一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

在美國(guó)大選初選的“超級(jí)星期二”，民主黨參選人、前副總統(tǒng)拜登成為黨內(nèi)初選的大贏家，他拿下14個(gè)州當(dāng)中的9個(gè)州的選票，其中包括第二大票倉(cāng)得克薩斯州。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書報(bào)告稱，有跡象表明，升級(jí)的冠狀病毒疫情已經(jīng)開(kāi)始影響美國(guó)的商業(yè)情緒，盡管在過(guò)去幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)以緩和到溫和的速度增長(zhǎng)。

全球最大對(duì)沖基金公司橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧發(fā)文稱，在所有國(guó)家，都不要期待降息會(huì)帶來(lái)更多刺激，因?yàn)榇蟛糠纸迪⒃缫淹ㄟ^(guò)債券和票據(jù)收益率下降體現(xiàn)，股票和眾多資產(chǎn)也已為此定價(jià)。他指出，應(yīng)對(duì)病毒措施可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)大幅下滑，然后出現(xiàn)反彈，這可能不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大的持續(xù)影響。

2）國(guó)內(nèi)新聞

2月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為26.5，為2005年11月調(diào)查開(kāi)展以來(lái)首次落入榮枯分界線以下。2月財(cái)新中國(guó)綜合PMI為27.5，大幅下降24.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低。莫尼塔鐘正生表示，近期針對(duì)制造業(yè)、小微企業(yè)和受疫情影響較大行業(yè)的支持政策，對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生較明顯效果；服務(wù)業(yè)所遭受的現(xiàn)金流損失更多是難以彌補(bǔ)的。

中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，研究當(dāng)前新冠肺炎疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加大科研攻關(guān)力度，把優(yōu)勢(shì)力量集中到解決最緊迫問(wèn)題上來(lái)，繼續(xù)加強(qiáng)病毒溯源和傳播機(jī)理研究，藥品疫苗、檢測(cè)試劑、醫(yī)療裝備等研發(fā)要同臨床救治緊密結(jié)合、與防控一線相互協(xié)同；要加大公共衛(wèi)生服務(wù)，應(yīng)急物資保障領(lǐng)域投入，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度；注重調(diào)動(dòng)民間投資積極性。要在擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放中推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，努力做好穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資工作。

3）行業(yè)新聞

乘聯(lián)會(huì)初步數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)2月份乘用車零售銷量同比減少80%；預(yù)計(jì)1-2月累計(jì)下降達(dá)41%，為近20年來(lái)最大降幅。

工信部：截至3月3日24時(shí)，16家重點(diǎn)整車集團(tuán)主要生產(chǎn)基地開(kāi)工率已達(dá)84.1%，員工復(fù)崗率達(dá)到66.5%，除重點(diǎn)疫區(qū)外，汽車行業(yè)企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股再度大幅反彈，權(quán)重股發(fā)力，A股午后走高，科技股繼續(xù)調(diào)整，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)格將由科技股轉(zhuǎn)換成低估值白馬藍(lán)籌，IH合約轉(zhuǎn)為升水。外資凈流出7.81億元，3月3日融資余額達(dá)11020.40億元，較上一交易日增加57.55億元。資本市場(chǎng)對(duì)肺炎疫情的擔(dān)憂蔓延至全球，未來(lái)不確定性仍存，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行，多個(gè)國(guó)家紛紛降息，3月3日美聯(lián)儲(chǔ)也下調(diào)基準(zhǔn)利率50BP。我國(guó)政策上也在引導(dǎo)利率下行，逐漸降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)再融資新規(guī)落地，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資功能，新證券法正式落地，未來(lái)將進(jìn)一步推進(jìn)注冊(cè)制。3月4日中央政治局會(huì)議表示要加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。后期A股表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)情況。受疫情影響，3月1日公布的2月制造PMI大幅回落，創(chuàng)歷史新低。A股下跌空間不大，短期市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，預(yù)計(jì)后續(xù)個(gè)股將進(jìn)一步分化，技術(shù)面看可以適量倉(cāng)位試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，期債價(jià)格繼續(xù)上行。美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，是2008年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次緊急降息，主要是為了幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中保持強(qiáng)勁，國(guó)債期貨價(jià)格高開(kāi)高走，10年期國(guó)債收益率下行7bp至2.67%。當(dāng)前海外疫情仍有擴(kuò)散勢(shì)頭，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行開(kāi)啟降息序幕。2月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受疫情影響較大，PMI和高頻數(shù)據(jù)均顯著低于預(yù)期，隨著2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，階段性繼續(xù)對(duì)債市存在支撐。中央政治局會(huì)議表示穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，央行貨幣政策有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行。而且境內(nèi)外利差處于高位，國(guó)內(nèi)債市配置價(jià)值較高。綜合預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率仍有下行空間，第一目標(biāo)位看至2016年低點(diǎn)2.65%附近，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上建議多單繼續(xù)持有，關(guān)注海外疫情進(jìn)展和出臺(tái)的相應(yīng)政策。

2）能化

【原油】

原油：傳言歐佩克與俄羅斯在深入減產(chǎn)方面有分歧，加之美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)六周增加，國(guó)際油價(jià)漲后收低。opec在周三召開(kāi)的小組會(huì)議上，沙特阿拉伯推出了額外減產(chǎn)每日150萬(wàn)桶的建議，但是俄羅斯堅(jiān)持要求將當(dāng)前減產(chǎn)水平維持到第二季度，因而這次小組會(huì)議沒(méi)有就進(jìn)一步減產(chǎn)政策達(dá)成一致意見(jiàn)。路透社一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于沙特阿拉伯等成員國(guó)繼續(xù)超額減產(chǎn)，利比亞重要油港和油田遭到封鎖后該國(guó)石油生產(chǎn)接近中斷，歐佩克成員國(guó)2月份原油日產(chǎn)量進(jìn)一步至十多年以來(lái)最低水平，比1月份日均下降51萬(wàn)桶。美國(guó)原油產(chǎn)量增加，煉油廠開(kāi)工率繼續(xù)下降，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第六周增加，汽油和餾分油庫(kù)存減少。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年2月28日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.44119億桶，比前一周增長(zhǎng)78.5萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.52048億桶，比前一周下降434萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.34464億桶，比前一周下降401萬(wàn)桶。            

【甲醇】

甲醇：下跌1.07%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在82.04%，較上周上漲3.06個(gè)百分點(diǎn)。周內(nèi)西北及山東地區(qū)烯烴裝置負(fù)荷提升，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷上漲。截至2月27日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.24%，環(huán)比上漲6.84%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為76.79%，環(huán)比上漲7.82%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下降至104.9萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.9萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從2月28日至3月15日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在54.3萬(wàn)-54萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三止跌震蕩，RU05收于11195，NR05收于9380，海外疫情擴(kuò)散疊加寬松貨幣預(yù)期使得大宗商品近期波動(dòng)加劇。RU主力回到11000附近。國(guó)內(nèi)及泰國(guó)產(chǎn)區(qū)停割支撐原料價(jià)格，增量資金及后續(xù)政策預(yù)期構(gòu)成利好基本兌現(xiàn)。短期下游開(kāi)工逐步恢復(fù)但1-2月預(yù)計(jì)天膠消費(fèi)縮減20-25%。青島庫(kù)存累積壓制價(jià)格。短期大幅回落后，期價(jià)底部區(qū)間支撐仍成立，后期繼續(xù)關(guān)注海外疫情發(fā)酵情況，走勢(shì)預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩，短期關(guān)注區(qū)間10500-11500。

【PTA】

PTA：05合約收于4368（+22）?，F(xiàn)貨4180元/噸。基差維持在-120元/噸下行空間有限。PXCCF成交價(jià)704美金/噸。相應(yīng)的PTA的生產(chǎn)成本在3720元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)460元/噸，較前期有所反彈。上周PTA社會(huì)庫(kù)存累積22萬(wàn)噸至289萬(wàn)噸，其中PTA工廠庫(kù)存累積最為明顯。聚酯負(fù)荷整體有所回升，不過(guò)進(jìn)度依然不算太快，截至上周五，聚酯負(fù)荷在64.1%。PTA裝置開(kāi)工率75%。江浙滌絲產(chǎn)銷高低不等，整體尚可，至下午3點(diǎn)附近平均估算在7成左右，產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好。PTA單邊下行空間有限PTA5-9價(jià)差接近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差，階段性PTA以正套操作為主。

【MEG】

MEG：05合約收于4354（-10）。截至2月27日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在71.79%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1118.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在77.30%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。3月2日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約85萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加11.2萬(wàn)噸。聚酯負(fù)荷整體有所回升截至上周五，聚酯負(fù)荷在64.1%?？棛C(jī)開(kāi)工率恢復(fù)至30%。預(yù)期下游恢復(fù)到正常開(kāi)機(jī)2月底到3月上旬。復(fù)工在望，正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨有所上漲。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)小幅波動(dòng)，部分地區(qū)獲農(nóng)業(yè)支撐，新單少許跟進(jìn)后，價(jià)格小幅調(diào)漲，但價(jià)格調(diào)整后新單成交不理想，繼而僵持穩(wěn)定。目前對(duì)市場(chǎng)起到支撐的仍舊是農(nóng)業(yè)備肥，工業(yè)需求方面復(fù)合肥開(kāi)工率明顯上升，需求開(kāi)始放量，而膠板廠暫無(wú)恢復(fù)日期。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定為主，短期農(nóng)業(yè)的需求將對(duì)企業(yè)信心有所提升。期貨方面，在連續(xù)上漲之后，考慮到整體需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空05合約。

【瀝青】

瀝青：昨天BU2006合約小幅下跌。海外疫情擴(kuò)散讓市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了擔(dān)憂，對(duì)原油價(jià)格也產(chǎn)生了負(fù)面影響，當(dāng)前需關(guān)注周五歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議深化減產(chǎn)具體幅度。國(guó)內(nèi)方面，肺炎疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，政府支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，相當(dāng)一部分大型道路項(xiàng)目已開(kāi)始復(fù)工，國(guó)省道的檢疫點(diǎn)撤除，物流運(yùn)輸快速改善，終端需求持續(xù)改善。但是，隨著煉廠逐漸開(kāi)工，供應(yīng)上也形成一定壓力。總體上，為了對(duì)沖疫情的影響，今年政府積極的政策相對(duì)明朗，大概率加大基建投資力度，瀝青需求后期有增加的預(yù)期，需密切關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯低位震蕩。國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)緩解近期苯乙烯成本端不斷下移的壓力。但當(dāng)前主港及生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存仍然較高，下游部分工廠有開(kāi)工計(jì)劃EPS、PS、ABS、UPR等下游產(chǎn)業(yè)開(kāi)工預(yù)計(jì)逐步提升，但終端需求仍未完全恢復(fù)并整體出現(xiàn)萎縮，疊加苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工計(jì)劃和新建苯乙烯裝置產(chǎn)能釋放，供需面仍然承壓。受原油止跌反彈和下游需求有所恢復(fù)影響苯乙烯價(jià)格企穩(wěn)，但基本面矛盾依然突出之下，預(yù)計(jì)走勢(shì)維持弱勢(shì)震蕩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋今日低開(kāi)震蕩后再度走高，上漲趨勢(shì)已成?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3420（理計(jì)）漲50。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量241.43萬(wàn)噸，降6.95萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增143.18萬(wàn)噸至1276.63萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增46.4萬(wàn)噸至760.44萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)下降，但降幅放緩，需求繼續(xù)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存增量將明顯下降，整體庫(kù)存壓力依然很大。目前國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到控制，政府加緊督促企業(yè)復(fù)工。根據(jù)我們的觀察，制造業(yè)及可以遠(yuǎn)程辦公的行業(yè)復(fù)工較好，工地復(fù)工仍然需要時(shí)間，本周熱卷與螺紋庫(kù)存差別也驗(yàn)證了這個(gè)預(yù)期。對(duì)于后市，我們預(yù)計(jì)本周庫(kù)存增量將明顯放緩，在流動(dòng)性充裕背景下，庫(kù)存未來(lái)能夠出現(xiàn)快速的去化，策略建議關(guān)注2010合約做多機(jī)會(huì)。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦今日重新上行?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)684（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)90.95。Mysteel 全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存統(tǒng)計(jì)12170.16，較上周降224.07；日均疏港量296.24增12.87。分量方面，澳礦6749.24降169.73，巴西礦3222.15降56.09，貿(mào)易礦5646.78降131.18，球團(tuán)459.43增6.66， 精粉722.86降56.98，塊礦1984.25降32.41；在港船舶數(shù)量84降15。（單位：萬(wàn)噸）。長(zhǎng)流程鋼廠減產(chǎn)延續(xù)，降幅放緩。節(jié)日期間至今鋼廠鐵礦石消耗較多，鋼廠內(nèi)部庫(kù)存依然處于較低水平，后續(xù)有剛性補(bǔ)庫(kù)的需求。目前鐵礦國(guó)內(nèi)外預(yù)期有所分歧，國(guó)內(nèi)偏強(qiáng)，海外預(yù)期偏弱。策略建議關(guān)注5-9正套機(jī)會(huì)。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息，黃金走高白銀反彈，國(guó)際金價(jià)目前1638美元/盎司，國(guó)際銀價(jià)17.2美元/盎司。由疫情導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂仍然支撐著金價(jià)，國(guó)內(nèi)新增確診人數(shù)持續(xù)下降但海外疫情持續(xù)蔓延對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期形成負(fù)面預(yù)期，。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，但進(jìn)入3月疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響將逐步反映到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，關(guān)注周五的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。央行方面，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息后今年可能推出更多的降息，同時(shí)各大經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步推出貨幣和財(cái)政政策支撐市場(chǎng)。金融資產(chǎn)方面，對(duì)于全球判斷的急劇惡化使得美元美股走低，美聯(lián)儲(chǔ)降息后并未能有效緩解市場(chǎng)恐慌。目前海外疫情擴(kuò)散超預(yù)期為黃金提供了有力的支撐，技術(shù)性回調(diào)的壓力在此前上周回撤中部分釋放，海外疫情形式難以有效控制以及即將到來(lái)的受影響的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下看好近期黃金走勢(shì)，而經(jīng)濟(jì)前景受負(fù)面影響下白銀走勢(shì)將偏弱。操作上此前回調(diào)時(shí)介入的多單可繼續(xù)持有或部分平倉(cāng)，但短期利好兌現(xiàn)后不宜繼續(xù)追高。

【銅】

銅：在國(guó)內(nèi)收盤后，LME夜盤輕微回落，受產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢影響。在美聯(lián)儲(chǔ)緊急下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)消息公布后，給各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)提供了貨幣政策空間。近期企業(yè)持續(xù)復(fù)工，國(guó)家出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施，市場(chǎng)預(yù)計(jì)基建和地產(chǎn)可能受益最大，這些行業(yè)與有色金屬相關(guān)性較大，但缺少工人和新訂單有限限制市場(chǎng)的做多情緒。有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補(bǔ)的可能性。建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度和現(xiàn)貨價(jià)格變化。

【鋅】

鋅：LME鋅小幅回落，跟隨有色金屬整體走勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)緊急下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)消息公布后，給各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)提供了活不政策空間。有調(diào)研顯示，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復(fù)，但目前下游新增訂單有限，現(xiàn)貨需求仍然沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。LME和上期所庫(kù)存的增加限制了鋅價(jià)。由于鋅價(jià)持續(xù)走低，并逼近高成本礦山生產(chǎn)成本，精礦加工費(fèi)小幅縮窄，進(jìn)口加工費(fèi)縮窄至300美元。鋅價(jià)持續(xù)下跌的主要原因在于市場(chǎng)普遍預(yù)期今年供大于求。建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價(jià)下行?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，在各地對(duì)人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運(yùn)輸受到明顯限制，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁將持續(xù)偏緊至5月左右。國(guó)內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來(lái)或仍有支撐。操作上建議前期多單觀望為主，新多可以嘗試少量入場(chǎng)。 

【鎳】

鎳：昨日鎳期貨價(jià)格小幅震蕩。國(guó)內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)實(shí)際需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫妫衅趤?lái)看今年鎳金屬供應(yīng)缺口不變，價(jià)格過(guò)低可能會(huì)帶來(lái)較好的買入機(jī)會(huì)。未來(lái)建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主，視情緒變化決定是否低位買入。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價(jià)下行。庫(kù)存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫(kù)存依然維持高位，未來(lái)不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動(dòng)了不銹鋼價(jià)格的進(jìn)一步走弱，未來(lái)不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前繼續(xù)觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。受政策性糧食出庫(kù)和物流逐漸恢復(fù)影響，玉米流通逐漸正常。此前由于流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應(yīng)充足，上游售糧積極性高，企業(yè)到車逐漸增加，收購(gòu)量足夠日常使用，隨用隨采為主，導(dǎo)致玉米現(xiàn)貨價(jià)格走弱。整體來(lái)看，我們認(rèn)為玉米價(jià)格處于長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)，可考慮布局05、09合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，認(rèn)為波動(dòng)率依然維持較低水平，可考慮賣出05合約執(zhí)行價(jià)1860的空單或在持有05合約多單的同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對(duì)蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場(chǎng)，但今年春節(jié)蘋果消費(fèi)了了，庫(kù)存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來(lái)半年銷售恐面臨一定問(wèn)題。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)消化速度緩慢，客商采購(gòu)積極性不高，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開(kāi)始恢復(fù)，但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費(fèi)的損失無(wú)法彌補(bǔ)，庫(kù)存壓力較大，認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆延續(xù)反彈勢(shì)頭，受外部金融市場(chǎng)回升帶動(dòng)；CBOT豆油連續(xù)第三日反彈。馬盤棕櫚油昨日大幅反彈，受印度不再延長(zhǎng)對(duì)馬來(lái)西亞精煉棕櫚油征收5%進(jìn)口關(guān)稅的期限的消息提振。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油高開(kāi)。油脂價(jià)格在持續(xù)下跌后，技術(shù)上超賣，但是受疫情影響，油脂的中期需求趨弱，且目前庫(kù)存壓力在上升，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持低位震蕩。Y2005短期支撐5500，短期阻力6050-6100；棕櫚油2005短期支撐4700-4750，阻力5300—5450；菜油005支撐7050—7150，短期阻力7700—7820。

【棉花】

棉花：美棉昨日再次沖高回落，最終上漲0.41%，報(bào)收63.02美分/磅，60美分附近受到現(xiàn)貨買盤支撐。預(yù)計(jì)今日鄭棉小幅高開(kāi)。國(guó)家儲(chǔ)備棉輪入暫停，政策以內(nèi)外棉價(jià)差作為參考，內(nèi)外棉聯(lián)動(dòng)將加強(qiáng)，鄭棉的回升需要下游需求的支撐或者美棉的帶動(dòng)。

【白糖】

白糖：夜盤外糖下跌2.39%。昨日鄭糖震蕩。泰國(guó)國(guó)有的泰國(guó)甘蔗和食糖公司（TCSC）稱，預(yù)計(jì)該國(guó)的糖廠在今年3月中旬就會(huì)停止甘蔗壓榨作業(yè)。且預(yù)計(jì)泰國(guó)19/20年度糖產(chǎn)出不會(huì)超過(guò)900萬(wàn)噸，去年同期產(chǎn)糖1350萬(wàn)噸。印度政府部門發(fā)布通告稱，再向糖廠發(fā)放逾60萬(wàn)噸糖出口配額，此前一些產(chǎn)糖商由于減產(chǎn)而未能順利出口。新冠疫情在中國(guó)以外的國(guó)家快速蔓延，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)感到擔(dān)憂。預(yù)計(jì)鄭糖5月合約圍繞5600-5800區(qū)間震蕩為主，短期注意市場(chǎng)情緒發(fā)酵的影響，外糖連續(xù)下跌也令鄭糖承壓，建議嚴(yán)格做好止損設(shè)置。

【豆粕】

豆粕：美豆延續(xù)微幅上漲，昨日豆粕小幅下跌。阿根廷上調(diào)出口稅率，可能刺激美國(guó)豆粕出口銷售，導(dǎo)致美豆粕近日表現(xiàn)較強(qiáng)。USDA二月報(bào)告發(fā)布，報(bào)告大致中性因此價(jià)格小幅波動(dòng)。管理基金在CBOT大豆合約中持有凈空單7.5萬(wàn)張，凈空單小幅減少。1月份全國(guó)400個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，存欄數(shù)據(jù)環(huán)比連續(xù)回升。上周國(guó)內(nèi)油廠壓榨大豆192.7萬(wàn)噸歷史同期最高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存明顯增加。預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格短期以跟隨美豆波動(dòng)為主。目前國(guó)內(nèi)大部分飼料廠3月都有一些頭寸，目前以執(zhí)行合同為主，消化頭寸等待機(jī)會(huì)，需求轉(zhuǎn)淡。近兩日期貨上漲較快，現(xiàn)貨成交以基差合同為主。受美國(guó)豆粕近期表現(xiàn)偏強(qiáng)影響，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格可能存在支撐。周末消息稱非洲豬瘟疫苗研制取得進(jìn)展，今日消息稱巴西南里奧格蘭德州受干旱影響大豆有減產(chǎn)可能，短期注意市場(chǎng)消息的影響，建議嚴(yán)格做好止損設(shè)置。