股 指

【市場(chǎng)要聞】

1、海關(guān)總署：按人民幣計(jì)，今年前2個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值4.12萬億元人民幣，比去年同期下降9.6%；其中，出口2.04萬億元，下降15.9%；進(jìn)口2.08萬億元，下降2.4%；貿(mào)易逆差425.9億元。按美元計(jì)價(jià)，前2個(gè)月，我國進(jìn)出口總值5919.9億美元，下降11%。其中，出口2924.5億美元，下降17.2%；進(jìn)口2995.4億美元，下降4%；貿(mào)易逆差70.9億美元，去年同期為順差414.5億美元。

2、海關(guān)總署：外貿(mào)進(jìn)出口下降，主要是受新冠肺炎疫情和春節(jié)假期延長(zhǎng)等因素影響。我國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易具有較強(qiáng)的韌性和慣性，外加大宗商品裝船期和企業(yè)進(jìn)口節(jié)奏的原因，前2個(gè)月進(jìn)口僅有小幅下降，疫情對(duì)進(jìn)口的影響尚不明顯。應(yīng)該說疫情對(duì)進(jìn)出口的影響是暫時(shí)和階段性的，外貿(mào)發(fā)展長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒有改變。

3、據(jù)中證報(bào)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，今年以來共有87家保險(xiǎn)公司及分公司累計(jì)調(diào)研498次，2019年同期為134次。受疫情影響，參與調(diào)研的半數(shù)險(xiǎn)資高管預(yù)計(jì)公司將調(diào)整今年的資產(chǎn)配置計(jì)劃，股票和另類投資成為多數(shù)選項(xiàng)。未來一個(gè)季度，權(quán)益類資產(chǎn)成為受訪者最集中看好的資產(chǎn)類別，其中，29%受訪者看好A股，19%看好港股。

4、美國2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.3萬人，預(yù)期17.5萬人，前值22.5萬人；失業(yè)率為3.5%。

5、知情人士消息稱，沙特阿拉伯計(jì)劃下個(gè)月增加石油產(chǎn)量，日產(chǎn)量將超過1000萬桶，作為沙特對(duì)該國與俄羅斯的歐佩克+聯(lián)盟崩潰后的激烈反應(yīng)。知情人士透露，4月沙特的原油產(chǎn)量可能會(huì)從本月的約970萬桶/日增至1000萬桶/日。此外，沙特大幅降低售往歐洲、遠(yuǎn)東和美國等國外的市場(chǎng)的原油價(jià)格，折扣幅度創(chuàng)逾20年來最大，以吸引國外煉油廠購買沙特原油。

【觀點(diǎn)】

整體看，受到國際疫情依舊呈現(xiàn)擴(kuò)散化趨勢(shì)，雖然部分央行降息以對(duì)沖疫情影響，但國際股市回落風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，可能會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定擾動(dòng)，但隨著國內(nèi)各省市的逐步清零，以及財(cái)政及貨幣政策的雙重推動(dòng)，期指總體表現(xiàn)將強(qiáng)于外圍市場(chǎng)，后市需繼續(xù)關(guān)注國際疫情變化情況。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3090（0）；螺紋回落，杭州3510（-10），北京3330（0），廣州3780（-20）；熱卷回落，上海3520（0），天津3360（-10），樂從3490（-10）；冷軋回落，上海4190（0），天津3990（0），樂從4080（-30）。

2、利潤(rùn)：維持。華東地區(qū)即期普方坯盈利75，螺紋毛利277（不含合金），熱卷毛利134，電爐毛利-274；20日生產(chǎn)普方坯盈利-3，螺紋毛利196（不含合金），熱卷毛利53。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約69，10合約22；上海熱卷05合約49，10合約85。

4、供給：回升。3.6螺紋245（3），熱卷316（-5），五大品種868（11）。

5、需求：建材成交量11.1（-0.5）萬噸。國務(wù)院：目前返崗農(nóng)民工7800萬，預(yù)計(jì)4月上旬農(nóng)民工返崗運(yùn)輸基本完成。

6、庫存：積累放緩。3.6螺紋社1378（101），廠庫776（16）；熱卷社庫391（27），廠庫185（-7）；五大品種整體庫存3878（162）。

7、總結(jié):上周需求延續(xù)回升，產(chǎn)量有所反彈，但熱卷產(chǎn)量下降，庫存延續(xù)積累但增速放緩，熱卷廠庫再次下降。國內(nèi)需求即將進(jìn)入驗(yàn)證期，維持中期看好思路，關(guān)注需求回歸強(qiáng)度。其中熱卷庫存可能率先拐頭，恐強(qiáng)于螺紋。受OPEC協(xié)議破裂、沙特增產(chǎn)計(jì)劃，短期防范海外市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴597（-8），日照PB粉650（-14），62%普氏89.5(-2.4）；張家港廢鋼2350（0）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-7。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉05合約69，09合約98；金布巴粉05合約27，09合約55。

4、供給：2.28澳巴發(fā)貨量2089（41），北方六港到貨量746（-147）。

5、需求：3.6，45港日均疏港量286（-10），64家鋼廠日耗57.32（2.8）。

6、庫存：3.6，45港12077（-93），64家鋼廠進(jìn)口礦1510（-80），可用天數(shù)25（-1），61家鋼廠廢鋼庫存169（-6）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回落，但日耗回升，港庫、廠庫及可用天數(shù)延續(xù)下降，均處于同期低位，鐵礦供需依然偏緊，行情或跟隨成材。短期防范海外市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)50元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤156美元，折盤面1300元，一線焦煤171.5美元，折盤面1357，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1380元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1900左右，主流價(jià)格折盤面1900~1950元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率72.87%（-0.33%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率73.06%（2.45%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存185.46（-9.93）萬噸，煉焦煤港口庫存634（25），煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1477.38（54）萬噸；焦化廠焦炭庫存91.67（7.37）萬噸，港口焦炭庫存261（-15）萬噸，鋼廠焦炭庫存478.07（14.31）萬噸。

總結(jié)：目前鋼廠利潤(rùn)較低，焦煤焦炭仍面臨一定的估值壓力，尤其是焦煤。從驅(qū)動(dòng)的角度來看，鋼廠產(chǎn)能利用率及鐵水產(chǎn)量仍處于低位，短期內(nèi)不排除有進(jìn)一步下行的可能。供應(yīng)端來看，目前國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，結(jié)構(gòu)性缺煤情況徹底緩解，庫存持續(xù)攀升，下游補(bǔ)庫后拿貨意愿轉(zhuǎn)差，后期隨著蒙煤通關(guān)后，煉焦煤供應(yīng)將進(jìn)一步寬松。煤礦庫存仍偏低，短期內(nèi)仍具備一定的挺價(jià)能力?？傮w來看，煉焦煤供需對(duì)比已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，價(jià)格面臨一定的下行壓力；對(duì)于焦炭來講，供需邊際上持續(xù)走差，庫存累積較為明顯，價(jià)格下行壓力突出，但目前利潤(rùn)水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收567（-2），CCI5000收510（-2），CCI4500收458（-2）。

期貨：主力5月貼水21，單邊持倉12萬手（+3484手）。

需求：六大電日耗50.41（+1.08）。

庫存：六大電1768.54（-21.02），可用天數(shù)35.08（-1.2）；秦港604（-7），曹妃甸港229.6（-0.8），國投京唐港100（-2），5日廣州港255.3（-0.9）；3.6長(zhǎng)江口676（周+16）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入40.8（-16.6），調(diào)出47.8（-5.6）。

運(yùn)費(fèi)：6日BDI收617（+18）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收464.77（-0.68）。

資訊：

（1）海關(guān)總署：中國1-2月煤及褐煤進(jìn)口6806萬噸，同比增加33.1%，12月為277萬噸。

（2）從山西省能源局獲悉，截至3月4日，該省公告生產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)569座，產(chǎn)能9.27億噸/年，復(fù)產(chǎn)率92.97%，最高日產(chǎn)量263萬噸，生產(chǎn)煤礦數(shù)量、產(chǎn)能利用率和日產(chǎn)量均恢復(fù)到正常水平，提前超額完成國家下達(dá)的目標(biāo)任務(wù)。

（3）2020年3月7日鄂爾多斯市累計(jì)生產(chǎn)煤礦175座，總產(chǎn)能5.68億噸，其中當(dāng)日復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦3座，產(chǎn)能0.02億噸。

（4）未來10天（3月8-17日）：影響我國的冷空氣比較活躍，青藏高原西部、華北北部、東北地區(qū)西部等地平均氣溫較常年同期偏低1℃左右，我國其余大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，其中，黃淮、江淮、江南、華南、西南地區(qū)東部等地偏高2～3℃。

（5）交通運(yùn)輸部副部長(zhǎng)劉小明在6日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說，收費(fèi)公路免費(fèi)通行政策每天大概減免約15億元通行費(fèi)。不希望免費(fèi)“蛋糕”由于運(yùn)價(jià)降低吃掉司機(jī)紅利。將引導(dǎo)貨主、物流企業(yè)、貨車司機(jī)合理制定運(yùn)輸?shù)膬r(jià)格，分享免收通行費(fèi)政策帶來的紅利。

總結(jié)：整體供應(yīng)恢復(fù)程度仍然好于需求端，煤炭產(chǎn)量基本恢復(fù)至往年同期水平，下游電廠庫存高位，現(xiàn)貨承壓。但當(dāng)前基差依然較高大，短期內(nèi)盤面受基差修復(fù)作用而可能以震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口狀況和下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)展。

原油

由于沙特周末打響原油價(jià)格戰(zhàn)，布倫特原油期貨周一大幅跳空低開，開盤暴跌25%至34.52美元/桶，隨后跌幅擴(kuò)大至逾31%，報(bào)32.14美元/桶。WTI原油期貨開盤大跌逾22%，隨后跌幅擴(kuò)大至27%，觸及30.05美元/桶低點(diǎn)。油價(jià)創(chuàng)1991年美國在伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)以來最大跌幅，歐佩克+會(huì)議無果而終引發(fā)全球最大產(chǎn)油國之間的全面價(jià)格戰(zhàn)。

周五談判破裂，歐佩克的盟友俄羅斯拒絕減產(chǎn)150萬桶/日的提議。由14個(gè)成員國及其盟友組成的歐佩克+也未能就延長(zhǎng)目前的減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議。這意味著，到4月1日當(dāng)前協(xié)議到期時(shí)，每個(gè)國家實(shí)際上都可以自由支配自己的石油產(chǎn)量。周六，沙特阿拉伯宣布較4月份的官方銷售價(jià)格大幅折扣，該國日產(chǎn)1250萬桶的產(chǎn)能。歐佩克主要成員國的石油日產(chǎn)量可能從目前的970萬桶增加到1000多萬桶。

石油生產(chǎn)國發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來進(jìn)一步打壓，挪威克朗、加元和墨西哥比索等石油貨幣下跌。由于避險(xiǎn)需求，日元兌美元飆升至2016年以來最高水平，澳大利亞與新西蘭10年期國債收益率跌至歷史新低。標(biāo)普500指數(shù)期貨暴跌超4%。

總結(jié)

OPEC+談判破裂，沙特阿拉伯和俄羅斯的戰(zhàn)略正在轉(zhuǎn)向優(yōu)先考慮市場(chǎng)份額，而不是市場(chǎng)穩(wěn)定和價(jià)格支持。美國頁巖油企業(yè)高負(fù)債，債務(wù)高峰期集中在2020-2026年。如果油持續(xù)低迷，容易使得部分頁巖油生產(chǎn)商破產(chǎn)清算，從而引發(fā)全美范圍內(nèi)的信貸危機(jī)。

原油需求下滑以及減產(chǎn)協(xié)議談判破裂和避險(xiǎn)需求因素推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步探底，疫情的影響，預(yù)計(jì)原油需求一季度和二季度很難恢復(fù)到正常水平。低油價(jià)長(zhǎng)周期來看，會(huì)使得供應(yīng)端難以持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)?，F(xiàn)在需要看價(jià)格戰(zhàn)各方的持久性了。后期重點(diǎn)看低油價(jià)下opec+談判何時(shí)重啟。

價(jià)格戰(zhàn)之后，油價(jià)快速破了美國頁巖油企業(yè)的盈虧平衡線，目前市場(chǎng)悲觀的觀點(diǎn)預(yù)計(jì)brent油價(jià)要運(yùn)行到20-30美元/桶的區(qū)間，基本這個(gè)區(qū)間，就是進(jìn)入各主要國家的現(xiàn)金流成本區(qū)域內(nèi)了。

經(jīng)濟(jì)的脆弱性，預(yù)計(jì)油價(jià)不穩(wěn)，要注意波動(dòng)加劇以及反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。短期看來因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)重挫，容易使得市場(chǎng)恐慌油企高負(fù)債企業(yè)面臨破產(chǎn)清算，引發(fā)信貸危機(jī)，進(jìn)一步壓低資產(chǎn)價(jià)格。這樣會(huì)使得油價(jià)在底部的時(shí)間被拉長(zhǎng)，長(zhǎng)周期看擊破各主要國家現(xiàn)金流成本以及對(duì)美國高負(fù)債油企的打擊，看容易引發(fā)供給端收縮，最終油價(jià)會(huì)回歸理性，需要時(shí)間換空間。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素上行趨緩，合成氨上行，甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1840（+10），東北1860（+10），江蘇1850（+10）；

合成氨：山東2550（+0），河北2636（+0），河南2445（+0）；

甲醇：西北1630（+0），華東1983（-15），華南1925（-28）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1825（+17），2009合約1736（-1），2101合約1716（-1）；

基差：2005合約13（-7），2009合約104（+11），2101合約124（+11）；

月差：5-9價(jià)差91（+18），9-1價(jià)差20（+0）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)高位；尿素/甲醇價(jià)差縮?。划a(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)369（+10）；尿素-甲醇-143（+25）；山東-東北-20（+0），山東-江蘇-10（+0）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回升；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿587（+10），華東航天爐465（+0），華東固定床271（+10），西北氣頭117（+0），西南氣頭469（+0），硫基復(fù)合肥181（-20），氯基復(fù)合肥345（-1），三聚氰胺-1067（-30）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，其中大顆粒開工率上行較快

截至3月5日，尿素企業(yè)開工率72%，環(huán)比增加1%，同比增加10%，其中氣頭企業(yè)開工率63%，環(huán)比增加6，同比增加16%；日產(chǎn)量15.14萬噸，環(huán)比增加2%，同比增加8%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月5日，預(yù)收天數(shù)穩(wěn)定在9.7天。

復(fù)合肥：截至3月5日，開工率51%（+4%），庫存86.5萬噸（-12%）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月5日，開工率48%（-1%），利潤(rùn)大幅縮水至-1035（-280）。

7.庫存：工廠仍在累庫；港口庫存下行。

截至3月5日，工廠庫存104.7萬噸，環(huán)比減少17%，同比增加91%；港口庫存29萬噸，環(huán)比增加9%，同比減少91%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫存去化速度；

2）目前尿素利潤(rùn)回歸均值附近，而期貨05合約升水現(xiàn)貨；

3）周末OPEC+會(huì)議協(xié)商失敗，周一外盤原油開盤跌幅20%以上；

綜上，尿素可與油頭路線產(chǎn)品對(duì)沖；另在系統(tǒng)性下跌具備一定安全邊際后，可持有多單獲取基差收益。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（油脂反彈為主，臨近周末回落）

3.2-6當(dāng)周，DCE5月豆粕2717元/噸，漲101元，DCE9月豆粕2773元/噸，漲86元。棕櫚油5月5106元/噸，漲158元。豆油5678元/噸，漲112元。本周棕櫚油豆油均呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。CBOT大豆5月889.75美分/蒲，跌3美分，連續(xù)第三周回落。CBOT豆粕在前一周大幅反彈后，當(dāng)周下半程開始回調(diào)。BMD棕櫚油5月本周累計(jì)反彈128點(diǎn)，反彈5.51%。

2、基差與價(jià)格（油脂現(xiàn)貨反彈小于期貨）

3.2-6當(dāng)周，沿海一豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)5560-5800元/噸，反彈20-110元/噸。沿海24度棕櫚油5050-5400元/噸，漲50-150元/噸。沿海豆粕2750-2910元/噸，漲50-100元/噸。華東一級(jí)豆油，2005主流油廠報(bào)價(jià)130元/噸，油脂基差只有2020年至今高位1/4左右，華南地區(qū)部分油廠負(fù)基差報(bào)價(jià)。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅(jiān)挺。

3、成交（油價(jià)反彈帶動(dòng)豆油成交，但依舊低位）

3.2-6當(dāng)周，豆粕成交98萬噸，前一周102萬噸，去年同期140萬噸；豆油成交3.06萬噸，前一周成交0.61噸，年后豆油成交持續(xù)低迷，上周油價(jià)反彈帶動(dòng)補(bǔ)庫成交，但成交依舊處于低位水平。

4、壓榨（3月大豆港較少，上周開始?jí)赫セ芈洌?/p>

年后油廠壓榨量在連續(xù)3周超5年同期均值后，上周壓榨量回落至165萬噸。預(yù)計(jì)3月大豆到港量較少，未來3月各周壓榨量預(yù)計(jì)維持在140-160萬噸附近，但是4月大豆到到港量預(yù)計(jì)顯著恢復(fù)。

5、基本面信息（疫情導(dǎo)致意大利大范圍封城）

（1）3月7日，意大利內(nèi)閣部長(zhǎng)聯(lián)系會(huì)議決定，倫巴第大區(qū)所轄市鎮(zhèn)以及其他大區(qū)所轄的11個(gè)省將納入新的紅色隔離區(qū)。預(yù)計(jì)意大利四分之一人口將受影響。新的地區(qū)和城市隔離法令從8日零時(shí)開始實(shí)施，隔離時(shí)間暫定為4月3日結(jié)束，具體隔離時(shí)間將視疫情發(fā)展情況而定。

（2）海關(guān)總署：2020年前2個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值4.12萬億元人民幣，比去年同期下降9.6%(出口2.04萬億元，下降15.9%。進(jìn)口2.08萬億元，下降2.4%）；按美元計(jì)價(jià)，前2個(gè)月，我國進(jìn)出口總值5919.9億美元，下降11%（出口2924.5億美元，下降17.2%；進(jìn)口2995.4億美元，下降4%）；

6、行情走勢(shì)分析

（1）疫情拖累下豆粕表現(xiàn)為抗跌跟漲，說明豆粕下方空間有限。建議考慮回調(diào)后底部逐步買入，配合倉位調(diào)整，但長(zhǎng)期趨勢(shì)上漲機(jī)會(huì)還需時(shí)間換空間；

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場(chǎng)擔(dān)憂馬棕出口形勢(shì)。此外按照歷史季節(jié)性，3月份開始馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期。疫情導(dǎo)致需求預(yù)期趨弱情況下，增產(chǎn)周期的來臨也給油脂價(jià)格壓力，以至于年后顯著下跌。馬來西亞前總理馬哈蒂爾下臺(tái)，新政府成員不斷對(duì)印度釋放修復(fù)關(guān)系信號(hào)，點(diǎn)然了馬來西亞出口商對(duì)于兩國恢復(fù)關(guān)系的希望，因此BMD棕櫚油走出波段反彈走勢(shì)，建議將此波油脂行情作為階段性反彈對(duì)待。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周五收低，因新冠肺炎疫情降低引起金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，基金削減多頭部位。ICE5月原糖期貨收跌0.4美分至13.02美分，盤中觸及12.95美分的三個(gè)月低點(diǎn)。蘇克敦金融在一份報(bào)告中表示：“新型冠狀病毒的威脅繼續(xù)像滾雪球一樣把我們?cè)嚼降?，然而，價(jià)差似乎在暗示供應(yīng)吃緊?！?/p>

2、鄭糖主力05合約周五收跌7點(diǎn)至5721元/噸，持倉約1千手。無夜盤。主力持倉上，多增3千余手，而空增6百余手。其中多頭方華金增3千余手，五礦、廣發(fā)、中信建投各增1千余手，而東證、海通各減1千余手?？疹^方廣發(fā)增1千余手，而東證減1千余手。9月合約跌10點(diǎn)至5736元/噸，持倉增2千余手，主力持倉上多空均增1千余手，而空頭方東方財(cái)富增約2千手，中糧增1千余手。

3、資訊：1）CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE原糖期貨和期權(quán)凈多頭頭寸，減43544手至74267手。

2）截至2020年2月底，2019/20年制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖882.54萬噸（上制糖期同期737.72萬噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖743.26萬噸（上制糖期同期607.88萬噸），產(chǎn)甜菜糖139.28萬噸（上制糖期同期129.84萬噸）。累計(jì)銷售食糖401.72萬噸（上制糖期同期337.98萬噸），累計(jì)銷糖率45.52%（上制糖期同期45.81%），其中，銷售甘蔗糖320.02萬噸（上制糖期同期260.09萬噸），銷售甜菜糖81.7萬噸（上制糖期同期77.89萬噸）。

3）成交（3月6日）：今日期貨高開后窄幅震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨交投氣氛尚可，但較昨日成交放緩。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交22000噸（其中廣西成交17900噸，云南成交4100噸），較昨日降低17700噸。

4）現(xiàn)貨（3月6日）：本周主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)較上周五震蕩走低，因新冠肺炎疫情下終端庫存回補(bǔ)并不集中的打壓。截止本周五：廣西地區(qū)糖報(bào)價(jià)在5730-5840元/噸，較上周五下跌10-20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5720-5760元/噸，大理提貨新糖報(bào)5680-5690元/噸，較上周五下跌30元/噸，廣東報(bào)5770-5780元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。

產(chǎn)區(qū)周度下跌下跌10-30元/噸。銷區(qū)隨之走低，且港口走貨并不理想。截至本周五：華東地區(qū)白糖售價(jià)在5930-6170元/噸，較上周下跌90元/噸；華北地區(qū)白糖售價(jià)在5920-6000元/噸，較上周下跌40-150元/噸；華中地區(qū)白糖售價(jià)6000-6020元/噸，較上周下跌30元/噸；華南地區(qū)白糖售價(jià)在5820-5980元/噸，相比上周下跌30-80元/噸；西南地區(qū)白糖售價(jià)在5740-5930元/噸，較上周下跌30-50元/噸。（因運(yùn)距和品牌的差異，市場(chǎng)價(jià)格存在100-150元/噸之間的價(jià)差）

4、綜述：白糖前高處有壓力，且近日將受原糖回落拖累。原油大幅下挫帶來的影響亦需要釋放?；久嫔希环矫嫘枨蠖私?jīng)歷短暫補(bǔ)庫后依然要面對(duì)疫情隔離致消費(fèi)減少及消費(fèi)淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是面對(duì)已經(jīng)偏強(qiáng)的價(jià)格，利多也偏有限。價(jià)格上的壓力還有兩點(diǎn)，一是有拋儲(chǔ)隱憂，二是面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。走勢(shì)上，近期跟隨原糖調(diào)整偏弱，而就未來走勢(shì)看，走私管控的情況下，下方成本端會(huì)有明顯支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品。原糖方面，短期在上方有壓力的情況下，再受疫情在國際上傳播憂慮和原油低位打壓，且基金持有較高多單的情勢(shì)下有減持憂慮，調(diào)整回跌幅度將繼續(xù)放大。但因其基本面仍屬于利多商品，關(guān)注疫情的發(fā)展，以及等待疫情/原油大跌等影響下的買入機(jī)會(huì)，可能是疫情拐點(diǎn)帶來，也可能是絕對(duì)低的價(jià)格帶來?；久嫔峡衫^續(xù)關(guān)注泰國及印度實(shí)際產(chǎn)量和預(yù)期差值及未來原油、天氣情等災(zāi)害況和對(duì)新榨季影響。

養(yǎng)殖

（1）3月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開南方9省區(qū)畜禽生產(chǎn)視頻調(diào)度會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，一要進(jìn)一步壓緊壓實(shí)畜禽穩(wěn)產(chǎn)保供地方責(zé)任；二要著力解決家禽業(yè)產(chǎn)銷不暢的突出問題；三要推動(dòng)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)戶加快增養(yǎng)補(bǔ)欄；四要積極爭(zhēng)取并落實(shí)各項(xiàng)扶持政策；五要持續(xù)加強(qiáng)重大動(dòng)物疫病防控。

（2）生豬市場(chǎng)：中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月8日全國外三元生豬均價(jià)為36.71元/公斤，較前一日上漲0.07元/公斤，較上周上漲0.21元/公斤。上周東北天氣影響屠宰企業(yè)收購、復(fù)工提振消費(fèi)，走貨量增加對(duì)價(jià)格產(chǎn)生階段性支撐。但儲(chǔ)備肉持續(xù)投放、需求淡季以及集中出欄等仍將時(shí)時(shí)影響市場(chǎng)節(jié)奏。中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來自于生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需、疫情抑需等因素。

（3）雞蛋市場(chǎng)：3月6日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.85元/斤（較前一日下跌0.01元/斤），主銷區(qū)均價(jià)約3.00元/斤（較前一日持平），周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。供應(yīng)充足、換羽開產(chǎn)的壓力預(yù)計(jì)在3月中旬體現(xiàn)加之消費(fèi)淡季使得市場(chǎng)仍面臨庫存去化問題，近月合約仍舊承壓，但需關(guān)注疫情逐漸穩(wěn)定后消費(fèi)以及淘雞等供需變量對(duì)價(jià)格的邊際影響。遠(yuǎn)月具有較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注對(duì)價(jià)格敏感的冷庫蛋以及周邊生豬、肉禽市場(chǎng)對(duì)蛋價(jià)節(jié)奏以及波動(dòng)幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1935；CS2005～2245；

2、CBOT玉米：377.8；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1875-1900；濰坊1970。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：河北2330；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-53；淀粉基差：105。

6、相關(guān)資訊：

1）東北玉米逐步上市，農(nóng)民售糧進(jìn)度約六成，貿(mào)易商補(bǔ)庫增加，直屬庫收購，深加工開工提升，企業(yè)庫存消耗，略支撐價(jià)格。

2）道路運(yùn)輸逐步暢通，南北港口庫存偏低，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫。

3）受加州疫情進(jìn)入緊急狀態(tài)以及其他市場(chǎng)下跌等影響，CBOT玉米回調(diào)。

4）國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價(jià)高企、消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫增加，但下游需求仍顯一般，淀粉庫存增加。

7、主要邏輯：東北玉米加快上市，售糧進(jìn)度約六成，南北港口庫存偏低，深加工企業(yè)加大開工力度，玉米消費(fèi)有所增加，原料庫存下降，原料玉米補(bǔ)庫需求增加，但淀粉庫存增加。國內(nèi)生豬存欄略增，但豬瘟仍在，肉價(jià)高企，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般?？傮w看，短期國內(nèi)玉米反彈，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。