油脂板塊經(jīng)歷了四季度的單邊上行和一季度的一路下跌，整個行情變化的非常之快，首先，前期炒作的天氣減產(chǎn)和生柴增消并沒有體現(xiàn)在實際的數(shù)據(jù)中，例如庫存，馬來庫存雖然不高，但印尼庫存處于偏高位置，兩者加起來庫存處于歷史較高水平，加上即將步入增長季，單從基本面來講，是不支持其進一步上漲，甚至突破2015/16年的高點。

2020年1月8日，印度政府宣布禁止馬來西亞的精煉棕櫚油進口，私下已經(jīng)喊停采購馬來西亞的任何棕櫚油產(chǎn)品，包括毛棕櫚油，這一事件一直持續(xù)至今，兩國之間的談判遲遲未能達成協(xié)議，雖然印馬沖突對棕櫚油造成的是結構性矛盾，但沖突雙方作為全球最大的棕櫚油進口國和第二大棕櫚油出口國，其貿(mào)易重新恢復的過程無疑較為緩慢，這一幕和中美貿(mào)易戰(zhàn)極其類似。在中美貿(mào)易戰(zhàn)時，CBOT大豆從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，雖然本次事件影響力不及，但我們必須承認其有較大的利空影響。

新冠疫情的持續(xù)擴散，對油脂消費造成了較大的影響，從國內(nèi)來看，節(jié)后消費量銳減，目前已恢復至往年的8成水平，但油脂供大于求，仍處于累庫狀態(tài)，哪怕后期學校、工廠、餐飲全面復產(chǎn)，在人們消費擔憂的情況下，仍有一段的過渡期，目前疫情已擴散至海外，意大利已經(jīng)封城，全球的油脂消費將受到一定的影響。

而在疫情引發(fā)經(jīng)濟擔憂的情況下，原油近期出現(xiàn)大幅下跌，OPEC成員國及俄羅斯并未達成減產(chǎn)協(xié)議，甚至出現(xiàn)了價格戰(zhàn)的情況，原油價格出現(xiàn)歷史性的低開，而生物柴油作為油脂的消費端的一員，又將受到一定的抑制。

利空重重的背景下，油脂持續(xù)走低，目前已達至歷史較低水平，流暢性的下跌可能將告一段落，震蕩走弱為主。