股 指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2003收盤漲84.6點(diǎn)或2.12%，報(bào)4072.2點(diǎn)，貼水10.53點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2003收盤漲58.2點(diǎn)或2.03%，報(bào)2922.6點(diǎn)，貼水1.62點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2003收盤漲155.6點(diǎn)或2.84%，報(bào)5635.2點(diǎn)，貼水39.91點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、民航局發(fā)布積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情有關(guān)支持政策，降低境內(nèi)、港澳臺(tái)地區(qū)及外國(guó)航空公司機(jī)場(chǎng)、空管收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。一類、二類機(jī)場(chǎng)起降費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)基準(zhǔn)價(jià)降低10%，免收停場(chǎng)費(fèi)；航路費(fèi)（飛越飛行除外）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低10%。境內(nèi)航空公司境內(nèi)航班航空煤油進(jìn)銷差價(jià)基準(zhǔn)價(jià)降低8%。

2、乘聯(lián)會(huì)：2020年2月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售25.2萬臺(tái)，同比下降78.5%，對(duì)比19年2月因春節(jié)因素同比下降19%屬于超低基數(shù)，說明今年疫情影響下的車市嚴(yán)重異常。2月新能源乘用車批發(fā)銷量1.1萬臺(tái)，同比下降77.7%，環(huán)比1月下降70%。

3、隨著全球市場(chǎng)暴跌，市場(chǎng)已開始押注美聯(lián)儲(chǔ)將在3月降息100個(gè)基點(diǎn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息75個(gè)基點(diǎn)至0.25-0.50%的概率為77.5%，降息100個(gè)基點(diǎn)至0-0.25%的概率已升至22.5%，此前概率為0。

4、俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克稱，俄羅斯不排除與歐佩克采取聯(lián)合措施來穩(wěn)定市場(chǎng)，歐佩克+合作的大門并未關(guān)閉，下一次歐佩克+會(huì)議計(jì)劃在5-6月召開。但其同時(shí)強(qiáng)調(diào)，俄羅斯原油產(chǎn)量有增產(chǎn)50萬桶/日的能力，在油價(jià)走低的環(huán)境下，俄羅斯原油市場(chǎng)仍有競(jìng)爭(zhēng)力。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際疫情依舊呈現(xiàn)擴(kuò)散化趨勢(shì)，外圍市場(chǎng)依舊弱勢(shì)，短期會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生一定擾動(dòng)，但隨著國(guó)內(nèi)各省市的逐步清零，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序進(jìn)行，以及財(cái)政及貨幣政策的雙重推動(dòng)，期指總體表現(xiàn)將強(qiáng)于外圍市場(chǎng)，短期可能維持寬幅震蕩走勢(shì)，后市需繼續(xù)關(guān)注國(guó)際疫情變化和原油市場(chǎng)情況。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3090（10）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州3510（30），北京3300（-10），廣州3750（-30）；熱卷微漲，上海3500（0），天津3370（10），樂從3480（0）；冷軋上漲，上海4170（0），天津3980（20），樂從4070（0）。

2、利潤(rùn)：縮小。華東地區(qū)即期普方坯盈利50，螺紋毛利241（不含合金），熱卷毛利88，電爐毛利-254；20日生產(chǎn)普方坯盈利9，螺紋毛利199（不含合金），熱卷毛利46。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約31，10合約5；上海熱卷05合約30，10合約72。

4、供給：回升。3.6螺紋245（3），熱卷316（-5），五大品種868（11）。

5、需求：建材成交量16.2（2）萬噸。截至3月8日，全國(guó)房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施工程在建項(xiàng)目共19.25萬個(gè)，已開復(fù)工11.19萬個(gè)，開復(fù)工率達(dá)58.15%。武漢車企東風(fēng)本田獲批開工將逐步復(fù)工。

6、庫(kù)存：積累放緩。3.6螺紋社1378（101），廠庫(kù)776（16）；熱卷社庫(kù)391（27），廠庫(kù)185（-7）；五大品種整體庫(kù)存3878（162）。

7、總結(jié):國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入驗(yàn)證期，維持中期看好思路，關(guān)注需求回歸強(qiáng)度。其中熱卷庫(kù)存可能率先拐頭，恐強(qiáng)于螺紋。短期防范海外市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴604（19），日照PB粉657（20），62%普氏81.40(4.2）；張家港廢鋼2350（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-41。

3、基差：維持。PB粉05合約64，09合約96；金布巴粉05合約22，09合約54。

4、供給：3.6澳巴發(fā)貨量2113（25），北方六港到貨量926（180）。

5、需求：3.6，45港日均疏港量286（-10），64家鋼廠日耗57.32（2.8）。

6、庫(kù)存：3.6，45港12077（-93），64家鋼廠進(jìn)口礦1510（-80），可用天數(shù)25（-1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存173（4）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回落，但日耗回升，港庫(kù)、廠庫(kù)及可用天數(shù)延續(xù)下降，均處于同期低位，鐵礦供需依然偏緊，后期將存在邊際轉(zhuǎn)弱，行情或跟隨成材。短期防范海外市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)50元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤156美元，折盤面1300元，一線焦煤171.5美元，折盤面1357，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1380元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1900左右，主流價(jià)格折盤面1900~1950元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率72.87%（-0.33%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率73.06%（2.45%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存185.46（-9.93）萬噸，煉焦煤港口庫(kù)存634（25），煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1477.38（54）萬噸；焦化廠焦炭庫(kù)存91.67（7.37）萬噸，港口焦炭庫(kù)存261（-15）萬噸，鋼廠焦炭庫(kù)存478.07（14.31）萬噸。

總結(jié)：目前鋼廠利潤(rùn)較低，焦煤焦炭仍面臨一定的估值壓力，尤其是焦煤。從驅(qū)動(dòng)的角度來看，鋼廠產(chǎn)能利用率及鐵水產(chǎn)量仍處于低位，短期內(nèi)不排除有進(jìn)一步下行的可能。供應(yīng)端來看，目前國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，結(jié)構(gòu)性缺煤情況徹底緩解，庫(kù)存持續(xù)攀升，下游補(bǔ)庫(kù)后拿貨意愿轉(zhuǎn)差，后期隨著蒙煤通關(guān)后，煉焦煤供應(yīng)將進(jìn)一步寬松。煤礦庫(kù)存仍偏低，短期內(nèi)仍具備一定的挺價(jià)能力。總體來看，煉焦煤供需對(duì)比已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，價(jià)格面臨一定的下行壓力；對(duì)于焦炭來講，供需邊際上持續(xù)走差，庫(kù)存累積較為明顯，價(jià)格下行壓力突出，但目前利潤(rùn)水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收563（-3），CCI5000收506（-3），CCI4500收454（-3）。

期貨：主力5月貼水18，單邊持倉(cāng)11.2萬手（-3951手）；5-7價(jià)差-4；5-9價(jià)差-2。

需求：六大電日耗51.56（-1.25）。

庫(kù)存：六大電1787.07（+18.82），可用天數(shù)34.66（+1.18）；9日秦港618（+3），曹妃甸港247.3（+11.4），國(guó)投京唐港111（+10）。10日廣州港253.4（-2.4）；3.6長(zhǎng)江口676（周+16）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入46.6（+4.1），調(diào)出54.6（+15.1）；9日黃驊港調(diào)入56（+1），調(diào)出37（-7）。

運(yùn)費(fèi)：9日BDI收616（-1）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收464.73（-0.22）。

資訊：

（1）海關(guān)總署：中國(guó)1-2月煤及褐煤進(jìn)口6806萬噸，同比增加33.1%，12月為277萬噸。

（2）榆林煤炭交易中心：煤價(jià)持續(xù)下跌中，昨日榆林16家煤礦下調(diào)價(jià)格10-30元/噸不等，現(xiàn)在榆林產(chǎn)銷煤礦數(shù)量增至74家，煤炭產(chǎn)能釋放，下游需求不振，倒逼煤價(jià)下行。

（3）2020年3月9日鄂爾多斯市累計(jì)生產(chǎn)煤礦182座，總產(chǎn)能5.82億噸，其中當(dāng)日復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦3座，產(chǎn)能0.1億噸。全市銷售煤炭187萬噸，其中鐵路銷售105萬噸（坑口直達(dá)62萬噸，集運(yùn)站發(fā)運(yùn)43萬噸），公路銷售81萬噸。降雪導(dǎo)致銷量下跌。

（4）內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局?jǐn)M取消非增加生產(chǎn)能力的生產(chǎn)煤礦技術(shù)改造審批和群礦型煤炭洗選項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)審批2項(xiàng)審批事項(xiàng)。

總結(jié)：整體供應(yīng)恢復(fù)程度好于需求端，在下游電廠庫(kù)存高位和淡季預(yù)期下，現(xiàn)貨仍將承壓。當(dāng)前盤面處于一個(gè)收基差的過程，且進(jìn)口趨嚴(yán)以及盤面運(yùn)行到540左右的心理支撐位，短期內(nèi)大概率以震蕩運(yùn)行為主，等待新的驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)。當(dāng)前遠(yuǎn)月升水近月，而5/9均為淡季，但9月有水電替代預(yù)期情況下，激進(jìn)者可嘗試5-9正套。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口狀況和下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)展。

原油

周二國(guó)際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲11.95%報(bào)34.85美元/桶，創(chuàng)去年9月以來最大單日漲幅；布油收漲10.45%報(bào)37.95美元/桶。

俄羅斯能源部長(zhǎng)AlexanderNovak表示俄羅斯短期可以日增產(chǎn)20萬-30萬桶石油，未來則能夠日增產(chǎn)50萬桶石油，那將使俄的產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1180萬桶/日。

周二沙特石油公司在向沙特證券交易所提交的一份文件中表示，沙特計(jì)劃將其原油產(chǎn)量從目前的不足1000萬桶/天提高到下個(gè)月的1230萬桶/天

諾瓦克也表示，未來的會(huì)談并沒有關(guān)閉。歐佩克+可能在五月或六月舉行會(huì)議。

歐美股市漲跌不一，美股報(bào)復(fù)反彈，三大股指均漲近5%。道指漲超1100點(diǎn)，收復(fù)25000點(diǎn)關(guān)口。標(biāo)普500指數(shù)漲4.93%，納指漲4.95%。歐洲三大股指集體收跌，德國(guó)DAX指數(shù)跌1.41%。

周二美債收益率從歷史低點(diǎn)大幅反彈，3月期美債收益率漲8.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.467%，2年期美債收益率漲14.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.55%，3年期美債收益率漲19個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.629%，5年期美債收益率漲19.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.675%，10年期美債收益率漲26.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.812%，30年期美債收益率漲27.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.28%。

總結(jié)

美股反彈，美元和美債收益率大漲，對(duì)于各國(guó)政府將采取刺激措施抗擊疫情沖擊的預(yù)期升溫。

原油市場(chǎng)也已有所回彈，3月9日油價(jià)暴跌之后，3月10日反彈，市場(chǎng)恐慌情緒有所減退。

沙特阿拉伯是否會(huì)在一個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)量提高到1100萬桶/天或1200萬桶/天尚待觀察，俄羅斯也將從4月開始增產(chǎn)。但如果增的話，原油市場(chǎng)進(jìn)入更嚴(yán)重的供過于求，會(huì)壓著油價(jià)。

俄羅斯方面也表態(tài)后續(xù)可以談判，后續(xù)關(guān)注。

油價(jià)暴跌之后，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度上升。能源相關(guān)的高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)急劇增加。短期要關(guān)注債券市場(chǎng)的指引，從中長(zhǎng)期角度看，如果出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，有利于市場(chǎng)供給側(cè)收縮。

經(jīng)濟(jì)的脆弱性，預(yù)計(jì)油價(jià)不穩(wěn)，要注意波動(dòng)加劇以及反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。短期看來因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)重挫，容易使得市場(chǎng)恐慌油企高負(fù)債企業(yè)面臨破產(chǎn)清算，引發(fā)信貸危機(jī)，進(jìn)一步壓低資產(chǎn)價(jià)格。這樣會(huì)使得油價(jià)在底部的時(shí)間被拉長(zhǎng)，長(zhǎng)周期看低油價(jià)容易引發(fā)債務(wù)負(fù)擔(dān)重的企業(yè)出清，容易引發(fā)供給端收縮，最終油價(jià)會(huì)回歸理性，需要時(shí)間換空間。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨上行趨緩，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1860（+0），東北1850（+0），江蘇1890（+0）；

液氨：山東2580（+30），河北2656（+18），河南2477（+19）；

甲醇：西北1630（+0），華東1825（+30），華南1840（+70）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1767（+6），2009合約1687（+7），2101合約1674（+6）；

基差：2005合約93（-6），2009合約173（-7），2101合約186（-6）；

月差：5-9價(jià)差80（-1），9-1價(jià)差13（+1）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)高位回落；尿素/甲醇價(jià)差縮?。划a(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)372（-17）；尿素-甲醇35（-30）；山東-東北10（+0），山東-江蘇-30（+0）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回升；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿597（+0），華東航天爐485（+0），華東固定床291（+10），西北氣頭117（+0），西南氣頭469（+0），硫基復(fù)合肥172（+0），氯基復(fù)合肥334（+0），三聚氰胺-1177（+0）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，其中大顆粒開工率上行較快

截至3月5日，尿素企業(yè)開工率72%，環(huán)比增加1%，同比增加10%，其中氣頭企業(yè)開工率63%，環(huán)比增加6，同比增加16%；日產(chǎn)量15.14萬噸，環(huán)比增加2%，同比增加8%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月5日，預(yù)收天數(shù)穩(wěn)定在9.7天。

復(fù)合肥：截至3月5日，開工率51%（+4%），庫(kù)存86.5萬噸（-12%）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月5日，開工率48%（-1%），利潤(rùn)大幅縮水至-1035（-280）。

7.庫(kù)存：工廠仍在累庫(kù)；港口庫(kù)存下行。

截至3月5日，工廠庫(kù)存104.7萬噸，環(huán)比減少17%，同比增加91%；港口庫(kù)存29萬噸，環(huán)比增加9%，同比減少91%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫(kù)存去化速度；

2）目前尿素利潤(rùn)回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性偏高，驅(qū)動(dòng)逐漸進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期或有回落，中長(zhǎng)期仍可作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

3.10，DCE5月豆粕2693元/噸，漲24元，DCE9月豆粕2755元/噸，漲27元。棕櫚油5月4898元/噸，漲34元。豆油5474元/噸，漲8元。CBOT大豆5月876.75美分/蒲，漲5.25美分，BMD棕櫚油5月小幅反彈。

2、基差與價(jià)格

3.10，沿海一豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)5420-5550元/噸，局部漲20元/噸。沿海24度棕櫚油4900-5080元/噸，漲50-100元/噸。沿海豆粕2770-2860元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。華東一級(jí)豆油，2005主流油廠報(bào)價(jià)130元/噸，油脂基差只有2020年至今高位1/4左右，華南地區(qū)部分油廠負(fù)基差報(bào)價(jià)。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅(jiān)挺。m2101合約升水，但基差報(bào)價(jià)最低，吸引成交。

3、成交（m2101合約基差帶動(dòng)成交放量）

3.10，豆粕成交32萬噸，基差27萬噸，m2101合約基差帶動(dòng)成交放量；豆油成交僅1.9萬噸，均為現(xiàn)貨成交。

4、壓榨（3月大豆港較少，上周開始?jí)赫セ芈洌?/p>

年后油廠壓榨量在連續(xù)3周超5年同期均值后，上周壓榨量回落至165萬噸。預(yù)計(jì)3月大豆到港量較少，未來3月各周壓榨量預(yù)計(jì)維持在140-160萬噸附近，但是4月大豆到到港量預(yù)計(jì)顯著恢復(fù)。

5、基本面信息（USDA3月報(bào)告公布)

（1）國(guó)際能源署預(yù)計(jì)2020年原油需求將出現(xiàn)2009年以來首次下降。沙特發(fā)動(dòng)的油價(jià)戰(zhàn)恐令OPEC+三年取得的成果在1個(gè)月內(nèi)化為烏有。據(jù)悉俄羅斯國(guó)有石油公司Rosneft準(zhǔn)備從4月份開始增加石油產(chǎn)量。

（2）2月份CPI同比上漲5.2%，上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)：食品價(jià)格同比上漲21.9%，非食品價(jià)格上漲0.9%。食品中，豬肉價(jià)格同比上漲135.2%，影響CPI上漲約3.19個(gè)百分點(diǎn)，鮮菜價(jià)格上漲10.9%，鮮果價(jià)格下降5.6%。

(3)USDA3月報(bào)告:巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量1.260億噸(2月預(yù)估為1.250億噸），阿根廷2019/20年度大豆產(chǎn)量5400萬噸(2月預(yù)估為5300萬噸)。全球2019/20年度大豆產(chǎn)量3.4176億噸(2月預(yù)估3.3940億噸)，期末存預(yù)10244萬噸(2月預(yù)估為9886萬噸)。中國(guó)2019/20年度進(jìn)口8800萬噸(持平于2月預(yù)估)，歐盟2019/20年度進(jìn)口1520萬噸(持平于2月預(yù)估)。

6、行情走勢(shì)分析

（1）3月大豆到港減少，局部油廠豆油脹庫(kù)，壓榨企業(yè)降低周度壓榨量，簡(jiǎn)介支撐3月基差。經(jīng)過年后的幾次大幅波動(dòng)驗(yàn)證豆粕表現(xiàn)出抗跌的特性，說明豆粕下方空間有限。建議考慮回調(diào)后底部逐步買入，但要注意配合倉(cāng)位調(diào)整，應(yīng)對(duì)好最近外圍市場(chǎng)帶來的波動(dòng)，長(zhǎng)期趨勢(shì)上漲機(jī)會(huì)還需時(shí)間換空間；

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場(chǎng)擔(dān)憂油脂食用消費(fèi)。OPEC+會(huì)議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費(fèi)預(yù)期基礎(chǔ)上，市場(chǎng)開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和低油價(jià)背景下生柴消費(fèi)形勢(shì)，預(yù)計(jì)油脂還是弱勢(shì)行情。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二跟隨能源走勢(shì)微收低，油價(jià)下跌帶來巴西制糖比提高，產(chǎn)量增加的擔(dān)憂。ICE5月原糖期貨收跌0.02美分或0.2%，至12.59美分。

2、鄭糖主力05合約周二跟隨商品反彈，日收漲83點(diǎn)至5657元/噸，持倉(cāng)減1萬8千余手。無夜盤。主力持倉(cāng)上，多減7千余手，而空減5千余手。其中多頭方中糧、五礦分別減3千和2千余手，永安和東興各減1千余手，而中信和國(guó)泰君安各增1千余手?？疹^方國(guó)泰君安和永安各減2千余手，而光大增2千余手。9月合約漲84點(diǎn)至5657元/噸，持倉(cāng)減約1千手，主力持倉(cāng)上多增1千余手，空增3千余手，其中較大變動(dòng)有中糧、中信各增空2千余手，華泰增多約2千手。

3、資訊：1）巴西商貿(mào)部：截止3月8日當(dāng)月（共8個(gè)工作日），巴西裝出食糖20.7萬噸，食糖日均裝運(yùn)量為4.14萬噸。其中裝出原糖17.09萬噸，日均裝運(yùn)量為3.42萬噸，裝出精糖3.61萬噸，日裝運(yùn)量為0.72萬噸。

2）圣保羅咨詢機(jī)構(gòu)Archer近日表示，截至2月末巴西糖廠已在紐糖期貨合約上套保逾1500萬噸2020/21榨季出口糖，數(shù)量環(huán)比增300萬噸，占預(yù)估出口量的78%，遠(yuǎn)高于5年平均水平（49.7%）。數(shù)據(jù)顯示，2月份美元對(duì)雷亞爾平均匯率和紐約糖平均收盤價(jià)均高于1月，這可能促使糖廠增加套保。

3）USDA公布3月供需報(bào)告顯示，下調(diào)美國(guó)2019/20年度產(chǎn)量預(yù)估至803.1萬短噸，而一個(gè)月去預(yù)估為815.8萬短噸，庫(kù)存消費(fèi)比由上月的12.4%下降至7.2%。報(bào)告表明數(shù)據(jù)目前糖有所短缺，已通知商務(wù)部有必要增加進(jìn)口，可能還需要20萬短噸。

4）廣西截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，廣西已有62家糖廠收榨，同比增加60家，收榨糖廠日榨產(chǎn)能為47萬噸，同比增加46萬噸。本周廣西預(yù)計(jì)還有7家糖廠收榨。

5）成交（3月10日）：今日期貨高開高走，現(xiàn)貨成交有所回升。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交16200噸（其中廣西成交11500噸，云南成交4700噸），較昨日增加11400噸。

6）現(xiàn)貨（3月10日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走低，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5730-5840元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5670-5720元/噸，大理提貨新糖報(bào)5630-5640元/噸，較昨日跌10-30元/噸，廣東未報(bào)。

4、綜述：白糖前高處有壓力，且近日將受原糖回落拖累。一方面需求端經(jīng)歷短暫補(bǔ)庫(kù)后依然要面對(duì)疫情隔離致消費(fèi)減少及消費(fèi)淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，上漲一是有拋儲(chǔ)隱憂，二是面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期有望跟隨原糖調(diào)整，而就未來走勢(shì)看，走私管控的情況下，下方成本端依然會(huì)有明顯支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品。原糖方面，短期在上方有壓力的情況下（減產(chǎn)利多被計(jì)價(jià)，上破印度出口和巴西乙醇平衡價(jià)等），再受疫情在國(guó)際上傳播憂慮和原油暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢(shì)下有減持憂慮。但因其基本面仍屬于利多商品，關(guān)注疫情的發(fā)展，以及等待情影響下的買入機(jī)會(huì)，可能是疫情拐點(diǎn)帶來，也可能是低價(jià)格帶來?；久嫔峡衫^續(xù)關(guān)注泰國(guó)及印度實(shí)際產(chǎn)量和預(yù)期差值及未來原油、天氣情等災(zāi)害況和對(duì)新榨季影響。

養(yǎng)殖

（1）生豬市場(chǎng)：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月10日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36.59元/公斤，較前一日上漲0.09元/公斤，華北出現(xiàn)明顯上漲。上周東北天氣影響屠宰企業(yè)收購(gòu)、復(fù)工提振消費(fèi)，走貨量增加對(duì)價(jià)格產(chǎn)生階段性支撐。但儲(chǔ)備肉持續(xù)投放、需求淡季以及集中出欄等仍將時(shí)時(shí)影響市場(chǎng)節(jié)奏。中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來自于生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需、疫情抑需等因素。

（2）雞蛋市場(chǎng)：現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，3月10日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.76元/斤（較前一日持平），主銷區(qū)均價(jià)約3.00元/斤（較前一日持平）。供應(yīng)量整體穩(wěn)定，需求隨著工廠、企業(yè)等復(fù)工略有增加，但提升有限。供應(yīng)充足、換羽開產(chǎn)的壓力預(yù)計(jì)在3月中旬體現(xiàn)加之消費(fèi)淡季使得市場(chǎng)仍面臨庫(kù)存去化問題，近月合約仍舊承壓，但需關(guān)注疫情逐漸穩(wěn)定后消費(fèi)（特別是學(xué)校開學(xué)進(jìn)度）以及淘雞等供需變量對(duì)價(jià)格的邊際影響。遠(yuǎn)月具有較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注對(duì)價(jià)格敏感的冷庫(kù)蛋以及周邊生豬、肉禽市場(chǎng)對(duì)蛋價(jià)節(jié)奏以及波動(dòng)幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1947；CS2005～2254。

2、CBOT玉米：378.2；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1875-1900；濰坊1930。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：河北2330；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-65；淀粉基差：96。

6、相關(guān)資訊：

1）東北玉米逐步上市，農(nóng)民售糧進(jìn)度約六成，余糧銷售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)增加，直屬庫(kù)收購(gòu)，深加工開工提升，企業(yè)庫(kù)存消耗，支撐價(jià)格。

2）道路運(yùn)輸逐步暢通，南北港口庫(kù)存偏低，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫(kù)。

3）受技術(shù)因素影響，CBOT玉米止跌反彈。

4）國(guó)內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價(jià)高企、消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫(kù)增加，玉米收購(gòu)有所壓價(jià)，下游需求仍顯一般，淀粉庫(kù)存增加。

7、主要邏輯：東北玉米加快上市，售糧進(jìn)度約六成，南北港口庫(kù)存偏低，深加工企業(yè)加大開工力度，玉米消費(fèi)有所增加，原料庫(kù)存下降，原料玉米補(bǔ)庫(kù)需求增加，但淀粉庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)生豬存欄略增，但豬瘟仍在，肉價(jià)高企，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般?？傮w看，短期國(guó)內(nèi)玉米反彈，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。