股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2003收盤跌178點或4.6%，報3692點，貼水35.84點；上證50股指期貨主力合約IH2003收盤跌111.8點或4.02%，報2668.6點，貼水25.42點；中證500股指期貨主力合約IC2003收盤跌270.8點或5%，報5148.8點，貼水51.31點。

【市場要聞】

1、中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比降13.5%，2019年12月為增6.9%，從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值下降26.63%；1-2月社會消費品零售總額同比名義下降20.5%（扣除價格因素實際下降23.7%），其中，除汽車以外的消費品零售額下降18.9%；1-2月份全國固定資產投資（不含農戶）同比下降24.5%，其中民間固定資產投資下降26.4%；1-2月房地產開發(fā)投資同比下降16.3%，其中住宅投資7318億元下降16%，1-2月份商品房銷售面積同比下降39.9%，其中住宅銷售面積下降39.2%。

2、統(tǒng)計局：隨著國內疫情防控成效顯現(xiàn)，復工復產加快推進，疫情的影響二季度會逐漸減弱，二季度比一季度會有明顯回升，下半年經(jīng)濟會更加穩(wěn)健。

3、富時羅素表示，經(jīng)過審慎評議正反兩方面的意見后，決定如期推進3月指數(shù)評審決定。富時羅素此前公布其旗艦指數(shù)評議結果和中國A股新入列指數(shù)公司名單，本次調整將中國A股納入因子由15%提升至25%，于3月20日收盤后生效。

4、統(tǒng)計局指出，2月份，70個大中城市房地產市場價格漲幅穩(wěn)中有落；一二三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比持平或漲幅回落、二手住宅銷售價格漲跌互現(xiàn)；一二三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比漲幅穩(wěn)中趨落。

5、美國總統(tǒng)特朗普：新冠病毒的爆發(fā)有希望很快結束；最糟糕的情況是新冠病毒疫情可能在7月、8月或者更晚結束；目前不考慮全國范圍內的隔離；美國經(jīng)濟可能會由于新冠肺炎疫情走向衰退；病毒消失之后，美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)巨大反彈。

6、日本央行維持利率在-0.1%不變，維持國債收益率目標在0%附近不變，但下調經(jīng)濟評估。日本央行將ETF年度購買目標增加6萬億日元至12萬億日元，將日本房地產投資信托基金（J-REITs）購買目標提升至1800億日元。調整企業(yè)債、商業(yè)票據(jù)購買操作，將會購買更多的企業(yè)債、商業(yè)票據(jù)直至九月末；新的貸款項目利率為0%，期限為一年。

【觀點】

受到外圍市場普遍大幅下跌的影響，昨日國內A股市場大幅回落，目前國際疫情依舊呈現(xiàn)擴散化趨勢，期指短期波動可能進一步增大，但隨著國內各省市的逐步清零，各地復工復產的有序進行，以及貨幣政策進一步放松，期指總體表現(xiàn)將強于外圍市場，短線可能出現(xiàn)超跌反彈走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:大漲。唐山普方坯3190（60）；螺紋大漲，杭州3610（80），北京3420（60），廣州3840（70）；熱卷大漲，上海3550（40），天津3450（70），樂從3550（50）；冷軋上漲，上海4150（0），天津4000（30），樂從4090（30）。

2、利潤：回升。華東地區(qū)即期普方坯盈利211，螺紋毛利439（不含合金），熱卷毛利202，電爐毛利-132；20日生產普方坯盈利120，螺紋毛利344（不含合金），熱卷毛利107。

3、基差：擴大。杭州螺紋（未折磅）05合約57，10合約125；上海熱卷05合約34，10合約122。

4、供給：回落。3.13螺紋249（4），熱卷307（-9），五大品種864（-4）。

5、需求：建材成交量22.6（2.4）萬噸。中央應對新冠肺炎疫情工作領導小組：推進全面復工復產。

6、庫存：積累放緩，廠庫拐頭。3.13螺紋社1427（49），廠庫750（-26）；熱卷社庫413（22），廠庫162（-23）；五大品種整體庫存3891（13）。

7、總結:國內表需恢復較快，廠庫及南方部分城市社庫開始去化，而受庫存、廢鋼等壓力，供給短期恢復較慢，二次錯配仍會發(fā)生，維持中期看好思路。其中熱卷受海外預期牽制，但短期產量仍將進一步下降，卷螺差恐維持。近期海外金融市場動蕩，防范價格波動風險。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦回落。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴605（-5），日照PB粉657（-7），62%普氏90.05(-0.95）；張家港廢鋼2330（0）。

2、利潤：回升。PB粉20日進口利潤-28。

3、基差：擴大。PB粉05合約65，09合約109；金布巴粉05合約24，09合約68。

4、供給：3.13澳巴發(fā)貨量1818（-195），北方六港到貨量957（31）。

5、需求：3.13，45港日均疏港量301（15），64家鋼廠日耗56.76（-0.6）。

6、庫存：3.13，45港11911（-166），64家鋼廠進口礦1538（27），可用天數(shù)25（0），61家鋼廠廢鋼庫存179（5）。

7、總結：上周鋼廠疏港、產能利用率回升，但日耗小幅回落，港庫延續(xù)下降，廠庫小幅反彈，均處于同期低位。海外發(fā)貨再次回落，鐵礦供需依然偏緊，行情或跟隨成材。短期防范海外市場動蕩的影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤50元。

價格：澳洲二線焦煤156美元，折盤面1310元，一線焦煤172美元，折盤面1377，內煤價格1300元，蒙煤1380元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1800~1850左右，主流價格折盤面1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產能利用率73.33%（+0.46%）；全國樣本焦化廠產能利用率73.37%（0.31%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存198.03（+12.57）萬噸，煉焦煤港口庫存628（-6），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1507.62（+30.24）萬噸；焦化廠焦炭庫存97.46（+5.79）萬噸，港口焦炭庫存284（+23）萬噸，鋼廠焦炭庫存479.26（+1.19）萬噸。

總結：目前鋼廠利潤逐步恢復，估值上方空間開啟。從驅動的角度來看，目前國內煉焦煤供應基本恢復正常，庫存持續(xù)攀升，焦化廠拿貨意愿轉差，按需采購，后期隨著蒙煤通關后，煉焦煤供應將進一步寬松。煤礦庫存仍偏低，短期內仍具備一定的挺價能力。總體來看，煉焦煤供需對比已經(jīng)逆轉，價格面臨一定的下行壓力，但短期內價格大幅下行的可能性較??；對于焦炭來講，雖然供需邊際上持續(xù)走差，庫存累積較為明顯，價格下行壓力突出，但目前利潤水平下，價格具備一定的抗跌性，下方空間有限，隨著鋼廠復產以及投機需求的啟動，焦炭價格有望反彈。

動力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收554（-2），CCI5000收494（-3），CCI4500收444（-2）。

期貨：主力5月貼水15.4，單邊持倉11.2萬手（+2722手）；5-7價差-6.6；5-9價差-4.2。

需求：六大電日耗54.17（+1.92）。

庫存：六大電1756.38（+8.34），可用天數(shù)32.42（-1.04）；秦港600（+25.5），曹妃甸港291.1（+11.6），國投京唐港153（-1）。13日廣州港241.7（-5.6）；3.13長江口682（周+6）。

北方港調度:秦港調入48.7（+7），調出23.2（-23）。

運費：BDI收623（-8）；沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI收464.63（+1.12）。

資訊：

（1）統(tǒng)計局：1—2月份，生產原煤4.9億噸，日均產量815萬噸，同比下降6.3%；1—2月份，發(fā)電10267億千瓦時，日均發(fā)電171.1億千瓦時，同比下降8.2%。分品種看，火電、水電降幅較大，核電、風電略有下降，太陽能發(fā)電穩(wěn)定增長。其中，火電同比下降8.9%，水電下降11.9%，核電下降2.2%，風電下降0.2%，太陽能發(fā)電增長12.0%。

（2）據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在榆陽區(qū)末煤均價為360元/噸，與去年12月底（359.59元/噸）相比，基本持平；現(xiàn)在神木末煤均價424元/噸，與去年相比（364元/噸），仍有60元/噸的降價空間；現(xiàn)在府谷末煤均價為378元/噸，與去年12月份（325元/噸）底相比，有53元/噸的回落空間。與去年年底相比，現(xiàn)在貨主成本下降超100元/噸。

總結：需求仍未恢復至往年同期水平，整體供應恢復程度明顯好于需求端，在下游電廠庫存高位、淡季預期以及進口煤補充下，現(xiàn)貨市場悲觀情緒濃重，價格大幅下跌，但仍難見到支撐。盤面基差大幅收窄，但540左右仍是重要的心理支撐位，繼續(xù)接受考驗。持續(xù)關注進口狀況和下游工業(yè)企業(yè)復工進展。

原油

周一國際油價全線下跌，NYMEX原油期貨收跌9.69%，報29美元/桶。布油收跌11.29%報31.44美元/桶。中國SC原油期貨主力合約2005跌4.3元/桶至256.2元/桶。油價延續(xù)近來的暴跌趨勢。美聯(lián)儲一步到位降至零利率，反而激發(fā)市場恐慌，加之沙特4月計劃增加供應，海外疫情持續(xù)抑制需求，國際油價尾隨股市再度暴跌，跌至四年來最低點。

美國能源信息署（EIA）：美國頁巖油地區(qū)4月原油產量可能增加1.8萬桶/日至907.5萬桶/日。

美國國家經(jīng)濟顧問庫德洛稱美國將購買7500萬桶原油來支撐下跌的市場。

印度準備從阿聯(lián)酋和沙特大量購買原油以裝滿戰(zhàn)略石油儲備，印度石油部向財政部尋求480-500億盧比(約合6.737億美元)的資金，用于購買戰(zhàn)略石油儲備

歐美股市再度開啟暴跌模式，道指收跌約3000點，跌近13%，創(chuàng)三年以來新低，并創(chuàng)1987年10月以來最大單日跌幅。納指收跌12.3%，標普500指數(shù)跌近12%。歐股收盤跌幅縮窄，歐洲斯托克50指數(shù)收跌5.85%，盤中一度跌超11%。

總結

雖然美聯(lián)儲進行了緊急降息，并且一次性將利息降到零利率，并且推出7000億美元的量化寬松計劃，主要是為了應對疫情擴散對于經(jīng)濟的影響，同時提振市場的信心，并且其他國家紛紛開啟了降息以及政策刺激行動。不過市場對美聯(lián)儲大幅降息的行動并不認同。美國基準利率降到零造成全球投資者恐慌，流動性陷阱憂慮，把各種刺激工具用完之后，市場認為后續(xù)的政策閃轉騰挪空間有限。

市場對接下來累庫存擔憂，今年疫情打擊需求，而短期供給端opec增產，供需雙弱的情況下，累庫的速度可能會使得brent月差遠月升水超過14-15年。

美國方面米德蘭價差走弱，需要關注美國頁巖油的供應壓力情況。而庫欣與休斯敦價差收窄要注意未來庫欣累庫的壓力。

目前關注宏觀政策以及市場情況，同時關注累庫的情況，以及累庫壓力過大之際是否會倒逼生產商減少供應。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素上行趨緩，液氨上行，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1820（+0），東北1840（-10），江蘇1820（+0）；

液氨：山東2800（-30），河北2832（+15），河南2698（+50）；

甲醇：西北1550（-50），華東1820（+10），華南1783（+13）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1697（-30），2009合約1633（-22），2101合約1622（-19）；

基差：2005合約123（+30），2009合約187（+22），2101合約198（+19）；

月差：5-9價差64（-8），9-1價差11（-3）。

3.價差：合成氨加工費高位回落；尿素/甲醇價差縮??；產銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費205（+17）；尿素-甲醇0（-10）；山東-東北-20（+10），山東-江蘇0（+0）；

4.利潤：尿素利潤回落；下游復合肥利潤低位，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿561（-20），華東航天爐468（-20），華東固定床298（-10），西北氣頭247（+0），西南氣頭399（+0），硫基復合肥191（+0），氯基復合肥339（+2），三聚氰胺-1107（-50）。

5.供給：開工產量增加，同比偏高

截至3月12日，尿素企業(yè)開工率77%，環(huán)比增加5%，同比增加14%，其中氣頭企業(yè)開工率73%，環(huán)比增加9%，同比增加21%；日產量16.18萬噸，環(huán)比增加7%，同比增加14%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月12日，預收天數(shù)從9.7天回落至8.6天。

復合肥：截至3月12日，開工率52%（+1%），庫存83.3萬噸（-3.2）。

人造板：房地產銷售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月12日，開工率51%（+2%），利潤縮水至-1117（-100）。

7.庫存：工廠去庫迅速；港口庫存低位。

截至3月12日，工廠庫存84.9萬噸，環(huán)比減少19%，同比增加55%；港口庫存31萬噸，環(huán)比減少3%，同比減少57%。

8.總結：

1）上周尿素和復合肥維持供銷兩旺，供給增加同時維持較快的庫存去化速度；

2）目前尿素利潤回復至均值以上，期貨05合約轉貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性偏高，驅動逐漸進入由強轉弱周期，關注工業(yè)需求接力情況；短期或有回落，可作為多頭品種與油頭品種對沖；中長期可單獨作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

3.17，DCE5月豆粕2739元/噸，漲22元，DCE9月豆粕2758元/噸，跌15元。棕櫚油5月4676元/噸，跌430元。豆油5280元/噸，跌398元，上周油脂整體近強遠弱。CBOT大豆5月847.5美分/蒲，跌42.25美分，BMD棕櫚油5月跌7.02%。

2、基差與價格

3.17，沿海一豆貿易商報價5310-5450元/噸，漲10-100元/噸。沿海豆粕2900-2970元/噸，漲40-80元/噸。華東一級豆油，2005主流油廠報價100元/噸，跌30元/噸，油脂基差只有2020年2月份高位1/5左右。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅挺。m2101合約基差報價周一上漲30-40元/噸，至70/80元/噸，兩廣地區(qū)40元/噸。

3、成交（m2101合約基差帶動蛋白成交放量）

3.17，豆粕成交17萬噸，基差10萬噸，上周五35萬噸。上周m2101合約基差帶動成交放量，本周一成交回落；豆油成交2.2萬噸，基差1.1萬噸。

4、壓榨（3月大豆港較少，上周開始壓榨回落）

上周壓榨量回落至147萬噸。預計3月大豆到港量較少，未來2周各周壓榨量預計維持在140萬噸附近，但是4月大豆到到港量預計顯著恢復。

5、基本面信息（每股周一再次熔斷）

（1）美國股市一周內第三次觸發(fā)熔斷，波動率飆升創(chuàng)紀錄水平，標普500指數(shù)暴跌12%，創(chuàng)1987年以來最大跌幅。歐洲股市收2013年以來最低。巴西股市六天內第5次觸發(fā)熔斷。

（2）美聯(lián)儲周日將聯(lián)邦基金利率區(qū)間降至0-0.25%，并將增加債券持有規(guī)模7000億美元，以幫助美國經(jīng)濟抵御新冠病毒疫情的沖擊。加拿大和挪威央行均緊急降息0.5個百分點。新西蘭央行緊急降息75個基點至0.25%，并將維持在該水平至少12個月。

（3）3月13日，央行宣布將于3月16日實施普惠金融定向降準，共將釋放長期資金5500億元。

（4）ARCMercosul稱，2019/2020年度巴西大豆收割工作已經(jīng)完成了62.8%，較前一周增加10%，歷史同期均值為62.6%。

6、行情走勢分析

（1）3月大豆到港減少，局部油廠豆油脹庫，壓榨企業(yè)降低周度壓榨量，支撐3月提貨基差。經(jīng)過年后的幾次大幅波動驗證豆粕表現(xiàn)出抗跌的特性，說明豆粕下方空間有限。建議考慮回調后底部逐步買入，但要注意配合倉位調整，應對好最近外圍市場帶來的波動，長期趨勢上漲機會還需時間換空間。股市和油價的劇烈下跌，導致市場開始預期經(jīng)濟衰退，商品在關注自身基本面同時，需防范經(jīng)濟衰退的不利影響；

（2）油脂市場核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場擔憂油脂食用消費。OPEC+會議失敗導致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費預期基礎上，市場開始擔憂經(jīng)濟形勢和低油價背景下生柴消費形勢，預計油脂還是弱勢行情。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一走低至六個月低位，部分受原油市場進一步大幅下跌打壓，ICE5月原糖期貨收跌逾5%或0.61美分美分，至11.09美分，稍早觸及六個月低位11美分。近期市場依然緊盯油價，一方面油價價格下滑帶來巴西產糖增加預期，成為目前主驅動，同時油價劇烈波動又意味著巴西糖產出增加面臨不確定性。

2、鄭糖主力05合約周一繼續(xù)弱勢震蕩，日收跌37點至5516元/噸，持倉減5千余手。無夜盤。主力持倉上，多減3千余手，空減4千余手。其中多頭方永安減2千余手，渤海減1千余手?？疹^方東證減4千余手，五礦減2千余手，而中大增1千余手。9月合約跌71點至5461元/噸，持倉基本維持，主力持倉上多增約5千手，空減24手，其中較大變動有中糧和中大各增多1千手左右，而永安增空約1千余手，渤海減空1千余手。

3、資訊：1）印尼經(jīng)濟統(tǒng)籌部一高級官員MusdhalfahMachmud周五稱，印尼政府再度發(fā)放55萬噸原糖進口許可，用于家庭消費。本月初，印尼已發(fā)放了44萬噸原糖進口許可，旨在控制國內糖價。

2）國際食糖交易商Czarnikow周一將2020年全球食糖消費下調近200萬噸，因指新冠肺炎疫情導致實施封鎖的各國食糖消費量整體下滑。

3）國產糖：3月7日-2月13日當周，廣西、云南、廣東、海南四大產區(qū)共有71家糖廠開榨（上周88家，去年同期149家），產糖23.78萬噸，較上周30.44萬噸降低6.63萬噸（降幅為21.88%），累計產糖811.905萬噸，較去年同期827.942萬噸降低16.037萬噸（降幅為1.94%）。全國累計產甘蔗糖加甜菜糖共945.506萬噸，較去年同期949.102萬噸降低3.6萬噸（降幅為0.38%）。

4）加工糖：3月7日-3月13日當周，國內加工糖產量為15700噸，較上周5600噸增加10100噸（增幅180.36%）。銷量為16500噸，較上周25600噸降低9100噸（降幅為35.55%）。庫存量為72800噸，較上周73600降低800噸（降幅為1.09%）。

5）成交（3月16日）：今日期貨高開后震蕩運行，部分商家適量采購，成交量較上周五有所好轉。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交11200噸（其中廣西成交7400噸，云南成交3800噸），較上周五增加8100噸。

6）現(xiàn)貨（3月16日）：今日白糖價格以穩(wěn)定為主，少部分加工糖廠品牌價格上漲。廣西地區(qū)新糖報價在5710-5800元/噸，較上周五持穩(wěn)；云南產區(qū)昆明提貨新糖報價在5620-5690元/噸，大理提貨新糖報5580-5590元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，廣東報5700元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。

4、綜述：白糖目前震蕩趨弱，受原糖回落拖累，且目前情勢下上漲乏力。一方面需求端經(jīng)歷短暫補庫后依然要面對疫情隔離致消費減少及消費淡季的沖擊。另一方面，供應端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價格上，上漲一是有拋儲隱憂，二是面臨5月配額外關稅下調。近期跟隨原糖調整，而就未來走勢看，走私管控的情況下，下方成本端依然會有支撐，屬于偏強隊列的商品。原糖方面，在上漲基本體現(xiàn)當時利好的前提下，再受疫情在國際上傳播憂慮和原油暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢下出現(xiàn)大幅減持，均帶來明顯壓力。但因其基本面仍屬于利多商品，關注疫情的發(fā)展和原油價格歸屬，以及關注雙重利空事件影響下的買入機會，可能是事件性出現(xiàn)拐點，也可能是低價格帶來。基本面上可關注泰國及印度實際產量和預期差值、巴西產量預期、印度出口等，但目前主驅動是疫情發(fā)展及原油走勢，關注其走勢及預期影響。

養(yǎng)殖

（1）生豬市場：中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月16日全國外三元生豬均價為36.33元/公斤，較前一日下跌0.08元/公斤。終端走貨遲緩、屠宰企業(yè)虧損使得壓價意愿增加、儲備肉持續(xù)投放等因素令市場承壓，但中期大的方向仍是偏強格局，而上方壓制來自于生豬保價穩(wěn)供的政策導向以及高價抑需、疫情抑需等因素,此外需關注近期非洲豬瘟在西南等局部地區(qū)再度抬頭的情況。

（2）雞蛋市場：截至3月13日，蛋雞養(yǎng)殖利潤2.63元/羽，上周為-0.77元/羽；蛋雞苗4.07元/羽，上周為3.99元/羽；淘汰雞價格回升至8.6元/公斤，上周為8.04元/公斤。持續(xù)關注淘汰雞價格上漲對于淘雞意愿的影響。昨日主產區(qū)均價約2.71元/斤（較前一日回落0.16元/斤），主銷區(qū)均價約2.98元/斤（較前一日下跌0.06元/斤）。供應充足、換羽開產的壓力預計在3月中旬體現(xiàn)加之消費淡季使得市場依舊承壓，但需關注疫情逐漸穩(wěn)定后消費（特別是學校開學進度）以及淘雞等供需變量對價格的邊際影響。遠月具有較多不確定性，需持續(xù)關注淘雞、補欄等情況，此外還需關注對價格敏感的冷庫蛋以及周邊生豬、肉禽市場對蛋價節(jié)奏以及波動幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～1999；CS2005～2223。

2、CBOT玉米：359.0；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港1875-1900；濰坊1920。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：河北2330；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-117；淀粉基差：127。

6、相關資訊：

1）東北玉米逐步上市，農民售糧進度約七成，其他余糧銷售不急。貿易商補庫增加，直屬庫收購，深加工開工率提升，企業(yè)庫存消耗，傳聞拍賣底價變動，支撐價格。

2）道路運輸逐步暢通，南北港口庫存偏低，貿易商部分補庫。

3）受疫情擴大等影響，市場恐慌情緒增加，CBOT玉米繼續(xù)崩盤式下跌。

4）國內生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價高企、消費淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補庫增加，玉米收購有所壓價，下游需求仍顯一般，淀粉庫存增加。

7、主要邏輯：東北玉米加快上市，售糧進度約七成，其他余糧銷售不急，南北港口庫存偏低，深加工企業(yè)加大開工力度，玉米消費有所增加，原料庫存下降，原料玉米補庫需求增加，但淀粉庫存增加。國內生豬存欄略增，但豬瘟仍在，肉價高企，消費淡季，飼用玉米需求一般?？傮w看，短期國內玉米反彈途中反復震蕩，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動。