一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲副主席克拉里達：通脹仍受抑，預計將保持在較低水平；美國經濟和美聯(lián)儲政策均處于良好位置，就業(yè)市場也較為強勁；通脹達到2%或略高于2%的水平不會導致加息；如果前景依然清晰，政策有可能保持在當前的合適水平；新冠肺炎帶來的影響可能會波及全球經濟的其他領域。

2）國內新聞

國務院確定，增加再貸款再貼現(xiàn)5000億元，用于中小銀行加大對中小微企業(yè)支持；下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點；國有大銀行上半年普惠小微貸款余額同比增速力爭不低于30%。政策性銀行增加3500億元專項信貸，以優(yōu)惠利率向民營、中小微企業(yè)發(fā)放。

3）行業(yè)新聞

民航局：協(xié)助航空公司申請保留境外航權時刻，督促有關國家按照國際公約和雙邊協(xié)定依法保障我航班正常執(zhí)行，盡可能確保我國與各國間航班通達；密切關注國際疫情發(fā)展變化，防控“疫情回流”風險。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股再度暴跌，A股進一步分化，中證500繼續(xù)強勢，科技板塊領漲，權重股下跌，兩市成交繼續(xù)破萬億，股指期貨合約升貼水幅度變化不大。外資凈流出48.31億元，2月24日融資余額達10963.67億元，較上一交易日增加135.29億元。資本市場對肺炎疫情的擔憂蔓延至全球，A股相對比較強勢。中長期上漲空間要基于經濟數據和上市公司業(yè)績情況。我國政策上在引導利率下行，逐漸降低實體經濟成本，緩解經濟下行壓力，同時再融資新規(guī)落地，進一步發(fā)揮資本市場直接融資功能。股指期貨方面技術面看目前依然偏多為主，權重股較為弱勢，建議可以降低倉位試多，若技術面出現(xiàn)拐點，建議空倉觀望。

【國債】

國債：資金面寬松，國債期貨價格窄幅震蕩。央行繼續(xù)暫停公開市場操作，不過資金面寬松，Shibor利率普遍下行，國債期貨價格窄幅震蕩，10年期國債收益率下行0.25bp至2.82%。近期海外新冠肺炎疫情有擴散勢頭，提振避險情緒，10年期美債收益率跌破1.32%的歷史低位，中美債市利差進一步擴大。疫情期間國內消費、生產、出口均受到一定的沖擊，2月份下行經濟數據陸續(xù)公布會階段性對債市存在支撐。中央政治局會議表示穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，央行貨幣政策有進一步寬松預期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行，而且境內外利差一直處于高位，國內債市配置價值較高，預計10年期國債收益率仍有下行空間，第一目標位看至前低2.7%附近，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上以做多為主，關注海外疫情進展和出臺的相應政策。

2）能化

【原油】

原油：擔心公共衛(wèi)生事件在中國以外的國家擴散影響全球石油需求，國際油價連續(xù)第三天下跌，歐佩克原油期貨跌至兩周以來最低，WTI再次跌破每桶50美元。國際能源署負責人比羅爾說，國際能源署對全球石油需求增長的預測已降至10年來最低水平。他還說，受新冠病毒肺炎疫情影響，可能會進一步下調石油需求預測。國際能源署在2月份《石油市場月度報告》中稱，預計今年第一季全球石油日均需求將減少43.5萬桶，這是自金融危機以來首次出現(xiàn)季度需求下降。沙特阿拉伯能源部長周二表示，他相信歐佩克及其減產同盟國將對新冠病毒肺炎擴散做出負責任的反應。歐佩克及其減產同盟國聯(lián)合技術委員會2月份提出每日再減產60萬桶的建議，沙特阿拉伯支持進一步減產，但俄羅斯尚未宣布對此事的最終立場。美國石油學會發(fā)布的數據顯示，截止2月21日當周，美國原油庫存4.444億桶，比前周增加130萬桶，汽油庫存增加7.4萬桶，餾分油庫存減少70.6萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存增加40萬桶。           

【甲醇】

甲醇：甲醇反彈2.5%，截至2月20日，國內甲醇整體裝置開工負荷為62.00%，環(huán)比上漲0.54%；西北地區(qū)的開工負荷為71.22%，環(huán)比下降0.25%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在78.98%，較上周下降1.53個百分點。盡管周內部分煤制烯烴裝置負荷提升，但寧波富德開始計劃內停車檢修，所以本周四國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷下降。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存繼續(xù)增長至107.79萬噸，環(huán)比上上漲4.89萬噸，漲幅在4.75%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在39.1萬噸。 

【橡膠】

橡膠：周二橡膠低開高走，RU05收于11545，NR04收于9715。泰國進入停割期，原料膠價持續(xù)走高。目前供應端處于減產期，原料價格短期有支撐，但持續(xù)性有限，下游開工開始恢復但一季度需求下滑是大概率事件。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為51.00%，增長15.47個百分點，較去年同期下滑18.26個百分點。新冠疫情仍是短期關注焦點，國外疫情陸續(xù)爆發(fā)引起市場警惕，后期需求下滑影響將會顯現(xiàn)。短期預計走勢震蕩下行。

【PTA】

PTA：昨日05合約收于4482元/噸（-12）。現(xiàn)貨成交4330元/噸?；罹S持在-160元/噸下行空間有限。PXCCF成交價740美金/噸。相應的PTA的生產成本在3940元/噸，現(xiàn)貨加工費410元/噸，偏低。PTA裝置開工率恢復至78%，PTA社會庫存累積28萬噸至268萬噸，其中PTA工廠庫存累積最為明顯。聚酯工廠停工增多開工率降至63%。江南滌絲產銷20%，盛澤市場逐步復工。隨著復工預期落地，隔夜原油繼續(xù)下挫，PTA預計日間跟隨回調。PTA5-9價差接近無風險價差，階段性PTA以正套操作為主。

【MEG】

MEG：昨日MEG05合約收于4483（+25）元/噸?，F(xiàn)貨4350元/噸。截至2月20日，國內乙二醇整體開工負荷在74%（2月6日為80%）。其中煤制乙二醇開工負荷在74.03%（2月6日為75.46%）24日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約73.8萬噸，環(huán)比上期增加9.2萬噸。下游方面，預期下游恢復到正常開機2月底到3月上旬。復工在望，正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內尿素市場小幅波動，部分地區(qū)獲農業(yè)支撐，新單少許跟進后，價格小幅調漲，但價格調整后新單成交不理想，繼而僵持穩(wěn)定。目前對市場起到支撐的仍舊是農業(yè)備肥，工業(yè)需求方面復合肥開工率明顯上升，需求開始放量，而膠板廠暫無恢復日期。預計國內現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)定為主，短期農業(yè)的需求將對企業(yè)信心有所提升。期貨方面，在連續(xù)上漲之后，考慮到整體需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：肺炎疫情持續(xù)好轉，政府支持復工復產均構成瀝青價格的支撐，山東部分大型道路項目開始復工，上周山東煉廠預售合同的大量簽訂，東北市場重交瀝青主流報價上漲50元/噸，煉廠紛紛取消大單合同價格，華東地區(qū)下調75元/噸，部分煉廠合同簽訂順暢，國省道的檢疫點逐漸撤除，物流運輸快速改善，給市場價格帶來支撐。但是，新冠疫情有在全球擴散的趨勢，受此影響原油價格有一定下行壓力，在成本端拖累瀝青的表現(xiàn)?？傮w上，為了對沖疫情的影響，今年政府積極的政策相對明朗，大概率加大基建投資力度，瀝青需求有增加的預期，現(xiàn)階段瀝青下行空間或相對有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：近期苯乙烯低位反彈，成本端乙烯及純苯價格企穩(wěn)、下游逐步復工支撐近期苯乙烯價格。但歐佩克及其減產同盟國進一步減產目標未定，美國石油鉆井平臺連續(xù)三周增加，近期國際原油價格出現(xiàn)回調，而在海外新冠狀病毒疫情的擴散使得油價擴大跌幅，預計將進一步拖累當前苯乙烯價格。當前主港及生產企業(yè)庫存逐步積累，市場流動性未出現(xiàn)根本改善，國內苯乙烯下游開始逐步復工，但幅度有限。恒力石化苯乙烯裝置近日或將量產，但預計短期內負荷或將維持在5成左右，苯乙烯仍面臨庫存壓力。受海外原油下跌和下游需求恢復有限影響，基本面仍然有較大壓力，上漲幅度受限走勢將偏弱震蕩，，關注下游的開工情況。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：昨夜海外市場再度大跌?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3500（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產量248.38萬噸，降15.77萬噸，社會庫存增137.96萬噸至1133.45萬噸，鋼廠庫存增91.05萬噸至714.04萬噸。本周產量繼續(xù)下降，需求有些許啟動，庫存壓力依然很大。目前疫情已經得到控制，政府加緊督促企業(yè)復工。根據我們的觀察，制造業(yè)及可以遠程辦公的行業(yè)復工較好，工地復工仍然需要時間。我們預計鋼材降庫的拐點將較往年（農歷基準）推遲至少3-4周時間。復工以及政策支撐預期帶動盤面大幅修復跌幅，庫存高壓的現(xiàn)實尚未成為關鍵交易因素，策略建議2005合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：昨夜海外市場再度大跌。現(xiàn)貨方面，金步巴報693（折盤面），普氏62指數報90.1。Mysteel運量原樣本數據（2/17-2/23）：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2047.6萬噸，環(huán)比上期增加531.3萬噸,澳洲發(fā)貨總量1579.9萬噸，環(huán)比增加467.6萬噸，澳洲發(fā)往中國量1275.2萬噸，環(huán)比上周增加288.3萬噸，巴西發(fā)貨總量467.7萬噸，環(huán)比上期增加63.7萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量379.8萬噸，環(huán)比增加9.4萬噸。長流程鋼廠減產延續(xù)，但由于到港量維持低位，因此港口庫存持續(xù)小幅下降。節(jié)日期間至今鋼廠鐵礦石消耗較多，鋼廠內部庫存降至較低水平，后續(xù)有剛性補庫的需求。澳洲風暴影響造成發(fā)運量短期大幅下降，本周快速恢復。盤面強勢之下，多空博弈加劇，策略建議2005合約空單持有。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：在連續(xù)多日的上漲后，黃金白銀出現(xiàn)較大幅度回調。目前由疫情導致對經濟影響的擔憂支撐金價，盡管國內新增確診人數持續(xù)下降，但韓國確診病例數激增，日本續(xù)增，而中東、意大利新增確診數量出現(xiàn)抬頭，疫情有在全球蔓延的趨勢并且將對經濟形成拖累。經濟數據方面，美國1月經濟數據整體表現(xiàn)良好，就業(yè)數據保持健康工業(yè)數據出現(xiàn)反彈，但疫情對經濟的影響還未確實反應到數據上。央行方面，美聯(lián)儲維持現(xiàn)有利率政策，對疫情的經濟影響還在評估，但市場押注美聯(lián)儲未來可能的降息，全球央行可能因為疫情所引發(fā)的經濟拖累推出更多寬松政策。金融資產方面，在良好數據支撐和歐元、日元疲弱下美元指數持續(xù)走強，但并未給黃金造成壓力，美股在疫情全球擴散的大背景下出現(xiàn)大跌。目前海外疫情擴散超預期為黃金提供了新的推動力，但由于持續(xù)的上漲有技術性修復的壓力。預計海外疫情形式難以有效控制下黃金維持強勢，但需警惕短期黃金超買下可能的技術性回調，操作上以回調買入為主。

【銅】

銅：夜盤LME走低，受境外新冠肺炎和流感疫情出現(xiàn)擴大趨勢影響，市場擔憂全球經濟增長會放緩，夜盤美股連續(xù)第四人下跌，并給銅市帶來負面影響。有調研顯示，銅產業(yè)鏈企業(yè)大都已復工，正加速恢復。從中長期來看，有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補的可能性，另外國家出臺經濟對沖措施，未來有望向好。建議關注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數據，建議關注下游復工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤LME鋅延續(xù)小幅走弱，近期鋅價疲弱主要受到供大于求的預期和現(xiàn)貨需求疲弱影響。有調研顯示，隨著新冠疫情數據的明顯轉好，下游逐步恢復，但目前下游缺少新訂單，開工率恢復有限。近期有下游需求逐步恢復和冶煉廠減產的報道，但LME和上期所庫存的增加限制了鋅價走強，另外現(xiàn)貨需求仍然沒有明顯好轉。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價震蕩。基本面方面，國內受疫情影響，下游企業(yè)開工推遲，春節(jié)累庫周期變長。近期生產企業(yè)已逐步復產，但受疫情影響整體恢復速度預計不及往年。另一方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，但從目前的情況看一是運輸對原料供應的影響有限，另一方面未來隨著企業(yè)復工和政策執(zhí)行的調整，運輸的影響預計逐步減弱。操作上建議目前價格等待回調買入為主，下方13300-13500元/噸有短期支撐。

【鎳】

鎳：昨日鎳期貨價格小幅回落?，F(xiàn)階段行情主要影響因素逐步由疫情轉移至節(jié)后消費，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場情緒預計逐步好轉?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應缺口不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會，但考慮到目前全球鎳金屬庫存水平持續(xù)攀升，上方的空間也不會過高。未來建議首先關注疫情變化，尤其是疫情對于沿海省份運輸情況的影響，如果各省運輸能在復工后順利恢復暢通，預計下游需求可能較快恢復。操作上建議目前價格觀望為主，視疫情消退進度逢低買入。                                                                                     

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價下行。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應增長預期仍在。國家發(fā)改委1月23日發(fā)布了《關于完善鋼鐵產能置換和項目備案工作的通知》叫停了新的鋼鐵產能置換，對遠期不銹鋼市場存在一定的提振，但短期產能指標仍然較多，對市場影響有限。未來預計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運行為主。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。受政策性糧食出庫和物流逐漸恢復影響，玉米流通逐漸正常。此前由于流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應充足，上游售糧積極性高，企業(yè)到車逐漸增加，收購量足夠日常使用，隨用隨采為主，導致玉米現(xiàn)貨價格走弱。整體來看，我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。短期來說，疫情持續(xù)向好發(fā)展，玉米流通恢復，前期積壓的糧食開始上市，恐有下行風險。玉米期權方面，認為波動率依然維持較低水平，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1860的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費了了，庫存堆積，產區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復，但春節(jié)行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆小幅上漲3美分，基金凈空單已經超過10萬手；CBOT豆油延續(xù)跌勢，創(chuàng)4個月新低。馬盤棕櫚油昨日再次大幅下跌，目前來看2月份馬來西亞棕櫚油產量回升，出口繼續(xù)下降，庫存有望回升。預計今日國內油脂將維持弱勢，中期來看，受疫情影響，油脂的需求趨弱，供應暫時沒有擔憂的情況下，目前位置價格仍有壓力。Y2005短期支撐5600，短期阻力6050-6100；棕櫚油2005短期支撐5260-5300，阻力5700—5750；菜油005支撐7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日繼續(xù)下跌1.87%，報收66.3美分/磅，因投資者擔憂新冠肺炎疫情對全球經濟將造成影響。預計今日鄭棉仍將維持偏弱波動。短期內國內倉單壓力仍然較大，下游復工較慢，現(xiàn)貨成交清淡，疫情對一季度下游用棉需求的影響限制棉花漲幅。另一方面，棉花價格處于歷史低位，底部政策支撐較明顯，所以總體上，鄭棉目前繼續(xù)低位震蕩行情。

【白糖】

白糖：全球疫情影響，夜盤外糖震蕩。昨日鄭糖震蕩。泰國國有的泰國甘蔗和食糖公司（TCSC）周二稱，預計該國的糖廠在今年3月中旬就會停止甘蔗壓榨作業(yè)。且預計泰國19/20年度糖產出不會超過900萬噸，去年同期產糖1350萬噸。印度糖廠協(xié)會（ISMA）周二稱，印度19/20年度糖產量預估同比下滑21.6%至2600萬噸，為近三年來最低水平，且不太可能進一步大幅上調。印度昨日表示蝗災已基本結束。進入3月后，中國制糖企業(yè)可能陸續(xù)收榨，屆時中國年度產量大致確定。全國新冠疫情跟進數據向好，市場目前重點關注復產復工進度，非重要疫區(qū)陸續(xù)開工，預計白糖存在補庫需求，疊加外盤走勢偏強，國內糖價短期支撐較強，可能在前高5900元/噸承壓。受5月份配額外進口關稅可能調整的風險影響，鄭糖暫無突破6000元/噸的預期。

【豆粕】

豆粕：全球疫情影響，美豆震蕩。昨日豆粕低開高走。USDA二月報告發(fā)布，報告大致中性因此價格小幅波動。管理基金在CBOT大豆合約中持有凈空單8.9萬張，過去1年里管理基金多數時間持有凈空單，并在19年5月份達到凈空單極值15萬張。1月份全國400個監(jiān)測點能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，存欄數據環(huán)比連續(xù)回升。國內油廠本周逐漸產能恢復至正常水平，國內豆粕庫存預計將止跌轉升，豆粕現(xiàn)貨成交清淡。預計豆粕價格短期以跟隨美豆波動為主，中長期價格依然存在下跌風險。國內豆粕北方偏緊南方寬松，廣東福建等地區(qū)油廠銷售豆粕至北方地區(qū)，華北基差上周下半周大幅回落近200元/噸。上周國內油廠壓榨量180萬噸，處于過去幾年同期高位水平，未來伴隨國內油廠壓榨量維持高位，預計未來全國豆粕基差將走弱。