股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2003收盤跌155.2點或3.76%，報3977.8點，貼水19.33點；上證50股指期貨主力合約IH2003收盤跌108.4點或3.65%，報2859點，貼水9.83點；中證500股指期貨主力合約IC2003收盤跌232點或4.07%，報5468.4點，貼水57.42點。

【市場要聞】

1、國務(wù)院辦公廳近日公布《國有金融資本出資人職責(zé)暫行規(guī)定》。財政部表示，將推動做實國有金融資本經(jīng)營預(yù)算，平衡好分紅和資本補充需要；合理調(diào)整國有金融資本在銀行、證券、保險等行業(yè)比重，推動國有金融資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、重要基礎(chǔ)設(shè)施和重點金融機構(gòu)集中，提高資本配置效率；同時按立法程序加快制定國有金融資本管理條例。

2、據(jù)經(jīng)參，今年前兩月，受疫情影響，一些城市的土拍市場停止交易或者延期，部分房企的資金鏈面臨壓力。綜合來看，1月至2月全國300城土地市場供需兩端同時回落。

3、交通運輸部、發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于階段性降低港口收費標(biāo)準(zhǔn)等事項的通知》，決定將貨物港務(wù)費、港口設(shè)施保安費兩項港口經(jīng)營服務(wù)性收費標(biāo)準(zhǔn)分別降低20%；取消非油輪貨船強制應(yīng)急響應(yīng)服務(wù)及收費。鼓勵各地結(jié)合本地實際，疫情防控期間加大收費優(yōu)惠力度。

4、世衛(wèi)組織：截至歐洲中部時間3月9日上午10時（北京時間17時），中國境外共104個國家/領(lǐng)地/地區(qū)確診新冠肺炎28674例（新增3949例），死亡共計686例（新增202例），新增3個國家（孟加拉國、阿爾巴尼亞、巴拉圭）上報新冠肺炎病例。

5、美聯(lián)儲上調(diào)隔夜回購和定期回購操作規(guī)模。美聯(lián)儲稱，隔夜回購操作規(guī)模至少從1000億美元增至1500億美元，本周定期回購操作將從200億美元增至450億美元。

【觀點】

國際疫情依舊呈現(xiàn)擴散化趨勢，同時原油價格的暴跌，也在一定程度上加重了國際市場的恐慌情緒，隔夜外圍市場再度大幅回落，短期會對A股產(chǎn)生一定擾動，但隨著國內(nèi)各省市的逐步清零，以及財政及貨幣政策的雙重推動，期指總體表現(xiàn)將強于外圍市場，下行空間有限，后市需繼續(xù)關(guān)注國際疫情變化情況。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3090（10）；螺紋下跌，杭州3480（-30），北京3310（-20），廣州3780（0）；熱卷回落，上海3520（0），天津3360（0），樂從3480（-10）；冷軋下跌，上海4170（-20），天津3960（-30），樂從4070（-10）。

2、利潤：維持。華東地區(qū)即期普方坯盈利101，螺紋毛利284（不含合金），熱卷毛利151，電爐毛利-284；20日生產(chǎn)普方坯盈利6，螺紋毛利186（不含合金），熱卷毛利53。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約41，10合約-4；上海熱卷05合約34，10合約81。

4、供給：回升。3.6螺紋245（3），熱卷316（-5），五大品種868（11）。華菱鋼鐵：3月份擬安排一座1080m3高爐停產(chǎn)檢修21天。

5、需求：建材成交量14.2（3.1）萬噸。乘聯(lián)會：2020年2月全國乘用車市場零售25.2萬臺，同比19年2月下降78.5%。上海市要求對于符合條件的工地，應(yīng)復(fù)盡復(fù)、能復(fù)盡復(fù)，推進(jìn)全市建筑工地加快復(fù)工，市重大工程必須在3月底之前全面復(fù)工。浙江省政府新聞發(fā)布會，表示對復(fù)工復(fù)產(chǎn)過程中的造假行為采取“零容忍”態(tài)度，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)將嚴(yán)肅查處。

6、庫存：積累放緩。3.6螺紋社1378（101），廠庫776（16）；熱卷社庫391（27），廠庫185（-7）；五大品種整體庫存3878（162）。

7、總結(jié):上周需求延續(xù)回升，產(chǎn)量有所反彈，但熱卷產(chǎn)量下降，庫存延續(xù)積累但增速放緩，熱卷廠庫再次下降。國內(nèi)需求即將進(jìn)入驗證期，維持中期看好思路，關(guān)注需求回歸強度。其中熱卷庫存可能率先拐頭，恐強于螺紋。受OPEC協(xié)議破裂、沙特增產(chǎn)計劃，短期防范海外市場波動的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴585（-12），日照PB粉637（-13），62%普氏87.20(-2.3）；張家港廢鋼2350（0）。

2、利潤：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤-30。

3、基差：縮小。PB粉05合約65，09合約94；金布巴粉05合約24，09合約53。

4、供給：3.6澳巴發(fā)貨量2113（25），北方六港到貨量926（180）。

5、需求：3.6，45港日均疏港量286（-10），64家鋼廠日耗57.32（2.8）。

6、庫存：3.6，45港12077（-93），64家鋼廠進(jìn)口礦1510（-80），可用天數(shù)25（-1），61家鋼廠廢鋼庫存173（4）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回落，但日耗回升，港庫、廠庫及可用天數(shù)延續(xù)下降，均處于同期低位，鐵礦供需依然偏緊，行情或跟隨成材。短期防范海外市場波動的影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤50元。

價格：澳洲二線焦煤156美元，折盤面1300元，一線焦煤171.5美元，折盤面1357，內(nèi)煤價格1300元，蒙煤1380元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1900左右，主流價格折盤面1900~1950元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率72.87%（-0.33%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率73.06%（2.45%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存185.46（-9.93）萬噸，煉焦煤港口庫存634（25），煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1477.38（54）萬噸；焦化廠焦炭庫存91.67（7.37）萬噸，港口焦炭庫存261（-15）萬噸，鋼廠焦炭庫存478.07（14.31）萬噸。

總結(jié)：目前鋼廠利潤較低，焦煤焦炭仍面臨一定的估值壓力，尤其是焦煤。從驅(qū)動的角度來看，鋼廠產(chǎn)能利用率及鐵水產(chǎn)量仍處于低位，短期內(nèi)不排除有進(jìn)一步下行的可能。供應(yīng)端來看，目前國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，結(jié)構(gòu)性缺煤情況徹底緩解，庫存持續(xù)攀升，下游補庫后拿貨意愿轉(zhuǎn)差，后期隨著蒙煤通關(guān)后，煉焦煤供應(yīng)將進(jìn)一步寬松。煤礦庫存仍偏低，短期內(nèi)仍具備一定的挺價能力?？傮w來看，煉焦煤供需對比已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，價格面臨一定的下行壓力；對于焦炭來講，供需邊際上持續(xù)走差，庫存累積較為明顯，價格下行壓力突出，但目前利潤水平下，價格具備一定的抗跌性，下方空間有限。

動力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收566（-1），CCI5000收509（-1），CCI4500收457（-1）。

期貨：主力5月貼水23，單邊持倉11.6萬手（-3510手）。

需求：六大電日耗52.81（+0.4）。

庫存：六大電1768.25（-1.6），可用天數(shù)33.48（-0.29）；秦港618（+3），曹妃甸港247.3（+11.4），國投京唐港111（+10），6日廣州港252.4（-2.9）；3.6長江口676（周+16）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入42.5（-9.5），調(diào)出39.5（-6.5）。

運費：6日BDI收617（+18）；9日沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI收464.95（+0.18）。

資訊：

（1）海關(guān)總署：中國1-2月煤及褐煤進(jìn)口6806萬噸，同比增加33.1%，12月為277萬噸。

（2）3月9日傍晚山西煤礦安監(jiān)局官方網(wǎng)站：山西煤炭運銷公司晉中紫金煤業(yè)有限公司2月23日發(fā)生一起頂板事故，造成3人死亡。

（3）市場消息：福州海關(guān)及防城海關(guān)目前進(jìn)口煤異地報關(guān)已被禁止，全年額度嚴(yán)格控制，兩海關(guān)剩下的額度已相對有限。

（4）近日，俄羅斯鐵路公司（RussianRailways）代表向記者透露，俄羅斯鐵路公司將在2021年前對俄羅斯主要采煤區(qū)，特別是經(jīng)哈薩克斯坦到中國和通過西北港口的動力煤出口運費實行25%的折扣。在俄羅斯與哈薩克斯坦邊境轉(zhuǎn)運站方向，繼而前往與中國接壤的過境點多斯特克-阿拉山口和阿爾滕克利-霍爾古斯，運輸距離在3000公里以內(nèi)折扣為25%，運輸距離在3000公里以上折扣為12.8%。

總結(jié)：整體供應(yīng)恢復(fù)程度好于需求端，在下游電廠庫存高位和淡季預(yù)期下，現(xiàn)貨仍將承壓。但當(dāng)前基差較大，進(jìn)口趨嚴(yán)風(fēng)波又起，且盤面運行到540左右的心理支撐位，短期內(nèi)大概率以震蕩運行為主，等待新的驅(qū)動出現(xiàn)。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口狀況和下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)展。

原油

周一國際油價全線下跌，NYMEX原油期貨收跌26.74%報30.24美元/桶，創(chuàng)2016年2月以來新低；布油收跌26.18%報33.42美元/桶。兩者均創(chuàng)1991年海灣戰(zhàn)爭以來最大單日跌幅。沙特發(fā)動全球價格戰(zhàn)，降低出口油價的同時還要大幅增產(chǎn)。

石油市場咨詢公司FactsGlobalEnergy認(rèn)為，如果原油價格跌至20多美元，俄羅斯會在三個月內(nèi)做出妥協(xié)；但是如果價格保持在40多美元，俄羅斯要妥協(xié)可能需要長達(dá)一年的時間。俄羅斯可以容忍40美元/桶的油價，但不能容忍20多美元；低于50美元/桶的價格將對OPEC造成嚴(yán)重傷害，并且各方都會有強烈的妥協(xié)動力。

3月9日，國際能源署（IEA）表示，由于新型冠狀病毒疫情造成全球經(jīng)濟活動停頓，2020年全球原油需求勢將出現(xiàn)逾10年來的首次萎縮。IEA將其2020年石油需求增長預(yù)期下調(diào)了110萬桶/日，至9990萬桶/日，比前一年減少了9萬桶/日。

美國10年期國債收益率周一創(chuàng)下歷史低位?；鶞?zhǔn)的美國10年期國債收益率在隔夜交易中一度觸及0.318%的歷史最低水平，在基準(zhǔn)利率空前下降的基礎(chǔ)上又增加了30個基點。而就在2月中旬，這一比率還高于1.5%。

總結(jié)

油價暴跌之后，債券市場風(fēng)險度上升。能源相關(guān)的高收益?zhèn)L(fēng)險急劇增加。

美國頁巖油企業(yè)高負(fù)債，債務(wù)高峰期集中在2020-2026年。如果油持續(xù)低迷，容易使得部分頁巖油生產(chǎn)商破產(chǎn)清算，從而引發(fā)全美范圍內(nèi)的信貸危機。短期要關(guān)注債券市場的指引，從中長期角度看，如果出現(xiàn)債務(wù)危機，有利于市場供給側(cè)收縮。

主要產(chǎn)油國的現(xiàn)金流成本集中在20-30美元/桶，

已經(jīng)到達(dá)或接近了各國承受的臨界區(qū)域內(nèi)了。油價的大幅下跌如果持續(xù)持續(xù)的話，將會傷害到世界各地的石油生產(chǎn)國。從長周期看，需要修復(fù)，只是修復(fù)時間長短的問題。

1年期brent原油月差大致在-6美元/桶，2015年月差最糟糕的時候大致在-11美元/桶。市場預(yù)計囤油成本大致為9美元/桶。浮倉庫存進(jìn)入3月份開始增加，關(guān)注月差結(jié)構(gòu)對油價單邊的指引。

經(jīng)濟的脆弱性，預(yù)計油價不穩(wěn)，要注意波動加劇以及反復(fù)的風(fēng)險。短期看來因為價格戰(zhàn)風(fēng)險，油價重挫，容易使得市場恐慌油企高負(fù)債企業(yè)面臨破產(chǎn)清算，引發(fā)信貸危機，進(jìn)一步壓低資產(chǎn)價格。這樣會使得油價在底部的時間被拉長，長周期看擊破各主要國家現(xiàn)金流成本以及對美國高負(fù)債油企的打擊，看容易引發(fā)供給端收縮，最終油價會回歸理性，需要時間換空間。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、液氨上行趨緩，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1860（+20），東北1850（-10），江蘇1890（+40）；

液氨：山東2550（+0），河北2638（+2），河南2458（+13）；

甲醇：西北1630（+0），華東1795（-188），華南1770（-155）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1761（-66），2009合約1680（-56），2101合約1668（-48）；

基差：2005合約99（+86），2009合約180（+76），2101合約192（+68）；

月差：5-9價差81（-10），9-1價差12（-8）。

3.價差：合成氨加工費高位；尿素/甲醇價差縮??；產(chǎn)銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費389（+20）；尿素-甲醇65（+208）；山東-東北10（+30），山東-江蘇-30（-20）；

4.利潤：煤頭尿素利潤回升；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿597（+10），華東航天爐485（+20），華東固定床281（+10），西北氣頭117（+0），西南氣頭469（+0），硫基復(fù)合肥172（-9），氯基復(fù)合肥334（-11），三聚氰胺-1177（-110）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，其中大顆粒開工率上行較快

截至3月5日，尿素企業(yè)開工率72%，環(huán)比增加1%，同比增加10%，其中氣頭企業(yè)開工率63%，環(huán)比增加6，同比增加16%；日產(chǎn)量15.14萬噸，環(huán)比增加2%，同比增加8%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月5日，預(yù)收天數(shù)穩(wěn)定在9.7天。

復(fù)合肥：截至3月5日，開工率51%（+4%），庫存86.5萬噸（-12%）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月5日，開工率48%（-1%），利潤大幅縮水至-1035（-280）。

7.庫存：工廠仍在累庫；港口庫存下行。

截至3月5日，工廠庫存104.7萬噸，環(huán)比減少17%，同比增加91%；港口庫存29萬噸，環(huán)比增加9%，同比減少91%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時維持較快的庫存去化速度；

2）目前尿素利潤回歸均值附近，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）周末OPEC+會議協(xié)商失敗，原油跌幅20%以上，而煤價保持穩(wěn)定。

綜上，尿素可與油頭路線產(chǎn)品對沖；另周一尿素05合約當(dāng)前具備一定安全邊際，可作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格（國際原油油價大跌拖累油脂跌停）

3.9，DCE5月豆粕2669元/噸，跌48元，DCE9月豆粕2728元/噸，跌45元。棕櫚油5月4864元/噸，跌242元。豆油5466元/噸，跌212元。CBOT大豆5月871.50美分/蒲，跌19.75美分，BMD棕櫚油5月跌122點，下跌4.98%。

2、基差與價格

3.9，沿海一豆貿(mào)易商報價5400-5550元/噸，跌150-350元/噸。沿海24度棕櫚油4800-4990元/噸，跌210-250元/噸。沿海豆粕2730-2860元/噸，跌30-60元/噸。華東一級豆油，2005主流油廠報價130元/噸，油脂基差只有2020年至今高位1/4左右，華南地區(qū)部分油廠負(fù)基差報價。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅挺。

3、成交

3.9，豆粕成交9萬噸，基差6萬噸；豆油成交僅0.15萬噸，年后豆油成交持續(xù)低迷，上周油價反彈帶動補庫成交，但成交依舊處于低位水平。周一國際油價走出超大跌幅，預(yù)計會持續(xù)拖累油脂成交狀態(tài)。

4、壓榨（3月大豆港較少，上周開始壓榨回落）

年后油廠壓榨量在連續(xù)3周超5年同期均值后，上周壓榨量回落至165萬噸。預(yù)計3月大豆到港量較少，未來3月各周壓榨量預(yù)計維持在140-160萬噸附近，但是4月大豆到到港量預(yù)計顯著恢復(fù)。

5、基本面信息（OPEC+會議減產(chǎn)談判失敗，國際油價一度下跌超30%）

（1）海關(guān)總署：2020年前2個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值4.12萬億元人民幣，比去年同期下降9.6%（出口2.04萬億元，下降15.9%。進(jìn)口2.08萬億元，下降2.4%）；按美元計價，前2個月，我國進(jìn)出口總值5919.9億美元，下降11%（出口2924.5億美元，下降17.2%；進(jìn)口2995.4億美元，下降4%）；

（2）3月7日，OPEC+的減產(chǎn)談判失敗，沙特和俄羅斯之間無法就產(chǎn)量協(xié)議達(dá)成一致。此前的限產(chǎn)規(guī)定定于本月底到期，沙特阿拉伯采取激進(jìn)措施，計劃下個月將石油產(chǎn)量提高到遠(yuǎn)超每日1000萬桶的水平；

（3）北京時間3月9日21:34分，標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌7％，觸發(fā)第一層熔斷機制。美國在1987年的“黑色星期一”的3個月之后推出了股指熔斷機制，分為7％，13％，20％的三檔下跌熔斷。三十多年來的美股市場，此前真正觸發(fā)熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18％。

6、行情走勢分析

（1）周一豆粕再次表現(xiàn)為出抗跌的特性，說明豆粕下方空間有限。建議考慮回調(diào)后底部逐步買入，但要注意配合倉位調(diào)整，應(yīng)對好最近外圍市場帶來的波動，長期趨勢上漲機會還需時間換空間；

（2）油脂市場核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場擔(dān)憂油脂食用消費。OPEC+會議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費預(yù)期基礎(chǔ)上，市場開始擔(dān)憂經(jīng)濟形勢和低油價背景下生柴消費形勢，導(dǎo)致周一國內(nèi)豆油和棕油期價跌停。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一收低，跌至4個月低位，因原油價格一度暴跌33%，此前在長達(dá)三年的供應(yīng)協(xié)議破裂后，沙特和俄羅斯開打油價戰(zhàn)。油價下跌帶來巴西制糖比提高，產(chǎn)量增加的擔(dān)憂。ICE5月原糖期貨收跌0.41美分或3.15%，至12.61美分，盤中觸及12.18美分的四個月低點。SucdenFinancial在一份報告里稱，“市場的推動力來自多頭平倉”。該報告亦指出“弱油價戰(zhàn)降溫，疫情開始消退，市場可能會轉(zhuǎn)而自問，多達(dá)300個點的跌幅是否合理呢？就糖期貨市場結(jié)構(gòu)而言，市場依然偏緊?！?/p>

2、鄭糖主力05合約周一受原油及周邊商品影響，走勢波動放大，低開后微走高，然后跌至近跌停位置，之后又再次走升，日收跌147點至5574元/噸，收長上下影線長綠柱，最低5510，最高5673，持倉減1萬1千余手。無夜盤。主力持倉上，多減61手，而空減7千余手。其中多頭方華信增約6千手，中糧增4千余手，東興增3千余手，而永安減約5千手，華泰減2千余手，東證、海通各減1千余手?？疹^方國泰君安和信達(dá)各增3千余手，東證、海通各增1千余手，而中糧大減9千余手，華泰減3千余手，五礦和東興各減1千余手。9月合約跌153點至5583元/噸，持倉增8千余手，主力持倉上多增8千余手，空增7千余手，其中較大變動有五礦增空7千余手，中糧減空約4千手而增多2千余手。

3、資訊：1）截止3月1日，泰國共有34家糖廠壓榨，同比減少21家，累計壓榨甘蔗7388.37萬噸，同比減少24.23%，累計產(chǎn)糖812.77萬噸，同比減少22.4%，平均產(chǎn)糖率11%，高于上年同期的10.74%。

2）國產(chǎn)糖：2月29日-3月6日當(dāng)周，四大甘蔗產(chǎn)區(qū)共有88家糖廠開榨（上周122家，去年同期149家），產(chǎn)糖30.44萬噸，較上周48.26萬噸降低17.82萬噸（降幅為36.93%）。累計產(chǎn)甘蔗糖788.125萬噸，較去年同期775.952萬噸增加12.173萬噸（增幅為1.57%）。全國累計產(chǎn)糖921.726萬噸，較去年同期897.002萬噸增加24.72萬噸（增幅為2.76%）。

3）加工糖：本周（2月29日-3月6日）國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為5600噸，較上周5600噸持平。銷量為25600噸，較上周17900噸增加7700噸（增幅為43.02%）。庫存量為73600噸，較上周93600降低20000噸（降幅為21.37%）。

4）成交（3月9日）：今日期貨低開低走，現(xiàn)貨成交清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交4800噸（其中廣西成交3600噸，云南成交1200噸），較上周五降低17200噸。

5）現(xiàn)貨（3月9日）：因上周五及今日早間能源價格暴跌，商品市場今日普跌，部分品種上午盤中跌停，白糖期貨跌幅不斷擴大，現(xiàn)貨穩(wěn)中走低。截止目前：廣西地區(qū)新糖報價在5730-5840元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報價在5690-5730元/噸，大理提貨新糖報5650-5660元/噸，較上周跌30元/噸，廣東上周五報5770-5780元/噸，今日未報。

4、綜述：白糖前高處有壓力，且近日將受原糖回落拖累。一方面需求端經(jīng)歷短暫補庫后依然要面對疫情隔離致消費減少及消費淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價格上，上漲一是有拋儲隱憂，二是面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期有望跟隨原糖調(diào)整，而就未來走勢看，走私管控的情況下，下方成本端依然會有明顯支撐，屬于偏強隊列的商品。原糖方面，短期在上方有壓力的情況下（減產(chǎn)利多被計價，上破印度出口和巴西乙醇平衡價等），再受疫情在國際上傳播憂慮和原油暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢下有減持憂慮。但因其基本面仍屬于利多商品，關(guān)注疫情的發(fā)展，以及等待情影響下的買入機會，可能是疫情拐點帶來，也可能是低價格帶來?；久嫔峡衫^續(xù)關(guān)注泰國及印度實際產(chǎn)量和預(yù)期差值及未來原油、天氣情等災(zāi)害況和對新榨季影響。

養(yǎng)殖

（1）生豬市場：中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月9日全國外三元生豬均價為36.5元/公斤，較前一日下跌0.21元/公斤。上周東北天氣影響屠宰企業(yè)收購、復(fù)工提振消費，走貨量增加對價格產(chǎn)生階段性支撐。但儲備肉持續(xù)投放、需求淡季以及集中出欄等仍將時時影響市場節(jié)奏。中期大的方向仍是偏強格局，而上方壓制來自于生豬保價穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價抑需、疫情抑需等因素。

（2）雞蛋市場：截至3月6日，蛋雞苗3.99元/羽，上周為3.96元/羽；淘汰雞價格回升至8.04元/公斤，上周為7.7元/公斤。蛋雞養(yǎng)殖利潤-0.77元/羽，上周為0.41元/羽。3月9日主產(chǎn)區(qū)均價約2.76元/斤（較前一日下跌0.09元/斤），主銷區(qū)均價約3.00元/斤（較前一日持平）。上周雞蛋現(xiàn)貨價格有所反彈，供應(yīng)量整體穩(wěn)定，需求隨著工廠、企業(yè)等復(fù)工略有增加，但提升有限。供應(yīng)充足、換羽開產(chǎn)的壓力預(yù)計在3月中旬體現(xiàn)加之消費淡季使得市場仍面臨庫存去化問題，近月合約仍舊承壓，但需關(guān)注疫情逐漸穩(wěn)定后消費（特別是學(xué)校開學(xué)進(jìn)度）以及淘雞等供需變量對價格的邊際影響。遠(yuǎn)月具有較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補欄等情況，此外還需關(guān)注對價格敏感的冷庫蛋以及周邊生豬、肉禽市場對蛋價節(jié)奏以及波動幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1933；CS2005～2242。

2、CBOT玉米：374.6；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港1875-1900；濰坊1970。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：河北2330；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-51；淀粉基差：108。

6、相關(guān)資訊：

1）東北玉米逐步上市，農(nóng)民售糧進(jìn)度約六成，余糧銷售不急。貿(mào)易商補庫增加，直屬庫收購，深加工開工提升，企業(yè)庫存消耗，支撐價格。

2）道路運輸逐步暢通，南北港口庫存偏低，貿(mào)易商部分補庫。

3）受疫情不斷擴散以及其他市場下跌等影響，CBOT玉米繼續(xù)下跌。

4）國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價高企、消費淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補庫增加，但下游需求仍顯一般，淀粉庫存增加。

7、主要邏輯：東北玉米加快上市，售糧進(jìn)度約六成，南北港口庫存偏低，深加工企業(yè)加大開工力度，玉米消費有所增加，原料庫存下降，原料玉米補庫需求增加，但淀粉庫存增加。國內(nèi)生豬存欄略增，但豬瘟仍在，肉價高企，消費淡季，飼用玉米需求一般。總體看，短期國內(nèi)玉米反彈，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動。