一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

國際奧委會(huì)高級(jí)成員稱，若疫情5月下旬得不到控制，東京奧運(yùn)會(huì)可能會(huì)取消。東京奧組委則表示，將繼續(xù)關(guān)注新冠肺炎的整體情況，并與相關(guān)機(jī)構(gòu)緊密聯(lián)合，研究必要對(duì)策。至于是否必須在5月底前確定東京奧運(yùn)會(huì)能否如期舉行，這不是國際奧委會(huì)的官方見解。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，分析新冠肺炎疫情形勢(shì)研究近期防控重點(diǎn)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)集中力量和資源，全面加強(qiáng)湖北省和武漢市疫情防控。要精準(zhǔn)穩(wěn)妥推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，把各項(xiàng)惠企政策盡快落實(shí)到位，完善政策配套實(shí)施辦法。

3）行業(yè)新聞

商務(wù)部：截至2月25日，22%的住宿、餐飲企業(yè)表示已經(jīng)享受到相關(guān)扶持政策，一些大型住宿餐飲企業(yè)得到了銀行貸款支持，明顯緩解了資金壓力；預(yù)計(jì)疫情結(jié)束后住宿、餐飲行業(yè)會(huì)迅速恢復(fù)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：肺炎疫情全球蔓延，美股繼續(xù)下跌，A股大幅下跌調(diào)整，前期漲幅巨大的科技股紛紛調(diào)整，權(quán)重股跌幅較小，房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，兩市成交繼續(xù)破萬億，IC合約貼水幅度變大。外資凈流出67.27億元，2月25日融資余額達(dá)11077.73億元，較上一交易日增加114.06億元。資本市場對(duì)肺炎疫情的擔(dān)憂蔓延至全球，未來不確定性仍存。我國政策上在引導(dǎo)利率下行，逐漸降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)再融資新規(guī)落地，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場直接融資功能。后期A股表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況。短期從技術(shù)面上看預(yù)計(jì)將展開調(diào)整，建議可以降低倉位或觀望。

【國債】

國債：資金面寬松，國債期貨價(jià)格高開后收平。央行繼續(xù)暫停公開市場操作，不過資金面寬松，Shibor利率普遍下行，國債期貨價(jià)格高開后尾盤收平，10年期國債收益率下行2bp至2.80%。近期海外新冠肺炎疫情有擴(kuò)散勢(shì)頭，提振避險(xiǎn)情緒，10年期美債收益率跌破1.33%的歷史低位，中美債市利差進(jìn)一步擴(kuò)大。疫情期間國內(nèi)消費(fèi)、生產(chǎn)、出口均受到一定的沖擊，2月份下行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布會(huì)階段性對(duì)債市存在支撐。中央政治局會(huì)議表示穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，央行貨幣政策有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動(dòng)市場整體利率下行，而且境內(nèi)外利差一直處于高位，國內(nèi)債市配置價(jià)值較高，預(yù)計(jì)10年期國債收益率仍有下行空間，第一目標(biāo)位看至前低2.7%附近，國債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上以做多為主，關(guān)注海外疫情進(jìn)展和出臺(tái)的相應(yīng)政策。

2）能化

【原油】

原油：擔(dān)心公共衛(wèi)生事件擴(kuò)散，加劇對(duì)全球石油需求減緩擔(dān)憂，抵消了美國原油庫存增長低于預(yù)期的對(duì)市場的支撐，國際油價(jià)連續(xù)第四天下跌，WTI跌至一年多來最低。盡管美國原油庫存連續(xù)五周增長，但是增幅不及預(yù)期，美國煉油廠開工率下降，汽油和餾分油庫存繼續(xù)下降。美國原油和成品油數(shù)據(jù)公布以后，國際油價(jià)一度上漲。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年2月21日當(dāng)周，美國原油庫存量4.43335億桶，比前一周增長45萬桶；美國汽油庫存總量2.56387億桶，比前一周下降269萬桶；餾分油庫存量為1.38472億桶，比前一周下降211萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年2月21日的四周，美國成品油需求總量平均每天2031.9萬桶，比去年同期低2.2%。新冠疫情最新出現(xiàn)在奧地利、瑞士和西班牙。周三法國確認(rèn)了第二例死亡病例，希臘確認(rèn)了第一例。韓國疾病管理本部26日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日16時(shí)至26日9時(shí)，韓國新增169例新冠病毒感染病例，累計(jì)確診病例數(shù)增至1146例。            

【甲醇】

甲醇：甲醇小漲0.1%，截至2月20日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為62.00%，環(huán)比上漲0.54%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為71.22%，環(huán)比下降0.25%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.98%，較上周下降1.53個(gè)百分點(diǎn)。盡管周內(nèi)部分煤制烯烴裝置負(fù)荷提升，但寧波富德開始計(jì)劃內(nèi)停車檢修，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下降。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存繼續(xù)增長至107.79萬噸，環(huán)比上上漲4.89萬噸，漲幅在4.75%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在39.1萬噸。 

【橡膠】

橡膠：周二橡膠低開高走，RU05收于11545，NR04收于9715。泰國進(jìn)入停割期，原料膠價(jià)持續(xù)走高。目前供應(yīng)端處于減產(chǎn)期，原料價(jià)格短期有支撐，但持續(xù)性有限，下游開工開始恢復(fù)但一季度需求下滑是大概率事件。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為51.00%，增長15.47個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑18.26個(gè)百分點(diǎn)。新冠疫情仍是短期關(guān)注焦點(diǎn)，國外疫情陸續(xù)爆發(fā)引起市場警惕，后期需求下滑影響將會(huì)顯現(xiàn)。短期預(yù)計(jì)走勢(shì)震蕩下行。

【PTA】

PTA：昨日05合約收于4402元/噸（-80）?，F(xiàn)貨成交4290元/噸?；罹S持在-160元/噸下行空間有限。PXCCF成交價(jià)734美金/噸。相應(yīng)的PTA的生產(chǎn)成本在3880元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)410元/噸，偏低。PTA社會(huì)庫存累積28萬噸至268萬噸，其中PTA工廠庫存累積最為明顯。聚酯工廠停工增多開工率降至60%。擔(dān)心公共衛(wèi)生事件在中國以外的國家擴(kuò)散影響全球石油需求，國際油價(jià)連續(xù)第三天下跌，歐佩克原油期貨跌至兩周以來最低，WTI再次跌破每桶49美元。PTA成本缺乏支撐。但，PTA5-9價(jià)差接近無風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差，階段性PTA以正套操作為主。

【MEG】

MEG：昨日MEG05合約收于4418（-65）元/噸。現(xiàn)貨4350元/噸。截至2月20日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74%（2月6日為80%）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在74.03%（2月6日為75.46%）24日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約73.8萬噸，環(huán)比上期增加9.2萬噸。下游方面，預(yù)期下游恢復(fù)到正常開機(jī)2月底到3月上旬。復(fù)工在望，正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場小幅波動(dòng)，部分地區(qū)獲農(nóng)業(yè)支撐，新單少許跟進(jìn)后，價(jià)格小幅調(diào)漲，但價(jià)格調(diào)整后新單成交不理想，繼而僵持穩(wěn)定。目前對(duì)市場起到支撐的仍舊是農(nóng)業(yè)備肥，工業(yè)需求方面復(fù)合肥開工率明顯上升，需求開始放量，而膠板廠暫無恢復(fù)日期。預(yù)計(jì)國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格穩(wěn)定為主，短期農(nóng)業(yè)的需求將對(duì)企業(yè)信心有所提升。期貨方面，在連續(xù)上漲之后，考慮到整體需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：昨日BU2006合約下跌3.14%，主要受原油下跌拖累。當(dāng)前肺炎疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，政府支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)均構(gòu)成瀝青價(jià)格的支撐，山東部分大型道路項(xiàng)目開始復(fù)工，上周山東煉廠預(yù)售合同的大量簽訂，短期價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，東北市場重交瀝青主流報(bào)價(jià)上漲50元/噸，煉廠紛紛取消大單合同價(jià)格，華東地區(qū)下調(diào)75元/噸，部分煉廠合同簽訂順暢，國省道的檢疫點(diǎn)逐漸撤除，物流運(yùn)輸快速改善，給市場價(jià)格帶來支撐。但是，新冠疫情有在全球擴(kuò)散的趨勢(shì)，受此影響原油價(jià)格有一定下行壓力，在成本端拖累瀝青的表現(xiàn)?？傮w上，為了對(duì)沖疫情的影響，今年政府積極的政策相對(duì)明朗，大概率加大基建投資力度，瀝青需求有增加的預(yù)期。

【苯乙烯】

苯乙烯：近期苯乙烯以低位震蕩為主，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國進(jìn)一步減產(chǎn)目標(biāo)未定，美國石油鉆井平臺(tái)連續(xù)三周增加，近期國際原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，而在海外新冠狀病毒疫情的擴(kuò)散使得油價(jià)擴(kuò)大跌幅，進(jìn)一步拖累當(dāng)前苯乙烯價(jià)格。當(dāng)前主港及生產(chǎn)企業(yè)庫存仍然較高，市場流動(dòng)性未出現(xiàn)根本改善，國內(nèi)苯乙烯下游開始逐步復(fù)工但幅度有限。受海外原油下跌和下游需求恢復(fù)有限影響，基本面仍然有較大壓力，走勢(shì)將偏弱震蕩，關(guān)注下游的開工情況。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋午后逐步走低?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3500（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量248.38萬噸，降15.77萬噸，社會(huì)庫存增137.96萬噸至1133.45萬噸，鋼廠庫存增91.05萬噸至714.04萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)下降，需求有些許啟動(dòng)，庫存壓力依然很大。目前疫情已經(jīng)得到控制，政府加緊督促企業(yè)復(fù)工。根據(jù)我們的觀察，制造業(yè)及可以遠(yuǎn)程辦公的行業(yè)復(fù)工較好，工地復(fù)工仍然需要時(shí)間。我們預(yù)計(jì)鋼材降庫的拐點(diǎn)將較往年（農(nóng)歷基準(zhǔn)）推遲至少3-4周時(shí)間。復(fù)工以及政策支撐預(yù)期帶動(dòng)盤面大幅修復(fù)跌幅，庫存高壓的現(xiàn)實(shí)尚未成為關(guān)鍵交易因素，策略建議2005合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：擔(dān)憂日韓鋼廠減產(chǎn)，鐵礦弱勢(shì)下跌?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)673（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)87.35。Mysteel運(yùn)量原樣本數(shù)據(jù)（2/17-2/23）：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2047.6萬噸，環(huán)比上期增加531.3萬噸,澳洲發(fā)貨總量1579.9萬噸，環(huán)比增加467.6萬噸，澳洲發(fā)往中國量1275.2萬噸，環(huán)比上周增加288.3萬噸，巴西發(fā)貨總量467.7萬噸，環(huán)比上期增加63.7萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量379.8萬噸，環(huán)比增加9.4萬噸。長流程鋼廠減產(chǎn)延續(xù)，但由于到港量維持低位，因此港口庫存持續(xù)小幅下降。節(jié)日期間至今鋼廠鐵礦石消耗較多，鋼廠內(nèi)部庫存降至較低水平，后續(xù)有剛性補(bǔ)庫的需求。澳洲風(fēng)暴影響造成發(fā)運(yùn)量短期大幅下降，本周快速恢復(fù)。策略建議2005合約空單持有。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期金銀走勢(shì)以調(diào)整為主，目前由疫情導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂支撐金價(jià)，盡管國內(nèi)新增確診人數(shù)持續(xù)下降，但韓國確診病例數(shù)激增，日本續(xù)增，并有在歐洲和中東蔓延的趨勢(shì)，同時(shí)美國也出現(xiàn)確診人數(shù)的上升，疫情有在全球蔓延的趨勢(shì)并且將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，就業(yè)數(shù)據(jù)保持健康工業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，昨日公布的1月新屋銷售創(chuàng)下2007年7月以來的最高水平，但進(jìn)入3月疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響將逐步反映到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上。央行方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)有利率政策，對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)影響還在評(píng)估，但市場押注美聯(lián)儲(chǔ)未來可能的降息，全球央行可能因?yàn)橐咔樗l(fā)的經(jīng)濟(jì)增速下滑而推出更多寬松政策。金融資產(chǎn)方面，在良好數(shù)據(jù)支撐和歐元、日元疲弱下美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，但并未給黃金造成壓力，美股在疫情全球擴(kuò)散的大背景下出現(xiàn)大跌增加了黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。目前海外疫情擴(kuò)散超預(yù)期為黃金提供了新的推動(dòng)力，但由于持續(xù)的上漲有技術(shù)性修復(fù)的壓力。預(yù)計(jì)海外疫情形式難以有效控制下黃金維持強(qiáng)勢(shì)，但需警惕短期黃金超買下可能有更深技術(shù)性回調(diào)，操作上以回調(diào)買入為主。

【銅】

銅：夜盤LME銅價(jià)先抑后揚(yáng)，受LME庫存突增影響。昨日LME銅庫存增加6.12萬噸，使得銅市出現(xiàn)拋壓。境外新冠肺炎和流感疫情出現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)影響，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長會(huì)放緩。有調(diào)研顯示，銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)大都已復(fù)工，正加速恢復(fù)。從中長期來看，有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補(bǔ)的可能性，另外國家出臺(tái)經(jīng)濟(jì)對(duì)沖措施，未來有望向好。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度和現(xiàn)貨價(jià)格變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理，跟隨整體有色金屬走勢(shì)。鋅價(jià)疲弱主要受到供大于求的預(yù)期和現(xiàn)貨需求疲弱影響。有調(diào)研顯示，隨著新冠疫情數(shù)據(jù)的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復(fù)，但目前下游缺少新訂單，開工率恢復(fù)有限。近期有下游需求逐步恢復(fù)和冶煉廠減產(chǎn)的報(bào)道，但LME和上期所庫存的增加限制了鋅價(jià)走強(qiáng)，另外現(xiàn)貨需求仍然沒有明顯好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價(jià)下行。基本面方面，國內(nèi)受疫情影響，下游企業(yè)開工推遲，春節(jié)累庫周期變長。近期生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響整體恢復(fù)速度預(yù)計(jì)不及往年。另一方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，在各地對(duì)人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運(yùn)輸受到明顯限制，但從目前的情況看一是運(yùn)輸對(duì)原料供應(yīng)的影響有限，另一方面未來隨著企業(yè)復(fù)工和政策執(zhí)行的調(diào)整，運(yùn)輸?shù)挠绊戭A(yù)計(jì)逐步減弱。操作上建議目前價(jià)格等待回調(diào)買入為主，下方13300-13500元/噸有短期支撐。 

【鎳】

鎳：昨日鎳期貨價(jià)格下行。現(xiàn)階段行情主要影響因素逐步由疫情轉(zhuǎn)移至節(jié)后消費(fèi)，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場情緒預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)缺口不變，價(jià)格過低可能會(huì)帶來較好的買入機(jī)會(huì)，但考慮到目前全球鎳金屬庫存水平持續(xù)攀升，上方的空間也不會(huì)過高。未來建議首先關(guān)注疫情變化，尤其是疫情對(duì)于沿海省份運(yùn)輸情況的影響，如果各省運(yùn)輸能在復(fù)工后順利恢復(fù)暢通，預(yù)計(jì)下游需求可能較快恢復(fù)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主，視疫情消退進(jìn)度逢低買入。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價(jià)下行。庫存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在。國家發(fā)改委1月23日發(fā)布了《關(guān)于完善鋼鐵產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案工作的通知》叫停了新的鋼鐵產(chǎn)能置換，對(duì)遠(yuǎn)期不銹鋼市場存在一定的提振，但短期產(chǎn)能指標(biāo)仍然較多，對(duì)市場影響有限。未來預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。受政策性糧食出庫和物流逐漸恢復(fù)影響，玉米流通逐漸正常。此前由于流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應(yīng)充足，上游售糧積極性高，企業(yè)到車逐漸增加，收購量足夠日常使用，隨用隨采為主，導(dǎo)致玉米現(xiàn)貨價(jià)格走弱。整體來看，我們認(rèn)為玉米價(jià)格處于長期的上漲趨勢(shì)，可考慮布局05、09合約的長期多單。短期來說，疫情持續(xù)向好發(fā)展，玉米流通恢復(fù)，前期積壓的糧食開始上市，恐有下行風(fēng)險(xiǎn)。玉米期權(quán)方面，認(rèn)為波動(dòng)率依然維持較低水平，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1860的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。本次新型冠狀病毒疫情對(duì)蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場，但今年春節(jié)蘋果消費(fèi)了了，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應(yīng)量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時(shí)間貨延長，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復(fù)，但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費(fèi)的損失無法彌補(bǔ)，庫存壓力較大，認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆因阿根廷上調(diào)大豆出口關(guān)稅而上漲，但是最終回落僅上漲1美分，因市場仍在等待中國采購；CBOT豆油延續(xù)跌勢(shì)。馬盤棕櫚油繼續(xù)弱勢(shì)，庫存回升預(yù)期和政局動(dòng)蕩壓制價(jià)格。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂低位震蕩。中期來看，受疫情影響，油脂的需求趨弱，供應(yīng)暫時(shí)沒有擔(dān)憂的情況下，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持弱勢(shì)。Y2005短期支撐5600，短期阻力6050-6100；棕櫚油2005短期支撐5000-5200，阻力5700—5750；菜油005支撐7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日繼續(xù)下跌1.63%，報(bào)收65.38美分/磅，因投資者擔(dān)憂新冠肺炎疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將造成影響。預(yù)計(jì)今日鄭棉將跟隨外盤低開，日內(nèi)繼續(xù)低位震蕩。短期內(nèi)國內(nèi)倉單壓力仍然較大，下游復(fù)工較慢，現(xiàn)貨成交清淡，疫情對(duì)一季度下游用棉需求的影響限制棉花漲幅。另一方面，棉花價(jià)格處于歷史低位，底部政策支撐較明顯，所以總體上，鄭棉目前繼續(xù)低位震蕩行情。

【白糖】

白糖：夜盤外糖下跌1%。鄭糖下跌1.24%。泰國國有的泰國甘蔗和食糖公司（TCSC）周二稱，預(yù)計(jì)該國的糖廠在今年3月中旬就會(huì)停止甘蔗壓榨作業(yè)。且預(yù)計(jì)泰國19/20年度糖產(chǎn)出不會(huì)超過900萬噸，去年同期產(chǎn)糖1350萬噸。印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）周二稱，印度19/20年度糖產(chǎn)量預(yù)估同比下滑21.6%至2600萬噸，為近三年來最低水平，且不太可能進(jìn)一步大幅上調(diào)。印度昨日表示蝗災(zāi)已基本結(jié)束。進(jìn)入3月后，中國制糖企業(yè)可能陸續(xù)收榨，屆時(shí)中國年度產(chǎn)量大致確定。目前關(guān)注復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度，非重要疫區(qū)陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)白糖存在補(bǔ)庫需求，疊加外盤走勢(shì)偏強(qiáng)，國內(nèi)糖價(jià)短期支撐較強(qiáng)，可能在前高5900元/噸承壓。受5月份配額外進(jìn)口關(guān)稅可能調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)影響，鄭糖暫無突破6000元/噸的預(yù)期。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，美豆粕上漲1.67%。豆粕震蕩。阿根廷上調(diào)出口稅率，可能刺激美國豆粕出口銷售。USDA二月報(bào)告發(fā)布，報(bào)告大致中性因此價(jià)格小幅波動(dòng)。管理基金在CBOT大豆合約中持有凈空單8.9萬張，過去1年里管理基金多數(shù)時(shí)間持有凈空單，并在19年5月份達(dá)到凈空單極值15萬張。1月份全國400個(gè)監(jiān)測點(diǎn)能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，存欄數(shù)據(jù)環(huán)比連續(xù)回升。國內(nèi)油廠本周逐漸產(chǎn)能恢復(fù)至正常水平，國內(nèi)豆粕庫存預(yù)計(jì)將止跌轉(zhuǎn)升，豆粕現(xiàn)貨成交清淡。預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格短期以跟隨美豆波動(dòng)為主，中長期價(jià)格依然存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)豆粕北方偏緊南方寬松，廣東福建等地區(qū)油廠銷售豆粕至北方地區(qū)，華北基差上周下半周大幅回落近200元/噸。上周國內(nèi)油廠壓榨量180萬噸，處于過去幾年同期高位水平，未來伴隨國內(nèi)油廠壓榨量維持高位，預(yù)計(jì)未來全國豆粕基差將走弱。