周三A股市場出現(xiàn)了高開低走的態(tài)勢。其中，上證綜指在早盤一度突破3000點的整數(shù)關(guān)口?？上У氖?，在午市后，外圍市場的股指期貨走勢疲軟，使得避險情緒再度升溫，從而使得上證綜指受阻回落，并以當(dāng)天最低點收盤。

看來，短線A股市場仍然受制于全球資本市場的演繹態(tài)勢。

避險情緒升溫

雖然從我國的疫情數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)趨于向好，但是，全球范圍來看，仍難以樂觀，尤其是歐洲、中亞數(shù)據(jù)仍然在不斷升高。由于疫情擴(kuò)散會帶來經(jīng)濟(jì)活力的下滑，自然會收斂需求。在此背景下，越來越多的市場參與者開始擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。甚至有分析人士認(rèn)為，主要產(chǎn)油國之間的石油價格戰(zhàn)的背后就是能源需求減弱，迫不得已通過降價來推銷原油以補(bǔ)充現(xiàn)金流。所以，不僅是歐洲股市在近期屢創(chuàng)新低，而且，美股也在低位大起大落，無疑放大了市場參與者的擔(dān)憂情緒。

在此背景下，全球資本市場的參與者均有一種收縮投資，提升現(xiàn)金占比的操作策略。即便在宏觀經(jīng)濟(jì)漸趨恢復(fù)活力的A股市場，也出現(xiàn)了北上資金為代表的外資凈流出的態(tài)勢。甚至連經(jīng)濟(jì)危機(jī)下最硬核的硬資產(chǎn)——黃金價格在近期也是上下翻飛?？磥?，只要外圍市場大幅波動，A股市場是較難獨(dú)善其身的。

受此推動，在周三，北上資金較為集中的醫(yī)藥、食品等大消費(fèi)類個股出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢，恒瑞醫(yī)藥等個股的拋壓較為沉重。與此同時，中信證券為代表的券商股也出現(xiàn)了節(jié)節(jié)盤落的態(tài)勢，這也是上證綜指尾盤以最低點收盤的一個壓力來源。不過，尚榮醫(yī)療等防疫概念股沖擊漲停板，從一個側(cè)面說明了A股資金也有一定的避險、防御心態(tài)。有意思的是，近期A股市場每當(dāng)震蕩攻擊前行時，防疫概念股就調(diào)整。反之，當(dāng)指數(shù)調(diào)整之際，此類個股就逆勢前行，這也是市場避險情緒有所升溫的一個證據(jù)。

韌性仍可期待

不過，一方面是因為A股所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)活力，回歸常態(tài)。因此，A股理應(yīng)享有一定的溢價，即強(qiáng)于外圍市場。另一方面是因為回歸常態(tài)后，未來相關(guān)各方的工作重點就有望從疫情防控走向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。既如此，如何確保今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)、保就業(yè)等，就成為重中之重。受此邏輯推演，就可以推測未來會有更多的積極的政策措施出臺，甚至包括降息、降準(zhǔn)等貨幣政策以及大量的基建項目落地等財政政策措施出臺。而且，近期美國、英國等發(fā)達(dá)國家的大幅降息也為我國央行降息提供了更為現(xiàn)實的操作空間。這些措施，有望賦予A股更強(qiáng)的韌性。

所以，對于短線A股市場，的確需要看到全球資本市場避險情緒升溫后的資金凈流出的態(tài)勢，比如說不排除在近期北上資金進(jìn)一步減倉的可能性，這對于藍(lán)籌股、上證綜指等主要成分股、主要指數(shù)的股價會帶來一定的壓力。但是，更需要看到內(nèi)在的積極因素正在聚集，包括積極政策預(yù)期的升溫，也包括經(jīng)此疫情之后，市場參與者自信情緒提振后的溢價預(yù)期在升溫，如此諸多因素的疊加，可以推測，A股固然短線難以出現(xiàn)流暢的上升趨勢，3000點一線的反復(fù)拉鋸、震蕩的概率仍然較大。但是，韌性在增強(qiáng)，不僅是體現(xiàn)在強(qiáng)于外圍市場走勢的層面上，而且還體現(xiàn)在成交量仍將活躍(周三的成交金額達(dá)到9729億元，仍然接近萬億元)、個股行情仍將活躍(滬深兩市仍有80家個股達(dá)到10%漲幅限制)等盤面數(shù)據(jù)層面上。在此背景下，上證綜指在近期進(jìn)一步蓄勢，有望再度震蕩前行沖擊3000點。

在操作中，建議市場參與者不宜過于悲觀。在目前可以加大兩個層面的配置力度，一是新老基建主線，包括數(shù)據(jù)中心、5G基站等為代表的新基建，也包括水泥、地產(chǎn)、工程建筑等為代表的傳統(tǒng)基建。二是經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)后的業(yè)績有望漸趨回歸常態(tài)的酒店、餐飲、旅游、影視等相關(guān)領(lǐng)域的龍頭股。