報(bào)告導(dǎo)讀

供應(yīng)方面，12月蛋雞產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)。雞蛋走貨速度仍然不夠迅速，仍有大量庫(kù)存累計(jì)。需求方面，疫情情形繼續(xù)轉(zhuǎn)好，運(yùn)輸放開(kāi)，雞蛋市場(chǎng)得以喘氣，但市場(chǎng)產(chǎn)能明顯過(guò)剩，需求不足，蛋價(jià)缺乏反彈動(dòng)力，數(shù)次反彈被上方壓力按住，目前以偏弱震蕩運(yùn)行。目前有禽流感這一炒作題材，但未集中爆發(fā)禽流感對(duì)雞蛋影響較小。目前，在多空交織的背景下，雞蛋更易受市場(chǎng)情緒和博弈所影響，雞蛋價(jià)格雖然震蕩偏弱運(yùn)行，但已接近底位，并且交易手續(xù)費(fèi)上調(diào)，需謹(jǐn)慎操作。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋期貨端偏弱震蕩運(yùn)行，觀望為主。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

本周，5月合約、9月合約延續(xù)偏弱震蕩運(yùn)行走勢(shì)，并受疫情影響維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，本周5-9價(jià)差再度拉大，維持較歷年偏低的位置。截止3月13日，9月合約高于5月合約1078個(gè)點(diǎn)。

3月12日，雞蛋有14張注冊(cè)倉(cāng)單。

1.2.基差分析

本周雞蛋現(xiàn)貨艱難反彈，期貨端受預(yù)期影響仍然偏弱運(yùn)行。盤面情緒不佳，但雞蛋下方已經(jīng)接近底部，難有發(fā)展空間。截至3月13日，濟(jì)南現(xiàn)貨低于05合約230個(gè)點(diǎn)。雞蛋方面的資金受其他產(chǎn)品吸引，部分撤走，但持倉(cāng)總量于原油跌停后回升，仍處于歷年偏高的水平。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

由于疫情好轉(zhuǎn)，雞蛋市場(chǎng)購(gòu)銷情況恢復(fù)，雞蛋震蕩上行，但上方壓力仍大壓制反彈幅度。湖北雞蛋收儲(chǔ)5元/千克，給予蛋價(jià)底部支撐，目前雞蛋政策性收儲(chǔ)也多以這個(gè)價(jià)格為底。截止3月12日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為2.9元/斤，較上周漲0.03元/斤。主銷區(qū)蛋價(jià)走勢(shì)近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價(jià)為3.04元/斤，較上周漲0.04元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

2020年春節(jié)后，蛋雞本身在過(guò)年期間仍會(huì)產(chǎn)蛋，年過(guò)完本身雞蛋處于高累庫(kù)狀態(tài)急需出貨，此時(shí)疫情出現(xiàn)運(yùn)輸通道全部封鎖。雞蛋又不像玉米那般國(guó)家給運(yùn)輸開(kāi)綠燈，雞蛋短期供需嚴(yán)重失衡，養(yǎng)殖利潤(rùn)崩盤。目前養(yǎng)殖利潤(rùn)仍處于0線附近。目前國(guó)內(nèi)雞蛋90%以生鮮全蛋形式銷售。雞蛋深加工主要以蛋白制品、烘焙制品為主，占比相比較小，對(duì)雞蛋未來(lái)走勢(shì)的探求以雞蛋市場(chǎng)本身為主。

此外，禽流感是一個(gè)炒作熱點(diǎn)。目前發(fā)生了7起高致病性禽流感疫情。不過(guò)，從區(qū)域、時(shí)間、還有病毒種類上看，這些禽流感發(fā)生起來(lái)并無(wú)聯(lián)系，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部已認(rèn)定影響偏小。預(yù)計(jì)禽流感將成為一個(gè)“雷聲大，雨點(diǎn)小”的過(guò)度炒作熱點(diǎn)。

雞蛋后市走勢(shì)的關(guān)鍵主要在于對(duì)新冠肺炎未來(lái)形勢(shì)的把控。短期來(lái)說(shuō)遵從雞蛋現(xiàn)價(jià)走勢(shì)為主，也就是震蕩為主。若以4月底控制肺炎疫情為前提做考慮，9月合約雞蛋的產(chǎn)能壓力將會(huì)明顯減輕，雖然5-9價(jià)差一度拉開(kāi)，但仍存在反套的操作空間。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）