股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2002收盤跌28.4點或0.7%，報4046.2點，貼水11.31點；上證50股指期貨主力合約IH2002收盤跌27點或0.92%，報2919.2點，貼水5.2點；中證500股指期貨主力合約IC2002收盤漲47點或0.84%，報5628.6點，貼水32.21點

【市場要聞】

1、國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前統(tǒng)籌抓好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，一項迫切任務(wù)是穩(wěn)就業(yè)。穩(wěn)就業(yè)就必須穩(wěn)企業(yè)。會議確定階段性減免企業(yè)養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險單位繳費(fèi)，以減輕疫情對企業(yè)特別是中小微企業(yè)的影響，使企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)后有個緩沖期。除湖北外各省份，從2月到6月可對中小微企業(yè)免征上述三項費(fèi)用，從2月到4月可對大型企業(yè)減半征收；湖北省從2月到6月可對各類參保企業(yè)實行免征。

2、國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，開展對美加征關(guān)稅商品市場化采購排除工作。根據(jù)公告，自3月2日起，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會接受相關(guān)中國境內(nèi)企業(yè)申請，在對有關(guān)申請逐一進(jìn)行審核的基礎(chǔ)上，對相關(guān)企業(yè)符合條件、按市場化和商業(yè)化原則自美采購的進(jìn)口商品，在一定期限內(nèi)不再加征我對美301措施反制關(guān)稅，支持企業(yè)基于商業(yè)考慮從美國進(jìn)口商品。

3、國資委：國資委對于年初制定的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)和改革任務(wù)不會改變；初步統(tǒng)計，國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，所屬的2萬余戶生產(chǎn)型企業(yè)開工率超過80%，石油石化、通訊、電網(wǎng)電力、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)開工率超過50%，有的已達(dá)到100%；充分運(yùn)用高新技術(shù)支援抗疫，中央企業(yè)充分發(fā)揮科技優(yōu)勢，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、5G技術(shù)、云計算等技術(shù)服務(wù)，助力疫情防控。

4、商務(wù)部發(fā)布關(guān)于應(yīng)對新冠肺炎疫情做好穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資促消費(fèi)工作的通知：支持外貿(mào)公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將簡化對外經(jīng)貿(mào)管理程序，強(qiáng)化法律服務(wù)幫助企業(yè)降低風(fēng)險，加強(qiáng)出口信用保險支持，深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，用好自貿(mào)協(xié)定優(yōu)惠政策，穩(wěn)定外資企業(yè)信心，加強(qiáng)外資大項目跟蹤服務(wù)，加強(qiáng)外資企業(yè)動態(tài)監(jiān)測，設(shè)立海外疫情應(yīng)對快速反應(yīng)機(jī)制，釋放新興消費(fèi)潛力等。

5、富時羅素將于北京時間2月22日（本周六）凌晨5點后公布第一階段第三批次A股納入安排。按照此前公告，此次納入安排實施后，A股納入富時羅素的因子比例將從15%提升至25%。此次擴(kuò)容將在3月20日收盤后生效。

6、美國財政部宣布，對俄羅斯最大石油企業(yè)俄羅斯石油公司下屬的一家石油貿(mào)易公司實施制裁。

【觀點】

周二市場走勢分化，IF及IH漲勢放緩有所調(diào)整，IC則繼續(xù)上揚(yáng)，短期看，經(jīng)過連續(xù)上漲，且政策利好已經(jīng)兌現(xiàn)的情況下，期指上行動能略顯不足，后市或繼續(xù)橫盤整理走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3000（0）；螺紋下跌，杭州3470（0），北京3400（-10），廣州3870（-20）；熱卷漲跌互現(xiàn)，上海3490（10），天津3350（-30），樂從3510（-10）；冷軋大跌，上海4200（0），天津3990（-150），樂從4130（-50）。

2、利潤：維持。華東地區(qū)20日生產(chǎn)普方坯盈利-58，螺紋毛利233（不含合金），熱卷毛利60；即期普方坯盈利-76，螺紋毛利214（不含合金），熱卷毛利41，電爐毛利-359。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）05合約43，10合約-33；上海熱卷05合約60，10合約67。

4、供給：整體下降。2.14螺紋264（-17），熱卷333（-6），五大品種898（-44）。

5、需求：建材成交量1.0（0.1）萬噸。國務(wù)院決定階段性減免企業(yè)社保費(fèi)和實施企業(yè)緩繳住房公積金政策。浙江除溫州外各設(shè)區(qū)市市本級全面恢復(fù)公共交通。

6、庫存：大幅積累。2.14螺紋社995（144），廠庫623（110）；熱卷社庫289（35），廠庫180（23）；五大品種整體庫存3044（430）。

7、總結(jié):庫存積累，現(xiàn)貨壓力仍較大，但隨著各地安排有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)，貨幣基建等刺激政策信號不斷，盤面近月恐抵抗上漲甚至升水，遠(yuǎn)月相對走弱。逢低做多螺紋或盤面利潤為主。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦大漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠825（30），日照金布巴575（3），日照PB粉638（-1），62%普氏89.15(-0.95）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤-13。

3、基差：維持。PB粉05合約67，09合約81；金布巴粉05合約14，09合約28。

4、供給：2.07澳巴發(fā)貨量1569（-481），北方六港到貨量803（-98）。力拓表示，氣旋Damien對其在皮爾巴拉地區(qū)的道路、電氣和通信等基礎(chǔ)設(shè)施造成影響，2020年目標(biāo)發(fā)運(yùn)量從原來的3.3億噸至3.43億噸之間降低至3.24億噸至3.34億噸之間，下調(diào)750萬噸。

5、需求：2.14，45港日均疏港量276（12），64家鋼廠日耗52.68（-3.37）。

6、庫存：2.14，45港12469（-88），64家鋼廠進(jìn)口礦16.34（-133），可用天數(shù)28（0），61家鋼廠廢鋼庫存199（-41）。

7、總結(jié)：鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)回落，但疏港回升，港庫小幅去化，廠庫去化明顯，可用天數(shù)維持合理水平。鋼廠檢修減產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，但力拓減量同樣制約供給端，鐵礦緊平衡狀態(tài)維持，后期存在邊際轉(zhuǎn)弱。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤180元。

價格：澳洲二線焦煤150美元，折盤面1258元，一線焦煤165.25美元，折盤面1315，內(nèi)煤價格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1950左右，主流價格折盤面2000~2050元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.59%（-1.53%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率62.47%（-2.28%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存266.9（-25.89）萬噸，煉焦煤港口庫存565（+2），煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1423.45（-77.38）萬噸；焦化廠焦炭庫存101.23（-2.02）萬噸，港口焦炭庫存285.5（-8.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存454.91（-9.34）萬噸。

總結(jié)：由于鋼材現(xiàn)貨端壓力較大，焦煤焦炭仍面臨較大的估值端壓力。目前煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，但短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍然偏緊，消費(fèi)端庫存繼續(xù)大幅下降，補(bǔ)庫意愿強(qiáng)勁，因此短期內(nèi)焦煤的基本面在黑色中仍然偏好。焦炭下游庫存消耗速度一般，焦化廠庫存壓力也較為一般，原料短缺程度明顯改善，同時鋼廠減產(chǎn)有加速傾向，部分鋼廠反應(yīng)焦炭到貨速度加快，焦炭或面臨鋼廠壓價的壓力?？傮w來看，短期內(nèi)焦煤在黑色中基本面仍偏強(qiáng)，但目前價格繼續(xù)向上的壓力較大，鋼廠減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，速度加快，焦炭的壓價壓力正在體現(xiàn)。

動力煤

現(xiàn)貨：北港持穩(wěn)。CCI5500收576（-），CCI5000收516（-），CCI4500收464（-）。

期貨：主力5月貼水24，單邊持倉12.1萬手（-3889手）。

供給：（1）12月原煤產(chǎn)量33174萬噸，同比+2.4%，環(huán)比-0.69%,；1-12月原煤累計產(chǎn)量37.46億噸，累計同比+4.2%；12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬噸，同比+6.3%。

（2）2月18日，陜西省新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作情況第十四場新聞發(fā)布會舉行。會議上稱，榆林市始終把疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作，堅持疫情防控與復(fù)工復(fù)產(chǎn)兩手抓，截至2月17日，繼續(xù)生產(chǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)380戶，累計返工32400余人。

（3）截至2月17日，鄂爾多斯市累計復(fù)產(chǎn)煤礦93座，煤礦開工率達(dá)到34%，在生產(chǎn)煤礦總產(chǎn)能4.39億噸，達(dá)到鄂爾多斯總產(chǎn)能的51.6%。其中當(dāng)日新增復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦8座，新增產(chǎn)能0.11億噸。

（4）人民網(wǎng)消息，截至2月16日凌晨，貴州全省累計復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦134處，產(chǎn)能9267萬噸/年。貴州省能源局表示，2月15日晚至16日，貴州一天時間新增復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦28處，產(chǎn)能1035萬噸/年。

需求：六大電日耗38.93（+0.13）。

庫存：六大電1745.09（-13.13），可用天數(shù)44.83（-0.48）；秦港499（+13），曹妃甸港252.3（+2），國投京唐港115（+2），2.17廣州港281（+3.2）；2.14長江口570（周+56）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入54.5（+1.7），調(diào)出41.5（+2.7）。

運(yùn)費(fèi)：（1）BDI收450（+16）；沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)CBCFI收495.61（-2.58）。

（2）交通運(yùn)輸部正式發(fā)布通知：2月17日零時起至疫情防控工作結(jié)束，全國收費(fèi)公路免收車輛通行費(fèi)。根據(jù)最新下發(fā)操作指南，目前暫定免費(fèi)時間是到6月30日。不過根據(jù)疫情的進(jìn)展，這個時間有可能提前或者延后。

（3）榆林高速收費(fèi)站部分出入口封閉，部分高速定邊出口僅允許當(dāng)?shù)嘏普哲囕v且車內(nèi)人員持本地身份證的車輛通行。市場消息稱，也有煤礦接到政府通知：所有拉煤車輛禁止出陜西，陜西以外的車輛禁止裝煤，方家畔煤礦所有煤種再漲20元/噸，累計上漲80元/噸。

總結(jié)：產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)加快，運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，供應(yīng)逐步釋放。沿海六大電廠在長協(xié)煤和進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，庫存快速走高，而日耗低位。北港庫存有明顯回升跡象，長江沿岸庫存接連兩周大幅走高，但需求卻仍低迷，關(guān)注下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工的到來。因此，港口現(xiàn)貨價格支撐趨弱。盤面而言，疫情影響逐漸消退，動力煤回歸自身基本面，在動力煤供需過剩格局下，煤價或仍顯弱勢。

原油

美國WTI原油4月期貨收跌0.03美元，或0.06%，報52.29美元/桶。布倫特原油4月期貨收漲0.19美元，或0.33%，報57.75美元/桶。疫情發(fā)展對需求端的擔(dān)憂以及同時市場還在關(guān)注主要產(chǎn)油國能否擴(kuò)大減產(chǎn)，油市膠著。

俄羅斯能源部副部長確認(rèn)下次OPEC+會議計劃在3月6日舉行，這令短期內(nèi)擴(kuò)大減產(chǎn)的可能性降低。

美國能源信息署（EIA）稱美國3月頁巖油產(chǎn)區(qū)總產(chǎn)量預(yù)計將增加1.7萬桶/日至917.4萬桶/日，2月增加了1.1萬桶/日。

美國因委內(nèi)瑞拉原油問題對俄羅斯石油公司Rosneft下子公司RosneftTrading進(jìn)行制裁。美國官員表示，該制裁只是第一步，后續(xù)將會有進(jìn)一步行動。美國官員稱盡管美國對俄羅斯石油公司的石油交易進(jìn)行制裁，但將繼續(xù)保持能源市場的穩(wěn)定

利比亞國家石油公司稱截止2月18日利比亞石油產(chǎn)量產(chǎn)量為12.3萬桶。

總結(jié)

俄羅斯能源部副部長確認(rèn)下次OPEC+會議計劃在3月6日舉行，這令短期內(nèi)擴(kuò)大減產(chǎn)的可能性降低。而需求端的實際影響會不斷驗證來左右市場的情緒。使得油市情緒膠著。

由于美國對俄羅斯石油公司Rosneft的制裁，關(guān)注對重油的方面的影響。因為委內(nèi)瑞拉目前的出口大部分全是靠rosneft公司來實現(xiàn)。

從目前的主要需求端的矛盾看，在疫情的影響下，三大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2020年全球原油的需求，平均下調(diào)量為30萬桶/日?；旧细鷪蟾媲笆袌龃蟛糠诸A(yù)期一致。原油市場也進(jìn)行了交易。

隨著中國一邊處理疫情一邊抓經(jīng)濟(jì)的政策支撐，預(yù)計油價大概率底部已現(xiàn)。各種利空消化之后，油價呈現(xiàn)觸底反彈。由于原油的需求短期確實收到打壓，需要時間恢復(fù)，警惕底部的反復(fù)。

日本疫情蔓延，政府鼓勵減少出行，關(guān)注下市場情緒的影響以及后期是否會對原油市場需求進(jìn)一步產(chǎn)生沖擊。

從中長期看，美國原油的盈虧線給予油價下

方一定的支撐，并且地緣政治不穩(wěn)定和OPEC減產(chǎn)存在，油價下方也有支撐，中長期維持區(qū)間思路。注意波動風(fēng)險，中長期的思路維持買入思路或者尋找虛值看漲期權(quán)的交易機(jī)會。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：各地尿素價格企穩(wěn)；合成氨下行；甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1720（+0），東北1690（+0），江蘇1750（+0）；

合成氨：山東2300（+0），河北2290（-9），河南2151（+0）；

甲醇：西北1600（+0），華東2098（-10），華南2035（-5）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1753（+0），2009合約1715（+0），2101合約1708（+7）；

基差：2005合約-33（+0），2009合約5（+0），2101合約12（-7）；

月差：5-9價差38（+0），9-1價差7（-7）。

3.價差：合成氨加工費(fèi)偏高；尿素/甲醇價差縮??；產(chǎn)銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費(fèi)393（+0）；尿素-甲醇-378（+10）；山東-東北30（+0），山東-江蘇-30（+0）；

4.利潤：煤頭尿素利潤回升；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿507（+0），華東航天爐366（+0），華東固定床140（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭299（+0），硫基復(fù)合肥199（-31），氯基復(fù)合肥322（-31），三聚氰胺-557（+0）。

5.供給：

截至2月13日，尿素企業(yè)開工率63%，環(huán)比增加1%，同比減少3%，其中氣頭企業(yè)開工率54%，環(huán)比增加4%，同比增加8%；日產(chǎn)量13.26萬噸，環(huán)比增加1%，同比減少10%。

6.需求：

尿素工廠：截至2月13日，預(yù)收天數(shù)從9.3天增加至10.3天。

復(fù)合肥：截至2月13日，開工率16%（+3%），庫存上行至117.7萬噸（+1.4）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至2月13日，開工率54%（-5%），利潤維持在-527（+46）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國內(nèi)港口1700元/噸。

7.庫存：工廠仍在累庫；港口庫存下行。

截至2月13日，工廠庫存148.2萬噸，環(huán)比增加24%，同比增加156%；港口庫存24萬噸，環(huán)比增加17%，同比減少85%。

8.總結(jié)：

（1）本次新型冠狀病毒肺炎疫情對尿素需求的影響主要體現(xiàn)在工業(yè)板塊，人造板廠、復(fù)合肥廠往年大致在正月十五后復(fù)工，今年復(fù)工時間大概率會向后推遲至少一至兩周；農(nóng)業(yè)需求主要是3月初開始的小麥追肥，鑒于糧食安全問題政府會全力保障追肥不受影響，另外小麥主產(chǎn)區(qū)（河南、山東、河北、安徽等）也是尿素產(chǎn)銷平衡區(qū)或產(chǎn)量過剩區(qū)，因此疫情對農(nóng)業(yè)需求影響有限。（2）供給方面春節(jié)假期尿素工廠生產(chǎn)正常，而疫情中心湖北省尿素產(chǎn)量占全國比例不足3%，對產(chǎn)量影響有限；疫情對供給的影響體現(xiàn)在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，在2003年非典時客運(yùn)量下降40%，而貨運(yùn)量也下降了15%，而新型肺炎傳播能力高于SARS，對貨運(yùn)尤其是跨省運(yùn)輸?shù)挠绊懜哂赟ARS時期；目前汽運(yùn)受限嚴(yán)重，鐵路相對較好但是卸貨環(huán)節(jié)緩慢，中西部省外銷售為主的尿素企業(yè)仍在發(fā)送春節(jié)假期訂單，預(yù)計未來兩周廠庫壓力較大。（3）整體來看尿素短期呈現(xiàn)供需兩弱的格局，工業(yè)需求延遲而運(yùn)輸受限，中期農(nóng)業(yè)小旺季啟動；利潤中低位，而基差升水50左右；仍維持作為組合中多頭配置的觀點。

油脂油料

1、期貨價格（油粕回落）

2.18，DCE5月豆粕2656元/噸，跌25元。棕櫚油5月5512元/噸，跌90元。豆油5864元/噸，跌98元。CBOT大豆3月合約收于891.5美分/蒲，跌1.25美分。5月合約收901.75美分/蒲，跌1美分。

2、基差與價格（年后至今基差報價為主）

（1）2.18，廠家依舊大多未進(jìn)行豆油一口價報價，以基差報價為主。華東4-5月提貨5月合約基差480元/噸。壓榨廠豆粕基差報價為主，華東地區(qū)4月提貨5月合約基差30元/噸?，F(xiàn)貨及2-3月提貨基差80-110元/噸。基差上漲延續(xù)至3月提貨合同。

（2）2.18，沿海一級豆油貿(mào)易商報價6130-6450元/噸，部分跌20-70元/噸。沿海24度棕櫚油5720-5930元/噸，跌30-100元/噸。沿海豆粕2660-3000元/噸，漲10-20元/噸。

3、成交量（蛋白成交回落，油脂成交持續(xù)清淡）

2.18豆粕成交11萬噸，基差成交7萬噸；豆油成交0噸，年后成交持續(xù)低迷。2月提貨蛋白報價很少，豆粕成交回落。

4、基本面信息

（1）ITS發(fā)布馬來棕櫚油出口數(shù)據(jù)顯示，2.1-15馬來棕櫚油出口541444噸，同比下降6.7%。Amspec數(shù)據(jù)顯示，2.1-15馬來出口棕櫚油511629噸，同比下降10.1%。SGS數(shù)據(jù)顯示，2.1-15馬來棕櫚油出口529191噸，同比下降9.6%。

（2）自2020年3月2日起，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會接受相關(guān)中國境內(nèi)企業(yè)申請，在對有關(guān)申請逐一進(jìn)行審核的基礎(chǔ)上，對相關(guān)企業(yè)符合條件、按市場化和商業(yè)化原則自美采購的進(jìn)口商品，在一定期限內(nèi)不再加征我對美301措施反制關(guān)稅，支持企業(yè)基于商業(yè)考慮從美國進(jìn)口商品。

（3）2月18日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署不誤農(nóng)時切實抓好春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)；決定階段性減免企業(yè)社保費(fèi)和實施企業(yè)緩繳住房公積金政策，多措并舉穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)就業(yè)：一是分類細(xì)化農(nóng)村疫情防控科學(xué)指導(dǎo)，支持從南到北抓緊做好春耕備耕，加強(qiáng)越冬作物管理。推動種子、化肥、飼料等農(nóng)資企業(yè)加快復(fù)產(chǎn)，建立農(nóng)資保供運(yùn)輸綠色通道。今年稻谷最低收購價保持穩(wěn)定，視情可適當(dāng)提高。鼓勵有條件地區(qū)恢復(fù)雙季稻。二是抓好畜禽生產(chǎn)。對重點地區(qū)損失較大的家禽養(yǎng)殖場戶給予延長還貸期限等支持。推動屠宰企業(yè)與養(yǎng)殖場戶對接。加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場戶貸款貼息補(bǔ)助范圍由年出欄5000頭以上調(diào)整為500頭以上。增加凍豬肉國家收儲。三是加強(qiáng)重大病蟲害和動物疫病防控，強(qiáng)化監(jiān)測和應(yīng)對準(zhǔn)備。

5、行情走勢分析

（1）油脂價格回落給蛋白一定企穩(wěn)機(jī)會。物流問題主要集中帶動蛋白2月3月基差大幅走強(qiáng)，進(jìn)而帶動盤面反彈，趨勢性機(jī)會還需要時間。

（2）油脂市場核心依舊是棕櫚油，減產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)后市場又擔(dān)憂馬棕出口形勢，預(yù)計后期會繼續(xù)走出二者相博弈預(yù)的行情，即維持一個階段的高波動狀態(tài)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，圍繞關(guān)鍵出口國泰國的產(chǎn)量問題引發(fā)擔(dān)憂，本年度糖市缺口預(yù)計擴(kuò)大。ICE3月原糖期貨收盤上漲0.22美分或1.5%，結(jié)算價報每磅15.28美分，5月原糖期貨上漲0.32至14.87美分。

2、鄭糖主力05合約周二轉(zhuǎn)跌，收跌41點至5748元/噸，持倉減1萬4千余手。無夜盤。主力持倉上，多減約5千手，空減約4千手。其中多頭方永安大減6千余手，興證、方正各減1千余手，而華泰增約2千手?？疹^方華泰減約2千手，東方財富減1千余手，而海通增約2千手。9月合約主力持倉上多增1千余手，而空減428手，其中永安減空1千余手，海證增1千余手。

3、資訊：1）巴西商貿(mào)部：截止2月16日當(dāng)月（共10個工作日），巴西裝出食糖55.06萬噸，食糖日均裝運(yùn)量為5.11萬噸。其中裝出原糖43.83萬噸，日均裝運(yùn)量為4.38萬噸，裝出精糖11.23萬噸，日裝運(yùn)量為1.12萬噸。

2）印尼政府已將從印度進(jìn)口原糖的關(guān)稅水平從41.07美元/噸下降到5%，但并沒將色值要求從1200ICUSMA（ICUMSA，一種用于衡量等級和質(zhì)量的色標(biāo)）調(diào)整至600-800ICUSMA，以滿足印度糖的進(jìn)口需要。以ICE原糖計算，如印度原糖要符合印尼進(jìn)口需求將額外支出0.1-0.2美分/磅；印度原糖出口印尼的成本加運(yùn)費(fèi)后相比泰國糖要便宜2.8-2.85美分/磅。

3）成交（2月18日）：鄭糖期貨震蕩運(yùn)行，部分商家適量采購，市場成交一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交6600噸（其中廣西成交4900噸，云南成交1700噸），較昨日下降12900噸。

4）現(xiàn)貨（2月18日）：今日現(xiàn)貨報價維持穩(wěn)定，截止目前：廣西地區(qū)新糖報價在5750-5850元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報價在5750-5790元/噸，大理提貨新糖報5720-5730元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東報5740-5750元/噸，較昨日持穩(wěn)。

4、綜述：白糖在走完疫情低開之后的修復(fù)行情后，確實在向前高爬升過程中體現(xiàn)了壓力，主要是現(xiàn)貨走弱，也失去了基差支撐。本周一雖然在資金熱情下有了再一次沖高，但持倉顯示空單壓力較大?；久嫔希瑒t是在隔離政策之下，下游復(fù)工緩慢，且春節(jié)消費(fèi)變淡，有庫存擠壓，而糖廠壓榨雖然也有一定影響，但開工還可以，因此庫存也出現(xiàn)壓力。但是整體而言，走私管控的情況下，靠近成本端有明顯支撐，屬于偏強(qiáng)的商品，后期主要關(guān)注外盤走勢。原糖方面，受投機(jī)客的買入持有及泰國和印度關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)支撐走強(qiáng)，而巴西雖然可以增加產(chǎn)量，但也在稍晚些時候，造成貿(mào)易流預(yù)期緊張。不過我們也提示了，印度和泰國的減產(chǎn)基本已體現(xiàn)，因此在沖擊乙醇平價等壓力位時，也會因超買等因素出現(xiàn)回調(diào)整固。但后續(xù)仍不乏支撐，上漲趨勢不變，可繼續(xù)關(guān)注天氣情況和對新榨季影響（目前有聲音認(rèn)為泰國明年產(chǎn)量或維持較差局面，而厄爾尼諾、蝗災(zāi)蔓延至印度等也是潛在隱患）以及原油和乙醇折價等，有望重新帶來助力，否則回調(diào)程度會加深。

養(yǎng)殖

（1）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：疫情發(fā)生以來，活禽交易市場關(guān)閉，飼料、禽苗、活禽運(yùn)輸受阻，家禽屠宰企業(yè)停工停產(chǎn)，家禽的產(chǎn)品消費(fèi)降低，整個家禽行業(yè)損失嚴(yán)重。當(dāng)前正值家禽補(bǔ)欄的關(guān)鍵時期，如果這種情況持續(xù)下去，可能會對二三季度的禽肉、禽蛋市場供給帶來一定的影響。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正在加快恢復(fù)家禽正常的生產(chǎn)經(jīng)營秩序，努力減少損失，確保家禽產(chǎn)品市場供應(yīng)。

（2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：開展視頻產(chǎn)銷對接，組織批發(fā)市場積極采購滯銷果蔬。武漢在市外設(shè)立了5個安全通暢的接駁站，下一步將組織批發(fā)市場加緊采購滯銷雞蛋。

（3）國務(wù)院常務(wù)會議：抓好畜禽生產(chǎn)。對重點地區(qū)損失較大的家禽養(yǎng)殖場戶給予延長還貸期限等支持。推動屠宰企業(yè)與養(yǎng)殖場戶對接。加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場戶貸款貼息補(bǔ)助范圍由年出欄5000頭以上調(diào)整為500頭以上。增加凍豬肉國家收儲。

（4）生豬市場：中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月18日全國外三元生豬均價為38.75元/公斤，較前一日上漲0.09元/公斤。下跌區(qū)域出現(xiàn)在華中、華北、東北以及華南部分地區(qū)。目前屠宰企業(yè)開工率仍處低位，短期疫情對于價格的提振仍是市場交易主要邏輯，但隨著政府發(fā)文加快養(yǎng)殖業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，豬價大幅上漲動力不足，疫情穩(wěn)定后價格存回吐疫情升水風(fēng)險，但因自身基本面缺豬事實，中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來自于生豬保價穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價抑需等因素。

（5）雞蛋市場：2月18日主產(chǎn)區(qū)均價約2.54元/斤（較前一日持平），主銷區(qū)均價約2.56元/斤（較前一日持平）。近期現(xiàn)貨反彈主要是受到天氣影響到貨以及階段性補(bǔ)貨提振，加快恢復(fù)家禽市場正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序等政策導(dǎo)向也為市場帶來樂觀預(yù)期，但實際變化還需關(guān)注物流以及消費(fèi)變化，即疫情的發(fā)展。目前由于疫情仍處防控隔離的關(guān)鍵階段，現(xiàn)貨市場的產(chǎn)銷并不通暢，待物流等恢復(fù)后市場將檢驗真實基本面，春節(jié)前后庫存增加疊加消費(fèi)疲軟恐仍將令市場經(jīng)歷去庫存過程，近月合約壓力仍需釋放，遠(yuǎn)月合約受疫情的影響更具不確定性。持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注周邊生豬、肉禽市場可能對蛋雞市場產(chǎn)生的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1907；CS2005～2243；

2、CBOT玉米：387.4；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港1880-1885,濰坊1970；

4、淀粉現(xiàn)貨價格：河北2390；山東主流2430。

5、玉米基差：DCE：-14；淀粉基差：187；

6、相關(guān)資訊：

1）上市糧源延續(xù)較少，貿(mào)易商庫存減少，生產(chǎn)企業(yè)消耗庫存為主，深加工企業(yè)收購滯緩，收購價格走低。定向拍賣，緩解南方企業(yè)緊張。

2）東北港口庫存略升，南方港口出貨增加，貿(mào)易活躍度增加。

3）受小麥上漲及技術(shù)因素影響，CBOT玉米略呈反彈。

4）國內(nèi)生豬存欄回升，飼料玉米需求略升，運(yùn)輸受限，玉米供應(yīng)受到影響。

5）淀粉加工企業(yè)開工再次推遲，深加工企業(yè)原料玉米庫存減少，受下游需求影響，玉米收購價略走低，淀粉庫存略增。

7、主要邏輯：受疫情疊加北方降雪影響，上市糧源減少，南北港口貿(mào)易資源趨于活躍，南方港存減少，定向拍賣略微緩解南方供應(yīng)壓力，深加工企業(yè)開工再次推遲，原料玉米庫存消耗為主，淀粉庫存增加。國內(nèi)生豬存欄略增，飼用玉米需求略升?？傮w看，短期國內(nèi)玉米現(xiàn)貨暫時趨弱，期價跟隨走弱，淀粉跟隨玉米波動。