一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲周日將利率降至0-0.25%區(qū)間，并推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計劃，以保護經(jīng)濟免受病毒影響。美聯(lián)儲還將銀行的緊急貸款貼現(xiàn)率下調了125個基點，至0.25%，并將貸款期限延長至90天。

美聯(lián)儲因新冠病毒導致經(jīng)濟增速放緩并嚴重破壞金融市場而緊急降息，美國總統(tǒng)特朗普對這一舉措表示歡迎。在白宮就新冠病毒舉行的發(fā)布會上，特朗普稱：“這一舉措讓我非常高興，我想祝賀美聯(lián)儲，他們一步完成了任務，我想市場中的人們應該為此感到非常振奮。”

截至北京時間3月15日12時，除中國外，140多個國家和地區(qū)累計確診74225例新冠肺炎，中國以外10個國家確診過千。撒哈拉以南非洲已有至少20國報告新冠肺炎病例。

2）國內(nèi)新聞

《求是》雜志將發(fā)表國家領導人重要文章《為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)提供強大科技支撐》，文章指出，要加強藥物、醫(yī)療裝備研發(fā)和臨床救治相結合，切實提高治愈率、降低病亡率；要推進疫苗研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化鏈條有機銜接，為有可能出現(xiàn)的常態(tài)化防控工作做好周全準備；要統(tǒng)籌病毒溯源及其傳播途徑研究，搞清楚病源從哪里來、向哪里去，利用人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術開展流行病學和溯源調查，提高精準度和篩查效率。

央行貨幣政策司司長孫國峰表示，下一步，將繼續(xù)綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行，支持企業(yè)復工復產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展。一是保持流動性合理充裕，為降低企業(yè)融資成本提供一個良好的流動性環(huán)境；二是繼續(xù)推進LPR改革有序推進；三是引導銀行體系適當向實體經(jīng)濟讓利，降低企業(yè)融資成本；四是繼續(xù)發(fā)揮存款利率、基準利率作為整個利率體系壓艙石的作用。

3）行業(yè)新聞

上海市住房城鄉(xiāng)建設管理委副主任朱劍豪：截至3月14日，市重大工程續(xù)建項目共有110項復工，項目復工率85.9%；另外，新開工項目已開工4項，預備項目實現(xiàn)開工3項；計劃總用工數(shù)71440，工地現(xiàn)場總人數(shù)44781人，工人到位率62.8%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：周五美股大幅反彈，在關于新冠病毒的新聞發(fā)布會后指數(shù)尾盤急劇拉升收漲超9%，同時特朗普宣布美國進入緊急狀態(tài)，并表示將會購買大量石油用于儲備，各項刺激措施一定程度上給予了市場應對肺炎疫情的信心，恐慌情緒有所緩解。周五盤后央行宣布將對符合條件的銀行實施定向降準，釋放長期資金5500億元，同時疊加美股拉升，A50夜盤上漲了1.62%，海外市場的好轉利于A股周一的回暖。周末中東國家股市繼續(xù)暴跌，美聯(lián)儲15日大幅下調聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間至0-0.25%，同時宣布7000億美元量化寬松計劃，周一早盤美國股指期貨隨后暴跌超4%，預計對今日反彈會有一定拖累?？傮w上在各項政策的刺激下預計A股將發(fā)生反彈，短期可以適量倉位試多，但預計后續(xù)仍需震蕩整理，中長期可以增加配置。

【國債】

國債：央行定向降準落地，期債仍以上行為主。為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，央行實施普惠金融定向降準，共釋放長期資金5500億元。短期在海外不確定性較強，國內(nèi)債券收益率處于歷史底部區(qū)域的情況下，債券市場波動將放大。不過經(jīng)濟企穩(wěn)回升仍需一定的過程，海外疫情擴散對出口的影響將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力，CPI在1月份見頂后將逐步回落，階段性對債市存在支撐。據(jù)CNBC報道，美聯(lián)儲降低基礎利率至零，并推出7000億美元量化寬松計劃。央行貨幣政策仍有進一步寬松預期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行。當前境內(nèi)外利差處于高位，國內(nèi)債市配置價值較高。綜合預計10年期國債收益率仍有下行空間，國債期貨價格短暫調整過后將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：疫情方面，周末全球疫情形勢繼續(xù)惡化，連續(xù)兩日超萬人新增，美國宣布全國進入緊急狀態(tài)，西班牙可能成為下一個意大利。經(jīng)濟刺激方面，美國宣布降息至零，中國定向降準。opec方面無新信息，各國忙于增產(chǎn)及預定油輪。wti早盤下跌5%。國內(nèi)原油預計跟隨，短期疫情可能進一步加重，油價短期下跌風險較大。通用電氣公司的油田服務機構貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止3月13日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量683座，比前周增加1座。投機商在布倫特原油期貨原油期貨減少凈多頭，在美國原油期貨和期權增加凈多頭。 

【甲醇】

甲醇：上漲0.49%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.42%，較上周下降0.19個百分點。盡管沿海部分重啟后負荷提升，但西北個別裝置故障降負，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅下降。截至3月12日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為70.31%，環(huán)比上漲1.81%；西北地區(qū)的開工負荷為84.40%，環(huán)比上漲2.66%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在110.08萬噸，環(huán)比上周上漲3.88萬噸，漲幅在3.65%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在40萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從3月13日至3月29日中國甲醇進口船貨到港量在46.51萬-47萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：本周滬膠周一大幅低開，隨后震蕩。至周五，RU05收于10540，較上周下跌3.3%。NR05收于8950，較上周下跌2.7%。上海市場SCRWF周均價為10390元/噸，較上周下跌355元/噸，跌幅3.3%。青島保稅區(qū)TR20#船貨周均價在1337美元/噸，較上周均價跌31美元/噸，跌幅2.27%。市場受海外疫情及原油下跌引導仍然明顯，海外疫情持續(xù)發(fā)酵利空市場，各國寬松貨幣政策利多市場，價格呈現(xiàn)明顯震蕩。下游開工逐步恢復，周內(nèi)樣本企業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)恢復。全鋼胎開工負荷為54.77%，較上周增長6.99個百分點，較去年同期下滑19.87個百分點。需求持續(xù)沒有恢復，海外膠價跟隨下滑，橡膠基本面持續(xù)不佳。但目前絕對價格處于低位，且資金對價格形成正向支撐。預計走勢維持寬幅震蕩概率較高，RU05關注10000-11000區(qū)間。NR05關注8500-9100區(qū)間。

【PTA】

PTA：上周五05合約收于3852（-86）?，F(xiàn)貨市場報盤參考2005貼水80-90自提，遞盤貼水100-110自提，商談3720-3750自提。13日下午亞洲PX 3月下旬船貨商談在599美元/噸（-9）CFR中國；相應的PTA的生產(chǎn)成本在3160元/噸，現(xiàn)貨加工費560元/噸。今日PTA裝置負荷降至76.3%。3月上旬聚酯裝置檢修開啟比較集中，聚酯負荷快速提升，至周五聚酯負荷升至79.6%。PTA午后反彈。短期PX PTA加工費仍然偏高，上沖動力有限，更多跟隨原油價格波動。油價早盤下跌超7%，原油維持在30-40美金區(qū)間運行的情況下，PTA將持續(xù)弱勢運行。

【MEG】

MEG：05合約收于4001（+1）。現(xiàn)貨價格3910元/噸附近。截至3月12日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在67%，（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在51%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。10日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.1萬噸，環(huán)比上期增加10.1萬噸。3月份來看，聚酯環(huán)節(jié)雖在陸續(xù)恢復中，乙二醇過剩格局仍在延續(xù)。當前盤面已經(jīng)大部分反映了累庫預期，隨著下游裝置重啟，正套操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨有所下跌。現(xiàn)貨方面，北方農(nóng)需過半，南方農(nóng)需放量將在4月份。工業(yè)膠板廠需求仍無放量，恢復緩慢，復合肥方面前期有部分備肥，近期價格上漲后新單跟進緩慢。隨著日產(chǎn)的繼續(xù)回升，市場心態(tài)逐漸偏空，高價難以消化，臨近周末部分企業(yè)開始暗降吸單。期貨方面，在連續(xù)上漲之后，考慮到整體需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：海外疫情持續(xù)擴散，對全球經(jīng)濟前景持續(xù)沖擊，國際油價或將繼續(xù)下行。預計在原油價格觸底企穩(wěn)之前，瀝青期貨價格下行壓力仍將較大。前期由于需求增加等預期因素，瀝青下跌幅度小于原油，但是當前瀝青、原油價差已達前期高位。盡管今年因基建投資增加瀝青需求有增長預期，但短期實質性的利好較少，且總體處于消費淡季。隨著煉廠逐漸開工，供應上也形成一定壓力。

【苯乙烯】

苯乙烯：沙特發(fā)動原油價格價格戰(zhàn)大幅降低售往海外市場的原油價格，疊加疫情在海外的持續(xù)擴散壓低原油需求使得原油價格暴跌，受此影響原料端價格塌陷，上周原油再度走低使得苯乙烯下探5923元/噸。生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力有所緩解但主港庫存仍然較高，下游部分工廠開工逐步提升，但終端需求仍未完全恢復并且整體可能出現(xiàn)萎縮，疊加苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工計劃和新建苯乙烯裝置產(chǎn)能釋放，供需面仍然承壓。目前苯乙烯基本面缺乏利好，成本端塌陷下苯乙烯價格再度下探，原油反彈或帶動苯乙烯價格，但整體維持弱勢。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：恐慌情緒緩和疊加鐵礦強勢助推，螺紋突破上行?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3480（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量248.75萬噸，增3.5萬噸，社會庫存增49.14萬噸至1426.95萬噸，鋼廠庫存降26.3萬噸至749.94萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升，需求啟動加速，預計下周將出現(xiàn)拐點。根據(jù)成交以及庫存情況已經(jīng)可以看到工地需求正在快速恢復，本周庫存增幅已經(jīng)顯著放緩，對于后市，我們預計在流動性充裕背景下，庫存未來能夠出現(xiàn)快速的去化。但近期外圍市場波動較大，黑色獨立突破上行的概率不大，同時預期推動的邏輯預計將開始轉向交易現(xiàn)實的邏輯，策略建議暫時觀望。

【鐵礦】

鐵礦：巴西干擾持續(xù)，鐵礦先抑后揚大漲?，F(xiàn)貨方面，金步巴報676（折盤面），普氏62指數(shù)報91）。Mysteel全國45港進口鐵礦庫存統(tǒng)計11911.13，較上周降166.336；日均疏港量301.114增15.214。分量方面，澳礦6550.68降125.33，巴西礦3075.55降112.001，貿(mào)易礦5778.21增83.6，球團455.88降8.9，精粉679.99降21.36，塊礦1906.90降65.66；在港船舶數(shù)量82增7。（單位：萬噸）。長流程鋼廠減產(chǎn)情況基本告一段落，后續(xù)有望小幅增產(chǎn)。節(jié)日期間至今鋼廠鐵礦石消耗較多，鋼廠內(nèi)部庫存依然處于較低水平，后續(xù)有剛性補庫的需求，再疊加復工后的小幅增產(chǎn)，鐵礦預期依然較好。目前鐵礦國內(nèi)外預期有所分歧，國內(nèi)偏強，海外預期偏弱。策略建議關注5-9正套機會。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：上周黃金白銀破位走低,由疫情持續(xù)擴散下全球股市的暴跌引發(fā)流動性緊缺，金銀均遭拋售。一方面，股市暴跌導致市場流動性緊缺，投資者更愿意持有現(xiàn)金。二是此前累計的獲利盤較多，目前投機者凈持倉位于歷史高位，一旦下跌容易引起多頭踩踏。三是流動性缺失下市場對于美元的需求使得美元指數(shù)反彈走強。共同這些原因影響下使得黃金同美股一同大幅下跌。由新冠狀病毒肺炎疫情導致的對經(jīng)濟的擔憂支撐金價，國內(nèi)疫情得到有效控制但海外疫情持續(xù)蔓延對經(jīng)濟預期形成負面預期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，進入3月疫情對于經(jīng)濟的影響將逐步反映到經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，但市場已經(jīng)部分消化悲觀預期。央行方面，3月15日美聯(lián)儲突然宣布降息至接近零水平，并啟動一項規(guī)模達7,000億美元的大規(guī)模量化寬松計劃。盡管短期由于市場缺乏流動性導致黃金多頭踩踏，但中長期看由于全球金融體系迫近的危機和央行極度寬松的貨幣政策為其提供支撐，需要警惕市場對于黃金的邏輯是否開始向通縮預期轉向，如果該邏輯得以確認可能阻礙金價的重新走高，而經(jīng)濟前景受負面影響下白銀走勢將偏弱。由于當前情緒主導盤面使得基本面和行情背離，宜出場觀望等待入場時機。

【銅】

銅：夜盤LME銅價沖高回落，美銅早盤走低近2%，并接近前低點。周末中美兩國釋放流動性，中國降低銀行存準率，釋放流動性5500億元；美國回購債券，并將利率降至零。近期境外疫情的蔓延使得市場擔憂對全球經(jīng)濟影響繼續(xù)擴大，而國內(nèi)疫情逐步向好，近期國內(nèi)需求正逐步恢復，但庫存仍在增加，周五上期所庫存增加3.5萬噸，至38萬噸。短期市場受產(chǎn)業(yè)鏈外因素影響較大，情緒處于極其不穩(wěn)定狀態(tài)，可能導致市場振幅加大。建議關注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關注下游復工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價沖高回落，跟隨有色金屬整體走勢。有調研顯示，隨著國內(nèi)新冠疫情的明顯轉好，下游逐步恢復，但需求恢復緩慢，缺少新訂單。目前鋅價已逼近高成本礦山生產(chǎn)成本。市場并未改變今年供大于求的預期。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：上周鋁價下行?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)疫情局面近期有所好轉，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復產(chǎn)，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，市場人士預計國內(nèi)氧化鋁將持續(xù)偏緊至5月左右。國內(nèi)目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有支撐?？紤]到目前境外疫情升級，市場未來壓力較大，建議操作上觀望。 

【鎳】

鎳：上周鎳價下跌。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場實際需求預計逐步好轉。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應缺口不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前價格偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：上周不銹鋼期價下行。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應增長預期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動了不銹鋼價格的進一步走弱，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目偏空操作。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。受政策性糧食出庫和物流逐漸恢復影響，玉米流通逐漸正常。此前由于流通受限積壓的玉米逐漸釋放，階段性供應充足，上游售糧積極性高，企業(yè)到車逐漸增加。整體來看，我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權方面，5月合約的期權即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨有所。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費了了，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復，但春節(jié)行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：上周五CBOT大豆和豆油再次下跌，因需求擔憂引發(fā)賣盤；上周五馬盤棕櫚油創(chuàng)出年內(nèi)新低后反彈。預計今日國內(nèi)油脂延續(xù)周五反彈勢頭，整個金融市場情緒仍將對油脂走勢構成影響，周末馬來西亞和印尼等東南亞國家的新冠肺炎病例激增，關注對棕櫚油的營銷。中期來看受疫情影響，油脂需求趨弱，豆油庫存壓力還在上升，預計價格的反彈的動力會相對最弱，棕櫚油主要關注產(chǎn)地報價情況，上周現(xiàn)貨成交放量，目前價格吸引部分剛需進場買入。

【棉花】

棉花：美棉周五創(chuàng)出年內(nèi)新低后拉升，全天寬幅波動，最高觸及61.91美分，最低58.57美分，收盤上漲1.32%，報收60.5美元/磅。預計今日鄭棉將跟隨外棉小幅反彈。國家儲備棉輪入政策以內(nèi)外棉價差作為參考，內(nèi)外棉聯(lián)動加強，鄭棉的回升需要下游需求的支撐或者美棉的帶動。

【白糖】

白糖：周五夜盤外糖震蕩，外糖價格已由最高15.9下跌26%。周五鄭糖先抑后揚，收盤持平。印度糖協(xié)公布截止2月29日，印度共產(chǎn)糖1948.4萬噸，較去年同期2493萬噸降低544.6萬噸，降幅21.85%。印度當季共有453家糖廠開榨生產(chǎn)，目前已有68家糖廠收榨。印度政府計劃將乙醇產(chǎn)量提高一倍以上，并增加乙醇在汽油中的混合比例，以減少石油進口。巴西新榨季即將開始。國內(nèi)已逐步進入收榨狀態(tài)，目前廣西已有44家糖廠收榨，廣東4家收榨，海南1家收榨。配額外進口巴西食糖成本5200元/噸左右，外糖跌勢不止，鄭糖短期恐持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：周五美豆收跌，周一早盤開市繼續(xù)小幅下跌，周五豆粕上漲2.58%。市場傳言巴西大豆發(fā)貨和國內(nèi)大豆港口作業(yè)受阻，未來中國進口供應繼續(xù)轉緊，現(xiàn)貨市場情緒繼續(xù)向好，預計豆粕基差今日繼續(xù)上漲。USDA發(fā)布3月供需報告，美國數(shù)據(jù)幾乎無調整，南美方面上調巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量各100萬噸。上周管理基金在CBOT大豆合約中持有凈空單3.5萬張，凈空單小幅減少。1月份全國400個監(jiān)測點能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，存欄數(shù)據(jù)環(huán)比連續(xù)回升。上周國內(nèi)油廠壓榨大豆166萬噸，較上一周明顯下降，國內(nèi)大豆庫存明顯下降至往年同期低位，3月大豆進口預估370萬噸，另可能有國儲大豆出庫供應市場。預計豆粕價格短期以跟隨美豆震蕩為主。受宏觀消息對大宗商品市場的影響，預計豆粕價格短期可能震蕩偏弱。未來兩個月豆粕價格可能處于震蕩尋底的過程，中長線交易可待價格企穩(wěn)后，嘗試逢低布局長線多單。