海外恐慌仍未散去，短期金屬有繼續(xù)下挫可能

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：建議啟動(dòng)對(duì)部分有色金屬產(chǎn)品收儲(chǔ)】據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，在疫情期間銅、鋁、鉛、鋅等主要冶煉企業(yè)生產(chǎn)并未受到疫情干擾繼續(xù)保持正常生產(chǎn)，但多數(shù)銅、鋁材加工企業(yè)以及房地產(chǎn)、蓄電池、電鍍、空調(diào)、電子產(chǎn)品等下游消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)均將延遲開工，導(dǎo)致對(duì)金屬需求暫時(shí)下降，冶煉企業(yè)和社會(huì)有色金屬庫存增加，價(jià)格下跌，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。啟動(dòng)收儲(chǔ)可有效緩解有色金屬生產(chǎn)企業(yè)庫存增加，價(jià)格下跌，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，并為下游需求有色金屬的產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后提供金屬供應(yīng)的儲(chǔ)備。針對(duì)有色冶煉企業(yè)硫酸脹庫問題，建議國(guó)家協(xié)調(diào)有關(guān)部門暫緩硫酸及生產(chǎn)硫酸的原料進(jìn)口。

2. 【歐洲最大銅冶煉商Aurubis尋求非銅金屬的擴(kuò)張】上海金屬網(wǎng)訊：歐洲最大的銅冶煉廠Aurubis的CEO Roland Harings周四表示，公司將通過收購(gòu)尋求非銅金屬的擴(kuò)張。為擴(kuò)大其他金屬的產(chǎn)量，公司將加強(qiáng)回收和懟復(fù)合礦石的處理能力。此外，Aurubis將在歐洲以外的區(qū)域?qū)で笸顿Y機(jī)會(huì)，比如北美。Roland認(rèn)為位于歐洲之外回收市場(chǎng)發(fā)展要相對(duì)落后，發(fā)展的空間因此也更大。

3. 【厄瓜多爾米拉多銅礦首批銅精礦運(yùn)抵銅陵】2月29日上午，“諾普上?！碧?hào)和“諾普777”號(hào)駁船靠泊安徽港口物流有限公司金園港埠分公司五、六號(hào)泊位。這標(biāo)志著安徽省在海外最大的單個(gè)投資項(xiàng)目——厄瓜多爾米拉多銅礦首批銅精礦，在歷時(shí)41天，橫渡太平洋遠(yuǎn)航1.6萬多公里后，順利運(yùn)抵銅陵。

小結(jié)：上周海外市場(chǎng)持續(xù)大跌，恐慌情緒蔓延，周五有色受到重挫，滬銅破位下跌，主力合約收于44390?；久孀兓?）海外疫情的蔓延情況是近期市場(chǎng)焦點(diǎn)，貴金屬與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)齊跌，市場(chǎng)擔(dān)憂通縮風(fēng)險(xiǎn)；2）上周國(guó)內(nèi)精煉銅社庫繼續(xù)大漲，總量接近50萬噸；3）2月加工產(chǎn)業(yè)開工率處于40%以下，下游復(fù)工仍在繼續(xù)；4）周度TC繼續(xù)上漲至72美金，短期礦端偏寬松。價(jià)格運(yùn)行邏輯：海外疫情大幅爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，成為短期市場(chǎng)黑天鵝，而作為全球定價(jià)的金屬，海外需求若在疫情影響下受到重創(chuàng)，價(jià)格運(yùn)行邏輯將有改變，銅價(jià)難言見底，市場(chǎng)情緒的反復(fù)將加大銅價(jià)的波動(dòng)，操作上短線輕倉(cāng)持空，中期雖仍有反彈預(yù)期，但外部沖擊將打壓銅價(jià)的反彈高度，并延后滬銅的反彈時(shí)間，持續(xù)關(guān)注海外疫情進(jìn)展，多頭耐心等待。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【俄鋁2019年鋁產(chǎn)量總計(jì)375.5萬噸】2019年鋁產(chǎn)量總計(jì)375.7萬噸(按年相比保持不變)。鋁銷量按年相比增加13.8%，總計(jì)417.6萬噸。此增幅主要由于出售部份因外國(guó)資產(chǎn)管理辦公室制裁而在2018年底累積的原鋁剩余庫存以及于2019年3月Boguchansky鋁冶煉廠(BoAZ)的一期的第二部分投產(chǎn)。附加值產(chǎn)品銷量為154.7萬噸(按年相比減少7.0%)。附加值產(chǎn)品銷售額占總銷售額37%。2019年氧化鋁總產(chǎn)量為785.8萬噸(按年相比增長(zhǎng)1.1%)。Friguia鋁土礦及氧化鋁復(fù)合物產(chǎn)量按年相比增加102%導(dǎo)致產(chǎn)量逐漸增加，截至2019年第四季已達(dá)至77%的總額定產(chǎn)能。2019年，鋁土礦總產(chǎn)量為1604.7萬噸(按年相比增長(zhǎng)15.9%)。增長(zhǎng)乃主要由于Dian-Dian(按年相比增長(zhǎng)231%至278萬噸)以及Frigua鋁土礦及氧化鋁復(fù)合物(按年相比增長(zhǎng)81%至130.4萬噸鋁土礦)的產(chǎn)能達(dá)至飽和。霞石產(chǎn)量按年相比減少1.1%至424.4萬噸。

2. 【海德魯為Tersan船廠提供鋁擠壓材】海德魯（Hydro）已經(jīng)從Tersan造船廠獲得了提供鋁解決方案的合同，將為挪威船商Havila Kystruten AS交付其正在建造的船舶上部的產(chǎn)品。Hydro擠壓解決方案業(yè)務(wù)銷售總監(jiān)Chris Moyle表示，我們很高興我們能夠使用我們的創(chuàng)新設(shè)計(jì)和鋁造船知識(shí)去支持最環(huán)保的沿海游輪服務(wù)。這兩艘名為“Havila Capella”和“Havila Castor”的挪威海岸游輪(Kystruten)長(zhǎng)124.1米，寬22米，可搭載640名乘客。這些船由液化天然氣和電池提供動(dòng)力，將于2020年底交付。

小結(jié)：在海外疫情的爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)下，上周滬鋁持續(xù)下行，周五市場(chǎng)恐慌情緒爆發(fā)，鋁價(jià)大幅下跌逼近萬三一線?；久孀兓?）海外疫情的蔓延情況是短期最大影響因素，基本面可能讓位于市場(chǎng)情緒；2）氧化鋁價(jià)格上周延續(xù)緩慢上漲，但隨著物流、人員恢復(fù)，礦石緊張的情況將逐漸緩解，海外氧化鋁價(jià)格仍有進(jìn)口優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)氧化鋁上漲動(dòng)力有限；3）一季度的高庫存已成定局，預(yù)計(jì)2月電解鋁顯性與隱形總庫存已超過200萬噸，庫存峰值在3月上旬或才會(huì)顯現(xiàn)，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成巨大壓力；4）電解鋁新產(chǎn)能一季度計(jì)劃投放不大，基本如期進(jìn)行，按計(jì)劃下半年將迎來產(chǎn)量密集釋放期。價(jià)格運(yùn)行邏輯：周五市場(chǎng)大幅下挫后，日內(nèi)鋁價(jià)或有所修復(fù)，但海外疫情爆發(fā)打壓工業(yè)品，全球需求預(yù)期受挫，短期高庫存的壓力仍然突出，下游消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主，萬三一線為行業(yè)成本線，目前來看仍有支撐力度。