一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲宣布降息50個基點至1.00%-1.25%，這是美聯(lián)儲自2008年以來的最大幅度降息，以此對抗新冠肺炎疫情的經(jīng)濟影響。同時將超額準備金率（IOER）下調(diào)50個基點至1.1%。美聯(lián)儲稱，美國經(jīng)濟基本面依然強勁。然而，新型冠狀病毒給經(jīng)濟活動帶來了不斷演變的風險。美聯(lián)儲正在密切監(jiān)測事態(tài)發(fā)展及其對經(jīng)濟前景的影響，并將利用其工具，酌情采取行動支持經(jīng)濟。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會上表示，對目前政策感到滿意，認為是合適的。降息行動是為了幫助美國經(jīng)濟在危機中保持強勁，讓就業(yè)增速穩(wěn)健，薪資保持增長。新冠肺炎疫情的爆發(fā)擾亂了許多國家的經(jīng)濟，對經(jīng)濟的影響仍不確定，美聯(lián)儲將適當使用工具和行動以支撐經(jīng)濟。

美國總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲利率仍然過高；對美聯(lián)儲只是跟隨而非引領感到失望；在對抗新冠病毒方面取得了“巨大進展”；正與國會合作為新冠肺炎疫情提供資金；將對旅游限制措施做出更多決定。

2）國內(nèi)新聞

全國疫情防控向好態(tài)勢正在拓展。3月2日，27省區(qū)市新增確診病例數(shù)為0。其中，云南、陜西、海南、內(nèi)蒙古、江蘇、甘肅、新疆（含兵團）、貴州、青海、西藏連續(xù)10天以上無新增確診病例。國家衛(wèi)健委：湖北以外省份，近5日每日新增確診病例數(shù)基本維持在10例左右，每日新增疑似病例數(shù)連續(xù)4日維持在100例以下，近6日每日出院病例在3000例左右。

國務院常務會議確定支持交通運輸、快遞等物流業(yè)紓解困難加快恢復發(fā)展措施，要求加大減稅降費力度。在一定期限內(nèi)繼續(xù)實施大宗商品倉儲用地城鎮(zhèn)土地使用稅減半征收政策。3月1日至6月30日，免收進出口貨物港口建設費，將貨物港務費、港口設施保安費等政府定價收費標準降低20%。6月底前，減半收取鐵路保價、集裝箱延期使用、貨車滯留等費用。降低部分政府管理的機場服務收費。

3）行業(yè)新聞

2月我國重卡市場預計銷售各類車型3.9萬輛左右，同比下滑約50%，重卡市場自去年7月份以來的“七連漲”勢頭被終結。

華儲網(wǎng)發(fā)布通知，3月5日將進行中央儲備凍豬肉投放競價交易，出庫投放競價交易2萬噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：隔夜美聯(lián)儲下調(diào)基準利率50BP依然無法振奮股市，A股沖高回落，科技股依然較為強勢但有所分化，兩市成交繼續(xù)破萬億，IC合約貼水幅度擴大。外資凈流入4.80億元，3月2日融資余額達10962.85億元，較上一交易日增加83.82億元。資本市場對肺炎疫情的擔憂蔓延至全球，未來不確定性仍存。我國政策上在引導利率下行，逐漸降低實體經(jīng)濟成本，緩解經(jīng)濟下行壓力，同時再融資新規(guī)落地，進一步發(fā)揮資本市場直接融資功能，新證券法正式落地，未來將進一步推進注冊制。后期A股表現(xiàn)預計將基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況。受疫情影響，3月1日公布的2月制造PMI大幅回落，創(chuàng)歷史新低。短期市場恐慌情緒有所緩解，技術面看伴隨著沖高回落，預計后續(xù)個股將進一步分化，建議可以先觀望。

【國債】

國債：美聯(lián)儲緊急降息50bp，美債收益率跌破1.1%，期債價格繼續(xù)上行。隔夜美聯(lián)儲宣布緊急降息50個基點，是2008年以來美聯(lián)儲首次緊急降息，主要是為了幫助美國經(jīng)濟在危機中保持強勁，海外股市回落，避險資產(chǎn)上漲，10年期美債收益率跌破1.1%，當前海外疫情仍有擴散勢頭，市場擔憂全球經(jīng)濟增速放緩，美聯(lián)儲等主要央行開啟降息序幕。2月份國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)受疫情影響較大，PMI和高頻數(shù)據(jù)均顯著低于預期，隨著2月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，階段性繼續(xù)對債市存在支撐。中央政治局會議表示穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，央行貨幣政策有進一步寬松預期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行。而且境內(nèi)外利差處于高位，國內(nèi)債市配置價值較高。綜合預計10年期國債收益率仍有下行空間，第一目標位看至2016年低點2.65%附近，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議多單繼續(xù)持有，關注海外疫情進展和出臺的相應政策。

2）能化

【原油】

原油：有跡象顯示歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將深入減產(chǎn)，國際油價盤中繼續(xù)大幅度上漲，擔心經(jīng)濟可能滑坡導致需求增長減緩，WTI收盤縮窄漲幅，布倫特原油期貨意外小幅收低。周三歐佩克及其減產(chǎn)盟國組成聯(lián)合技術委員會可能會建議將原油日產(chǎn)量再削減100萬桶，傳言說俄羅斯和沙特接近達成一項協(xié)議，以提振受到新冠疫情沖擊的油價。周二美東時間早10點美聯(lián)儲突然發(fā)布政策聲明，將美國聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間大幅下調(diào)50個基點，降至1%-1.25%。美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，國際金融市場和大宗商品市場短暫大幅度上漲，然而隨后縮窄漲幅或轉跌。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月28日當周，美國原油庫存4.461億桶，比前周增加130萬桶，汽油庫存增加7.4萬桶，餾分油庫存減少70.6萬桶。備受市場關注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存減少140萬桶。            

【甲醇】

甲醇：上漲0.39%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.04%，較上周上漲3.06個百分點。周內(nèi)西北及山東地區(qū)烯烴裝置負荷提升，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷上漲。截至2月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.24%，環(huán)比上漲6.84%；西北地區(qū)的開工負荷為76.79%，環(huán)比上漲7.82%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至104.9萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在38.9萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從2月28日至3月15日中國甲醇進口船貨到港量在54.3萬-54萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周二窄幅震蕩，RU05收11025，NR05收9370。海外疫情擴散疊加寬松貨幣預期使得大宗商品近期波動加劇。RU主力回到11000附近。國內(nèi)及泰國產(chǎn)區(qū)停割支撐原料價格，增量資金及后續(xù)政策預期構成利好基本兌現(xiàn)。短期下游開工逐步恢復但1-2月預計天膠消費縮減20-25%。青島庫存累積壓制價格。短期大幅回落后，期價底部區(qū)間支撐仍成立，后期繼續(xù)關注海外疫情發(fā)酵情況，走勢預計維持寬幅震蕩，短期關注區(qū)間10500-11500。

【PTA】

PTA：主力合約收于4346（+44）。現(xiàn)貨4180元/噸。基差維持在-120元/噸下行空間有限。PXCCF成交價704美金/噸。相應的PTA的生產(chǎn)成本在3720元/噸，現(xiàn)貨加工費460元/噸，較前期有所反彈。PTA社會庫存累積22萬噸至289萬噸，其中PTA工廠庫存累積最為明顯。聚酯負荷整體有所回升，不過進度依然不算太快，截至上周五，聚酯負荷在64.1%。PTA裝置開工率75%。關注本周OPEC大會上減產(chǎn)協(xié)議的商定情況。PTA5-9價差接近無風險價差，階段性PTA以正套操作為主。。

【MEG】

MEG：主力合約收于4364（-3）。截至2月27日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在71.79%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1118.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在77.30%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。3月2日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約85萬噸，環(huán)比上期增加11.2萬噸。聚酯負荷整體有所回升，不過進度依然不算太快，截至上周五，聚酯負荷在64.1%?？棛C開工率恢復至30%。預期下游恢復到正常開機2月底到3月上旬。復工在望，正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場小幅波動，部分地區(qū)獲農(nóng)業(yè)支撐，新單少許跟進后，價格小幅調(diào)漲，但價格調(diào)整后新單成交不理想，繼而僵持穩(wěn)定。目前對市場起到支撐的仍舊是農(nóng)業(yè)備肥，工業(yè)需求方面復合肥開工率明顯上升，需求開始放量，而膠板廠暫無恢復日期。預計國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)定為主，短期農(nóng)業(yè)的需求將對企業(yè)信心有所提升。期貨方面，在連續(xù)上漲之后，考慮到整體需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：昨天BU2006合約繼續(xù)上漲，國際原油短期反彈對瀝青價格帶來提振。當前國內(nèi)肺炎疫情持續(xù)好轉，政府支持復工復產(chǎn)，相當一部分大型道路項目已開始復工，國省道的檢疫點撤除，物流運輸快速改善，終端需求持續(xù)改善。但是，隨著煉廠逐漸開工，供應上也形成一定壓力?？傮w上，為了對沖疫情的影響，今年政府積極的政策相對明朗，大概率加大基建投資力度，瀝青需求后期有增加的預期，需密切關注原油價格走勢。

【苯乙烯】

苯乙烯：昨日苯乙烯價格出現(xiàn)小幅反彈，但隨后震蕩下跌。國際油價企穩(wěn)緩解近期苯乙烯成本端不斷下移的壓力。但當前主港及生產(chǎn)企業(yè)庫存仍然較高，下游部分工廠有開工計劃EPS、PS、ABS、UPR等下游產(chǎn)業(yè)開工預計逐步提升，但終端需求仍未完全恢復并整體出現(xiàn)萎縮，疊加苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工計劃和新建苯乙烯裝置產(chǎn)能釋放，供需面仍然承壓。受原油止跌反彈和下游需求有所恢復影響苯乙烯價格企穩(wěn)，但基本面矛盾依然突出之下，預計走勢維持弱勢震蕩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋今日高開低走?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3420（理計）漲50。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量241.43萬噸，降6.95萬噸，社會庫存增143.18萬噸至1276.63萬噸，鋼廠庫存增46.4萬噸至760.44萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)下降，但降幅放緩，需求繼續(xù)啟動，預計本周庫存增量將明顯下降，整體庫存壓力依然很大。目前國內(nèi)疫情已經(jīng)得到控制，政府加緊督促企業(yè)復工。根據(jù)我們的觀察，制造業(yè)及可以遠程辦公的行業(yè)復工較好，工地復工仍然需要時間，本周熱卷與螺紋庫存差別也驗證了這個預期。對于后市，我們預計本周庫存增量將明顯放緩，在流動性充裕背景下，庫存未來能夠出現(xiàn)快速的去化，策略建議關注2010合約做多機會。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦今日高開低走，暫認為是回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報674（折盤面），普氏62指數(shù)報87.85。Mysteel 全國45港進口鐵礦庫存統(tǒng)計12170.16，較上周降224.07；日均疏港量296.24增12.87。分量方面，澳礦6749.24降169.73，巴西礦3222.15降56.09，貿(mào)易礦5646.78降131.18，球團459.43增6.66， 精粉722.86降56.98，塊礦1984.25降32.41；在港船舶數(shù)量84降15。（單位：萬噸）。長流程鋼廠減產(chǎn)延續(xù)，降幅放緩。節(jié)日期間至今鋼廠鐵礦石消耗較多，鋼廠內(nèi)部庫存依然處于較低水平，后續(xù)有剛性補庫的需求。目前鐵礦國內(nèi)外預期有所分歧，國內(nèi)偏強，海外預期偏弱。策略建議關注5-9正套機會。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨夜美聯(lián)儲緊急降息，由于擔憂新一輪危機的臨近，美股先漲后跌，黃金白銀持續(xù)走高，國際金價重回1645美元/盎司，國際銀價目前17.25美元/盎司。由疫情導致對經(jīng)濟影響的擔憂仍然支撐著金價，國內(nèi)新增確診人數(shù)持續(xù)下降但海外疫情持續(xù)蔓延對經(jīng)濟預期形成負面預期，工業(yè)需求受拖累的白銀表現(xiàn)相對疲軟。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，但進入3月疫情對于經(jīng)濟的影響將逐步反映到經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，關注周五的美國勞動力市場數(shù)據(jù)。央行方面，美聯(lián)儲緊急降息后今年可能推出更多的降息，同時各大經(jīng)濟體將進一步推出貨幣和財政政策支撐市場。金融資產(chǎn)方面，對于全球判斷的急劇惡化使得美元美股走低，美聯(lián)儲降息后并未能有效緩解市場恐慌。目前海外疫情擴散超預期為黃金提供了有力的支撐，技術性回調(diào)的壓力在此前上周回撤中部分釋放，海外疫情形式難以有效控制以及即將到來的受影響的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下看好近期黃金走勢，而經(jīng)濟前景受負面影響下白銀走勢將偏弱。操作上此前回調(diào)時介入的多單可繼續(xù)持有，但短期利好兌現(xiàn)后不宜繼續(xù)追高。

【銅】

銅：夜盤LME銅價小幅下跌。在美聯(lián)儲緊急下調(diào)利率50個基點消息公布后，未給銅價帶來實質性支撐，短暫沖高后跟隨美股回落，市場擔憂降息不足以抵消疫情對經(jīng)濟的影響。近期企業(yè)持續(xù)復工，國家出臺經(jīng)濟刺激措施，市場預計基建和地產(chǎn)可能受益最大，這些行業(yè)與有色金屬相關性較大。有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補的可能性。建議關注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關注下游復工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價走低，并盤中創(chuàng)出三年來新低。在美聯(lián)儲緊急下調(diào)利率50個基點消息公布后，并未給鋅價帶來實質性支撐，由于美國疫情不斷擴大，市場擔憂降息不足以抵消疫情對經(jīng)濟的影響。有調(diào)研顯示，隨著國內(nèi)新冠疫情的明顯轉好，下游逐步恢復，但目前下游新增訂單有限，現(xiàn)貨需求仍然沒有明顯好轉。LME和上期所庫存的增加限制了鋅價。由于鋅價持續(xù)走低，并逼近高成本礦山生產(chǎn)成本，精礦加工費小幅縮窄，進口加工費縮窄至300美元。鋅價持續(xù)下跌的主要原因在于市場普遍預期今年供大于求。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價沖高回落?；久娣矫?，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復產(chǎn)，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，市場人士預計國內(nèi)氧化鋁將持續(xù)偏緊至5月左右。國內(nèi)目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有支撐。操作上建議前期多單觀望為主，新多可以嘗試少量入場。 

【鎳】

鎳：昨日鎳期貨價格小幅上漲。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場實際需求預計逐步好轉。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應缺口不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關注疫情對市場情緒的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前價格觀望為主，視情緒變化決定是否低位買入。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價震蕩。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應增長預期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動了不銹鋼價格的進一步走弱，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前繼續(xù)觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。受政策性糧食出庫和物流逐漸恢復影響，玉米流通逐漸正常。此前由于流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應充足，上游售糧積極性高，企業(yè)到車逐漸增加，收購量足夠日常使用，隨用隨采為主，導致玉米現(xiàn)貨價格走弱。整體來看，我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權方面，認為波動率依然維持較低水平，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1860的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費了了，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復，但春節(jié)行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆延續(xù)反彈勢頭，但是受到金融市場回落影響漲幅有限；CBOT豆油連續(xù)第二日反彈，但是整體走勢仍然偏弱。馬盤棕櫚油昨日反彈，受宏觀情緒帶動。預計今日國內(nèi)豆油和棕櫚油低位波動。中期來看，受疫情影響，油脂的需求趨弱，供應暫時沒有擔憂的情況下，預計價格將維持弱勢。Y2005短期支撐5500，短期阻力6050-6100；棕櫚油2005短期支撐4700-4750，阻力5300—5450；菜油005支撐7050—7150，短期阻力7700—7820。

【棉花】

棉花：美棉昨日沖高回落，最終下跌1.1%，報收62.76美分/磅，因美聯(lián)儲突然降息引發(fā)市場擔憂。預計今日鄭棉跟隨美棉回落。國家儲備棉輪入暫停，政策以內(nèi)外棉價差作為參考，內(nèi)外棉聯(lián)動將加強，鄭棉的回升需要下游需求的支撐或者美棉的帶動。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩。昨日鄭糖下跌1%。泰國國有的泰國甘蔗和食糖公司（TCSC）稱，預計該國的糖廠在今年3月中旬就會停止甘蔗壓榨作業(yè)。且預計泰國19/20年度糖產(chǎn)出不會超過900萬噸，去年同期產(chǎn)糖1350萬噸。印度政府部門發(fā)布通告稱，再向糖廠發(fā)放逾60萬噸糖出口配額，此前一些產(chǎn)糖商由于減產(chǎn)而未能順利出口。新冠疫情在中國以外的國家快速蔓延，導致市場對全球經(jīng)濟感到擔憂。預計鄭糖5月合約圍繞5600-5800區(qū)間震蕩為主，短期注意市場情緒發(fā)酵的影響，建議嚴格做好止損設置。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上漲，美豆粕繼續(xù)小幅上漲。昨日豆粕震蕩為主。阿根廷上調(diào)出口稅率，可能刺激美國豆粕出口銷售，導致美豆粕近日表現(xiàn)較強。USDA二月報告發(fā)布，報告大致中性因此價格小幅波動。管理基金在CBOT大豆合約中持有凈空單7.5萬張，凈空單小幅減少。1月份全國400個監(jiān)測點能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，存欄數(shù)據(jù)環(huán)比連續(xù)回升。上周國內(nèi)油廠壓榨大豆192.7萬噸歷史同期最高，導致國內(nèi)豆粕庫存明顯增加。預計豆粕價格短期以跟隨美豆波動為主。目前國內(nèi)大部分飼料廠3月都有一些頭寸，目前以執(zhí)行合同為主，消化頭寸等待機會，需求轉淡。近兩日期貨上漲較快，現(xiàn)貨成交以基差合同為主。受美國豆粕近期表現(xiàn)偏強影響，預計豆粕價格可能存在支撐。周末消息稱非洲豬瘟疫苗研制取得進展，短期注意市場消息的影響，建議嚴格做好止損設置。