóng)產(chǎn)品未來的表現(xiàn)將好于工業(yè)品。

醫(yī)學(xué)的昌明和科學(xué)的發(fā)展讓人類在與傳染病的斗爭中的傷亡數(shù)量會不斷減少，但這絕對不能成為助長部分人類自大無知、挑戰(zhàn)自然法則的理由。要知道，不管是人類、生命還是自然，還都有太多的未知等著我們探索。面對疫情，我們也不必過分恐慌，堅定信心，做好防護，科學(xué)防治，精準(zhǔn)施策，一定能打贏這場防控戰(zhàn)。金融市場也是如此，面對突如其來的黑天鵝對市場造成的危害，我們即要始終保持敬畏之心，也要耐心等待市場的否極泰來。