市場(chǎng)分析與交易建議 白糖:憂慮疫情擴(kuò)散糖價(jià)暴跌,短缺限制下跌幅度 期現(xiàn)貨跟蹤:2020年2月24日,ICE原糖5月合約收盤14.75美分/磅(-0.37美分/磅),原糖收低,受新冠疫情在全球其他國(guó)家擴(kuò)散爆發(fā)憂慮商品全線下跌,原糖3月合約周五到期,最終交割情況為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn),19/20榨季缺口仍然支撐糖價(jià)。鄭糖2005合約收盤價(jià)5822元/噸(+48元/噸),受現(xiàn)貨成交增加,鄭糖走高。2月24日,鄭交所白砂糖倉(cāng)單數(shù)量為11009張(+0張),有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單2474張(+0張)。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白砂糖南寧現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5780-5950元/噸(+20元/噸),加工糖報(bào)價(jià)5880-6260元/噸(持穩(wěn)下跌),加工糖與廣西價(jià)差420-510元/噸(-20元/噸),加工糖有所走軟。 邏輯分析:外盤原糖方面,市場(chǎng)短期受全球新冠疫情擴(kuò)散憂慮影響,資本市場(chǎng)大幅殺跌,19/20榨季市場(chǎng)供應(yīng)短缺依舊支撐糖市,周五3月合約到期,關(guān)注交貨情況,巴西新糖在4月中旬左右開(kāi)榨,市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年巴西甘蔗產(chǎn)量或達(dá)到6億噸的歷史新高水平,若壓榨順利或在6月前后逐步緩解亞洲市場(chǎng)食糖短缺勢(shì)頭,原糖將繼續(xù)呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱態(tài)勢(shì)。 鄭糖方面,國(guó)內(nèi)防疫工作逐步取得進(jìn)展,但總體受影響仍然較大,市場(chǎng)需求料難有效恢復(fù)。港口加工糖或在3月開(kāi)始開(kāi)機(jī),未來(lái)幾個(gè)月糖廠銷售將面臨加工糖及貿(mào)易商競(jìng)爭(zhēng),后期現(xiàn)貨壓力料加大,近期貿(mào)易商套盤對(duì)現(xiàn)貨略有支撐,力度有限。 策略: 國(guó)內(nèi):中性偏空(1-3M),中性(3-6M) 國(guó)際:偏空(1-3M),中性-偏空(3-6M) 鄭糖:偏空,現(xiàn)貨平穩(wěn)成交偏弱,未來(lái)來(lái)自加工糖供應(yīng)壓力增強(qiáng),加工糖與盤面價(jià)差回歸,交易者可考慮逢高做空 原糖:中性偏空,19/20榨季全球產(chǎn)銷缺口加大,2020/21榨季缺口料恢復(fù),短期市場(chǎng)受新冠疫情擴(kuò)散影響偏弱,巴西新糖開(kāi)榨發(fā)運(yùn)前國(guó)際市場(chǎng)仍然供應(yīng)緊缺 風(fēng)險(xiǎn)因素:走私糖沖擊、巴西新糖產(chǎn)量、儲(chǔ)備政策、泰國(guó)干旱、疫情持續(xù)時(shí)間 棉花:憂慮疫情擴(kuò)散,隔夜美棉一度跌停 期現(xiàn)貨跟蹤:2020年2月24日,ICE美棉3月合約收盤67.15美分/磅(-1.80美分/磅),受新冠疫情擴(kuò)散憂慮棉價(jià)一度觸及跌停限制,隨后價(jià)格有一定反彈。2月24日鄭棉2005合約收盤報(bào)12935元/噸(-330元/噸),紡織行業(yè)近2周開(kāi)工率不斷恢復(fù),現(xiàn)貨詢盤及交易有增加,總體依舊偏弱。因盤面與輪入價(jià)差打開(kāi)成交有所回升,2月24日輪入成交28%左右,成交價(jià)13716元/噸。 國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨CC Index 3128B報(bào)13466元/噸(-23元/噸)。棉紗2005合約收盤報(bào)21030元/噸(-250元/噸),現(xiàn)貨國(guó)產(chǎn)紗價(jià)格指數(shù)CY IndexC32S為20550元/噸(-30元/噸),進(jìn)口紗價(jià)格指數(shù)FCY IndexC32S為21010元/噸(+18元/噸),國(guó)產(chǎn)紗持穩(wěn),進(jìn)口紗略增。 2020年2月24日鄭商所一號(hào)棉花倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)總數(shù)量為42890張(+174張),有效預(yù)報(bào)5853張(+248張),倉(cāng)單37037張(-74張),預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加。 邏輯分析:市場(chǎng)關(guān)注新冠疫情的影響,上周四周五USDA作物論壇預(yù)計(jì)新棉種植面積下降8%。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花種植意向面積下降5%以上,紡織品開(kāi)工有逐步增加,但依舊緩慢,短期現(xiàn)貨難以對(duì)盤面形成支撐。受價(jià)差原因影響輪入本周均無(wú)成交,近期現(xiàn)貨仍處于低位徘徊,這使得下周輪入最高限價(jià)仍然持穩(wěn)略跌,這使得盤面最高價(jià)受到輪入限價(jià)壓制,需求尚不足以支撐價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)鄭棉短期維持震蕩。 策略:中性,關(guān)注新冠疫情影響 鄭棉:中性,市場(chǎng)受疫情影響料走弱,關(guān)注倉(cāng)單成本支撐,交易者可考慮在12800元/噸(5月)或13300元/噸(9月)嘗試買入鄭棉。 美棉:中性偏空,市場(chǎng)憂慮疫情擴(kuò)散,當(dāng)前棉價(jià)料使得種植面積大幅下降,關(guān)注美棉價(jià)格支撐。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):疫情發(fā)展擴(kuò)散程度、勞工返程不及預(yù)期、年后需求不及預(yù)期、貿(mào)易優(yōu)惠政策影響 豆菜粕:新冠肺炎擴(kuò)散,內(nèi)外期價(jià)下跌 昨日CBOT收盤大幅下挫,5月合約跌12.4美分報(bào)883.6美分/蒲。新冠肺炎在全球多個(gè)國(guó)家擴(kuò)散,且還未見(jiàn)到中國(guó)大規(guī)模采購(gòu)美豆。USDA數(shù)據(jù)顯示截至2月20日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)量為59.5萬(wàn)噸,低于市場(chǎng)預(yù)估60-110萬(wàn)噸,當(dāng)周對(duì)中國(guó)出口檢驗(yàn)量為13.8萬(wàn)噸。 國(guó)內(nèi)方面,昨日粕價(jià)大幅下跌。上周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率升至51.98%,豆粕生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到正常水平,預(yù)計(jì)未來(lái)兩周將繼續(xù)增加。需求端,由于期現(xiàn)價(jià)格滯漲回落,且此前下游已經(jīng)大量采購(gòu),上周豆粕日均成交量由50.55萬(wàn)噸大幅降至10.9萬(wàn)噸;昨日總成交8.97萬(wàn)噸,成交均價(jià)2739(-86)。油廠豆粕庫(kù)存小幅增加,截至2月14日沿海油廠豆粕庫(kù)存由34.65萬(wàn)噸增至36.57萬(wàn)噸。上周菜籽壓榨開(kāi)機(jī)率7.98%,2、3月各有24萬(wàn)噸和30萬(wàn)噸菜籽到港,截至2月21日沿海油廠菜籽庫(kù)存增至21.4萬(wàn)噸。上周四菜粕遠(yuǎn)月基差放量成交6.06萬(wàn)噸,上周累計(jì)成交6.3萬(wàn)噸;昨日成交1300噸。截至2月21日沿海油廠菜粕庫(kù)存2.55萬(wàn)噸,去年同期1.77萬(wàn)噸;港口顆粒粕庫(kù)存16.68萬(wàn)噸,仍為歷史同期最高。 策略:短期偏空。國(guó)際市場(chǎng),南美豐產(chǎn)、美豆出口不見(jiàn)明顯起色、新作播種面積高于市場(chǎng)預(yù)估、新冠肺炎疫情在全球多個(gè)國(guó)家擴(kuò)散均利空CBOT大豆。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),油廠開(kāi)機(jī)率回升,國(guó)內(nèi)大豆供給充裕;疫情導(dǎo)致的節(jié)后備貨需求基本告一段落,目前畜禽養(yǎng)殖實(shí)質(zhì)需求難言明顯改善,供需面疲弱。長(zhǎng)期走勢(shì)仍取決于榨利和存欄恢復(fù)情況。 風(fēng)險(xiǎn):新冠肺炎疫情發(fā)展,禽流感疫情發(fā)展,人民幣匯率,存欄及養(yǎng)殖需求恢復(fù)等 油脂:油脂延續(xù)下跌 昨日油脂延續(xù)弱勢(shì),外盤大跌,疫情擴(kuò)散全球范圍導(dǎo)致產(chǎn)地出口可能受到影響,資金避險(xiǎn)情緒升溫,同時(shí)供應(yīng)端傳來(lái)利空消息,馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2020年2月1-20日,馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增17.42%,超市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面,消費(fèi)仍未全面恢復(fù),國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍處于増庫(kù)存局面,豆油庫(kù)存已接近120萬(wàn)噸,累庫(kù)較快,油脂市場(chǎng)內(nèi)外交困,預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)震蕩筑底格局。 策略:油脂現(xiàn)貨成交清淡,國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積。疫情擴(kuò)散導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格還將受打壓,短期油脂價(jià)格或再向下尋求支撐,謹(jǐn)慎偏空。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):棕油產(chǎn)地超預(yù)期減產(chǎn)宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。 玉米與淀粉:期價(jià)反彈乏力 期現(xiàn)貨跟蹤:國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn),總體趨于穩(wěn)定;淀粉現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱,部分廠家報(bào)價(jià)下調(diào)20-30元/噸。玉米與淀粉期價(jià)早盤反彈,隨后震蕩偏弱,收盤較前一交易日變動(dòng)不大。 邏輯分析:對(duì)于玉米而言,考慮到國(guó)家出臺(tái)政策保障市場(chǎng)供應(yīng),而市場(chǎng)普遍對(duì)需求預(yù)期相對(duì)悲觀,且預(yù)計(jì)節(jié)后農(nóng)戶仍有售糧壓力,期價(jià)或繼續(xù)震蕩偏弱。但考慮到臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)、央儲(chǔ)輪入價(jià)及其現(xiàn)貨價(jià)格支撐,期價(jià)下方空間或有限,而結(jié)合年報(bào)來(lái)看,節(jié)后余糧壓力釋放或帶來(lái)第二階段的做多機(jī)會(huì)。對(duì)于淀粉而言,考慮到節(jié)后季節(jié)性需求淡季,再加上新冠疫情影響,我們傾向于認(rèn)為短期行業(yè)供需或依然寬松,對(duì)應(yīng)淀粉-玉米價(jià)差特別是近月或繼續(xù)收窄,后期更多留意中下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的補(bǔ)庫(kù)需求。 策略:中長(zhǎng)期維持謹(jǐn)慎偏多,短期偏空,建議激進(jìn)投資者可以考慮繼續(xù)持有前期多單,謹(jǐn)慎投資者等待節(jié)后農(nóng)戶售糧壓力釋放之后再行擇機(jī)入場(chǎng)。 風(fēng)險(xiǎn)因素:進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情 雞蛋:近月繼續(xù)大漲 博亞和訊數(shù)據(jù)顯示,雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)2.88元/斤,較上周五上漲0.13元/斤。周末兩天全國(guó)雞蛋價(jià)格持續(xù)反彈,銷區(qū)北京、上海小漲,今日整體止?jié)q趨穩(wěn)。期價(jià)近月繼續(xù)大漲,遠(yuǎn)月走勢(shì)偏弱。以收盤價(jià)計(jì),1約合約下跌19元,5月合約下跌23元,9月合約下跌33元。主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)主力合約貼水657元。 邏輯分析:疫情期間部分蛋雞換羽,養(yǎng)殖端庫(kù)存進(jìn)入冷庫(kù)及食品廠,實(shí)質(zhì)為庫(kù)存的轉(zhuǎn)移。主力05合約目前期價(jià)估值相對(duì)合理,后期需關(guān)注淘雞及換羽情況。 策略:中性,暫離場(chǎng)觀望。激進(jìn)投資者可逢高沽空。 生豬:豬價(jià)稍有下跌 博亞和訊數(shù)據(jù)顯示, 全國(guó)外三元生豬均價(jià)37.26元/公斤,較上周五跌0.5元/公斤。白條肉均價(jià)50.10元/公斤,較上周五跌0.74元/公斤。豬價(jià)下跌主要是市場(chǎng)交通運(yùn)輸改善,豬源調(diào)運(yùn)阻力減小,屠宰企業(yè)采購(gòu)難度下降,因此壓價(jià)意向濃厚;主產(chǎn)區(qū)低價(jià)豬源沖擊南方高價(jià)區(qū),導(dǎo)致銷區(qū)豬價(jià)較大幅度回落;而消費(fèi)方面仍低迷,也是掣肘豬價(jià)的因素,短期來(lái)看,豬價(jià)或持續(xù)震蕩,局部地區(qū)反彈。 紙漿:漿價(jià)震蕩思路對(duì)待 昨日紙漿市場(chǎng)大幅走低后收回,較為強(qiáng)勢(shì),但下游復(fù)工未有新進(jìn)展,紙廠拿貨心態(tài)放緩,山東地區(qū)銀星主流報(bào)價(jià)在4500元/噸,金魚(yú)闊葉漿價(jià)格上調(diào)50元至3750元/噸。疊加疫情擴(kuò)散,資金避險(xiǎn)情緒強(qiáng)烈,補(bǔ)庫(kù)行情帶動(dòng)的漿價(jià)上行或就此受阻,短期若大幅回調(diào)再考慮接回多單,震蕩思路對(duì)待。 策略:中性。 風(fēng)險(xiǎn):政策影響(貨幣政策、安全檢查等),成本因素(運(yùn)費(fèi)等),自然因素(惡劣天氣、地震等)。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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