外圍市場(chǎng)走低壓制金屬價(jià)格，但短期下方彈性不大

銅

行業(yè)要聞：

1. 【銅山銅礦削減生產(chǎn)目標(biāo)】上海金屬網(wǎng)訊：加拿大銅山礦業(yè)周二宣布調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，原因是目前的市場(chǎng)崩盤，以及迅速蔓延的冠狀病毒恐慌導(dǎo)致近期銅價(jià)出現(xiàn)不確定性。該公司已修改了其在不列顛哥倫比亞省銅山項(xiàng)目的采礦計(jì)劃和時(shí)間表，推遲了2200萬美元的資本支出，推遲了第三座球磨機(jī)的安裝。該公司還將2020年剩余時(shí)間內(nèi)的開采率降低約25%，從每日20萬噸降至每日12萬噸至16萬噸。銅山礦業(yè)目前預(yù)計(jì)2020年銅產(chǎn)量介于8,600 - 9,400萬磅，低于此前預(yù)估的1 - 1.13億磅。

2. 【2020年，銅冶煉過剩風(fēng)險(xiǎn)加劇】工信部：2019年，我國(guó)銅行業(yè)保持平穩(wěn)運(yùn)行，效益同比增長(zhǎng)，價(jià)格震蕩回落，下游消費(fèi)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。2020年，銅冶煉過剩風(fēng)險(xiǎn)加劇，消費(fèi)亟待拓展，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變，轉(zhuǎn)型升級(jí)任務(wù)艱巨，全行業(yè)將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，開展銅冶煉行業(yè)規(guī)范管理，加強(qiáng)行業(yè)自律，嚴(yán)控銅冶煉產(chǎn)能無序擴(kuò)張。

小結(jié)：夜間美股再度大跌，海外疫情爬坡和原油擾動(dòng)致使外部市場(chǎng)波動(dòng)性極大，倫銅再度下挫逾1%，但價(jià)格仍維持在5500之上?；久孀兓?）精煉銅社庫(kù)漲至近50萬噸，顯性庫(kù)存峰值預(yù)計(jì)在3月中旬體現(xiàn)；2）周度TC維持高位，銅精礦短期供給寬松；3）2月精煉銅產(chǎn)量下降，3月機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)將會(huì)回復(fù)。價(jià)格運(yùn)行邏輯：歐美地區(qū)疫情仍在上升期，外圍市場(chǎng)擾動(dòng)頻發(fā)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存也未到拐點(diǎn)，銅價(jià)短期仍承壓運(yùn)行。但價(jià)格回落至2017年以來的底部后，繼續(xù)向下彈性較小，盲目追空性價(jià)比不高。內(nèi)需在二季度向好預(yù)期仍然強(qiáng)烈，當(dāng)前點(diǎn)位下建議關(guān)注價(jià)格向上的彈性，遠(yuǎn)月虛值看漲期權(quán)謹(jǐn)慎持有，期貨多頭建議暫時(shí)等待，等待海外疫情和國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)的指引。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【內(nèi)蒙古通過神華30萬噸氧化鋁項(xiàng)目節(jié)能報(bào)告】近日，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委發(fā)布關(guān)于神華準(zhǔn)格爾礦區(qū)30萬噸氧化鋁項(xiàng)目節(jié)能報(bào)告的審查意見。據(jù)了解，該項(xiàng)目位于準(zhǔn)格爾旗大路工業(yè)園區(qū)，建設(shè)規(guī)模為年處理粉煤灰30萬噸，年產(chǎn)12.5萬噸氧化鋁作為中間產(chǎn)品，用于生產(chǎn)6.5萬噸電解鋁，其中電解鋁加工成普鋁鑌32357.4t，精鋁錠22520t和高純鋁錠10000t。

2. 【工信部：2019年鋁行業(yè)運(yùn)行情況】2019年，我國(guó)鋁行業(yè)持續(xù)堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能，嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換政策，行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，冶煉行業(yè)效益大幅改善，但價(jià)格持續(xù)震蕩回落，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)壓力加大。

3. 【日本第二季鋁升水首筆交易敲定在82美元/噸】東京3月10日消息，多位行業(yè)消息人士周二表示，日本消費(fèi)者和國(guó)際貿(mào)易商之間達(dá)成的4月-6月當(dāng)季月度發(fā)貨的首筆季度鋁升水協(xié)議敲定在較倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨結(jié)算均價(jià)升水82美元/噸，CIF日本。買家證實(shí)，優(yōu)質(zhì)西方等級(jí)金屬的合同升水價(jià)為82美元/噸，數(shù)量為每月逾500噸。據(jù)該買家稱，官方報(bào)價(jià)在75美元/噸，這在與其他供應(yīng)商的談判中仍然有效。該筆協(xié)議較普氏能源資訊2019年第二季的估價(jià)105美元/噸低22%，亦低于第一季度的83美元/噸。

小結(jié)：滬鋁昨日震蕩于萬三一線，夜間外盤受市場(chǎng)大跌影響下挫逾1%?；久孀兓?）氧化鋁價(jià)格維持在偏高的位置，電解鋁利潤(rùn)受到明顯擠壓，部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)為虧損；2）電解鋁顯性庫(kù)存繼續(xù)上行，但出庫(kù)量近期持續(xù)回升，下游開工緊鑼密鼓開展，庫(kù)存峰值預(yù)計(jì)將于月內(nèi)中下旬出現(xiàn)；3）行業(yè)利潤(rùn)的壓縮尚未影響到新產(chǎn)能的投放，年內(nèi)供給釋放的預(yù)期依然強(qiáng)烈，壓制遠(yuǎn)期價(jià)格。價(jià)格運(yùn)行邏輯：鋁價(jià)上下空間都較為有限，下方已經(jīng)觸及行業(yè)成本線，向下彈性很小，遠(yuǎn)期雖有消費(fèi)改善的預(yù)期，但高庫(kù)存和產(chǎn)量釋放壓制反彈高度，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍以弱震蕩為主，投機(jī)者保持觀望。