海外市場再度重挫，有色難獨善其身

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【銅山銅礦削減生產(chǎn)目標(biāo)】上海金屬網(wǎng)訊：加拿大銅山礦業(yè)周二宣布調(diào)整生產(chǎn)計劃，原因是目前的市場崩盤，以及迅速蔓延的冠狀病毒恐慌導(dǎo)致近期銅價出現(xiàn)不確定性。該公司已修改了其在不列顛哥倫比亞省銅山項目的采礦計劃和時間表，推遲了2200萬美元的資本支出，推遲了第三座球磨機的安裝。該公司還將2020年剩余時間內(nèi)的開采率降低約25%，從每日20萬噸降至每日12萬噸至16萬噸。銅山礦業(yè)目前預(yù)計2020年銅產(chǎn)量介于8,600 - 9,400萬磅，低于此前預(yù)估的1 - 1.13億磅。

2. 【三井礦業(yè)冶煉有限公司開始量產(chǎn)最新的極薄電解銅箔產(chǎn)品MicroThin】三井礦業(yè)冶煉有限公司（以下簡稱“三井”）宣布，其最新極薄電解銅箔產(chǎn)品“MicroThin”已開始量產(chǎn)并出貨。由三井生產(chǎn)的“MicroThin”是一種超薄銅箔(1.5~5μm厚），可用于制造覆銅精細(xì)電路載板(現(xiàn)有產(chǎn)品厚度18μm)。三井公司的的客戶對這種產(chǎn)品的評價很高，因為它可以1300毫米寬的卷裝運輸。另外，該產(chǎn)品與載板之間的高度穩(wěn)定的剝離強度有助于提高電路板的生產(chǎn)率和工藝產(chǎn)量，銅箔從電路載板被剝離后還可以作為可回收資源重復(fù)使用。

小結(jié)：昨夜美股再度熔斷，海外資產(chǎn)普遍大跌，外盤銅價小幅下挫，倫銅收于5435美金。基本面變化：1）精煉銅社庫漲至近50萬噸，顯性庫存峰值預(yù)計在3月中下旬體現(xiàn)；2）周度TC維持高位，銅精礦短期供給寬松；3）2月精煉銅產(chǎn)量下降，3月機構(gòu)統(tǒng)計將有回復(fù)。價格運行邏輯：歐美地區(qū)疫情繼續(xù)爆發(fā)，美股、黃金、原油均大幅下跌，銅價難以獨善其身，但從外盤來看，銅的跌幅要明顯小于其他資產(chǎn)，目前內(nèi)需仍處于企穩(wěn)修復(fù)的階段，海外悲觀預(yù)期部分兌現(xiàn)，銅價下方彈性有限，操作上遠(yuǎn)月虛值看漲期權(quán)謹(jǐn)慎持有，單邊操作暫時觀望，等待海外疫情和國內(nèi)庫存拐點的指引。 

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【部分鐵路線貨運雜費階段性減半，再度助力供應(yīng)鏈貫通】中國國家鐵路集團決定自3月6日起至6月30日，對部分鐵路貨運雜費實施階段性減半核收政策。根據(jù)安泰科了解，烏魯木齊鐵路局日前下調(diào)了部分運線鋁產(chǎn)品鐵路費用，鋁產(chǎn)品涵蓋鋁錠、鋁棒、鋁板、鋁帶、鋁型材、鋁線材；鐵路費用包括運費、裝卸費、營運性雜費等。其中，以準(zhǔn)東站為起點的部分運線，發(fā)站裝卸費下浮50%，到站裝卸費下浮30%，其他營運性雜費下浮100%，運費價差系數(shù)各運線有所不同，最高達(dá)15%。 對于鋁行業(yè)而言，氧化鋁、鋁錠的長途運輸以鐵路運輸為主；國內(nèi)鋁材運輸基本采用公路運輸為主。

2. 【阿根廷對華鋁箔作出反傾銷終裁】2020年3月9日，阿根廷生產(chǎn)發(fā)展部在阿根廷《官方公報》發(fā)布2020年第88號決議，對原產(chǎn)于中國的鋁箔作出反傾銷肯定性終裁，對涉案產(chǎn)品征收離岸價28%的反傾銷稅。涉案產(chǎn)品為厚度大于等于0.006毫米、小于等于0.2毫米，寬度小于等于1300毫米的層壓鋁箔，不包括鋁含量大于等于99.2%（重量）、厚度小于等于6微米、寬度小于等于500毫米的光面鋁箔。涉案產(chǎn)品的南共市海關(guān)編碼為7607.11.90。決議自發(fā)布之日起生效，有效期為五年。

小結(jié)：滬鋁昨日再度回落至萬三之下，夜間海外主要資產(chǎn)大跌，倫鋁小幅回落至1660附近。基本面變化：1）氧化鋁價格維持在偏高的位置，電解鋁利潤受到明顯擠壓，部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)為虧損；2）鋁錠顯性庫存超160萬噸，但出庫量近期持續(xù)回升，下游開工緊鑼密鼓開展，庫存峰值預(yù)計將于月內(nèi)中下旬出現(xiàn)；3）行業(yè)利潤的壓縮尚未影響到新產(chǎn)能的投放，年內(nèi)供給釋放的預(yù)期依然強烈，壓制遠(yuǎn)期價格。價格運行邏輯：鋁價上下空間都較為有限，下方已經(jīng)觸及行業(yè)成本線，向下彈性較小，遠(yuǎn)期雖有消費改善的預(yù)期，但高庫存和產(chǎn)量釋放壓制反彈高度，預(yù)計短期價格仍以弱震蕩為主，投機者保持觀望。