雖然新冠肺炎疫情暫未完全控制，疊加中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，市場存在一定的避險(xiǎn)情緒，但從近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，美國經(jīng)濟(jì)有一定的企穩(wěn)跡象，并且鮑威爾近期發(fā)言提振市場信心，總體來看，貴金屬近期振蕩偏弱運(yùn)行。

避險(xiǎn)情緒仍存

避險(xiǎn)情緒雖然能催生貴金屬上漲，但不具有持續(xù)性。

中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，巴以沖突持續(xù)，敘利亞敦促土耳其軍隊(duì)撤離國土境內(nèi)；英國正式脫歐，但與歐盟圍繞貿(mào)易協(xié)議談判出現(xiàn)爭執(zhí)，鮑威爾表示，英國在與歐盟談判貿(mào)易協(xié)定時(shí)不想遵守歐盟各項(xiàng)規(guī)則的立場，隨后歐盟方面表示，維持歐盟利益最大化，不會(huì)讓步；美國方面，美國商務(wù)部表示，或向匯率低估國家征收反補(bǔ)貼關(guān)稅，此舉將對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響。

總體來看，避險(xiǎn)情緒將隨時(shí)可能觸發(fā)，但沒有大規(guī)模爆發(fā)戰(zhàn)爭沖突的前提下，對貴金屬行情的推動(dòng)是波段性的。

美國經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象

從近期公布的數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)前景有好轉(zhuǎn)跡象，就業(yè)市場依舊強(qiáng)勁，薪資平穩(wěn)增長，對消費(fèi)形成一定支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)或維持當(dāng)前利率水平不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，美國經(jīng)濟(jì)前景仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)正密切留意衛(wèi)生事件情況進(jìn)展，如果事態(tài)發(fā)展引對前景進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的重新評估，將采取相應(yīng)的應(yīng)對措施，這些措施并非旨在指示貨幣政策立場的改變，美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)準(zhǔn)備在條件允許時(shí)調(diào)整操作；美聯(lián)儲(chǔ)傾向于逐步放棄對回購措施的積極使用；美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月通脹將接近 2%；美聯(lián)儲(chǔ)決定不采用負(fù)利率。

長期來看，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍在，最新公布的財(cái)年預(yù)算計(jì)劃顯示，由于減稅以及增加國防支出，美國聯(lián)邦債務(wù)將進(jìn)一步上升，這使得美國財(cái)政政策實(shí)施空間有限，未來美國或主要依靠貨幣政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力。

歐元區(qū)延續(xù)疲軟態(tài)勢

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖略有好轉(zhuǎn)，但整體上依舊低迷。數(shù)據(jù)方面，通脹有所承壓，制造業(yè)低迷。歐元區(qū)去年四季度GDP初值同比增加1%，預(yù)期為1.1%，前值為1.2%；環(huán)比增加0.1%，預(yù)期為0.2%，前值為0.2。歐元區(qū)去年四季度GDP初值同比增加1%，預(yù)期為1.1%，前值為1.2%；環(huán)比增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期為0.2%，前值為0.2。整體上，歐央行或維持低利率水平，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

綜上所述，一方面來看，黃金ETF持倉量在不斷上升，可以看出黃金有一定的上漲潛力；另一方面來看，最新的美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率在1.50%—1.75%區(qū)間的概率為90%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為10%。到4月維持利率在1.50%—1.75%區(qū)間的概率為72.7%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為25.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為1.9%。長期來看，黃金具有較好的收益性。

中短期來看，市場仍有一定的避險(xiǎn)情緒，但對貴金屬價(jià)格的推高是暫時(shí)的，美強(qiáng)歐弱局面將持續(xù)，對貴金屬將形成一定的壓制。但長期來看，美國經(jīng)濟(jì)仍有衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)有較大的降息概率，貴金屬具有較好的配置價(jià)值。同時(shí)美國大選年開啟，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)也對貴金屬形成一定支撐。因此，貴金屬市場短空長多為宜。