一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

世衛(wèi)組織每日疫情報告顯示，截至歐洲中部時間11日10時（北京時間11日17時），中國以外新冠肺炎確診病例較前一日增加4596例，達到37371例；中國以外死亡病例較前一日增加258例，達到1130例。全球范圍內(nèi)，新冠肺炎確診病例較前一日增加4627例，達到118326例；死亡病例較前一日增加280例，達到4292例。

歐洲央行行長拉加德：由于新冠肺炎疫情，歐洲面臨2008年那樣危機的風險，告知歐洲央行領(lǐng)導人研究所有可能的政策工具；警告歐盟領(lǐng)導人，經(jīng)濟將遭遇很大的沖擊，現(xiàn)在需要采取緊急措施。

美國2月未季調(diào)CPI同比升2.3%，預期升2.2%，前值升2.5%；2月季調(diào)后CPI環(huán)比升0.1%，預期持平，前值升0.1%。

2）國內(nèi)新聞

國務院常務會議指出，要抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度；適當下放信用貸款審批權(quán)限。要抓緊進一步縮減外商投資準入負面清單，擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄。要有序推動全產(chǎn)業(yè)鏈加快復工復產(chǎn)，支持企業(yè)以應收賬款、倉單和存貨質(zhì)押等進行融資。

中國2月M2同比增8.8%，預期8.5%，前值8.4%。2月新增人民幣貸款9057億元，預期11960億元，前值33400億元。2月社會融資規(guī)模增量為8554億元，市場預期18750億元，前值為50674億元。

3）行業(yè)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：2020年全面推開農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革試點，繼續(xù)加強農(nóng)村集體資產(chǎn)管理，審慎穩(wěn)妥開展第二輪土地承包到期后再延長30年試點工作。

發(fā)改委發(fā)布通知，要求極幫扶外資項目和外資企業(yè)復工復產(chǎn)，加強重大外資項目跟蹤儲備，全面落實外資準入負面清單管理制度。近期發(fā)改委將會同商務部等部門修訂《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，擬進一步擴大鼓勵范圍。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股隔夜大跌，A股回調(diào)，股指期貨合約貼水幅度擴大。外資凈流出74.65億元，3月10日融資余額達11132.64億元，較上一交易日增加53.75億元。資本市場對肺炎疫情的擔憂蔓延至全球，未來不確定性仍存，為應對經(jīng)濟下行，多個國家紛紛降息，3月3日美聯(lián)儲也下調(diào)基準利率50BP。我國政策上也在引導利率下行，逐漸降低實體經(jīng)濟成本，緩解經(jīng)濟下行壓力，同時再融資新規(guī)落地，進一步發(fā)揮資本市場直接融資功能，新證券法正式落地，未來將進一步推進注冊制。后期A股表現(xiàn)預計將基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況。受疫情影響，3月1日公布的2月制造PMI大幅回落，創(chuàng)歷史新低。近期指數(shù)較為波動，多空博弈激烈，預計后續(xù)仍以震蕩為主，操作上可以適量倉位中長期試多為主，短期機會不大。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率下行1bp至2.61%。國務院常務會議指出，要抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，預計降準措施本周會落地，資金面將再度轉(zhuǎn)松，繼續(xù)利好債市。2月M2同比增8.8%，好于預期，不過新增人民幣貸款數(shù)據(jù)低于預期，考慮翹尾因素和近期原油價格出現(xiàn)明顯回落，CPI開始逐步回落。海外疫情仍在繼續(xù)擴散，美聯(lián)儲等主要央行開啟降息序幕，境內(nèi)外利差處于高位，國內(nèi)債市配置價值較高。中央政治局會議表示穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，后期央行貨幣政策仍有進一步寬松預期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行。綜合預計10年期國債收益率仍有下行空間，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議多單繼續(xù)持有，關(guān)注海外市場走勢和降準措施的出臺。

2）能化

【原油】

原油：石油輸出國組織(OPEC)和美國能源信息署(EIA)雙雙下調(diào)2020年原油需求預期，國際原油下跌3%以上。在最新公布的月報中，OPEC將2020年全球原油需求增長預期銳減至6萬桶/日。與此同時沙特阿拉伯4月份大幅度增產(chǎn)，預計產(chǎn)量在1100萬桶以上。阿聯(lián)酋宣布增產(chǎn)，將于4月份將原油日產(chǎn)量增加到400萬桶以上，比3月份增加100萬桶。美國煉油廠開工率繼續(xù)下降，美國原油庫存連續(xù)第七周增加，汽油和餾分油庫存繼續(xù)減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年3月6日當周，美國原油庫存量4.51783億桶，比前一周增長766萬桶；美國汽油庫存總量2.46999億桶，比前一周下降505萬桶；餾分油庫存量為1.2806億桶，比前一周下降640萬桶。美國原油和成品油凈出口總量日均33.9萬桶，比前周減少118.2萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1300萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶。            

【甲醇】

甲醇：高開回落0.43%。今日大概率繼續(xù)大跌。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.61%，較上周下降0.43個百分點。盡管寧波富德裝置重啟，但尚未滿負荷，加之浙江興興開始停車檢修，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.06%，環(huán)比上漲4.27%；西北地區(qū)的開工負荷為82.21%，環(huán)比上漲7.06%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在106.2萬噸，環(huán)比上周上漲1.3萬噸，漲幅在1.24%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在39萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從3月6日至3月22日中國甲醇進口船貨到港量在54.8萬-55萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周三走勢回落，目前滬膠基本面無明顯變化，短期價格運行至成本支撐附近企穩(wěn)，短期外部沖擊影響已消耗。反彈僅是對前期沖擊的修復。后期走勢仍需關(guān)注下游需求復蘇，預計短期走勢將逐步企穩(wěn)回補此前缺口。

【PTA】

PTA：昨日05合約收于3942（+12）。現(xiàn)貨市場報盤參考2005貼水80自提，商談3850-3880自提。11日下午亞洲PX 3月下旬船貨商談在618（+2）美元/噸CFR中國。相應的PTA的生產(chǎn)成本在3260元/噸，現(xiàn)貨加工費600元/噸。截止上周五PTA社會庫存297萬噸（+8）。江南滌絲產(chǎn)銷局部放量，平均9成。PTA成本下行將導致估值下行。

【MEG】

MEG：昨日05合約收于4054（-68）。截至3月5日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在66.25%，較上周減少5%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在61.55%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。10日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.1萬噸，環(huán)比上期增加10.1萬噸。3月份來看，聚酯環(huán)節(jié)雖在陸續(xù)恢復中，但是乙二醇過剩格局仍在延續(xù)，預計3月乙二醇累庫存幅度在30萬噸附近，至3月底乙二醇港口庫存有望上升至105-110萬噸附近，社會庫存再次回到歷史高點。成本端缺乏支撐，空單操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國內(nèi)尿素市場繼續(xù)拉漲，山東、河南、山西、內(nèi)蒙等地上調(diào)明顯，廠家累積訂單增多，新單成交較好。農(nóng)業(yè)備肥旺季結(jié)束，需求收緊，工業(yè)需求伴隨復合肥及復混肥的接力，開始放量，下游復合肥及板廠開工繼續(xù)提升，復混肥、BB肥等生產(chǎn)企業(yè)進入生產(chǎn)旺季，預計國內(nèi)現(xiàn)貨市場廠家將以挺價為主。期貨方面，在連續(xù)上漲之后，考慮到整體需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：昨天BU2006合約開盤上漲，但隨著原油期貨走弱，盤中跟隨原油下行。此前，俄羅斯拒絕歐佩克減產(chǎn)建議，沙特阿拉伯決定大幅增產(chǎn)開啟價格戰(zhàn)，國際原油期貨價格大跌。同時，海外疫情進一步擴散，現(xiàn)存確診已超國內(nèi)，全球經(jīng)濟前景讓市場擔憂。國內(nèi)需求方面，肺炎疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，政府支持復工復產(chǎn)，大型道路項目復工程度或已較高，瀝青的終端需求持續(xù)改善。隨著煉廠逐漸開工，供應上也形成一定壓力。盡管為了對沖疫情的影響，今年政府積極的政策相對明朗，大概率加大基建投資力度，瀝青需求后期有增加的預期。但是在成本端價格大幅下跌的影響下，瀝青價格下行壓力較大，需密切關(guān)注原油價格走勢。

【苯乙烯】

苯乙烯：沙特發(fā)動原油價格價格戰(zhàn)，大幅降低售往海外市場的原油價格，疊加疫情在海外的持續(xù)擴散壓低原油需求使得原油價格暴跌，受此影響原料端價格塌陷，苯乙烯下探6000元/噸后小幅反彈。生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力有所緩解但主港庫存仍然較高，下游部分工廠開工逐步提升，但終端需求仍未完全恢復并且整體可能出現(xiàn)萎縮，疊加苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工計劃和新建苯乙烯裝置產(chǎn)能釋放，供需面仍然承壓。目前苯乙烯基本面缺乏利好，國際原油近期價格反彈或有利于苯乙烯價格企穩(wěn)，但基本面未出現(xiàn)根本改善以及成本端塌陷下難有趨勢性走高。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋今日沖高回落，多方減倉明顯?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3480（理計）漲30。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量245.25萬噸，增3.82萬噸，社會庫存增101.8萬噸至1379.51萬噸，鋼廠庫存增15.8萬噸至776.34萬噸。本周產(chǎn)量小幅提升，需求繼續(xù)啟動，本周庫存增量明顯下降，整體庫存壓力依然較大，但拐點已經(jīng)臨近。工地復工仍然需要時間，但根據(jù)成交以及庫存情況已經(jīng)可以看到工地需求正在快速恢復。本周庫存增幅已經(jīng)開始放緩，對于后市，我們預計在流動性充裕背景下，庫存未來能夠出現(xiàn)快速的去化，預計3月中下旬可見庫存拐點。策略建議關(guān)注2010合約做多機會。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦尾盤跳水，多方或顧慮海外市場走勢?，F(xiàn)貨方面，金步巴報676（折盤面），普氏62指數(shù)報89.35）。Mysteel 全國45港進口鐵礦庫存統(tǒng)計12077.47，較上周降92.69；日均疏港量285.9降10.34。分量方面，澳礦6676.01降73.23，巴西礦3187.55降34.59，貿(mào)易礦5694.61增47.83，球團464.78增5.35，精粉701.35降21.51，塊礦1972.59降11.69；在港船舶數(shù)量75降9。（單位：萬噸）長流程鋼廠減產(chǎn)情況基本告一段落，后續(xù)有望小幅增產(chǎn)。節(jié)日期間至今鋼廠鐵礦石消耗較多，鋼廠內(nèi)部庫存依然處于較低水平，后續(xù)有剛性補庫的需求，再疊加復工后的小幅增產(chǎn)，鐵礦預期依然較好。目前鐵礦國內(nèi)外預期有所分歧，國內(nèi)偏強，海外預期偏弱。策略建議關(guān)注5-9正套機會。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：特朗普周二表示將推出更多經(jīng)濟刺激措施，隔夜市場美元指數(shù)持續(xù)拉升，盡管美股繼續(xù)暴跌，但黃金白銀承壓回落，國際金價下探1633美元/盎司現(xiàn)運行于1644美元/盎司，國際銀價目前16.8美元/盎司。由新冠狀病毒肺炎疫情導致對經(jīng)濟影響的擔憂支撐金價，國內(nèi)疫情得到有效控制但海外疫情持續(xù)蔓延對經(jīng)濟預期形成負面預期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，進入3月疫情對于經(jīng)濟的影響將逐步反映到經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，但市場已經(jīng)部分消化悲觀預期。央行方面，美聯(lián)儲緊急降息后反而引起市場的恐慌猜測，今年受市場壓力和經(jīng)濟預期下行的預期可能將推出更多降息，同時各大經(jīng)濟體將進一步推出貨幣和財政政策支撐市場。金融資產(chǎn)方面，對于全球判斷的急劇惡化使得近期美元美股持續(xù)走低，昨天市場恐慌情緒有所緩解但難言已經(jīng)到達底部。目前海外疫情擴散超預期為黃金提供了有力的支撐，中東和俄羅斯的原油價格戰(zhàn)進一步推高了市場的不確定性，海外疫情難以有效控制以及即將到來經(jīng)濟數(shù)據(jù)和央行寬松之下黃金將維持強勢，但需要注意漲幅過快和多頭較為擁擠情況下的短線回調(diào)，而經(jīng)濟前景受負面影響下白銀走勢將偏弱。操作上所持黃金可繼續(xù)持有或部分平倉，出現(xiàn)回調(diào)可擇機增持但不宜追高。

【銅】

銅：夜盤LME銅價走低，受境外疫情影響。昨日英國意外降息，使得美元走強。近期境外疫情的蔓延使得市場擔憂對全球經(jīng)濟影響繼續(xù)擴大，而國內(nèi)疫情逐步向好，近期國內(nèi)需求正逐步恢復，但庫存仍在增加。短期市場受產(chǎn)業(yè)鏈外因素影響較大，情緒處于極其不穩(wěn)定狀態(tài)，可能導致市場振幅加大。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，重回2000美元整數(shù)下方。有調(diào)研顯示，隨著國內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復。受疫情影響2月份國內(nèi)汽車產(chǎn)量大幅下降。由于鋅價持續(xù)走低，并逼近高成本礦山生產(chǎn)成本。目前市場并未改變今年供大于求的預期。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價下行?；久娣矫?，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復產(chǎn)，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，市場人士預計國內(nèi)氧化鋁將持續(xù)偏緊至5月左右。國內(nèi)目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有支撐?？紤]到目前境外疫情升級，市場恐慌情緒較重，建議操作上觀望為主。 

【鎳】

鎳：昨日鎳價下跌。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場實際需求預計逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應缺口不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場情緒的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前價格觀望為主，視情緒變化決定是否低位買入。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價震蕩。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應增長預期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動了不銹鋼價格的進一步走弱，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前繼續(xù)觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。受政策性糧食出庫和物流逐漸恢復影響，玉米流通逐漸正常。此前由于流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應充足，上游售糧積極性高，企業(yè)到車逐漸增加。整體來看，我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，認為波動率依然維持較低水平，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1860的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費了了，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復，但春節(jié)行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆和豆油仍然在本周區(qū)間內(nèi)波動，市場受到外圍金融市場波動的影響，美國大豆出口銷售的良好消息在盤初拉動CBOT大豆上漲。馬盤棕櫚油仍然維持弱勢，市場擔憂產(chǎn)地的出口需求。預計今日國內(nèi)油脂維持弱勢，不過需要注意的是，近兩日現(xiàn)貨成交較活躍，或給市場帶來支撐。中期來看受疫情影響，油脂需求趨弱，且目前庫存壓力還在上升，預計價格仍將維持偏弱運行。Y2005短期支撐5250--5300，短期阻力5850；棕櫚油2005短期支撐4700-4750，阻力5300—5450；菜油005支撐6800--6900，短期阻力7300—7400。

【棉花】

棉花：美棉昨日小幅波動，收盤上漲0.36%，報收61.59美元/磅。預計今日鄭棉維持低位震蕩，短期內(nèi)宏觀情緒對市場影響較大。國家儲備棉輪入政策以內(nèi)外棉價差作為參考，內(nèi)外棉聯(lián)動加強，鄭棉的回升需要下游需求的支撐或者美棉的帶動。

【白糖】

白糖：夜盤外糖繼續(xù)下跌2.86%，外糖價格已由最高15.9下跌23%。昨日鄭糖震蕩。印度糖協(xié)公布截止2月29日，印度共產(chǎn)糖1948.4萬噸，較去年同期2493萬噸降低544.6萬噸，降幅21.85%。印度當季共有453家糖廠開榨生產(chǎn)，目前已有68家糖廠收榨。印度政府計劃將乙醇產(chǎn)量提高一倍以上，并增加乙醇在汽油中的混合比例，以減少石油進口。巴西新榨季即將開始。國內(nèi)已逐步進入收榨狀態(tài)，目前廣西已有44家糖廠收榨，廣東4家收榨，海南1家收榨。配額外進口巴西食糖成本5300元/噸左右，外糖跌勢不止，鄭糖短期恐持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩偏弱，昨日豆粕午后小幅下跌。USDA發(fā)布3月供需報告，美國數(shù)據(jù)幾乎無調(diào)整，南美方面上調(diào)巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量各100萬噸。上周管理基金在CBOT大豆合約中持有凈空單3.5萬張，凈空單小幅減少。IEG Vantage預計巴西大豆產(chǎn)量1.28億噸，阿根廷為5500萬噸。美國1月份大豆壓榨量566萬噸，約合1.89億蒲式耳，較19年12月份的554萬噸提高2.2%，較去年1月份的549萬噸增加3.1%。1月份全國400個監(jiān)測點能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，存欄數(shù)據(jù)環(huán)比連續(xù)回升。上周國內(nèi)油廠壓榨大豆166萬噸，較上一周明顯下降，國內(nèi)大豆庫存明顯下降至往年同期低位，3月大豆進口預估370萬噸，另可能有國儲大豆出庫供應市場。預計豆粕價格短期以跟隨美豆震蕩下跌為主。受宏觀消息對大宗商品市場的影響，預計豆粕價格短期可能震蕩偏弱。未來兩個月豆粕價格可能處于震蕩尋底的過程，中長線交易可嘗試逢低布局長線多單。