股 指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2002收盤漲106.8點(diǎn)或2.69%，報(bào)4079.2點(diǎn)，升水1.78點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2002收盤漲62.2點(diǎn)或2.16%，報(bào)2946.6點(diǎn)，貼水3.47點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2002收盤漲204.8點(diǎn)或3.8%，報(bào)5595.6點(diǎn)，升水1.16點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、全國(guó)人大常委會(huì)委員長(zhǎng)栗戰(zhàn)書主持召開十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第四十七次委員長(zhǎng)會(huì)議，決定十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十六次會(huì)議2月24日在京舉行，提請(qǐng)關(guān)于禁止非法野生動(dòng)物交易、革除濫食野生動(dòng)物陋習(xí)、切實(shí)保障人民群眾生命健康安全的決定草案的議案，關(guān)于提請(qǐng)審議全國(guó)人大常委會(huì)關(guān)于推遲召開第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議的決定草案的議案。

2、央行公告稱，為對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2月17日開展了2000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和1000億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為3.15%、2.40%。數(shù)據(jù)顯示，上次中標(biāo)利率分別為3.25%和2.40%。

3、統(tǒng)計(jì)局：1月份一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，二三線城市漲幅穩(wěn)中有落，4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比上漲3.8%，漲幅與上月相同；二手住宅銷售價(jià)格同比上漲2.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

【觀點(diǎn)】

受到周末再融資和創(chuàng)業(yè)板利好影響，周一市場(chǎng)高開高走，上證綜指回補(bǔ)前期跳空缺口，同時(shí)市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈，國(guó)防、電子及計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)漲，券商股也有突出表現(xiàn)，但同時(shí)周期股整體走勢(shì)平淡，預(yù)計(jì)期指經(jīng)過連續(xù)上漲之后，短線漲勢(shì)大概率將有所放緩。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3000（-50）；螺紋下跌，杭州3470（-10），北京3410（-30），廣州3890（-30）；熱卷下跌，上海3480（0），天津3350（0），樂從3510（-10）；冷軋下跌，上海4200（-10），天津4140（0），樂從4180（-50）。

2、利潤(rùn)：即期瀕臨虧損。華東地區(qū)20日生產(chǎn)普方坯盈利-48，螺紋毛利243（不含合金），熱卷毛利60；即期普方坯盈利-84，螺紋毛利206（不含合金），熱卷毛利23，電爐毛利-3459。

3、基差：遠(yuǎn)月升水。杭州螺紋（未折磅）05合約43，10合約-33；上海熱卷05合約50，10合約57。

4、供給：整體下降。2.14螺紋264（-17），熱卷333（-6），五大品種898（-44）。

5、需求：建材成交量1.0（0.3）萬噸。2月17日1年期MLF中標(biāo)利率為3.15%，較上期下降10個(gè)基點(diǎn)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)有關(guān)央行擬調(diào)整宏觀審慎評(píng)估（MPA）中房地產(chǎn)信貸相關(guān)考核指標(biāo)的說法不屬實(shí)。自9日復(fù)工啟動(dòng)以來，浙江沒有發(fā)生因返工導(dǎo)致的新增確診病例，至16日，浙江企業(yè)復(fù)工綜合指數(shù)達(dá)到42.4%，超五成規(guī)上綜合企業(yè)已復(fù)工。截至2月16日，江蘇規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)已復(fù)工29230家，復(fù)工面達(dá)65%，高于全國(guó)平均水平15個(gè)百分點(diǎn)。

6、庫(kù)存：大幅積累。2.14螺紋社995（144），廠庫(kù)623（110）；熱卷社庫(kù)289（35），廠庫(kù)180（23）；五大品種整體庫(kù)存3044（430）。

7、總結(jié):在人流物流和需求恢復(fù)之前，產(chǎn)量不斷轉(zhuǎn)化為庫(kù)存，疊加隱形庫(kù)存顯性化，庫(kù)存壓力依然巨大，現(xiàn)貨恐震蕩陰跌。但隨著各地安排有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)，貨幣基建等刺激政策信號(hào)不斷，盤面近月恐抵抗上漲，遠(yuǎn)月相對(duì)走弱。當(dāng)前價(jià)差結(jié)構(gòu)已逐步走平，后期有望向A字型轉(zhuǎn)變。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（0），日照金布巴572（4），日照PB粉639（10），62%普氏90.1(1.75）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-16。

3、基差：縮小。PB粉05合約68，09合約80；金布巴粉05合約11，09合約23。

4、供給：2.07澳巴發(fā)貨量1569（-481），北方六港到貨量803（-98）。力拓表示，氣旋Damien對(duì)其在皮爾巴拉地區(qū)的道路、電氣和通信等基礎(chǔ)設(shè)施造成影響，2020年目標(biāo)發(fā)運(yùn)量從原來的3.3億噸至3.43億噸之間降低至3.24億噸至3.34億噸之間，下調(diào)750萬噸。

5、需求：2.14，45港日均疏港量276（12），64家鋼廠日耗52.68（-3.37）。

6、庫(kù)存：2.14，45港12469（-88），64家鋼廠進(jìn)口礦16.34（-133），可用天數(shù)28（0），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存199（-41）。

7、總結(jié)：鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)回落，但疏港回升，港庫(kù)小幅去化，廠庫(kù)去化明顯，可用天數(shù)維持合理水平。鋼廠檢修減產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，但力拓減量同樣制約供給端，鐵礦緊平衡狀態(tài)維持。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)180元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤149.75美元，折盤面1257元，一線焦煤165.25美元，折盤面1315，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1950左右，主流價(jià)格折盤面2000~2050元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.59%（-1.53%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率62.47%（-2.28%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存266.9（-25.89）萬噸，煉焦煤港口庫(kù)存565（+2），煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1423.45（-77.38）萬噸；焦化廠焦炭庫(kù)存101.23（-2.02）萬噸，港口焦炭庫(kù)存285.5（-8.5）萬噸，鋼廠焦炭庫(kù)存454.91（-9.34）萬噸。

總結(jié)：由于鋼材現(xiàn)貨端壓力較大，焦煤焦炭仍面臨較大的估值端壓力。目前煤礦復(fù)產(chǎn)仍然遲緩，短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍然偏緊，消費(fèi)端庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)勁，因此短期內(nèi)焦煤的基本面在黑色中仍然偏好。焦炭下游庫(kù)存消耗速度一般，焦化廠庫(kù)存壓力也較為一般，但由于原料短缺，焦化廠減產(chǎn)明顯，同時(shí)鋼廠減產(chǎn)有加速傾向，部分鋼廠反應(yīng)焦炭到貨速度加快，焦炭或面臨鋼廠壓價(jià)的壓力?？傮w來看，短期內(nèi)焦煤在黑色中基本面仍偏強(qiáng)，但目前價(jià)格繼續(xù)向上的壓力較大，鋼廠減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，速度加快，焦煤尤其是焦炭的壓價(jià)壓力正在體現(xiàn)。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：北港持穩(wěn)。CCI5500收576（-），CCI5000收516（-），CCI4500收464（-）。

期貨：主力5月貼水23，單邊持倉(cāng)12.5萬手（-4643手）。

供給：12月原煤產(chǎn)量33174萬噸，同比+2.4%，環(huán)比-0.69%,；1-12月原煤累計(jì)產(chǎn)量37.46億噸，累計(jì)同比+4.2%；12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬噸，同比+6.3%。

需求：六大電日耗38.8（+0.6）。

庫(kù)存：六大電1758.22（-23.7），可用天數(shù)45.31（-1.34）；秦港486（+14），曹妃甸港250.3（-15.2），國(guó)投京唐港113（+1）；2.14長(zhǎng)江口570（周+56）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入52.8（-0.8），調(diào)出38.8（-5.8）。

運(yùn)費(fèi)：（1）2.14BDI收425（+4）；2.17沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收498.19（-7.99）。

（2）據(jù)榆林煤炭交易中心統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在金雞灘煤礦、小保當(dāng)煤礦、曹家灘煤礦、方家畔煤礦、小紀(jì)汗煤礦允許部分境外車輛可以正常拉運(yùn)，除湖北，廣東，河南，浙江，湖南，安徽，江西的車輛禁止拉運(yùn)外，其他區(qū)域車輛均可拉運(yùn)。

總結(jié)：產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)加快，運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，供應(yīng)逐步釋放。沿海六大電廠在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，庫(kù)存快速走高，而日耗低位。北港庫(kù)存有明顯回升跡象，長(zhǎng)江沿岸庫(kù)存接連兩周大幅走高，但需求卻仍低迷，關(guān)注下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工的到來。因此，港口現(xiàn)貨價(jià)格支撐趨弱。盤面而言，供應(yīng)緊張情緒緩解，且疫情很難影響5月及以后煤炭供需情況，而在動(dòng)力煤供需過剩格局下，煤價(jià)或仍顯弱勢(shì)。

原油

美國(guó)WTI3月原油期貨收盤上漲0.28美元，漲幅0.54%，報(bào)52.33美元/桶。ICE布倫特4月原油期貨收盤上漲0.26美元，漲幅0.45%，報(bào)57.58美元/桶。油價(jià)周一小幅上漲，因主要產(chǎn)油國(guó)或?qū)?shí)施進(jìn)一步減產(chǎn)可能收緊全球原油供應(yīng)的預(yù)期，蓋過了對(duì)公共衛(wèi)生事件產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂。

厄瓜多爾國(guó)家石油公司表示，因電力故障三個(gè)油田受影響，不過已經(jīng)恢復(fù)了90%的產(chǎn)能。

昨日中期借貸便利（MLF）利率如期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)幾無懸念。意外的是央行大幅度“縮量”操作，銀行間利率有所上漲，但總體仍處低位，資金面依舊寬松。

總結(jié)

從目前的主要需求端的矛盾看，在疫情的影響下，本周三大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2020年全球原油的需求，平均下調(diào)量為30萬桶/日。EIA下修31萬桶/日至103萬桶/日，OPEC下修23萬桶/日至99萬桶/日，IEA下修36.5萬桶/日至82.5萬桶/日?；旧细鷪?bào)告前市場(chǎng)大部分預(yù)期一致。如果中國(guó)的疫情不再繼續(xù)惡化，那么目前的油價(jià)基本把上述市場(chǎng)預(yù)期的需求端的減量交易進(jìn)去了。從成本端的角度看,WTI頁巖油盈虧平衡線維持在44美元/桶，下方有成本的支撐，成本端給予油價(jià)的是一個(gè)長(zhǎng)周期的支撐。從原油的月間結(jié)構(gòu)看，布倫特M1/M2結(jié)構(gòu)的變化，從貼水轉(zhuǎn)為升水，會(huì)使得市場(chǎng)做空情緒緩和。從CFTC基金的角度看，WTI管理基金期貨和期權(quán)空頭持倉(cāng)有所緩和，連續(xù)兩周的大幅增空之后，本周空頭持倉(cāng)小幅減少。

隨著中國(guó)一邊處理疫情一邊抓經(jīng)濟(jì)的政策支撐，預(yù)計(jì)油價(jià)大概率底部已現(xiàn)。各種利空消化之后，油價(jià)呈現(xiàn)觸底反彈。由于原油的需求短期確實(shí)收到打壓，需要時(shí)間恢復(fù)，警惕底部的反復(fù)。

日本疫情蔓延，政府鼓勵(lì)減少出行，關(guān)注下市場(chǎng)情緒的影響以及后期是否會(huì)對(duì)原油市場(chǎng)需求進(jìn)一步產(chǎn)生沖擊。

從中長(zhǎng)期看，美國(guó)原油的盈虧線給予油價(jià)下

方一定的支撐，并且地緣政治不穩(wěn)定和OPEC減產(chǎn)存在，油價(jià)下方也有支撐，中長(zhǎng)期維持區(qū)間思路。注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期的思路維持買入思路或者尋找虛值看漲期權(quán)的交易機(jī)會(huì)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：各地尿素價(jià)格企穩(wěn)；合成氨下行；甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1720（+0），東北1690（-10），江蘇1750（-10）；

合成氨：山東2300（-50），河北2299（-95），河南2151（-49）；

甲醇：西北1600（+100），華東2108（+20），華南2040（+25）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1753（+16），2009合約1715（+7），2101合約1701（-1）；

基差：2005合約-33（-16），2009合約5（-7），2101合約19（+1）；

月差：5-9價(jià)差38（+9），9-1價(jià)差14（+8）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)偏高；尿素/甲醇價(jià)差縮小；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)393（+29）；尿素-甲醇-388（+20）；山東-東北30（+10），山東-江蘇-30（+10）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回升；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿507（+20），華東航天爐366（+0），華東固定床140（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭299（+0），硫基復(fù)合肥229（+0），氯基復(fù)合肥353（+1），三聚氰胺-557（+0）。

5.供給：

截至2月13日，尿素企業(yè)開工率63%，環(huán)比增加1%，同比減少3%，其中氣頭企業(yè)開工率54%，環(huán)比增加4%，同比增加8%；日產(chǎn)量13.26萬噸，環(huán)比增加1%，同比減少10%。

6.需求：

尿素工廠：截至2月13日，預(yù)收天數(shù)從9.3天增加至10.3天。

復(fù)合肥：截至2月13日，開工率16%（+3%），庫(kù)存上行至117.7萬噸（+1.4）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至2月13日，開工率54%（-5%），利潤(rùn)維持在-527（+46）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國(guó)內(nèi)港口1700元/噸。

7.庫(kù)存：工廠仍在累庫(kù)；港口庫(kù)存下行。

截至2月13日，工廠庫(kù)存148.2萬噸，環(huán)比增加24%，同比增加156%；港口庫(kù)存24萬噸，環(huán)比增加17%，同比減少85%。

8.總結(jié)：

（1）本次新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)尿素需求的影響主要體現(xiàn)在工業(yè)板塊，人造板廠、復(fù)合肥廠往年大致在正月十五后復(fù)工，今年復(fù)工時(shí)間大概率會(huì)向后推遲至少一至兩周；農(nóng)業(yè)需求主要是3月初開始的小麥追肥，鑒于糧食安全問題政府會(huì)全力保障追肥不受影響，另外小麥主產(chǎn)區(qū)（河南、山東、河北、安徽等）也是尿素產(chǎn)銷平衡區(qū)或產(chǎn)量過剩區(qū)，因此疫情對(duì)農(nóng)業(yè)需求影響有限。（2）供給方面春節(jié)假期尿素工廠生產(chǎn)正常，而疫情中心湖北省尿素產(chǎn)量占全國(guó)比例不足3%，對(duì)產(chǎn)量影響有限；疫情對(duì)供給的影響體現(xiàn)在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，在2003年非典時(shí)客運(yùn)量下降40%，而貨運(yùn)量也下降了15%，而新型肺炎傳播能力高于SARS，對(duì)貨運(yùn)尤其是跨省運(yùn)輸?shù)挠绊懜哂赟ARS時(shí)期；目前汽運(yùn)受限嚴(yán)重，鐵路相對(duì)較好但是卸貨環(huán)節(jié)緩慢，中西部省外銷售為主的尿素企業(yè)仍在發(fā)送春節(jié)假期訂單，預(yù)計(jì)未來兩周廠庫(kù)壓力較大。（3）整體來看尿素短期呈現(xiàn)供需兩弱的格局，工業(yè)需求延遲而運(yùn)輸受限，中期農(nóng)業(yè)小旺季啟動(dòng)；利潤(rùn)中低位，而基差升水50左右；仍維持作為組合中多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（油粕反彈）

2.17，DCE5月豆粕2681元/噸，漲13元。棕櫚油5月5602元/噸，漲95元。豆油5962元/噸，漲58元。BMD棕櫚油連續(xù)兩日反彈

2、基差與價(jià)格（年后至今基差報(bào)價(jià)為主）

（1）2.17，廠家依舊大多未進(jìn)行豆油一口價(jià)報(bào)價(jià)，以基差報(bào)價(jià)為主。華東4-5月提貨5月合約基差480元/噸。壓榨廠豆粕基差報(bào)價(jià)為主，華東地區(qū)4-5月提貨5月合約基差30元/噸。現(xiàn)貨及2-3月提貨基差80-170元/噸?；钌蠞q延續(xù)至3月提貨合同。

（2）2.17，沿海一級(jí)豆油貿(mào)易商報(bào)價(jià)6150-6450元/噸，部分波動(dòng)20-50元/噸。沿海24度棕櫚油5830-5960元/噸，漲50-80元/噸。沿海豆粕2660-3000元/噸漲10-20元/噸。

3、成交量（蛋白成交正常，油脂成交清淡）

2.17豆粕成交20萬噸，基差成交15萬噸；豆油成交6100噸，年后成交持續(xù)低迷。

4、基本面信息

（1）2月15日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳交通運(yùn)輸部辦公廳關(guān)于解決當(dāng)前實(shí)際困難加快養(yǎng)殖業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的緊急通知：加快豆粕等上游原料生產(chǎn)企業(yè)和畜禽屠宰企業(yè)復(fù)工。

（2）2月15日，ITS發(fā)布馬來棕櫚油出口數(shù)據(jù)顯示，2.1-15馬來棕櫚油出口541444噸，同比下降6.7%。Amspec數(shù)據(jù)顯示，2.1-15馬來出口棕櫚油511629噸，同比下降10.1%。SGS數(shù)據(jù)顯示，2.1-15馬來棕櫚油出口529191噸，同比下降9.6%。

（3）2020年2月17日包括CBOT市場(chǎng)在內(nèi)的美國(guó)金融市場(chǎng)，因美國(guó)總統(tǒng)日全天休市。

5、行情走勢(shì)分析

（1）上周蛋白成交放量，油脂價(jià)格回落給蛋白一定企穩(wěn)機(jī)會(huì)。物流問題主要集中帶動(dòng)蛋白2月基差大幅走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)盤面反彈，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)還需要時(shí)間。

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，減產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)后市場(chǎng)又擔(dān)憂馬棕出口形勢(shì)，預(yù)計(jì)后期會(huì)繼續(xù)走出二者相博弈預(yù)的行情，即維持一個(gè)階段的高波動(dòng)狀態(tài)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一適逢美國(guó)總統(tǒng)日休市。

2、鄭糖主力05合約周一大幅反彈，收漲120點(diǎn)至5789元/噸，持倉(cāng)增2萬1千余手。無夜盤。主力持倉(cāng)上，多增6千余手，空增1萬3千余手。其中多頭方中信、廣發(fā)、興證、銀河、瑞達(dá)5各席位各增1千余手，而中糧減2千余手，華泰減1千余手?？疹^方華泰增3千余手，東興增2千余手，中糧、永安、中州、東方財(cái)富、光大共5個(gè)席位各增1千余手，而東證減1千余手。9月合約主力持倉(cāng)上多增6千余手，而空增1萬1千余手，其中中糧增空5千余手，混沌增空近3千手。

3、資訊：1）交易商周一公布數(shù)據(jù)顯示，ICE3月白糖交割數(shù)量為46.34萬噸。

2）據(jù)外電2月17日消息，巴西糖和能源公司CosanSA預(yù)計(jì)，在4月開始的中南部榨季，甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)高于過去兩個(gè)榨季，因天氣條件有利改善作物前景。產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)增加，因糖價(jià)上漲且巴西貨幣走軟提振巴西糖廠遠(yuǎn)期銷售。

3）印度馬哈拉施特拉邦的糖出口自本榨季以來一直遲滯，不過隨著國(guó)際糖價(jià)大幅上揚(yáng)，該邦預(yù)期將提高出口步伐。西印度糖廠協(xié)會(huì)（WISMA）總裁稱，預(yù)計(jì)今年印度糖出口將超過500萬噸。印度本榨季的期初庫(kù)存逾1450萬噸，糖廠當(dāng)前榨季的出口目標(biāo)是600萬噸，加上上一榨季結(jié)轉(zhuǎn)的100萬噸，印度當(dāng)前榨季的出口目標(biāo)被放至700萬噸。

4）國(guó)內(nèi)糖生產(chǎn)：2月8日-2月14日當(dāng)周，四大廣西、云南、廣東、海南產(chǎn)區(qū)壓榨部分受降雨和疫情管控影響，共壓榨甘蔗387.55萬噸，產(chǎn)糖44.61萬噸，較上周53.44萬噸降低8.83萬噸（降幅為16.52%）。甜菜糖已全部收榨。全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖792.306萬噸，較去年同期678.782萬噸增加113.52萬噸（增幅為16.72%）。其中南方甘蔗糖累計(jì)產(chǎn)量為658.705萬噸，同比增加100.07萬噸，增幅為17.91%。北方甜菜糖累計(jì)產(chǎn)量為133.601萬噸，同比增加13.45萬噸，增幅為11.2%。

5）加工糖：2月8日-2月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，加工糖產(chǎn)量為0噸，較上周0噸持平，受疫情影響全國(guó)開工推遲以及其它糖廠停機(jī)，預(yù)計(jì)下周將有企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)。銷量為11300噸，較上周8500噸降增加2800噸（增幅為32.94%）。庫(kù)存量為121300噸，較上周132600降低11300噸（降幅為8.52%）。

6）成交（2月17日）：鄭糖期貨高開高走，因部分非疫區(qū)連續(xù)出現(xiàn)病例0增長(zhǎng)，各政府陸續(xù)重點(diǎn)推動(dòng)非疫區(qū)復(fù)工，加盤面大幅走高，今日現(xiàn)貨成交放量，但大多數(shù)糖廠提貨需提前預(yù)約。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交19500噸（其中廣西成交15700噸，云南成交3800噸），較上周五增加18500噸。

7）現(xiàn)貨（2月17日）：雖然鄭糖期貨大幅走高，但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏穩(wěn)定，截止目前，廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5750-5850元/噸，較上周五持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5760-5790元/噸，大理提貨新糖報(bào)5730元/噸，較上周五上漲10元/噸，廣東報(bào)5740-5750元/噸，周五未報(bào)。

4、綜述：白糖在走完疫情低開之后的修復(fù)行情后，確實(shí)在向前高爬升過程中體現(xiàn)了壓力，主要是現(xiàn)貨走弱，也失去了基差支撐。周一雖然在資金熱情下有了再一次沖高，但持倉(cāng)顯示空單壓力較大?；久嫔?，則是在隔離政策之下，下游復(fù)工緩慢，有庫(kù)存擠壓，而糖廠壓榨雖然也有一定影響，但開工還可以，因此庫(kù)存也出現(xiàn)壓力。但是整體而言，走私管控的情況下，靠近成本端有明顯支撐，屬于偏強(qiáng)的商品，后期主要關(guān)注外盤走勢(shì)。原糖方面，受投機(jī)客的買入持有及泰國(guó)和印度關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)支撐走強(qiáng)，而巴西雖然可以增加產(chǎn)量，但也在稍晚些時(shí)候，造成貿(mào)易流預(yù)期緊張。且投機(jī)客展期也在平穩(wěn)進(jìn)行。不過我們也提示了，印度和泰國(guó)的減產(chǎn)基本已體現(xiàn)，上漲或需等待進(jìn)一步利多出現(xiàn)，因此在技術(shù)超買及周末和周一假期來臨前，獲利了結(jié)令價(jià)格大幅回撤。不過后續(xù)仍不乏支撐，可繼續(xù)關(guān)注天氣情況和對(duì)新榨季影響（目前有聲音認(rèn)為泰國(guó)明年產(chǎn)量或維持較差局面，而厄爾尼諾、蝗災(zāi)蔓延至印度等也是潛在隱患）以及原油和乙醇折價(jià)等，有望重新帶來助力，否則回調(diào)程度會(huì)加深。

養(yǎng)殖

（1）越南南部茶榮省近日出現(xiàn)H5N1型禽流感疫情，導(dǎo)致約1000只家禽被撲殺。今年以來，越南已有5個(gè)省市相繼出現(xiàn)禽流感疫情，此前越南首都河內(nèi)郊區(qū)、北部廣寧省以及中部清化省和義安省還報(bào)告了H5N6型禽流感疫情。

（2）生豬市場(chǎng)：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月17日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為38.66元/公斤，較前一日上漲0.12元/公斤。上漲地區(qū)集中在華東、華南以及西北局部地區(qū)。華中、華北、東北、西南以下跌為主。目前屠宰企業(yè)開工率仍處低位，節(jié)后豬價(jià)的持續(xù)走高主要受肺炎疫情影響，體現(xiàn)為銷區(qū)的供應(yīng)趨緊引導(dǎo)的價(jià)格上漲，但隨著個(gè)別省份出臺(tái)“限價(jià)令”、政策肉持續(xù)投放加之政府發(fā)文加快養(yǎng)殖業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，豬價(jià)大幅上漲動(dòng)力不足，疫情穩(wěn)定后價(jià)格存回吐疫情升水風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，下有生豬存欄仍處低位、節(jié)前大豬出欄透支產(chǎn)能支撐，上有節(jié)后需求淡季、生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需等因素壓制。

（4）雞蛋市場(chǎng)：截至2月14日，蛋雞苗3.2元/羽，節(jié)前為4.8元/羽；淘汰雞價(jià)格下滑至4.66元/公斤，節(jié)前為8.1元/公斤，10月底高點(diǎn)為22.4元/公斤。2月17日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.54元/斤（較前一日回升0.21元/斤），主銷區(qū)均價(jià)約2.56元/斤（較前一日上漲0.08元/斤）。自周末以來出現(xiàn)的這波現(xiàn)貨反彈主要是受到天氣影響到貨以及階段性補(bǔ)貨提振，但預(yù)計(jì)反彈空間有限?，F(xiàn)貨反彈以及節(jié)后陸續(xù)復(fù)工提振市場(chǎng)情緒令昨日期貨市場(chǎng)大幅反彈，且近月漲幅強(qiáng)于遠(yuǎn)月。但疫情影響下，庫(kù)存增加疊加消費(fèi)疲軟，近月合約仍舊承壓，遠(yuǎn)月合約受疫情的影響更具不確定性。目前由于疫情仍處防控隔離的關(guān)鍵階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)的產(chǎn)銷并不通暢，待物流等恢復(fù)后市場(chǎng)將檢驗(yàn)真實(shí)基本面，持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注周邊生豬、肉禽市場(chǎng)可能對(duì)蛋雞市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1927；CS2005～2265；

2、CBOT玉米：382.4；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1880-1885,濰坊2020；

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2430。

5、玉米基差：DCE：-43；淀粉基差：165；

6、相關(guān)資訊：

1）疫情疊加降雪使得東北華北運(yùn)輸受阻，上市糧源較少，貿(mào)易商庫(kù)存減少，生產(chǎn)企業(yè)消耗庫(kù)存為主，收購(gòu)價(jià)提升。定向拍賣，緩解南方企業(yè)緊張。

2）東北港口庫(kù)存略升，南方港口出貨增加，貿(mào)易活躍度增加。

3）受出口預(yù)期、中國(guó)疫情及南美天氣因素影響，CBOT玉米回調(diào)。

4）春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)生豬存欄回升，飼料玉米需求略升，運(yùn)輸受限，玉米供應(yīng)受到影響，價(jià)格穩(wěn)中見升。

5）淀粉加工企業(yè)開工再次推遲，深加工企業(yè)原料玉米庫(kù)存減少，玉米收購(gòu)價(jià)略漲，淀粉庫(kù)存略增。

7、主要邏輯：受疫情疊加北方降雪影響，上市糧源減少，南北港口貿(mào)易資源趨于活躍，南方港存減少，定向拍賣略微緩解南方供應(yīng)壓力，深加工企業(yè)開工再次推遲，原料玉米庫(kù)存消耗為主，淀粉庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)生豬存欄略增，飼用玉米需求略升?？傮w看，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨走勢(shì)偏強(qiáng)，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。